公司分红计划 - 公司拟以2025年9月30日总股本约28.19亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1元（含税）[1] - 本次利润分配不送红股，也不以资本公积金转增股本[1] - 股权登记日定为2025年12月26日，除权除息日定为2025年12月29日[1] 公司业务构成 - 2025年1至6月，公司营业收入中啤酒业务占比92.26%，是绝对核心业务[2] - 同期，其他业务收入占比为7.74%[2] 公司市值 - 截至新闻发稿时，公司总市值为342亿元[3]

公司股东结构 - 截至2025年12月19日，燕京啤酒股东总户数为44366户 [1]

公司分红方案 - 公司发布2025年前三季度利润分配方案 向全体股东每10股派发现金1.00元人民币（含税）[1] - 本次权益分派总金额为28185.39万元 约合2.82亿元人民币[1] - 股权登记日为2025年12月26日 除息日为2025年12月29日[1] 方案执行情况 - 本次实施的分红方案与公司股东会审议通过的分配方案一致[1]

证券代码：000729 证券简称：燕京啤酒 公告编号：2025-86 北京燕京啤酒股份有限公司 2025 年前三季度分红派息实施公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 重要提示： 一、股东会审议通过利润分配方案情况 1、股东会审议通过的分配方案的具体内容 北京燕京啤酒股份有限公司（以下简称"公司"、"本公司"）2025 年前 三季度利润分配方案已获 2025 年 11 月 5 日召开的 2025 年第一次临时股东会审 议通过，股东会决议公告刊登在 2025 年 11 月 6 日的《中国证券报》、《证券时 报》、《证券日报》、《上海证券报》和巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）。 公司 2025 年前三季度利润分配方案具体内容为：公司 2025 年前三季度利润 分配采取派发现金股利的方式，以固定比例的方式分配。拟按 2025 年 9 月 30 日总股本 2,818,539,341 股为基数，每 10 股派现金 1.00 元（含税），不送红股， 不以资本公积金转增股本。公司拟共分配现金股利 281,853,934.10 元。 2、自分配方 ...

