公司股价表现 - 9月18日股价上涨5.3%至89.79元/股 成交额13.06亿元 换手率2.94% 总市值468.94亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务为光通讯/半导体/太阳能/航空航天领域用高性能石英玻璃材料及制品 石英纤维及制品 [1] - 收入构成：石英玻璃材料70.8% 石英玻璃制品28.91% 其他业务0.3% [1] 机构持仓情况 - 富国军工主题混合A(005609)二季度持有220.82万股 占基金净值3.01% 位列第五大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约998.12万元 最新规模33.54亿元 [2] 基金业绩表现 - 富国军工主题混合A今年以来收益13.04% 近一年收益34.41% 成立以来收益54.15% [2] - 基金经理孟浩之管理规模51.39亿元 任职期间最佳回报37.67% [3]

板块整体表现 - 航空装备板块较上一交易日上涨0.87% [1] - 上证指数上涨0.37%至3876.34点 深证成指上涨1.16%至13215.46点 [1] - 板块内10只个股上涨 10只个股下跌 [1][2] 领涨个股表现 - *ST观典涨幅5.21%居首 收盘价4.85元 成交量5.94万手 成交额2869.02万元 [1] - 迈信林涨幅4.29% 收盘价61.80元 成交量5.45万手 成交额3.35亿元 [1] - 光启技术涨幅3.99% 收盘价48.76元 成交量51.38万手 成交额24.87亿元 [1] - 华秦科技涨幅2.82% 收盘价66.08元 成交量2.13万手 成交额1.40亿元 [1] - 航发科技涨幅2.61% 收盘价26.33元 成交量11.14万手 成交额2.92亿元 [1] 下跌个股表现 - 佳驰科技跌幅2.39%居首 收盘价70.28元 成交量1.77万手 成交额1.25亿元 [2] - 利君股份跌幅1.27% 收盘价11.62元 成交量18.41万手 成交额2.14亿元 [2] - 博云新材跌幅1.16% 收盘价8.54元 成交量14.18万手 成交额1.21亿元 [2] - 中航西飞跌幅0.52% 成交量22.80万手 成交额5.63亿元 [2] 资金流向情况 - 板块主力资金净流出2.17亿元 [2] - 游资资金净流入1268.28万元 [2] - 散户资金净流入2.04亿元 [2] - 光启技术主力净流入1.28亿元 占比5.13% [3] - 菲利华主力净流入1.24亿元 占比7.88% [3] - 海特高新主力净流入4032.20万元 占比11.55% [3] - 航发科技主力净流入2530.15万元 占比8.67% [3]

