股价表现 - 股价再创历史新高 近一个月累计有11个交易日刷新历史纪录 当前上涨2.07%报101.36元 [2] - 成交金额14.38亿元 成交1448.92万股 换手率2.82% [2] - 最新A股总市值达529.37亿元 A股流通市值520.02亿元 [2] 行业表现 - 所属国防军工行业整体涨幅1.53% 行业内127只个股上涨 4只涨停 [2] - 行业11只个股下跌 跌幅居前个股包括北方长龙跌2.53% 长城军工跌1.61% 振芯科技跌1.33% [2] 融资数据 - 最新两融余额16.26亿元 其中融资余额16.02亿元 [2] - 近10日融资余额增加4184.51万元 环比增长2.68% [2] 财务数据 - 一季度营业收入4.06亿元 同比下降0.97% [2] - 一季度净利润1.05亿元 同比增长35.72% [2] - 基本每股收益0.2226元 加权平均净资产收益率2.51% [2]

行业与公司 * 纪要涉及的行业为特种电子布及上游玻纤、电子纱产业，下游涉及CCL（铜箔层压板）、PCB、服务器、高端手机等领域[1] * 纪要重点讨论的公司包括宏和科技、菲利华、中材科技，也提及了中国巨石、建涛、梅州威力邦等[3][9][12][15] 核心观点与论据：需求与驱动因素 * 国产算力需求增长是核心驱动力，推动了对特种电子布（如q布、CTE产品）的需求，头部企业月出货量达5-10万米，国内需求占比过半[1][4] * 高端手机、服务器等领域对国产芯片和算力需求增加，带来新的增量市场，H20芯片安全等问题提升了市场对国产算力的预期[2][4] * 苹果新机备货周期带来影响，新一代旗舰iPhone将使用更高端的Losty产品，其价值量远高于传统电子布（传统5-6元/米 vs Losty最高120-150元/米）[23] * 明年（2026年）海外市场如Meta、Google公司的SSC、交换机等产品将进一步推动全球低阶电需求增长，预计2025至2026年全球低阶电需求约为9,000至1万米[6] * 800G交换机、1.6T交换机（将使用M9级别普通版）等新技术发展进一步推动行业需求[6][17] * AI服务器新技术（如COWOS到COP）对电子布热膨胀系数提出更高要求，推动行业发展[16] 核心观点与论据：产品、价格与成本 * 产品结构从基于海外MV链转向更多讨论国产算力中的q布问题[5] * Low CTE（低热膨胀系数）第一代产品价格上涨10%-15%，由红河及部分头部企业引领[1][5] * 市场共识认为二代低阶电（LOD K二代）是过渡性产品，一代d接电产品（LOD K一代）出货稳定[1][5] * CCL行业出现提价，主因铜箔、玻璃纤维布和树脂等核心原料价格持续高位，梅州威力邦提价5元，建涛提价10元，预计三季度玻纤布等相关产品价格将进一步提升[8] * CCL涨价可能会反馈到上游原材料，并形成循环效应[1][10] * 普通电子布价格下降（如粗纱从8,600元调至8,300元，普通电子布从3.8元调至3.6元），但对特种电子布（一代布、二代布、low CTE）影响不大[11] 核心观点与论据：供给、产能与库存 * 电子布和玻纤行业库存较低，供应商结构调整（从M7以下向M7、M8、M9转移）导致部分产能紧缺[9] * 二代布没有大幅扩产能，市场更多关注后续CTE及q布的发展趋势[1][11] * 新产能放量节奏：国产算力加快节奏，与上游厂商合作有望推动放量，但部分新产能（如GB300）放量可能会晚一些[10] * 宏和科技计划定增扩产1,200吨特种电子纱，对应1,200万米LDK二代与Lost E产能，进度近50%，预计2025年底完成，届时具备130~140万米特种电子布产能[20] * 菲利华计划扩展织布机产能，预计2026年上半年月产能达50万米，下半年提升至80万米左右，全年产能预计接近1,000万米[26] * 市场传言明年三家企业（中材、宏和、菲利华）可能会有800万米左右的总产能需求[22] 核心观点与论据：公司运营与业绩 * 宏和科技7月特种电子布出货量约70万米（LOD K一代约30万米，LOD K二代与Lost E合计约40万米），Q布月度出货量接近10万米，主要通过AH公司的四方协议供应国内客户[3][19] * 菲利华Q布月出货量接近12万米，并持续上修产能指引，其放量预期主要集中在2026年下半年，与英伟达Ruby架构相关[3][24] * 中材科技7月出货量：一代布稳定在170-180万平米，CTE和Q布出货量显著增加至5-10万米（大部分公司达7-8万米）[13] * 中材科技半年度业绩预计为8.4到10.4亿，同比增长80%~120%[15] * 对明年（2026年）的预期乐观，一代布预计年底达300-350万平米，二代布每月达40-50万平米，LOST E和Q布每月预期百万平米以上，毛利净利指引分别为50%、40%、30%，特种电子部业绩指引从10亿上调至20亿，总估值可能达400亿左右[14] 其他重要内容 * 国产CTE产品价格约为200元，海外价格可能更高[7] * 台湾地区PCB行业报告指出电子布和铜箔等上游材料存在紧缺情况，台股相关公司出现外溢效应[17] * 中游CCL供应商备货积极性和急迫性增强，市场预期从两家供应商各800万米产能变为三家各800万米[18] * 投资者需甄别公司，并非所有涉及玻纤的公司都生产特种电子布，应关注在特种电子布领域有优势及产能扩展能力的企业[12] * 菲利华在上游石英纤维拉丝方面具有显著优势，能获得更多利润空间[27]

