芯片股及ETF市场表现 - 中科蓝讯、芯原股份、聚辰股份、海光信息、帝奥微等芯片股单日涨幅超过10% [1] - 科创芯片设计ETF单日涨幅达5.49% [1][2] - 11只科创及芯片相关ETF单日涨幅超过4%，包括科创芯片ETF国泰(4.50%)、科创芯片ETF南方(4.50%)、芯片ETF易方达(4.08%)等 [1][2] - 半导体设备及材料ETF涨幅相对较低，芯片设备ETF涨1.72%，半导体材料ETF涨1.44% [3] 半导体产业催化因素 - 华为发布昇腾芯片迭代时间线，中芯国际、华虹半导体对订单及景气度给出乐观展望 [5] - 国产GPU龙头摩尔线程将于9月26日科创板IPO上会，填补国内GPU领域多项空白 [5] - 华为、寒武纪、海光信息等公司算力芯片加速迭代，国产供应链配套实现自主可控 [5] - 华为预测到2035年全社会算力总量将实现10万倍增长 [5] 全球半导体设备市场数据 - 2Q25全球半导体设备公司总收入同比增长24%至340亿美元 [6] - 海外AI相关投资主导市场，同比增长40%，测试机等后道设备增速显著 [6] - 中国市场1H25设备规模微降1%，国产化率同比提升6个百分点至21% [6] - 中微公司2Q25收入及归母净利润分别增长51.3%和46.8%，北方华创收入增22.5%但净利润降1.6% [6] 海外设备市场趋势 - 2Q25海外设备市场同比增长40%，但AMAT指出客户下单决策时间延长降低短期可见度 [7] - Advantest提高2025财年指引，但预计下半年出现暂时消化期，增长将在2026财年重新加速 [7] - 下半年海外设备需求或面临"空窗期"，受232关税及下一代AI芯片推出时点未定影响 [8] 2026年半导体设备展望 - 预计2026年全球半导体设备收入同比增长8%至1530亿美元 [8] - 中国市场规模预计490亿美元，同比接近持平 [8] - 台积电、三星、海力士2026E资本开支增速预测分别达8%、6%、9% [8] - 中国设备国产化率预计同比提升6个百分点至29%，中芯国际、华虹募资及长鑫上市助推投资 [8]

市场表现 - A股三大指数午盘涨跌不一 上证指数涨0.07% 深成指涨0.17% 创业板指跌0.09% 科创50涨1.52% [1] - 沪深京三市半日成交额13556亿元 较上日缩量1552亿元 全市场超3400只个股下跌 [1] - 算力概念股强势上涨 海光信息涨超11% 中电鑫龙/东华软件/中科曙光/超讯通信涨停 杰创智能/利扬芯片/合锻智能涨超8% 协创数据/龙芯中科/工业富联/炬芯科技/首都在线涨超7% [1] - 摩尔线程概念股全线爆发 消费电子及存储芯片概念热度持续 立讯精密涨停 工业富联创新高 [1] ETF动态 - 科创芯片ETF博时(588990)大涨超5% 成交额近1.5亿元 换手率超20% 成分股中科蓝讯/芯原股份涨超18% 海光信息涨超14% 盛科通信-U涨超12% 晶晨股份/恒玄科技/东芯科技涨超8% [2] - 科创AIETF(588790)涨幅超4% 成交额超7亿元 换手率超10% 成分股芯原股份涨超18% 晶晨股份涨超9% 恒玄科技/乐鑫科技涨超8% [2] - 半导体产业ETF(159582)大涨近3.5% 成交额近5000万元 换手率近20% 近五日资金净流入2800万元 成分股海光信息涨超14% 中芯国际涨超6% 寒武纪-U/长川科技涨超4% 南大广电/北方华创涨超3% [2] 行业催化因素 - 阿里/百度等科技巨头入局芯片研发 华为公布昇腾芯片迭代时间线 [1] - 中芯国际/华虹半导体对订单及景气度乐观 芯原股份订单量有望增长 [1] - 国产GPU龙头摩尔线程科创板IPO将于9月26日上会 [1] - OpenAI与立讯精密/歌尔股份接触生产智能设备 [1] 机构观点与产品定位 - 算力与AI为主线 国产替代逻辑持续强化 半导体设备与材料环节或延续活跃 [3] - 算力基础设施受星际之门与OpenAI千亿投入刺激 光模块/服务器等领域具弹性 [3] - AI硬件合作消息带动消费电子链估值修复 需关注个股位置与业绩兑现节奏 [3] - 科创AIETF(588790)为全市场规模最大科创板人工智能指数产品 寒武纪为第一大权重股 覆盖海光信息(国产GPU市占率70%)等核心替代力量 [3] - 半导体产业ETF(159582)跟踪中证半导体产业指数 覆盖材料/设备/应用等核心环节 [3] - 科创芯片ETF博时(588990)跟踪上证科创板芯片指数 聚焦科创板芯片生态(设计/制造/封测/材料设备) 成份股不超过50只 [3]