宏观经济表现 - 8月工业增加值同比增长5.2% 其中采矿业累计同比增速5.7% 制造业累计同比增速6.8% 公用事业累计同比增速2.2% 高技术产业累计同比增速9.5% [6] - 8月社会消费品零售总额同比增长3.4% 其中除汽车以外的消费品零售额同比增长3.7% 服务消费累计同比增长5.1% [6] - 1-8月固定资产投资累计同比增速0.5% 民间固定资产投资累计同比下降2.3% 扣除房地产开发投资后全国固定资产投资增长4.2% 民间投资增长3.0% [7] - 制造业投资1-8月累计同比增长5.1% 基建投资累计同比增长2.0% 地产投资累计同比下降12.9% [7] - 经济数据连续两个月低于万得一致预期 主要受外部复杂形势和国内气候因素影响 [8] 房地产市场表现 - 8月70个大中城市新房价格环比下降0.3% 二手房价格环比下降0.6% [10][11] - 8月一线城市新房价格环比下降0.1% 降幅较7月收窄0.1个百分点 二手房价格环比下降1.0% 连续四个月跌幅大于二三线城市 [12] - 8月商品房销售面积5744万平方米 同比下降10.6% 开发投资金额6729亿元 同比下降19.5% 新开工面积4595万平方米 同比下降20.3% [17] - 1-8月全国商品房销售面积5.73亿平方米 同比下降4.7% 销售金额5.50万亿元 同比下降7.3% [18] - 截至8月末商品住宅广义库存面积16.1亿平方米 同比下降16.6% 现房库存面积4.02亿平方米 同比增长5.4% [19] 重点公司业绩 - 顺丰控股2025年上半年营收1468.58亿元 同比增长9.26% 归母净利润57.38亿元 同比增长19.37% [3][25] - 公司快递总件量78.5亿票 同比增长25.7% 速运物流板块营收同比增长10.4% 供应链及国际业务营收同比增长9.7% [26][27] - 公司发布"共同成长"持股计划 彰显长期激励机制建设意愿 [25] 市场指数表现 - 上证综指收盘3861.87点 上涨0.04% 深证成指收盘13063.97点 上涨0.45% 创业板指收盘3087.04点 上涨0.68% [4] - 行业表现方面综合板块上涨3.63% 机械设备板块上涨2.06% 计算机板块上涨2.06% 商贸零售板块上涨1.96% [5] 月度金股组合 - 9月金股组合包括京沪高铁 桐昆股份 雅克科技 宁德时代 恒瑞医药等10只股票 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年营业总收入9.08亿元同比下降0.77% 归母净利润2.22亿元同比增长28.72% 扣非净利润2.03亿元同比增长51.07% [1] - 毛利率达49.22%同比上升6.37个百分点 净利率22.99%同比增长3.11个百分点 扣非净利率22.41%同比上升7.69个百分点 [3] - 盈利质量提升主因高毛利率产品结构变化 半导体与军工业务复苏推动利润增长 [1][3] 分业务表现 - 石英玻璃材料收入6.43亿元同比增长21.35% 占比70.8% 毛利率58.74%同比提升6.02个百分点 [2][3] - 石英玻璃制品收入2.62亿元同比下滑30.93% 占比28.91% 毛利率25.98%同比下降3.17个百分点 [2][3] - 超薄石英电子布实现销售收入1312.48万元 处于客户端测试及认证阶段 [2][5] 行业需求动态 - 半导体行业持续复苏 航空航天领域订单回暖 [2][4] - 光伏行业面临供需错配与竞争加剧 导致相关业务收入大幅下降 [2] - 光通讯板块需求稳定 营收同比持平 [2] 技术优势与产业布局 - 具备石英玻璃全品类服务能力 涵盖气熔/合成/电熔石英玻璃材料与制品 [4] - 拥有石英玻璃纤维全产业链服务优势 包括纤维材料/立体编织/复合材料 [4] - 通过东京电子/泛林研发/应用材料等国际半导体设备商认证 子公司获中微半导体/北方华创认证 [4] - 实现石英砂提纯-石英棒-石英纤维-石英电子布全产业链垂直一体化生产能力 [6] 新兴应用领域 - 石英电子布为高频高速覆铜板（CCL）优选材料 具有优异介电损耗与超低膨胀系数 [5] - 超薄电子石英布在算力PCB应用领域前景广阔 有望快速渗透 [5][6] - 公司长期深耕石英领域 具备市场竞争核心竞争力 [6] 业绩展望 - 预测2025-2027年营业收入分别为19.35亿元/27.45亿元/36.76亿元 [7] - 同期归母净利润预测为4.84亿元/7.44亿元/10.75亿元 [7]

