股价与交易表现 - 10月24日公司股价收于78.38元，单日下跌1.10% [1] - 当日发生一笔大宗交易，成交量为6.87万股，成交金额为443.12万元，成交价64.50元较收盘价大幅折价17.71% [1] - 近3个月内公司累计发生14笔大宗交易，合计成交金额达9.93亿元 [1] 资金流向 - 公司股票近5个交易日累计上涨1.02% [1] - 同期主力资金合计净流出1.03亿元 [1]

投资评级与目标 - 投资评级为"买进" [7] - 目标股价为91元 [1] - 当前A股股价为79.25元，基于目标价有约14.8%的潜在上涨空间 [1][2] 公司业绩表现 - 2025年前三季度实现营收316.6亿元，同比增长24.7% [8] - 2025年前三季度录得归母净利润42.5亿元，同比增长26.8% [8] - 2025年第三季度单季实现营收111.5亿元，同比增长21.0% [8] - 2025年第三季度单季录得归母净利润12.9亿元，同比增长4.0%，增速较低主要因去年同期有1.66亿元资产处置收益导致基数较高 [8] 分业务表现 - 通用自动化业务第三季度收入43亿元，同比增长25%，其中通用变频器、通用伺服、PLC&HMI、工业机器人分别实现收入13.5、16.4、3.9、2.7亿元，同比增长13%、26%、26%、23% [9] - 新能源及轨道交通类业务第三季度收入53亿元，同比增长22%，增速较第二季度下滑约13个百分点，主因重要客户理想、广汽埃安第三季度销量同比分别下滑39.0%、27.6% [9] - 电梯电气系统业务第三季度收入13亿元，同比基本持平 [9] 盈利能力与费用 - 2025年前三季度公司毛利率为29.27%，同比下降1.01个百分点 [9] - 2025年第三季度单季毛利率为27.51%，同比下降1.24个百分点，主因新能源汽车业务竞争激烈导致子公司联合动力毛利率同比下降2.89个百分点至14.45% [9] - 2025年前三季度期间费用率为16.52%，同比下降1.59个百分点 [9] - 2025年第三季度期间费用率为16.24%，同比下降0.81个百分点，其中销售费用率同比下降1.89个百分点，研发费用率同比上升1.27个百分点 [9] 新业务进展 - 公司人形机器人业务进展迅速，已于9月发布仿生臂、无框力矩电机等多款产品，实现从开发进入量产阶段，并具备大关节到零部件的全栈产研能力 [9] 盈利预测与估值 - 预计2025、2026、2027年公司分别实现净利润53、64、73亿元，同比增长24%、21%、14% [9] - 预计2025、2026、2027年每股收益分别为2.0、2.4、2.7元 [9] - 当前A股股价对应市盈率分别为40倍、33倍、29倍 [9] 公司财务数据 - 根据预测，公司2025年营业收入为447.48亿元，2026年为549.65亿元，2027年为669.09亿元 [11] - 预测显示公司货币资金将从2024年的35.58亿元增长至2027年的143.64亿元 [13]

大宗交易概况 - 2025年10月24日，汇川技术发生一笔大宗交易，成交量为6.87万股，成交金额为443.12万元 [1][2] - 该笔交易成交价格为64.50元，较当日市场收盘价78.38元折价17.71% [1] - 此次大宗交易成交额占公司当日总成交额的0.11% [1] 交易细节 - 该笔交易的买方营业部为中国银河证券股份有限公司杭州市心北路证券营业部 [2] - 该笔交易的卖方营业部为国投证券股份有限公司浙江分公司 [2] - 交易涉及证券代码为300124，证券简称为汇川技术 [2]

