报告核心观点 - 大部分食品饮料传统行业面临供给过剩与需求不足双重影响，价格与竞争体系重塑，竞争使价格承压、盈利增速预期下修，但也加速创新改革，带来新投资机会与方向 [3][6][21] 总述：重塑与新生 - 食品饮料传统行业受供需影响，价格与竞争体系重塑，竞争带来挑战也催生新业态、新模式、新渠道等投资机会 [3][6][21] 白酒：调整优化，寻找平衡点 - 2025 年以来白酒行业供需变化，需求端升级与降级并存，次高端承压、地产酒增长，供给端酒企调整节奏匹配需求，行业酝酿周期性变化，建议选产品结构均衡、库存健康企业 [7][22] - 白酒库存周期进入主动去库存深度调整期，需求偏弱下收入增速探底，考虑合同负债后实际收入增速降速，本轮酒厂供给转向节奏更早 [23][26] - 白酒行业消费升级与降级并存，次高端承压、地产酒龙头增长，如今世缘 100 - 300 元价格带收入增速高于整体 [30] - 2025 年年中白酒行业供需变化，消费升降级、供给优化改变增长逻辑，2025Q2 仍在去库，需求弱批价降，下半年至明年有望达平衡点，推荐贵州茅台等企业 [7][32] 大众品：渠道为王，结构成长 方向一：新渠道——流量入口，效率革命 - 新业态受关注，通过效率革命颠覆传统渠道壁垒，提供质价比消费选择，把握新流量入口，零售企业和切入新渠道公司成长，投资聚焦渠道企业和关联制造企业 [8][37] - 中国快消品行业销售渠道多元，电商占比超 30%，线下食杂店、超市占比高，呈分散状态 [37] - 国内休闲零食销售渠道均衡化发展，电商、专卖店、便利店占比提升，会员制超市、零食量贩、直播电商兴起丰富渠道 [40] - 消费者关注质价比，会员超市满足需求，国内仓储会员制超市规模扩充，如山姆会员超市发展势头强劲 [42][44] - 有友食品和立高食品在会员超市渠道布局充分，有友食品山姆渠道增量带动显著，立高食品商超收入增长、利润率有望提升 [47][48] - 休闲食品饮料零售下沉市场和专卖店渠道受关注，下沉市场规模大且占比将提升，专卖店渠道规模扩大，零食量贩门店突破 4 万家，下沉市场为开店主力区域 [52][56] - 万辰集团、盐津铺子、西麦食品、卫龙美味、劲仔食品在零食量贩渠道受益，万辰集团盈利能力改善，盐津铺子全渠道发展、布局新增长点，西麦食品主业增长、渠道多元化，卫龙美味魔芋零食发展好，劲仔食品全渠道改革提升竞争力 [59][62][70][75] - 连锁小吃快餐经营承压，2025 年第一季度开店量同比减少，部分品牌扩张，食品连锁企业如锅圈和周黑鸭转型探索，锅圈主业修复、计划开店，周黑鸭发力新零售渠道 [76][82][85] 方向二：新产品——产品裂变，顺应潮流 - 传统行业创新放缓，部分细分行业如休闲魔芋有创新迭代空间，无糖茶、养生水、威士忌、保健品等细分成长赛道是投资重点 [88] - 消费者健康意识觉醒，无糖茶符合趋势，市场规模增长，东方树叶市占率提升带动茶饮收入增长 [89][90] - 中式养生水行业规模扩容，元气森林是领头羊，承德露露 2025 年入局，行业有望被更多消费者接受 [94] - 国内威士忌市场初步成长，量价双升，百润股份布局威士忌赛道，产品矩阵丰富，赛道前景广阔 [101][106] - 涪陵榨菜加速产品研发升级，挖掘餐饮和新渠道增量，推出新品打开市场 [110] - 保健品美容抗衰需求增长，麦角硫因产品受关注，H&H 国际控股旗下 Swisse 布局相关产品 [113] 方向三：新格局——整固重塑，进化再生 - 乳制品、啤酒、酵母等行业集中度提升，竞争强度放缓，龙头竞争力凸显，黄酒行业格局稳定，龙头战略协同，盈利弹性打开，估值有望重估 [10][116] - 黄酒行业 2016 年前后收入达高峰后萎缩，龙头跑赢行业，2023 年 CR3 超 40%，2025 年龙头提价，协同效应下盈利弹性和估值提升 [117][122] - 啤酒行业销量平稳，头部集中度高，竞争格局改善，即时零售发展，啤酒龙头布局，建议关注青岛啤酒等公司 [127][128] - 中国乳品市场增长换挡，需求迭代有结构性机会，原奶价格影响乳制品盈利，2025 年需求有望复苏、供给出清，奶价或迎拐点，关注伊利股份等公司 [130][139] - 妙可蓝多奶酪棒产品周期企稳，B 端接棒成长，奶酪市场规模增长，B 端产品占比提升，妙可蓝多产品矩阵丰富，聚焦奶酪战略，研发创新巩固领先地位 [140][151]

