指数表现与成分股 - 中证全指公用事业指数上涨0.48%至2025年3月31日11:19 [1] - 成分股龙源电力上涨5.86% 大唐发电 华电国际 申能股份 国电电力跟涨 [1] - 公用事业ETF最新价报0.9元 成交额230.79万元 换手率3.66% [1] ETF规模与估值 - 公用事业ETF近1月规模增长299.65万元 新增规模居可比基金首位 [1] - 跟踪指数市盈率仅15.67倍 处于近1年5.14%分位 估值低于近1年94.86%时间 [4] - 指数覆盖电力 环保 储能领域 前四大行业为水力发电 火力发电 核力发电和风力发电 合计权重78% [4] 成分股权重与表现 - 长江电力权重15.62%涨0.50% 中国核电权重11.12%跌0.43% 三峡能源权重7.06%涨0.47% [6] - 国投电力涨1.26%权重5.60% 国电电力涨2.29%权重4.61% 川投能源涨0.19%权重3.80% [6] - 中国广核涨0.27%权重3.67% 华能国际涨1.77%权重3.36% 浙能电力涨1.60%权重2.57% [6] 行业催化因素 - 煤价超预期下跌及水电蓄能释放推动火电 水电业绩预期反转 [4] - 高股息策略和市值管理方案密集落地提升板块配置价值 [4] - 板块具备高分红与稳健成长属性 属红利成长资产 [4]

指数表现与成分股 - 国证绿色电力指数上涨0.65% [1] - 成分股江苏新能上涨6.12%、龙源电力上涨5.99%、晓程科技上涨4.97%、明星电力上涨3.14%、大唐发电上涨2.81% [1] - 绿色电力ETF(159625)上涨0.36%且盘中成交额达1083.40万元 [1] ETF规模与资金流向 - 绿色电力ETF最新规模达3.30亿元创近1年新高 [2] - 绿色电力ETF最新份额达2.99亿份创近1年新高 [2] - 近9天连续资金净流入合计5507.36万元且最高单日净流入1555.77万元 [2] 估值水平与指数构成 - 国证绿色电力指数最新市盈率仅17.34倍处于近1年0.4%分位（低于99.6%时间） [2] - 指数前十大权重股合计占比57.74%包括长江电力、中国核电等 [2] 政策动态与行业影响 - 五部门联合印发《关于促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见》 [2] - 政策通过供给端扩容、需求端激励和机制端优化推动可再生能源价值提升 [3] - 政策为绿证市场注入长期动能并利好算力+绿电一体化运营商等方向 [3]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：中国公用事业 [4][64] - **公司**：CGN Power Co., Ltd、China Gas Holdings、China Resources Gas Group Ltd、China Resources Power、ENN Energy Holdings Ltd、Huaneng Power International Inc.、China Longyuan Power Group、China Yangtze Power Co.、Goldwind、Guangdong Investment、Hangzhou First Applied Material Co. Ltd、Henan Pinggao Electric、Hoyuan Green Energy Co. Ltd、JA Solar Technology Co Ltd、Jiangsu Zhongtian Technology Co. Ltd.、Jinlei Technology Co Ltd、LONGi Green Energy Technology Co Ltd、Ming Yang Smart Energy、NARI Technology、Ningbo Orient Wires & Cables Co Ltd、Riyue Heavy Industry Co., Ltd.、Shanghai Electric、Sinoma Science & Technology Co. Ltd.、Titan Wind Energy Suzhou Co Ltd、Tongwei Co. Ltd.