业绩表现分化 - 纳入统计的1749只“固收+”产品年内平均涨幅约为4.8% [2] - 部分产品业绩领跑，华安智联涨幅为47.77%，华商双翼涨幅为44.4%，富国久利稳健配置、融通稳信增益6个月持有均涨逾三成 [2] - 工银聚享、上银丰益和金鹰元丰等24只产品录得超过20%的涨幅 [2] - 业绩落后者对权益资产持仓较为谨慎，例如方正富邦鸿远A以投资利率债为主，股票及可转债投资维持在低位 [3] 领跑产品策略分析 - 业绩领跑产品的胜负手在于权益类资产仓位，例如华安智联将超过四成资产投向股票，重仓新易盛、源杰科技等高弹性科技个股 [2] - 华商双翼超过40%的资产来自股票，重仓“易中天”（新易盛、中际旭创和天孚通信），且在债券部分将53%的资产投向可转债 [2] - 华商双翼基金经理表示，下半年可转债市场在债券收益率下行背景下相对性价比提升，基金在固收部分投资继续以可转债为主 [2] 风险等级变化 - 部分“固收+”产品回撤风险与高收益相伴，例如华泰保兴科荣年内回撤幅度超过8%，嘉合锦元回报、嘉合磐石等回撤逾7% [4] - 多家公募及代销渠道上调旗下基金风险等级，多只“固收+”基金从R2（中低风险）上调至R3（中风险） [4] - 例如华安基金将华安强化收益风险等级由R2升至R3，该产品年内涨幅约为21%，二季度末可转债与股票配置比例分别为65%、20% [4] - 基金调整风险等级原因包括根据监管规定重新划分、基于市场环境主动调整以促进销售、以及目标客户变化 [4] 市场规模与需求 - 二季度末“固收+”基金总规模达1.48万亿元，单季度规模环比增加超1000亿元 [5] - 居民理财需求正从保值向增值加速转变，公募“固收+”等配置型产品成为引导资金平稳入市的关键桥梁 [5] - “固收+”产品吸引力攀升，“资金流入—配置优质资产—吸引更多资金”的正向循环已开启 [5] - “固收+”受欢迎原因包括稳健类资产收益空间缩窄（1年期定期存款挂牌利率跌破1%，纯债基金收益收敛）以及权益市场势头正盛但行情轮动快 [5] 后市展望与配置策略 - 四季度经济或仍呈现弱复苏特征，债市总体偏利多，当前转债总体估值水平偏高 [6] - 操作上将自下而上选择安全边际较高的转债，适度卖出部分估值偏高品种 [6] - 权益市场预计依然以结构性行情为主，将坚持均衡配置，优选个股，寻求收益与风险的平衡 [6]

流动性回顾 - 10月20-24日资金面平稳，R007围绕1.47%窄幅震荡，隔夜利率持续运行于OMO下方[1][11] - 银行体系日均融出量由前一周的4.48万亿元回落至4.27万亿元[12] - 同业存单加权发行利率为1.65%，较前一周上行2.1个基点[8][42] 同业存单动态 - 截至10月24日，10月存单累计净发行快速升至6411亿元，为年内次高点[1][16] - 存单加权发行期限拉长至7.1个月，6个月以上期限发行占比升至39%[45][49] - 下周（10月27-31日）存单到期压力小幅回落至5808亿元[8][46] 市场展望与央行操作 - 下周（10月27-30日）资金面面临大税期（27日申报截止，28-29日走款）与跨月双重考验[3][23] - 央行已公告将于27日净投放MLF 2000亿元，10月中长期资金累计净投放6000亿元[3][24] - 下周政府债净缴款为1337亿元，较前一周的2142亿元有所回落[6][35] 票据与信贷信号 - 截至10月24日，票据利率全线下行，1M票据利率较前一周下行43个基点至0.60%[5][33] - 10月20-23日大行净买入票据1267亿元，10月累计净买入3625亿元（去年同期为724亿元）[5][33]

