债券发行 - 本期债券发行总额为10.00亿元[3] - 票面利率为2.57%，期限为5年[4] 时间节点 - 起息日为2024年11月20日[4] - 付息日为2025 - 2029年每年11月20日[4] - 兑付日为2029年11月20日[4] - 债权登记日为2025年11月19日[7] 利息相关 - 每手债券本次派息25.70元（含税）[5] - 个人债券持有者利息所得税税率20%[10] - 2021 - 2025境外机构投资境内债券利息暂免税[10]

股东情况 - 截至2025年11月10日，公司股东总人数为134,397户 [2]

核心观点 - 证券行业业绩自2023年四季度触底后进入上行通道，2025年二季度和三季度环比增长斜率明显提升，主要受益于外部展业环境改善和内部集约化经营驱动质效提升[5] - 权益市场吸引力提升推动居民资产入市需求释放，成为财富管理业务核心支撑，行业从"流量获客"转向"存量经营+机构深耕"，加速向综合财富管家转型[5] - 国际化业务随客户需求兴起，在监管鼓励高水平双向开放与自身发展需求双重驱动下，跨境一体化协同发展成为行业中期核心叙事，头部券商优势显著[5] - 券商自营配置呈现"逆周期化"特征，2025年持续增配权益类资产，FVTPL-股票/股权、FVOCI-股权成为主要扩表方向[5] - 板块处于低估低配状态，当前券商板块PB（LF）1.41倍，处于2018年以来47%分位数，未来配置重点将重回基本面[5] 板块复盘 - 截至2025年11月14日，证券Ⅱ(申万)指数上涨4.29%，同期上证指数上涨19.06%，跑输大盘14.8个百分点，H股香港证券指数上涨43.64%，显著跑赢A股券商指数[11] - 年初至今跑出超额收益的券商分为三类：低估值与基本面改善型如广发证券(上涨44.90%)、国信证券(上涨26.47%)；并购重组概念型如湘财股份(上涨59.44%)；创新业务驱动型如耀才证券金融(上涨264.47%)[12][13] - 2025年前三季度43家上市券商合计归母净利润同比大幅增长66%，其中经纪业务收入同比+75%、利息净收入同比+55%，自营业务收入同比+42%[16][18] - 2025年8月-10月连续三个月日均股基成交额突破2万亿元，10个月累计日均成交额同比+91%；两融余额在25年8月-10月连续上行突破2.4万亿元，10个月均值同比+32%[20][22] 财富管理业务 - 市场活跃度提升叠加公募费率改革、互联网券商扩容，经纪业务佣金率价格战加剧，9M25行业佣金率持续下行至0.03%以下，收入弹性趋弱但量增支撑显著[29][31] - 散户存量市场渗透率已较高，截至2025年10月末A股投资者总数接近2.5亿人，占城镇人口超25%，新增开户数转弱，服务存量&机构客户成为重要抓手[38][40] - 财富管理业务具有轻资产、稳定盈利优势，摩根士丹利财富管理板块资产占总资产33%，但贡献年均收入超40%，且2010-2024年持续保持正收益[42][43] - 行业加速打造全光谱产品矩阵，涵盖现金管理、固收、权益、另类投资等类型，券商在权益型基金代销百强市占率从1H24的35%提升至1H25的40%[46][48] - 公募基金总规模突破35万亿元，成为大资管市场中规模仅次于保险的构成，指数型基金持有A股市值于3Q24超过主动权益类基金持股市值[51][52] - 融资余额突破2.4万亿元创历史新高，但融资买入额/A股成交额约11%，较2015年高点仍有上行空间，融资利率与负债成本利差保持稳定[56][59] 国际化业务 - 中信证券国际利润贡献从2020年的5%大幅提升至2025年上半年的20%，成为8家并表子公司中最核心的利润贡献者[62][66] - 中企出海首选中国香港，东南亚成为境外投资/并购新增主要地，2024年对东盟10国投资创历史最高值，前20国家和地区中东南亚国家占据8席[67] - 中资券商在中国香港IPO市场占据主导地位，2024年中金公司以24单IPO排名第一，市场份额20.17%，2025年前三季度继续保持领先地位[69][72] - 跨境财富管理需求旺盛，55%投资者面临信息不对称挑战，中国银河通过收购马来西亚联昌证券业务建立本土化运营网络，在东南亚国家经纪业务市占率排名前列[74][77] - 中信证券2024年跨境股权衍生品交易规模同比增长116%，中金公司在低利率环境下增加境外债券投资敞口，1H25境外债券投资规模同比增40%[82][85] 自营投资业务 - 券商金融投资资产从1H19的2.87万亿元增长至1H25的6.83万亿元，年复合增长率达16%，权益类资产配置比例从10%提升至18%[95][101] - 自营配置呈现"逆周期化"特征，FVOCI-股权成为主流增配方向，占比从2019年的5%提升至2025年上半年的8%[98][101] - 2025年以来债市利率上行背景下，多家券商通过兑现FVOCI-债权浮盈平滑业绩波动，10年期国债收益率从1月低点1.60%持续上行[102][104] - 2026年依托投行-投资联动模式，科创板跟投收益或将显现，有望进一步提升行业盈利稳定性[5]