、XJ Electric、Zhejiang Chint Electrics、Xinyi Solar Holdings Ltd [65][67] 纪要提到的核心观点和论据 财务表现 - 2024财年收益持平，股息符合预期；2025年停运天数可能减少 [2][5] - 2024年第四季度延续前三季度稳定增长趋势，经常性收益同比增长1%，符合预期 [5][7] - 2024年每股股息为0.095元，较2023年的0.094元增长1%，派息率44.4%略低于预期 [5][7] - 2024年发电量同比增长6%，占中国核电市场份额54.38% [5][7] - 2024年平均市场电价同比下降3.85% [5][7] - 2025年计划进行19次检修（2次十年期、1次首次），2024年为20次（5次十年期、1次首次） [5][7] 盈利影响因素 - 2025年盈利将受广东（下降0.06元）和广西（下降0.1元）市场电价大幅下降拖累，2024年公司分别从这两个省份获得54%和11%的收入，但这两个省份未来下行风险小于其他省份，因价格已接近底价 [3][5] 估值方法 - 对2025年预期每股收益应用13倍的市盈率倍数，公司新项目呈现加速趋势，随着电价风险逐渐被消化，该倍数应接近2016年水平 [11] 风险因素 - **上行风险**：利用率高于预期、上网电价上调、直供电价折扣降低、新项目获批 [13] - **下行风险**：利用率低于预期、上网电价下调、直供电价折扣加大、新项目投产延迟 [13] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 摩根士丹利研究报告由多家公司发布，各公司承担相应责任，报告信息来源、使用限制、分发地区及对象等有详细规定 [15][55] - 分析师认证表明分析师观点准确表达且未因特定推荐或观点获直接或间接补偿 [17] - 摩根士丹利研究报告遵循冲突管理政策，与多家公司存在业务关系及利益冲突情况 [18][20][21] - 摩根士丹利股票评级采用相对评级系统，包括Overweight、Equal - weight、Not - Rated、Underweight，与传统买卖评级不同 [25][31] - 分析师行业观点分为Attractive、In - Line、Cautious，各地区有相应基准 [34][35] - 摩根士丹利研究报告更新政策、不提供个性化投资建议、使用条款、隐私政策等相关说明 [41][46]

文章核心观点 2024年中广核电力严守核安全保持稳健经营，上网电量、装机规模、业绩等表现良好，机组达世界先进水平，技术不断优化，还积极履行社会责任助力员工发展 [1][2][3] 经营业绩 - 2024年上网电量达2272.84亿千瓦时，同比提升6.13% [1] - 归属母公司股东的净利润为108.14亿元，同比提升0.83% [2] - 扣除非经常性损益后归母净利润为107.13亿元，同比提升0.94% [2] - 董事会建议2024年度末期现金股息为0.095元/股，分红比例达44.36% [2] 装机规模 - 2024年全社会用电量同比增长6.8%，全国电力供需总体平衡 [1] - 公司管理的28台在运机组保持安全稳定运行，截至2024年底在运、在建机组装机容量超5120万千瓦，装机规模国内领先 [1] 机组水平与项目进展 - 2024年公司管理的28台在运机组超86%的WANO指标达世界先进水平，平均能力因子约92% [3] - 2024年5月25日防城港4号核电机组正式商运，“华龙一号”示范项目全面建成 [3] - 2024年8月公司管理的6台机组获国家核准，截至2024年底共管理16台在建机组，项目进度符合计划 [3] 技术创新 - 公司围绕核能主业打造型谱化产品体系，通过科技创新解决关键问题，提升核电安全性和经济性 [4] - “华龙一号”核电技术不断优化完善，完成多项重大试验，宁德核电机组实现热套管远程在线维修，陆丰6号机组应用先进建造技术 [4] 社会责任与员工发展 - 2024年公司全年累计上网电量等效减少标煤消耗约6891.24万吨、减排二氧化碳约1.87亿吨，相当于种植超51万公顷森林 [5] - 公司完善人才培养体系，建立职业发展通道，营造职场氛围助力员工实现自我价值 [5]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 公司2024年年报业绩略低于预期，主要因核燃料成本及乏燃料处置金成本增加 2024年公司营业收入868.04亿元，同比增长5.16%，归母净利润108.14亿元，同比增长0.83%，基本每股收益0.214元，同比增长0.94% 公司拟每股分红0.095元/股，分红比例44.36% [7] - 防城港机组投产叠加台山一号机组恢复，公司电量稳步增长 2024年子公司发电量1908.07亿度，同比上升7.08%；上网电量1790.12亿度，同比上升7.15% 考虑联营红沿河核电站后，2024年公司在运核电机组上网电量2272.84亿度，同比上升6.13%，市场化交易电量占比约50.9% [7] - 电价下降成本上升，公司盈利能力略有下降 2024年销售电力营业收入659.32亿元，同比上涨5.46% 平均市场电价下降3.85%至0.39元/度，核燃料成本同比提升13.12%，乏燃料处置基金成本同比提升17.43%，销售电力成本同比增加9.85%至371.86亿元 