增持计划 - 拟增持金额不低于10亿且不超过20亿[2][5] - 实施期限自2025年4月8日起6个月内[2][5] 股权情况 - 截至公告披露日，荣盛控股持股5382659734股，占总股本53.16%[2] - 2024年8月21日至2025年2月20日，累计增持56892217股，占总股本0.56%[4] 资金情况 - 2024年1月22日至2025年2月20日，实际增持超16.93亿[4] - 自有资金占比不低于10%，专项贷款占比不超过90%[6] - 工行浙江分行承诺提供不超18亿专项贷款，期限三年[7] 其他 - 增持计划可能因多种因素延迟或无法实施[9] - 实施不会导致股权分布等变化[10]

文章核心观点 荣盛石化启动新一轮增持计划，此前已多次回购股份和增持，公司重视股东回报且在化工行业地位领先，积极响应资本市场回购增持趋势 [1][2] 公司动态 - 4月8日荣盛石化启动新一轮增持计划，6个月内控股股东荣盛控股拟增持不低于10亿元且不超过20亿元 [1] - 2024年以来控股股东已完成两期增持计划，累计增持16.93亿元 [1] - 截至2024年8月20日公司已完成第三期股份回购计划，前三期回购累计成交69.88亿元 [1] - 公司制定《未来三年股东回报规划》，自上市以来现金分红从未间断，累计分红14次 [1] 公司地位 - 荣盛石化是全球领先化工材料生产商，主导运营全球最大单体炼厂浙石化4000万吨炼化一体化项目 [2] - 公司是中国及亚洲重要的聚酯、新能源材料等生产商，多个产品产能位居全球前列 [2] - 公司位居全球化工最具价值品牌榜第6位、全球化工公司十亿美元俱乐部第6位、全球化工企业100强第8位 [2] - 控股股东荣盛控股集团位列世界500强第138位、2024中国制造业民营企业500强第3位等 [2] 行业趋势 - 4月7 - 8日有20家上市公司抛出增持计划，总金额上限超125亿元，荣盛石化为民企中增持金额最高 [3] - 银河证券认为中国经济基本面有望稳定，市场将保持回升向好势头 [3]

国务院国资委支持央企增持回购 - 国务院国资委表示将全力支持推动中央企业及其控股上市公司加大增持回购力度，维护股东权益，巩固市场信心，提升公司价值 [1] - 国资委将加大对央企市值管理工作的指导，引导央企打造价值投资优质标的，促进资本市场健康稳定发展 [1] A股市场回购增持热潮 - 截至4月8日13时30分，当日已有近30家公司宣布加入股票增持回购行列，涉及金额最高超300亿元 [2] - 从4月7日盘后到目前，共有70余家公司发布回购公告，20余家公司发布增持公告 [3] - "国家队"同步表态加码，释放市场信心提振信号 [3] 龙头企业回购增持情况 - 贵州茅台已累计回购股份131.59万股，占总股本0.1048%，最高价1584.06元/股，最低价1417.01元/股，已支付总金额19.48亿元 [4] - 贵州茅台将尽快完成剩余约40.5亿元的回购及股份注销程序，并起草新一轮回购股份方案 [5] - 招商局集团旗下7家上市公司集体发布公告，计划提速实施股份回购计划 [5] - 紫金矿业拟以6亿元-10亿元资金回购股份，蓝思科技拟使用5亿元-10亿元资金回购股份 [7] - 国电南瑞、京东方A、国泰君安等公司董事长提议回购公司股份 [7] "国家队"增持行动 - 中国诚通旗下公司增持ETF和中央企业股票，将持续大额增持央国企股票和科技创新类股票 [8] - 中国国新旗下公司将以股票回购增持专项再贷款方式增持中央企业股票、科技创新类股票及ETF等，首批金额800亿元 [9] - 中央汇金公司已再次增持ETF，未来将继续增持 [10] 市场反应 - 受上述因素及多宗利好消息影响，4月8日A股反攻，多个重要指数翻红 [11][13]

控股股东增持 - 荣盛控股基于看好市场和公司发展决定增持[2] - 增持目的为提振信心、维护利益和巩固地位[2] - 6个月内增持金额10 - 20亿元[2]

