员工借款 - 公司拟用不超最近一期经审计净资产 0.60%自有资金为员工提供无息借款[1][3] - 借款对象为与公司（含子公司）建立劳动关系的员工，不包含规定关联方[2][4] - 借款用途包括继续教育、购房等[3] 决策与期限 - 2023 年 8 月 24 日通过借款议案，实施至 2025 年 12 月 31 日[2] - 2025 年 12 月 30 日通过继续借款并修订管理办法议案[2][8] 财务情况 - 截至公告披露日，财务资助总余额 7881.44 万，占最近一期经审计净资产 0.21%[9] - 公司及其控股子公司无对合并报表范围外单位资助及逾期未收回情况[9] 其他 - 公司将与借款员工签订协议明确还款计划[6] - 董事会认为借款能稳定人才，促进发展，风险可控[8]

会议情况 - 2025年12月25日发第五届董事会二十一次会议通知，30日召开[1] - 应出席董事8人，实际出席8人[1] 议案审议 - 审议通过向员工借款及修订管理办法议案[1] - 表决结果为同意8票、弃权0票、反对0票[1] 借款举措 - 用自有资金向员工提供无息借款稳定人才[2] - 修订完善办法，相关风险可控[2]

员工借款管理办法 - 适用于与公司（含子公司）建立劳动关系的员工[3] - 无息借款用于继续教育、购房等[4] - 资金池不超最近一期经审计净资产总额的0.6%[5] - 借款期限不超三年（含）[6] - 违规员工5个工作日内归还本息[8]

A股市场整体成交情况 - 12月30日，A股市场整体成交额再度超过2万亿元 [1] 高成交额个股及市场热点 - 当日有11只A股成交额超过100亿元，包括航天发展、中国卫星、中际旭创、金风科技、三花智控、航天电子、寒武纪-U、中国卫通、新易盛、信维通信、阳光电源 [1] - 航天发展成交额最高，达216.2亿元，换手率42.53%，但股价下跌3.13%，涉及商业航天、军工信息化、卫星通信等热门题材 [2] - 中国卫星成交额198.7亿元，换手率18.69%，股价下跌1.91%，涉及商业航天、卫星制造题材 [2] - 中际旭创成交额164.6亿元，换手率2.36%，股价上涨2.27%，涉及CPO概念、光模块、AI算力、800G/1.6T题材 [2] - 金风科技成交额144.4亿元，换手率20.37%，股价下跌6.74%，涉及风电设备、新能源、储能、氢能源题材 [2] - 三花智控成交额141.3亿元，换手率7.63%，股价涨停上涨9.99%，涉及新能源汽车热管理、人形机器人、特斯拉链题材 [2] - 航天电子成交额132.7亿元，换手率20.42%，股价微涨0.52%，涉及航天电子信息、无人系统、卫星导航题材 [2] - 寒武纪-U成交额128.7亿元，换手率2.18%，股价上涨4.22%，涉及AI芯片、国产算力、人工智能题材 [2] - 中国卫通成交额119.7亿元，换手率8.88%，股价上涨8.27%，涉及卫星互联网、6G概念、商业航天、卫星通信题材 [2] - 新易盛成交额115.5亿元，换手率2.92%，股价微涨0.34%，涉及CPO概念、光模块、AI算力、800G题材 [2] - 信维通信成交额100.5亿元，换手率22.67%，股价上涨3.21%，涉及消费电子、无线充电、AI眼镜、卫星通信题材 [2] - 阳光电源成交额100.3亿元，换手率3.55%，股价上涨1.91%，涉及光伏逆变器、储能系统、新能源题材 [2] 市场热点题材分布 - 商业航天及卫星产业链是重要热点，涉及公司包括航天发展、中国卫星、航天电子、中国卫通、信维通信 [2] - AI算力及光通信产业链是另一核心热点，涉及公司包括中际旭创、寒武纪-U、新易盛 [2] - 新能源产业链持续受关注，涉及公司包括金风科技、阳光电源 [2] - 高端制造及新兴技术概念活跃，涉及公司包括三花智控（新能源汽车热管理、人形机器人）、信维通信（AI眼镜） [2]

