报告公司投资评级 - 维持“谨慎推荐”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 公司2024年全年业绩微增，防城港4号机组投运后完整年运行今年能持续贡献电量增量，但受广东等地区2025年年度长协电价下行影响电价压力较大；长期看待投运机组较多，集团委托管理资产也有望注入，远期成长性充足；因2025年电价压力较大下调盈利预测 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年实现营业收入868.04亿元，同比+5.16%，归母净利润108.14亿元，同比+0.83%，基本每股收益0.214元，同比+0.94%，销售毛利率34.03%，同比-1.94pct，净利率20.10%，同比-0.55pct；24Q4单季度营业收入245.34亿元，同比+8.05%，归母净利润8.30亿元，同比-18.98% [1] 发电量、电价及成本情况 - 发电量：2024年集团运营管理核电机组总发电量约1908.07亿千瓦时，同比+7.08%，总上网电量约1790.12亿千瓦时，同比+7.15%；24Q4发电量516.48亿kWh，上网电量486.8亿kWh，同比+13.28%；防城港4号机组新投运后2024年发电量305.07亿kWh，上网电量279亿kWh，同比+19.99%；台山1号机组恢复运行后2024年发电量243.5亿kWh，上网电量227.7亿kWh，同比+52.29% [2] - 电价：受市场化交易电价下行影响，2024年公司平均上网含税电价为0.416元/kWh，同比下跌1.57%，平均市场电价同比下降约3.85% [2] - 成本端：2024年核燃料成本同比+13.1%、固定资产折旧同比+11.6%、计提乏燃料处置金同比+17.4%，前两项因防城港4号机组投运，最后一项因阳江5号/6号机组、台山1号/2号机组商运满五年开始计提 [2] 在手项目及资产注入情况 - 截至2024年12月31日，公司共管理16台已核准待FCD及在建核电机组，去年新增获准6台机组；控股的陆丰5号、6号机组分别于2027、2028年陆续投运；联营的宁德5号机组计划于2029年投运；集团委托管理的惠州1号及2号机组将于2025、2026年分别投运，苍南1号及2号机组将于2026、2027年分别投运 [3] - 根据控股股东避免同业竞争承诺，惠州1号、2号机组预计最晚注入时间将在2025年底和2026年初，苍南1号、2号机组预计最晚注入时间将在2026年底和2028年初 [3] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|86,804|85,981|90,150|90,682| |增长率（%）|5.2|-0.9|4.8|0.6| |归属母公司股东净利润（百万元）|10,814|10,462|11,115|11,769| |增长率（%）|0.8|-3.3|6.2|5.9| |每股收益（元）|0.21|0.21|0.22|0.23| |PE|17|18|17|16| |PB|1.5|1.5|1.4|1.3| [5] 公司财务报表数据预测汇总 - 利润表、资产负债表、现金流量表等多方面指标预测，涵盖营业总收入、营业成本、各项费用、利润、资产、负债、现金流等项目及对应成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率、每股指标、估值分析等指标 [9][10]

报告公司投资评级 - 维持“谨慎推荐”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 2024年公司营收微增但归母净利润增速低，24Q4单季度归母净利润同比下降，发电量增长但电价降低和成本提升拖累盈利，长期看待投运机组多且集团委托管理资产有望注入，远期成长性充足，但2025年受电价压力影响盈利预测下调 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年实现营业收入868.04亿元，同比+5.16%，归母净利润108.14亿元，同比+0.83%，基本每股收益0.214元，同比+0.94%，销售毛利率34.03%，同比-1.94pct，净利率20.10%，同比-0.55pct；24Q4单季度实现营业收入245.34亿元，同比+8.05%，归母净利润8.30亿元，同比-18.98% [1] 