核心观点 - 长城证券明确判断公司业绩拐点已现并给予买入评级 预测2025-2027年营收184亿元 207亿元 227亿元 归母净利润2 31亿元 4 42亿元 5 11亿元 [1] - 公司2025年上半年新签合同额同比翻倍增长 业绩实现扭亏为盈 技术落地加速 多重利好支撑长期发展前景 [1] 财务表现 - 2025年上半年营业收入达78 65亿元 同比增长12% 毛利10 33亿元 同比增长8% 归母净利润1521万元 成功实现扭亏为盈 [2] - 上半年新签订单额94 76亿元 同比增长98% 在手未完成合同额104 41亿元 同比增长27% 订单储备充足 [2] - 机构预测2025年全年营收将达184亿元 归母净利润2 31亿元 [1][2] 业务发展 - 智慧供应链场景基于AI for Process理念落地全栈解决方案 实现供应链全流程数字化升级 KingKoo智链物流垂类大模型解决通用模型幻觉问题 智能体组件在运营 决策 客户服务场景落地见效 [2] - 酒店新场景与万达酒店 云迹科技达成战略合作 签约超300家高端酒店数字化服务项目 形成连锁酒店智能化服务标杆 海外业务同步推进 [2] - 数据智能引擎以燕云Infinity平台为核心 整合AI Infra AI-ready Data及Agentic AI三大能力 打造行业端到端数据智能应用 输出从数据治理到决策优化的完整解决方案 [3] 客户与市场 - 公司为美团 阿里巴巴等互联网头部厂商及上海仪电 龙岩烟草等央国企客户提供定制化数字化服务 [3] - 并表附属公司神州信息积极布局稳定币等热点领域 [3] - 国务院发布关于深入实施人工智能+行动的意见 对AI类企业形成极大利好 行业数字化转型持续深化 [3] 发展前景 - 公司技术落地加速转化为订单增长 从投入期转入收获期 进入高速发展通道 [3] - 预测2025-2027年PE分别为23X 12X 11X [1]

核心观点 - 公司业绩拐点已现 新签合同额同比翻倍增长 实现扭亏为盈 技术落地加速 获买入评级[1] 财务表现 - 2025年上半年营业收入78.65亿元 同比增长12% 毛利10.33亿元 同比增长8% 归母净利润1521万元 实现扭亏为盈[2] - 2025年全年预测营收184亿元 归母净利润2.31亿元 2026-2027年预测营收207亿元/227亿元 归母净利润4.42亿元/5.11亿元[1] - 上半年新签订单额94.76亿元 同比增长98% 在手未完成合同额104.41亿元 同比增长27%[2] 业务发展 - 智慧供应链场景落地"数据-决策-应用"全栈解决方案 基于KingKoo智链物流垂类大模型解决通用模型幻觉问题 智能体组件在运营决策客户服务场景落地[2] - 酒店场景与万达酒店云迹科技战略合作 签约超300家高端酒店数字化服务项目 形成连锁酒店智能化标杆 海外业务同步推进[2] - 以燕云Infinity平台为核心 整合AI Infra/AI-ready Data/Agentic AI三大能力 打造行业端到端数据智能应用[3] 客户与市场 - 为美团阿里巴巴等互联网头部厂商及上海仪电龙岩烟草等央国企客户提供定制化数字服务[3] - 国务院发布《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》对AI类企业形成极大利好[3] - 附属公司神州信息积极布局稳定币成为市场追捧热点[3] 增长前景 - 技术落地加速转化为订单增长 行业数字化转型持续深化[3] - 从投入期转入收获期 进入高速发展通道[3] - 充足订单储备为未来收入增长奠定坚实基础[2]