公司与销售机构合作 - 红土创新基金管理有限公司与长城证券股份有限公司签署销售协议，自2025年11月17日起新增长城证券为其旗下部分基金的销售机构 [1] - 自2025年11月17日起，投资者可通过长城证券办理相关基金的开户、申购、赎回、定投等业务 [1] 业务适用范围 - 相关业务仅适用于处于正常申购、赎回期及处于特定开放日和开放时间的基金 [2] - 基金封闭期等特殊期间的规定需参考对应基金的《基金合同》、《招募说明书》及公司最新业务公告 [2] 销售费率安排 - 对通过长城证券申购相关基金的投资者，具体费率优惠情况以长城证券的规则为准 [3] - 基金原费率详见基金合同、招募说明书等法律文件及公司最新业务公告 [3] - 费率优惠期限内，如公司新增长城证券为销售机构的基金产品，将自该基金产品开放认、申购当日起同时开通优惠活动 [3] 投资者咨询渠道 - 投资者可通过长城证券客服电话95514或400-6666-888及网址www.cgws.com/cczq进行咨询 [4] - 投资者可通过红土创新基金管理有限公司客服电话400-060-3333及网址www.htcxfund.com进行咨询 [4]

合作公告核心内容 - 红土创新基金管理有限公司与长城证券股份有限公司签署销售协议，自2025年11月17日起新增长城证券为旗下部分基金产品的销售机构 [1] 业务开通详情 - 投资者自2025年11月17日起可通过长城证券办理相关基金的开户、申购、赎回、定投等业务 [1] - 该等业务适用于处于正常申购、赎回期及特定开放日和开放时间的基金，封闭期等特殊期间规定需参考基金合同及公告 [2] 费率安排 - 对通过长城证券申购相关基金的投资者实施费率优惠，具体优惠情况以长城证券规则为准 [2] - 基金原费率详见基金合同及招募说明书等法律文件 [2] - 在费率优惠期限内，如公司新增长城证券为销售机构的基金产品，将自该基金开放认、申购当日起同步开通优惠活动 [2] 咨询渠道 - 长城证券客服电话为95514或400-6666-888，网址为www.cgws.com/cczq [3] - 红土创新基金客服电话为400-060-3333，网址为www.htcxfund.com [3]

合作公告核心信息 - 东财基金管理有限公司自2025年11月17日起增加长城证券股份有限公司为旗下14只基金的申购赎回代理券商 [1] - 同日，公司亦增加东方证券股份有限公司为旗下11只基金的申购赎回代理券商 [4][5] - 两项合作均已经上海证券交易所和深圳证券交易所确认 [1][4] 涉及基金产品列表 - 新增长城证券为代理券商的基金覆盖新能源车、创新药、证券、芯片、宽基指数、国债、科创板及创业板等多个主题赛道，共计14只产品 [1] - 新增东方证券为代理券商的基金覆盖新能源车、证券、芯片、宽基指数、国债、科创板及创业板等主题，共计11只产品 [4][5] - 具体产品包括新能源车龙头ETF（159637）、创新药ETF沪港深（159622）、证券ETF东财（159692）、芯片ETF基金（159599）、沪深300ETF基金（159330）、中证500ETF基金（159337）等 [1][4][5] 投资者服务渠道 - 长城证券客户服务电话为95514，官方网站为www.cgws.com [1] - 东方证券客户服务电话为95503，官方网站为www.dfzq.com.cn [5]

