纪要涉及的行业和公司 涉及行业为半导体石英、航空航天、光学、信息、军工、电子元器件等 涉及公司有菲利华、中光电、恒力电气 纪要提到的核心观点和论据 菲利华 - **核心地位**：在半导体石英产业链中具有核心地位，负责将进口石英砂加工成实心锭及制品；在军工领域市场占有率超 90%，接近独家垄断；在半导体领域是全球第三大石英材料供应商[3][12][13] - **股价下跌原因**：市场传言美国可能断供进口型石英砂，公司半导体业务依赖进口高品质石英砂[3] - **应对海外断供风险措施**：增加原材料库存，2020 年底至 2024 年三季度末增长 268%，保障一年半以上生产经营；70%-80%采购来自挪威 TQC；布局合成石英应用，产能 450 - 500 吨并持续扩展；子公司融健科技专注矿物提炼，计划建设 2 万吨超高纯度材料项目，已完成 1 万吨建设，从巴西、俄罗斯等地进口矿实验[3][5][8][9] - **采购策略调整**：70% - 80%石英砂采购来自挪威 TQC，与该公司保持稳定合作；剩余 20% - 30%采购受价格上涨影响小，对整体生产经营冲击有限；毛利润率 40% - 50%，一半成本来自原材料，部分原材料价格上涨对盈利能力影响不大[6] - **中长期发展策略**：合成石英应用，用于半导体高端制程和光学领域，成本有望随规模化生产降低；天然石英提纯，利用国内新矿源，子公司融健科技推进相关项目[8] - **核心业务布局**：涵盖航空航天、半导体、光学和信息四大领域，致力于打破国外垄断，全产业链自主可控，拓展新业务方向[11] - **各领域发展情况**：军工领域拓展至结构件和配套级别；半导体领域通过中微公司和北方华创认证，进行东京精密认证；光学领域涉及面板和 IC 掩模板，突破精加工环节；先进电子材料关注高频高速信息传输，透明陶瓷对标美国新麦公司[12][13][14][15] - **发展前景**：有望保障国内产业链自主可控，凭借核心地位和稳健措施，在产业链中具备强劲竞争力，从两三百亿规模成长至五百亿以上[7][16] 中光电 - **财务表现及展望**：2004 年以来收入复合增速达 25%，业绩复合增速达 26%，远超国防军费增速；通过纵向一体化和布局新兴先进方向实现高速增长；2025 年产能扩张落地，承接更多需求，未来表现乐观[17] 恒力电气 - **业绩预期**：2025 年是股权激励解锁最后一年，一季度订单需求复苏良好，三月需求创历史新高；预计盈利 9 亿元，每月收入约 6 亿元，全年收入 72 亿元，净利润 8.64 - 9.36 亿元，达到 9 亿元盈利目标概率较高[18] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 全球能够批量供应半导体级别石英砂的公司仅有尤尼明（现为比利时西比克）和挪威 TQC，两家垄断全球 90%以上的半导体石英砂供应[3][4] - 菲利华存货在 2020 年底至 2024 年第三季度末增长 268%，达到 7.33 亿元，其中原材料占比约 57%[5] - 合成石英成本较天然石英高 40% - 50%，品质通常达到 6N 级别以上，广泛应用于半导体高端制程和光学领域[8] - 中国河南东秦岭和新疆阿勒泰地区新矿源与美国斯普鲁斯矿源高度相似，相关部门已获得 4N5 以上纯度样品，部分达 4N8 水平[8] - 菲利华子公司中裕科技收购自红河，被誉为国内半导体编辑黄埔军校[15]

股权结构 - 邓家贵持股39,331,174股，比例7.56%[1] - 吴学民持股33,510,589股，比例6.44%[4] 股份质押 - 邓家贵解除质押2,699,800股，占比0.52%，无质押股份[1][4] - 吴学民累计质押1,500,000股，占比0.29%，无限售冻结[4] 其他 - 公司总股本522,267,673股，扣除回购后为520,579,623股[3] - 公告日期为2025年4月11日[8]

股价及交易表现 - 2025年3月24日收盘价43.48元 单日下跌1.23% [1] - 换手率1.74% 成交量8.95万手 成交金额3.90亿元 [1] - 主力资金净流出2518.43万元 占成交额6.46% 其中超大单净流出1551.83万元（占比3.98%）大单净流出966.59万元（占比2.48%） [1] - 中单资金净流出3171.79万元（占比8.14%）小单资金净流入5690.22万元（占比14.6%） [1] 财务业绩表现 - 2024年三季报营业总收入13.14亿元 同比减少12.11% [1] - 归属净利润2.35亿元 同比大幅下降42.82% [1] - 扣非净利润1.90亿元 同比收缩49.91% [1] - 流动比率2.856 速动比率2.142 资产负债率23.61% [1] 公司基本情况 - 成立于1999年 位于湖北省荆州市 主营非金属矿物制品业 [1] - 注册资本5.20亿元 实缴资本1.40亿元 法定代表人商春利 [1] - 对外投资企业10家 参与招投标103次 [2] - 拥有商标10条 专利131条 行政许可245项 [2]