发电量、电价及成本情况 - 2024年集团运营管理核电机组总发电量约1908.07亿千瓦时，同比+7.08%，总上网电量约1790.12亿千瓦时，同比+7.15%；24年Q4发电量516.48亿kWh，上网电量486.8亿kWh，同比+13.28%；防城港4号机组新投运、台山1号机组恢复运行使相关发电量和上网电量增长 [2] - 受市场化交易电价下行影响，2024年公司平均上网含税电价为0.416元/kWh，同比下跌1.57%，平均市场电价同比下降约3.85% [2] - 24年核燃料成本同比+13.1%、固定资产折旧同比+11.6%、计提乏燃料处置金同比+17.4%，前两项因防城港4号机组投运，最后一项因阳江5号/6号机组、台山1号/2号机组商运满五年开始计提 [2] 在手项目及资产注入情况 - 截至2024年12月31日，公司共管理16台已核准待FCD及在建核电机组，去年新增获准6台机组，包括控股的陆丰5号、6号机组，联营的宁德5号机组，集团委托管理的惠州1号及2号机组、苍南1号及2号机组 [3] - 根据控股股东避免同业竞争承诺，惠州1号、2号机组预计最晚注入时间在2025年底和2026年初，苍南1号、2号机组预计最晚注入时间在2026年底和2028年初 [3] 投资建议及盈利预测 - 公司防城港4号机组今年持续贡献电量增量，但受2025年年度长协电价下行影响电价压力大，长期成长性充足，下调盈利预测，预计25/26/27年归母净利润分别为104.62/111.15/117.69亿元，EPS分别为0.21/0.22/0.23元，对应3月27日收盘价PE分别为18/17/16倍 [4] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|86,804|85,981|90,150|90,682| |增长率（%）|5.2|-0.9|4.8|0.6| |归属母公司股东净利润（百万元）|10,814|10,462|11,115|11,769| |增长率（%）|0.8|-3.3|6.2|5.9| |每股收益（元）|0.21|0.21|0.22|0.23| |PE|17|18|17|16| |P B|1.5|1.5|1.4|1.3|[5] 公司财务报表数据预测汇总 - 涵盖利润表、资产负债表、现金流量表相关数据及成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率、每股指标、估值分析等指标预测 [9][10]

公司业绩说明会概况 - 活动类别为 2024 年度业绩说明会，于 2024 年 3 月 27 日 15:00 - 16:30 在全景网络有限公司以现场、电话、网络直播形式举行 [1] - 外部参与人员包括来自多家证券、基金的分析师、投资者及全体线上投资者，公司参与人员有董事长、总裁等多位高管 [1] 2024 年业务与财务表现 业务数据 - 上网电量 2272.84 亿千瓦时，同比提升 6.13%；营业收入 868.04 亿元，同比增长 5.16%；归母净利润 108.14 亿元，同比提升 0.83%，扣非后 107.13 亿元，同比提升 0.94% [2] - 28 台在运核电机组平均利用小时数 7710 小时，较 2023 年有所提升；开展 20 个换料大修，大修天数约 713 天，较 2023 年下降 [2] - 市场化比例约 50.94%，与 2023 年同口径基本持平；市场化交易平均含税电价约 0.3869 元/千瓦时，较 2023 年下降 [2] 财务指标 - EBITDA 为 406.21 亿元，同比增长约 5.32%；净资产收益率为 9.3%；经营净现金流量 380.16 亿元，同比增长 14.8% [4] - 资产负债率为 59.5%，较 2023 年末下降 0.7 个百分点；利息保障倍数为 4.2 倍，偿债能力增强，债务风险降低 [4] 股东回报 - 董事会建议 2024 年度每股现金分红 0.095 元（含税），分红比例 44.36%，分红比例保持增长，履行五年分红规划承诺 [2] 项目进展 - 2024 年 5 月 25 日，防城港 4 号机组投产发电，“华龙一号”示范项目全面建成 [3] - 2024 年国家核准 5 个核电项目，截至 2024 年底，公司管理 16 台在建机组，建设进度符合计划 [3] 2025 年工作计划 - 做好安全生产，确保机组稳定运行，计划开展 19 个换料大修 [4] - 