**菲利华公司及行业研究关键要点总结** **1 公司及行业概述** - 菲利华为国内石英材料及制品龙头企业，业务覆盖航空航天、半导体、光学信息、电子布及透明陶瓷四大领域，细分为八个方向[3] - 军工板块占据核心地位，年初至今股价涨幅超过160%[3] - 石英纤维在航空航天领域市场占有率超过90%，半导体领域全球市占率15%位居第四[2] --- **2 航空航天领域** - **核心优势**：石英纤维耐高温（工作温度1,200度，软化温度1,700度）、透波性强（无信号折损）、隔热性能优异[2][5] - **应用场景**：高超音速飞行器及远程飞行器的整流罩、雷达罩[5] - **市场地位**：国内主导地位，市占率超90%[2] --- **3 半导体领域** - **核心产品**：高纯度石英材料（纯度99.999%），如光刻清洗槽等耗材，用于晶圆生产承载器[2][6] - **供应链地位**： - 全球仅两家企业可批量供应5N级石英砂（比利时西比克、挪威Toc）[8] - 菲利华为国内首家通过海外原厂设备商认证（2011年），全球市占率15%[2][8] - **发展方向**：从材料延伸至下游制品，通过国产替代和海外认证保持增长[4][11] --- **4 光学掩模板业务** - **面板领域**： - 孙公司合肥光威2024年实现精加工技术突破，2025年逐步排产，满产后年收入约3亿元[2][9] - **IC领域**： - 预计2026年底完成技术突破，满产后年产能4亿元，净利润1亿元（净利率25%）[2][9] - **战略意义**：打破日韩垄断，实现自主可控[9][11] --- **5 电子布领域** - **技术突破**：二代型电子布DF性能达5.5%，优于日本产品[2][10] - **核心优势**： - 原材料优势（航天用石英纤维90%市占率）[10][12] - 织布技术积累八年，与头部CCL企业签订框架协议[12][13] - **市场空间**：预计2028年达150-200亿元，覆盖Ruby、交换机、ISIC方案等需求[4][13] --- **6 透明陶瓷业务** - **产品特性**：氮化铝透明陶瓷重量/厚度为钢化玻璃一半，防弹性能翻倍[4][14] - **应用场景**：装甲车等军工领域[14] - **合作进展**：与武汉理工大学院士团队合资推进[14] --- **7 其他业务方向** - **军工**：1977年起研发并逐步放量[15] - **半导体**：2000年代研发，2011年认证，2017-2018年起量[15] - **电子布**：2017年立项，经八年研发[15] --- **8 未来发展前景** - **战略方向**： - 航空航天：从材料供应商升级为结构件供应商，提升配套价值量[7] - 半导体、光学掩模板、电子布、透明陶瓷多领域协同突破[11][16] - **增长潜力**： - 石英纤维或直接外售盈利[16] - 透明陶瓷替代钢化玻璃市场广阔[14][16] - **整体展望**：技术壁垒高、市占率稳固，各业务线有望持续增长[16]