投资评级 - 首次覆盖给予菲利华"增持"评级 [2][13] 核心观点 - 半导体和军工需求回暖推动盈利质量大幅提升 公司2025年上半年归母净利润同比增长28.72%至2.22亿元 扣非净利润同比增长51.07%至2.03亿元 [6][7] - 超薄电子石英布在算力PCB应用领域取得突破 上半年实现销售收入1312.48万元 未来在高频高速覆铜板领域具有广阔成长空间 [7][11][12] - 产品结构优化带动毛利率显著提升 2025年中报毛利率达49.22% 同比上升6.37个百分点 净利率22.99% 同比提升3.11个百分点 [8] 财务表现 - 2025年上半年营业收入9.08亿元 同比微降0.77% 但盈利质量明显改善 [6][7] - 分业务看 石英玻璃材料收入6.43亿元 同比增长21.35% 占比70.8% 石英玻璃制品收入2.62亿元 同比下降30.93% 占比28.91% [7] - 石英玻璃材料业务毛利率达58.74% 同比提升6.02个百分点 石英玻璃制品毛利率25.98% 同比下滑3.17个百分点 [8] 业务优势 - 公司具备全产业链服务能力 涵盖气熔石英玻璃 合成石英玻璃与电熔石英玻璃材料及制品 [11] - 在航空航天领域是全球少数具有石英玻璃纤维量产能力的制造商 国内主导供应商 [11] - 半导体用气熔石英玻璃材料通过东京电子 泛林研发 应用材料等国际半导体设备商认证 [11] 成长前景 - 超薄电子石英布因其优异介电损耗和超低膨胀系数 成为高频高速覆铜板优选材料 目前处于客户端测试认证阶段 [11][12] - 公司拥有从石英砂提纯到石英棒 石英纤维直至石英电子布的垂直一体化研发生产能力 [12] - 预测2025-2027年营业收入分别为19.35亿元 27.45亿元 36.76亿元 归母净利润分别为4.84亿元 7.44亿元 10.75亿元 [13]

行业投资评级 - 增持评级 [5] 核心观点 - 大国博弈加剧是长期趋势 美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向 中国周边紧张局势可能逐步加剧 军工长期趋势向好 [5][8] - 2027年要确保实现建军百年奋斗目标 十四五期间有望加速补短板 [5][8] - 北约部署"东方哨兵"系统整合丹麦、法国、英国、德国等多个盟友军事资源以强化东翼防御态势 [5][9] - 俄白举行"西部-2025"联合战略演习 在俄罗斯和白俄罗斯训练场及波罗的海和巴伦支海水域进行 旨在提高指挥协同能力和实战训练水平 [5][10] 行情表现 - 上周（9.8-9.12）国防军工指数上涨2.14% 跑赢大盘0.62个百分点 在29个行业中排名第12 [5][12] - 军工龙头指数表现最好 上涨2.29% 在10大军工指数中排名第1 [5][13] - 国防信息化板块表现较好 金信诺上涨30.82% 新光光电上涨26.05% 兴森科技上涨18.20% [19][20][21] - 跌幅较大个股包括长城军工下跌6.72% 南京熊猫下跌10.03% 科思科技下跌4.54% [20][21] 投资推荐标的 - 总装领域：中航沈飞（市值1651.44亿元 2025E市盈率41.02X） 中航西飞（市值697.23亿元 2025E市盈率54.50X） [5][11] - 元器件领域：中航光电（市值832.69亿元 2025E市盈率22.34X） [5][11] - 分系统领域：中航机载（市值596.64亿元 2025E市盈率16.89X） 北方导航（市值214.48亿元 2025E市盈率41.76X） 航天南湖（市值119.59亿元 2025E市盈率82.47X） [5][11] - 材料与加工领域：菲利华（市值444.97亿元 2025E市盈率74.74X） 华秦科技（市值180.33亿元 2025E市盈率26.79X） [5][11] 行业重大事件 - 中国海警1302舰艇编队9月12日在钓鱼岛领海巡航 [23] - 福建舰通过台湾海峡 专家表示中国"三航母时代"指日可待 [23] - 东部战区对美"希金斯"号驱逐舰和英"里士满"号护卫舰过航台湾海峡全程跟监警戒 [23] - 以色列国防军"基甸战车2"行动进入下一阶段 打击超过500个巴勒斯坦武装组织目标 [24] - 索马里军队在加尔古杜德州打死30名"青年党"武装分子 [24] - 苏丹武装部队重新夺回北科尔多凡州巴拉市控制权 [26] 上市公司动态 - 航天时代电子技术股份有限公司筹划资产置换事项 涉及西安太乙电子67%股权与北京航天兴华100%股权置换 [26] - 苏州长光华芯股东国投创业上海基金减持1.96%股份 [27] - 宝鸡钛业拟以5734万元竞拍12.62万平方米土地使用权 [28] - 四川六九一二通信技术投资设立控股子公司四川惟熠远昭科技 注册资本500万元 [30]

