人事变动 - 长城证券总裁、财务负责人李翔因个人原因辞职，不再担任公司及控股子公司任何职务 [1] - 副总裁、董事会秘书周钟山将代行总裁、财务负责人职责 [1] - 周钟山1974年1月出生，拥有博士学位，职业经历从中国工商银行上海市分行起步，1998年加入长城证券 [1] - 周钟山历任南昌营业部副总经理、总经理等职，2015年起逐步晋升至副总裁、董事会秘书，2025年7月代行总裁职责 [1] 战略与业务发展 - 周钟山主导公司"十四五"规划落地，提出以"科创金融、绿色金融、产业金融"为核心的发展特色 [2] - 推动成立"集团与战略客户部"，建立"1+N"服务模式，整合华能集团资源，落地5单入港企业项目，储备产业链企业342家 [2] - 投行业务定位为"特色化投行驱动力"，聚焦能源、科创领域，拓展绿色债券、北交所业务 [2] - 财富管理构建"一体三翼"模式，深化景顺长城、长城基金投研协同 [2] 风险管理与组织变革 - 周钟山在2024年小盘股暴跌期间主导DMA、雪球业务动态风控，避免违约情况发生 [3] - 推动构建"弱敞口投资体系"，增加高股息策略布局，优化债券结构 [3] - 兼任长证国际金融董事局副主席，主导香港子公司牌照申请，强调合规与本土化团队建设 [3] - 2024年牵头撤销冗余部门，新设"品牌与公共关系部"，推动高管团队年轻化，提拔三名70后副总裁 [3] 业绩与行业影响 - 2025年上半年公司归母净利润预增85%-95%（达13.35亿–14.07亿元），财富管理、自营投资业务为增长主力 [4] - 推动资管产品线扩展，布局滚动持有债基、中短债等5类集合计划 [4] - 解读新"国九条"要求，强调证券业需聚焦"金融服务实体经济"核心功能 [4] - 提出中小券商应"做精做细"，与长城证券产业特色化路径相呼应 [4] 薪酬与未来挑战 - 离任总裁李翔2022-2024年薪稳定在120万元左右，2021年薪酬高达588万元 [5] - 周钟山2024年担任副总裁、董秘等职务年薪58万元 [5] - 当前需平衡战略延续性与创新突破，推动组织效率与战略执行力升级 [5] - 需在业绩高增基础上破解券商同质化竞争困局，夯实"产业投行"标签 [5]

高管变动 - 长城证券总裁兼财务负责人李翔因个人原因辞职 公司成立30年的元老级高管[1][2] - 副总裁兼董事会秘书周钟山代行总裁职责 51岁博士出身 拥有分公司总经理、经纪业务总部总经理等复合履历[4][5] - 周钟山被业内评价为"青壮派"代表 兼具基层和总部经验 预计将推动公司战略执行与改革[6] 团队年轻化趋势 - 2024年已聘任三位70后副总裁 多数为内部提拔 高管团队年轻化特征显著[7] - 代总裁周钟山比前任年轻6岁 体现干部梯队建设成果[4] 业绩表现 - 2025年上半年归母净利润预计13.35亿至14.07亿元 同比大增85%-95% 或创半年报历史新高[8] - 业绩增长源于财富管理、自营投资业务稳定增长 投行与资管业务快速回升[8] - 2024年创近三年最佳业绩记录[9] 股东增持 - 控股股东华能资本2024年4月启动增持计划 截至7月9日累计增持637.09万股 金额5017万元 持股比例升至46.53%[10] 创新金融产品 - 2025年5月发行深交所首只证券公司科创债 规模5亿元 期限2年 票面利率1.79%[11] - 募集资金投向高新技术和战略性新兴产业 助力科技与产业创新融合[12] - 公司定位"金融-产业"对接平台 通过科创金融港建设促进"科技-产业-金融"循环[12]