文章核心观点 - 截至2025年3月28日当周国内大炼化行业供需双弱 国际原油价格震荡上行但国内炼化产品价格受需求端拖累普遍下跌 具备产能及成本优势的头部企业或更具韧性 [1] 需求端疲软主导炼化产品价格下行 炼油板块承压，成品油内外分化 - 国际原油市场受美国制裁及欧佩克+减产计划影响 布伦特原油周均价环比上涨2.96%至73.35美元/桶 但国内成品油价格价差普遍下跌 与海外形成反差 主因国内终端需求恢复不及预期且炼厂开工率高库存消化慢 [2] 化工品价格全线走弱 - 本周聚乙烯、聚丙烯等聚烯烃产品价格稳中有跌 EVA、纯苯等产品价差持续收窄 苯乙烯价格下滑 丙烯腈、PC等产品盈利空间受原料成本挤压 MMA市场价格及价差同步走弱 需求端低迷是价格下行核心驱动 [3] 聚酯产业链上下游分化加剧 - 聚酯上游PX、PTA受原油价格上涨支撑价格中枢小幅上移 但下游涤纶长丝面临供应增加与需求不振双重压力 产销率低迷价格弱势下跌 产业链利润向下游转移受阻凸显终端消费复苏乏力 [4] 市场结构性分化：硫磺逆势上涨 硫磺供需趋紧推升价格 - 硫磺现货价格近期显著上涨 中石化、中石油及荣盛石化占据硫磺产能主导地位 合计市场份额超70% 头部企业凭借优势持续受益 [5] 炼化企业表现分化 - 6家民营大炼化企业近一周涨跌幅分化明显 荣盛石化、新凤鸣股价逆势上涨 东方盛虹等企业受主力资金净流出拖累 分化与企业产品结构差异相关 凸显行业竞争格局向头部集中趋势 [6]

行业投资评级 - 基础化工行业评级为推荐(维持) [1] 核心观点 - 铬盐迎来重大机遇 有望迎来补库存周期 需求从传统低增长转向新兴高增长领域包括AI数据中心用燃气轮机 机器人 飞机发动机 火箭发动机等 [5] - 供给端受环保影响难以大幅扩张 景气有望持续提升 重点关注金属铬在燃气轮机的应用 [5] - 全球燃气轮机订单有望从2021-2023年40GW/年增长至2024年50GW/年 2025年60GW/年 2026年80GW/年 [5] - 带动金属铬需求从2021-2023年2.4万吨增长至2024年3.0万吨 2025年3.6万吨 2026年4.8万吨 [5] - 折合重铬酸钠需求从8.6万吨增长至2024年10.7万吨 2025年12.8万吨 2026年17.1万吨 [5] - 振华股份金属铬产能1.2万吨/年 铬盐产能25万吨/年 价格已开始上涨 [5] - 2025年化工行业有望迎来补库存周期 基于库存逐渐去化 盈利见底 机构持仓见底三个判断 [6] - 中国和美国财政政策有望加码 欧洲部分装置加速退出 化工有望迎来补库存周期 [6] - 重点关注四大投资机会：低成本扩张 景气度提升 新材料 高股息 [8][9] 行业走势与景气指数 - 基础化工行业最近1月表现4.1% 3月表现0.5% 12月表现9.7% [3] - 沪深300指数最近1月表现1.7% 3月表现1.9% 12月表现12.5% [3] - 2025年3月13日国海化工景气指数为96.21 较3月6日下降0.34 [4][46] 重点产品价格变化 - 合成氨价格偏强震荡 磷酸二铵价格上涨 钛白粉价格上涨 [11][12] - 3月14日纯MDI价格18100元/吨 环比下降350元/吨 聚合MDI价格17225元/吨 环比下降525元/吨 [13] - 泰国到美西港口海运费5800美元/FEU 环比下降7.94% 到美东港口海运费5200美元/FEU 环比下降13.33% 到欧洲海运费3382美元/FEU 环比增加19.42% [13] - 氧化铬绿价格29000元/吨 环比持平 [15] - 萤石市场均价3775元/吨 环比持平 [15] - 制冷剂R32市场均价45500元/吨 环比增加250元/吨 R22 R125 R134a价格环比持平 [15] - 涤纶长丝POY价格7050元/吨 环比下降100元/吨 PTA价格4760元/吨 环比下降60元/吨 [16] - 丙烯酸价格6450元/吨 环比下降200元/吨 [19] - 磷酸一铵价格3370元/吨 环比下降11元/吨 磷酸二铵价格4012元/吨 环比上升35元/吨 [19] - 钛白粉市场均价14546元/吨 环比持平 [19] - 氨纶40D价格24500元/吨 环比增加500元/吨 [20] - 维生素A价格100元/千克 环比下降4元/千克 维生素E价格125元/千克 环比下降5元/千克 [20] - 重质纯碱价格1509元/吨 环比持平 轻质纯碱价格1428元/吨 环比持平 [20] - 粘胶短纤现货价13650元/吨 环比下降75元/吨 [21] - 乙二醇价格4520元/吨 环比下降91元/吨 尿素小颗粒价格1800元/吨 环比上升10元/吨 [21] - 安赛蜜市场均价3.7万元/吨 环比持平 三氯蔗糖市场均价25万元/吨 环比持平 麦芽酚市场均价8.0万元/吨 环比持平 [22] - 草甘膦原药价格2.32万元/吨 环比上涨0.01万元/吨 [25] - 电池级碳酸锂均价7.47万元/吨 环比下降0.06万元/吨 [26] - 顺酐价格6450元/吨 环比上升20元/吨 丁酮价格7517元/吨 环比上升8元/吨 [27] - 苏氨酸价格9900元/吨 环比上涨250元/吨 缬氨酸价格14500元/吨 环比上涨250元/吨 [28] - 硫磺价格2260.88元/吨 环比增加218.38元/吨 硫酸价格647.81元/吨 环比增加67.18元/吨 [30] 重点关注公司动态 - 软控股份锂电设备研发持续推进 与个别客户签订订单 [14] - 永和股份募集资金净额17.2亿元 [31] - 报告列出45家重点化工公司盈利预测及投资评级 包括万华化学 玲珑轮胎 赛轮轮胎 振华股份 卫星化学等 [36]