行业投资评级 - 报告对必需消费行业（A股）给予积极评级，并重点覆盖了多家白酒、啤酒、调味品及食品公司，所有提及的股票评级均为“优于大市” [1] 核心观点 - 全球啤酒行业正经历从周期性波动到结构性转变的深刻变革，健康意识觉醒、代际消费变迁及软饮料分流是核心驱动因素 [3] - 基于全球啤酒龙头的经验，报告认为中国啤酒企业需遵循“效率提升为基、创新驱动为核、稳健扩张为翼”的发展道路 [7] - 中国啤酒市场面临独特挑战：高端化进入注重性价比的“质价比”阶段；传统渠道模式失效，费用管控压力凸显；跨界竞争加剧 [3][17][18] 全球行业变革趋势 - **销量结构性下滑**：2024年全球啤酒销量约下降1%，总销量仍低于2019年疫情前水平，全球人均啤酒消费量在2013-2019年间的年复合增长率约为-1% [10] - **健康意识驱动减酒**：在发达经济体和年轻群体中尤为显著，49%的美国消费者计划2025年减少饮酒，Z世代中这一比例高达65% [3][12] - **渠道结构长期演变**：美国现饮渠道（餐厅、酒吧等）的酒精饮料消费占比从1935年的65%持续下降至2014年的不到50% [13] - **非酒精饮料分流**：软饮料销量在2000-2019年间以2%的年复合增长率持续稳健增长，对酒精饮料形成持续分流，其优势在于健康属性、口味多元及价格更低 [14][16] 中国市场面临的挑战 - **高端化进入提质阶段**：消费从“价格驱动”转向“价值驱动”，8-10元性价比价位带成为竞争主战场，而超高端价位带增速明显放缓 [17] - **传统渠道模式失效**：现饮渠道推广模式逐渐失效，费用管控成为提升盈利的关键，头部企业通过费用优化推动行业净利率从2018年的3%-5%大幅提升至2024年的12%-14% [18] - **跨界竞争加剧**：商超自有品牌啤酒、白酒企业的低度预调酒、精酿啤酒等小众品类对传统啤酒市场份额形成明显切割 [18] 战略启示一：龙头化（规模整合与效率提升） - **国际经验**：欧美企业通过并购整合建立本土绝对优势，例如百威英博在巴西市场份额达68%，喜力在荷兰本土市场份额达45%；日本企业如朝日啤酒则依靠产品创新（Super Dry）实现市场份额从9.6%到39.8%的逆袭 [4][19][29] - **对中国龙头企业的启示**：需聚焦三大方向：1）高端化提质，聚焦8-10元性价比价位带；2）通过数字化与产能整合优化费用结构；3）区域企业先筑牢本地堡垒，再通过周边渗透和差异化营销建立全国性品牌 [4][34] - **盈利提升路径**：包括构建高端化体系、优化品牌组合、精益成本管控（如关闭低效工厂、通过长期采购协议降本10-15%）以及持续优化费用结构 [34] 战略启示二：多元化（聚焦协同与场景适配） - **成功要素与价值**：成功的多元化需满足品类协同、渠道复用与品牌延展，向烈酒、RTD（即饮）、软饮料等相关品类扩张的成功率超60%，能分散风险、提升渠道效率并增强议价能力 [5][37] - **国际巨头实践**： - 百威英博推行“Beyond Beer”战略，聚焦RTD和硬苏打水，其无/低酒精产品销量保持高双位数增长 [40] - 喜力的Heineken 0.0占据全球无酒精啤酒超20%的市场份额 [5] - 嘉士伯以33亿英镑收购Britvic，快速切入软饮料赛道 [5][42] - 三得利是多元化成功典范，其烈酒业务毛利率达52%，通过海外并购将海外收入占比提升至约50% [50][56] - **对中国企业的启示**： - 应优先布局高景气赛道，重点发力无/低酒精啤酒与本土口味RTD [5][61] - 实现路径包括自主创新打造差异化产品，以及精准并购区域互补性品牌 [61] - 需强化渠道复用，推动啤酒与新业务渠道互通，共享供应链资源以降低成本 [5][61] 战略启示三：国际化（模式选择与风险管控） - **必要性与价值**：国际化是突破本土市场天花板的关键，国际化程度高（海外收入占比超50%）的企业平均估值显著溢价 [6][62] - **成功与失败案例**： - 百威英博通过四次关键并购成为全球霸主 [6] - 喜力在70个国家市场份额排名前二，海外收入占比达78% [6] - 朝日通过收购欧洲与澳洲业务，实现55%的海外收入占比 [6] - 麒麟因本土化不足与政治风险评估缺失，在巴西、缅甸等地投资遭遇重大损失 [6][73] - **对中国企业的启示**：中国啤酒国际化尚处初级阶段，2024年啤酒出口仅占产量2%，应采取稳健策略：先通过出口试水；优先布局“一带一路”国家；采用合资模式借力本土资源；避免激进并购 [6][74] 投资建议与未来展望 - **运营效率是当前最可行突破点**：需通过成本控制、费用优化（如将销售费用率从14%降至10%）与数字化改造，缩小与国际巨头的盈利差距 [7][76] - **产品创新应聚焦本土化与健康化**：开发适配中餐场景与新兴消费需求的特色产品，如茶啤、无糖低卡产品等 [7][76] - **多元化与国际化需坚守原则**：遵循“相关协同、风险可控”原则，避免盲目扩张 [7] - **未来三大投资主线**： 1. **运营改善带来的价值重估**：关注管理费用率高、产能利用率低（如低于70%）、数字化程度低的公司，如青岛啤酒、燕京啤酒、重庆啤酒 [77] 2. **结构升级的长期受益者**：关注品牌力强、渠道控制力强的龙头，如华润啤酒、青岛啤酒 [78] 3. **新兴品类的先行者**：关注率先布局RTD、无酒精啤酒等品类的企业 [78]

