作者 | 弗雷迪 数据支持 | 勾股大数 据（www.gogudata.com） 2025 年 10 月的中旬，资本市场被一则关于"三花智控斩获特斯拉 6.85 亿美元（约合 50 亿元人民币） 机器人大额订单 "的传闻搅得沸沸 扬扬。 这一消息瞬间引爆了市场积压已久的做多情绪。当日午后，三花智控 A 股直线拉升并封死涨停板， H 股更是盘中暴涨超过 13% ，单日总市 值合计飙升近 382 亿元人民币 。 三花作为执行器的核心供应商，肯定会受到市场重点关注。即便如此， 10 月份特斯拉财报公布并放缓机器人量产预期之后，三花股价从高点 调整迄今，接近 18% 。 尽管公司随即发布公告辟谣，这并未完全浇灭市场的热情，反而像是一颗信号弹，照亮了那条潜藏在水面之下的巨舰航线。 在 A 股投资视角里，凭借 "家电 + 汽车 + 机器人"的多元化 业务拼盘，三花估值重心偏倚在机器人期权业务上。 "再造三花"，未来真的能实现么？ 01 估值锚点，剧烈切换！ 市场将三花智控视作特斯拉人形机器人的核心供应商，任何的风吹草动都能撩动它的股价。 除了无中生有的订单，此前也一度传出 消息称 ， 美国植物基制药企业 PharmAGR ...

奥迪威的诞生与崛起，始于一名中学教师的跨界之旅。 根据企查查资料，奥迪威执行董事、董事长张曙光为本科学历，主攻金属专业。1990年，年仅23岁的他在佛山顺德一所中学担任教师仅8个月，便毅然辞职 投身职场打拼。1991年，他进入顺德一家无线电工厂担任技术员；一年半后，跳槽至番禺兴业电子有限公司出任副总经理，工作能力逐渐崭露头角。 张曙光在番禺兴业电子有限公司深耕8年，积累了扎实的行业经验。2000年，他加入奥迪威的前身广州市番禺奥迪威电子有限公司，两年后升任执行董事兼 副总经理，并于2010年正式出任公司董事长兼总经理，成为企业发展的核心掌舵人，主导企业从传统无源执行器向智能传感器领域转型升级。 IPO前，张曙光持有奥迪威15.39%股权，为公司单一最大股东；其妻子黄海涛担任公司执行董事，持有1.80%股权。此外，张曙光在行业内亦颇具影响力， 身兼中国电子元件行业协会副理事长、广东省机器人协会副会长等职。 当智能化浪潮席卷各行各业，传感器作为"万物互联的神经末梢"，成为隐藏在智能设备背后的核心力量。如今，北交所上市企业奥迪威（920491.BJ）正冲 刺港股市场，试图在资本市场再下一城。 这家由中学教师掌舵的企 ...

每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：公司人形机器人产品涵盖结构件、执行器、传感器等 全链条，是否为行业内少数具备"全材料、全工艺"供应能力的企业？ 长盈精密（300115.SZ）12月17日在投资者互动平台表示，您好。公司在机器人领域已经布局超过10 年，能够为人形机器人的传动件、结构件、执行器、传感器、变速齿轮、线束、电机等提供核心零部 件，且已实现为海内外人形机器人客户开发如铝合金、镁合金、钛合金等金属材料，PEEK、IGUS等工 程塑料，以及橡胶、硅胶、尼龙、纤维织布等多种材料的零件，涵盖CNC、3D打印、压铸、注塑、滚 齿、热压等多种成型工艺。公司的项目集中在灵巧手上的传动件，正逐步增加至大尺寸的传动件。谢 谢。 （文章来源：每日经济新闻） ...

