金山办公1月5日大宗交易平台出现一笔成交，成交量1.00万股，成交金额327.00万元，大宗交易成交价 为327.00元。该笔交易的买方营业部为中信证券股份有限公司上海分公司，卖方营业部为中信证券华南 股份有限公司佛山分公司。 两融数据显示，该股最新融资余额为29.28亿元，近5日减少6147.08万元，降幅为2.06%。（数据宝） 1月5日金山办公大宗交易一览 | 成交量 | 成交金额 | 成交价格 | 相对当日收盘折 | 买方营业部 | 卖方营业部 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | （万股） | （万元） | （元） | 溢价（%） | | | | 1.00 | 327.00 | 327.00 | 0.00 | 中信证券股份有限公 | 中信证券华南股份有限 | | | | | | 司上海分公司 | 公司佛山分公司 | （文章来源：证券时报网） 进一步统计，近3个月内该股累计发生3笔大宗交易，合计成交金额为5238.58万元。 证券时报·数据宝统计显示，金山办公今日收盘价为327.00元，上涨6.49%，日换手率为2.26%，成交额 为33.63亿元，全天主 ...

科创板市场资金流向与表现 - 沪深两市全天主力资金净流入83.34亿元，其中科创板主力资金净流入24.46亿元 [1] - 科创板个股上涨534只，下跌65只，涨停12只，包括赛诺医疗、恒烁股份等 [1] - 科创板主力资金净流入个股268只，净流出332只 [1] 个股资金流入详情 - 中芯国际主力资金净流入10.35亿元，为科创板净流入资金首位，股价上涨5.80% [1][2] - 寒武纪-U主力资金净流入5.90亿元，股价上涨2.54% [1][2] - 澜起科技主力资金净流入3.72亿元，股价上涨8.45% [1][2] - 共有15只科创板个股主力资金净流入超亿元 [1] - 上市5日内的C强一涨幅10.20%，主力资金净流入1.27亿元，换手率42.38% [1][2] 个股资金流出详情 - 金山办公主力资金净流出4.29亿元，为科创板净流出资金首位，股价上涨6.49% [1] - 东芯股份主力资金净流出2.22亿元 [1] - 仕佳光子主力资金净流出1.61亿元 [1] 主力资金连续性观察 - 54只个股主力资金连续3个交易日以上持续净流入，埃科光电连续9个交易日净流入天数最多 [2] - 京源环保、泛亚微透主力资金分别连续流入7天 [2] - 151只个股主力资金连续流出，达梦数据连续19个交易日净流出天数最多 [2] - 卓锦股份、格科微主力资金分别连续流出16天、11天 [2] 相关ETF产品数据 - 科创50ETF近五日上涨4.00%，市盈率167.30倍，最新份额增加6.2亿份至537.1亿份，净申购8.8亿元，估值分位96.90% [4] - 云计算50ETF近五日上涨5.03%，市盈率96.18倍，估值分位81.88% [4] - 游戏ETF近五日下跌0.06%，市盈率37.26倍，估值分位55.98% [4] - 食品饮料ETF近五日下跌1.06%，市盈率20.24倍，最新份额减少1350.0万份至103.4亿份，净赎回740.1万元，估值分位19.16% [4]