评级调整 - 高盛将泸州老窖评级从买入下调至中性 目标价定为107元 [1] - 高盛将古井贡酒评级从持有下调至卖出 目标价定为123元 [1]

A股市场表现 - 沪指时隔8个月重返3500点 多只银行股再创新高 创新药概念股反复活跃 托育服务概念股普涨 消费板块表现不俗 [1] - 财通证券指出行情再攀新高阶段 新一轮核心资产主线行情或开启 持续推荐龙头化、国产化、全球化三大主线 [1] - 当前"反内卷"催化下龙头化有望跟进接力行情 关注制造（轨交、工程机械）、消费（乳品、家居、饲料）、周期（农化链、电新链、化工链）板块 [1] 反内卷政策影响 - 东吴证券认为本轮"反内卷"政策是缓解价格水平承压和资源配置低效的必然选择 解决新兴制造业中产能重复建设及恶性价格竞争的"囚徒困境" [1] - 短期内市场呈现结构性分化 新兴产业中受益于竞争整治和资源优化配置的企业具备改善空间 传统行业表现稳健 整体市场偏均衡格局 [1] 白酒行业投资机会 - 广发证券预计白酒行业2025年迎来"估值-业绩"双底 当前已进入中周期买点 板块股息率与十年期国债收益率比值较高 配置性价比显现 [2] - 建议关注行业出清后的需求恢复 核心推荐标的包括山西汾酒、今世缘、古井贡酒、贵州茅台、泸州老窖、五粮液 这些公司盈利稳定性较强 [2] 食品饮料ETF配置价值 - 食品饮料ETF（515170）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数 聚焦白酒、饮料乳品、调味发酵品等高壁垒、强韧性板块 [2] - 前十大成分股囊括"茅五泸汾洋" 帮助投资者一键配置"吃喝板块"核心资产 相较于成分股数万至数十万的投资门槛 ETF是小资金参与板块投资的便捷工具 [2]

报告行业投资评级 - 食品饮料行业评级为强于大市（维持）[1] 报告的核心观点 - 白酒布局低度化，产品持续创新，产品创新有望适应消费者新需求，关注需求坚挺的高端白酒、全国化推进的次高端白酒、主力产品位于扩容价格带的地产酒三条主线 [6] - 需求分化带来新机遇，重申饮料和零食的投资机会，饮料消费转向“解决方案”模式，零食满足情绪价值和性价比追求，推荐三只松鼠、东鹏饮料，建议关注盐津铺子 [6] 各部分总结 涨跌幅数据 - 本周食品饮料行业累计涨跌幅 +0.74%，涨幅前三为科拓生物（+21.90%）、煌上煌（+11.71%）、双塔食品（+9.71%），跌幅前五为仙乐健康（-2.93%）、阳光乳业（-3.48%）、新乳业（-4.18%）、紫燕食品（-6.28%）、欢乐家（-7.28%） [8][9] - 本周白酒指数（中信）累计涨跌幅 +1.22%，涨跌幅前三为酒鬼酒（+8.82%）、舍得酒业（+2.38%）、洋河股份（+2.02%），后三为山西汾酒（-0.43%）、*ST 岩石（-1.07%）、皇台酒业（-2.44%） [6] - 本周食品指数（中信）累计涨跌幅 +0.37%，涨跌幅前三为科拓生物（+21.90%）、煌上煌（+11.71%）、双塔食品（+9.71%），后三为仙乐健康（-2.93%）、紫燕食品（-6.28%）、欢乐家（-7.28%） [6] 酒类数据跟踪 高端白酒批价 - 截至 2025 年 7 月 4 日，茅台 22 年整箱批价 2020 元/瓶，环比上周上涨 60 元，22 年散装批价 1930 元/瓶，环比上周上涨 10 元 [16] - 截至 2025 年 7 月 7 日，五粮液京东价格 959 元/瓶，环比上周上升 14 元；国窖 1573 京东价格 922 元/瓶，环比上周持平 [16] 酒水饮料产量 - 2025 年 5 月，白酒产量 29.10 万千升，同比下滑 13.40%；啤酒产量 358.40 万千升，同比增长 1.30%；软饮料产量 