核心观点 - 国防军工行业近一周指数涨跌幅为0.15%，在申万一级行业中排名第21/31；近一月涨跌幅为11.17%，排名第5/31；近一年涨跌幅为46.85%，排名第11/31 [7][10][14] - 当前国防军工行业PE-TTM为90.20，处于过去十年77.77%分位数，估值水平相对较高 [15][17] - 航天装备子行业PE-TTM为155.20，处于过去十年97.32%分位数，估值水平最高；军工电子子行业PE-TTM为111.24，处于过去十年97.49%分位数 [3][17] 行业及个股行情回顾 - 近一周表现最好的个股：烽火电子(38.73%)、菲利华(30.81%)、奥维通信(18.03%)；表现最差的个股：爱乐达(-10.79%)、捷强装备(-9.82%)、甘化科工(-8.96%) [19][27] - 近一月表现最好的个股：长城军工(108.58%)、北方长龙(96.18%)、菲利华(68.28%)；表现最差的个股：中船应急(-18.82%)、派克新材(-10.75%)、*ST炼石(-7.69%) [21][22] - 近一年表现最好的个股：长城军工(517.42%)、北方长龙(421.12%)、国瑞科技(278.15%)；表现最差的个股：立航科技(-32.62%)、中国重工(-9.33%)、三角防务(-7.32%) [25][26] 行业数据跟踪 - 原材料价格：海绵钛当前价格50元/千克，一月前上涨11.11%；LME镍现货14910美元/吨，一年前下跌7.85%；丙烯腈8250元/吨，一周前下跌1.20% [30][34] - 航运指数：波罗的海干散货指数(BDI)当前2044点，一月前上涨9.54%；原油运输指数(BDTI)1016点，一月前上涨9.60%；成品油运输指数(BCTI)605点，一周前下跌9.84% [36][38] - 造船数据：中国新造船价格指数1108点，一年前下跌0.98%；上海20mm造船板价格3970元/吨，一年前上涨8.77% [40][41] 行业要闻与投资建议 - 重要行业动态：长征十号首次系留点火试验成功；我国成功发射卫星互联网低轨08组卫星；三家民营火箭公司中标垣信卫星一箭18星服务 [45] - 投资主线建议关注：军贸、无人装备、商业航天、低空经济、军工AI等领域 [46][47] - 重点推荐公司包括：洪都航空、广东宏大、航天动力、西测测试、纵横股份、观想科技等 [47]

指数表现 - 中证A500指数本周上涨2.75%，最新点位4985.83点 [2][5] - 本周日均成交额6036.37亿元，单日成交额环比上升33.64% [2][5] - 本周总成交额达30181.86亿元 [2] 成分股表现 - 寒武纪(688256.SH)以33.33%涨幅领涨，衢州发展(600208.SH)和菲利华(300395.SZ)分别上涨33.01%和30.81% [3] - 洪都航空(600316.SH)以-6.12%跌幅居首，传音控股(688036.SH)和光线传媒(300251.SZ)分别下跌6.08%和5.96% [3] 基金表现 - 38只中证A500基金涨幅均超1%，华宝基金(563500.SH)以3.32%涨幅领涨 [4][6] - 中证A500基金总规模达1798.01亿元，华泰柏瑞基金(197.22亿元)、易方达基金(180.44亿元)、国泰基金(178.60亿元)规模居前三 [4][6] - 南方基金(159352.SZ)单周成交额最高达200.13亿元，广发基金(563800.SH)份额减少5.61亿份最多 [4] 市场观点 - 中金公司认为当前行情类似"增强版2013年"，小盘和成长风格占优但整体表现优于2013年 [8][9] - 建议关注AI/算力、创新药、军工、有色等景气板块，以及券商、保险等受益于资金入市的行业 [9] - 德邦证券指出本轮是政策+基本面+流动性驱动的"慢牛"，科技成长(半导体、机器人)主导产业动能转换 [9]