公司业务进展 - 瑞立科密于12月10日收到国内某知名飞行汽车公司的定点开发通知书，成为其零部件供应商，负责开发和供应连接与折叠核心零部件 [2] - 具体供货时间、价格及供应数量将以双方后续签订的供应协议及销售订单为准 [2] - 该定点项目后续订单若顺利转化，将对公司未来经营业绩提升产生积极意义，但不会对公司本年度经营业绩造成重大影响 [2] 公司技术能力与战略布局 - 公司具备电子控制单元、执行器、传感器等核心电控制动部件的自主研发与生产能力，同时在轻量化铝合金压铸件领域积累了先进工艺 [2] - 依托核心优势，公司积极推进低空经济相关产品的研发、布局与应用，助力低空经济产业商业化落地进程 [2] - 此次获得定点是客户对公司研发技术水平、生产制造能力及产品质量稳定性的高度认可，标志着公司在低空经济新应用领域的开拓取得重要里程碑 [2] 项目性质与潜在不确定性 - 此次定点产品虽依托公司现有技术及制造能力，但属于新开拓的产品应用领域 [3] - 定点通知仅代表客户对公司产品开发能力和供货资格的认可，不构成最终订单或销售合同，项目后续实际开展以正式供货协议或销售订单为准 [3] - 产品实际销售金额与客户实际产量直接相关，受整体市场发展状况、国家宏观经济形势等因素影响，客户生产计划和采购需求可能发生变动 [3] - 履约过程中可能因产品开发遇阻、客户业务调整或不可抗力等原因导致项目延期、变更、中止或终止 [3]

公司概况与业务 - 公司主要从事传感器、执行器及相关智能模组的研发、制造与销售，产品应用于智能家居、智能汽车、智能终端及智能制造等领域 [1][12][32] - 公司是中国智能家居产品传感器收益排名第二、全球汽车超声波传感器与执行器出货量排名第三、中国传感器出货量排名第五、中国汽车传感器出货量排名第三的企业 [12][32] 财务业绩表现 - 2022年至2024年，公司收入从3.78亿元增长至6.27亿元，年复合增长率为27.8% [12][32] - 2022年至2024年，公司净利润从5261.8万元增长至9395.1万元，年复合增长率为33.6% [12][32] - 2025年上半年，公司收入同比增长15.09%至3.27亿元，净利润同比增长3.93%至4696万元，业绩增速出现放缓 [12][32] - 智能家居解决方案与智能汽车解决方案是核心业务，各期收入占比超过95% [12][13][32][33] 产品与销售分析 - 按产品类别分为传感器和执行器，2025年上半年执行器销量同比减少40.13%至2695.1万件，收入同比下滑33.1%至4380.5万元，是营收增速下滑主因 [13][33] - 执行器销售下滑主要由于北美及欧洲客户因关税政策变动调整采购，以及终端零售消费市场需求下降导致烟雾报警器销售减少 [14][34] - 2025年上半年，公司海外收入同比下降9.19%至1.37亿元，海外收入占比为41.8% [15][35] 盈利能力与成本 - 智能汽车解决方案的毛利率从2023年的25.9%下滑至2025年上半年的22.1%，累计下降3.8个百分点，主要由于国内汽车及零部件供应链竞争加剧 [16][37] - 执行器的毛利率从2022年的27%降至2025年上半年的21.3%，累计下降5.7个百分点，主要由于贵金属（如白银）价格上涨所致 [17][37] - 公司综合毛利率在2022年至2025年上半年分别为34.9%、38.0%、34.8%及35.4%，有所波动 [17][37] 产能与运营效率 - 公司计划赴港IPO募资扩产，但报告期内整体产能利用率呈下滑趋势，2025年上半年降至53.9%，较2024年下降16.4个百分点 [18][37] - 按产品划分，2025年上半年执行器的产能利用率仅为36.1%，相比2024年的63.3%几乎“腰斩” [18][38] - 公司共有三个国内生产基地（广州、肇庆、景德镇）及一个海外生产基地（马来西亚），马来西亚产地预计2026年投入量产 [18][37] 财务状况与现金流 - 随着收入增长，贸易应收款项及应收票据水涨船高，报告期各期末分别为1.62亿元、1.98亿元、2.47亿元及2.43亿元 [19][39] - 2025年上半年贸易应收款项及应收票据周转天数为136天，较2022年的144天有所减少，表明应收款项回收效率提高 [20][40] - 经营活动现金流净额逐年增长，各期分别为7212.7万元、7322.3万元、8873.6万元及4424.4万元，净现比均保持在94%以上 [20][40] - 截至2025年6月末，公司账上现金及现金等价物为4.61亿元，短期借款为0，仅有276.1万元租赁负债，短期偿债压力较小 [21][41] 股东结构与资本运作 - 实际控制人张曙光、黄海涛夫妇合计持有公司17.19%的股份，为单一最大股东集团 [6][27] - 公司第二大股东为隆基绿能董事长钟宝申，持股比例为6.06%，他也是公司唯一非执行董事 [8][29] - 钟宝申在2023年通过大宗交易增持股份，持股比例从1.42%增至6.06%，构成“举牌”，是北交所首例个人举牌案例 [8][29] - 报告期内，重要投资者如德赛西威、惠州市创新投资有限公司、达晨创投等均进行了减持 [5][6][27] 公司治理与高管薪酬 - 董事长兼总经理张曙光2022年至2024年薪酬分别为147.9万元、171.5万元、220.1万元，其妻供应链总裁黄海涛同期薪酬分别为103.5万元、133.6万元、163.8万元，夫妇二人三年半累计领薪约1100万元 [11][31] - 公司另外两名执行董事梁美怡和周尚超均为加入公司多年的“老将” [10][31] - 随着达晨创投和德赛西威的减持，其委派的董事舒小武和段拥政已先后辞任 [10][31] 上市历程与融资 - 公司前身成立于1999年6月，初始注册资本82万元 [1][24] - 公司于2015年5月挂牌新三板，2015年至2020年通过四次定向增发累计募集资金1.67亿元 [2][25] - 公司于2022年6月在北交所上市，以11元/股的发行价发行3130.43万股，募资总额3.44亿元 [3][25] - 公司已向港交所递交招股书，计划成为第二家“北+H”上市的企业 [1][23]

公司近期动态与背景 - 奥迪威于2025年11月27日向港交所递交了IPO招股书，由招商证券国际担任保荐人 [1] - 公司曾于2015年5月在新三板挂牌，2022年6月摘牌，并在北交所上市，股票代码920491，截至2025年12月4日收盘，公司股价27.46元/股，市值38.76亿元 [1] - 公司成立于1999年6月，总部位于广州市番禺区 [2][3] - 截至2025年11月18日，张曙光及黄海涛夫妇合计持有公司已发行股本的17.19% [4] 业务与产品 - 公司主要从事传感器及执行器的研发、制造与销售，聚焦四大核心解决方案场景：智能家居解决方案、智能汽车解决方案、智能终端解决方案、智能制造解决方案 [4] - 公司采用IDM（集成元件制造商）模式，整合了从敏感材料、换能芯片、算法到精密制造的所有关键生产流程 [5] - 传感器产品主要基于机械波压电换能技术，包括测距传感器、流量传感器以及面向人机交互及专业检测场景的创新型传感器 [8] - 执行器产品同样基于机械波压电换能技术，包括电声器件、超声波雾化器件、压电风扇、气泵、液泵、点胶阀及压电马达等 [8] - 公司在自主研发的传感器或执行器基础上，集成信号处理电路、算法控制芯片及芯片级系统设计，提供即插即用的系统级解决方案 [8] 财务表现 - 收入从2022年的3.78亿元增长至2024年的6.17亿元，2025年上半年收入为3.27亿元 [10] - 净利润从2022年的5262万元增长至2024年的9395万元，2025年上半年净利润为4696万元 [10] - 