紧跟市场，加大开发力度，争取更多上网电量和有利电价，保持经营业绩平稳 [4] - 推进在建项目建设，做好新项目核准准备和厂址开发，提升装机规模 [4] 问答交流环节要点 核燃料成本 - 已与控股股东旗下公司签订长期供应合同，燃料组件价格稳定，2025 年度电核燃料成本预计维持稳定 [5] 市场化交易 - 广东省 10 台机组部分电量及其他部分机组全电量参与交易，预计全年市场化电量超 320 亿千瓦时 [5] - 广东、广西签约价格下降，结算电价预计降低；宁德、红沿河交易电价与 2024 年相当 [6] 新项目核准 - 预计到 2035 年我国核电发电量占比达 10%左右，公司做好前期准备，争取更多项目申报 [6] 资本开支与分红 - 未来资本开支随在建项目增加而增加，公司将履行分红规划，研究后续回报规划，平衡发展与股东回报 [6] 新技术研发 - 围绕国家战略，打造型谱化产品体系，推进在建项目，开展核能综合利用研究 [6][7] 消纳政策与电价机制 - 核电作为基荷电源获认可，机组利用小时数维持高端稳定，随电力市场推进，利于参与市场化交易 [7] 市值管理 - 建立价值管理体系，响应监管要求，运用多种手段提升公司价值认可度 [7] 在建机组情况 - 截至 12 月 31 日，16 台在建机组中 2 台调试、3 台设备安装、2 台土建施工、9 台 FCD 准备，工程按计划推进 [7]

文章核心观点 2024年度中广核电力上网电量提升，总体业绩平稳，机组指标表现良好，新项目获核准且项目进度符合计划，同时具有显著减排效应 [2][3] 业绩表现 - 2024年度上网电量达2272.84亿千瓦时，同比提升6.13% [2] - 实现归属母公司股东的净利润为人民币108.14亿元，同比提升0.83% [2] - 扣除非经常性损益后归母净利润为人民币107.13亿元，同比提升0.94% [2] - 董事会建议2024年度末期现金股息为人民币0.095元/股，分红比例达44.36% [2] 机组情况 - 管理的28台在运机组超86%的世界核电运营者协会(WANO)指标达世界先进水平 [2] - 28台在运核电机组平均能力因子约92%，维持高端稳定 [2] - 2024年5月25日，防城港4号核电机组正式商运，“华龙一号”示范项目全面建成 [2] - 2024年8月，管理的6台机组获国家核准，含控股股东委托管理的苍南3、4号核电机组 [3] - 截至2024年底，共管理16台在建机组，含控股股东委托管理的惠州1号至4号机组及苍南1号至4号机组，项目进度符合计划 [3] 减排效应 - 2024年全年累计上网电量等效减少标煤消耗约6891.24万吨、减排二氧化碳约1.87亿吨，相当于种植超51万公顷森林 [3]

文章核心观点 2024年中广核电力贯彻新发展理念，以绿色低碳引领高质量发展，严守核安全，保持稳健经营，在上网电量、机组建设、业绩、科技创新、可持续发展等方面取得成果 [1][2] 经营业绩与股东回报 - 2024年全社会用电量同比增长6.8%，公司28台在运机组上网电量2272.84亿千瓦时，同比提升6.13%，在运、在建机组装机容量超5120万千瓦 [2] - 2024年公司总体业绩平稳，归属母公司股东净利润108.14亿元，同比提升0.83%，扣非后归母净利润107.13亿元，同比提升0.94% [2] - 董事会建议2024年度末期现金股息0.095元/股，分红比例达44.36%，履行五年分红规划承诺 [2] 机组运行与建设 - 2024年公司28台在运机组超86%的WANO指标达世界先进水平，平均能力因子约92% [3] - 2024年5月25日防城港4号核电机组商运，“华龙一号”示范项目全面建成 [3] - 2024年8月公司6台机组获国家核准，截至年底共管理16台在建机组，项目进度符合计划 [3] 科技创新与产业发展 - 公司围绕核能主业打造型谱化产品体系，通过科技创新解决关键问题，提升核电安全性和经济性 [4] - “华龙一号”技术优化完善，宁德机组实现热套管远程在线维修，陆丰机组应用先进建造技术 [4][5] - 公司推进自主创新，打造原创技术策源地，增强产业控制力 [5] 可持续发展 - 2024年公司上网电量等效减少标煤消耗约6891.24万吨、减排二氧化碳约1.87亿吨，相当于种植超51万公顷森林 [6] - 公司完善人才培养体系，关注供应链韧性及安全性，挖掘产学研合作优势 [6] - 公司支持国家乡村振兴战略，利用自身资源为乡村发展贡献力量 [6]