投资评级与目标价 - 报告维持对汇川技术的“买入”评级 [7] - 基于2026年42倍市盈率，目标价为104.41元人民币，较前值92.41元有所上调 [5][7] 核心财务表现 - 2025年第三季度实现营收111.53亿元，同比增长21.05%，但环比下降3.28% [1] - 2025年第三季度归母净利润为12.86亿元，同比增长4.04%，环比下降21.87%，低于预期的14.08亿元 [1] - 2025年前三季度累计营收达316.63亿元，同比增长24.67%；累计归母净利润为42.54亿元，同比增长26.84% [1] - 2025年第三季度毛利率为27.51%，同比及环比分别下降2.18和2.13个百分点；净利率为11.77%，同比及环比分别下降1.98和2.64个百分点 [2] - 2025年第三季度研发费用同比大幅增长40.28%，研发费用率达9.22% [2] 分业务表现 - 2025年前三季度工控业务收入约131亿元，同比增长约20% [3] - 工控业务细分中，通用变频器/通用伺服系统/PLC&HMI/工业机器人收入分别为40.5/53.4/12.9/8.7亿元 [3] - 估算2025年第三季度工控业务收入约43亿元，同比增长27%；新能源汽车与轨交业务收入约55亿元，同比增长23% [3] - 2025年前三季度新能源汽车与轨交业务收入148亿元，同比增长38%；智慧电梯业务收入36亿元，同比基本持平 [3] 战略布局与增长驱动 - 公司积极投入人形机器人赛道，已构建从研发到大批量制造的完整体系，并在9月工博会展出相关核心部件 [4] - 战略上采取“核心部件+场景方案”双轮驱动，依托在工控领域积累的技术、客户与供应链优势 [4] - 工控业务订单持续向好，收入增速超越行业表现，公司正加速全球市场突破以提升份额 [3] - 新能源汽车业务方面，联合动力于9月在创业板上市，长期看好其巩固第三方头部地位及规模效应带来的盈利提升 [3] 盈利预测与估值 - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为55.35/67.28/81.27亿元，三年复合增速为23.78% [5] - 对应2025-2027年每股收益（EPS）预测分别为2.04/2.49/3.00元 [5] - 基于2026年42倍市盈率给予目标价，高于可比公司39倍的Wind一致预期均值，溢价源于其行业龙头地位、工控业务出海及人形机器人布局领先 [5]

财务数据和关键指标变化 - 前三季度实现营业收入317亿元人民币，同比增长25% [17] - 前三季度归属于母公司股东的净利润为43亿元人民币，同比增长27% [19] - 前三季度扣除非经常性损益后的净利润为39亿元人民币，同比增长24% [20] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额为39亿元人民币 [21] - 前三季度整体毛利率为29.27%，同比下降约1个百分点，主要受产品结构变化影响，新能源汽车业务占比提升且其毛利率较低 [21] - 前三季度三费（销售、管理、财务及研发费用）总额为53亿元人民币，同比增长约19%-20%，其中研发投入30亿元人民币，同比增长36%，占营收比重为9.5% [22] - 第三季度单季营业收入为112亿元人民币，同比增长21% [25] - 第三季度单季归属于母公司股东的净利润同比增长仅为4%，主要受新能源汽车业务增速放缓拖累 [26] - 第三季度单季扣除非经常性损益后的净利润为12亿元人民币，同比增长14% [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 工业自动化业务（通用自动化）：前三季度营收131亿元人民币，同比增长20%；第三季度单季营收43亿元人民币，同比增长25% [28][32] - 工业自动化业务细分产品：通用伺服系统营收53亿元人民币，PLC及HMI营收13亿元人民币，工业机器人营收9亿元人民币，AC驱动营收41亿元人民币 [33] - 新能源汽车业务（含汇川联合动力）：前三季度营收144亿元人民币，同比增长39%；第三季度单季营收53亿元人民币，同比增长22% [33] - 智能电梯业务：前三季度营收36亿元人民币，与去年同期基本持平 [35] - 工业自动化业务第三季度订单恢复良好，下游多个行业呈现正增长，高毛利率产品如伺服、PLC增长良好 [30][31] - 新能源汽车业务市场占有率稳步提升，客户结构更加均衡，前三季度获得超过20个海外新项目定点及近60个新项目提名 [34] - 新能源汽车业务第六代产品平台研发按计划进行，智能底盘业务进展迅速，悬架产品进入B样阶段并获得客户定点 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 海外市场是公司未来重点，海外整体业务规模是中国市场的2-3倍，公司目前海外市场份额仍较低 [7] - 新能源汽车业务海外收入前三季度同比增长超过50% [35][80] - 工业自动化业务通过跟随下游客户出海及行业特定全球化两种方式拓展海外市场 [32] - 智能电梯业务在海外市场（欧洲、东南亚、印度）实现稳步增长 [36] - 公司海外本地化员工约700人，并在泰国、匈牙利、北美等地建设生产基地以支持海外扩张 [56][58] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司确立工业自动化和新能源汽车为当前两大核心业务（"双王"业务），并视其为黄金赛道 [5][6][9] - 工业自动化未来发展方向是自动化、软件和数字化的融合，即智能制造 [6][7] - 公司将重点布局两个新的增长曲线：智能机器人业务和数字化能源管理业务 [14][15][16] - 为适应新业务发展，公司正在进行组织架构调整，计划成立智能机器人和数字化能源管理两个新的事业部 [16][77] - 在工业自动化领域，公司通过提供解决方案和产品组合，持续从海外竞争对手处获取市场份额 [52][55] - 在新能源汽车领域，面临主机厂自研部件的竞争，但公司认为第三方供应商仍能占据50%-70%的市场份额，并通过提供定制化模块等方式应对 [88][89] - 公司致力于提升海外业务收入占比，目标达到20%-30% [83][127] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度工业自动化下游需求出现复苏，在管理的约45个行业中，有30多个行业实现正增长，如流程工业（造纸、化工、炼油）等 [49][50] - 对第四季度及2026年工业自动化业务增长势头保持乐观，预计增长惯性将持续，但增速能否达到第三季度水平尚不确定 [50] - 中国新能源汽车行业竞争激烈，存在"内卷"现象，但电动化叠加智能化是长期趋势，对未来前景仍充满信心 [78][92][93] - 工业自动化业务毛利率保持稳定，主要得益于产品结构优化（高毛利产品占比提升）以及供应链成本控制和效率提升 [96][126] - 公司重视研发投入，将其视为未来两三年增长的重要源泉；同时注重费用控制，但不会过度压缩影响长期增长 [138][140] 其他重要信息 - 公司在9月的工业博览会上发布了面向人形机器人的核心部件，包括无框电机、高功率密度驱动器、高密度传感器及行星滚柱丝杠等产品，并推出了线性执行器、行星旋转执行器及七轴仿生臂等模块 [37][38] - 公司发布了工业软件新品及IFG（工业大脑）等AI相关产品，并推出InnoAir无线革命技术，致力于智能制造技术发展 [40][41][42] - 公司考虑未来在香港上市的可能性，但目前尚未提上正式议程 [183] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 工业自动化下游行业需求复苏是否反映中国制造业整体好转？未来趋势如何？市场份额提升主要来自海外还是国内对手？海外拓展策略和投入？ [45] - 回答指出第三季度下游多数行业需求复苏，但对未来季度增长持谨慎乐观态度 [48][50] 市场份额提升主要来自替代海外品牌，尤其在汽车装备、半导体、锂电池、物流设备等领域 [52][54][55] 海外拓展策略包括本地化招聘（已有约700名海外本地员工）、研发符合欧美标准的产品、建设海外工厂，并积极寻求投资并购机会 [56][58] 问题: 智能机器人业务的定位是部件供应商还是整机供应商？