板块整体表现 - 航空装备板块较上一交易日上涨1.05% 领涨个股为菲利华（涨幅5.24%）[1] - 当日上证指数上涨0.9%至3862.53点 深证成指上涨2.05%至13479.43点[1] - 板块内出现分化 10只个股上涨的同时有10只个股下跌[1][2] 个股价格表现 - 菲利华以75.71元收盘 成交24.74万手 成交额18.48亿元[1] - 涨幅居前个股包括*ST观曲（涨3.04%）、海特高新（涨2.99%）、光启技术（涨2.96%）[1] - 跌幅最大为纵横股份（跌3.15%） 其次为佳驰科技（跌2.51%）和利君股份（跌2.38%）[2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出1.7亿元 游资资金净流入2919.25万元 散户资金净流入1.41亿元[2] - 航发动力获主力资金净流入1.61亿元（占比10.13%） 但同时遭遇游资净流出6148.93万元[3] - 菲利华主力净流入1.60亿元（占比8.67%） 但散户资金净流出1.47亿元[3] - 航宇科技获主力净流入3417.68万元（占比7.73%） 同时获游资净流入1797.97万元[3] 成交活跃度 - 光启技术成交38.73万手 成交额19.08亿元 为板块最高[1] - 航发动力成交39.89万手 成交额15.93亿元 中航沈飞成交25.73万手 成交额16.69亿元[1] - 成交额最低个股为通易航天（4110.32万元）和晟槽科技（3183.49万元）[2]

股价表现 - 9月29日股价上涨5.48%至75.88元/股 成交额达11.39亿元 换手率3.00% 总市值396.30亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务为光通讯、半导体、太阳能、航空航天等领域用高性能石英玻璃材料及制品 石英玻璃材料占比70.80% 石英玻璃制品占比28.91% [1] 基金持仓动态 - 大成国家安全主题灵活配置混合A持有6.48万股 占基金净值比例5.09% 位列第四大重仓股 [2] - 该基金二季度减持100股 当日浮盈约25.53万元 [2] - 基金规模2626.76万元 今年以来收益14.99% 近一年收益4.38% 成立以来收益59.6% [2] 基金经理信息 - 基金经理王帅任职3年304天 管理规模18.94亿元 任职期间最佳回报60.57% 最差回报-20.92% [3]

投资评级 - 报告对菲利华维持买入评级 原评级为买入 [1][3][5] - 板块评级为强于大市 [1] 核心观点 - 高管增资子公司中益新材 彰显Q布业务发展信心 增资扩股不会导致合并报表范围变更 对上市公司权益影响有限 [3][8] - 增资扩股有望提升中益新材资本实力和营运能力 注册资本从人民币120.20百万元增加到139.50百万元 募集资金60.795百万元 [8] - 关联方实际控制人邓家贵等高管参与增资 形成深度利益绑定 持股比例从55.8402%下降至48.1150% 但不影响实际控制权 [8] 财务预测 - 预计2025/2026/2027年EPS分别为1.16/1.98/2.54元 [5][6] - 预计2025/2026/2027年归母净利润分别为608/1,035/1,324百万元 增长率93.4%/70.3%/27.9% [6] - 预计2025/2026/2027年营业收入分别为2,318/4,066/5,202百万元 增长率33.1%/75.4%/27.9% [6] - 对应2025/2026/2027年PE分别为66.0/38.7/30.3倍 [5][6] - 预计2025/2026/2027年EBITDA分别为860/1,393/1,745百万元 [6] 估值指标 - 截至2025年9月25日总市值约401亿元 [5] - 当前市净率8.7倍(2025E) [6] - EV/EBITDA为45.8倍(2025E) [6][10] - 每股净资产8.8元(2025E) [6] 股价表现 - 今年至今绝对收益112.2% 相对深圳成指超额收益78.9% [2] - 12个月绝对收益146.1% 相对深圳成指超额收益88.6% [2] - 总市值40,099.71百万元 流通市值占比98.2% [2] 业务发展 - 子公司中益新材因经营发展需要进行增资扩股 [8] - 增资完成后公司仍保持控股权 预计对报表端盈利影响有限 [8] - 增资有助于业务拓展和市场竞争力提升 [8]

股权结构 - 公司总股本522,267,673股，扣除回购后520,579,623股[3] - 邓家贵持股39,331,174股，比例7.56%[4] - 吴学民持股33,510,589股，比例6.44%[4] 股权质押 - 邓家贵质押380,000股，占所持0.97%，占总股本0.07%[1] - 吴学民质押后仍为1,500,000股，占所持4.48%，占总股本0.29%[4] 其他情况 - 邓家贵无冻结或拍卖，质押无平仓或强制过户风险[6] - 质押不导致控制权变更，不影响经营和治理[6] - 公司关注质押情况并及时披露信息[6]