公司高管变动 - 长城证券总裁李翔因个人原因辞职，副总裁、董事会秘书周钟山代行总裁职责 [2] - 李翔为证券行业资深老将，自1995年公司成立之初加盟，是公司发展的参与者和见证者 [2] - 周钟山为内部培养的"青壮派"，51岁，博士，1998年加入公司，历任分公司总经理、经纪业务总部总经理等职，业务能力全面 [2] 公司业绩表现 - 2024年长城证券创近三年最好业绩，2025年上半年归母净利润预计13.35亿至14.07亿元，同比增长85%至95% [3] - 业绩增长源于财富管理、自营投资业务稳定增长，投行、资管业务快速回升，各业务条线协调发展 [3] 公司战略规划 - 未来将践行金融"五篇大文章"，坚持"安全、领先、服务"战略理念，构建产业金融新生态，提升服务实体经济能力 [3] - 2024年已聘任三位70后副总裁，多为内部提拔的年轻高管，干部队伍年轻化趋势明显 [3] 行业高管趋势 - 证券行业高管团队中60后逐渐退出，70后、80后成为主导 [4] - 国投证券、方正证券、国元证券等多家券商已完成新老交替，行业高管年轻化趋势显著 [4]

人事变动 - 2025年7月17日总裁、财务负责人李翔因个人原因辞职，辞任后不在公司任职[1] - 截至公告披露日李翔未持有公司股份[1] 职责代行 - 2025年7月18日董事会指定副总裁周钟山代行总裁、财务负责人职责[1]

会议相关 - 公司2025年7月18日通讯召开第三届董事会第十一次会议[1] - 应出席董事12名，实际出席12名[1] - 会议通过指定副总裁代行总裁、财务负责人职责议案[1] 人员履历 - 周钟山1995 - 1998年任职于中国工商银行上海市分行[6] - 1998 - 2015年历任长城证券南昌营业部多职位[6] - 2015 - 2024年历任公司多职位[6]

核准文件及发行概况 - 公司向不特定对象发行可转换公司债券事项已通过2022年8月第五届董事会第十一次会议及2022年第四次临时股东大会审议[2] - 中国证监会于2023年7月核准注册发行218.50万张可转债，每张面值100元，募集资金总额2.185亿元，扣除发行费用后净额2.1175亿元[3] - 可转债于2023年8月17日在深交所挂牌交易，债券简称"聚隆转债"，代码123209[3] 债券核心条款 - 债券期限为6年（2023年7月26日至2029年7月25日），票面利率逐年递增从0.3%至3.0%[4][5] - 转股期自发行结束满6个月后首个交易日（2024年2月1日）起至到期日止，初始转股价18.27元/股[6] - 2024年因权益分派调整转股价至18.02元/股，2025年7月18日将进一步调整至17.77元/股[6] 转股及价格调整机制 - 转股数量计算公式为Q=V/P，不足1股部分以现金兑付[9] - 转股价调整触发条件包括派送股票股利、增发新股、配股或派发现金股利，具体公式包含P1=P0÷(1+n)等四种情形[6] - 当股价连续30个交易日中15日低于转股价85%时，公司可提议下修转股价，需股东大会三分之二表决通过[8][9] 赎回与回售条款 - 到期赎回条款：债券到期后5个交易日内按面值上浮比例赎回未转股债券[10] - 有条件赎回：转股期内若股价连续30日中有15日不低于转股价130%，或未转股余额不足3000万元时触发[10] - 有条件回售：最后两个计息年度股价连续30日低于转股价70%时，持有人可回售债券[11] 募集资金用途 - 募集资金2.185亿元投向年产5万吨特种工程塑料及年产30吨碳纤维复合材料生产线建设项目，不足部分由公司自筹[15] - 募集资金到位前公司可用自筹资金先行投入，后续置换[15] 信用评级与权益分派 - 主体及债券信用评级均为A+，中证鹏元每年至少进行一次跟踪评级[16] - 2024年年度权益分派方案为每10股派2.5元现金，总分红金额2709.75万元[17]