报告公司投资评级 - 维持推荐评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年中国广核营收和归母净利同比增长，24Q4单季度营收同比增长但归母净利同比下降，非经对业绩形成扰动，所得税费用、少数股东损益同比大幅提升 [3] - 期间费用率和资产负债率持续优化，经营性净现金流同比增长 [3] - 新机组投产贡献增量，发电业务维持稳健运行，价跌量增下发电业务营收增长，成本增加但净利润表现稳健 [3] - 惠州1号机组投产在即，有望部分对冲2025年市场化电价下降的不利影响 [3] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为104.40、111.26、122.59亿元，对应PE 18.09x、16.98x、15.41x [3] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2024 - 2027年预计营业收入分别为868.04、867.82、922.57、994.73亿元，收入增长率分别为5.16%、 - 0.03%、6.31%、7.82% [3][4] - 2024 - 2027年预计归母净利润分别为108.14、104.40、111.26、122.59亿元，利润增速分别为0.83%、 - 3.46%、6.57%、10.19% [3][4] - 2024 - 2027年预计毛利率分别为34.03%、31.45%、31.56%、31.80% [3][4] - 2024 - 2027年预计摊薄EPS分别为0.21、0.21、0.22、0.24元 [4] - 2024 - 2027年预计PE分别为17.47x、18.09x、16.98x、15.41x [4] - 2024 - 2027年预计PB分别为1.58、1.51、1.44、1.37 [4] - 2024 - 2027年预计PS分别为2.18、2.18、2.05、1.90 [4] 资产负债表 - 2024 - 2027年预计流动资产分别为754.91、715.55、735.82、795.28亿元 [5] - 2024 - 2027年预计非流动资产分别为3499.09、3605.22、3771.07、3936.97亿元 [5] - 2024 - 2027年预计资产总计分别为4254.01、4320.77、4506.89、4732.26亿元 [5] - 2024 - 2027年预计流动负债分别为834.79、822.14、861.23、916.75亿元 [5] - 2024 - 2027年预计非流动负债分别为1696.05、1656.05、1676.05、1706.05亿元 [5] - 2024 - 2027年预计负债合计分别为2530.84、2478.19、2537.28、2622.80亿元 [5] - 2024 - 2027年预计少数股东权益分别为528.75、590.06、655.41、727.41亿元 [5] - 2024 - 2027年预计归属母公司股东权益分别为1194.41、1252.52、1314.20、1382.05亿元 [5] 现金流量表 - 2024 - 2027年预计经营活动现金流分别为380.16、354.74、365.01、393.14亿元 [5] - 2024 - 2027年预计投资活动现金流分别为 - 201.69、 - 228.71、 - 299.06、 - 307.27亿元 [5] - 2024 - 2027年预计筹资活动现金流分别为 - 179.73、 - 168.95、 - 71.49、 - 57.77亿元 [5] - 2024 - 2027年预计现金净增加额分别为 - 0.11、 - 4.28、 - 0.55、2.81亿元 [5] 利润表 - 2024 - 2027年预计营业收入分别为868.04、867.82、922.57、994.73亿元 [3][4][6] - 2024 - 2027年预计营业成本分别为572.66、594.89、631.38、678.40亿元 [6] - 2024 - 2027年预计营业利润分别为219.74、205.18、218.63、240.84亿元 [6] - 2024 - 2027年预计利润总额分别为215.96、204.58、218.03、240.24亿元 [6] - 2024 - 2027年预计净利润分别为174.44、165.71、176.60、194.59亿元 [5][6] - 