板块表现 - 消费电子与半导体板块联袂走强 芯原股份逼近20%涨停 东华软件涨停 [1] - 信息科技ETF上涨2.66% 9月5日至今累计上涨16.94% 跑赢创业板指5% 年内涨幅扩大至48.85% [1] 行业催化因素 - 阿里、百度等本土科技巨头入局芯片研发 华为公布昇腾芯片迭代时间线 [1] - 中芯国际与华虹半导体对未来订单及景气度给出乐观展望 芯原股份订单量有望继续增长 [1] - 国产GPU龙头摩尔线程科创板IPO将于9月26日上会 [1] - OpenAI已与立讯精密和歌尔股份接触生产智能设备 [1] 产品结构 - 信息科技ETF独家跟踪中证500信息指数 覆盖半导体（38.5%）、元件（14.6%）、软件开发（10.3%）、消费电子（9.4%）等细分领域 [1] - 前十大重仓股包括胜宏科技（PCB龙头）、华工科技（光模块）、芯原股份（国产IP）等细分行业龙头 [1] - 场外联接基金代码为A类002900与C类004347 [1]

股价表现与资金流向 - 9月22日盘中股价下跌2.01%至81.33元/股 总市值1409.95亿元 成交额11.14亿元 换手率3.31% [1] - 主力资金净流出4594.52万元 特大单买卖占比分别为10.29%和13.54% 大单买卖占比分别为28.42%和29.30% [1] - 今年以来股价累计上涨75.02% 近5日/20日/60日分别上涨5.82%/29.80%/71.44% [1] 公司基本情况 - 公司为特色工艺晶圆代工企业 主营嵌入式/独立式非易失性存储器、功率器件等晶圆代工及配套服务 [2] - 主营业务收入构成：集成电路晶圆代工94.60% 其他4.78% 租赁收入0.62% [2] - 所属申万行业为电子-半导体-集成电路制造 概念板块包括MCU、上海国资、集成电路等 [2] 财务与经营数据 - 2025年上半年营业收入80.18亿元 同比增长19.09% 归母净利润7431.54万元 同比下降71.95% [2] - A股上市后累计派现2.58亿元 [3] - 股东户数3.74万户 较上期减少20.53% 人均流通股10478股 [2] 机构持仓与交易情况 - 嘉实上证科创板芯片ETF持股968.66万股 较上期增加266.91万股 位列第八大流通股东 [3] - 今年以来1次登上龙虎榜 最近一次2月19日净卖出8046.91万元 买卖总额占比分别为20.18%和22.13% [1]