指数表现与成分股涨跌 - 中证全指证券公司指数下跌1.38% [1] - 成分股涨跌互现 太平洋领涨8.97% 国盛金控涨3.91% 长城证券涨3.07% 中银证券领跌 湘财股份和东方财富跟跌 [1] - 权重股东方财富跌2.79% 中信证券跌1.22% 国泰海通跌1.75% 华泰证券跌1.69% [4] ETF流动性与规模 - 券商ETF盘中换手4.69% 成交14.50亿元 [1] - 近1周日均成交19.69亿元 居可比基金前2 [1] - 最新规模312.65亿元创近1年新高 位居可比基金第二 [1] - 最新份额498.01亿份创近1年新高 位居可比基金第一 [1] 资金流向 - 近3天连续资金净流入 合计7.43亿元 日均净流入2.48亿元 [1] - 最高单日净流入4.62亿元 [1] 业绩表现 - 券商ETF近1年净值上涨61.10% [2] - 成立以来最高单月回报38.02% 最长连涨月数4个月 最长连涨涨幅28.47% 上涨月份平均收益率6.98% [2] - 近3个月超越基准年化收益7.27% [2] 行业基本面 - 上半年头部券商业绩增速好于行业 前三/前五/前十券商合计归母净利润增速分别达37%/37%/35% 高于上市券商整体31%的增速 [2] - 中小券商净利润增速远超行业整体水平 表现亮眼 [2] - 7月以来市场日均成交额和两融余额大幅提升 赚钱效应增强 [2] 机构观点 - 国金证券认为全年业绩增速及ROE有望保持高位 建议关注估值业绩错配程度较大、经纪/资管/投资收入占比较高、A股H股溢价率较高的券商 [2] - 广发证券表示经纪与投资驱动增长 权益及利率市场行情变化带动机构端与居民端资产负债表重配 [3] ETF产品特征 - 券商ETF跟踪中证全指证券公司指数 覆盖49只上市券商股 [6] - 近6成仓位集中于十大龙头券商 覆盖"大资管"+"大投行"龙头 [6] - 4成仓位兼顾中小券商业绩高弹性 是集中布局头部券商同时兼顾中小券商的高效率投资工具 [6]

券商股市场表现 - A股券商股出现拉升行情 太平洋涨停 长城证券涨超5% 国海证券和国盛金控涨超3% 信达证券涨近3% [1] - 太平洋证券涨幅达10.09% 总市值335亿元 年初至今累计涨幅15.26% [2] - 长城证券涨幅5.63% 总市值514亿元 年初至今累计涨幅达57.07% [2] 个股市值与涨幅数据 - 国盛金控涨幅3.50% 总市值389亿元 年初至今累计涨幅53.55% [2] - 国海证券涨幅3.08% 总市值299亿元 年初至今累计涨幅10.22% [2] - 信达证券涨幅2.72% 总市值648亿元 年初至今累计涨幅33.67% [2] 其他券商股表现 - 光大证券涨幅0.91% 总市值924亿元 年初至今涨幅11.33% [2] - 中原证券涨幅0.86% 总市值217亿元 年初至今涨幅8.58% [2] - 方正证券涨幅0.58% 总市值708亿元 年初至今涨幅3.98% [2] - 第一创业涨幅0.49% 总市值345亿元 年初至今下跌0.84% [2] - 西南证券涨幅0.41% 总市值324亿元 年初至今涨幅5.63% [2]

券商股市场表现 - A股券商股板块出现拉升行情 太平洋证券涨停 长城证券上涨超过5% 国海证券和国盛金控涨幅超过3% 信达证券上涨接近3% [1] - 太平洋证券单日涨幅达10.09% 总市值335亿元 年初至今累计涨幅15.26% [2] - 长城证券单日涨幅5.63% 总市值514亿元 年初至今累计涨幅达57.07% 为统计券商中最高年度涨幅 [2] - 国盛金控单日涨幅3.50% 总市值389亿元 年初至今累计涨幅53.55% [2] - 信达证券单日涨幅2.72% 总市值648亿元 为统计券商中市值最高 年初至今累计涨幅33.67% [2] - 光大证券单日涨幅0.91% 总市值924亿元 年初至今涨幅11.33% [2] - 中原证券单日涨幅0.86% 总市值217亿元 年初至今涨幅8.58% [2] - 方正证券单日涨幅0.58% 总市值708亿元 年初至今涨幅3.98% [2] - 第一创业单日涨幅0.49% 总市值345亿元 年初至今下跌0.84% 为统计券商中唯一负收益 [2] - 西南证券单日涨幅0.41% 总市值324亿元 年初至今涨幅5.63% [2]