核心交易概述 - 公司放弃控股子公司江苏中益新材料股份有限公司增资优先认缴出资权 子公司拟通过增资扩股将注册资本从12020万元增至13950万元 募集资金6079.5万元 其中1930万元计入注册资本 超出部分计入资本公积 [2] - 交易完成后公司持股比例从55.8402%降至48.1150% 但不会导致合并报表范围变更 [2] 交易参与方结构 - 本次增资由公司关联方参与 包括实际控制人邓家贵 吴学民 董事长商春利 董事卢晓辉及荆州市盈昊企业管理咨询合伙企业 [2] - 根据相关规定 该事项构成关联交易 且无需提交股东大会审议 [2] 财务数据变化 - 子公司注册资本增加1930万元 增幅16.06% 从12020万元增至13950万元 [2] - 增资总额6079.5万元 其中4149.5万元计入资本公积 [2]

增资扩股方案 - 控股子公司中益新材注册资本从人民币12020万元增至13950万元 募集资金6079.5万元 其中新增注册资本1930万元 溢价部分计入资本公积 [1] - 公司放弃优先认缴出资权 持股比例从55.8402%降至48.115% 本次增资不改变合并报表范围 [1] 投资者结构与定价 - 增资价格为3.15元/股 依据评估结果协商确定 共计认购新增注册资本1930万元 [2] - 实际控制人邓家贵出资315万元认购100万元注册资本 吴学民出资315万元认购100万元注册资本 [2] - 机构投资者荆州市盈昊企业管理出资1071万元认购340万元注册资本 泰州市中益管理咨询出资1096.2万元认购348万元注册资本 [2] - 其他自然人投资者商春利 卢晓辉等9人合计出资2836.5万元 对应认购900万元注册资本 [2]

增资扩股方案 - 控股子公司中益新材注册资本由人民币12020万元增加至13950万元 募集资金总额6079.5万元 [1] - 新增注册资本1930万元 超出注册资本部分计入资本公积 增资价格为3.15元/股 [1][2] - 公司放弃本次增资优先认缴出资权 持股比例由55.8402%降至48.1150% 不改变合并报表范围 [1] 投资者结构 - 实际控制人邓家贵出资315万元认购100万元注册资本 吴学民出资315万元认购100万元注册资本 [2] - 荆州市盈昊企业管理咨询合伙企业出资1071万元认购340万元注册资本 泰州市中益管理咨询出资1096.2万元认购348万元注册资本 [2] - 荆州市兆阳企业管理咨询合伙企业出资1423.8万元认购452万元注册资本 荆州市求实企业管理咨询出资283.5万元认购90万元注册资本 [2] - 商春利 卢晓辉 徐伯林 李树新 罗传泉各出资315万元分别认购100万元注册资本 [2] 定价依据 - 增资定价参考评估机构出具的评估结果 经友好协商确定增资价格 [2]

公司治理动态 - 公司第六届第二十一次董事会会议于2025年9月25日以现场与通讯结合方式召开[1] - 会议审议《关于放弃子公司增资优先认缴出资权暨关联交易的议案》等文件[1] 资本市场表现 - A股总市值突破116万亿元人民币[1] - "9·24"事件一周年之际四大变革重塑中国资本市场新生态[1]

公司决策 - 2025年9月25日召开第六届董事会二十一次会议，董事出席率100%[2] - 公司放弃子公司中益新材增资优先认缴出资权，持股降至48.1150%[3] 交易情况 - 中益新材增资扩股构成关联交易，关联董事回避表决[3][6] - 《关于放弃子公司增资优先认缴出资权暨关联交易的议案》全票通过[7] - 交易详情见巨潮资讯网公告（2025 - 50）[4][5]

会议信息 - 公司于2025年9月25日召开第六届监事会第二十一次会议[2] - 会议通知于2025年9月20日以通讯和邮件方式发出[2] - 出席监事3名，占公司监事总数的100%[2] 关联交易 - 公司放弃子公司增资优先认缴出资权暨关联交易符合战略发展需要[3] - 关联交易决策程序合规，无损害公司及股东利益情形[3] 表决情况 - 关联监事李再荣回避表决[4] - 表决结果为2票赞成，占有效表决票数的100%，0票反对、0票弃权[5] 决议公告 - 会议决议于2025年9月25日公告[8]