股权激励计划行权安排 - 第六期股权激励计划预留授予股票期权第二个行权期行权条件已成就 允许225名激励对象行权371,727份股票期权 行权价格为59.90元/份 [1] - 行权股份占公司总股本比例为0.0138% [1] - 若行权前发生派息、资本公积金转增股本等事项 股票期权数量或行权价格将相应调整 [2] - 激励对象需通过国信证券系统自主申报行权 未在规定行权期内行权的期权将自动失效并由公司注销 [2] 行权对公司财务影响 - 假设全部371,727份期权行权 公司总股本将增加371,727股 可能摊薄基本每股收益 但对财务状况和经营成果无重大影响 [2] - 行权不会对公司股权结构产生重大影响 控股股东和实际控制人不变 股权分布仍符合上市条件 [2] - 行权采用自主行权模式 不会对股票期权定价及会计核算造成实质影响 [3] 资金使用及税务安排 - 行权所募集资金将全部用于补充公司流动资金 [3] - 激励对象个人所得税由个人自行承担 公司负责代扣代缴相关税费 [3] 相关ETF产品表现 - 食品饮料ETF(515170)近五日上涨0.33% 市盈率20.92倍 份额增加1.0亿份至72.3亿份 主力资金净流出2338.5万元 估值分位21.59% [6] - 游戏ETF(159869)近五日下跌0.88% 市盈率42.04倍 份额减少800万份至53.6亿份 主力资金净流入445.0万元 估值分位61.26% [6] - 科创半导体ETF(588170)近五日下跌10.45% 份额增加1200万份至4.5亿份 主力资金净流出2500.1万元 [6] - 云计算50ETF(516630)近五日下跌10.87% 市盈率121.26倍 份额减少600万份至4.2亿份 主力资金净流入204.4万元 估值分位91.52% [7]

股权激励计划行权安排 - 第六期股权激励计划首次授予股票期权第三个行权期行权条件已成就 符合行权条件的激励对象共750人 可行权股票期权数量为2,819,288份 行权价格为59.90元/份 占公司总股本的0.1046% [1] - 行权期内激励对象可通过国信证券系统自主申报行权 未行权或未全部行权的股票期权将自动失效并由公司注销 [2] - 若行权前公司发生派息 资本公积金转增股本等事项 股票期权数量或行权价格将相应调整 [2] 财务及会计处理影响 - 公司采用Black-Scholes模型确定股票期权授权日公允价值 行权模式选择不会对定价及会计核算造成实质影响 [3] - 假设全部股票期权行权 公司总股本将增加2,819,288股 可能摊薄基本每股收益 但对财务状况和经营成果无重大影响 [2] - 行权所募资金将全部用于补充公司流动资金 激励对象个人所得税由自行承担并由公司代扣代缴 [3] 股权结构及合规性 - 本次行权不会对公司股权结构产生重大影响 控股股东和实际控制人不会发生变化 行权后股权分布仍符合上市条件 [2] - 自主行权事项已获深交所审核通过 并完成中国结算深圳分公司的登记申报工作 [1] - 公司董事及高级管理人员在买卖限制期间内不能行使权益 [2] 相关ETF市场表现 - 食品饮料ETF(515170)近五日上涨0.33% 市盈率20.92倍 份额增加1.0亿份至72.3亿份 主力资金净流出2338.5万元 估值分位21.59% [6] - 游戏ETF(159869)近五日下跌0.88% 市盈率42.04倍 份额减少800.0万份至53.6亿份 主力资金净流入445.0万元 估值分位61.26% [6] - 科创半导体ETF(588170)近五日下跌10.45% 份额增加1200.0万份至4.5亿份 主力资金净流出2500.1万元 [6] - 云计算50ETF(516630)近五日下跌10.87% 市盈率121.26倍 份额减少600.0万份至4.2亿份 主力资金净流入204.4万元 估值分位91.52% [7]