啤酒概念板块市场表现 - 截至12月18日收盘，啤酒概念板块整体上涨1.63%，在概念板块涨幅榜中位列第7 [1][4] - 板块内共有18只个股上涨，其中嘉美包装、皇氏集团、重药控股涨停，凯美特气、天虹股份、惠泉啤酒涨幅居前，分别上涨7.72%、3.68%、2.18% [1][4] - 板块内跌幅居前的个股包括ST西发、金徽酒、燕京啤酒，分别下跌1.14%、0.90%、0.49% [1][4] 板块资金流向 - 当日啤酒概念板块获得主力资金净流入12.82亿元 [2][6] - 板块内共有12只个股获得主力资金净流入，其中5只个股净流入资金超过千万元 [2][6] - 主力资金净流入额居首的个股是凯美特气，净流入9.09亿元，重药控股、皇氏集团、天虹股份紧随其后，分别净流入2.46亿元、1.38亿元、3645.92万元 [2][6] 个股资金流入比率 - 从主力资金净流入比率看，嘉美包装、重药控股、凯美特气比率居前，分别为90.12%、35.75%、26.45% [3][6] - 其他主力资金净流入比率较高的个股包括皇氏集团（22.47%）、天虹股份（7.41%）、亚盛集团（5.82%） [3][6] - 部分个股呈现主力资金净流出，净流出比率较高的包括ST西发（-10.30%）、李子园（-8.68%）、珠海中富（-8.38%）和乐惠国际（-7.91%） [4][7] 个股交易数据详情 - 凯美特气在资金大幅流入的同时，换手率达到22.51% [3][6] - 涨停个股中，皇氏集团换手率为21.77%，重药控股换手率为5.90%，嘉美包装换手率较低，为0.16% [3][6] - 部分啤酒品牌公司如青岛啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒虽股价波动不大，但主力资金呈小幅净流出状态 [4][6][7]

公司战略与领导力 - 公司党委书记、董事长耿超获评第十九届上市公司价值论坛年度ESG先锋人物 [1] - 耿超提出“二次创业，复兴燕京”战略构想，并将“十四五”时期定义为公司的战略重构期 [1] - 公司明确提出“五战五胜”的阶段性战略目标，为长远发展锚定清晰方向 [1] ESG管理与实践 - 董事长耿超主动拥抱ESG理念，将其作为改进公司治理水平、运营效率和创新质量的重要抓手 [1] - 公司以战略升级为引领，完成企业重要性议题的重新识别与体系化梳理，深化ESG评价体系标准应用 [1] - 公司持续提升可持续发展（ESG）披露质量，主动发布报告 [1] - 在《2024年度可持续发展报告》中，首次将第三方对当期报告的评价升级为第三方独立审验声明 [1] - 2025年中首次在官网同步发布中英文版《绿色行动报告》，持续增强可持续发展进程的透明度与传播力 [1] ESG评级与荣誉 - 2025年，公司ESG评级由A级晋升至AA级，位列饮料行业第4位 [2] - 2025年，公司华证ESG评级由BBB跃升至AA [2] - 2025年，公司CDP水问卷获B评级，处于国内啤酒行业领先水平 [2] - 公司荣获“上市公司可持续发展最佳实践案例”“北京市属国有控股上市公司ESG优秀案例—治理篇”“中国酒业ESG示范企业”“美丽中国建设实践案例”等20余项荣誉 [2]

公司战略与领导力 - 公司董事长耿超提出“二次创业，复兴燕京”战略构想，并将“十四五”时期定义为战略重构期，全面推行改革变革 [2] - 公司明确提出“五战五胜”的阶段性战略目标，为长远发展锚定清晰方向 [2] - 董事长耿超主动拥抱和践行ESG理念，将其作为改进公司治理水平、运营效率和创新质量的重要抓手 [2] ESG管理与实践 - 公司以战略升级为引领，完成企业重要性议题的重新识别与体系化梳理，深化ESG评价体系标准应用 [2] - 公司持续提升可持续发展（ESG）披露质量，主动发布报告 [2] - 公司在《2024年度可持续发展报告》中首次将第三方评价升级为第三方独立审验声明 [2] - 公司于2025年中首次在官网同步发布中英文版《绿色行动报告》，以增强可持续发展进程的透明度与传播力 [2] ESG评级与荣誉 - 2025年，公司Wind ESG评级由A级晋升至AA级，位列饮料行业第4位 [3] - 2025年，公司华证ESG评级由BBB跃升至AA [3] - 2025年，公司CDP水问卷获B评级，处于国内啤酒行业领先水平 [3] - 公司荣获“上市公司可持续发展最佳实践案例”等20余项ESG相关荣誉 [3]

