行业核心观点 - Meta宣布收购AI Agent初创公司Manus，标志着AI行业从对话（Chat）向行动（Work）的“物种进化”，AI Agent被视为AI的“双手”[1][8] - 该事件迅速传导至中国资本市场，港A两市AI板块闻风而动，资金开始寻找具备“Agent落地能力”的中国标的，行业进入价值重估阶段[1][9] - 中国AI Agent的下半场将是概念退潮、产品为王的时代[8][17] 垂直落地先锋：迈富时 - 公司早盘放量大涨超11%，成为本轮行情的“急先锋”[2][10] - 公司正式发布了核心技术底座智能体中台3.0（Agentforce 3.0），专注于将AI植入复杂企业业务流，实现从感知、决策到执行的全链路自动化[2][10] - 在中科院《互联网周刊》发布的“2025企业级AI Agent应用TOP 50”中，公司与百度、阿里等并列第一梯队，并被沙利文评为“最具全球发展潜力的中国Agent”[2][10] 基础设施基石：百度集团 - 公司是中国智能体生态的“铺路人”，通过文心大模型底座和“AgentBuilder”开发工具，让开发者低门槛构建智能体[3][11] - 公司的价值在于底层算力和模型的通用性，被视为中国AI Agent市场的“水电煤”[3][12] - 在Meta事件催化下，作为基础设施提供商，公司的估值中枢有望得到支撑[3][12] 办公场景中枢：金山办公 - 公司是“个人办公智能体”的典型代表，通过WPS AI将传统文档软件升级为能理解意图、自动生成内容、调用数据的智能体[4][13] - 其Agent锁定数亿打工人的桌面，主要提升个人效率，与聚焦企业级业务流的方案形成差异[4][13] - 在微软Copilot验证办公Agent商业模式后，公司作为国内最纯正的对标标的，地位稳固[4][13] 硬件载体巨头：联想集团 - 公司主打“AI PC”，即在个人电脑中内置本地化大模型和智能体，代表了端侧智能流派[5][14] - 端侧Agent能在本地运行、保护隐私且响应更快，是对云端智能体的重要补充[5][14] - 作为硬件厂商，公司卡住了智能体触达用户的物理入口[5][14] 娱乐与社交玩家：昆仑万维 - 公司在C端娱乐领域表现激进，其“All in AGI”战略包含天工大模型、AI游戏和社交智能体领域[6][15] - 公司试图打造能够陪伴用户、在虚拟世界中互动的Agent，与Meta的社交基因类似[6][15] - 在游戏和娱乐这个最容易变现的场景中，公司提供了极具想象力的智能体应用范本[6][15] 视觉感知龙头：商汤-W - 作为视觉AI龙头，公司的智能体结合了物理世界的感知能力，尤其在智能驾驶和机器人领域具备优势[7][16] - 公司的“日日新”体系正尝试构建能理解物理环境并做出物理反馈的实体Agent，属于技术门槛极高的“具身智能”方向[7][16] - 与强调操作和执行的Manus不同，公司在“看”和“动”上具备天然优势[7][16]

科创板政策动态 - 上交所于12月26日发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》共14条 旨在推进该标准在商业航天等领域扩围 对尚未形成一定收入规模的优质商业火箭企业进行精准支持 [1][17] - 该指引是科创板“1+6”改革举措的又一项成果落地 近期多家火箭公司已陆续提交IPO辅导备案 [1][17] - 商业火箭是实现星座组网突破的核心支撑 其技术突破与产能提升是推动商业航天产业高质量发展的核心引擎 行业正处于大规模商业化的关键时期 全产业链企业正加速登陆资本市场 [2][18] 科创板行情与资金流向 - 过去一周科创板市场反弹 芯片、信息技术、新材料等板块上涨 [3][19] - 主要指数周度表现：科创50指数上涨2.85% 科创信息指数上涨3.68% 科创芯片指数上涨4.57% 科创材料指数上涨7.81% 