香港稳定币条例与市场发展 - 《香港稳定币条例》于2025年5月21日通过 正式申请截止日期为2025年9月30日 蚂蚁数科、京东币链科技、渣打银行和香港电讯等联合体均公开表示将申请牌照 [2] - 监管要求申请人具备雄厚资本和完善风险管理体系 强调清晰应用场景和可落地业务路径 体现"高标准、严合规"特征 [2] - 稳定币以区块链技术为底层架构 锚定法币实现价格稳定 例如USDT与资产储备"1比1挂钩" 适合日常交易和跨境结算等金融场景 [3] 稳定币的战略意义与功能 - 稳定币推动人民币国际化 人民币计价稳定币可在"一带一路"和跨境电商场景落地 形成以人民币为中心的数字化贸易生态 [5] - 稳定币提升金融基础设施韧性 基于区块链的跨境结算比传统代理行网络更快、更透明、边际成本更低 可维持经贸连续性 [5] - 稳定币便于全周期穿透式监管 通过可编程合约嵌入反洗钱与外汇管理规则 自动预警与拦截异常 提高合规效率 [5] 香港的监管与实践探索 - 香港借助"一国两制"优势成为稳定币发展先锋 通过《稳定币条例》为本地机构提供合规框架 吸引全球资本与项目入驻 [6] - 应用场景拓展包括充电桩、光伏电站收益权、贸易应收账款等标的代币化 提升资产流动性并探索新融资渠道 [6] - 监管要求全额抵押与真实身份核验 必须具备可验证商业场景和有序退出安排 满足客户赎回需求且不得设置不合理障碍 [6] 稳定币与RWA的协同发展 - RWA分为金融类与商品类两大类型 金融类包括标准金融资产RWA和预期收益RWA 商品类体现商品使用权或兑换权 [9] - 稳定币作为"货币层"为RWA提供定价、撮合与清算底座 RWA为稳定币注入真实资产使用场景与信用背书 二者相互赋能 [8][9] - RWA提升资产流通效率 实现"24×7"小时跨时区资金流转 显著缩短贸易资金周转周期 同时资产可被拆分以更小单位流通 [10] 企业案例与融资实践 - 朗新科技与蚂蚁合作"新能源充电桩RWA"项目 让充电桩预期收益成功发行 在香港融资约1亿元人民币 [11] 金融机构发展建议 - 金融机构应建立对稳定币、RWA与区块链的系统化理解 由高层牵头组织跨层级学习 形成战略共识与落地方法论 [15] - 优先选择标准金融资产RWA 因其受双重审查、流程简洁且成熟度高 无需设立SPV等复杂结构 成本显著优于其他类型 [15][16] - 加强合规能力建设 包括即时监控与预警机制、全链路审计追溯能力 并以模块化架构搭建PoC与沙盒 完善风控规则库 [17] - 需要具备金融、科技与合规背景的复合型人才 香港依托高校与专业服务生态已形成多层次人才供给网络 [17] 全球监管趋势与竞争格局 - 美国通过《GENIUS法案》立法将稳定币纳入监管框架 战略目标是确保美元在未来数字金融中的主导地位 [7] - 香港和美国均将稳定币视为维护或提升金融主导权的战略工具 但两地立法出发点不同 [7] - 稳定币制度化发展推动全球金融从"账户为中心"向"价值流动为中心"演化 可能成为下一代清算体系重要基础设施 [7]

股东结构 - 截至9月19日公司股东人数为33,491户 [1]

股价表现与资金流向 - 9月26日盘中下跌2.03%至19.35元/股 成交额2.86亿元 换手率1.40% 总市值209.03亿元 [1] - 主力资金净流出1101.77万元 特大单净卖出1195.01万元（买入2355.61万元占比8.25% 卖出3550.62万元占比12.43%） [1] - 今年以来股价累计上涨61.92% 但近期表现疲软（近5日跌6.97% 近20日跌22.72% 近60日跌11.85%） [1] 公司基本概况 - 主营业务为公用事业信息化系统技术与服务及家庭互联网业务 收入构成为平台运营60.91% 软件服务35.11% 其他业务3.98% [2] - 所属申万行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ 概念板块涵盖RWA 智慧停车 区块链 AIAgent 国产软件等 [2] - 注册地址位于江苏省无锡市和北京市朝阳区 成立于2003年5月 2017年8月上市 [2] 股东结构与机构持仓 - 股东户数3.35万户 较上期增加6.65% 人均流通股30876股 较上期减少6.24% [2] - 香港中央结算有限公司为第十大流通股东 持股1996.78万股 较上期减少2407.87万股 [3] - A股上市后累计派现10.28亿元 近三年累计派现6.58亿元 [3] 财务表现与市场活动 - 2025年上半年营业收入15.42亿元 同比微降0.39% 归母净利润2863.80万元 同比下滑23.02% [2] - 今年以来1次登上龙虎榜（6月16日） 当日净买入5253.71万元 买入总额3.00亿元占比13.66% 卖出总额2.47亿元占比11.26% [1]