市场表现 - 1月5日，沪指加速上涨超1%，重返4000点，算力板块再度强势 [1] - 云计算ETF汇添富（159273）当日大幅收涨超3%，全天成交额超3000万元，环比放量33% [1] - 该ETF标的指数权重股多数收红，其中金山办公涨超6%，中际旭创、阿里巴巴-W、中科曙光涨超2%，浪潮信息、恒生电子涨近2%，腾讯控股微涨 [2] 机构观点：AI大模型发展趋势 - 复盘美股科技巨头过去三年股价走势，AI叙事不断递进 [4] - 2023年，OpenAI领先开启AI加速度，微软因独家合作受益，估值明显抬升 [4] - 2024年，市场叙事转向推理侧，认为应用公司最优，Meta因社交垄断生态和广告场景，成为除英伟达外PE唯一抬升的巨头；同年云厂商因资本开支大增但供给受限，收入传导延迟，三大CSP（云服务提供商）估值略有回落 [4] - 2025年，模型差距与OpenAI明显收敛，谷歌后来居上，生态优势受市场追逐 [4] - 展望2026年，Scaling Law将持续，模型厂商将打开差异化应用市场，模型推理侧需求或进入放量拐点，模型和算力或为最优投资方向 [4] 资本开支与算力需求 - 2025年北美四家科技巨头资本开支同比增长50%以上，从年初的3200-3300亿美元上修至年末接近4000亿美元 [5] - 测算2026年资本开支将持续实现30%以上增速 [5] - 巨额资本开支投入数据中心建设，可能面临电力瓶颈 [5] - 2024年北美数据中心容量约25GW，据Grid Strategies估计，至2029年的五年将新增80GW需求，但煤电退役、变压器建设周期长等因素可能导致电力缺口成为主要矛盾，算力能耗比成为关键考量因素 [5] 技术演进与架构发展 - 模型架构继续演化，Scaling law延续，多模态与长文本能力为Agent爆发提供基础 [5] - 2023年为Scaling law红利期，2024年多模态、推理模型涌现，2025年算法工程与Scaling Law并进 [5] - 下一代模型架构需解决两大核心痛点：训练阶段Transformer的计算量和内存消耗瓶颈；推理时模型的记忆能力有限且参数无法跟随记忆变化 [5] - 海外已有谷歌的Titans架构及Mamba架构，国内则从成本效率优化角度出发，如Qwen3-Next、DeepSeek V3.2取得明显提升 [5] - 预计2026年Scaling law仍将延续，强化学习将成为重点突破方向 [7] - 多模态、长文本能力更加成熟，为Agent涌现提供技术基础，目前中美模型差距在3-6个月，算力和算法是追赶关键 [7] 应用市场与需求变化 - 人工智能实际上打开了软件需求的天花板，据IDC数据，预计2029年全球SaaS市场将达到近1万亿美元规模，对比2025年的5800亿美元有明显增长 [7] - 市场玩家将重新洗牌，拥有数据壁垒、布局垂类细分场景、工作流程复杂或对准确度要求极高的行业（如医疗、能源、会计、安全）被大模型替代的风险较小 [7] - 大模型厂商开始通过与B端软件服务商合作开发行业需求，或与传统SaaS厂商产生直面竞争 [7] - 2026年推理侧需求有望爆发，一级市场中，编程场景、Agent爆发为主要应用方向 [8] - 当前规模增长较快的行业以AI编程、AI Agent、AI内容创作为主，聚焦生产力提升 [8] - 今年以来诞生多个爆款应用：AI编程软件Cursor年经常性收入已达到10亿美元，AI agent Manus在8个月时间年经常性收入达到1亿美元，AI Perplexity年经常性收入也已达到2亿美元 [8] - 随着模型能力成熟，2026年在端侧的AI手机、AI眼镜，以及协助大模型在企业落地的分销商领域将看到明显增长 [8] 公司动态 - 1月5日，阿里巴巴旗下高德已正式布局"世界模型"技术，并计划基于该模型推出全新产品应用，标志着其在空间智能领域的战略进一步深化 [6] 投资主线 - 华西证券认为，AI大模型的研发从侧重规模，到追求效率，再到追求推理能力，一切朝着更利于应用的方向不断发展 [8] - 2023年及以前，大语言模型发展遵循"Scaling Laws"，GPT-4的成功印证了该路径 [8] - 效率追求：传统Transformer架构的注意力机制存在二次方计算复杂度，限制了上下文长度扩展和模型实际部署，催生了对稀疏架构和新型注意力机制（如MoE架构、MLA注意力机制）的需求 [9] - 推理追求：单纯的规模扩张不能赋予模型多步骤逻辑推理能力，催生了思考模型（如CoT）的诞生 [9] - 智能体的诞生：模型基础能力、效率及推理能力的提升，为智能体的诞生奠定基础，智能体在传统大模型基础上引入了与外部工具和环境的交互 [9]

大宗交易概况 - 2026年1月5日，金山办公发生一笔大宗交易，成交量为1万股，成交金额为327万元，占该股当日总成交额的0.1% [1] - 该笔大宗交易的成交价格为327元，与当日市场收盘价327元持平，未出现折价或溢价 [1] 交易细节 - 交易日期为2026年1月05日，证券简称为金山办公，证券代码为688111 [2] - 成交价为327元，成交金额为327万元，成交量为1万股 [2] - 买入营业部为“去筒更多劈纹有限”，卖出营业部为“有限公司德雷劈” [2]