销售电力毛利287.46亿元，毛利率43.6%，同比下降2.25pct [7] - 机组即将密集建设及投产，成长具有高确定性 截至报告期末，公司管理16台在建核电机组，2台调试，3台设备安装，2台土建施工，9台FCD准备 2025 - 2029年将陆续投产1、2、2、1、1台机组 [7] - 可转债已获深交所和证监会批复，降息减轻公司财务成本压力 公司拟发行可转债募集不超过49亿元建设广东陆丰核电站5、6号机组 近期国内利率下降，2024年公司财务费用51.33亿元，同比下降5.33亿元 [7] - 盈利预测与评级方面，考虑到2025年部分机组市场交易均价下降及成本提升，下调2025 - 2026年归母净利润分别为112.70、118.91亿元，新增2027年归母净利润126.62亿元 当前股价对应PE分别为16、15和15倍，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年3月28日收盘价3.64元，一年内最高/最低5.25/3.48元，市净率1.5，股息率2.58%，流通A股市值143,179百万元，上证指数3,351.31，深证成指10,607.33 [2] 基础数据 - 2024年12月31日每股净资产2.37元，资产负债率59.49%，总股本50,499百万股，流通A股39,335百万股，流通B股无，H股11,164百万股 [2] 财务数据及盈利预测 |年份|营业总收入（百万元）|同比增长率（%）|归母净利润（百万元）|同比增长率（%）|每股收益（元/股）|毛利率（%）|ROE（%）|市盈率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023|82,549|-0.3|10,725|7.6|0.21|36.0|9.5|17| |2024|86,804|5.2|10,814|0.8|0.21|34.0|9.1|17| |2025E|88,092|1.5|11,270|4.2|0.22|34.2|9.0|16| |2026E|90,010|2.2|11,891|5.5|0.24|34.7|9.0|15| |2027E|93,409|3.8|12,662|6.5|0.25|34.9|9.1|15| [6] 财务摘要 |项目（百万元，百万股）|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|82,549|86,804|88,092|90,010|93,409| |减：营业成本|52,858|57,266|58,008|58,738|60,773| |减：税金及附加|875|935|949|970|1,006| |主营业务利润|28,816|28,603|29,135|30,302|31,630| |减：销售费用|41|47|48|49|51| |减：管理费用|2,664|2,679|2,643|2,682|2,709| |减：研发费用|2,420|2,443|2,244|2,369|2,352| |减：财务费用|5,666|5,133|5,231|5,161|5,088| |经营性利润|18,025|18,301|18,969|20,041|21,430| |加：信用减值损失（损失以“-”填列）|8|164|0|0|0| |加：资产减值损失（损失以“-”填列）|-343|-125|-100|-100|-100| |加：投资收益及其他|2,909|3,629|3,829|3,929|4,049| |营业利润|20,594|21,974|22,709|23,881|25,390| |加：营业外净收入|-64|-378|-80|-80|-80| |利润总额|20,531|21,596|22,629|23,801|25,310| |减：所得税|3,485|4,153|4,304|4,529|4,821| |净利润|17,046|17,444|18,325|19,272|20,489| |少数股东损益|6,321|6,630|7,055|7,381|7,827| |归属于母公司所有者的净利润|10,725|10,814|11,270|11,891|12,662| [9]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 公司电量平稳增长，预计成长空间充足，在手项目充沛，远期成长较为充足，但 2024 年成本提升拖累业绩表现 [1][2][9] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024 年第四季度公司实现收入 245.34 亿，同比增长 8.05%；2024 年公司实现收入 868.04 亿，同比增长 