毛利率在报告期内有所波动，分别为：2022年34.9%、2023年38.0%、2024年34.8%、2025年上半年35.4% [10] - 2024年毛利率同比下降，其中智能家居解决方案毛利率由2023年的46.7%下降至43.3%，主要由于海外客户产品售价下跌；智能汽车解决方案毛利率下滑主要由于国内汽车供应链竞争激烈 [10] - 按业务划分，智能家居解决方案是主要收入来源，2025年上半年收入占比56.9%；智能汽车解决方案收入占比38.3% [12][13] - 各报告期研发开支分别为3220万元、4390万元、5140万元、2690万元，占同期总收益比重分别为8.5%、9.4%、8.3%、8.2% [14] - 截至各报告期末，贸易应收款项及应收票据分别为1.62亿元、1.98亿元、2.47亿元、2.43亿元，占总收入比重分别为42.86%、42.40%、40.03%、74.31% [15] - 截至2025年6月底，公司账上现金及现金等价物约4.61亿元，报告期内累计分红9840万元 [16] 生产、销售与客户 - 公司有三个国内生产基地（广州、肇庆、景德镇）及一个海外生产基地（马来西亚雪兰莪州） [14] - 产品销售网络覆盖全球超过46个国家及地区，报告期内向海外客户的销售收入占比均超过40% [15] - 产品已进入德赛西威等企业的供应链体系 [15] - 正与华硕、VIVO、小米等3C消费电子头部厂商合作，预计应用在手机、音响、耳机等产品的虚拟按键领域 [15] 行业与市场格局 - 传感器及执行器是众多高科技领域的核心组成，供应链结构复杂且精密 [19] - 全球传感器市场从2020年的约1891亿美元扩大到2024年的约2371亿美元，复合年增长率约5.8% [24] - 中国传感器市场从2020年的人民币2929亿元扩大到2024年的人民币3983亿元，复合年增长率约8.0% [24] - 全球执行器市场从2020年的约2621亿美元增长至2024年的约3205亿美元 [24] - 中国执行器市场从2020年的人民币3945亿元增长至2024年的人民币4991亿元 [24] - 中国传感器供应商市场格局高度专业化且分散，2024年前五大供应商市占率仅约5.4% [27] - 2024年全球传感器出货量约为703亿件，奥迪威以约6810万件的全球出货量在中国企业中位居第五，市占率为0.1% [28] - 就全球智能家居产品传感器收益而言，奥迪威在2024年在中国排名第二 [28] - 就全球汽车超声波传感器与执行器出货量而言，公司于2024年在全球排名第三 [28] - 就全球传感器出货量而言，公司于2024年在中国排名第五 [28] - 就全球汽车传感器出货量而言，公司于2024年在中国排名第三 [28] - 行业内其他参与者包括歌尔微电子、苏州敏芯微、森霸传感、兆易创新、汉威科技、格科微、高德红外等 [29]

公司概况与上市信息 - 广东奥迪威传感科技股份有限公司于2024年11月27日向港交所主板递交上市申请，独家保荐人为招商证券国际 [1] - 公司主要从事传感器及执行器的研发、制造与销售，专注于为智能家居、智能汽车、智能终端及智能制造等领域提供智能传感与执行解决方案 [1][5] - 公司以IDM模式为基础，整合了从敏感材料、换能芯片、算法到精密制造的全套关键生产流程 [5] 业务与市场地位 - 公司聚焦四大核心解决方案场景：智能家居、智能汽车、智能终端和智能制造，其中智能家居与智能汽车解决方案构成当前的业务基础 [5] - 根据弗若斯特沙利文资料，就2024年全球智能家居产品传感器收益而言，公司在中国排名第二；就全球汽车超声波传感器与执行器出货量而言，公司在全球排名第三；就全球传感器出货量而言，公司在中国排名第五；就全球汽车传感器出货量而言，公司在中国排名第三 [6] - 公司自主研发的新一代AKII车载超声波传感器支持ADAS/AVP，使其成为中国首家实现该类型传感器量产运用的参与者 [6] - 