科创成长指数上涨5.40% 科创100指数上涨5.60% 科创生物指数下跌0.13% [20] - 行业市值分布方面 科创板前五大行业为电子、医药生物、电力设备、计算机和机械设备 合计占科创板总市值的88.2% [4][20] - 资金流向方面 跟踪科创板相关指数的ETF当周资金净流出37.3亿元 年初以来累计净流出921.0亿元 [4][20] 新一代信息技术板块观点 - 该板块主要聚焦于电子芯片行业 上周芯片板块大幅反弹 反映市场对AI算力基础设施自主可控的关注 [5][21] - 具体公司层面 寒武纪云端智能芯片及加速卡收入占比高达99.62% 受益于云厂商资本开支持续增长 [5][21] - 光模块市场规模在2026年有望持续增长 将带动上游光芯片、隔离器等核心器件需求 [5][21] - 存储芯片领域 三星、SK海力士上调2026年HBM3E价格 涨幅近20% 国内存储芯片厂商将受益于价格传导 [5][21] - 中长期投资逻辑包括：AI算力需求爆发推动高端芯片需求高增 国产替代加速提升各环节国产化率 以及HBM3E、1.6T光模块等技术迭代推动产品价值量提升 [5][21] 高端装备制造板块观点 - 高端装备制造是战略性新兴产业的重要组成部分 2025年11月工程机械进出口贸易额达54亿美元 同比增长15.4% 其中出口额52.3亿美元 同比增长16.6% 反映海外需求回暖 [6][22] - 国内方面 雅鲁藏布江重大水利工程开工 叠加地产、基建政策利好 推动工程机械更新周期启动 [6][22] - 商业航天领域 长征十二号甲运载火箭首飞及液氧甲烷火箭回收技术迭代 带动上游精密制造需求 [6][22] - 中长期投资逻辑包括：国内工程机械更新周期启动 商业航天等领域技术突破推动行业向高端制造转型 以及“一带一路”政策推动国产设备出海 [6][22] 医药板块观点 - 上周医药板块整体表现走平 [7][23] - 政策方面 第六批国家高值耗材集采启动 引入新机制防止恶意低价竞争 同时长三角G60科创走廊医疗器械出海服务基地成立 助力企业拓展国际市场 [7][23] - 技术进展上 多款创新药和医疗器械获批或进入临床阶段 例如靶向HER2的ADC药物新增乳腺癌适应症 多款TYK2抑制剂等进入临床试验 AI医疗应用也在加速发展 [7][23] - 疫苗领域 双价HPV疫苗入围国家免疫规划集采 五联疫苗进入III期临床 [7][23] - 行业景气度方面 创新药出海取得突破 多款药物获FDA批准或进入国际临床 医疗器械注册证也在多个细分领域密集获批 [7][23] 科创板相关ETF产品 - 科创信息ETF跟踪科创信息指数 选取科创板中下一代信息网络、电子核心、人工智能等领域的50只证券 前三大权重股为中芯国际权重10.36% 海光信息权重9.80% 寒武纪权重9.15% [8][24][25] - 科创50ETF跟踪科创50指数 由科创板中市值大、流动性好的50只证券组成 前三大权重股为中芯国际权重10.42% 寒武纪权重9.20% 海光信息权重8.66% [11][26][28] - 科创芯片ETF跟踪科创芯片指数 选取科创板中半导体全产业链相关证券 前三大权重股为中芯国际权重10.36% 海光信息权重9.80% 寒武纪权重9.15% [13][29][30]

文章核心观点 - 当前是成为WPS 365代理商的最佳窗口期，金山办公正将战略重心转向民营企业市场，并与长虹佳华合作构建全新的渠道生态体系，以抓住国产化浪潮带来的机遇 [1][3] 金山办公的战略转向与市场机遇 - 国产化浪潮正从党政机关实质性蔓延至民营企业，商务部在10月公告采用WPS格式，加速了民企国产化进程，为民企市场提供了合规与供应链安全的“避险指南” [4][5] - 金山办公2024年全年营收为51.21亿元，其中To C业务贡献32.83亿元，To B业务（SaaS订阅+授权）合计仅17.03亿元，公司正寻求以To