调研基本信息 - 洛阳新强联于2025年10月23日以线下结合线上电话会议形式接待了机构调研 [1] - 参与机构包括华西证券和富国基金的分析师及投资人员 [1][2] - 公司董事长肖争强及董事会秘书、财务总监、副总经理寇丛梅出席交流 [1] 产能情况 - 公司目前产能利用处于合理水平 通过设备调试、生产线技改及工艺优化可进一步挖掘现有产线潜力 [3] - 齿轮箱轴承项目处于稳步发展阶段 后续将结合市场需求与订单节奏持续提升产能利用率以保障交付能力 [3] 产品优势 - 公司轴承产品在性价比、响应速度和服务上具备显著优势 [4] - 通过产业链垂直整合实现关键环节自供 严格把控零部件质量 产品性能及稳定性已获下游头部客户认可 [4] 四季度风电轴承景气度 - 尽管四季度为传统淡季 公司在手风电轴承订单充足 生产计划与订单交付正按既定安排有序推进 [5] - 公司将根据风电行业季节性规律与市场动态灵活调整资源配置以应对淡季可能的需求波动 [5] 盾构机轴承业务 - 盾构机轴承产品进展顺利 已与行业客户建立稳固深度合作关系并成功应用于国内多个隧道工程项目 [6] - 该产品市场空间与基建投资节奏密切相关 公司将依托技术积累积极拓展相关领域 [6]

证券板块整体表现 - 10月23日证券板块整体上涨1.06%，领先于当日上证指数0.22%和深证成指0.22%的涨幅 [1] - 证券板块获得主力资金净流入3.58亿元和游资资金净流入2.6亿元，但散户资金净流出6.18亿元 [2] 领涨个股表现 - 哈投股份以6.22%的涨幅领涨证券板块，收盘价为8.03元，成交量为166.09万手，成交额为12.99亿元 [1] - 国信证券涨幅为4.11%，收盘价14.19元，成交量103.46万手 [1] - 国盛金控上涨2.99%，收盘价21.71元，成交量84.65万手，成交额18.03亿元 [1] 其他涨幅居前个股 - 华鑫股份上涨2.40%，收盘价16.61元，成交额3.26亿元 [1] - 东北证券上涨2.35%，收盘价8.72元，成交额2.00亿元 [1] - 广发证券上涨1.57%，收盘价22.68元，成交额15.95亿元 [1] 个股资金流向 - 东方财富主力资金净流入3.25亿元，主力净占比5.15%，但游资净流出5827.42万元，散户净流出2.67亿元 [3] - 哈投股份主力资金净流入1.66亿元，主力净占比高达12.80% [3] - 中信证券主力资金净流入1.38亿元，主力净占比3.36% [3] - 国信证券主力资金净流入1.06亿元，主力净占比7.29% [3]

财务业绩 - 2025年前三季度归母净利润1.42亿元，同比增长12.19% [1] - 2025年第三季度归母净利润0.66亿元，同比增长14.54%，环比大幅增长61.50% [1] - 毛利率出现小幅下滑，但公司持续加强费用管控 [1] 业务进展与市场地位 - 公司车载镜头产品已进入戴姆勒-奔驰、日产、本田、比亚迪、蔚来、小鹏等主流车厂及Tier1供应链，并实现规模化量产交付 [1] - 根据2024年年报，公司在全球车载光学镜头市场占有率达3.70%，位列全球第七 [1] 新兴业务发展 - 公司新兴业务收入为766.41万元，同比大幅增长125.52% [1] - 新业务领域拓展顺利，已实现割草机器人、体感游戏机等项目的批量出货 [1] 战略布局 - 公司推行"3+N"战略布局，为远期成长空间打开局面 [1]

财务业绩 - 2025年前三季度归母净利润为1.85亿元人民币，同比增长57.33% [1] - 2025年第三季度归母净利润为0.69亿元人民币，同比增长138.55%，但环比下降13.38% [1] - 公司业绩表现符合市场预期 [1] 公司治理与激励 - 公司于2025年9月发布2025年限制性股票激励计划 [1] - 该激励计划旨在健全公司长效激励机制，吸引和保留人才 [1] - 激励计划有助于绑定公司股东、公司整体与核心团队的利益，支持公司长期发展 [1] 盈利预测与评级 - 基于2025年三季报，华西证券调整了公司2025年至2027年的盈利预测 [1] - 华西证券维持对公司的“增持”评级 [1]