行业投资评级 - 电力设备及新能源行业评级为同步大市-A(维持) [1] 核心观点 - 宇树科技宣布开源UnifoLM-WMA-0跨多类机器人本体的开源世界模型-动作架构 专为通用机器人学习设计 具备仿真引擎和策略增强两大核心功能 [2] - Figure AI获超10亿美元承诺资本 C轮融资投后估值达390亿美元 资金将加速通用人形机器人大规模应用 [3] - 国家标准委就《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》公开征求意见 多晶硅一、二、三级能耗标准分别为5、5.5、6.4kgce/kg 较此前预期显著收紧 2024年行业平均电耗为6.69kgce/kg [3] - 8月份规上工业太阳能发电增长15.9% 增速较7月份放缓12.8个百分点 风电增长20.2% 增速加快14.7个百分点 [4] - 多晶硅供需格局将得到实质性改善 国内多晶硅有效产能将降至约240万吨/年 较2024年底下降16.4% [7] 价格追踪 - 多晶硅致密料均价51.0元/kg 较上周上涨2.0% 颗粒硅均价49.0元/kg 较上周持平 [6] - 130um的182-183.75mm N型硅片均价1.35元/片 较上周上涨3.8% 210mm N型硅片均价1.70元/片 较上周上涨3.0% [7] - 182-183.75mm N型电池片均价0.31元/W 210mm N型电池片价格0.30元/W 均较上周持平 9月国内电池片排产约59GW 环比上升2.3% [8] - 182*182-210mm TOPCon双玻组件价格0.69元/W 210mm N型HJT组件价格0.830元/W 182*182-210mm集中式BC组件价格0.76元/W 分布式BC组件价格0.76元/W 均较上周持平 BC组件较TOPCon溢价8.6%-13.4% [8] - 3.2mm镀膜光伏玻璃价格20元/㎡ 2.0mm镀膜光伏玻璃价格13.0元/㎡ 均较上周持平 [9] 投资建议 - 重点推荐BC新技术方向：爱旭股份、隆基绿能 供给侧方向：大全能源、福莱特 海外布局方向：博威合金、横店东磁 光储方向：阳光电源、阿特斯、德业股份 电力市场化方向：朗新集团 国产替代方向：石英股份 [10] - 建议积极关注协鑫科技、通威股份、信义光能、TCL中环、新特能源、帝尔激光、福斯特、晶澳科技、天合光能、晶科能源、迈为股份、晶盛机电、弘元绿能 [10] - 人形机器人相关标的建议关注优必选、中大力德、亿嘉和、麦迪科技、大业股份、德昌股份、禾川科技、均胜电子、速腾聚创、凯盛新材等 [10]