科创板整体市场表现 - 以最新收盘价计算，科创板平均股价为44.41元 [2] - 科创板股今日上涨534只，下跌65只 [2] - 收盘价超过100元的有86只，股价在50元至100元之间的有142只，股价在30元至50元的有147只 [2] 科创板高价股（百元股）表现 - 科创板百元股今日平均上涨4.12%，其中上涨74只，下跌12只 [2] - 百元股最新收盘价相对发行价平均溢价491.19% [2] - 溢价幅度居前的有上纬新材（5123.63%）、寒武纪-U（2058.72%）、安集科技（1697.97%） [2] 科创板高价股（百元股）行业分布 - 以申万一级行业分类，科创板百元股较为集中的行业有电子（44只）、计算机（11只）、机械设备（10只） [2] 科创板高价股（百元股）资金流向 - 科创板百元股今日主力资金合计净流入24.20亿元 [3] - 净流入资金居前的有中芯国际、寒武纪-U、澜起科技 [3] - 净流出资金居前的有金山办公（4.29亿元）、东芯股份（2.22亿元）、绿的谐波（1.44亿元） [3] 科创板高价股（百元股）融资融券情况 - 百元股最新（12月31日）融资余额合计1108.37亿元 [3] - 融资余额居前的有寒武纪-U（150.21亿元）、中芯国际（136.91亿元）、海光信息（72.21亿元） [3] - 最新融券余额合计为4.34亿元，融券余额居前的有海光信息（0.34亿元）、寒武纪-U（0.32亿元）、中芯国际（0.28亿元） [3] 部分科创板高价股（百元股）个股详情 - 收盘价最高的是寒武纪-U，报收1390.00元，上涨2.54% [2] - 其他高价股包括源杰科技（664.00元，上涨3.43%）、摩尔线程-U（619.65元，上涨5.40%）、沐曦股份-U（605.78元，上涨4.43%）、国盾量子（526.26元，上涨4.46%） [3] - 今日涨幅居前的百元股有普冉股份（上涨20.00%）、中微公司（上涨14.16%）、开普云（上涨13.99%） [2][4] - 今日跌幅居前的百元股有铂力特（下跌6.24%）、步科股份（下跌3.61%）、星环科技-U（下跌2.70%） [2][6]

2026年1月金股组合概览 - 国元证券2026年1月金股组合包含5只个股及5只行业主题ETF[3] - 个股覆盖电新机械、计算机、汽车、军工及新材料、传媒商社五大行业[3] - ETF覆盖创成长、光伏、化工、证券、军工龙头五大主题[3] 个股核心数据与逻辑 - **凯格精机 (301338.SZ)**：预计2025/2026年EPS为1.65/2.10元，当前PE(TTM)为63.46倍，近1个月涨幅33.02%，归母净利润同比增长175.35%[15][17][18] - **金山办公 (688111.SH)**：预计2025/2026年EPS为3.91/4.57元，当前PE(TTM)为79.74倍，市值1422.28亿元，为组合中市值最高[15][17] - **双环传动 (002472.SZ)**：预计2025/2026年EPS为1.51/1.85元，当前PE(TTM)为34.01倍，是新能源车及机器人减速器齿轮领先企业[15][22] - **铜陵有色 (000630.SZ)**：预计2025/2026年EPS为0.20/0.33元，当前PE(TTM)为43.58倍，股息率1.66%为组合中最高，受益于铜矿投产及消费旺盛[15][19][23] - **巨人网络 (002558.SZ)**：预计2025/2026年EPS为1.16/1.84元，当前PE(TTM)为47.29倍，前三季度归母净利润14.17亿元，同比增长32.31%[15][24] 历史组合表现 - 2025年12月金股组合自由流通加权收益率为13.03%，等权收益率为10.92%，大幅跑赢主要指数[12] - 12月表现最佳个股为中钨高新，上涨24.82%[12] - 12月表现最佳ETF为国泰中证全指通信设备ETF，上涨15.14%[12] 定量指标与市场特征 - 近1个月市场表现中，凯格精机涨幅最大(33.02%)，金山办公波动率最小(24.74%)[17] - 从成长指标看，巨人网络营业收入同比增长51.84%，凯格精机归母净利润同比增长175.35%[17] - 2025年第三季度，公募基金对多数金股进行减持，双环传动减持幅度最大(-2.19%)[17] 投资风险提示 - 主要风险包括经济恢复及政策发力不及预期，以及行业与个股自身经营风险[6][26]

核心推荐组合 - 东兴证券1月推荐8只金股，覆盖电子、通信、计算机、汽车、机械、金属、建材、食饮等行业[3][8] - 上月（2025年12月）金股组合整体月涨幅为-1.09%，跑输同期沪深300指数（+2.28%）[9] 重点公司业绩与前景 - **火炬电子**：2025年上半年营收17.72亿元（同比+24.20%），归母净利润2.61亿元（同比+59.04%），三大业务板块（元器件、新材料、国际贸易）均实现增长[10][11] - **华测导航**：2024年营收32.51亿元（同比+21.38%），归母净利润5.83亿元（同比+29.84%），预计2025-2027年归母净利润分别为7.42亿、9.33亿、11.58亿元[15][17][22] - **金山办公**：2025年第三季度营收15.21亿元（同比+25.33%），归母净利润4.31亿元（同比+35.42%），WPS365平台业务收入同比大增71.61%[22][26] - **中矿资源**：2025年第三季度营收15.51亿元（同比+35.19%），归母净利润1.15亿元（同比+58.18%），锂盐销量环比显著提升[36][37] 行业趋势与市场空间 - **MLCC市场**：预计2025年全球市场规模约1050亿元（同比+4.4%），2029年有望达到1326亿元，2024-2029年复合增长率5.7%[13] - **北斗产业**：2024年核心产值规模约1699亿元，预计2035年我国时空服务产业总体产值将超万亿元[17] - **新能源汽车密封条**：2024年/2025上半年国内新能源乘用车无边车门车型销量分别达231.3万/125.4万辆，渗透率约21.2%/22.9%，呈上升趋势[27]

市场表现与交易数据 - 1月5日午后，科创50ETF（588000）涨幅扩大至4.16%，其成分股中仅2只个股下跌 [1] - 科创50ETF（588000）当日成交额达50.52亿元 [1] - 半导体板块表现活跃，成分股中微公司大涨14.03%，澜起科技上涨7.98%，柏楚电子上涨7.93%，佰维存储上涨7.83%，金山办公、拓荆科技等涨超6% [1] 行业分析与展望 - 浙商证券认为，2025年半导体设备指数显著跑赢大盘，当前估值处于28%分位点 [1] - 半导体设备行业中，前道设备营收持续高增长，利润增速结构性放缓 [1] - 半导体设备行业中，后道设备迎来爆发式增长，净利率显著提升，行业呈现高景气态势 [1] 指数构成与投资主题 - 科创50ETF（588000）追踪科创50指数，指数持仓电子行业66.39%，计算机行业4.73%，合计71.12% [1] - 科创50指数构成与当前人工智能、机器人等前沿产业的发展方向高度契合 [1] - 科创50指数同时涉及半导体、医疗器械、软件开发、光伏设备等多个硬科技细分领域 [1] - 科创50指数硬科技含量高，看好中国硬科技长期发展前景的投资者建议持续关注 [1]

行业核心观点 - Meta以惊人溢价收购Manus，彻底撕碎了“应用无壁垒”的伪命题，证明在AI时代，能调动底层模型完成复杂工程交付的“调度力”是最值钱的护城河 [1] - 市场对AI的审美正从“调戏对话”转向“真干活”，一场属于Agent概念股的重估风暴已经席卷二级市场 [1] - Manus的被收购宣告了“大模型至上论”的破产，未来的高光将属于那些能把AI包装成即插即用的生产力，并能通过调度能力给客户交出“最终结果”的公司 [6] 迈富时 (02556.HK) - 作为港股Agent赛道的“旗手”，在Manus事件后股价展现出极强的进攻性，资本重新发现其“端到端商业闭环”的价值 [1] - 公司从提供CRM工具升级为通过Marketingforce平台构建庞大的Agent矩阵，核心竞争力在于“懂行”，利用Agent调度模型直接接管企业的获客、营销与转化流程 [2] - 商业模式从SaaS向“结果驱动型Agent”升级，价值从账号订阅费转变为“可量化的增长结果”，估值逻辑脱离传统软件股，向高溢价的AI生产力服务商靠拢 [2] 金山办公 (688111.SH) - WPS正在成为Agent的“操作系统”，其海量的私域文档数据和高频的办公入口是最大杀手锏 [3] - 相比于Manus需要用户寻找场景，金山办公在场景里“守株待兔”，当WPS从“帮人写稿”进化为“代人办公”时，公司将成为企业级Agent的流量分发中心 [3] - 其壁垒深厚到连底层模型厂商也难以逾越 [3] 酷特智能 (300840.SZ) - 公司将Agent真正跑通在充满噪声的工业环境下，在C2M领域证明了物理世界的调度力 [4] - 通过Agent实时指挥成千上万个生产节点，将原本需要大量人工协调的个性化生产变成了自动化指令流 [4] - 在资本眼中，这种能与实体经济深度耦合、解决复杂排产问题的Agent，是最具稀缺性的硬科技资产 [4] 拓尔思 (300229.SZ) - 公司在政府、媒体、金融等垂直行业拥有极深的数据护城河，利用自身的行业知识库为Agent装上“行业大脑” [5] - 公司不追求做全能的Agent，而是在特定领域做最懂业务的Agent调度器，扮演模型厂商的“翻译官” [5] - 通过“垂直数据壁垒”拦截通用模型厂商的策略，使其在AI应用落地的下半场成为极具安全边际的Agent标的 [5]