目标行业？ [47] - 回答明确公司将首先致力于建立核心部件的竞争优势，并利用渠道和供应链优势 [60] 在整机方面，更侧重于为特定工业场景提供工业机器人或智能机器人解决方案，而非通用人形机器人整机 [61][62] 目标客户包括国内外人形机器人整机厂商 [68] 问题: 智能机器人业务客户反馈、目标客户定义、成果可见时间表？新事业部人员规划？数字化能源管理业务战略变化？新能源汽车业务展望及海外进展？ [65][66][67] - 回答称产品发布后客户反馈积极，已获得少量订单，多数客户仍在沟通中 [68][69] 新事业部管理层和详细规划仍在制定中 [71][73] 数字化能源管理业务战略从聚焦储能转向更广泛的智慧能源管理，寻找新商业模式 [75][76] 新能源汽车业务全年30%营收增长目标有望达成，海外业务占比提升至20%-30%是目标，智能底盘是未来重点 [79][80][83] 问题: 新能源汽车业务第三季度放缓是否因客户自研？补贴退坡对明年影响？ [85][86] - 回答澄清第三季度放缓主因是部分客户销量不佳导致订单波动，而非客户自研 [90] 认为补贴退坡短期有影响，但电动化+智能化是长期趋势，行业经历高速发展后自然放缓是正常的 [91][92][93] 问题: 未来2-3年净利润率能否维持12%或更高？ [94] - 回答表示更关注绝对营收和利润增长，集团层面目标未来净利率提升至13%-14% [96][99] 工业自动化业务利润率保持稳定，费用率控制是重点，但会保障战略投入 [97][98] 问题: 工业自动化海外收入占比？对软银收购ABB机器人业务的看法？ [101][103] - 回答称难以精确统计海外收入占比，但"跟随出海"模式贡献了约50%-60%的海外业务 [105][108] 认为软银收购ABB机器人业务意味着中国企业在全球机器人产业中将有更大机会 [109][110] 问题: 工业自动化业务利润率、价格竞争程度、库存水平？智能机器人业务软件布局？ [112] - 回答指出工业自动化核心利润率提升，价格竞争依然激烈但略好于去年，下游渠道库存正常 [113][114] 智能机器人业务软件方面将结合计算机视觉、运动控制及大模型技术 [115][117] 问题: 工业自动化中"其他产品"类别增长动力？出海合作模式规模？智能底盘业务盈利前景和竞争？ [119] - 回答列举了气动、3C、精密机床、高效电机、传感器等"其他产品"增长迅速，但规模尚小 [119][120] 出海合作模式前三季度贡献约9-10亿元人民币，占海外业务50%-60% [121] 智能底盘业务竞争激烈，但公司具备优势，盈利水平尚难判断 [122][123] 问题: 第三季度工业自动化毛利率是否持平（剔除新能源汽车影响）？海外收入占比20%目标进展及挑战？ [125] - 回答确认第三季度工业自动化毛利率同比略有提升，主要得益于产品结构优化和成本控制 [126] 海外20%-30%目标不变，但面临品牌认知、产品标准认证、本地人才工作风格差异等挑战，将通过参展、并购等方式逐步解决 [127][130][131] 问题: 工业自动化在半导体前道环节的产品和贡献？未来费用率目标？ [134][137] - 回答称在半导体前道环节（如CMP、光刻）提供驱动、控制器等解决方案，但目前营收贡献占比约1%-2% [135] 未来费用率目标维持在16%-17%左右，不会过度压缩，以保障研发和销售等长期投入 [138][140] 问题: 第四季度及明年工业自动化增长预期？第三季度增长动力是否可持续？智能机器人业务模式与竞争对手差异？ [146][149][152] - 回答指出因去年第四季度基数较高，今年第四季度同比增速可能放缓，但增长势头延续 [148] 第三季度增长动力来自锂电池等多个行业复苏及公司渗透率提升 [150] 智能机器人业务模式强调平台化、标准化产品开发，以满足更广泛客户需求，区别于单一客户定制模式 [154][155] 问题: AI智能体（Agent）战略布局？传统算法公司是否更有优势？工业AI智能体需求？ [156] - 回答称公司采用集成第三方大模型并结合工业场景数据的方式开发AI智能体，认为拥有工业场景理解和数据的公司更具优势 [157][160] 内部已使用AI智能体提升效率，但面向客户的工业大脑产品尚在推广初期 [163][164] 问题: 工业软件业务发展的最大挑战？是否有并购计划？公司未来是否会转向"软件+硬件"？ [167][169][175] - 回答指出工业软件发展挑战在于基础数学模型积累不足、客户使用习惯固化 [169][170] 并购计划主要聚焦于生态型投资，收购小型公司融入自有平台，而非大型昂贵标的 [172][174] 公司看好"新架构+AI"为工业软件带来的新机遇 [176][178] 问题: 智能机器人已获订单详情及未来3-6个月订单展望？公司是否考虑香港上市？ [179][182] - 回答称已获小批量订单涉及伺服驱动器、执行器等部件 [180] 预计驱动和电机类产品可能较快形成订单 [181] 公司考虑香港上市，但尚未列入近期工作议程 [183] 问题: 智能机器人部件间的协同？数字化能源管理与储能业务的区别？ [185] - 回答强调部件间存在自然协同，例如模块化产品整合了电机、驱动、编码器等 [187] 数字化能源管理是更宏观的概念，旨在通过数字化平台实现能源结构优化和高效利用，储能仅是其中一部分 [188][189]

投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 核心观点 - 公司工控主业稳健，新能源汽车业务维持高增长，长期通过拓品类、国际化、数字化、能源管理及具身智能等战略布局持续打开成长空间 [4] - 预计公司2025-2027年实现归母净利润54.7/66.6/80.0亿元，同比增速分别为+28%/+22%/+20%，现价对应市盈率（PE）为39/32/27倍 [4] 业绩简评 - 2025年前三季度实现营收316.6亿元，同比增长24.7%；归母净利润42.5亿元，同比增长26.8%；扣非归母净利润38.9亿元，同比增长24.0%；毛利率29.3%，同比下降1.7个百分点 [2] - 2025年第三季度实现营收111.5亿元，同比增长21.0%；归母净利润12.9亿元，同比增长4.0%；扣非归母净利润12.2亿元，同比增长14.1%；毛利率27.5%，同比下降2.2个百分点；第三季度业绩略低于预期，主要因研发费用及资产减值增加所致 [2] 经营分析 - **通用自动化业务**：行业复苏趋势明确，前三季度实现营收131亿元，同比增长20%；其中第三季度营收43亿元，同比增长26% [3]；公司订单自第二季度开始回暖，呈现逐月加速态势，下游物流、半导体、锂电等行业需求良好 [3]；公司凭借整体解决方案能力持续抢占市场份额，海外及流程工业作为未来战略方向，营收占比仍低，有望进一步打开主业成长空间 [3] - **新能源汽车业务（联合动力）**：前三季度实现营收145.3亿元，同比增长35.5%；归母净利润7.9亿元，同比增长38.4%；毛利率15.9%，同比下降0.4个百分点 [3]；第三季度营收53.8亿元，同比增长15.3%；归母净利润2.4亿元，同比下降15.6% [3]；利润承压主要因销售、管理、研发费用率增长较快，前三季度分别同比增长约50%、39%、49%，反映出公司为拓展新客户、研发下一代技术平台的前置性投入 [3]；随着后续定点项目陆续量产，收入规模扩大，净利率水平有望从当前约5-6%逐步向8-10%的长期目标迈进 [3] - **具身智能业务**：公司于9月工博会正式发布人形机器人相关零部件产品，包括旋转/直线模组、行星滚柱丝杠、驱动器、无框力矩电机、仿生臂等 [4]；产品在扭矩、使用寿命和热稳定性等关键指标上实现行业领先性能，并且是少数能够大规模量产“小体积、大动力、低温升”人形机器人核心零部件的公司，看好其长期增长潜力 [4] 财务预测与估值 - 预计2025年营业收入为462.81亿元，同比增长24.95%；2026年营业收入为565.57亿元，同比增长22.20%；2027年营业收入为690.59亿元，同比增长22.10% [7] - 预计2025年归母净利润为54.67亿元，同比增长27.56%；2026年归母净利润为66.64亿元，同比增长21.91%；2027年归母净利润为80.03亿元，同比增长20.09% [7] - 预计2025年摊薄每股收益为2.025元；2026年为2.469元；2027年为2.965元 [7] - 预计2025年净资产收益率（ROE）为17.19%；2026年为18.27%；2027年为19.02% [7]