报告核心观点 国内物价持续低迷，需实施更积极有为政策走出困境，7月政策窗口期更多利好政策有望加速落地，市场风险偏好或继续回升，应关注业绩超预期个股及部分行业板块机会 [1][3][6] 物价情况 CPI - 自2023年4月以来始终在0附近徘徊，6月同比0.1%、环比-0.1%，核心CPI已连续四个月上升 [1] - 非食品物价和服务物价表现好于食品和消费品，食品CPI低位徘徊，部分服务消费领域价格同比相对较好 [1] - 6月猪肉CPI当月同比为-8.5%，价格下跌明显，后续供给或降、价格有望回升 [1] PPI - 6月同比-3.6%、环比-0.4%，同比已连续33个月为负，本轮下跌范围更广、幅度更大、现阶段支撑因素少 [2] - 6月环比较弱因部分原材料制造业价格季节性下行、绿电增加带动能源价格下降、出口占比较高行业价格承压 [2] - 生产资料和生活资料PPI同比降幅均未收窄，新兴产业PPI跌幅也未明显收窄 [2] 物价低迷原因 国内 - 房地产市场深度调整，拖累上下游产业链物价 [3] - 居民收入及预期不乐观、资产缩水，消费需求不足，消费降价刺激政策使CPI低位徘徊 [3] - 2023年以来新兴产业产能过剩，产品价格和利润走低 [3] 海外 - 国际大宗商品价格变动影响国内PPI [3] - 出口后续贸易谈判局势不确定，外需可能减少，或进一步拖累PPI [3] 应对策略 宏观政策 - 用好用足积极财政政策和适度宽松货币政策，扩大政府主导投资需求，专项债券等适度超前发力，财政与其他政策协同发力 [3] - 适时降准降息，用好创新结构性货币政策工具 [3][5] 消费拉动 - 需求端提高居民报酬收入、稳定财产性收入 [5] - 供给端在服务消费、新消费等领域实施支持政策，扩围提质实施“两新”政策，加力实施“两重”建设 [5] 产业发展 - 加力推进部分产业产能出清与结构升级，“防内卷” [5] - 推动“卡脖子”产业升价和国产替代，引导企业规范竞争 [5] 市场情况 海外 - 前期抑制市场风险偏好的负面因素持续释放，海外科技股连续反弹 [6] - 6月FOMC会议上调失业率和通胀预期，后续美国经济“滞涨”预期上升 [6] - 近期美联储释放降息信号，市场情绪回暖 [6] 国内 - 经济数据平稳且有韧性，前期稳增长政策已消化，市场期盼新一轮宏观政策加码 [7] - 7月政治局会议时间窗口政策预期提升，多领域新政策有望落地 [7] - 7月11日财政部发布通知，长周期考核指标调整，更多长线资金有望入市 [7] 市场机会 - 关注中报业绩超预期个股机会 [8] - 关注前期波动的部分科技成长板块，如新消费、创新药等成长性行业 [8] - 银行、非银金融、公用事业等偏稳定行业在风险未完全释放时有配置价值 [8]