1613.10 万千升，同比上涨 2.40%；葡萄酒产量 0.60 万千升，同比下滑 25.00% [18] 原材料数据跟踪 原材料数据 - 6 月 27 日，我国生鲜乳主产区平均价 3.04 元/公斤，同比下降 7.00%，环比持平，原奶价格下行，乳制品企业原料成本压力缓解 [25] - 2025 年 5 月进口大麦平均价 256 美元/吨，同比下跌 4.3%，环比上涨 0.7%；7 月棕榈油平均价格 8600 元/吨，同比上涨 8.3%，环比下降 0.7%；大豆 7 月平均价格 3926 元/吨，同比下跌 12.2%，环比下降 0.3%；玉米 7 月平均价格 2436 元/吨，同比下跌 1.3%，环比上涨 1.1% [25] 包材数据 - 截至 2025 年 6 月 30 日，我国浮法玻璃市场价 1200 元/吨，同比下滑 27.3%；铝锭价格 20667 元/吨，同比上涨 2.3% [26] - 截至 2025 年 7 月 4 日，PET 价格 6097 元/吨，同比下跌 14.3% [26] 重点公司盈利预测 - 报告给出贵州茅台、五粮液等 20 家公司 2024A - 2027E 的 EPS、PE 数据及评级，均为推荐评级 [30]

报告行业投资评级 - 食品饮料行业投资评级为优于大市 [2][6] 报告的核心观点 - 本周食品饮料板块上涨0.74%，跑输上证指数0.67pct，涨幅前五为科拓生物(21.90%)、煌上煌(11.71%)、晨光生物(11.47%)、百洋股份(10.45%)和双塔食品(9.71%) [2] - 白酒板块基本面加速磨底，关注增量政策带来的估值修复，第二季度业绩预计平淡，酒企短期去库存、促动销，中长期培育消费者和消费场景，布局国际化和年轻化 [3] - 大众品中，啤酒关注alpha型个股，零食推荐有新品、新渠道突破的个股，调味品关注复调行业估值修复，速冻食品关注龙头企业，乳制品布局供需改善弹性，饮料关注龙头企业 [4] 根据相关目录分别进行总结 周度观点 白酒 - 茅台批价企稳，普五、国窖价格差收窄，本周白酒指数上涨1.2% [3][13][14] - 酒企工作更新：贵州茅台截至6月底累计回购股份338.21万股，占比0.27%，支付52.02亿元；洋河股份顾宇出任党委书记；口子窖召开业绩说明会；珍酒推出宴席战略新品珍十 [3][12] - 个股推荐把握三条投资主线：抗风险能力强的龙头，数字化工程正反馈的泸州老窖，基地市场有份额提升逻辑的企业；也可关注渠道风险释放的企业 [3] 大众品 - 啤酒：天气升温有利消费，关注alpha型个股，如燕京啤酒、珠江啤酒，也关注超跌反弹机会 [15] - 零食：龙头引领提效，行业分化，推荐有新品、新渠道突破的个股，如卫龙美味、盐津铺子 [16][17] - 调味品：基础调味品龙头有韧性，关注复调行业估值修复，推荐颐海国际、海天味业 [18] - 速冻食品：淡季研发新品，安井食品港股上市，推荐安井食品、千味央厨 [19] - 乳制品：潜在政策催化，需求复苏，供给出清，布局龙头企业向上弹性 [20] - 饮料：迎来旺季检验，推荐东鹏饮料，关注包装水、茶饮龙头 [21] 周度重点数据跟踪 行情回顾 - 本周（2025年6月30日至7月4日）食品饮料板块上涨0.74%，跑输上证指数0.67pct [22] 白酒 - 本周箱装飞天茅台与普五批价下降，散装飞天茅台与国窖批价持平 [33] 大众品 - 生鲜乳、牛奶、肉鸭价格不变，瓦楞纸、毛鸭、PET价格下降，其余原材料价格上升 [45] 本周重要事件 - 多家公司有股份变动、回购注销、发行债券、收到补助等事件，如安德利回购H股，良品铺子获政府补助等 [69][70] 下周大事提醒 - 7月7 - 11日有多场股东大会和分红事件，如来伊份、山西汾酒等公司 [71]