活动概况 - 新浪财经与银华基金联合主办第二届金麒麟最佳投资顾问评选活动 旨在寻找优秀投资顾问并赋能投顾IP建设 [1] - 活动包含股票模拟交易 场内ETF模拟交易 公募基金模拟配置及社交服务评比等多维度竞赛 [1] - 万名投资顾问参与评选 8月月榜数据统计周期为8月1日至8月31日 [1] 公募基金模拟配置组业绩表现 - 国元证券投顾吴达耀以31.32%月收益率位列榜首 所属营业部为珠海九洲大道富华里证券营业部 [1][2] - 方正证券投顾洪晓伟以26.25%月收益率排名第二 所属营业部为半塘街营业部 [1][2] - 广发证券投顾张坤以23.07%月收益率居第三 所属营业部为北京南路证券营业部 [1][2] - 前十名收益率均超过16% 包括国泰海通证券22.88% 国信证券21.04% 恒泰证券20.26% 中泰证券20.12% 东兴证券18.11% 中金财富17.21% 中银证券16.67% [2][5] 机构参与分布 - 国信证券共有8名投顾进入前100名 主要集中于西南互联网分公司 最高收益率为21.04% [2][3][4] - 方正证券共有7名投顾入围 覆盖深圳 天津 商丘等多地营业部 最高收益率为26.25% [2][3][4][9] - 中泰证券 国新证券 中金财富均有多名投顾上榜 收益率区间为6.97%-20.12% [2][3][4][7][8] - 券商参与度广泛 涵盖广发证券 华泰证券 光大证券 招商证券 长江证券等40余家机构 [2][3][4][6][7][8][9] 区域业绩特征 - 珠海 北京 深圳等地营业部投顾表现突出 包揽前三名 [1][2] - 西南地区如国信证券西南互联网分公司有6名投顾上榜 收益率介于6.92%-21.04% [2][3][4] - 江西 江苏 湖北等多省份营业部均有投顾进入榜单 收益率跨度从4.23%至22.88% [2][3][4][5][9]

行业表现 - 证券板块整体走弱 [1] - 华西证券下跌超过2% [1] - 长城证券、长江证券、国投资本、南京证券均跟随下跌 [1]

募集资金基本情况 - 首次公开发行股票实际募集资金23,855.00万元，扣除承销保荐费用后净额21,310.00万元，资金于2020年1月9日到位 [1] - 可转换公司债券发行募集资金21,000.00万元，扣除承销保荐费用后净额20,580.00万元，再减除发行相关费用后净额为20,412.11万元 [2] - 截至期末首次公开发行股票募集资金已全部使用完毕，可转换公司债券募集资金实际结余10,695.58万元 [2] 募集资金使用情况 - 首次公开发行股票募集资金累计投入20,620.69万元，其中生产基地建设项目投入9,185.22万元，细胞治疗装备制造基地项目投入6,481.51万元 [6] - 可转换公司债券募集资金累计投入11,443.44万元，其中细胞治疗装备制造基地项目投入9,684.44万元，高性能过滤器项目投入1,579.00万元 [7] - 细胞治疗装备制造基地项目于2025年4月达到可使用状态，实际产能满足现阶段需求 [7] 募集资金管理 - 公司设立专项募集资金账户，并与银行、保荐机构签订三方及四方监管协议，确保资金规范使用 [3][4] - 截至2025年6月30日，公司募集资金专户余额为995.56万元，另有用闲置资金购买未到期结构性存款9,700.00万元 [5] 项目变更及调整 - 原研发中心及销售网络建设项目变更为细胞治疗产业化装备制造基地项目，变更金额累计10,949.42万元 [6] - 细胞治疗装备制造基地项目实施主体由公司调整为子公司泰林医学工程，实施地点及方式同步变更 [6][7] - 生产基地建设项目实际产能调整为年产760套，较原计划3500套大幅缩减，产生节余资金4,953.96万元用于永久补充流动资金 [6] 资金效益及结余 - 生产基地建设项目实现效益996.17万元，未达到原可行性研究报告中9,475.00万元的预期目标 [6] - 可转换公司债券募集资金节余主要原因包括购置厂房替代自建、市场需求逐步释放以及现金管理收益 [7] - 节余资金10,695.58万元中9,700.00万元用于现金管理，剩余部分存放于专项账户 [7]