**行业与公司** 电力设备行业 涉及特高压 配网 欧洲及北美电力市场 以及多家上市公司如平高电气 中国西电 许继电气 思源电气 三星医疗 华铭装备 国电南瑞 四方股份 东方电子等[1][2] **核心观点与论据** **特高压项目加速发展** - 2025年下半年特高压核准进度加快 预计核准两条直流和四条交流线路 较上半年一条交流线路显著增加[2][3] - 陕西到河南直流项目9月核准 南江到川渝直流项目10-11月核准12月开工 总投资超300亿元[1][2] - 2025年交流线路核准数量预计4-5条 较2024年2-3条明显提升 但2024年第四季度交付透支部分2025年交付量 2026年交付量将显著增长[4] - 平高电气特高压百万伏GIS交付量2026年起大幅增加 2025年预计交付12-13个间隔 2026年预计20个间隔 增长约50%[11] - 中国西电2024年特高压交付近60亿元 2025年上半年交付20亿元 全年预期30-40亿元 2026年继续增长[12] - 许继电气特高压产品（换流阀和控保）2026年交付量大幅增加 在手订单超30亿元 2025年收入预计8亿元 2026年有望达17亿元 同比增长超一倍[13] - 国电南瑞特高压订单总额超70亿元[18] **配网行业竞争格局与投资聚焦** - 区域联采导致招标价格下降 对头部企业毛利率造成约10个百分点下行压力 但提升许继电气 三星医疗 东方电子等企业市占率[5] - 2025年配网投资预算增速约5% 聚焦智能化 老旧设备替换及节能改造 电网智能化投资同比增加60% 农配台区智能终端覆盖率不足15% 需提升感知设备覆盖率[5][6] - 东方电子通过区域联采市占率提升 一二次环网箱等产品去年收入占比10% 2025年上半年中标金额达4亿元（去年全年不到4亿元）[23] - 四方股份切入国网业务概率增加 上半年南网配电框架招标中标金额超1亿元[20] **欧洲电力市场改造需求** - 欧盟计划投入5840亿欧元用于电网改造 其中1/3用于输电 2/3用于配电[7] - 西班牙提出69亿欧元用于变压器更换 87亿欧元用于储能投资 德国 意大利等国推出储能补贴[7] - 欧洲投资聚焦陈旧设施升级（如法国 捷克 西班牙 荷兰）和主网投资（变压器更新 线缆更换 新建输电线路）[7] - 欧洲对低压变压器和特高压设备需求增加 中国制造变压器在转换效率和功率密度方面具优势[8] **北美及全球市场需求** - 北美数据中心建设推动变压器开关需求 供给紧张为国内企业带来机遇[8][9] - 思源电气在北美对接数据中心基建总包商 在欧洲 中东 亚非拉扩张中压和储能产品品类[15] - 三星医疗智能电表切入美国市场 获2.1亿元框架项目 海外配网订单同比增124%[16] - 华铭装备海外收入占比提升 欧洲占50% 亚洲占30%以上 沙特和美国市场潜力大[17] **企业订单与业绩表现** - 工控行业订单2025年6月开始回暖 汇川技术6月订单增速提速至15% 7-8月达20%以上 信捷科技6-8月订单增速保持20%以上[10][24] - 平高电气2025年上半年新签订单增速约15% 高压板块国际订单增速达23% 净利润增速预计25%[11] - 中国西电通过成本管理提升毛利率2.4个百分点 销售费率同比下降0.6个百分点 净利润增速预计25%[12] - 许继电气智能变配电板块毛利率提升3.8个百分点 受益产品结构优化 减值冲回进一步提振业绩[13][14] - 思源电气预计2025年净利润增速约30%[15] - 三星医疗预计2025年净利润增速10-15%[16] - 华铭装备预计2025年净利润增速约15%[17] - 国电南瑞2025年收入增速从12.3%调升至14-15% 能源低碳板块收入增速超30% 净利润预计增10%[18] - 四方股份2025年上半年主网输变电订单增15% 国网集采中标金额增60% 配网订单增20% 净利润预计显著增长[19][22] - 东方电子预计2025年净利润增速15-20%[23] **其他重要内容** - 欧洲电网投资包括实现邻国统一调度 如荷兰新建输电线路出口电力至邻国[7] - 四方股份数据中心相关业务快速落地 典型项目价值约5000万元 综合毛利率30-40%[22] - 东方电子拓展非电网市场 包括用电自动化（关口计量 高压互感器）和输变电自动化（发电 新能源集控）[23]