报告行业投资评级 - 投资建议为关注两条主线：一是手握大量不动产的企业，二是具备牌照优势的企业 [5] 报告核心观点 - RWA（现实世界资产代币化）通过区块链技术将现实世界资产转化为链上可交易数字代币，实现资产碎片化、全球化、全天候和智能化交易，本质是资产证券化的区块链升级，解决了ABS的部分痛点问题 [5][12][13][14] - 房地产领域可能成为RWA最具潜力的应用场景之一，因其体量庞大、实物性强、流动性较低但具备保值性和预期现金流收益，RWA可重构房地产行业投资逻辑并为资产持有方开辟新融资渠道 [5] - 全球RWA仍处于发展初期阶段，截至2025年8月26日链上RWA总额达266.5亿美元，但相较于可代币化的现实资产规模仍较小，未来发行和探索空间较大 [5][39] 根据目录的总结 RWA定义与优势 - RWA通过区块链技术将现实世界有形或无形资产转化为链上可交易数字代币，实现资产碎片化、全球化、全天候和智能化交易 [12] - 优势包括打破参与门槛、提升传统金融未覆盖领域的融资能力、提高资产流动性与投资可及性、降低融资门槛、扩容投资者群体、增强交易透明度和支持定制化交易结构 [17][18][19] RWA发展历程 - 发展分为四个阶段：萌芽期（2017-2019年）进行概念与技术验证，探索期（2020-2022年）私人信贷上链尝试和机构入场，快速扩展期（2023-2024年）国债代币化规模扩张和监管框架破冰，爆发期（2025年以来）资管巨头助推、产品创新和技术设施升级 [33][34][35][36] RWA市场规模与资产类别 - 截至2025年8月26日全球链上RWA总额266.5亿美元，私人信贷占比59%（156亿美元），美国国债占比28%（74亿美元），大宗商品占比7%，房地产占比0.1%但潜力较大 [39] - 2024年全球链上RWA发行规模155亿美元同比增256%，2025年上半年发行149亿美元同比增142% [41][44] RWA应用场景 - 金融投资领域：贝莱德BUIDL基金规模28.9亿美元，Centrifuge平台累计融资11.49亿美元，高盛帮助欧洲投资银行发行1亿欧元数字债券 [5][49] - 大宗商品领域：Everledger代币化1亿美元钻石资产，汇丰银行黄金代币化产品上线3个月吸引1.8万名散户且日均交易额1200万美元 [5][49] - 新能源与基础设施领域：朗新集团与蚂蚁数科合作将充电桩收益权代币化融资1亿元人民币，协鑫能科将82MW光伏电站收益权代币化融资2亿元人民币 [5][50] - 房地产领域：迪拜Mantra与DAMAC合作将10亿美元房地产项目拆分为小额代币，美国RealT平台实现50美元起投房产并每日分配租金收益 [5][51] RWA发行与监管 - 运作流程包括资产选择、上链、发行与交易、后续管理运营四大步骤 [5] - 监管态度差异较大：欧美严格监管，新加坡和中国香港运用沙盒机制灵活推动创新，中东部分国家积极支持，中国内地处于严格监管与有限试点并存阶段 [5] RWA与REITs差异 - 所有权：RWA代表直接所有权可参与治理决策，REITs代表间接收益权无权干预具体物业管理 [5] - 技术基础：RWA依赖区块链技术，REITs基于传统金融体系 [5] - 投资门槛：RWA可拆分至极小额适合散户，REITs通常需较高金额偏向机构投资者 [5] - 流动性：RWA支持链上7×24小时交易和跨区域流通，REITs受限于证券交易所时间和地域限制 [5] - 收益分配与风险：RWA通过智能合约自动分润灵活高效但波动性较高，REITs按季度或年度分红需人工结算且风险相对稳定 [5] 房地产RWA实践案例 - 中国香港铜锣湾写字楼RWA项目将价值29亿港元写字楼封装为100万份代币，优先层年化收益约5.8%，权益层挂钩资产增值，流动性较传统REITs提升300%，资金周转效率提高30%以上，融资成本较传统信托降低380BP [5] - 中国新城市参与发起"中国香港RWA全球产业联盟"并与HashKey Exchange和EXIO平台合作推出商业地产RWA项目 [5] - 新城发展成立数字资产研究院和数字资产管理公司，拟配股融资4940万港元专项用于RWA战略布局 [5] - 绿地控股凭借牌照优势（持有升级版4、9号牌照和新加坡数字批发银行牌照）及地产背景布局RWA业务 [5]