投资评级 - 报告对汇川技术的投资评级为“买入”，并予以维持 [1] 核心观点与盈利预测 - 报告核心观点：公司工控业务增长势头向好，体现强劲的α，但新能源汽车业务增长趋缓，竞争加剧导致短期利润承压 [1][2][4] - 报告下修公司盈利预测，将2025-2027年归母净利润预测调整为55.6亿元、67.8亿元和82.5亿元（原值为58.0亿元、71.3亿元和86.4亿元） [12] - 调整后2025-2027年归母净利润同比增速预测分别为+30%、+22%和+22% [12] - 基于工控业务拐点已至和机器人业务潜力，给予公司2026年40倍市盈率，对应目标价100.5元 [12] 2025年第三季度业绩总结 - 2025年第三季度营收为111.5亿元，同比增长21% [2] - 2025年第三季度归母净利润为12.9亿元，同比增长4% [2] - 2025年第三季度扣非净利润为12.2亿元，同比增长14% [2] - 2025年第三季度毛利率为27.51%，同比下降2.18个百分点 [2] - 2025年1-9月营收为316.6亿元，同比增长25%；归母净利润为42.5亿元，同比增长27% [2] 分业务板块表现 - **通用自动化业务**：2025年第三季度收入43亿元，同比增长26%；1-9月收入131亿元，同比增长20% [3] 7-9月订单同比增长25%~30%，预计第四季度订单有望保持25%~30%的同比增长，2026年该业务收入有望保持20%以上增长 [3] - **新能源汽车与轨交业务**：2025年第三季度收入58亿元，同比增长32%；1-9月收入148亿元，同比增长38% [4] 子公司联合动力2025年第三季度收入54亿元，同比增长15%；1-9月收入145亿元，同比增长36% [4] 该业务毛利率承压，2025年第三季度毛利率为14.5%，同比下降2.9个百分点 [4] 预计2025年新能源车业务收入为210-220亿元，同比增长31%-38% [4] - **电梯业务**：2025年1-9月收入36亿元，同比基本持平 [4] 在房屋竣工面积累计同比下降15.3%的背景下，公司通过大配套业务及海外业务贡献增量，预计2025年该板块收入约50亿元，同比基本持平 [4] 人形机器人业务进展 - 公司产品布局丰富，涵盖旋转、直线执行器及其主要零部件，以及仿生臂、小脑等产品 [5] - 执行器性能在散热、精度等指标上具备优势，零部件自研率高 [5] - 公司拥有专有研发团队及其他部门协同，自有电机年产能达数万台 [5] 费用与现金流 - 2025年第三季度期间费用为18.11亿元，同比增长15.2%，期间费用率为16.2%，同比下降0.8个百分点 [5][12] - 2025年第三季度研发费用为10.3亿元，同比增长40%，研发费用率为9.22%，同比上升1.27个百分点 [5][12] - 2025年第三季度经营性净现金流为9.11亿元，同比下降55% [12] - 截至2025年第三季度末，存货为85.1亿元，同比增长15.3% [12]