指数表现 - 中证A500指数最新点位4985.83点，本周上涨2.75% [2][5] - 本周日均成交额6036.37亿元，单日成交额环比上升33.64% [2][5] 成分股表现 - 本周涨幅前十成分股中，寒武纪(688256.SH)以33.33%涨幅居首，衢州发展(600208.SH)上涨33.01%，菲利华(300395.SZ)上涨30.81% [3] - 跌幅前十成分股中，洪都航空(600316.SH)下跌6.12%，传音控股(688036.SH)下跌6.08%，光线传媒(300251.SZ)下跌5.96% [3] 基金表现 - 38只中证A500基金本周涨幅均超1%，华宝基金(563500.SH)以3.32%涨幅领涨 [4][5] - 中证A500基金总规模达1798.01亿元，规模前三为华泰柏瑞基金(197.22亿元)、易方达基金(180.44亿元)、国泰基金(178.60亿元) [4][5] - 基金份额总和减少18.82亿份，华泰柏瑞基金份额增加7.89亿份，广发基金份额减少5.61亿份 [4] 机构观点 - 中金公司认为当前行情延续，市场结构类似2013年但表现更强，小盘和成长风格占优，建议关注AI/算力、创新药、军工、有色等高景气板块，以及券商、保险行业 [5] - 德邦证券认为本轮行情为政策、基本面、流动性共同驱动的"慢牛"，科技成长产业如半导体、机器人主导发展 [6]

板块整体表现 - 航空装备板块当日上涨1.78%，显著跑赢上证指数（涨0.83%）和深证成指（涨1.6%）[1] - 板块内10只个股涨幅超2%，其中菲利华以12.7%涨幅领涨，西部超导（5.52%）、光启技术（5.1%）等跟涨[1] - 板块资金呈现分化，主力资金净流出3.76亿元，但游资和散户分别净流入6251.19万元与3.14亿元[2] 领涨个股表现 - 菲利华收盘价99.3元，成交量30.91万手，成交额29.84亿元，主力资金净流入2.27亿元（占比7.61%）[1][3] - 光启技术收盘价44.94元，成交额21.46亿元，主力资金净流入2.1亿元（占比9.77%）[1][3] - 西部超导收盘价58.15元，成交额9.37亿元，主力资金净流入4823.67万元（占比5.15%）[1][3] 资金流向特征 - 威海广泰主力净流入3326.24万元（占比13.71%），游资同步净流入1612.71万元[3] - 纵横股份主力净流入2300.16万元（占比17.56%），但游资净流出1525.51万元[3] - 派克新材主力净流入2344.04万元（占比14.08%），游资净流出3215.69万元[3] 弱势个股表现 - 中航沈飞下跌0.23%，成交额18.84亿元[2] - 航发动力下跌0.13%，成交额10.08亿元[2] - 爱乐达下跌0.1%，成交额5.88亿元[2]

工业生产与政策导向 - 7月份工业生产总体平稳 发展质量继续提升 但外部环境负担严峻 部分行业供求矛盾突出 工业企业盈利承压 [1] - 下阶段工业生产发展向好具有较多有利条件 需扩大国内需求 强化创新驱动 培育新质生产力 促进传统行业转型升级 [1] 创业板市场表现 - 截至2025年8月15日13:55 创业板指数上涨2.53% 创业板ETF广发(159952)上涨2.41% [1] - 成分股指南针20cm涨停 同花顺上涨17.67% 菲利华上涨11.87% 前十大权重股合计占比52.52% [1] - 权重股东方财富上涨10.88% 阳光电源上涨6.95% 亿纬锂能、胜宏科技等跟涨 [1] 创业板估值与资金动向 - 创业板指数最新市盈率TTM35.39倍 位于成立以来21.31分位 处于相对低估区域 配置性价比突出 [1] - 截至8月14日 创业板两融余额合计4158.60亿元 较上一交易日增加24.07亿元 [1] - 融资余额4145.76亿元 较上一交易日增加24.41亿元 连续四个交易日累计增加143.40亿元 [1] 市场流动性展望 - 国内流动性呈现温和自我强化特征 政策端强调"巩固资本市场回稳向好势头" 有利于流动性增量延续 [2] - 市场未出现加速赶顶或流动性拐点信号前 行情中期或维持温和上涨趋势 促进流动性正向循环 [2] 创业板ETF产品特征 - 创业板ETF广发(159952)紧密跟踪创业板指数 由市值大、流动性好的100只股票构成 [2] - 聚焦电力设备、医药生物、电子等战略性新兴产业 反映中国创新创业企业整体表现 [2]