市场表现与资金动向 - 12月30日，机器人板块爆发，作为其核心的电池板块午后劲爆拉升，电池50ETF（159796）大涨超2%，反包昨日跌幅 [1] - 当日资金强势涌入电池50ETF（159796）超8500万元，且前一日已增仓超8800万元 [1] - 电池50ETF标的指数成分股大面积回暖，其中三花智控涨停，天赐材料涨超3%，欣旺达涨超2%，阳光电源、多氟多等涨超1%，宁德时代、先导智能等涨幅居前 [3] 核心驱动因素：储能需求爆发 - 下游储能需求超预期爆发，是全球能源结构转型、AI算力爆发带来的电力需求革命以及储能经济性根本性突破等多重因素驱动的必然结果 [7] - 国内政策推动储能从强制配储向独立储能转变，储能经济性实现根本性突破，新盈利模式（如容量电价、峰谷套利）使项目盈利能力大幅改善 [7] - 据东吴证券测算，独立储能年收入可达3425万元，显著高于强制配储模式的1025万元，经济性更优 [8] - 2025年1-10月，国内储能招标达101.6GW/315.5GWh，同比增长118%/156%，其中2025年10月独立储能招标占比高达92% [8] - 政策目标明确，到2027年全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦以上，意味着未来两年半内规模将实现近乎翻倍增长 [8] - 海外需求同样强劲，美国因IRA补贴、数据中心电力短缺等因素推动大储装机需求，欧洲因电网不稳定和峰谷价差拉大带动储能需求，新兴市场政府扶持政策频出 [10] - 东吴证券预计全球储能装机明年增长60%以上，未来三年复合增长率达30-50% [10] 产业链供需格局与景气度 - 储能需求超预期带动电池产业链景气度回升，锂电材料领域正迎来多重积极变化 [11] - 电解液产业链已明确拐点向上，受储能拉动及碳酸锂成本支撑，六氟磷酸锂价格快速上涨，预计2026年行业将延续紧平衡态势 [11] - 正极产业链在连续两年亏损后有望迎来盈利修复，磷矿2026年预计为磷酸铁锂带来近340万吨需求增量，占整体磷矿需求比例达12% [11] - 隔膜环节因全球需求强劲增长而逐步进入紧平衡阶段，2026年供给增速或明显低于需求增速 [11] - 固态电池已步入中试阶段，头部企业正推进GWh级别中试线建设，硫化物电解质成为主流技术路线，上游材料订单有望进入实质性兑现期 [12] - 光大证券测算，根据供需平衡，锂电各环节的过剩幅度均在2026年减轻，其中电解液6F及电解液、电池环节有望供需反转 [12] - 具体来看，2026年锂电池过剩率预计为27%，较2025年下降2.5个百分点；LFP过剩率预计为30%，下降5.8个百分点；电解液6F过剩率预计为6%，大幅下降9.3个百分点 [14] 电池50ETF（159796）产品特点 - 电池50ETF（159796）标的指数的储能含量高达27%，大幅领先同类指数，将充分受益于储能子版块的爆发 [15] - 该标的指数的固态电池含量达42%，充分受益于固态电池新技术突破带来的成长机遇 [15] - 该指数中第一大权重行业为电池化学品，权重占比高达28.5%，有望全面受益于上游材料价格回升带动的全产业链景气修复 [17] - 该指数聚焦储能与动力电池两大板块，其第一权重股为光伏逆变器龙头阳光电源，占比达16.95%，其余同类指数不含该成分股 [19] - 该指数精准刻画电池材料、动力电池和储能电池三大技术核心方向，锂、钴等能源金属和整车占比较少，降低了周期性及消费属性对投资节奏的影响 [20] - 在跟踪中证电池主题指数的ETF中，电池50ETF（159796）规模同类大幅领先，且管理费仅为0.15%/年，为同类最低一档 [20]