市场扩张和并购 - 公司出资4780万元认购中益新材新增注册资本1912万元[3] - 中益新材增资前注册资本8000万元，增资后拟增至12020万元[3] - 公司对中益新材持股比例由60.00%下降至55.84%[3] 其他新策略 - 公司制定《湖北菲利华石英玻璃股份有限公司市值管理制度》[6]

中益新材增资 - 中益新材注册资本拟由8000万元增至12020万元，增资金额10050万元[1] - 公司出资4780万元认购中益新材新增注册资本1912万元[1] - 增资完成后公司持股比例由60.00%降至55.84%[1] - 增资价格为2.5元/股，认购新增注册资本4020万元[3] - 增资方所认购金额分两期缴付，每期各占50%[30] 企业财务数据 - 截至2024年12月31日，浙江豪纳新材料资产总额3794.15万元，净资产3389.08万元[6] - 2024年度浙江豪纳新材料实现营业收入1184.05万元，净利润350.49万元[6] - 截至2023年12月31日，中益新材资产总额21354.64万元，净资产12850.30万元[20] - 2023年度中益新材营业收入12275.25万元，净利润1734.79万元[20] - 截至2024年10月31日，中益新材资产总额22024.05万元，净资产14245.53万元[20] - 2024年1 - 10月中益新材营业收入10362.36万元，净利润945.29万元[20] - 截至2024年10月31日，中益新材收益法评估后股东全部权益价值20100.00万元，协商作价20000.00万元[24] 其他企业信息 - 荆州市盈昊企业管理咨询合伙企业注册资本707.5万元[7] - 荆州市求实企业管理咨询合伙企业注册资本630万元[12] - 荆州市兆阳企业管理咨询合伙企业注册资本880万元[13] - 商春利等合伙人在荆州市盈昊企业管理咨询合伙企业出资金额及比例分别为200万元（28.27%）、150万元（21.20%）等[10] 各方意见 - 独立董事认为本次控股子公司增资暨关联交易符合公司发展战略和实际经营需要[40] - 监事会认为公司本次向控股子公司中益新材增资暨关联交易符合公司战略发展需要[41] - 保荐机构认为公司向控股子公司增资暨关联交易履行了必要审批程序，无异议[42] 增资目的 - 本次增资为增强资金实力，符合公司战略发展规划，提高市场竞争力[38]

会议信息 - 公司于2025年2月26日召开第六届监事会第十四次会议[2] - 会议通知于2025年2月21日以通讯和邮件方式发出[2] - 出席监事3名，占公司监事总数的100%[2] 决策事项 - 监事会同意向控股子公司江苏中益新材料股份有限公司增资暨关联交易事项[3] - 关联监事李再荣回避表决[4] - 表决结果为2票赞成（占有效表决票数的100%）、0票反对、0票弃权[5]

