参会股东情况 - 出席股东大会股东及代表790人，代表股份868,807,271股，占比67.6484%[4] - 出席现场会议股东及代表11人，代表股份818,691,065股，占比63.7462%[4] - 参加网络投票股东及代表779人，代表股份50,116,206股，占比3.9022%[5] - 参加表决中小股东及代表789人，代表股份59,466,749股，占比4.6303%[5] 议案表决情况 - 公司符合重大资产重组条件议案，同意867,821,742股，占比99.8866％[6] - 重大资产购买方案协议主体议案，同意867,795,342股，占比99.8835％[8] - 重大资产购买方案交易价格及定价依据议案，同意867,789,542股，占比99.8829％[11] - 重大资产购买方案交易资金来源议案，同意867,803,342股，占比99.8844％[13] - 重大资产购买方案支付方式及支付安排议案，同意867,806,242股，占比99.8848％[16] - 重大资产购买方案职工安置方案议案，同意867,785,542股，占比99.8824％[20] - 债权债务处置方案总体表决，同意867,794,132股，占比99.8834％[23] - 债权债务处置方案中小股东表决，同意58,453,610股，占比98.2963％[23] - 决议有效期总体表决，同意867,798,242股，占比99.8839％[25] - 决议有效期中小股东表决，同意58,457,720股，占比98.3032％[25] - 重大资产购买不构成关联交易议案总体表决，同意867,801,342股，占比99.8842％[27] - 重大资产购买不构成关联交易议案中小股东表决，同意58,460,820股，占比98.3084％[27] - 《重大资产购买报告书（草案）》及其摘要议案总体表决，同意867,802,642股，占比99.8844％[29] - 《重大资产购买报告书（草案）》及其摘要议案中小股东表决，同意58,462,120股，占比98.3106％[29] - 本次重组不构成重组上市议案总体表决，同意867,802,942股，占比99.8844％[34] - 本次重组不构成重组上市议案中小股东表决，同意58,462,420股，占比98.3111％[34] - 重大资产购买摊薄即期回报议案总体表决，同意867,816,542股，占99.8860％[42] - 重大资产购买摊薄即期回报议案中小股东表决，同意58,476,020股，占98.3340％[43] - 批准重组相关报告议案总体表决，同意867,807,142股，占99.8849％[45] - 批准重组相关报告议案中小股东表决，同意58,466,620股，占98.3182％[45] - 估值相关议案总体表决，同意867,802,642股，占99.8844％[47] - 估值相关议案中小股东表决，同意58,462,120股，占98.3106％[47] - 授权董事会办理重组事宜议案总体表决，同意867,808,642股，占99.8851％[49] - 授权董事会办理重组事宜议案中小股东表决，同意58,468,120股，占98.3207％[49] 其他 - 四个特别决议提案获有效表决权股份总数2/3以上通过[44][46][48][50] - 律师认为公司本次股东大会召集、召开等事宜符合规定，决议合法有效[51]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：中国医疗保健行业 [66] - **公司**：华润三九医药股份有限公司、3SBio、Asymchem Laboratories. Inc、中国中药有限公司、迪安诊断技术集团股份有限公司、杭州泰格医药科技股份有限公司、Joinn Laboratories China Co Ltd、药明康德新药开发有限公司、RemeGen Co., Ltd.、山东新华制药股份有限公司、无锡药明生物技术股份有限公司、无锡药明康德新药开发股份有限公司、无锡药明合联生物技术股份有限公司、益丰大药房连锁股份有限公司、再鼎医药有限公司等众多公司 [7][21][66][68] 纪要提到的核心观点和论据 华润三九医药股份有限公司 - **核心观点**：2025年公司营收和盈利有望实现两位数增长，在当前环境下仍是安全投资选择，维持“增持”评级 [11] - **论据** - **流感系列销售**：当前流感季推迟，多数发病集中在第一季度，预计公司流感系列产品第一季度销售强劲；渠道库存为2.5个月的销量，处于正常水平，产能与需求匹配 [2] - **中药材成本**：2025年初中药材原材料成本开始下降，3月中旬通胀指数同比下降10%，年初至今下降2%，将缓解药品制造业务的毛利率压力（2024年毛利率下降2.6个百分点至58.2%） [2] - **财务指标**：远期市盈率约13倍，股息支付率超50%（股息率3 - 4%），净资产收益率超15% [11] - **业务优势**：非处方药业务受益于强劲的营销推动（2024年营收增长14.1%）；在中药流感市场份额为17%，皮肤科市场份额为30% [11] 行业 - **核心观点**：分析师认为中国医疗保健行业未来12 - 18个月表现具有吸引力 [7] - **论据**：未提及明确论据 其他重要但是可能被忽略的内容 华润三九医药股份有限公司 - **估值方法**：采用贴现现金流法，假设股权成本为8%，永续增长率为4%，20年达到稳态增长，最优资本结构为长期债务占30%，新投资的长期净资产收益率为10% [12] - **风险因素** - **上行风险**：新产品市场扩张速度超预期；国务院对中药行业提供更多支持；员工持股计划续约并提高目标 [14] - **下行风险**：当前员工持股计划未达成关键绩效指标；安徽非处方药集中采购计划扩大导致价格普遍下降 [14] 摩根士丹利相关信息 - **利益冲突**：摩根士丹利与研究覆盖的公司有业务往来，可能存在利益冲突影响研究客观性 [8] - **分析师认证**：Daisy Cheng、Laurence Tam、Sean Wu等分析师保证报告观点准确表达，未因特定推荐或观点获得直接或间接补偿 [20] - **监管披露**：截至2025年2月28日，摩根士丹利持有部分公司1%或以上的普通股权益证券；过去12个月在投资银行服务、产品和服务等方面与多家公司有业务往来；未来3个月预计从部分公司获得或寻求投资银行服务补偿 [21][22][23] - **股票评级体系**：采用相对评级系统，包括“增持”“等权重”“未评级”“减持”，与“买入”“持有”“卖出”不等同 [30] - **行业观点定义**：“有吸引力”表示行业表现将优于相关广泛市场基准；“一致”表示与基准表现一致；“谨慎”表示对行业表现持谨慎态度 [37][38]

纪要涉及的公司 华润三九、华润集团、奥诺、诺泽、昆药集团、天士力、金蟾片公司、本溪制药、圣火、赛诺菲、诺和诺德、施巴德、天河公司、坤悦、华润医疗、双鹤、江中、东阿阿胶、博雅、迪瑞、圣晖 纪要提到的核心观点和论据 - **增长逻辑**：华润三九未来有望继续保持双位数收入增长，利润增速可能更快 论据为公司有强大外延式增长能力，如收购奥诺、诺泽、昆药集团股份和进行天士力收购等；有内生增长能力，围绕三九胃泰等知名产品拓展新品；核心收入来自价格敏感度低的平价产品，每年有提价空间且不受医保控费影响，还可通过提升经营管理水平降低费用[3][4] - **发展历程及股权架构**：华润三九始于1985年的南方制药厂，2008年被华润集团重组，目前华润集团控股63%，背靠国资委平台，在大健康板块布局七家A股和两家港股上市公司[5] - **业务划分及表现**：业务分为CHC、RX和产业链事业群（昆药集团），CHC贡献最大，各部门协同发展，研发支出和人员不断增加，通过创新与品牌双轮驱动发展[3][6] - **外延式扩张**：自2008年重组后陆续并购金蟾片、本溪制药等公司，与赛诺菲等国际企业合作，正在进行坤悦收购，未来将继续扩张并考虑新股权激励计划[7][8] - **品牌和产品布局**：在999品牌基础上补充天河等药品平台，收购天河补齐骨科业务，通过“一加N”战略补全品牌[9] - **各事业群情况**：CHC事业群大健康事业部受益于线上业务发展，布局多样化健康产品；RX事业群面临处方药集采和配方颗粒政策扰动挑战；昆药集团与华润三九协同发展，各有定位[10][11][12] - **财务表现**：华润三九收入和利润同比增速可观，疫情期间表现不错，预计未来收入双位数增长，利润增速更快，2024年超额完成十四五规划[13] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 华润集团大健康板块各子公司定位明确，华润医疗是医疗健康主平台，双鹤布局仿制药等，江中从事保健品研发等[7] - 39健康网优化线下业务和终端客户结构，依托线下优势赋能全渠道经营，线上发展成效显著[10] - 国药配方颗粒需一段时间出清，但占公司收入比重渐小，处方药抗感染领域基本完成出清处理[11] - 昆药集团收购华润圣火，昆中药1,381打造精品国药领先者，1,951聚焦严肃医疗，三九事业部专注医药研发生产链[12]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 华润三九2024年业绩稳健增长，三大业务板块齐发力，融合并购持续推进，研发投入加大成果频出，预计2025 - 2027年归母净利润分别为37.5亿元、42.2亿元、47.2亿元，对应PE分别为14、13、11倍，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年实现营业收入276.2亿元，同比+11.6%；经营活动现金流量净额44.0亿元，同比+5.0%；归母净利润33.7亿元，同比+18.1%；扣非归母净利润31.2亿元，同比+15.0% [7] 业务板块营收情况 - 2024年医药行业营收237.0亿元，同比+12.8%。