5.16% [1] - 2024 年第四季度公司实现归母净利润 8.30 亿，同比降低 18.98%；前三季度公司实现归母净利润 99.84 亿，同比增长 2.93%；2024 年公司实现归母净利润 108.14 亿，同比增长 0.83% [1] 装机与发电量 - 2024 年公司总装机容量为 31.798GW [2] - 2024 年公司运营管理的核电机组总发电量约 2421.81 亿千瓦时，较上年同期增长 6.08%；总上网电量约为 2272.84 亿千瓦时，较上年同期增长 6.13% [2] - 台山机组电量增长亮眼，全年实现发电量及上网电量分别为 243.5/227.7 亿千瓦时，较上年同期分别增长 52.05%/52.28% [2] 成本情况 - 2024 年核燃料成本、固定资产折旧及计提乏燃料处置金分别较上年同期增长 13.12%/11.59%/17.43%，成本的增加导致业绩承压 [2] 项目进展 - 2024 年 8 月 19 日，国家对包含招远一期项目，陆丰一期项目、苍南二期项目在内的 5 个核电项目予以核准，公司项目储备站上新台阶 [3] - 惠州 1 号机组已进入调试阶段，预计 2025 年投入运行；苍南 1 号机组与惠州 2 号机组分别进入到设备安装与调试阶段，预计 2026 年投产；陆丰 5 号、苍南 2 号机组目前也在积极推进中，预计 2027 年投产；25 年至 27 年预计分别有 1/2/2 台机组可投入运行 [3] 项目储备 - 截至 24 年底公司在建核电机组有 8 台，装机容量为 9738 兆瓦，较 2023 年在建机组 6008 兆瓦同比增长 62.08% [3] - 控股股东委托公司管理的在建核电机组有 8 台，装机容量为 9668 兆瓦，较 2023 年在建机组 7238 兆瓦同比增长 33.57% [3] 主要财务指标预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入(百万)|86,804|90,467|97,427|106,097| |同比增速(%)|5.2%|4.2%|7.7%|8.9%| |归母净利润(百万)|10,814|10,860|11,380|12,175| |同比增速(%)|0.8%|0.4%|4.8%|7.0%| |每股盈利(元)|0.21|0.22|0.23|0.24| |市盈率(倍)|17|17|16|15| |市净率(倍)|1.5|1.5|1.4|1.3|[4] 投资建议 - 根据当前实际经营情况调整盈利预测，预计 25 - 27 年实现归母净利分别为 109/114/122 亿元，增速分别为 +0.4%/+4.8%/+7.0%（25 - 26 年归母净利预测前值为 125/135 亿元） [9] - 考虑核电远期成长空间大，参照可比公司估值水平给予一定溢价，给予 25 年 20x PE，对应市值 2172 亿元，目标价 4.3 元，预期较现价约 18%空间，维持“推荐”评级 [9]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年业绩稳健，营收和归母净利润均有增长，核电板块毛利提升但工程及其他毛利下滑，上网电量增长，电价整体稳定但度电毛利略有下行，在手项目充沛即将加速投运，财务费用下降，现金流良好且重视股东回报，考虑市场化电价影响下调25 - 26年归母净利润预测，但维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 收盘价3.64元，一年最低/最高价为3.48/5.25元，市净率1.54倍，流通A股市值143,179.35百万元，总市值183,814.94百万元 [5] 基础数据 - 每股净资产2.37元，资产负债率59.49%，总股本50,498.61百万股，流通A股39,334.99百万股 [6] 事件 - 公司2024年年报显示，实现营业收入868.04亿元，同增5.16%；归母净利润108.14亿元，同增0.83%；扣非归母净利润107.13亿元，同增0.94%；加权平均ROE同降0.43pct至9.33% [7] 业务板块情况 - 2024年公司实现营收868.04亿元，同增5.16%，毛利润295.4亿元，同减0.5%，毛利率34.0%，同比下降1.9pct；核电板块实现营业收入659.32亿元，同比+5.5%，毛利润287.46亿元，同比+0.3%，毛利率43.6%，同比-2.3pct；建筑安装和设计服务实现营业收入185.68亿元，同比+3.7%，毛利润1.35亿元，同比-60.3%，毛利率0.7%，同比-1.2pct；提供劳务、贸易及其他板块占比小、变动不大 [7] 上网电量情况 - 