2024 - 2027年预计少数股东损益分别为66.30、61.31、65.34、71.99亿元 [6] - 2024 - 2027年预计归属母公司净利润分别为108.14、104.40、111.26、122.59亿元 [3][4][6] - 2024 - 2027年预计EBITDA分别为386.36、400.67、422.62、455.91亿元 [6] 主要财务比率 - 2024 - 2027年预计营业收入增长率分别为5.16%、 - 0.03%、6.31%、7.82% [4][6] - 2024 - 2027年预计营业利润增长率分别为6.70%、 - 6.63%、6.55%、10.16% [6] - 2024 - 2027年预计归属母公司净利润增长率分别为0.83%、 - 3.46%、6.57%、10.19% [4][6] - 2024 - 2027年预计毛利率分别为34.03%、31.45%、31.56%、31.80% [3][4][6] - 2024 - 2027年预计净利率分别为12.46%、12.03%、12.06%、12.32% [6] - 2024 - 2027年预计ROE分别为9.05%、8.34%、8.47%、8.87% [6] - 2024 - 2027年预计ROIC分别为5.50%、5.51%、5.57%、5.77% [6] - 2024 - 2027年预计资产负债率分别为59.49%、57.36%、56.30%、55.42% [3][6] - 2024 - 2027年预计净负债比率分别为104.68%、96.42%、92.01%、86.95% [6] - 2024 - 2027年预计流动比率分别为0.90、0.87、0.85、0.87 [6] - 2024 - 2027年预计速动比率分别为0.32、0.27、0.25、0.27 [6] - 2024 - 2027年预计总资产周转率分别为0.21、0.20、0.21、0.22 [6] - 2024 - 2027年预计应收账款周转率分别为8.26、9.45、9.90、10.24 [6] - 2024 - 2027年预计应付账款周转率分别为2.63、2.89、2.92、2.94 [6] - 2024 - 2027年预计每股收益分别为0.21、0.21、0.22、0.24元 [4][6] - 2024 - 2027年预计每股经营现金分别为0.75、0.70、0.72、0.78元 [6] - 2024 - 2027年预计每股净资产分别为2.37、2.48、2.60、2.74元 [6] - 2024 - 2027年预计P/E分别为17.47x、18.09x、16.98x、15.41x [4][6] - 2024 - 2027年预计P/B分别为1.58、1.51、1.44、1.37 [4][6] - 2024 - 2027年预计EV/EBITDA分别为10.07、9.15、8.76、8.17 [6] - 2024 - 2027年预计P/S分别为2.18、2.18、2.05、1.90 [4][6]

文章核心观点 - 中国广核24年年报营收和归母净利润同比增长 项目储备充足 但集中计提乏燃料处置金等推高成本 维持“买入”评级 [1][2][3] 业绩简评 - 3月26日晚间公司披露24年报 全年实现营收868亿元 同比+5.2% 实现归母净利润108.1亿元 同比+0.8% [1] 经营分析 - 防城港4投运、台山恢复、大亚湾扩容 使24年公司核电上网电量为2272.8亿千瓦时 同比+6.1% 子公司1790.1亿千瓦时 同比+7.2% 其中防城港电站上网电量同比+19.99% 台山核电上网电量同比+52.3% 大亚湾2装机容量由984MW扩至1026MW [2] - 4台机组集中开始计提乏燃料处置金等因素影响营业成本 24年核燃料成本同比+13.1%、计提折旧同比+11.6%、计提乏燃料处置金同比+17.4% 拖累盈利水平 [2] 项目储备与收购 - 公司项目储备充足 预期集团开发的惠州与苍南厂址25 - 27年合计投运1/2/1台机组 公司体内开发的陆丰与宁德厂址27 - 29年合计投运1/1/1台机组 核准后处于FCD准备阶段的机组有9台 [3] - 1M25公司公告收购台山二核 预期能更好地参与后续机组开发 [3] 盈利预测与评级 - 预计公司2025 - 2027年分别实现归母净利润111.1/112.9/130.1亿元 EPS分别为0.22/0.22/0.26元 对应PE分别为17倍、17倍和15倍 