第十四届储能国际峰会暨展览会(ESIE 2026)概况 - 峰会将于2026年3月31日至4月3日在北京首都国际会展中心举办 [2] - 本届峰会展览面积达160,000平方米，开设六大主题展馆 [2] - 预计将汇聚超过1,000家展商/赞助商、5,000家产业链上下游企业，吸引专业观众超过200,000人次 [2] 展馆冠名与核心展商 - 六大展馆冠名席位已全部锁定，其中阳光电源冠名「B2储能应用馆」[2][4] - 其他已公布的冠名商包括：中车株洲所冠名B1馆、双登股份冠名B3馆、远景能源冠名B4馆、宁德时代冠名A2馆，A1馆冠名商即将揭晓 [12] - 核心展商名单包括中车株洲所、阳光电源、宁德时代、比亚迪储能、华为数字能源、亿纬锂能、国轩高科等众多行业一线企业 [16][17] B2储能应用馆（阳光电源馆）亮点 - 该馆以“储能全场景渗透，能源一体化发展”为核心，致力于打造储能与可再生能源深度融合的创新解决方案展示平台 [6] - 馆内将汇集阳光电源、南都电源、中创新航、瑞浦兰钧、东方电气等众多行业一线品牌，展示前沿技术与产品 [7] - 将展示全品类储能矩阵，包括户用储能、工商储、大型储能、混合储能技术、移动储能车、便携式电源及PCS/BMS/EMS等核心配套产品 [7] - 将呈现覆盖发电侧、电网侧、用户侧（如虚拟电厂、光储充、数据中心等）的全场景定制化解决方案 [8] - 将聚焦储能项目从开发到运营的全生命周期管理，展示项目设计、EPC总承包、运维管理等一站式服务 [9] - 将集中呈现多能互补前沿技术，如工业节能储能、火电灵活性改造、光伏热电联产、燃气分布式发电等 [10] 行业趋势与公司战略 - 阳光电源等领先企业致力于推动清洁能源转换技术发展，业务布局涵盖光伏、风电、储能、电动汽车及充电、氢能 [6] - 行业展览内容显示，储能技术正朝着全场景渗透、与可再生能源深度融合、提供一体化解决方案的方向发展 [6][8] - 储能应用场景正从大型电站向工商业、户用、移动便携等多维度扩展，产品矩阵日益完善 [7]

行业投资评级 - 电力设备及新能源行业评级为“同步大市-A”，且维持该评级 [1] 报告核心观点 - 11月太阳能发电新增装机环比大幅增长75%，显示行业需求强劲 [1][4] - 国家发改委提出在“十五五”时期综合整治新能源汽车、锂电池、光伏等“新三样”产业的“内卷式”竞争，旨在规范秩序、提高集中度 [1][5] - 光伏产业链价格在报告期内呈现分化态势，硅片、电池片价格显著上涨，组件价格相对持稳，多晶硅价格预计稳中有升 [6][7][8][9] - 人形机器人产业链出现积极进展，包括关键零部件成本下降及头部企业产能与订单大幅提升 [3] 行业动态与政策 - **光伏装机数据**：2025年1-11月，全国太阳能发电新增装机规模累计达274.89吉瓦，其中11月单月新增装机22.02吉瓦，较10月的12.6吉瓦环比增长75% [1][4] - **产业政策导向**：国家发改委发文，明确“十五五”时期将对新能源汽车、锂电池、光伏等产业综合整治“内卷式”竞争，目标是规范市场竞争秩序、提高行业集中度并打造全球技术领先高地 [1][5] 产业链价格追踪 - **多晶硅**：本周致密料均价为52.0元/千克，颗粒硅均价为50.0元/千克，价格较上周持平，但根据硅业分会数据，价格小幅上调1-2元/千克，预计短期价格稳中有升 [6][7] - **硅片**：本周130微米厚度的182-183.75毫米N型硅片均价为1.25元/片，较上周上涨5.9%；210毫米N型硅片均价为1.55元/片，较上周上涨3.3%，硅片库存已降至历史低位 [7] - **电池片**：本周182-183.75毫米N型电池片均价为0.34元/瓦，210毫米N型电池片价格也为0.34元/瓦，两者均较上周上涨13.3%，预计短期价格持平 [8] - **组件**：本周182*182-210毫米TOPCon双玻组件价格为0.698元/瓦，较上周微涨0.7%；210毫米N型HJT组件价格为0.76元/瓦，较上周下降2.6%；集中式与分布式BC组件价格均为0.76元/瓦，与上周持平，较TOPCon组件分别溢价10.9%和7.0% [9] - **光伏玻璃**：本周3.2毫米镀膜光伏玻璃价格为18.5元/平方米，2.0毫米镀膜光伏玻璃价格为11.3元/平方米，价格均与上周持平 [9] 前沿技术与机器人进展 - **六维力传感器**：傅利叶发布专为人形机器人打造的“千元级”六维力传感器，成本降至五千元以内，有望提升产品一致性并拉低市场价格 [3] - **人形机器人产能与订单**：优必选2025年人形机器人订单总金额已近14亿元，近期新中标项目金额超1.3亿元，其第1000台Walker S2已下线，预计2026年年产能将达到一万台规模 [3] 投资建议与关注公司 - **重点推荐方向与公司**： - **BC新技术方向**：爱旭股份、隆基绿能 [10] - **供给侧方向**：大全能源、福莱特 [10] - **光储方向**：海博思创、阳光电源、德业股份 [10] - **电力市场化方向**：朗新集团 [10] - **国产替代方向**：石英股份 [10] - **海外布局方向**：横店东磁、博威合金 [10] - **建议积极关注公司**：协鑫科技、通威股份、信义光能、TCL中环、新特能源、帝尔激光、福斯特、晶澳科技、天合光能、晶科能源、迈为股份、晶盛机电、弘元绿能 [10]