增持计划 - 荣盛控股拟增持5 - 10亿元[2] - 2024年8月21日起6个月内实施增持[6] 增持结果 - 截至2025年2月20日，累计增持56,892,217股，约50,487.35万元，占总股本0.56%[2][10] 持股情况 - 本次增持后荣盛控股持股5,382,659,734股，占比53.16%[10] - 李水荣持股643,275,000股，占比6.35%，未变动[10] - 本次增持后合计持股6,025,934,734股，占比59.51%[10]

公司信息 - 荣盛控股注册资本为83466.40万元人民币[10] 增持情况 - 增持前荣盛控股持股5325767517股，占比52.60%[14] - 拟增持金额5 - 10亿元，期限6个月[15] - 累计增持56892217股，占比0.56%，金额约50487.35万元[16] - 截至出具日，持股5382659734股，占比53.16%[16] 合规情况 - 增持符合相关法律法规，属免于要约情形[19][20] - 公司已履行现阶段信息披露义务[20]

纪要涉及的行业和公司 行业：石油化工行业 公司：未明确提及公司名称，但从内容可知是一家石油化工企业，涉及炼油、化工产品生产等业务 纪要提到的核心观点和论据 生产经营情况 - **业绩贡献**：时化业务贡献主要业绩，全年盈利预计30多亿元，同比23年实现三倍修复，全年原油加工量约4400万吨，长颈鸭装置开工负荷达110%以上，产销平稳[1] - **原油加工量**：24年1月原油加工量约370多万吨，2月按100%以上安排，同比23年略有下降[1] - **煤炭价格**：24年煤炭价格全年呈下行趋势，5500大卡动力煤均价同比23年降低约100元[2] - **业务板块表现** - **成品油板块**：24年生产1600万吨，出口370多万吨，国内销售1200多万吨，上半年稳定，三季度以来国内需求疲软，剂材油行情下行[2] - **方钦硅脂板块**：24年成本表现强劲，PS产品上半年价差超300美金，三季度后下行，目前对应石烂油价差约200美金，仍盈利[3] - **PCA制止板块**：20年有产能释放，力圣基地有2100多万吨机械产能、530多万吨品线产能，永胜科技有43万吨知识薄膜产能，长丝有110多万吨产能，长丝二期差别化纤维24年底试车，25年一季度陆续释放产能[5] 项目建设情况 - **产品链规划**：20年1月动工建设，分批推进[5] - **升级改造工程** - **油品板块**：封锁中油加工手段，提升油品和化工品产出调节灵活性，新建300万吨姜菜床炸油虾清装置，体现延迟焦化装置，经济效益明显提升，增加多产PX和旅行的原材料，为高端新材料项目提供原料保障；改造出华汽油装置，一年增加100多万吨重整原料[6] - **方形杂块**：规划每套重整增加50万吨产能，四套共增加200万吨产能，24年完成一套，25年优化剩余部分[7] - **新裂解装置**：24年四季度完成一套装置升级，25年完成剩下两套，增加乙烯产能和新制原料能力，24 - 26年陆续落地，25年起对盈利能力有贡献[7] 海外投资情况 - 投资沙特珠巴鲁链厂50%股权，沙特阿里投资全资子公司东京石化50%股权并参与扩建项目，24年11月签订开发框架协议，优先利用当地天然气和乙烷进行下游化工品加工，包括两座蒸汽裂解装置及下游化工产品[8] 市场影响因素 - **俄罗斯制裁影响**：山东地炼受制裁影响，成本端支撑加强，成品油价格走势增强，公司成品油盈利能力改善，过去因采购风险油种盈利受影响，未来成本端一致对公司更有利[9][10] - **原油价格影响**：24年下半年至25年2月升贴水维持低位，3月部分国家升贴水有调整；中信证券预测25年前年油价在65 - 75美金区间，中枢70美金较24年降10美金，公司4000万吨原油采购量将节省200亿采购成本，产品价格波动小于原油价格下行幅度[15][16] 产能与产量情况 - **乙烯装置**：现有三套乙烯装置，每套140万吨，每套增加一个轻质乙烯裂解炉，24年产能按120万吨算，扩能贡献25年体现[17][18] - **方形装置**：24年完成一套50万吨重整装置扩平改造，原计划24年PS同期产能880万吨[18] - **产量与收率**：24年按100%开工率生产；乙烯产能增加60万吨，原料增加200万吨，方氢原料增加200万吨，共增加400万吨，未来成品油收率可从35%（4000万吨的35%为1400万吨）降至1000万吨以内，最低可达20%[19][20] - **产量调节**：公司四套长检压装置，每套最大负荷125%，某装置检修时其他三套可提升开工负荷，保证全年产量不受太大影响[21] 成品油出口情况 - 出口配额可灵活调整，可根据行情和利润情况调节每月出口量及汽油、柴油出口比例，有套利空间[23] 产品市场格局 - **PS产品**：24年三季度价差下降受原油价格下降、调油剂影响减弱、需求旺季不旺三因素叠加影响，四季度行情相对较弱；从长期看，19 - 23年民营加密化集中投产，23年开始扩能显著放缓，24 - 28年产能复合增速低，海外市场新增扩建节奏中性，PCH今年有扩展，国内24 - 25年无新增产能，下游PCH有装置投产，PS供应平稳、需求持续增加；PS与石脑油价差长期低于200美金会使部分厂商减产或关闭落后产能，公司对PS市场相对乐观[25][26][27] - **丁二烯链条产品**：公司丁二烯产能70万吨全国排第一，顺丁和丁苯等产品全国排前十；25年1月1号至上周五，丁二烯价格涨超10%，顺丁涨约10%，丁苯涨约4%；产品基本靠石脑油路线生产，供给格局不错，下游有橡胶、轮胎等需求，ADS等产品处于扩建通道，控制格局较好[29][30][31] - **长丝产品**：看好长丝下游需求，期待国家政策层面有扩大内需等刺激政策，对公司上半年各板块持相对乐观态度[33] 项目投资情况 - **时化项目**：高端新材料项目和高性能数值项目24 - 25年已进行资本开支，项目对链场整体一体化规划必要，公司有较好现金流，加上银行贷款和折旧可覆盖一定需求，无需新增大量外部资金[34][35] - **金糖新材料项目**：24年开工，规划打造成三维一体格局，有配套工程规划，整体规模计划约500亿，公司正与外部企业洽谈股权合作以共担资金[36] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司25年1月获得4000万吨原油进口配额，1 - 2月采购节奏平稳，原油库存库容约370 - 380万吨，24年底库存不到200万吨，海上库存约两个月，库存管理策略基本维持半个月陆上、一个月海上[11][12] - 公司油种选择可根据需求调节，与沙特、伊拉克、阿联酋、卡塔尔等石油组织有长期采购，不受影响，且会在全球范围内进行现货采购，油种丰富度高[13] - 沙特油参照阿曼基准价，每月公布OSP升贴水价格，亚洲地区统一，升贴水调节与石油供应等事件有关[14]

会议信息 - 荣盛石化第六届董事会第二十二次会议通知于2025年1月13日送达全体董事[1] - 会议于2025年1月22日以通讯方式召开，9名董事全部出席[1] 议案表决 - 《关于增加关联交易额度的议案》关联董事5人回避，4票同意通过[4][5] - 《关于制定<市值管理制度>的议案》9票同意通过[6]