其中CHC业务营收124.8亿元，同比+14.1%，毛利率60.9%，同比+0.7pp；处方药业务营收60.1亿元，同比+15.0%，毛利率47.5%，同比 - 4.6pp；昆药业务营收52.1亿元，同比+7.3%，毛利率64.0%，同比 - 7.4pp [7] 并购融合情况 - 自2023年并购以来与昆药集团持续融合，推出777品牌，打造三七全产业链，2024年12月昆药集团收购华润圣火51%股权；2024年8月宣布收购天士力28%股份，未来华润三九聚焦CHC业务，天士力聚焦创新中药、处方药业务，昆药集团立足银发健康产业 [7] 研发投入情况 - 2024年研发投入9.5亿元，较2023年增幅7.2%，研发费用率2.9%基本稳定，在研项目131项，2款化药1类新药开展临床I期，4个经典名方获批上市，6个领域获《药品注册证书》 [7] 盈利预测假设 - 假设CHC业务2025 - 2027年产品销量增速为15%、15%、15%，价格不变，毛利率分别为61%、61%、61%；处方药业务2025 - 2027年产品销量增速为10%、10%、10%，毛利率分别为53%、53%、53%；昆药集团2025 - 2027年产品销量增速为10%、10%、10%，毛利率分别为65%、66%、67% [8] 分业务收入成本预测 - 预计2025 - 2027年医药行业-CHC收入分别为143.55亿元、165.08亿元、189.84亿元；医药行业-处方药收入分别为66.06亿元、72.67亿元、79.94亿元；医药行业-传统国药收入分别为57.35亿元、63.08亿元、69.39亿元；零售行业收入分别为35.41亿元、37.18亿元、39.04亿元；其他收入分别为5.56亿元、5.70亿元、5.84亿元 [9] 财务预测与估值 - 预计2025 - 2027年营业收入分别为308.29亿元、343.74亿元、383.68亿元；归母净利润分别为37.53亿元、42.18亿元、47.23亿元；PE分别为14、13、11倍；PB分别为1.86、1.62、1.41倍 [2][10]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 公司发布2024年年报业绩符合预期，内生凸显韧性，CHC保持领导地位，处方药稳中有进，昆药融合深入，天士力并购事宜已获国资委批复同意，销售费用率持续优化，净利率稳中有升，预计2025 - 2027年公司营收和归母净利润保持增长，维持“买入”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司基本状况 - 总股本12.843亿股，流通股本12.7565亿股，市价42.20元，市值541.974亿元，流通市值538.3252亿元 [2] 业绩情况 - 2024年实现营业收入276.17亿元，同比增长11.63%；归母净利润33.68亿元，同比增长18.05%；扣非净利润31.18亿元，同比增长15.01% [3] - 单四季度实现营业收入78.76亿元，同比增长28.47%；归母净利润4.08亿元，同比下降9.39%；扣非净利润3.66亿元，同比下降10.27% [3] 业务板块表现 - CHC业务2024年营收124.82亿元，同比增长14.13%，毛利率60.86%，同比提升0.67pp，持续强化品类组合并孵化新品种 [3] - 处方药业务2024年营收60.06亿元，同比增长15.04%，毛利率47.51%，同比下降4.64pp，配方颗粒业务恢复性增长，饮片业务品种全面中选全国集采 [3] 并购进展 - 昆药集团与公司按三年融合规划稳步推进，2024年完成对华润圣火51%股权收购 [3] - 天士力并购事宜获国资委批复同意，待公司股东大会审议批准后正式实施，双方将在多领域相互赋能 [3] 费用与盈利指标 - 2024年毛利率51.86%，同比下降1.39pp；净利率12.20%，同比提升0.66pp [3] - 2024年销售/管理/财务费用率分别为26.14%/8.91%/-0.09%，分别同比-2.01pp/-0.14pp/0.01pp [3] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年公司实现营业收入309.86、345.49、380.04亿元，同比增长12%、12%、10% [1][3] - 预计2025 - 2027年实现归母净利润38.21、43.15、48.37亿元，同比增长13%、13%、12% [1][3] 财务报表预测 资产负债表 - 2024 - 2027年货币资金分别为50.17亿、107.21亿、148.19亿、185.75亿元等多项资产负债项目数据 [4] 利润表 - 2024 - 2027年营业收入分别为276.17亿、309.86亿、345.49亿、380.04亿元等多项利润表项目数据 [4] 现金流量表 - 2024 - 2027年经营活动现金流分别为44.02亿、58.67亿、52.05亿、48.62亿元等多项现金流量表项目数据 [4] 主要财务比率 - 成长能力方面，2024 - 2027年营业收入增长率分别为11.6%、12.2%、11.5%、10.0%等 [4] - 获利能力方面，2024 - 2027年毛利率分别为51.9%、52.2%、52.5%、52.8%等 [4] - 偿债能力方面，2024 - 2027年资产负债率分别为37.0%、35.7%、33.5%、31.5%等 [4] - 营运能力方面，2024 - 2027年总资产周转率分别为0.7、0.6、0.6、0.6等 [4] 每股指标与估值比率 - 每股指标方面，2024 - 2027年每股收益分别为2.62元、2.98元、3.36元、3.77元等 [1][4] - 估值比率方面，2024 - 2027年P/E分别为16.1、14.1、12.5、11.1等 [1][4]

财报与业绩说明会信息 - 公司于2025年3月13日发布2024年年度报告[1] - 公司将于2025年3月24日下午15:30 - 16:30举办2024年度业绩说明会[1][4][5] 参会人员与方式 - 公司董事长邱华伟等人员将出席业绩说明会，可能调整[3] - 投资者可登录全景路演、微信扫码参加业绩说明会[4] 问题咨询 - 投资者可于2025年3月20日前将问题发至公司邮箱000999@999.com.cn[6] 公司联系信息 - 联系部门为证券事务部，电话0755 - 66853868，邮箱000999@999.com.cn[6][7]

纪要涉及的公司 华润三九，是华润医药集团下属公司，主要从事健康消费品（CHC）和处方药两大板块业务[10]。 纪要提到的核心观点和论据 - **2024年业绩情况** - 收入276.2亿元，同比增长12%；归母净利润33.7亿元，同比增长18%，与业绩预告一致；四季度收入78.8亿元，同比增长29%；四季度归母净利润4.1亿元，同比下降9%；现金分红每股1.32元，现金股息支付率50.34%[1]。 - 健康消费品（CHC）/处方药/传统国药业务收入为124.8/60.1/52.1亿元，同比增长14%/15%/7.3%[2]。 - 毛利率为51.9%，同比下降1.4ppt，主要受处方药毛利下降拖累，CHC业务毛利率同比增长0.3ppt至60.9%，处方药业务毛利率同比下降4.6ppt至47.5%[2]。 - 费用率同比下降2.1ppts至35%，其中销售费用率/管理费用率为26%/8.9%[2]。 - **2025年展望** - 管理层指引2025年收入和利润均保持双位数增长[3]。 - CHC业务领先地位将持续夯实，通过推出新品打造大品类；处方药业务不仅围绕3+N领域布局，还会探索与天士力并表后中药创新管线的赋能[3]。 - CHC业务毛利率预计保持稳定，处方药业务毛利率长期或随创新产品占比提升而上行；销售费用率方面，自身预计维持稳定，天士力或仍有改善空间[3]。 - **估值与评级** - 目标价从58.90元上调至61.00元，维持买入评级；将预测向后滚动一年，基于2024年业绩下调2025 - 27年EPS假设8%/11%/15%；用DCF估值法得到新目标价61.00元（WACC=6.7%，此前7.0%）[4]。 - 预测股价涨幅45.6%，预测股息收益率3.6%，预测股票回报率49.2%，市场回报率假设6.7%，预测超额回报率42.5%[9]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - **公司业务详情**：健康消费品主要覆盖感冒、胃肠等品类；处方药产品覆盖心脑血管、抗肿瘤等治疗领域，拥有血塞通三七系列等药品[10]。 - **面临风险**：政策出台慢于预期致中药配方颗粒业务市占率丢失、集采规模扩大使药品销售均价/利润率压力超预期；医保控费使部分处方药销售增长承压；自我诊疗药品提价致销量跌幅超预期；并购整合进展不及预期[11]。 - **量化研究回顾**：瑞银全球研究发布“量化研究回顾”产品对分析师有关短期因素问题的回答进行量化评估，针对华润三九的多项问题打分均为3分，代表情况不变[13][14]。 - **评级定义**：12个月评级中买入指股票预期回报超出市场回报预期6%以上等；短期评级中买入指股价预计3个月内上涨等[19]。 - **报告分发及使用限制**：报告由瑞银证券有限责任公司编制，不同地区有不同分发主体和适用规则，接收报告受多种条款约束，且报告有诸多使用限制和风险提示[28][31][32][33][42][43]。

报告公司投资评级 - 投资评级为买入 - A，维持评级，6 个月目标价为 53.57 元，相当于 2025 年 18 倍的动态市盈率 [5][11] 报告的核心观点 - 2024 年华润三九业绩稳健增长，营业收入 276.17 亿元，同比增长 11.63%；归母净利润 33.68 亿元，同比增长 18.05%；扣非归母净利润 31.18 亿元，同比增长 15.01%。虽 Q4 单季度归母净利润和扣非归母净利润同比下滑，但整体表现良好。公司期间费用率下滑，净利率小幅提升，核心业务 CHC 快速增长，昆药集团融合规划稳步推进。战略并购天士力有望强强联合相互赋能，增强全产业链核心竞争力 [1][2][3][11] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024 年公司毛利率 51.86%，同比下滑 1.39pct，期间费用率 34.96%，同比下降 2.14pct，净利率 13.68%，同比增长 0.85pct [2] - 预计 2025 - 2027 年收入增速分别为 10.3%、10.4%、10.5%，净利润增速分别为 13.5%、14.5%、14.6% [11] 核心业务 - 自我诊疗（CHC）：2024 年实现营业收入 124.82 亿元，同比增长 14.13%，强化感冒、皮肤、胃肠品类组合，多款新品上市，开展规模化短剧投放 [3] - 处方药：2024 年实现营业收入 60.06 亿元，同比增长 15.04%，强化医学引领，配方颗粒业务恢复性增长，饮片业务品种全面中选全国集采 [4][10] - 昆药集团：2024 年传统国药实现营业收入 52.13 亿元，同比增长 7.33%；医药商业实现营业收入 33.73 亿元，同比增长 2.06%，与公司按三年融合规划稳步推进融合工作 [10] 战略并购 - 2024 年 8 月拟收购天士力 28%股份，交易已获相关批复并通过董事会再次审议，待股东大会审议批准后实施，有利于发挥产业链协同效应，补充创新中药管线 [11]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，维持2025年19倍PE估值，目标价56.81元 [2] 报告的核心观点 - 业绩符合预期，预计2025年仍将保持稳健增长；CHC较快增长，处方药实现恢复性增长；销售费用率降低，盈利能力提升 [7] 公司主要财务信息 营收利润情况 - 2023 - 2027年预计营业收入分别为247.39亿、276.17亿、302.99亿、333亿、370.02亿元，同比增长36.8%、11.6%、9.7%、9.9%、11.1% [5] - 2023 - 2027年预计营业利润分别为37.53亿、44.75亿、50.76亿、57.6亿、66.78亿元，同比增长27.4%、19.2%、13.4%、13.5%、15.9% [5] - 2023 - 2027年预计归属母公司净利润分别为28.53亿、33.68亿、38.41亿、43.59亿、50.53亿元，同比增长16.5%、18.1%、14.0%、13.5%、15.9% [5] 盈利指标情况 - 2023 - 2027年预计毛利率分别为53.2%、51.9%、51.3%、50.7%、50.0%；净利率分别为11.5%、12.2%、12.7%、13.1%、13.7% [5] - 2023 - 2027年预计净资产收益率分别为15.9%、17.3%、17.6%、17.2%、17.6% [5] 估值指标情况 - 2023 - 2027年预计市盈率分别为18.9、16.0、14.0、12.3、10.6；市净率分别为2.8、2.7、2.3、2.0、1.8 [5] 财务报表预测与比率分析 资产负债表 - 2023 - 2027年预计货币资金分别为67.71亿、50.17亿、99.32亿、125.6亿、155.76亿元 [8] - 2023 - 2027年预计应收票据、账款及款项融资分别为79.46亿、88.9亿、78.78亿、86.58亿、96.21亿元 [8] - 2023 - 2027年预计存货分别为51.12亿、49.33亿、64.93亿、72.25亿、81.34亿元 [8] 利润表 - 2023 - 2027年预计营业收入分别为247.39亿、276.17亿、302.99亿、333亿、370.02亿元 [8] - 2023 - 2027年预计营业成本分别为115.67亿、132.96亿、147.56亿、164.2亿、184.85亿元 [8] - 2023 - 2027年预计销售费用分别为69.65亿、72.2亿、76.77亿、82.29亿、88.24亿元 [8] 现金流量表 - 2023 - 2024年现金净增加额分别为38.54亿、 - 13.54亿，2025 - 2027年预计分别为49.15亿、26.29亿、30.15亿元 [8] - 2023 - 2024年经营活动现金流分别为41.92亿、44.02亿，2025 - 2027年预计分别为50.43亿、44.89亿、50.38亿元 [8] - 2023 - 2024年投资活动现金流分别为 - 7.93亿、 - 11.3亿，2025 - 2027年预计分别为 - 1.22亿、 - 7.73亿、 - 8.08亿元 [8] 主要财务比率 - 2023 - 2027年预计成长能力方面，营业收入同比增长36.8%、11.6%、9.7%、9.9%、11.1%；营业利润同比增长27.4%、19.2%、13.4%、13.5%、15.9% [8] - 2023 - 2027年预计获利能力方面，毛利率分别为53.2%、51.9%、51.3%、50.7%、50.0%；净利率分别为11.5%、12.2%、12.7%、13.1%、13.7% [8] - 2023 - 2027年预计偿债能力方面，资产负债率分别为39.6%、37.0%、34.4%、32.6%、31.0%；速动比率分别为1.33、1.25、1.46、1.63、1.81 [8]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，维持2025年19倍PE估值，目标价56.81元 [2] 报告的核心观点 - 业绩符合预期，预计2025年仍将保持稳健增长；CHC较快增长，处方药实现恢复性增长；销售费用率降低，盈利能力提升 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司主要财务信息 - 2023 - 2027年预计营业收入分别为247.39亿、276.17亿、302.99亿、333亿、370.02亿元，同比增长36.8%、11.6%、9.7%、9.9%、11.1% [5] - 2023 - 2027年预计营业利润分别为37.53亿、44.75亿、50.76亿、57.6亿、66.78亿元，同比增长27.4%、19.2%、13.4%、13.5%、15.9% [5] - 2023 - 2027年预计归属母公司净利润分别为28.53亿、33.68亿、38.41亿、43.59亿、50.53亿元，同比增长16.5%、18.1%、14.0%、13.5%、15.9% [5] - 2023 - 2027年预计每股收益分别为2.22、2.62、2.99、3.39、3.93元 [5] - 2023 - 2027年预计毛利率分别为53.2%、51.9%、51.3%、50.7%、50.0%；净利率分别为11.5%、12.2%、12.7%、13.1%、13.7% [5] - 2023 - 2027年预计净资产收益率分别为15.9%、17.3%、17.6%、17.2%、17.6% [5] 各业务板块表现 - 2024年自我诊疗（CHC）业务收入124.8亿元，同比增长14.1%；处方药业务收入60亿元，同比增长15.0%；传统国药（昆药）收入52亿元，同比增长7.3%；药品、器械批发与零售收入33.7亿元，同比增长5.6% [7] 费用与盈利情况 - 2024年毛利率为51.9%，较去年同期下降1.3pct；销售费用率为26.1%，较去年同期下降2.0pct；管理费用率和研发费用率分别为6.0%和2.9%，分别较去年同期 - 0.2/+0.01pct；净利率达到13.7%，较去年同期 + 0.9pct [7] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表、利润表、现金流量表对2023 - 2027年多项财务指标进行了预测，如货币资金、应收票据等 [8] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、估值比率等方面的预测 [8]