文章核心观点 - 机器人行业上市公司2025半年报显示整体营收达5829亿元，净利润300亿元，行业呈现强劲增长与内部分化并存格局 [2][3][27] - 工业机器人领域上游零部件环节表现亮眼，中游集成应用环节普遍承压，整机领域龙头效应显著 [3][18] - 服务机器人及AI行业处于高投入高增长阶段，营收普遍高速增长但多数公司仍亏损 [20][21] - 特种机器人行业营收高速增长但多数公司处于亏损或盈利初期阶段，业绩受特定下游行业需求影响大 [23][24] 工业机器人整机 - 7家整机企业总营收282.93亿元，总净利润27.52亿元，汇川技术以205.09亿元营收和29.68亿元净利润绝对领先 [5][6] - 行业两极分化明显：4家企业盈利（汇川技术、埃斯顿、新时达、爱仕达），3家企业亏损（新松、埃夫特、越疆） [5][6] - 汇川技术营收规模是第二名埃斯顿的8倍，已进入规模化盈利阶段，埃斯顿净利润同比增长109.10% [5][7] 工业机器人零部件 - 20家零部件企业总营收360.07亿元，总净利润45.08亿元，14家企业实现营收净利润双增长 [8][9] - 三花智控以162.63亿元营收和21.1亿元净利润领跑，奥比中光营收同比增长104.14%，净利润同比增长212.77% [9][12] - 柏楚电子净利润率达58%，在11.03亿元营收规模下实现6.4亿元净利润 [9][12] 工业机器人集成应用 - 26家集成应用企业总营收3930亿元，总净利润138.72亿元，工业富联以3607.6亿元营收和121.13亿元净利润主导行业 [14][15] - 行业内部分化严重：10家企业双增，8家企业双降，6家企业亏损 [13][15] - 昆船智能营收同比增长24.38%，凌云光营收同比增长25.73%，而拓斯达营收同比下降36.98% [14][16] 服务机器人及AI - 17家企业总营收1211.88亿元，总净利润88.55亿元，13家企业实现营收净利润双增长 [20][21] - 寒武纪营收同比增长4347.82%并扭亏为盈，净利润达10.38亿元，九号公司营收同比增长76.10% [20][22] - 行业仍处亏损阶段：9家企业亏损，格灵深瞳是唯一双降企业，营收同比下降17.22% [20][21][22] 特种机器人 - 5家企业总营收45.05亿元，总净利润1.1亿元，中信重工以39.81亿元营收和2.03亿元净利润领先 [23][24] - 晶品特装营收同比增长112.60%，亿嘉和营收同比增长88.80%，但三家企业仍处于亏损状态 [23][24] - 景业智能净利润同比暴跌55.3%，行业受国家政策和特定领域采购节奏影响显著 [23][24][25]

股权激励行权情况 - 第六期股权激励第三个行权期750名对象可行权2,819,288份期权[2] - 行权价格59.90元/份，期限2025.9.8 - 2026.8.11[2][3] - 可行权期权占总股本0.1046%[3] 行权影响 - 全部行权总股本预计增2,819,288股，影响摊薄每股收益[4] - 对财务、股权结构无重大影响，不影响上市条件[5] 资金用途与税费 - 行权募资用于补充流动资金[6] - 激励对象自行承担个税，公司代扣代缴[6] 激励对象 - 激励对象无董高及持股5%以上股东[7]

截至本公告披露日，本次自主行权事项已获深圳证券交易所审核通过，且公司 已在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司完成了自主行权相关登记申报工 作。现将有关事项说明如下： 一、本次股票期权行权的具体安排 1 1．本次符合行权条件的激励对象人数：225人； 2．第二个行权期可行权的股票期权数量：371,727份； 3．行权价格：59.90元/份； 4．本次行权采用自主行权模式； 5．本次行权期限：自2025年9月8日起至2026年8月7日止。 证券代码：300124 证券简称：汇川技术 公告编号：2025-057 深圳市汇川技术股份有限公司 关于第六期股权激励计划预留授予股票期权第二个行权期 采用自主行权模式开始行权的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 深圳市汇川技术股份有限公司(以下简称"公司")于 2025 年 8 月 22 日召开第 六届董事会第十一次会议，审议通过了《关于第六期股权激励计划预留授予股票期 权第二个行权期行权条件成就的议案》，第六期股权激励计划预留授予股票期权第 二个行权期的行权条件已经成就，同意符合行权条 ...

基金表现 - 创业50ETF（159682）午间收盘下跌3.50%至1.270元 成交额达5.33亿元 [1] - 基金成立以来回报率为31.83% 近一个月回报率达29.61% [1] 重仓股涨跌 - 宁德时代下跌0.96% 东方财富下跌1.24% 汇川技术下跌3.50% [1] - 中际旭创重挫11.83% 迈瑞医疗下跌1.60% 新易盛暴跌13.61% [1] - 阳光电源逆势上涨4.41% 胜宏科技下跌6.14% 亿纬锂能大涨6.17% 同花顺下跌2.50% [1] 基金基本信息 - 业绩比较基准为创业板50指数收益率 管理人为景顺长城基金管理有限公司 [1] - 基金经理为汪洋和张晓南 基金成立于2022年12月23日 [1]