公司基本情况 - 浙江本立科技股份有限公司成立于2011年5月13日，注册资本为1.0602亿元人民币，注册地址位于浙江省临海头门港新区，法定代表人为吴政杰，经营范围涵盖技术服务和转让、基础化学原料制造、专用化学产品销售及危险化学品生产等[1] - 临海本立科技有限公司成立于2022年4月19日，注册资本为3亿元人民币，同为吴政杰担任法定代表人，注册地址与本公司相近，经营范围包括药品生产、技术服务及基础化学原料制造等[2] 财务数据对比 - 截至最新审计基准，本公司总资产为15.935亿元人民币，负债为2.940亿元人民币，所有者权益为12.995亿元人民币，营业收入为7.031亿元人民币，净利润为6511万元人民币[2] - 临海本立总资产为3.574亿元人民币，负债为5489万元人民币，所有者权益为3.025亿元人民币，营业收入为0元，净利润为15.45万元人民币[2][3][4] - 未经审计数据显示，本公司总资产增至16.173亿元人民币，所有者权益升至13.276亿元人民币，营业收入为3.404亿元人民币，净利润为4675万元人民币[2] - 临海本立未经审计总资产为3.738亿元人民币，负债增至7323万元人民币，所有者权益降至3.006亿元人民币，净利润亏损199万元人民币[4] 吸收合并安排 - 本公司将通过吸收合并方式整合临海本立所有资产、负债及权益，合并完成后注销临海本立法人资格，合并基准日至完成日期间的资产负债及损益由本公司承继[4] - 公司管理层获授权办理资产转移、税务工商注销及变更登记等手续，授权期限自股东大会审议通过至事宜全部办结[4] - 吸收合并不会改变本公司名称、经营范围、注册资本、股权结构及管理层配置[5] 募集资金使用情况 - 公司首次公开发行股票募集资金净额为6.833亿元人民币，原计划用于基于一氧化碳羰基化反应技术平台的DDTA、EETA建设项目及基于四氯化碳傅克反应技术平台的TBBC、TMBC建设项目，总投资额4.761亿元人民币[5][6][7] - 截至2025年6月30日，募集资金已使用4.220亿元人民币，项目投资总额调整为7.025亿元人民币，部分项目如N,N-二甲氨基丙烯酸乙酯技改扩产已于2023年底达到预定可使用状态，新建2,4-二氯-5-氟苯甲酰氯项目预计2026年4月完工[8][9][11] - 因吸收合并，研发中心建设项目及全资子公司购买土地使用权及前期基础设施建设项目的实施主体由临海本立变更为本公司，投资金额、用途及地点均保持不变，对应募集资金余额将转移至本公司专户[10][11] 吸收合并目的及影响 - 本次合并旨在优化管理架构、提升资产整合效益并降低管理成本，符合公司发展战略，临海本立财务报表已纳入合并范围，故不会对财务状况产生实质性影响[10] - 变更募投项目实施主体不会改变资金投向或项目实质内容，不影响项目实施，且不存在损害股东利益的情形[10][11] 审批程序与机构意见 - 公司董事会及监事会于2025年8月28日审议通过吸收合并及变更实施主体议案，认为此举符合战略需要及监管规定，尚需提交股东大会审议[12] - 保荐机构长城证券经核查认为，决策程序必要且合规，实施主体变更未实质影响募投项目，符合相关法律法规要求[13]