板块整体表现 - 参股基金板块在11月14日整体下跌0.53%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.97%，深证成指下跌1.93% [1] - 板块内个股表现分化，中集集团以9.96%的涨幅领涨，而长江证券以2.98%的跌幅领跌 [1][2] 领涨个股表现 - 中集集团涨幅最大，达9.96%，收盘价为8.94元，成交量为213.31万手，成交额为18.66亿元 [1] - 国脉科技上涨2.15%，交通银行上涨0.94%，海欣股份上涨0.85%，东北证券上涨0.70% [1] 领跌个股表现 - 长江证券领跌，跌幅为2.98%，收盘价为8.80元，成交量为100.82万手，成交额为8.96亿元 [2] - 华泰证券下跌2.93%，广发证券下跌2.64%，国信证券下跌2.56%，长城证券下跌2.43% [2] 板块资金流向 - 参股基金板块整体呈现主力资金净流出21.36亿元，而游资和散户资金分别净流入8.94亿元和12.42亿元 [2] - 中集集团获得主力资金净流入5.97亿元，主力净占比达31.98%，为板块内最高 [3] - 东北证券主力资金净流入1.99亿元，工商银行主力资金净流入1.45亿元，交通银行主力资金净流入8387.73万元 [3]

板块整体表现 - 证券板块在11月14日整体表现疲软，较上一交易日下跌1.42% [1] - 当日上证指数下跌0.97%，收于3990.49点，深证成指下跌1.93%，收于13216.03点 [1] - 板块内资金流向分化，主力资金净流出33.99亿元，而游资和散户资金分别净流入14.09亿元和19.89亿元 [2] 领跌个股情况 - 长江证券领跌板块，跌幅达2.98%，成交额为8.96亿元 [2] - 华泰证券和广发证券跌幅紧随其后，分别下跌2.93%和2.64%，成交额分别为17.98亿元和12.76亿元 [2] - 行业龙头中信证券下跌1.51%，成交额高达34.64亿元 [2] 少数上涨个股表现 - 华创云信成为板块中涨幅最大的个股，上涨2.41%，成交量为85.94万手，成交额为6.65亿元 [1] - 东北证券小幅上涨0.70%，成交量为165.48万手，是当日成交量最大的券商股，成交额为16.90亿元 [1] 个股资金流向详情 - 东北证券获得主力资金净流入1.99亿元，主力净占比达11.75%，但散户资金净流出1.95亿元 [3] - 华创云信和兴业证券分别获得主力资金净流入3022.83万元和2184.13万元，主力净占比分别为4.54%和4.36% [3] - 财达证券主力资金净流出1324.99万元，主力净占比为-11.32%，但散户资金净流入1053.08万元 [3]

股东减持计划 - 股东蔡树平因个人资金需求计划减持公司股份不超过619,000股 占公司总股本的1% [1] - 减持方式为集中竞价 计划在公告披露之日起15个交易日后的三个月内进行 [1] - 截至公告日 蔡树平持有公司股份4,060,560股 占公司总股本的6.56% [1] 公司首次公开发行概况 - 公司于2023年8月28日在深交所创业板上市 发行数量为1,550.00万股 占发行后总股本的25.04% [1] - 发行价格为71.80元/股 保荐机构为长城证券股份有限公司 [1] - 上市首日盘中创下最高价185元 此后股价一路震荡下跌 目前处于破发状态 [1] 募集资金情况 - 首次公开发行募集资金总额为111,290.00万元 扣除发行费用后实际募集资金净额为100,792.19万元 [1] - 最终募集资金净额比原计划多51,864.66万元 原计划募集资金为48,927.53万元 [1] - 计划募集资金用于无损检测智能化生产基地建设项目及总部大楼及研发中心建设项目 [1] 发行费用构成 - 首次公开发行股票发行费用（不含增值税）合计10,497.81万元 [2] - 其中保荐承销费用为8,251.65万元 [2]

基金申购额度调整 - 华宝纳斯达克精选股票型发起式证券投资基金（QDII）自2025年11月17日起，在各代销机构的单日单个基金账户累计申购（含定投）金额上限调整为50元 [1] - 该基金在直销柜台及网上直销平台的单日单个基金账户累计申购（含定投）金额上限仍为10万元 [1] - 基金管理人将对超过限额的申购申请进行部分确认或确认失败处理 [1] 新增代销渠道 - 华宝基金自2025年11月14日起新增中国邮政储蓄银行股份有限公司（"邮你同赢"平台）为旗下部分基金的代销机构 [4] - 机构投资者可通过邮储银行"邮你同赢"平台办理适用基金的开户、申赎等业务 [5] - 华宝基金同时自2025年11月14日起新增长城证券股份有限公司为旗下部分基金的代销机构 [8] - 投资者可通过长城证券办理适用基金的开户、认购、申赎等业务 [9] 客户服务信息 - 华宝基金管理有限公司的客户服务热线为400-700-5588和400-820-5050，公司网站为www.fsfund.com [2][6][9] - 中国邮政储蓄银行客户服务电话为95580，公司网址为www.psbc.com [5] - 长城证券股份有限公司客户服务电话为95514和4006666888，公司网址为www.cgws.com [9]