创业板指数表现 - 截至2025年8月15日13:44，创业板指数强势上涨2.62% [3] - 成分股指南针上涨20.00%，同花顺上涨17.17%，菲利华上涨11.81%，东方财富和捷佳伟创等个股跟涨 [3] - 拉长时间看，截至2025年8月14日，创业板ETF博时近1周累计上涨5.28% [3] 创业板ETF博时表现 - 创业板ETF博时上涨2.66%，最新价报2.35元 [3] - 流动性方面，盘中换手2.66%，成交4138.20万元 [3] - 近1周日均成交2981.37万元 [3] - 规模方面，最新规模达15.28亿元 [4] - 杠杆资金持续布局，最新融资买入额达199.93万元，融资余额达792.75万元 [4] 板块驱动因素 - 创业板指强势上行主要受益于金融科技和新能源板块上涨带动 [4] - 相关政策消息叠加市场活跃催化，指南针和同花顺在上午休市前异动拉升，分别涨16.23%和14.39% [4] - 受8月光伏组件市场缺货与涨价现象影响，新能源光伏板块个股如捷佳伟创、菲利华、阳光电源涨幅靠前 [4] 创业板指数构成 - 创业板指数由创业板中市值大、流动性好的100只股票组成，反映创业板市场运行情况 [5] - 截至2025年7月31日，前十大权重股分别为宁德时代、东方财富、中际旭创、新易盛、迈瑞医疗、汇川技术、胜宏科技、阳光电源、温氏股份、同花顺 [6] - 前十大权重股合计占比52.52% [6] 创业板ETF博时产品特性 - 创业板ETF博时紧密跟踪创业板指数，涵盖金融科技、新能源、通信、电子、医药生物等多个热门板块 [4] - 管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，在可比基金中费率最低 [5] - 近10年跟踪误差为0.061%，在可比基金中跟踪精度最高 [5] 历史业绩表现 - 截至2025年8月14日，创业板ETF博时近5年净值上涨0.04% [5] - 自成立以来最高单月回报为37.39%，最长连涨月数为8个月，最长连涨涨幅为62.46% [5] - 涨跌月数比为87/82，上涨月份平均收益率为6.21%，年盈利百分比为61.54% [5] - 历史持有3年盈利概率为71.94%，近3个月超越基准年化收益为2.72% [5] - 近1年夏普比率为1.27 [5] - 今年以来相对基准回撤0.17%，回撤后修复天数为101天，在可比基金中回撤后修复较快 [5] 估值与配置价值 - 创业板当前估值仍处近10年26%的低分位，配置性价比较高 [4]

市场表现 - A股早间稳步上扬 科技成长股领涨 创业板指大涨2 14% 创年内新高 北证50涨超2% 创3个月新高 上证指数涨0 47% 深证成指涨1 19% [1][2] - 超4500只个股上涨 玻璃玻纤 人形机器人 液冷服务器 风电设备等板块涨幅居前 国防军工 银行 游戏 医疗美容等板块跌幅居前 [2] 玻璃纤维行业 - 玻璃玻纤板块指数飙升近9% 创3年半新高 今年以来累计大涨67% 板块内个股全线上涨 宏和科技连续3日涨停 年内累计涨幅达293% 国际复材20cm涨停 中材科技 菲利华等涨停或涨超10% [2] - 玻璃纤维具有绝缘性好 耐热性强等特性 广泛应用于汽车 风电 电子等领域 电子级玻璃纤维布因AI芯片需求爆发 供需格局优化 [4] - 日本三菱瓦斯化学高端BT材料交期延长至16-20周 日东纺 住友等玻纤大厂8月起全面涨价 缺货潮向下游传导 [4] - 国内政策推动落后产能出清 2023年关停11条池窑生产线 2024年再关停9条 生态环保部发布新指南提升环保标准 [4] - 无碱玻纤价格同比上涨227元/吨至4373元/吨 电子纱价格同比上涨757元/吨至9100元/吨 [4] - 行业格局优化 新产能投放谨慎 供给增速放缓 风电 新能源汽车等领域需求增长确定性强 消费电子复苏将提供支撑 价格有望维持震荡上行 [5] 人形机器人行业 - 人形机器人板块指数大涨逾5% 创历史新高 PEEK材料方向领涨 金田股份连续3日涨停 股价创4年半新高 双一科技 联泓新科涨停或涨超10% [6] - 电机制造 塑料 机器视觉 人工智能等相关板块跟涨 均普智能 龙溪股份 东阳光 中电鑫龙等涨停 [8] - 2025世界人形机器人运动会开幕 280支队伍参赛 涵盖127个品牌 500余台人形机器人 宇树科技H1机器人以7分10秒成绩获1500米决赛第一名 [8] - 人形机器人融合AI 机械工程 电子技术等多领域顶尖技术 工业 服务 家庭等场景需求逐步激活 产业规模有望快速增长 [8]