调整现金管理范围 - 公司拟调整使用部分闲置募集资金及自有资金进行现金管理的范围，以提高资金使用效益和增加股东回报 [1] - 调整后的投资范围包括大额存单、银行理财产品、券商收益凭证等安全性高、流动性好、风险低的理财产品 [1][4] - 投资产品不得质押，且投资期限最长不超过12个月 [1][4] 投资额度及期限 - 公司计划使用不超过人民币100,000万元（含）的闲置募集资金和人民币50,000万元（含）的自有资金进行现金管理 [2] - 该额度自2024年年度股东大会审议通过之日起至2025年年度股东大会召开之日止可循环滚动使用 [2] - 实施方式为授权公司董事长在额度和期限内行使决策权并签署相关合同文件，财务部负责具体实施 [2] 现金管理收益分配及信息披露 - 现金管理收益归公司所有 [2] - 公司将依据深圳证券交易所等监管机构的规定做好相关信息披露工作 [2] - 本次现金管理不构成关联交易，因公司拟向不存在关联关系的金融机构购买投资产品 [2] 风险控制措施 - 公司拟购买低风险投资品种，但仍可能受宏观经济和金融市场波动影响 [3] - 公司将采取严格评估、选择信誉良好的金融机构、及时监控资金安全等措施控制风险 [3] - 必要时聘请专业机构进行审计以确保资金安全 [3] 对公司经营的影响 - 现金管理不会影响公司日常经营和募集资金项目建设，且能提高资金使用效率 [3][4] - 通过现金管理可获得一定投资收益，进一步提升公司业绩水平，为股东谋取更多回报 [4] 审议程序及专项意见 - 董事会和监事会已审议通过调整现金管理范围的议案，尚需提交股东大会审议 [4][5] - 监事会认为调整有利于提高资金使用效率和收益，保护股东权益 [5] - 保荐机构长城证券对调整事项无异议，认为其符合相关法律法规且未损害公司及股东利益 [5]

本期债券基本情况 - 债券代码为148812 债券简称为24长城06 属于长城证券股份有限公司2024年面向专业投资者公开发行的公司债券（第三期）品种二 [1] - 债券发行方式为平价发行 [1] - 本期债券将于2025年7月16日支付2024年7月16日至2025年7月15日期间的利息 债权登记日为2025年7月15日 [1] 本期债券本年度付息方案 - 本期债券票面利率为2.29% 每手（面值1,000元）本期债券本次派发利息金额为人民币22.90元（含税） [2] - 扣税后个人、证券投资基金债券持有人每手实际取得的利息为人民币18.32元 非居民企业（包含QFII、RQFII）每手实际取得的利息为人民币22.90元 [2] 本期债券债权登记日、除息日及付息日 - 债权登记日为2025年7月15日 付息日为2025年7月16日 [3] 本期债券付息对象 - 付息对象为截至2025年7月15日下午深圳证券交易所收市后在中国结算深圳分公司登记在册的全体本期债券持有人 [3] 本期债券付息方法 - 公司委托中国结算深圳分公司进行本期债券的派息 将在付息日2个交易日前将付息资金足额划付至指定银行账户 [3] - 中国结算深圳分公司收到款项后通过资金结算系统将付息资金划付给相应的付息网点 投资者于付息网点领取债券利息 [3] 关于本次付息对象缴纳公司债券利息所得税的说明 - 个人（包括证券投资基金）债券持有者应缴纳企业债券利息个人所得税 征税税率为利息额的20% 由付息网点代扣代缴 [4] - 非居民企业（包含QFII、RQFII）债券持有者取得的债券利息收入免征企业所得税和增值税政策的实施期限延长至2025年12月31日 [4] - 其他债券持有者的债券利息所得税需自行缴纳 [4] 咨询联系方式 - 公司咨询地址为广东省深圳市福田区福田街道金田路2026号能源大厦南塔楼18层 邮政编码518033 [5] - 咨询联系人为宁伟刚 咨询电话0755-83516072 传真电话0755-83516244 [5]

业绩总结 - 公司2024年度以4,034,426,956股为基数，每10股派现金红利0.92元，合计派发371,167,279.95元[1] 权益分派 - 扣税后，深股通香港投资者等每10股派0.828元[1] - 不同持股时间补缴税款不同[2] - 股权登记日为2025年7月21日，除权除息日为2025年7月22日[2] - 分派对象为7月21日收市后登记在册全体股东[3] - 公司委托代派红利7月22日划入账户，3家A股股东自行派发[4] 方案情况 - 分派方案原则是分配总额固定[5] - 方案披露至实施总股本未变[5] - 实施方案与审议通过一致，间隔未超2个月[5]