涉及的行业或公司 * 华虹半导体（Hua Hong 1347 HK）一家专注于特殊工艺技术的半导体代工厂 产品包括功率器件 模拟 NOR闪存 逻辑 射频 CIS MCU等 主要终端市场为消费电子 通信 计算 工业及汽车行业[1][19][20] 核心观点和论据 * 公司持续进行产能扩张以支持规模增长 其第二座12英寸晶圆厂Fab 9已于25年第一季度开始释放产能 总设计产能为83k wpm 预计到2026年年中将爬坡至满产 另有一座新厂计划于2027年开始贡献产能并迁移至28nm[1][2] * 公司近期宣布计划从其姊妹公司收购12英寸Fab 5（55nm/65nm和40nm） 此举一方面减少了集团内部的竞争 另一方面增强了公司获取更多订单的能力[2] * 尽管产能扩张可能影响短期盈利能力 但这是为未来技术和产品增长所做的积极准备 鉴于现有产能满载且客户需求稳固 预计扩张将支撑其未来的上行空间[1][2] * 预计公司2025年收入将同比增长22%至24亿美元 毛利率从25年第一季度的9.2%恢复至25年第四季度的12.0% 2025年净利润预计恢复至8200万美元（对比2024年为5800万美元）[1] * 基于更积极的长期增长前景 将2027-2029年净利润预测分别上调1% 2% 4% 收入预期因新厂贡献而小幅上调 毛利率因12英寸收入贡献增加及新厂更先进的40nm/28nm产能而分别上调0.1 0.1 0.2个百分点[3] * 采用贴现市盈率估值法 基于2028年目标市盈率45.7倍（此前为41.3倍）和13.1%的股本成本折回至2026年 将12个月目标价上调13%至77.0港元 维持买入评级 该目标市盈率高于其21倍的历史平均市盈率 反映了对其可持续规模扩张和技术迁移的积极展望[8][17] 其他重要内容 * 投资论点看好其多元化的特殊工艺技术 本土化机遇以及产品组合改善（转向更多12英寸和更高端的28nm/40nm节点工艺）从90nm向28/40nm的迁移以及更好的产品组合应能推动其晶圆平均售价和利润率改善[20] * 关键下行风险包括 终端市场需求弱于预期 12英寸晶圆厂爬坡速度慢于预期 中美贸易关系的不确定性[18] * 并购排名为3 代表成为收购目标的概率较低（0%-15%）[21][27] * 高盛预计在未来3个月内将寻求或获得华虹半导体的投资银行服务报酬 在过去12个月内曾与华虹半导体存在投资银行服务客户关系 并为华虹半导体的证券或其衍生品做市[30]

公司治理与财务顾问任命 - 华虹半导体委任创升融资有限公司为香港独立财务顾问 [1] - 财务顾问职责包括就建议收购事项、特别授权及清洗豁免的公平合理性向独立董事委员会及独立股东提供意见 [1] - 财务顾问需就股东特别大会投票提出建议 且委任已获独立董事委员会根据收购守则第2.1条批准 [1] 业务活动与监管合规 - 创升融资有限公司为持牌法团 从事证券交易及企业融资咨询受规管活动 [1] - 财务顾问服务范围涵盖收购守则、上市规则相关独立股东事项 [1]

公司财务顾问委任 - 华虹半导体委任创升融资有限公司为香港独立财务顾问 [1] - 财务顾问将就建议收购事项、特别授权及清洗豁免的公平合理性向独立董事委员会及独立股东提供意见 [1] - 财务顾问将在股东特别大会上就相关事宜的投票提出建议 [1] - 独立董事委员会根据收购守则第2.1条批准该项委任 [1]

公司治理与财务顾问委任 - 华虹半导体委任创升融资有限公司为香港独立财务顾问 [1] - 财务顾问将就建议收购事项、特别授权及清洗豁免的公平合理性向独立董事委员会及独立股东提供意见 [1] - 财务顾问将在股东特别大会上就相关事宜的投票提出建议 [1] - 独立董事委员会已根据收购守则第2.1条批准此项委任 [1]

公司人事 - 董事会主席兼执行董事为唐均君[6] - 总裁为白鹏[7] - 非执行董事有叶峻、孙国栋、陈博、熊承艳[7] - 独立非执行董事有张祖同、王桂壎太平绅士、封松林[7] 财务顾问 - 委任创陞融资为香港独立财务顾问[4] - 创陞融资将就建议收购事项提意见和投票建议[4] - 意见函件将载入公司通函内[5] 公告日期 - 公告日期为2025年9月19日[7] - 提及的公告日期为2025年8月31日[4]

市场扩张和并购 - 公司于2025年8月31日发布建议收购事项等公告[4] - 委任创陞融资为香港独立财务顾问[4] 人员信息 - 执行董事为唐均君、白鹏[7] - 非执行董事为叶峻等4人[7] - 独立非执行董事为张祖同等3人[7]