2024年子公司/子公司及联营上网电量约为1790/2273亿千瓦时，同比+7.1%/+6.1%，第四季度子公司/子公司及联营上网电量约为487/604亿千瓦时，同比+13.3%/9.5%；分公司来看，大亚湾/岭澳/岭东/宁德/阳江/防城港/台山/红沿河核电上网电量同比变动-2%/+4%/-7%/+1%/+0%/+20%/+52%/+3%，防城港4号2024年5月25日投入商业运营，台山核电恢复，两个项目贡献明显 [7] 电价及度电盈利情况 - 2024年综合上网电价（不含税）0.368元/千瓦时（同比-2%，跌6厘/千瓦时），度电成本0.208元/千瓦时（同比+3%，涨5厘/千瓦时），度电毛利0.161元/千瓦时（同比-6%，跌1.1分/千瓦时） [7] 在手项目情况 - 截至2024/12/31，公司管理28台在运机组（包含联营企业6台机组），子公司及联营企业合计装机容量31.8GW，公司在建8台/9.7GW，集团在建8台9.7GW，考虑在建全部投运装机弹性61%；投产节奏来看25至30年分别投产1/2/2/1/1/1，考虑25年新FCD和核准，2030年前投产规模有望更多；截至2024/12/31，惠州核电、苍南核电仍在集团体内，随着2025年惠州1号投运，2026年惠州2号和苍南1号投运，集团资产加速注入 [7] 财务费用及资产负债率情况 - 2024年公司期间费用同比减少4.52%至103.03亿元，其中财务费用下降较为明显，2024年公司财务费用51.33亿元，同比下降9.4%，财务费用率下降0.95pct至5.91%，资产负债率59.49% [7] 现金流及分红情况 - 2024年公司经营净现金流380亿元（同比+15%），投资净现金流-201亿元（23同期-125亿元）；24年预计分红48亿元，分红率44.36% [7] 盈利预测 - 考虑市场化电价影响，下调25 - 26年归母净利润从123/133亿元至105/111亿元，预计27年归母净利润127亿元，对应PE为18/17/14倍（2025/3/28） [7] 财务预测表 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表及重要财务与估值指标等多方面数据预测，如2025 - 2027年营业总收入分别为88,054、93,200、99,628百万元等 [8]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，下调2025 - 2026年EPS至0.21/0.23元（原0.25/0.26元），给予2027年EPS 0.25元；参考可比公司估值，给予公司2025年1.8倍PB估值，下调目标价至4.48元 [6][13] 报告的核心观点 - 4Q24公司经营性业绩符合预期，装机增长空间广阔，分红价值突出 [3][13] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 - 2023 - 2027年，公司营业收入分别为825.49亿、868.04亿、868.98亿、897.89亿、936.17亿元，同比变化-0.3%、5.2%、0.1%、3.3%、4.3% [5] - 归母净利润分别为107.25亿、108.14亿、106.95亿、115.75亿、125.88亿元，同比变化7.6%、0.8%、 - 1.1%、8.2%、8.8% [5] - 每股净收益分别为0.21、0.21、0.21、0.23、0.25元，净资产收益率分别为9.5%、9.1%、8.5%、8.8%、9.0% [5] - 市盈率（现价&最新股本摊薄）分别为17.61、17.47、17.66、16.32、15.00 [5] 交易数据 - 52周内股价区间3.58 - 5.21元，总市值1843.2亿元，总股本/流通A股为504.99亿/393.35亿股，流通B股/H股为0/111.64亿股 [7] 资产负债表摘要 - 股东权益1194.41亿元，每股净资产2.37元，市净率（现价）1.5，净负债率104.19% [8] 股价走势 - 1M、3M、12M绝对升幅分别为 - 2%、 - 12%、 - 5%，相对指数升幅分别为1%、 - 12%、 - 21% [11] 4Q24业绩情况 - 2024年营收868.0亿元，同比+5.1%；归母净利润108.1亿元、同比+0.8%；4Q24营收245.3亿元，同比+8.1%；归母净利润8.3亿元、同比 - 19.0%，扣非归母净利润9.8亿元，同比+1.3%；少数股东损益占比57.3%、同比+16.3 ppts [13] - 4Q24控股上网电量487亿千瓦时、同比+13.3%，联营企业上网电量117亿千瓦时，同比 - 3.9%；毛利率27.2%，同比+1.8 ppts；净利润19.5亿元，同比+11.9%；营业外支出3.5亿元 [13] 装机与分红情况 - 