截至2025年6月30日，公司拥有三个国内生产基地（位于广州、肇庆及景德镇）及一个海外生产基地（位于马来西亚雪兰莪州） [6] 财务表现 - 收益从2022年的人民币3.78亿元增长至2024年的人民币6.17亿元，复合年增长率为27.8% [9][11] - 年内溢利从2022年的人民币5261.8万元增长至2024年的人民币9395.1万元，复合年增长率为33.6% [9][12] - 毛利率在2022年、2023年及2024年分别为34.9%、38.0%及34.8% [9][10] - 纯利率在2022年、2023年及2024年分别为13.9%、16.5%及15.2% [9][10][13] 行业概览 - 全球传感器市场规模从2020年的1891亿美元扩展至2024年的2371亿美元，复合年增长率为5.8%；中国传感器市场规模从2020年的人民币2929亿元增长至2024年的人民币3983亿元，复合年增长率为8.0% [14] - 全球执行器市场规模从2020年的2621亿美元扩展至2024年的3205亿美元，复合年增长率为5.2%；中国执行器市场规模从2020年的人民币3945亿元增长至2024年的人民币4991亿元，复合年增长率为6.1% [14] - 预计从2024年至2029年，全球与中国传感器及执行器市场的复合年增长率将分别达到约4.8%与6.2%，至2029年规模将分别达约7036亿美元及人民币12096亿元 [14] 细分市场前景 - 2024年全球智能家居产品的传感器和执行器市场规模分别约为230亿美元及459亿美元，中国市场规模分别约达人民币449亿元及人民币865亿元 [16] - 预计到2029年，全球与中国智能家居传感器与执行器市场规模将达约879亿美元与人民币1956亿元，2024至2029年间的预估复合年增长率分别约为5.0%与8.3% [16] - 2024年全球汽车专用传感器和执行器市场规模分别达到约457亿美元与406亿美元，中国市场规模分别达到约人民币895亿元与867亿元 [18] - 从2024年至2029年，全球与中国智能终端用传感器及执行器市场预计将分别以约2.5%与4.8%的复合年增长率扩张，至2029年规模将达到约719亿美元与人民币1201亿元 [20] 公司治理与股权结构 - 董事会由八名董事组成，包括四名执行董事、一名非执行董事及三名独立非执行董事 [22][23] - 执行董事、董事长兼总经理张曙光先生及其配偶、执行董事黄海涛女士为公司单一最大股东集团，合计持有公司已发行股本约17.19% [24][28]

公司业务与定位 - 公司主要从事传感器及执行器的研发、制造与销售，专注于为智能家居、智能汽车、智能终端及智能制造等领域提供智能传感与执行解决方案 [1] - 公司以IDM模式为基础，整合敏感材料、换能芯片、算法与精密制造等关键生产流程，提供一站式、定制化解决方案 [1] - 公司提供各类定制传感器、精密微型执行器及模块，是AI场景“感知层”和“应用层”的核心组件 [2] 市场地位与成就 - 2024年在中国智能家居产品传感器收益排名第二，全球汽车超声波传感器与执行器出货量排名第三，全球传感器出货量在中国排名第五，全球汽车传感器出货量在中国排名第三 [2] - 公司自主研发的新一代AKII车载超声波传感器支持ADAS/AVP，是中国首家实现该类型传感器量产的企业 [2] 生产基地与运营 - 截至2025年6月30日，公司拥有三个国内生产基地（广州、肇庆、景德镇）和一个海外生产基地（马来西亚雪兰莪州） [2] 财务表现 - 收益从2022年人民币3.78亿元增长至2024年人民币6.17亿元，复合年增长率为27.8% [2] - 截至2025年6月30日止六个月收益为人民币3.27亿元，较2024年同期的2.84亿元增长15.1% [2] - 年内溢利从2022年人民币5261.8万元增长至2024年人民币9395.1万元，复合年增长率为33.6% [3] - 