中益新材增资 - 中益新材注册资本拟由8000万元增至12020万元，增资金额10050万元[3] - 公司出资4780万元认购中益新材新增注册资本1912万元，增资后持股比例由60.00%降至55.84%[3] - 本次增资定价为2.5元/股，认购新增注册资本4020万元，超出部分计入资本公积[4] - 增资方所认购金额分两期缴付，每期各占50%[27] - 第一期在签订协议五个工作日内缴付认购总价50%，第二期在2025年7月31日前缴足[28] 企业财务数据 - 截至2024年12月31日，浙江豪纳新材料有限公司资产总额3794.15万元，净资产3389.08万元，2024年营收1184.05万元，净利润350.49万元[8] - 江苏中益新材料股份有限公司2023年末资产总额21354.64万元，净资产12850.30万元，营收12275.25万元，净利润1734.79万元[19][20] - 江苏中益新材料股份有限公司2024年10月末资产总额22024.05万元，净资产14245.53万元，1 - 10月营收10362.36万元，净利润945.29万元[20] 合伙企业出资 - 荆州市盈昊企业管理咨询合伙企业（有限合伙）注册资本707.5万元，商春利出资200万元，占比28.27%[10][11] - 荆州市盈昊企业管理咨询合伙企业（有限合伙）蔡绍学出资150万元，占比21.20%[11] - 荆州市盈昊企业管理咨询合伙企业（有限合伙）郑巍出资50万元，占比7.07%[11] - 荆州市盈昊企业管理咨询合伙企业（有限合伙）卢晓辉出资152.5万元，占比21.55%[11] - 荆州市盈昊企业管理咨询合伙企业（有限合伙）孙凯出资75万元，占比10.60%[11] - 荆州市盈昊企业管理咨询合伙企业（有限合伙）魏学兵出资50万元，占比7.07%，李再荣出资30万元，占比4.24%[11] 其他事项 - 年初至公告披露日与关联方累计关联交易金额为0万元[37] - 独立董事同意本次控股子公司增资暨关联交易事项[38] - 监事会同意公司向控股子公司增资暨关联交易事项[39] - 保荐机构对本次向控股子公司增资暨关联交易事项无异议[40]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [13] 报告的核心观点 - 此前报告介绍菲利华在航空航天石英纤维材料及半导体石英材料领域布局，公司自十四五以来依托石英领域技术积淀布局新质生产力，新兴业务 2025 年起逐步落地，本次报告梳理其在四大业务领域布局及进展 [2] - 公司在传统航空航天及半导体领域格局稳固且推动产业链纵向拓展，同时依托技术积淀在光学领域布局光掩膜版精密加工，先进方向布局石英电子布与透明陶瓷增强成长确定性 [8] 各业务领域总结 航空航天 - 石英纤维：具备耐高温等性能，SiO₂含量大于 99.95%，可替代多种纤维，应用广泛；公司是全球少数有批量生产能力制造商和国内主导供应商，2002 年前是国内唯一生产平纹石英布企业，后拓展产品谱系，主流纱分四种且可定制，可用于结构增强等场景 [21][23][24] - 复材结构件：公司延伸产业链，拓展立体编织和复合材料制造领域，开展相关研发工作，2024 年上半年新增两个高性能复合材料产品项目研发成功，截止年中共有十四个型号研发成功，另有多个项目在研；热防护技术对高超声速飞行器重要，有被动、半被动、主动三种热防护方案 [26][30] 半导体 - 材料：石英产业分四个环节均需原厂设备商认证，公司从海外采购石英砂生产石英材料，气熔材料通过多家国际半导体设备商认证，进入国际产业链；公司产品谱系完善，推出电熔不透明石英等产品助力拓展高端市场和提升全球份额 [31][33][37] - 制品：上海石创是延伸到制品的平台，已通过国内头部厂商认证，投资建设的项目建成投产，预计年产值 2.6 亿元；石英制品是芯片制造关键部件，全球市场由海外厂商主导，待石创通过海外认证进军全球市场空间广阔，预计 2027 年全球石英制品市场达 395 亿元 [41][42][46] 光学 - 面板：掩膜版是关键材料，合肥光微承担 TFT - LCD 光掩膜基板精加工，推出国内首创 10.5 代基板，项目投产填补国内空白；全球平板显示需求增长，预计 2033 年全球 TFT - LCD 面板市场达 2563 亿美元，中国大陆需求占比超 50%，面板大尺寸化牵引掩膜版代次迭代、高世代销售额占比提升、产能向大陆转移，掩膜版向大尺寸和高精度发展牵引石英基板需求提升 [47][49][56] - 半导体：在晶圆制造中掩膜版用于形成多种结构，成本占比约 13%，济南光微项目推动高端电子行业关键材料自主可控；全球半导体销售额提升牵引掩膜版需求扩张，中国大陆市场天花板上移 [58][59] 先进方向 - 石英电子布：公司收购中益科技股权，其产品与公司业务有协同效应，石英纤维电子布研发推进部分规格通过试用验证；全球覆铜板市场由中国台湾、日本、美国主导，内地企业提升竞争力；信息传输高频高速要求 PCB 降低介电常数和损耗系数，石英纤维介电性能优越有望替代玻纤 [60][61][62] - 透明陶瓷：公司投入资金攻关先进陶瓷制造技术，海凌汇智致力于透明陶瓷材料市场化开发，技术指标达国际先进水平；AION 透明陶瓷透光性好、硬度和强度高，但制备成本高、烧结温度高，需突破关键技术实现产业化；传统防弹玻璃有缺点，新型透明防弹装甲用透明陶瓷可减重减薄，美国 Surmet 公司已为美军提供产品，国内相关研究推进 [66][69][75] 盈利预测 - 预计公司 24/25/26 年归母净利润为 3.12/5.76/7.58 亿元，同比增速分别为 - 41.89%/84.23%/31.77%，对应 PE 分别为 62/34/26X [13]

业绩预告期间 - 业绩预告期间为2024年1月1日至12月31日[2] 业绩数据 - 归属于上市公司股东的净利润盈利2.6亿 - 3.5亿元，比上年同期下降34.90% - 51.64%[3] - 扣除非经常性损益后的净利润盈利2.1亿 - 3亿元，比上年同期下降39.49% - 57.64%[3] 业绩下降原因 - 业绩下降主要因光伏行业周期性调整、航空航天领域需求回落致销售订单阶段性下降[4] 研发费用影响 - 本期研发费用预计约2.74亿元，短期内影响业绩[4] 非经常性损益影响 - 预计非经常性损益对净利润影响金额约5000万元，去年同期为4184.24万元[4]

公司财务数据 - 2023年12月31日湖北石创资产51464.82万元，负债38629.98万元，净资产12834.83万元[4] - 2024年9月30日湖北石创资产47395.83万元，负债33598.28万元，净资产13797.55万元[4] - 2023年度湖北石创营收35425.70万元，营业利润3803.07万元，净利润3429.98万元[4] - 2024年1 - 9月湖北石创营收28527.27万元，营业利润1038.67万元，净利润872.20万元[4] 担保情况 - 上海石创为湖北石创5000万元授信额度提供连带责任保证，期限三年[2][5] - 本次担保后公司及子公司对外担保8000万元，占净资产2.04%[8] - 公司及子公司无合并报表外担保、担保逾期及涉诉情况[8] 公司信息 - 湖北石创注册资本10000万人民币[3]