核心观点 - 报告认为，在流动性充裕和国家战略安全优先的背景下，同时满足“新能源基本业务向上”和“国家战略/安全资产赋能”双重条件的资产，有望成为2026年电新行业的最强投资主线 [1][2][20] - 展望2026年，市场偏好将从龙头拔估值向比价扩散和新主线崛起演绎，看好预期低、兑现概率大的细分主线，重点关注储能、锂电、AIDC电力设备等领域 [2][17] 2025年电新行业复盘 - 截至2025年12月15日，电新行业年内累计涨幅约为37.6%，显著跑赢沪深300指数（+16.18%）[11] - 2025年涨幅靠前的股票上涨逻辑可归纳为五大类型：主业景气上行、原有需求技术变革、新需求爆发、旧产品打入高利润海外市场、产品涨价驱动的重资产行业 [12][16][17] 2026年电新行业展望 - 储能：预计将开启新一轮增长周期，关注美国数据中心配储、业绩兑现、电芯涨价等主线 [17][18] - 光伏：预计为结构性增长，新兴市场增长较快，国内市场面临压力，关注太空光伏、硅料涨价、新技术及企业转型第二曲线 [18] - 风电：预计为结构性增长，国内海风、欧洲海风及新兴市场陆风有望持续增长，关注海缆及风机涨价 [19] - 锂电：预计进入景气周期，动力电池年增速预计+15%~20%，储能增长更快，关注原材料及电芯涨价、固态电池 [19] - 电力设备：预计进入景气周期，数据中心建设推动供配电设备需求高增长，关注数据中心供配电及电力设备出海 [19] 储能行业 - 全球储能需求驱动力多样，为实现2050年全球能源系统净零排放，预计储能需求将达到4000+GW [26] - 中国：2024年储能新增装机规模达42.5GW/107.1GWh，电网侧储能是主力，占比60.0%；用户侧储能占比7.7%，其中工商业储能2024年投运规模达3.74GW/8.2GWh，同比增速72% [31][35] - 美国：2024年公用事业规模储能（大储）装机占比超80%；受《大而美法案》影响，预计2025年因“受关注外国实体”条款加速发货，2026年需求可能收缩，但长期因电力负荷上升、AI基建投资等因素仍将维持增长 [37][39][42] - 欧洲：储能需求旺盛，预计2025-2027年储能新增装机增速分别为36%、41%、62%；结构上，工商业储能及大储需求增速显著高于户储，预计2028年两者合计新增装机占比将达到71% [47][48][49] - AI+储能：AIDC（人工智能数据中心）旺盛的需求给储能行业带来新增长极，预计每100MW的数据中心建设有望带动450-800MWh的储能需求，预计2030年全球数据中心储能需求达到300GWh [2][22][23] 锂电行业 - 需求：新应用场景如机器人、低空经济和可穿戴设备等技术发展催生消费电池需求扩张，数据中心储能促进储能电池需求提升 [2] - 固态电池：龙头引领相关技术突破，中国固态电池专利申请数量持续增长，头部企业专利数量占据优势且量产规划明确；2027年是量产规划关键节点 [2][43] - 投资主线：关注新场景拓展与固态电池技术升级 [2] 固态电池 - 技术趋势：电解质路线向硫化物收敛，负极短期发展关注硅负极，远期发展关注锂金属 [2] - 成本与产能：硫化物电解质成本高，关键原料产能扩大是降本关键；头部企业产能规划清晰，预计2025年全球固态电池产能主要由中国提供 [2][51][52] - 设备：新增设备打开增量空间，整线设备提供商率先受益 [2] AIDC电力设备行业 - 趋势：数据中心能耗和功率提升推动供电架构向固态变压器（SST）革新 [5][60] - 需求：AIDC建设驱动SST需求增长，绿电直连是关键催化 [5] - 投资主线：关注半导体功率器件（如SiC和GaN）、磁芯材料（非晶合金和纳米晶）以及系统集成商 [2][5]