截至2025年6月30日止六个月溢利为人民币4696万元，较2024年同期的4518.1万元增长3.9% [3] - 2022年、2023年、2024年及截至2024年、2025年6月30日止六个月的纯利率分别为13.9%、16.5%、15.2%、15.9%及14.4% [4] 行业市场概况 - 全球传感器市场规模从2020年1891亿美元增至2024年2371亿美元，复合年增长率5.8%，执行器市场规模从2621亿美元增至3205亿美元，复合年增长率5.2% [5] - 中国传感器市场规模从2020年人民币2929亿元增至2024年3983亿元，复合年增长率8.0%，执行器市场规模从3945亿元增至4991亿元，复合年增长率6.1% [5] - 预计2024年至2029年全球传感器及执行器市场复合年增长率分别为4.8%和6.2%，2029年规模将达7036亿美元和人民币12096亿元 [6] 细分市场前景 - 2024年全球智能家居产品传感器和执行器市场规模分别为230亿美元和459亿美元，中国市场规模分别为人民币449亿元和865亿元 [6] - 预计2029年全球智能家居传感器与执行器市场规模将达879亿美元，中国市场规模将达人民币1956亿元，2024至2029年复合年增长率分别为5.0%和8.3% [6] - 2024年全球汽车传感器和执行器市场规模分别为457亿美元和406亿美元，中国市场规模分别为人民币895亿元和867亿元 [7] - 2020至2024年全球汽车传感器和执行器复合年增长率分别为6.2%和4.1%，中国分别为11.0%和5.8% [7] - 预计2024年至2029年全球与中国智能终端用传感器及执行器市场复合年增长率分别为2.5%和4.8%，2029年规模将达719亿美元和人民币1201亿元 [7] 公司治理与股权 - 董事会由八名董事组成，包括四名执行董事、一名非执行董事及三名独立非执行董事 [8] - 执行董事、董事长兼总经理张先生及其配偶黄女士合计持有公司17.19%的已发行股本，为公司单一最大股东集团 [9]

公司概况与上市信息 - 广东奥迪威传感科技股份有限公司于港交所主板递交上市申请，独家保荐人为招商证券国际 [1] - 公司是一家智能传感器及执行器的集成组件制造商（IDM），专注于智能家居、智能汽车、智能终端及智能制造四大应用场景的解决方案 [5] - 公司采用IDM模式，整合了从敏感材料、换能芯片、算法到精密制造的全部关键生产流程 [5] 业务亮点与市场地位 - 在智能家居产品传感器收益方面，公司于2024年在中国市场排名第二 [6] - 在汽车超声波传感器与执行器全球出货量方面，公司于2024年排名第三 [6] - 在传感器全球出货量方面，公司于2024年在中国市场排名第五；在汽车传感器中国出货量方面排名第三 [6] - 公司自主研发的新一代AKII车载超声波传感器支持ADAS/AVP功能，是中国首家实现该类型传感器量产的企业 [6] - 截至2025年6月30日，公司拥有三个国内生产基地（位于广州、肇庆、景德镇）和一个海外生产基地（位于马来西亚） [6] 财务表现 - 收益从2022年的人民币3.78亿元增长至2024年的人民币6.17亿元，复合年增长率为27.8% [9][10] - 年内溢利从2022年的人民币5261.8万元增长至2024年的人民币9395.1万元，复合年增长率为33.6% [9][10] - 截至2025年6月30日止六个月的收益为人民币3.27亿元，较2024年同期的2.84亿元增长15.1%；期内溢利为人民币4696万元，增长3.9% [10] - 毛利率在2022年、2023年和2024年分别为34.9%、38.0%和34.8% [9][10] - 纯利率在2022年、2023年和2024年分别为13.9%、16.5%和15.2% [10] 行业概览 - 