战略与变革成果 - “十四五”期间公司业绩连续五年增长，以变革为主线推进战略重构 [2] - 公司实施了思想、治理、组织、体制机制、运营、生产、营销、研发、文化九大变革，提升管理质效 [2][3] 产品与市场表现 - 坚定推进以燕京U8为核心的大单品战略，该产品上市后连年保持强劲增长 [4] - 持续拓展中高端产品布局，推出了燕京V10、狮王系列等产品，构建覆盖全国不同消费场景的产品矩阵 [4] ESG与运营管理 - 将ESG理念融入发展战略，构建“绿色酿造-责任供应链-价值共创”体系 [5] - 通过生产变革、流程再造、数字化营销与供应链管理等多举措提升运营效率与品牌影响力 [5] - 公司已获得ESG管理体系、合规管理体系、创新管理体系、反贿赂管理体系认证，治理能力达到新高度 [6]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好，维持 [6] 报告的核心观点 - 美团旗下酒类即时零售平台“歪马送酒”发展势能强劲，其门店数量、用户规模及交易额快速增长，已进入酒类品牌前三，标志着啤酒即时零售进程延续 [2][4] - 即时零售平台通过数字化能力能更精准洞察消费者喜好与趋势，为啤酒公司提供产品方向，能够快速响应市场需求、打造爆款产品的啤酒公司有望在新渠道竞争中获取更大份额 [2][9] - 啤酒公司与即时零售平台的合作正不断加深，从供货销售关系向共同打造爆品的深度合作模式演进 [9] - 即时零售平台对传统啤酒销售渠道形成挑战的同时也带来新机遇，有望推动传统行业迎来新篇章 [9] - 报告重点推荐青岛啤酒、燕京啤酒、华润啤酒、重庆啤酒 [2][9] 根据相关目录分别进行总结 “歪马送酒”平台发展现状 - 截至2025年12月12日，“歪马送酒”门店数量已突破2000家，较2024年实现翻倍增长 [2][4][9] - 平台累计服务用户规模近3000万，交易额超60亿元，已进入酒类品牌TOP3 [2][4] - 该平台是美团旗下品牌，经营红、白、洋、啤四大酒水品类，通过与品牌直接合作实现平价，平均配送时间约15分钟 [9] - 其扩张迅速：2021年始于深圳，2024年11月门店突破1000家，2025年8月在营加盟店突破1000家，9月直营店超过800家 [9] 啤酒公司布局与合作动态 - 2025年年初开始，多家啤酒品牌已表示开始布局即时零售平台 [9] - 青岛啤酒在中报中指出，公司不断强化即时零售、闪电仓等新业态布局 [9] - 华润啤酒在2025年上半年与“歪马送酒”达成代工合作，共同推出“歪马送酒”自营商品淡爽拉格啤酒，近日双方合作加码，联合打造出首款独家定制产品“雪花全麦白啤” [9] - 啤酒公司与即时零售平台的合作正逐步超越单纯的供货与销售关系 [9] 行业趋势与渠道变革 - 传统啤酒销售通常以餐饮渠道、流通渠道等封闭渠道为主，供方主导性更强 [9] - 即时零售平台更为开放，对传统渠道壁垒形成挑战 [9] - 即时零售平台通过数字化可更为精准地洞悉消费者喜好与消费趋势，为啤酒公司提供产品研发方向 [2][9] - 能够快速响应市场需求、打造爆款产品的啤酒公司有望在新渠道的竞争中获取更大份额 [2][9]