合资公司成立背景与目的 - 朗新科技与蚂蚁数科于2025年9月10日共同成立合资公司"蚂蚁链信" [1] - 合资公司旨在构建覆盖"资产上链-数据聚合-资产管理-评级定价"的全链条服务平台 [1] - 通过区块链技术实现资产运营管理、估值定价和风险管理的自动化与智能化 [1] - 解决实体产业中大量资产难以通过传统方式融资的问题 [2] - 为能源资产方提供新型服务价值 帮助打通产融通路 [2] 合资公司业务定位与服务范围 - 蚂蚁链信定位为绿色资产通证化过程中的核心环节 [2] - 提供包括资产评级、定价、预言机等传统由穆迪、标普等机构提供的服务 [2] - 服务领域涵盖风光储等发电端资产及充电桩、算力、电动汽车等负荷端资产 [4] - 服务对象包括资产方及Web2和Web3投资方 [4] - 依托IoT技术实现资产源头数据上链 解决通证化中资产真实性和状态验证难题 [4] 合作基础与资源优势 - 朗新集团与蚂蚁集团拥有十多年平台业务合作历史 [3] - 双方曾成立合资公司邦道科技 运营国内最大公共事业缴费平台 [3] - 朗新能源互联网平台链接充电桩超200万 服务充电运营商超5000家 [3] - 运营分布式光伏装机近50GW 覆盖数千亿能源与绿色资产 [3] - 朗新具备深厚IoT技术积累 可为实体资产通证化提供资源链接与专业技术支持 [3] 市场机遇与行业前景 - 中国绿色资产规模预计达数十万亿 融资需求持续旺盛 [4] - 能源资产评级与定价市场处于爆发前夜 [4] - 行业发展与能源革命、数字技术及现实世界资产通证化深度绑定 [4] - 蚂蚁链信致力于打造能源与绿色资产领域的"核心基础设施" [4] 公司主营业务与财务表现 - 公司聚焦能源数字化与能源互联网双轮战略 [5] - 主营收入15.42亿元 同比下降0.39% [5] - 归母净利润2863.8万元 同比下降23.02% [5] - 扣非净利润1363.85万元 同比上升199.94% [5] - 毛利率46.05% 负债率27.98% [5] 机构评级与盈利预测 - 90天内10家机构给出评级 其中9家买入、1家增持 [6] - 机构目标均价为24.15元 [6] - 2025年净利润预测区间为3.02亿-6.52亿 [6] - 2026年净利润预测区间为4.56亿-8.37亿 [6] - 2027年净利润预测区间为7.22亿-10.07亿 [6]

合资公司蚂蚁链信成立背景 - 2025年9月蚂蚁集团研究院发布《真实世界通证经济》报告 提出真实世界通证经济生态发展的三大支柱 [1] - 9月10日朗新科技与蚂蚁数科合资成立蚂蚁链信 构建全链条服务平台 为能源资产运营提供自动化 智能化及低成本评级定价服务 [1] - 通证化可助力实体产业融资 蚂蚁链信致力于成为绿色资产通证化核心环节 发展需安全合规环境 [1] 蚂蚁数科选择朗新的合作基础 - 朗新集团与蚂蚁集团拥有超过十年平台业务合作历史 首个合资公司邦道科技已成为国内最大公共事业缴费平台并拓展新业务 [1] - 朗新能源互联网平台链接超200万充电桩 服务超5000家充电运营商 运营近50GW分布式光伏装机 覆盖数千亿能源与绿色资产 [1] - 公司在AIoT等技术领域有深厚积累 能为实体资产通证化提供有效支持 [1] 蚂蚁链信市场机遇与定位 - 服务对象包括资产方及Web2和Web3投资方 AIoT技术可解决通证化中链下资产真实性和状态验证难题 [1] - 我国双碳目标推动绿色金融发展 绿色资产规模未来达数十万亿 融资需求旺盛 [1] - 蚂蚁链信聚焦绿色资产服务 涵盖发电端与负荷端资产 有望成为能源与绿色资产领域核心基础设施 [1]