股价表现与交易情况 - 10月21日盘中上涨2.05%，报9.94元/股，成交额1.61亿元，换手率0.62%，总市值260.93亿元 [1] - 当日主力资金净流入2963.18万元，其中特大单净买入1912.76万元（买入2016.75万元，卖出103.99万元），大单净买入1050.42万元（买入3826.69万元，卖出2776.27万元） [1] - 今年以来股价累计上涨20.85%，近5个交易日下跌0.40%，近20日下跌0.20%，近60日上涨2.11% [1] 公司基本概况 - 公司成立于2000年7月13日，于2018年2月5日上市，总部位于中国(四川)自由贸易试验区成都市高新区 [1] - 主营业务包括经纪及财富管理、信用业务、投资银行、资产管理、投资业务等 [1] - 主营业务收入构成为：经纪及财富管理业务55.07%，信用业务20.85%，投资业务18.30%，投资银行业务2.02%，其他业务1.66%，资产管理业务1.65% [1] 财务业绩 - 2025年1月-6月实现归母净利润5.12亿元，同比增长1195.02% [2] - A股上市后累计派现14.86亿元，近三年累计派现4.33亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数为8.17万，较上期减少0.67%，人均流通股32130股，较上期增加0.68% [2] - 香港中央结算有限公司为新进第十大流通股东，持股3604.62万股 [3] 行业与板块分类 - 所属申万行业为：非银金融-证券Ⅱ-证券Ⅲ [2] - 所属概念板块包括参股基金、期货概念、国资改革、MSCI中国、中盘等 [2]

核心合作与投资 - 公司参股境智具身智能科技(北京)有限公司，双方将在机器人(包括机器狗)的技术开发、关键模组及散热技术方面展开深入合作[1] - 公司以自有资金700万元认购境智具身智能新增注册资本17.50万元，投资完成后直接持有目标公司3.15%的股权[2] - 此次投资基于对机器人产业前景的前瞻性共识、对未来市场需求的积极研判以及与公司业务拓展战略的协同性三重关键因素[2] 公司核心业务与产品 - 公司是轻商制冷设备零部件巨头，核心优势项目为换热器，同时大力发展冷链物流及数据中心制冷领域的多品类产品[1] - 公司新的成长曲线业务包含数据中心的液冷恒温控制系统，换热器、能源输变储的热管理、工业热管理、民用热管理等[1] - 公司换热器产品管径规格覆盖5mm至15.88mm，具备显著的市场适应性与柔性化生产能力[2] - 公司拥有近200项专利，热泵干衣机一体化换热芯体、新型环保制冷剂R290高效换热器、CO2波浪型高效换热器等产品符合节能、高效、环保趋势[1] 公司资质与技术实力 - 公司是国家“专精特新”小巨人企业，设有国家级博士后工作站、CNAS实验室[1] - 公司是中国制冷学会单位会员、中国制冷空调工业协会会员，参与制定了多项国家及行业团体标准[1] - 公司的核心竞争力源于一支专业配置齐全的研发团队，汇聚了热能与动力工程、低温工程、机电一体化等专业背景的优秀人才[2] - 公司已在青岛设立生产基地，专注于热泵干衣机模块的研发与生产[2] 行业前景与战略方向 - 公司对机器人产业及智能具身技术的发展前景持积极态度，认为该领域具备良好的市场潜力与增长空间[3] - 公司持续关注制冷温控、热管理等制造领域的技术演进，认为这些领域是未来业务拓展的重要方向[3]

公司活动 - 公司于2025年10月14日接受华西证券等投资者调研 [1] - 公司董事、董事会秘书、副总经理刘兰等人参与接待并回答问题 [1] 公司市值 - 截至发稿时公司市值为62亿元 [2]

发行概况 - 华西证券股份有限公司2025年度第四期短期融资券已于2025年10月14日发行完毕 [1] - 公司董事会于2025年10月16日发布发行结果公告 [1] 信息披露 - 本期发行短期融资券的相关文件已在中国货币网和上海清算所网站刊登 [1] - 公司及董事会全体成员保证信息披露内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏 [1]