8月券商金股表现 - 43家券商共推荐287只8月金股 其中244只上涨 43只下跌 上涨比例达85% [1] - 8月券商金股组合平均涨幅均为正值 开源证券和中航证券表现亮眼 [1] - 华胜天成以115.11%涨幅领涨 寒武纪涨110.36% 思泉新材涨100.66% [3][4] - 涨幅前十金股中7只属于信息技术行业 新易盛涨88.26% 强瑞技术涨67.36% 中际旭创涨63.10% [4][5] - 开源证券推荐8只金股全部上涨 中航证券12荐11涨 [5] - 医疗保健行业表现欠佳 跌幅前十金股中占5只 益方生物跌19.62% 昂利康跌13.60% [6][7] 9月券商金股推荐情况 - 40余家券商推荐285只9月金股 恺英网络和深信服被推荐次数居前 [2] - 恺英网络获5家券商推荐 近3个月累计被推荐11次 [8][10] - 新华保险和中兴通讯均获5家券商推荐 [8][10] - 深信服获4家券商推荐 市盈率达240.05倍 股价报112.02元/股 [10][12] - 金山办公 洛阳钼业 牧原股份等6只金股均获4家券商推荐 [11] 重点公司分析 - 恺英网络2025年上半年营收25.78亿元同比增长0.89% 归母净利润9.5亿元同比增长17.41% [9] - 公司宣布1-2亿元回购计划 价格不超过29.33元/股 [9] - 深信服2025年中报营收30.09亿元同比增长11.16% 归母净利润亏损2.28亿元但同比收窄61.54% [12] - 公司主营业务为向政府、金融、医疗等机构提供信息安全与云计算解决方案 [12]

券商买入评级概览 - 9月3日共有117只个股获券商买入评级 其中16只公布目标价格 [1] - 106只个股评级维持不变 11只为首次评级 [1] - 5只个股获多家券商关注 分众传媒、焦点科技、长城汽车分别获3家、2家、2家券商评级 [1] 目标涨幅排名 - 中国交建目标涨幅达49.55% 位列第一 [1] - 中国中铁目标涨幅46.06% 位列第二 [1] - 荣盛石化目标涨幅40.5% 位列第三 [1] 行业分布情况 - 材料Ⅱ行业买入评级个股数量最多 达23只 [1] - 资本货物行业买入评级个股20只 位列第二 [1] - 技术硬件与设备行业买入评级个股9只 位列第三 [1]

投资评级 - 维持"持有"评级 [3] 核心观点 - 工控及通讯景气度提升带动业绩成长 2025H1营收4.56亿元(YoY+17.25%) 归母净利0.59亿元(YoY+4.87%) [1] - 产品结构优化推动毛利率改善 Q2毛利率环比提升1.77个百分点至31.14% 高多层板收入1.56亿元(YoY+27.55%)占比提升2.7个百分点 [2] - 积极布局AI服务器/光模块/新能源汽车等新业务领域 凭借高质量样板小批量板PCB优势扩大业绩弹性 [3] 财务表现 - 单季度2Q25营收2.54亿元(YoY+22.92% QoQ+26.43%) 归母净利0.32亿元(YoY+8.02% QoQ+21.96%) [1] - 预测2025年营收9.44亿元(YoY+19.1%) 归母净利1.28亿元(YoY+13.5%) 对应PE 60倍 [3][4] - 预测2026年营收10.95亿元(YoY+16.0%) 归母净利1.57亿元(YoY+23.0%) 对应PE 48倍 [3][4] 业务板块表现 - 工业控制领域收入同比增长15.13% 通讯设备领域收入同比增长25.04% [2] - 汽车行业库存去化接近尾声 预计将带动PCB需求复苏 [2] - 深圳厂定位高端样板 新设备调试完成后预计三季度毛利率提升至32% [2] 研发投入 - 为拓展汽车雷达/AI服务器/数据中心领域加大研发投入 导致Q2净利率环比下滑0.46个百分点 [2] - 预计2025年净利率达到13.5%水平 [2]

投资评级 - 维持"买入"评级 基于行业成长空间和公司业务的持续成长性 [4] 核心观点 - 公司2025年上半年营业收入4.31亿元 同比增长19.58% 归母净利润0.63亿元 同比增长32.37% 扣非归母净利润0.59亿元 同比增长26.29% [1] - 公司加速中高端产品市场推广并聚焦降本增效 实现业绩稳定增长 [1] - 通过收购德国CALOR和法国RTT公司 公司推进全球本地化战略 完善彩色热转印碳带全产业链布局 [2] - 公司加大研发投入 拓展物联网和工业4.0等新兴应用领域 开发高性能热转印碳带产品 [3] - 预测公司2025-2027年营业收入分别为9.13亿元、10.71亿元、12.38亿元 归母净利润分别为1.22亿元、1.58亿元、1.98亿元 [4][7] 财务表现 - 2025年上半年销售费用3848.92万元 同比增长24.81% 管理费用2354.01万元 同比增长22.98% 研发费用1411.55万元 同比增长28.72% [1] - 预测2025年每股收益0.81元 市盈率24.26倍 2026年每股收益1.04元 市盈率18.79倍 2027年每股收益1.31元 市盈率15.00倍 [4][7] - 预测2025年ROE为18.24% 2026年20.79% 2027年22.84% [7] - 预测2025年毛利率36.33% 2026年36.85% 2027年37.20% [7] 战略布局 - 在新加坡设立子公司 拓展新兴市场 加快海外本地化运营网络建设 [2] - 通过收购维森智能、德国CALOR和法国RTT公司 实现研发技术互补 拓宽产品覆盖范围 [3] - 针对工业4.0场景开发新型树脂基碳带 应用于汽车轮胎、电子、钢铁制造等行业 [3] - 致力于成为热转印碳带领域的全球领军企业 [4]

市场表现 - 创业板指涨2.29% 深证成指涨1% 上证指数涨0.46% 沪深京三市超3200股上涨 成交额超2.78万亿元[1] - 黄金概念股集体大涨 西部黄金等10余股涨停 CPO等算力硬件股维持强势 源杰科技等多股创历史新高[1] - 2025年8月以来A股主要指数突破关键阻力位 上证指数 深证成指和创业板指均突破2024年10月高点[1] 指数表现 - 科创50成交额1.40万亿元 涨28.00% 创业板指成交额13.60万亿元 涨24.13% 深证成指成交额27.76万亿元 涨15.32%[2] - 北证50成交额0.64万亿元 涨10.64% 上证指数成交额20.07万亿元 涨7.97%[2] 概念指数涨幅 - 光模块(CPO)指数涨46.66% 炒股软件指数涨41.12% 光通信指数涨37.02% 服务器指数涨34.41% 消费电子代工指数涨33.28%[3] - 光芯片指数涨33.03% 人工智能+指数涨33.01% GPU指数涨29.66% 液冷服务器指数涨29.43% 6G指数涨28.44%[3] - 玻璃纤维指数涨28.12% 稀土指数涨26.31% ASIC芯片指数涨24.23% 高速铜连接指数涨23.56% AI算力指数涨22.91%[3] - 稀有金属精选指数涨22.72% 半导体精选指数涨22.05% 稀土永磁指数涨21.92% PEEK材料指数涨21.55% 电源设备精选指数涨21.39%[3] 个股表现 - 戈碧迦 开普云等14支翻倍股 戈碧迦8月涨幅达155.37%[4] 券商金股推荐 - 中兴通讯获3次推荐 8月涨32.52% 中芯国际获3次推荐 8月涨18.79%[7] - 新易盛获2次推荐 8月涨88.26% 泸州老窖获2次推荐 8月涨15.77% 晶晨股份获2次推荐 8月涨38.26%[7] - 雷赛智能获2次推荐 8月涨2.17% 金山办公获2次推荐 8月涨6.70% 腾讯控股获2次推荐 8月涨8.45%[7] - 美图公司获2次推荐 8月跌2.15% 华利集团获1次推荐 8月涨1.55%[7] 券商看好板块 - 科技成长板块包括AI 半导体 光模块 高端制造板块包括军工 新能源 工程机械[8] - 消费板块包括白酒 周期板块包括养殖 资源 金融板块包括券商 保险 金融衍生[8] 券商9月展望 - 中信证券聚焦资源 创新药 消费电子 化工 游戏和军工[9] - 国泰海通证券认为股指还会有新高 行情有望扩散 增加中盘股或低位蓝筹股配置比例[9] - 华泰证券建议在AI链 医药 反内卷 军工等强势方向内部高切低 左侧布局消费 非银 电新等[9] - 财通证券认为市场情绪到达相对高位 国内外流动性充裕 全A非金融业绩回暖 部分行业存在独立景气[9] - 兴业证券建议以轮动扩散思路布局 重点关注AI主线和成长主线的扩散[9] - 招商证券预计市场上行斜率可能阶段性放缓 但居民入市潜力仍大 指数还有上行空间[9] - 海通证券认为上涨趋势未变 A股相对估值处在历史中等偏低水平 市场热度约60摄氏度[9] - 广发证券预计9月市场以区间震荡为主 上证综指维持在2750-3000区间 逢低关注科技 食品饮料 医药 家电 大金融等板块[9]

投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 核心财务表现 - 2025年上半年实现营收236.3亿元，同比增长23.4% [1] - 归母净利润9.3亿元，同比增长35.9% [1] - 扣除股权激励摊销费用后归母净利润10.7亿元，同比增长53.3% [1] - AI硬件终端收入209亿元，同比增长17% [1] - 汽车及低空经济板块收入11.8亿元，同比增长38% [3] 业务板块分析 - AI硬件终端业务在材料、散热、传感器、组装等环节收入快速提升，毛利率水平稳定 [1] - 深度受益于大客户产品创新周期，新料号数量不断增加，在电池、散热、材料等方面的渗透率及ASP呈提升态势 [1] - 汽车业务产品结构由动力电池、激光雷达零件和汽车电子转向系统，向散热模组、车内软包产品、充电产品和车载充电机等领域拓展 [3] - 通过收购江苏科达强化在整车厂的业务突破预期，汽车业务有望保持高增长并实现扭亏为盈 [3] 前瞻业务布局 - 机器人领域：提供头部总成、灵巧手总成、四肢总成、高功率充电和散热解决方案等核心硬件，已完成数千套整机加工订单交付 [2] - AI眼镜领域：为头部客户提供软质功能件、注塑件、散热解决方案、充电器等关键零部件产品 [2] - 折叠屏领域：提供中框、VC均热板、屏幕支撑层等关键组件，覆盖海内外头部客户，2026年苹果或推出折叠屏手机 [2] - 服务器领域：在GPU、CPU和AI应用的散热产品方面与全球客户合作，晋升为AMD核心供应商，大力投入高功率服务器电源产品 [2] 财务预测 - 预计2025年归母净利润23亿元，2026年31亿元 [3] - 预计2025年营业收入534.71亿元，同比增长20.94% [4][9] - 预计2026年营业收入604.36亿元，同比增长13.03% [4][9] - 预计2027年营业收入697.27亿元，同比增长15.37% [4][9] - 预计2025年每股收益0.33元，2026年0.44元，2027年0.58元 [4][9]

投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 核心财务表现 - 2025年上半年实现营收128.67亿元，同比增长33.4% [1] - 归母净利润11.67亿元，同比增长33.8% [1] - 扣非净利润9.61亿元，同比增长25.6% [1] - 毛利率44.7%，同比下降0.45个百分点 [1] - 销售/管理/研发费用率分别同比+0.05/-0.52/+0.99个百分点 [1] 业务板块表现 - 智能用电业务收入68亿元（占比53%），同比增长37% [2] - 创新类产品收入33亿元（占比25%），同比增长38% [2] - 智能影音类收入28亿元（占比22%），同比增长21% [2] - 储能产品F3800 Plus在北美发布并获得"年度最佳移动储能"大奖 [2] - 全球首款消费级3D纹理UV打印机eufyMake E1创Kickstarter平台众筹纪录 [2] 区域市场表现 - 境外收入124.2亿元，同比增长33.9% [3] - 欧洲市场增速领先，北美及其他市场均实现20%以上增长 [3] - 境内收入4.5亿元，同比增长19.5% [3] 渠道发展 - 线上渠道收入87亿元，同比增长29% [3] - 线下渠道收入42亿元，同比增长44% [3] - 亚马逊平台实现27.5%的稳健增长 [3] - 独立站收入同比增长43% [3] 财务预测 - 预计2025年归母净利润27.14亿元，2026年33.19亿元 [3] - 预计2025年营业收入321.61亿元，同比增长30.15% [4] - 预计2026年营业收入398.55亿元，同比增长23.92% [4] - 预计2027年归母净利润43.20亿元，同比增长30.15% [4] 战略优势 - 通过品牌效应获得产品定价权和客户粘性 [3] - 聚焦多个细分市场，通过核心能力复用形成产品生态 [3] - 不追求单一品类垄断性发展 [3]

投资评级 - 增持评级，目标价108.04元 [5] 核心观点 - 新能源业务驱动营收增长，费用回落增强盈利能力 [1][2][3] - 2025H1营收19.36亿元（YoY+26.25%），归母净利2.75亿元（YoY+0.26%） [1][8] - 2Q25营收10.16亿元（YoY+39.55%，QoQ+10.57%），归母净利1.72亿元（YoY+53.15%，QoQ+65.61%） [1][8] - 预计2025年全年营收43.09亿元（YoY+27.1%），归母净利6.43亿元（YoY+26.6%） [3][4] 新能源业务表现 - 新能源业务营收12.13亿元（YoY+52.82%），其中新能源汽车业务营收增长25.8%，风光储业务增长超200% [2][9] - 受益于国内新能源汽车销量同比增长40%及光伏装机量同比增加99.3% [2][9] - 中国新能源汽车7月销量保持27%同比增速，光伏协会上调全年新增装机预期至270-300GW [2][9] - SiC项目进入量产爬坡阶段，多款车型定点，下半年加速放量 [2][10] - 自建6英寸SiC芯片产线良率达国际领先水平，第二代SiC MOSFET批量出货 [10] 工控及其他业务 - 工控和电源业务收入5.06亿元（YoY-16.52%），受PMI走低及价格竞争影响 [11] - 白电及其他业务收入2.15亿元（YoY+63.31%），收购美垦半导体80%股权加速市场拓展 [11] 技术进展与新产品 - 第七代微沟槽技术车规级IGBT模块持续放量，Plus版本芯片在800V双电控平台批量交付 [10] - 发布全球首个2000V系统500KW逆变器功率模块，引领技术方向 [11] - 车规级GaN驱动模块和MCU预计2026年导入客户 [10] - 低空飞行器领域获得多个项目定点，车规级SiC MOSFET模块获载人电动商用飞行器定点 [12] - AI服务器电源及数据中心产品开发中，预计2026年推向市场 [12] 盈利能力分析 - 2025H1毛利率29.74%（YoY-1.78 pct），净利率14.42%（YoY-3.78 pct） [8] - 2Q25毛利率29.16%（YoY-2.06 pct，QoQ-1.22 pct），净利率17.14%（YoY+1.51 pct，QoQ+5.73 pct） [8] - 价格竞争压力持续，预计全年毛利率29.5%（较2024年下滑2.1 pct） [3] - 研发费用回落推动净利率提升，预计全年净利率约15% [3] 财务预测与估值 - 预测2025-2026年归母净利6.43/7.84亿元，对应PE 40x/33x [3][4] - 2025年预计EPS 2.68元/股，2026年预计3.27元/股 [4] - 当前市净率（P/B）3.64倍（2025E） [4]