行业趋势 - 白酒行业进入调整期，头部企业将"稳健发展"作为首要任务，不再强调业绩增速目标 [2][3][6] - 茅台2024年总营收1741.44亿元（+15.66%），归母净利润862.28亿元（+15.38%） [4][5] - 五粮液2024年营收同比增长7.09%，归母净利润同比增长5.44%，连续10年稳健增长 [5] - 古井贡酒和山西汾酒均强调通过降本增效、渠道优化实现稳健增长 [5] 分红政策 - 茅台2024年累计分红646.72亿元（含中期分红300.01亿元），分红率80% [7] - 五粮液2024年分红223亿元（股息率4.9%），承诺2024-2026年每年分红比例≥70%且金额≥200亿元 [7] - 洋河股份承诺2024-2026年每年分红比例≥70%且金额≥70亿元，2024年首次实施中期分红35亿元 [7] - 泸州老窖规划2024-2026年分红率分别≥65%、70%、75%，每年金额≥85亿元 [8] - 山西汾酒2024年分红率60%，未来计划向70%靠拢 [8] 国际化布局 - 茅台2024年海外营收51.89亿元（首次突破50亿元），战略分"出口、出海、国际化"三阶段 [9][11] - 五粮液新开拓21个海外市场，新增29家经销商，设立三亚免税城专卖店 [10] - 汾酒填补11国市场空白，海外酒类创汇同比增长超50% [10] - 古井贡酒通过全球巡礼和文化研究院强化品牌出海 [10] 产品创新 - 泸州老窖研发28度国窖1573，计划适时投放市场 [14] - 水井坊针对25-30岁群体测试38度以下产品 [15] - 酒鬼酒启动"两低一小"战略（低端、低度、小酒），储备33度、28度等产品 [15][16] - 五粮液9月推出29度五粮液·一见倾心，洋河8-9月上市果酒、露酒和低度潮饮 [16] - 茅台推出6% vol的UMEET蓝莓气泡酒，2024年发布14款新品并拓展电商渠道 [16]

报告核心观点 - 2025Q1食品饮料行业营收和归母净利润增速趋缓，各子行业业绩分化加剧，上半年食饮板块回调多、估值处历史低位，后续促消费政策力度和范围有望加大，食饮板块有望受益 [6] - 白酒行业进入调整期，短期筑底，中长期伴随库存出清等报表端和估值有望好转，酒企注重股东回报 [6] - 大众品中零食靠新品类和新渠道增长，软饮料推新快、朝健康等方向发展，啤酒复苏、量价预计持平略增，乳品短期承压、原奶供需有望平衡，调味品持续复苏、复合调味品空间广 [6] - 宠物食品行业稳健增长，主粮和零食驱动，国产品牌偏好提升、国产替代有望加速 [7] - 维持食品饮料行业“推荐”评级，建议关注多类个股 [7] 行情回顾 行情表现 - 2025年上半年申万食品饮料板块涨跌幅为 -4.68%，跑输上证指数5.57pct，软饮料等子行业跑赢，白酒等跑输，回调主因白酒板块拖累 [10] 行业估值 - 2025年上半年申万食品饮料行业指数PE（TTM）从22.4倍降至20.8倍，保健品、软饮料和零食估值修复居前 [10] 基本面情况 - 2025Q1食品饮料板块营收和归母净利润增速较2024年趋缓，各子行业业绩分化加剧，零食营收增速最快，啤酒和调味品利润改善最明显 [18] 下半年展望 - 当前促消费政策积极，后续力度和范围有望加大，食饮板块作为偏内需板块有望持续受益 [23] 白酒 行业现状 - 受宏观经济和供需关系等影响，白酒行业进入调整期，行业集中化趋势加剧，龙头企业市场份额持续提升 [29] - 商务和礼赠场景需求疲软，宴席消费档次下滑，2025Q1白酒板块营收增速明显放缓，行业呈现降速和分化特征 [29] 行业展望 - 酒企控货挺价，缓解供需矛盾，减少经销商压力，2025全年经营目标更加务实和理性 [31] - 短期内白酒行业仍处于筑底阶段，中长期伴随库存出清等报表端和估值有望好转 [32] - 短期情绪面有扰动，中长期伴随消费复苏行业有望迎来拐点，酒企更加注重股东回报，分红比例提升 [36] 大众品 零食 - 2025Q1零食业绩受高基数和春节备货错期影响降速，2025Q2有望恢复增长提速，2024年市场规模超1.5万亿元 [44] - 零食行业增长靠品类和渠道红利驱动，新品类如魔芋制品、鹌鹑蛋等放量增长，新渠道如线下量贩零食门店和会员超市+线上抖音电商驱动增长 [50][54] 软饮料 - 2025年软饮料行业推新速度加快，竞争加剧，朝健康化、功能化、个性化、高质价比、需求多样化方向发展 [59] - 包装水市场规模将突破3100亿元，能量饮料增速居前，茶类饮料需求持续扩容 [62] 啤酒 - 2025年产量逐月同比回升，行业呈现复苏态势，报表端2025年营收和净利润有望持续边际修复 [65] - 2025全年预计啤酒量价同比维持持平略增态势，次高端产品发力，酒企积极拓展第二增长曲线 [67] 乳品 - 短期乳品需求仍承压，2025Q1上市乳企营收微增，2025年原奶供需格局好于2024年，下半年预计实现阶段性平衡 [70] 调味品 - 调味品板块持续复苏，业绩改善明显，龙头企业表现更加稳健，市场规模稳步增长，复合调味品市场空间广阔 [73] 宠物食品 市场态势 - 我国宠物消费市场规模保持增长，宠物饲养率稳步上升，宠物食品行业呈现稳健增长态势，2024年市场规模为1585.06亿元 [78] - 宠物主粮和零食共同驱动行业增长，宠物主具备一定消费力，情绪付费意愿较强，预计宠物支出将不断增加 [81] 发展机遇 - 宠物主对国产品牌偏好提升，高端主粮受关税影响国产替代有望加速，市场集中度逐步提升，国产品牌崛起 [83] 投资建议 - 维持食品饮料行业“推荐”评级 [88] - 关注白酒板块，如贵州茅台、山西汾酒、今世缘、古井贡酒 [88] - 关注零食和软饮料板块，如盐津铺子、劲仔食品、东鹏饮料 [88] - 关注宠物食品板块，如中宠股份、乖宝宠物 [88] - 关注乳品、啤酒和调味品赛道，如伊利股份、新乳业、妙可蓝多、海天味业、燕京啤酒、青岛啤酒 [88]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白酒行业景气度持续承压，建议关注底部配置契机，关注高端酒、渠道势能上行酒企、区域龙头及顺周期弹性标的 [2][11][12] - 啤酒行业景气度底部企稳，旺季估值上浮空间可观，中报业绩预期平稳兑现，利润有弹性 [3][12] - 黄酒行业大单品化和高端化趋势成型，头部酒企加大营销推广，中期产业趋势和新品培育值得关注 [3][13] - 休闲零食行业高景气，渠道扩店、新品渗透率提升，推荐部分企业并关注进场节奏 [3][13] - 软饮料行业景气度拐点向上，健康、功能性品类是核心驱动力，看好部分企业 [4][14] - 调味品行业景气度底部企稳，增长依赖结构升级和餐饮渠道，推荐和建议关注部分企业 [5][14][15] 根据相关目录分别进行总结 周专题：白酒价盘趋稳，关注景气兑现 - 白酒飞天茅台批价平稳，行业景气度承压，预计原箱飞天批价在2000元左右趋稳，建议关注底部配置契机及相关标的 [2][11][12] - 啤酒行业景气度底部企稳，旺季有估值上浮空间和利润弹性 [3][12] - 黄酒行业大单品化和高端化趋势成型，头部酒企加大营销推广 [3][13] - 休闲零食行业高景气，渠道扩店、新品渗透率提升，推荐部分企业并关注进场节奏 [3][13] - 软饮料行业景气度拐点向上，健康、功能性品类是核心驱动力，看好部分企业 [4][14] - 调味品行业景气度底部企稳，增长依赖结构升级和餐饮渠道，推荐和建议关注部分企业 [5][14][15] 行情回顾 - 本周（6.30 - 7.4）食品饮料（申万）指数收于16667点（+0.62%），沪深300等指数有不同涨幅 [16] - 一级行业周度涨跌幅前三为钢铁、建筑材料、银行 [17] - 食品饮料子板块涨跌幅前三为肉制品、白酒、烘焙食品 [18] - 个股周度涨跌幅居前有煌上煌等，靠后有欢乐家等 [23][26] 食品饮料行业数据更新 - 白酒2025年5月产量29.1万千升，同比 - 13.4%，7月5日部分酒批价有变动 [27] - 乳制品2025年6月27日生鲜乳主产区平均价3.04元/公斤，同比 - 7.60%，1 - 5月奶粉进口有相关数据 [29] - 啤酒2025年5月产量358.4万千升，同比 + 1.3%，1 - 5月进口有相关数据 [39] 公司&行业要闻及近期重要事项汇总 - 公司及行业要闻包括贵州省委巡视茅台集团、商务部对白兰地反倾销调查、吕梁市工业和消费数据等 [43] - 近期上市公司多家有股东大会事项 [45]