合资公司成立背景与目的 - 朗新科技与蚂蚁数科于2025年9月10日成立合资公司蚂蚁链信 [2] - 依托双方技术优势构建覆盖资产上链、数据聚合、资产管理、评级定价的全链条服务平台 [2] - 通过区块链技术实现自动化、智能化和低成本的资产评级与定价服务 [2] - 目标服务能源资产方合作伙伴，解决传统融资难题并打通产融通路 [2] - 提供评级服务、定价服务、预言机服务等传统金融类似服务 [2] 合作基础与资源支撑 - 朗新与蚂蚁集团拥有十多年平台业务合作历史，曾共同成立邦道科技拓展线上公共事业缴费服务 [3] - 朗新能源互联网平台链接充电桩超200万，服务充电运营商超5000家，运营分布式光伏装机近50GW [3] - 平台覆盖数千亿能源与绿色资产，具备AIoT技术积累和实体资产运营经验 [3] - 朗新作为平台运营方提供建设规划、资产运维、用户运营、电力交易等支持服务 [3] 市场机遇与业务方向 - 服务对象包括资产方及Web2和Web3投资方 [3] - 聚焦新能源、制造业等实体产业的海量分布式资产，通过AIoT实现数据上链和状态验证 [3][4] - 中国双碳目标推动绿色金融发展，绿色资产规模预计达数十万亿，融资需求持续旺盛 [4] - 业务领域涵盖风光储等发电端资产及充电桩、算力、电动汽车等负荷端资产 [4] - 蚂蚁链信致力于成为能源与绿色资产领域的核心基础设施 [4]

股价表现 - 朗新集团9月18日股价下跌5.07%至20.95元/股 成交额5.66亿元 换手率2.53% 总市值226.31亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称朗新科技集团股份有限公司 总部位于江苏省无锡市新吴区及北京市朝阳区 [1] - 成立日期2003年5月7日 上市日期2017年8月1日 [1] - 主营业务为公用事业领域业务信息化系统技术与服务及家庭互联网业务的技术研发、系统建设与运营 [1] - 收入构成：平台运营60.91% 软件服务35.11% 其他业务3.98% [1] 基金持仓情况 - 国泰恒生A股电网设备ETF（561380）二季度持有朗新集团5.79万股 占基金净值比例2.13% 位列第十大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约6.48万元 [2] - 基金成立日期2024年12月11日 最新规模6392.2万元 [2] - 今年以来收益46.13% 同类排名680/4222 成立以来收益41.63% [2] 基金经理信息 - 基金经理吴中昊累计任职时间3年235天 现任基金资产总规模151.85亿元 [2] - 任职期间最佳基金回报66.7% 最差基金回报-11.49% [2]

合资公司成立与业务方向 - 朗新科技集团与蚂蚁数科共同成立"蚂蚁链信" 基于区块链 IOT和AI核心技术开展绿色资产管理 动态评级定价等产品服务[1] - 合资公司旨在解决传统绿色资产管理中数据孤岛问题 构建覆盖资产上链 数据聚合 资产管理 评级定价的全链条服务平台[2] - 未来将依托能源互联网布局 链接服务更多桩 储 光 风等新能源资产[2] RWA项目进展与行业地位 - 朗新联合蚂蚁数科完成全国首单基于新能源实体资产RWA项目落地 将充电桩作为锚定资产 融资金额约1亿元人民币[2][4] - 该项目成为香港金管局沙盒项目进展中四个代币化主题案例之一[4] - RWA已成为加密市场中增长第二快的类别 但绝大部分仍由私募信贷和美国国债占据 产业资产落地案例相对有限[2] 技术应用与业务展示 - 朗新展示AI能源大模型在电力营销 电力市场化交易 新能源汽车聚合充电 虚拟电厂 能源管理等业务场景的深度应用[3] - 通过整合设备数据 运营数据 提供资产筛选 评估 增值 处置等服务 为新能源资产提供全维度评估与管理服务[3] - 公司聚焦AI驱动 Web3赋能 构建能源资产+能源服务+能源金融的完整战略蓝图[3] 行业发展趋势与影响 - RWA模式将新能源资产未来收益权通过区块链技术转化为可流通数字资产 实现未来收益当下兑现 加速资金周转[4] - 新能源RWA创新融资方式有助于为中国充电桩运营商 分布式光伏 储能等能源企业盘活存量优质资产[4] - 现实世界资产通证化和通证化支付结算是生态发展的重要支柱 RWA提供价值标的 通证支付推动高效流转[2] 公司战略定位 - 朗新集团践行能源数智化 能源互联网双轮发展战略 融合AI技术 通过数智化服务 场景化链接和平台化交易为用户提供服务[5] - 公司坚持AI驱动 Web3赋能 聚焦新能源汽车聚合充电 电力市场化交易 虚拟电厂 零碳园区 光伏云等场景[5][6] - 预计2025-2027年实现营业收入51.73亿元 61.22亿元 72.60亿元 实现归母净利润5.31亿元 6.73亿元 8.11亿元[6]