投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 核心观点 - 公司2025年上半年业绩稳步增长，总营业收入30.20亿元，同比增长13.8%，归母净利润5.0亿元，同比增长17.4% [1] - 毛利率和净利率分别提升至29.5%（同比+1.86个百分点）和16.8%（同比+0.25个百分点） [1] - AR/VR领域布局成为未来核心增长催化剂，已与头部企业达成深度合作并具备3D视觉解决方案能力 [3] - 预测2025-2026年归母净利润分别为12.5亿元和15.3亿元，同比增长21.03%和22.71% [3][4] 分业务表现 - **薄膜光学业务**：成为业绩核心引擎，增量来自越南厂非手机产品及大客户手机端份额提升 [2] - **涂布滤光片**：在安卓机份额持续提升，实现大客户量产突破，处于产能快速扩建期 [2] - **微棱镜业务**：在大客户中维持高份额并持续技术迭代 [2] - **半导体光学**：拓展窄带新应用，3D模组业务实现显著增长 [2] - **车载光学**：受益于AR-HUD渗透率提升，25H1收入同比增长79%，获LCOS技术路线项目顶点及多个新订单 [2] 技术布局与战略方向 - **AR/VR技术路线**：以反射光波导为主，同步布局衍射光波导，已打通反射光波导量产路径 [3] - **3D视觉方案**：通过双目视觉和结构光为AR眼镜提供解决方案 [3] - **三大发展目标**：构建海外与国内双循环体系、成为全球AR光学显示龙头、与大客户形成核心战略伙伴关系 [3] 财务预测数据 - 2025年预计营业收入73.87亿元（同比增长17.68%），2026年达87.89亿元（同比增长18.97%） [4] - 2025年预计毛利率31.71%，净利率16.87%，ROE提升至12.40% [4][7] - 每股收益2025E为0.90元，2026E为1.10元，对应市盈率21.63倍和17.63倍 [4]

投资评级 - 维持"买入"评级 目标价41元 对应2026年25倍PE估值 [3][13] 核心财务表现 - 2025H1营收25.79亿元 YoY+7.64% 归母净利3.84亿元 YoY+26.89% 毛利率22.72% 净利率14.38% [1][7] - 2Q25单季营收13.61亿元 YoY+4.55% QoQ+11.83% 归母净利2.04亿元 YoY+5.23% QoQ+13.59% 毛利率22.75% 净利率14.62% [1][7] - 预测2025年归母净利8.62亿元 YoY+27.8% 2026年11.67亿元 YoY+35.4% 对应PE为30倍和22倍 [3][13] 汽车业务进展 - 实现高速3阶/4阶HDI及HDI软硬结合板量产 研发多款毫米波雷达PCB [2][8] - 成功导入吉利极氪 奇瑞知行 理想智驾等头部车企供应链 通过电装 美蓓亚三美和海拉等国际Tier 1认证 [2][8] - 储能业务核心客户2024年装机量从14.7GWh提升至31.4GWh 出货量翻倍增长 [8] AI与新兴领域布局 - 通过OEM方式进入英伟达和AMD供应链实现量产交付 参与下一代产品研发测试 [2][9] - 获得人形机器人F公司新产品定点和设计冻结 国内头部客户新一代项目定点 [2][9] - 低空飞行器领域与国内外客户推进小批量交付 航空体系认证完成 [9] - AI眼镜领域为海外M客户量产供应 国内头部A客户处于认证阶段 [2][9] 产能扩张计划 - 泰国工厂一期规划年产能100万平米 生产高多层和中高阶HDI 预计2025年末投产 [3][10] - 鹤山新制造基地规划年产能66万平米 生产芯片内嵌式PCB和高阶HDI 预计2026年中投产 [3][10] - 两地总投资规模超17亿元人民币（泰国厂2亿美元） [10] 技术能力建设 - 具备28层AI服务器线路板 5阶任意层互连HDI 6oz厚铜多层板量产能力 [9] - 产品覆盖人形机器人中央控制系统 视觉感知系统 关节驱动系统全系PCB需求 [9] - 自动驾驶产品覆盖77GHz毫米波雷达PCB 4D高精度雷达及数据中心服务器PCB [8]