行业景气度 - 电解液核心材料六氟磷酸锂价格持续上行，截至10月23日价格涨至8.7万元/吨，过去一个月涨幅达到51% [1] - 碳酸锂期货价格在过去6个交易日反弹幅度超过9% [1] - 新能源汽车行业高景气度向上游原材料领域扩散 [1] 市场表现 - 截至2025年10月24日09:47，中证新能源汽车产业指数(930997)强势上涨1.16% [1] - 指数成分股中，雅化集团上涨10.03%，中矿资源上涨6.79%，天华新能上涨4.15%，天奈科技和天齐锂业等个股跟涨 [1] - 新能车ETF(515700)上涨1.14%，最新价报2.4元 [1] - 截至2025年10月23日，新能车ETF本月以来累计上涨0.98%，涨幅在可比基金中排名第一 [1] 指数与ETF构成 - 新能车ETF紧密跟踪中证新能源汽车产业指数，该指数锂电产业链权重占比超50% [1] - 中证新能源汽车产业指数选取50只业务涉及新能源整车、电机电控、锂电设备、电芯电池、电池材料等领域的上市公司证券作为样本 [1] - 截至2025年9月30日，指数前十大权重股合计占比54.61%，包括宁德时代(权重9.80%)、汇川技术(权重9.63%)、比亚迪(权重9.10%)等 [2][4]

财务业绩表现 - 2025年第三季度公司营业总收入为316.63亿元 [1] - 2025年第三季度归母净利润为42.54亿元 [1] - 2025年第三季度经营活动现金净流入为39.31亿元 [1] - 公司摊薄每股收益为1.58元 [3] 盈利能力与效率 - 公司最新毛利率为29.27%，较上季度减少0.96个百分点，较去年同期减少1.75个百分点 [3] - 公司最新ROE为12.37%，较去年同期减少0.29个百分点 [3] - 公司最新总资产周转率为0.51次 [3] - 公司最新存货周转率为2.90次 [3] 资本结构与股东情况 - 公司最新资产负债率为46.76% [3] - 公司股东户数为15.35万户 [3] - 前十大股东持股数量为13.84亿股，占总股本比例为51.15% [3] - 前两大股东为香港中央结算有限公司（持股17.91%）和深圳市汇川投资有限公司（持股17.2%）[3]

政策与宏观导向 - 二十届四中全会提出“十五五”时期经济社会发展主要目标，重点包括建设现代化产业体系、强大国内市场、推动房地产和人口高质量发展、加强原始创新和关键技术攻关 [1] - 欧盟在第19轮对俄制裁中首次列单中国大型炼油厂和石油贸易商，中方对此表示强烈不满和反对，并称将采取必要措施维护中国企业权益 [1] 半导体与电子行业 - 安世半导体中国声明荷兰总部免去中国区销售市场副总裁的决定在中国境内不具备法律效力，公司业务运营正常 [2] - 新莱应材子公司拟投资20亿元建设半导体核心零部件项目，达产后预计年产值超15亿元，产品用于半导体设备国产替代 [2][8] - 星宸科技为应对存储芯片价格上涨，将于第四季度对部分产品调整售价，其中高端芯片出货占比提升有望改善毛利率 [7] - 横店东磁高端软磁材料已向部分国内外头部SST客户进行配套 [9][10] 能源存储与电池 - 亿纬锂能前三季度动力电池出货34.59GWh，同比增长66.98%，储能电池出货48.41GWh，同比增长35.51% [3] - 派能科技第三季度净利润同比增长94%，前三季度累计销售2405MWh，同比增长142.44%，业绩增长受工商业储能及钠电等业务推动 [6] - 阳光电源对完成今年40-50GWh储能发货目标保持信心，储能电芯供应和价格稳定 [10] 公司财务业绩 - 拓维信息前三季度净利润1.05亿元，同比增长852.03%，第三季度净利润2604.32万元，环比增长93.53% [4] - 巨化股份第三季度净利润11.97亿元，同比增长186.55%，增长主要因制冷剂产品价格上升 [4] - 汇川技术前三季度净利润42.54亿元，同比增长26.84%，其中通用自动化业务销售收入约131亿元，新能源汽车业务销售收入约148亿元 [4] - 生益电子预计前三季度净利润10.74亿元到11.54亿元，同比增加476%到519%，因高附加值产品占比提升 [5] - 华伍股份第三季度净利润2431.63万元，同比增长4202.15%，风电制动器产品毛利率触底回升态势明显 [10] 战略与运营 - 中国稀土集团部署四季度工作，强调严格落实出口管制政策，依法合规开展生产经营和科技创新 [2]