核心观点 - 人形机器人行业进入业绩兑现期 板块整体营收和净利润显著增长 零部件企业表现突出 量产释放和国产化替代成为核心驱动力 [1][4] 财报表现 - 板块110家上市公司中95家盈利 15家亏损 合计营收1.23万亿元同比增长17.78% 净利润988.29亿元同比增长45.14% 净资产收益率7.2%提升3.15个百分点 [1] - 奥比中光人形机器人相关营收同比增长120% 拓普集团机器人业务营收12亿元同比增长200% 汇川技术机器人业务营收同比增长68% 埃斯顿海外营收同比增长45% [5] - 零部件企业通过技术突破实现国产化替代 汇川技术布局关节驱动 大族激光研发第四代半导体技术 夏厦精密实现0.05mm最小模数齿轮加工 双环传动覆盖6-1000KG减速器 [6] 核心零部件分析 - 无框力矩电机占比31% 行星滚柱丝杠占比19% 减速器占比16% 六维力矩传感器占比8% 为价值量最高部件 [10] - 空心杯电机是灵巧手核心方案 无框力矩电机输出力矩大且结构紧凑 [11] - 行星滚柱丝杠具备体积小精度高特点 是实现高精度作业的关键 [12] - 减速器兼具力量放大和精度控制功能 谐波减速器/RV减速器/精密行星减速器为主要类型 [15] - 六维力传感器提供完整空间力学反馈 显著提升机器人定位精度和安全性能 [18] - 灵巧手复现二十余种精细动作 由驱动/传动/感知三大系统构成 [20] 投资机遇 - 中证机器人指数包含73只成分股 前十大占比50.36% 涵盖汇川技术(权重9.65%)/科大讯飞(权重9.00%)/石头科技(权重5.76%)等龙头企业 [22][23] - 指数前十大成分股中7只营收增长 6只净利润增长 汇川技术净利润增40.15% 科大讯飞净利润增40.37% 2025年预测净利润增速42.00% [23] - 机器人ETF规模达170.32亿元 年内增长128.95亿元 份额166.53亿份 年内增长113.3亿份 规模与流动性居市场首位 [25]

股价表现与交易数据 - 9月3日盘中股价下跌2%至73.40元/股 成交金额20.09亿元 换手率1.14% 总市值1979.67亿元 [1] - 主力资金净流出7961.04万元 特大单买卖占比分别为13.56%和17.77% 大单买卖占比分别为30.82%和30.57% [1] - 年内股价累计上涨26.18% 近5/20/60日分别上涨1.73%/11.45%/15.25% [1] 公司基本情况 - 主营业务涵盖工业自动化核心部件及工业机器人产品 新能源汽车电驱&电源系统 轨道交通牵引与控制系统 [1] - 收入构成中智能制造(通用自动化、智慧电梯等)占比54.82% 新能源&轨道交通占比45.18% [1] - 所属申万行业为机械设备-自动化设备-工控设备 概念板块包括大盘、MSCI中国、碳化硅等 [2] 财务与经营数据 - 2025年上半年营业收入205.09亿元 同比增长26.73% 归母净利润29.68亿元 同比增长40.15% [2] - A股上市后累计派现79.45亿元 近三年累计派现32.67亿元 [3] - 股东户数14.96万户 较上期减少0.44% 人均流通股15,783股 较上期增加0.44% [2] 机构持仓情况 - 香港中央结算有限公司为第一大流通股东 持股4.74亿股 较上期减少4149.74万股 [3] - 易方达创业板ETF持股4936.16万股 较上期增加155.43万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股3355.37万股 较上期减少153.97万股 [3]

创业50ETF市场表现 - 截至午间收盘创业50ETF报1.301元 单日涨幅0.31% 成交额达3.46亿元[1] - 基金成立以来累计回报率达29.83% 近一月回报率达27.64%[1] 重仓股涨跌情况 - 亿纬锂能涨幅居首达11.05% 阳光电源涨8.79% 中际旭创涨3.35%[1] - 宁德时代微涨1.03% 东方财富跌2.37% 汇川技术跌2.03%[1] - 迈瑞医疗跌0.84% 新易盛跌1.42% 胜宏科技跌3.23% 同花顺跌1.17%[1] 基金基本信息 - 跟踪标的为创业板50指数收益率 基金管理人为景顺长城基金[1] - 基金经理为汪洋与张晓南 基金成立日期为2022年12月23日[1]