维持“买入”评级 [3]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [4][7] 报告的核心观点 - 营收业绩稳中有增，2024年公司实现营业收入868.04亿元，同比+5.16%；归母净利润108.14亿元，同比+0.83% [7] - 电量稳步增长，2024年公司管理在运核电上网电量为2272.84亿千瓦时，同比+6.13%，但电价受市场影响稍有下降，平均上网电价为416.19元/兆瓦时，同比下滑1.6% [7] - 费用及利润端，全年毛利率34.03%，同比-1.94pct；净利率为20.1%，同比-0.55pct；财务费用为51.33亿元，同比-9.40% [7] - 机组陆续投产，资产注入带来新增量，2025 - 2030年每年将投产1 - 2台机组，惠州1号预计今年投产，且惠州核电资产有望注入，收购台山第二核电100%股权有助于项目扩张 [7] - 盈利预测与估值，预计2025 - 2027年归母净利润分别为109.87、115.57、128.76亿元，分别同比增长2%、5%、11%；当前股价对应PE分别为17.2x、16.3x、14.7x [7] 财务数据与估值 营业总收入 - 2023 - 2027年分别为825.49亿、868.04亿、888.27亿、934.38亿、1012.27亿元，同比增长分别为-0%、5%、2%、5%、8% [3][10][11] 营业利润 - 2023 - 2027年分别为20.594亿、21.974亿、21.978亿、23.119亿、25.745亿元，同比增长分别为9%、7%、0%、5%、11% [3][10] 归母净利润 - 2023 - 2027年分别为10.725亿、10.814亿、10.987亿、11.557亿、12.876亿元，同比增长分别为8%、1%、2%、5%、11% [8][10] 每股收益 - 2023 - 2027年分别为0.21、0.21、0.22、0.23、0.25元 [8][10] PE - 2023 - 2027年分别为17.6x、17.5x、17.2x、16.3x、14.7x [8][10] PB - 2023 - 2027年分别为1.7x、1.6x、1.5x、1.4x、1.3x [8][10] 基础数据 - 总股本50499百万股，已上市流通股39335百万股，总市值188.9十亿元，流通市值147.1十亿元 [4] - 每股净资产（MRQ）2.4元，ROE（TTM）9.1，资产负债率59.5% [4] - 主要股东为中国广核集团有限公司，持股比例58.89% [4] 股价表现 - 1m、6m、12m绝对表现分别为-1%、-11%、-1%，相对表现分别为-0%、-21%、-11% [6] 财务预测表 资产负债表 - 2023 - 2027年资产总计分别为4152.50亿、4254.01亿、4300.19亿、4448.50亿、4625.87亿元，负债合计分别为2499.46亿、2530.84亿、2450.61亿、2464.91亿、2489.90亿元 [10] 现金流量表 - 2023 - 2027年经营活动现金流分别为331.20亿、380.16亿、335.70亿、344.77亿、364.26亿元，投资活动现金流分别为-125.13亿、-201.69亿、-242.42亿、-240.65亿、-237.10亿元，筹资活动现金流分别为-190.88亿、-179.73亿、-191.03亿、-108.17亿、-113.94亿元 [10] 主要财务比率 - 年成长率方面，营业总收入、营业利润、归母净利润2023 - 2027年同比增长情况如上述财务数据与估值部分所述 [10] - 获利能力方面，毛利率2023 - 2027年分别为36.0%、34.0%、33.4%、33.4%、34.0%；净利率分别为13.0%、12.5%、12.4%、12.4%、12.7%；ROE分别为9.7%、9.3%、9.0%、9.0%、9.5%；ROIC分别为6.0%、5.9%、5.9%、6.1%、6.5% [10] - 偿债能力方面，资产负债率2023 - 2027年分别为60.2%、59.5%、57.0%、55.4%、53.8%；净负债比率分别为47.6%、45.6%、43.0%、41.4%、39.7%；流动比率分别为0.9、0.9、0.9、0.9、1.0；速动比率分别为0.7、0.7、0.6、0.6、0.7 [10] - 营运能力方面，总资产周转率2023 - 2027年均为0.2；存货周转率分别为2.8、2.8、2.9、2.9、2.9；应收账款周转率分别为6.2、8.3、9.5、9.7、9.8；应付账款周转率分别为1.8、2.0、2.2、2.2、2.2 [10] - 每股资料方面，EPS 2023 - 2027年分别为0.21、0.21、0.22、0.23、0.25元；每股经营净现金分别为0.66、0.75、0.66、0.68、0.72元；每股净资产分别为2.24、2.37、2.49、2.62、2.77元；每股股利分别为0.09、0.10、0.10、0.10、0.11元 [10] - 估值比率方面，PE 2023 - 2027年分别为17.6x、17.5x、17.2x、16.3x、14.7x；PB分别为1.7x、1.6x、1.5x、1.4x、1.3x；EV/EBITDA分别为12.9、12.3、11.6、11.1、10.2 [10]

公司情况 - 2024年中国广核实现营业收入868.04亿元，同比增长5.16%；归属于上市公司股东的净利润为108.14亿元，同比增长0.83% [1] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.95元（含税） [1] - 2024年中国广核管理的核电站总上网电量为2272.84亿千瓦时，占全国核电机组上网电量的54.38% [1] - 公司在运核电机组上网电价分计划电价和市场电价两类，2024年平均市场电价较2023年下降约3.85% [1] - 截至2024年末，中国广核管理28台在运核电机组和16台在建核电机组（含控股股东委托管理的8台机组），装机容量分别为31798兆瓦和19406兆瓦，占全国在运及在建核电总装机容量的45.02% [1] - 2024年中国广核旗下多个项目投运或获得核准 [1] 行业情况 - 截至2024年12月31日，中国内地在运核电机组装机规模约为6083万千瓦，占全部装机容量的1.8%，核电在我国能源结构中占比低 [2] - 2024年12月15日国家能源局党组书记、局长王宏志表示我国核电在运在建规模升至世界第一 [2] - 2025年我国将核准开工一批条件成熟的沿海核电项目，稳步推进在建核电工程建设，到2025年底在运核电装机将达到6500万千瓦 [2]

文章核心观点 毕马威华振会计师事务所审计中广核电力公司2024年度财务报表并出具标准无保留意见审计报告，核对该公司编制的《中国广核电力股份有限公司2024年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表》与审计财务报表相关内容无重大不一致，汇总表应与已审计财务报表一并阅读以理解公司2024年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况 [1] 非经营性资金占用情况 - 控股股东、实际控制人及其附属企业无资金占用情况 [1] - 前控股股东、实际控制人及其附属企业无资金占用情况 [1] - 其他关联方及其附属企业无资金占用情况 [1] 其他关联资金往来情况 与受同一方控制企业往来 - 与中广核财务有限责任公司有存款往来，2024年期初余额59339185.06万元，年度累计发生1651614.21万元，期末余额59442353.35万元，为经营性往来 [2] - 与中广核华盛投资有限公司有存款往来，2024年期初余额9803.90万元，年度累计发生11697.77万元，期末余额3168.67万元，为经营性往来 [2] - 与中广核风电等多家公司有工程款、技术服务款、核燃料采购款、预付采购设备及服务合同款、应收合同押金、应收技术服务款等往来，均为经营性往来 [2] 与子公司及其附属企业往来 - 与阳江核电等多家子公司有往来款，为非经营性往来；与辽宁红沿河核电有限公司有工程款及技术服务款往来，为经营性往来；与福建宁德第二核电有限公司有工程款及技术服务款、股权款往来，分别为经营性和非经营性往来 [3] 与联营企业、对 子公司有重大影响的少数股东往来 - 与中广核一期产业投资基金有限公司等有应收股利、往来款、技术服务款、应收贸易往来款、工程款、备件采购款等往来，有经营性和非经营性往来 [3][4] 汇总数据 - 2024年期初往来资金余额3422625.34万元，年度累计发生金额64235975.66万元，年度偿还累计发生金额25772.82万元，期末往来资金余额64241270.53万元 [4]