股价表现与交易数据 - 9月15日盘中股价87.00元/股，上涨2.11%，总市值454.37亿元，成交额9.43亿元，换手率2.16% [1] - 主力资金净流出1.00亿元，特大单买入占比7.00%（6606.61万元）且卖出占比16.52%（1.56亿元），大单买入占比19.63%（1.85亿元）且卖出占比20.76%（1.96亿元） [1] - 年内股价累计上涨132.12%，近5日涨9.46%，近20日跌15.13%，近60日涨93.12% [1] - 年内1次登龙虎榜，最近8月13日净买入-3.22亿元，买入总额6.59亿元（占比16.31%），卖出总额9.81亿元（占比24.27%） [1] 公司业务与行业属性 - 主营业务为光通讯、半导体、太阳能及航空航天领域的高性能石英玻璃材料及制品，收入构成中石英玻璃材料占70.80%、制品占28.91% [1] - 所属申万行业为国防军工-航空装备Ⅱ-航空装备Ⅲ，概念板块涵盖航天军工、军民融合、电子化学品等 [2] 股东结构与机构持仓 - 股东户数1.45万户，较上期增加10.64%，人均流通股35,272股，较上期减少9.62% [2] - 十大流通股东中，华夏军工安全混合A持股1101.17万股（较上期增395.19万股），易方达创业板ETF持股1057.82万股（较上期减27.81万股），南方军工改革灵活配置混合A持股1008.82万股（数量未变） [3] 财务业绩与分红 - 2025年1-6月营业收入9.08亿元，同比减少0.77%，归母净利润2.22亿元，同比增长28.72% [2] - A股上市后累计派现6.77亿元，近三年累计派现2.75亿元 [3]

板块整体表现 - 航空装备板块较上一交易日下跌0.73% 领跌个股为菲利华（跌幅4.78%）[1] - 当日上证指数上涨0.22%至3883.69点 深证成指上涨0.13%至12996.38点[1] - 板块内呈现分化走势 10只个股上涨（迈信林涨3.34%居首）10只个股下跌[1][2] 个股涨跌情况 - 涨幅前三分别为迈信林（60.40元 +3.34%）博云新材（8.83元 +2.91%）纵横股份（53.29元 +2.72%）[1] - 跌幅前三分别为菲利华（86.26元 -4.78%）派克新材（72.72元 -1.85%）*ST立航（21.86元 -1.22%）[2] - 成交额前三位：菲利华（22.68亿元）航发动力（5.73亿元）西部超导（5.26亿元）[1][2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出8.44亿元 游资资金净流入3.1亿元 散户资金净流入5.34亿元[2] - 菲利华主力净流入6420.73万元（占比2.32%）但遭游资净流出4241.32万元（占比-1.53%）[3] - 博云新材获主力资金最大幅度流入（3703.78万元 占比11.38%）纵横股份主力净流入占比最高（7.99%）[3]

业绩总结 - 2025年1-6月营收907,844,231.07元，同比降0.77%[4] - 2025年1-6月净利润221,719,945.82元，同比增28.72%[4] - 2025年上半年石英纤维电子布销售收入1,312.48万元[4] 业务情况 - 半导体板块随行业复苏增长[4] - 航空航天领域需求回暖订单恢复[4] - 光伏板块营收因供需错配等大幅下降[4] - 光通讯板块需求稳定营收持平[4] 产品进展 - 超薄石英纤维电子布处客户端小测及终端认证阶段[4] 合规情况 - 各项检查事项如治理、内控等基本符合要求[1][2][3][4]

业绩总结 - 2025年1 - 6月公司营业收入907,844,231.07元，同比降0.77%[8] - 2025年1 - 6月公司净利润221,719,945.82元，同比增28.72%[8] - 2025年上半年石英纤维电子布销售收入1,312.48万元[9] 保荐机构情况 - 保荐机构未及时审阅文件次数为0次[3] - 保荐机构查询专户0次，2024年已用完募资并销户[3] - 保荐机构列席股东大会、董事会0次，均审阅议案[3] - 保荐机构现场检查1次，未发现问题[3] - 保荐机构发表专项意见5次，非同意意见0次[3] - 保荐机构向本所报告次数为0次[4]