全球传感器市场规模从2020年的1891亿美元增长至2024年的2371亿美元，复合年增长率为5.8% [11] - 全球执行器市场规模从2020年的2621亿美元增长至2024年的3205亿美元，复合年增长率为5.2% [11] - 中国传感器市场规模从2020年的人民币2929亿元增长至2024年的人民币3983亿元，复合年增长率为8.0% [11] - 中国执行器市场规模从2020年的人民币3945亿元增长至2024年的人民币4991亿元，复合年增长率为6.1% [11] - 预计至2029年，全球与中国传感器及执行器市场规模将分别达到7036亿美元和人民币12096亿元，2024年至2029年的复合年增长率分别为4.8%与6.2% [11] 细分市场前景 - 2024年全球智能家居产品传感器和执行器市场规模分别约为230亿美元和459亿美元，中国市场规模分别约为人民币449亿元和865亿元 [13] - 预计到2029年，全球与中国智能家居传感器和执行器市场规模将达879亿美元和人民币1956亿元，2024-2029年复合年增长率分别为5.0%与8.3% [13] - 2024年全球汽车传感器和执行器市场规模分别约为457亿美元和406亿美元，中国市场规模分别约为人民币895亿元和867亿元 [15] - 2024年全球智能终端用传感器及执行器市场规模预计到2029年将达到719亿美元，中国市场规模将达到人民币1201亿元，2024-2029年复合年增长率分别为2.5%与4.8% [17] 公司治理与股权结构 - 董事会由八名董事组成，包括四名执行董事、一名非执行董事及三名独立非执行董事 [19][20] - 执行董事、董事长兼总经理张曙光先生及其配偶黄海涛女士为公司单一最大股东集团，合计持有公司已发行股本约17.19% [21]

投资评级 - 维持“买入”投资评级 [1][7] 核心观点 - 2025年第三季度业绩超预期，主业保持高速增长，执行器业务是核心驱动力 [3][4][5] - 公司以传感器技术为基础，正积极向人形机器人、数据中心液冷等新领域扩张，有望步入成长快车道 [5][6][7] 2025年第三季度业绩表现 - 2025年第三季度实现营业收入2.9亿元，同比增长42.1% [3][4] - 2025年第三季度实现归母净利润4505万元，同比增长32.4%；扣非归母净利润4445万元，同比增长40.6% [3][4] - 2025年第三季度毛利率为33.0%，同比微降0.9个百分点，但环比提升1.5个百分点，盈利能力环比改善显著 [4] - 2025年第三季度期间费用率为12.3%，同比略增0.2个百分点，环比下降0.6个百分点；其中研发费用率为5.1%，同比提升0.8个百分点，主要因技术人员增加及实施股权激励 [4] 业务板块分析 - 执行器业务高速增长：2025年上半年执行器收入达2.3亿元，同比增长77.4%，增速显著高于传感器（增长19.7%）和控制器（增长32.5%）业务 [5] - 执行器增长动力源于智能电动车时代应用场景增加（如隐藏式门把手、充电口盖等）和单车用量提升 [5] - 传感器技术积累深厚，拥有NTC温度传感器完整工艺流程，并在光传感器、扭矩传感器等多领域有布局 [5][6] - 新领域拓展：2025年7月成立合资公司，研发机器人领域的EMB力传感器、编码器等产品，已与上海图灵智造机器人有限公司达成合作并完成送样 [6] - 基于汽车液冷场景经验，与广州豪特节能环保科技股份有限公司合作开发数据中心液冷传感器产品，项目已完成立项 [6] 盈利预测 - 预测公司2025-2027年营业收入分别为11.7亿元、14.8亿元、18.7亿元 [7][9] - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为2.0亿元、2.5亿元、3.2亿元 [7][9] - 预测2025年摊薄每股收益为1.09元，对应市盈率为34.59倍 [9][10]