文章核心观点 - 长城证券作为保荐机构推荐广东思泉新材料股份有限公司向特定对象发行股票 该发行符合相关法律法规要求 募集资金将用于越南散热产品项目、液冷散热研发中心、信息化系统建设及补充流动资金 [9][14][16] 发行人基本情况 - 公司中文名称为广东思泉新材料股份有限公司 英文名称为Guangdong Siquan New Material Co Ltd 注册地址和办公地址均为广东省东莞市企石镇企石环镇路362号 法定代表人为任泽明 [2] - 公司注册资本为8,075.39万元 股份公司设立时间为2016年7月8日 社会统一信用代码为91441900576432316T [2] - 公司经营范围涵盖石墨材料、导热材料、隔热材料、磁性材料、纳米防护材料等研发生产销售 并涉及热管、均温板等散热器件以及纳米涂层技术服务和自动化设备加工 [2] - 截至2025年3月31日 公司股本结构中无限售条件流通A股占58.95% 有限售条件流通A股占41.05% 其中境内法人持股8.09% 境内自然人持股32.96% [2] - 公司控股股东及实际控制人为任泽明 直接持股18.17% 通过众森投资间接控制8.09%表决权 合计控制26.27%表决权股份 [4] 财务数据表现 - 2025年3月31日资产总额为156,132.79万元 负债总额为50,297.52万元 股东权益为105,835.27万元 2024年12月31日资产总额为152,059.27万元 [4] - 2025年1-3月营业收入为18,332.70万元 2024年度营业收入为65,613.92万元 2023年度为43,424.77万元 2022年度为42,267.24万元 [5] - 2025年1-3月净利润为1,641.55万元 2024年度净利润为4,839.12万元 2023年度为5,485.90万元 2022年度为5,851.28万元 [5] - 2025年1-3月经营活动现金流量净额为6,641.68万元 2024年度为4,307.65万元 2023年度为12,014.10万元 2022年度为6,487.34万元 [5] - 2025年3月31日流动比率为1.99 速动比率为1.55 资产负债率（合并）为32.21% 每股净资产为18.35元/股 [5] 业务与行业概况 - 公司是以热管理材料为核心的多元化功能性材料提供商 主营业务为研发生产和销售热管理材料、磁性材料、纳米防护材料等 [3] - 主要产品为人工合成石墨散热膜和散热片 应用于智能手机、平板电脑、笔记本电脑、智能穿戴设备等消费电子领域 并逐步向新能源汽车、服务器、储能等领域拓展 [3] - 公司已成为北美大客户、小米、vivo、三星、谷歌、ABB、伟创力、比亚迪、富士康、华星光电等企业的合格供应商 [3] - 报告期内人工合成石墨散热材料收入占比分别为81.72%、78.85%、78.64%和70.54% 是公司主要收入来源 [21] 募集资金与发行方案 - 本次向特定对象发行股票数量不超过发行前总股本的30% 募集资金总额不超过46,591.39万元 [14] - 募集资金将用于越南思泉新材散热产品项目、液冷散热研发中心项目、信息化系统建设项目和补充流动资金 其中补充流动资金比例不超过30% [14] - 发行对象为不超过35名符合规定的投资者 包括证券投资基金管理公司、证券公司、保险机构投资者等 所有发行对象均以现金认购 [16] - 发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80% 且不低于最近一年末经审计的每股净资产 [16] 发展前景与战略 - 公司致力于成为导热材料行业领导者 推进热管理"材料+组件+散热系统"产品策略和全球化市场战略 [29] - 未来将完善热管理产品体系 拓展消费电子、通信设备、新能源汽车、数据中心、储能等领域应用技术 [29] - 计划将纳米防护材料业务打造为第二增长曲线 并提升在通信、汽车电子、工业控制、储能等领域的客户布局 [29]