行业投资评级 - 强于大市 [2] 报告核心观点 - 2025年11月光储行业呈现结构性变化，光伏组件出口额同比高增，国内光伏新增装机环比大幅增长，储能系统招标规模创年内月度新高，行业整体需求保持旺盛，但产业链排产出现季节性回调，价格走势分化 [2] - 报告建议关注光储相关标的，并推荐了阳光电源、南都电源、通润装备、华盛昌、首航新能等公司 [2] 排产情况总结 - **光伏组件排产**：2025年11月光伏组件整体产量环比10月下降2.43%，国内因装机进展不及预期及组件价格上涨导致库存增加，海外因进入淡季及出口退税影响淡化，需求大幅下降，企业同步下修排产 [2] - **电芯排产**：预测2026年1月中国市场动力、储能及消费类电池总排产量为210GWh，环比下降4.55%，其中动力电池为主要回调板块，二线企业下降尤为明显，储能电池排产维持高位甚至小幅上涨 [2] - **全球电芯排产**：预测2026年1月全球市场动力、储能及消费类电池总排产量为220GWh，环比下降6.38% [2] 价格走势总结 - **光伏产业链价格**： - 截至2025年12月24日，多晶硅致密料价格报52.00元/kg，较上周持平 [2] - 183N单晶硅片主流均价报1.25元/片，较上周上涨5.93% [2] - TOPCon双玻组件价格小幅上涨，报0.70元/W [2] - **储能系统价格**： - 2025年11月，国内磷酸铁锂电池储能系统（不含工商业储能柜）平均报价为0.5721元/Wh，中标加权均价为0.4912元/Wh，环比下降6.4% [2] - 2小时锂电储能系统平均报价为0.5631元/Wh，中标加权均价为0.569元/Wh，环比上涨2.88% [2] - 4小时锂电储能系统平均报价为0.4983元/Wh，中标加权均价为0.4537元/Wh，环比下降10.86% [2] 需求情况总结 - **海外需求**： - 2025年11月，中国光伏组件出口额约24.12亿美元，同比增长34.08%，环比增长6.84% [2] - 2025年1-11月，光伏组件累计出口额258.85亿美元，同比增长4.89% [2] - 2025年11月，逆变器出口额7.67亿美元，同比增长25.91%，环比增长13.29% [2] - 2025年1-11月，逆变器累计出口额82.02亿美元，同比增长29.57% [2] - 逆变器出口区域结构：2025年1-11月，欧洲地区出口额31.30亿美元居首，亚洲地区28.66亿美元次之，南美等新兴市场提供多元化增长潜力 [2] - 2025年11月，中国逆变器出口澳大利亚金额同比增长率超过177% [2] - **国内需求**： - 2025年11月，国内光伏新增装机量为22.02GW，环比增长74.76%，同比下降11.92% [2] - 2025年1-11月，国内累计新增光伏装机274.89GW，同比增长33.25% [2] - 2025年11月，EPC/PC（含直流侧设备）+储能系统新增招标规模达21.8GW/64GWh，创2025年以来月度新高，容量规模环比大增65%，同比下降4% [2] 投资建议总结 - 基于2025年11月光伏组件出口额同比增长34.08%以及EPC/PC+储能系统招标容量环比增长65%的数据，报告建议关注光储相关标的 [2] - 报告推荐的具体公司包括：阳光电源（300274.SZ）、南都电源（300068.SZ）、通润装备（002150.SZ）、华盛昌（002980.SZ）、首航新能（301658.SZ） [2]

融券方面，阳光电源12月29日融券偿还8200.00股，融券卖出1.07万股，按当日收盘价计算，卖出金额 188.02万元；融券余量17.32万股，融券余额3044.17万元，超过近一年70%分位水平，处于较高位。 资料显示，阳光电源股份有限公司位于安徽省合肥市高新区习友路1699号,香港湾仔皇后大道东248号大 新金融中心40楼，成立日期2007年7月11日，上市日期2011年11月2日，公司主营业务涉及太阳能、风 能、储能、电动汽车等新能源电源设备的研发、生产、销售和服务。主营业务收入构成为：储能系统 40.89%，光伏逆变器等电力电子转换设备35.21%，新能源投资开发19.29%，其他2.86%，光伏电站发电 1.75%。 12月29日，阳光电源跌2.96%，成交额124.20亿元。两融数据显示，当日阳光电源获融资买入额18.11亿 元，融资偿还17.89亿元，融资净买入2195.93万元。截至12月29日，阳光电源融资融券余额合计164.48 亿元。 融资方面，阳光电源当日融资买入18.11亿元。当前融资余额164.18亿元，占流通市值的4.51%，融资余 额超过近一年90%分位水平，处于高位。 责 ...