截至2024年末，管理16台已核准待FCD及在建核电机组，7台已开工（装机容量8.4GW）、9台处于FCD准备阶段（装机容量11.0GW）；2025年1月拟12.04亿元收购台山第二核电100%股权 [13] - 2021 - 2025年分红比例在2020年42.3%基础上适度增长，2024年拟每股派息0.095元，分红比例44.4%（同比+0.1 ppts） [13] 财务预测 - 涵盖资产负债表、利润表、现金流量表等多方面预测数据，如2023 - 2027年经营活动现金流分别为331.2亿、380.16亿、329.23亿、349.85亿、369.48亿元等 [14] 可比公司估值 - 2025年可比公司平均PE为18倍，中国广核PE为16倍；平均PB为2.3倍，中国广核PB为1.5倍 [15][16]

文章核心观点 2024年中广核电力以绿色低碳引领高质量发展，上网电量和业绩平稳提升，坚持核安全理念，推进项目建设，以科技创新驱动发展，积极履行ESG责任 [1][2][3] 经营业绩 - 2024年年度上网电量达2272.84亿千瓦时，同比提升6.13% [1] - 2024年实现归属母公司股东的净利润为108.14亿元，同比提升0.83%；扣除非经常性损益后归母净利润为107.13亿元，同比提升0.94% [1] 核安全与项目建设 - 坚持“核安全高于一切”理念，落实到工程建设和生产运营中，开展安全检查，建立工作机制 [2] - 2024年公司管理的28台在运机组超86%的WANO指标达世界先进水平，平均能力因子约92% [2] - 2024年5月25日，防城港4号核电机组正式商运，“华龙一号”示范项目全面建成 [2] - 2024年8月，公司管理的6台机组获国家核准，截至2024年底共管理16台在建机组，项目进度符合计划 [2] 科技创新 - 围绕核能主业打造型谱化产品体系，通过科技创新解决关键问题，提升核电安全性和经济性 [3] - “华龙一号”核电技术优化完善，完成多项重大试验；宁德机组实现热套管远程在线维修；陆丰6号机组应用先进建造技术 [3] ESG责任 - 核电与ESG管理理念契合，公司在生态环保、公司治理、乡村振兴等方面积极作为 [3] - 2024年全年累计上网电量等效减少标煤消耗约6891.24万吨、减排二氧化碳约1.87亿吨，相当于种植超51万公顷森林 [3]

文章核心观点 中国广核召开2024年度业绩发布会，介绍2024年业绩情况、铀燃料价格、资本开支、市场化交易电量等内容，公司认为核能产业发展空间和增长前景广阔 [1][2] 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入868.04亿元，同比增长5.16%；归母净利润108.14亿元，同比增长0.83%；拟向全体股东每10股派发现金红利0.95元（含税） [1] - 归母净利润增速不及营业收入增速，原因是持股比例较低的下属公司上网电量同比增长较多，持股比例较高的部分下属公司上网电量同比有所下降 [1] 行业地位与前景 - 2024年公司管理的核电站总上网电量为2272.84亿千瓦时，占全国核电机组上网电量的54.38% [2] - 截至2024年末，公司管理28台在运核电机组和16台在建核电机组，装机容量分别为31798兆瓦和19406兆瓦，占全国在运及在建核电总装机容量的45.02% [2] - 2022 - 2024年我国已连续三年核准10台及以上核电机组，保持常态化审批节奏；我国核电发电量占比低于世界约10%的平均水平，也远低于发达国家水平，核能产业发展空间和增长前景广阔 [2] 项目推进与资本开支 - 2024年6台核电机组获得国家核准，公司正对2023年和2024年核准的机组开展前期准备工作，部分机组已开工；2025年推动多个项目进行下一轮核准申请，对广东、广西、浙江、山东区域部分项目做前期准备 [3] - 2024年资本开支为211.68亿元，若2025年工作准备充分，资本开支可能翻倍，会增加较多借贷资金，项目资金借贷比例约为70% [3] 铀燃料价格 - 公司已与控股股东旗下的中广核铀业发展有限公司签订核燃料组件长期供应合同，燃料组件价格相对稳定，预计2025年度电核燃料成本仍将维持稳定 [1] 市场化交易电量 - 2024年公司平均市场电价较2023年下降约3.85% [4] - 2025年公司在广东省内10台核电机组继续参与市场交易，安排年度市场交易电量约273亿千瓦时，预计市场化交易电量占全部上网电量的比例将较2024年有所提升 [4] - 公司在广东的核电机组除完成年度交易外，还提前锁定部分月度交易电量，共成交约321亿千瓦时 [4] - 广东和广西核电市场交易均价较2024年同期有所降低，福建和辽宁市场交易均价与2024年基本相当 [5] - 公司市场化交易电量占总发电量比例在50%上下，总体分为年度长协、月度双边和现货市场三个方面，原则是优价满发 [5]