报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐（维持）” [2] 报告的核心观点 - 假期期间，美股、港股科技行情分化，海内外AI、商业航天等产业信息催化频繁，建议持续关注产业链核心标的 [1] - 投资建议：持续重视AI应用，AI大模型迭代加速，重点关注相关应用及基础设施公司；商业航天领域，建议重点关注卫星制造、卫星互联网及可回收火箭产业链的核心标的 [6][23] 一、假期科技动态梳理 - **市场行情分化**：元旦假期期间，美股与港股科技板块表现分化，成为市场核心驱动力 [5][9] - **美股**：1月2日，纳指涨1.15%，标普500涨0.79%，道指涨0.66%；AI与存储芯片领涨，美光科技涨超10%创历史新高，阿斯麦涨8.78%，AMD涨4.35%，英伟达涨1.26% [5][9] - **港股**：1月2日恒指大涨2.76%，恒生科技指数暴涨4%；半导体板块整体涨8.3%，华虹半导体涨9.42%，中芯国际涨5.11%；科网股中，百度集团涨9.35%，网易涨6.62%，阿里巴巴、腾讯控股均涨超4%；“港股GPU第一股”壁仞科技上市首日大涨超75% [5][9] - **AI产业动态**： - **OpenAI音频AI研发**：OpenAI正改进其音频AI模型，为发布AI驱动的个人设备做准备，该设备预计以音频交互为主，计划在2026年第一季度正式发布该模型 [5][10] - **昆仑芯上市申请**：百度旗下昆仑芯已于1月1日以保密形式向香港联交所提交上市申请，分拆后预计仍为百度子公司 [5][13] - **DeepSeek新架构**：1月1日，DeepSeek发布新论文提出名为mHC（流形约束超连接）的新架构，旨在解决大规模模型训练中的不稳定性问题 [5][16] - **月之暗面融资**：月之暗面近期已完成5亿美元C轮融资，公司目前有超过100亿元人民币现金储备；2026年公司的平均激励预计是2025年的200% [5][19] - **多模态大模型测评**：SuperCLUE-VLM多模态视觉语言基准测评12月总榜公布，谷歌的Gemini-3-pro以83.64分位居榜首，字节跳动的豆包大模型以73.15分跻身前三，阿里巴巴Qwen3-vl是首个开源且总分超70的模型 [5][20][21][22] - **商业航天与脑机接口**： - **Neuralink生产计划**：马斯克表示，Neuralink将于2026年开始大规模生产脑机接口设备，并转向自动化手术流程；已展示ALS患者凭意念操控机械臂完成日常动作的突破性进展 [5][20] - **SpaceX卫星降轨**：SpaceX计划在2026年将约4400颗“星链”卫星的轨道高度从约550公里降至约480公里，以维护空间安全；目前“星链”在轨运行卫星数量超过9000颗 [5][6][22] 二、市场表现回顾 - **行业指数表现**：计算机行业指数近1个月绝对表现0.3%，相对表现-2.0%；近6个月绝对表现12.2%，相对表现-5.5%；近12个月绝对表现22.9%，相对表现5.2% [4] - **近期板块表现**：2025年最后一周，计算机板块上涨1.16% [23] - **个股涨跌排行**： - **涨幅前五**：御银股份(+33.29%)、数字认证(+14.24%)、纬德信息(+12.43%)、航天信息(+10.81%)、中科星图(+10.67%) [24] - **跌幅前五**：东通退(-58.94%)、*ST立方(-12.82%)、海峡创新(-12.36%)、品茗科技(-12.34%)、佳缘科技(-10.07%) [24] - **重点公告与新闻**： - 中国软件拟挂牌出售X86服务器和房产 [25] - 神思电子中标济南数字低空飞行管理服务平台低空保障设施建设项目，中标金额2亿元 [28] - 品茗科技股东通智清研质押878万股，占其持股总数69.95%，占公司总股本11.14% [28] - 人工智能初创企业MiniMax已确定阿里巴巴和阿布扎比投资局作为其香港IPO的关键支持者，计划筹资逾6亿美元 [28] 行业规模 - 计算机行业股票家数为286只，占市场总数5.5% [2] - 行业总市值为4248.2十亿元，占市场总市值3.9% [2] - 行业流通市值为3785.7十亿元，占市场流通市值3.9% [2]