618后白酒市场表现 - 618大促后广州深圳东莞三地部分白酒产品售价小幅回升但多数涨幅较小 高端产品在即时零售和电商平台价格继续下探 [1] - 广州市场21款样本中9款均价下滑8款上涨4款持平 飞天茅台均价降至2304元较上期降100元 盒马渠道价格低至2089元较上期降274元 [2] - 深圳市场受禁酒令影响高端酒价格持续走低 飞天茅台线上均价2298.5元 即时零售平台含补贴价约2000元 [7][9] - 东莞市场21款样本中9款上涨5款下调 第八代五粮液均价上涨25.83元至1054元 飞天茅台均价从2800元降至2499元 [12] 分区域价格变化 广州市场 - 千元价格带产品国窖1573酒鬼酒内参红西凤君品习酒连续两期下滑 降幅在30元以内 [2] - 古井贡酒古20及水井坊井台价格回调较明显 即时零售平台飞天茅台均价2229元较整体低75元 [3] - 京东酒世界平台千元价格带产品售价均低于1000元 君品习酒739元青花郎809元酒鬼酒内参788元 [3] 深圳市场 - 第八代五粮液均价下降9元至1008.34元 国窖1573下跌19元至1060.18元 君品习酒上涨12元至834.49元 [7] - 线上平台价格更低 第八代五粮液977.16元国窖1573 967.72元君品习酒841.83元青花郎961.75元 [8] 东莞市场 - 金沙摘要均价上涨20.5元至650元 因京东酒世界渠道价从579元涨至620元 [12] - 线上渠道君品习酒739元青花郎809元 低于线下价格 [13] 电商平台表现 - 天猫平台国窖1573上涨30元至980元 国台国标上涨27元 青花郎下跌109元至921元 红西凤下跌106元至950元 [17] - 京东平台汾酒青花20上涨40元至473元 第八代五粮液下降24元至945元 青花郎下降20元 [18] 核心产品价格 - 飞天茅台广州2304.86元深圳2298.5元东莞2499.5元 [4][7][12] - 第八代五粮液广州1024.03元深圳1008.34元东莞1054元 [4][7][12] - 国窖1573广州1009.92元深圳1060.18元东莞1012元 [5][7][12]

行业背景 - 2024年中国白酒行业步入深度调整期，市场竞争激烈，企业将"改革"视为关键动力[2] - 行业面临消费市场新需求，企业积极探索新增长点[2] - 白酒行业整体营收与利润规模扩张但增速放缓，59.7%酒企营业利润率下滑[12] 公司业绩 - 2014-2024年营收从46.51亿元增至235.78亿元，CAGR约18%[6][9] - 同期归母净利润从5.97亿元增至55.17亿元，CAGR约25%[6][9] - 2024年营收235.78亿元(同比+16.41%)，净利润55.17亿元(同比+20.22%)[10] - 年份原浆系列2024年营收180.86亿元(同比+17.31%)，占总营收76.71%[10] 区域表现 - 华中地区营收201.51亿元(同比+17.80%)，占比85.46%[11] - 华北市场占比8.40%(同比-0.7pct)，华南市场占比6.05%(同比-0.28pct)[12] 战略调整 - 坚持"全国化、次高端"战略，主推年份原浆系列形成全价格带覆盖[9] - 2016年收购黄鹤楼酒业51%股权，2021年并购明光酒业[9] - 提出"白酒+"新赛道：白酒+中药、白酒低度化、白酒+食品[15][16] - 2023年提前实现200亿目标后提出"冲向300亿"新目标[9] 品牌建设 - 2015年首创白酒冠名高铁，2016年起连续十年特约央视春晚[9] - 品牌知名度从2016年67.8%跃升至2023年92.1%[9] - 专家建议通过圈层影响和口碑营销提升省外品牌粘性[14] 管理层 - 董事长梁金辉任职11年，带领公司实现业绩爆发式增长[5][9] - 1966年出生，按国企规定或于2026年董事会换届时退休[4][8] - 36年古井工作经历，从基层岗位逐步晋升至董事长[8][9]