B业务作为新的增长引擎 [6] - 公司2024年调整财报口径，首次单独披露SaaS业务数据，显示其战略地位显著提升，并明确在To B市场的战略目标是实现民企市场份额的追赶和超越 [6][7] - 党政市场靠政策驱动，而民企市场靠渠道与价值竞争，金山办公过去强于产品但弱于渠道网络，因此需要寻找强大的渠道合作伙伴 [7] 长虹佳华与金山办公的合作基础 - 双方合作始于2024年3月，并于2025年1月正式签约，长虹佳华成为金山办公在民企市场的唯一分销总代，致力于打造“销-服-续”一体化的自生长生态网络 [3][8][21] - 合作基于“天时、地利、人和”：天时是国产化向民企蔓延；地利是金山办公向To B战略转身；人和是双方在价值观、业务理念和未来市场预期上高度一致 [3][4][6][18] - 长虹佳华将此次合作视为抓住“云+AI”时代机遇、切入企业级SaaS生态赛道的重要布局，而不仅仅是为了销售单一产品 [20] 对中国SaaS分销生态的洞察与实践 - 许多渠道商不看好SaaS代理，认为其付费意愿低、客单价薄、续费难把控，但长虹佳华认为关键在于避免几个误区 [2][13] - 误区一：产品形态上不应简单照搬海外，需扎根中国，产品形态应多样（多租户、私有化、混合云），而非简单将SaaS与公有云托管划等号 [13][14] - 误区二：推广策略上应“树标杆”而非“广撒网”，应集中资源服务细分行业头部客户，打造信任背书 [15] - 误区三：应充分依托生态网络力量，用典型案例做标杆，用生态网络覆盖广大的中腰部和下沉市场 [16] - 吸引渠道伙伴的关键不是“高返佣”，而是展示SaaS订阅模式带来的长期、可持续的现金流价值，以及合作政策的长期稳定性 [28][29] 渠道体系搭建策略与进展 - 渠道建设侧重深度合作，寻找具备市场拓展能力和意愿的伙伴，并系统性地赋能其建立“销售-服务-续费”的完整能力闭环 [23][24] - 采取行业、区域、生态三者结合的拓展策略：行业上重点覆盖制造业（尤其是高端制造业）；区域上与有影响力的本地伙伴合作；生态上激活并升级现有高质量伙伴网络 [25] - 截至对话时，华东、华南区域的核心渠道网络已初步建成，华北区域在第四季度也已跟上进度 [30] - WPS Office全球月度活跃设备数超过6亿，产品认知度高，为渠道拓展提供了良好基础 [24] 目标市场与业务重点 - 未来3-5年，企业办公软件的替换升级是确定性的增长机遇，核心目标是助力企业将办公系统平滑升级至WPS 365一站式协同办公平台 [31] - 制造业（尤其是高端制造业）是重点开拓市场，因其数字化转型需求与WPS 365的产品能力匹配度高，已成功落地多个百万级项目 [25][31] - 针对中小企业市场，以文档协同这一金山办公的优势作为切入点，解决团队协作效率的刚需，并重点关注将AI能力融入产品 [37][38][39] - WPS企业级的AI能力是面向未来的增长点，其处理海量非结构化文档数据的优势，能提供智能办公、知识管理和数据分析能力 [32] 产品价值与客户案例 - 在制造业，WPS 365能深度融合核心流程，例如有辽宁大型制造企业使用WPS多维表格搭建“质量管理跟踪系统”，统一管理并实时跟踪质检问题，大幅提升效率 [34] - 客户为AI功能付费意愿最高的场景是能直接挖掘数据价值、赋能核心决策的功能，如山钢集团利用WPS AI将月度运营报告一键生成思维导图，为战略决策提供洞察 [35] - 流程自动化AI助手是另一大付费方向，例如将质量文件转为智能知识库，或搭建“数字员工助手”实时响应客户售后问题 [36] - 在推动办公软件替换时，主要阻力并非用户体验，而是市场对WPS 365企业级产品能力的认知存在壁垒，需要持续进行市场教育 [33] 合作成果与行业意义 - 过去一年的合作可分为三个阶段：提升业务在生态中的影响力；建立和稳固渠道网络；聚焦核心增长引擎（助力企业完成办公软件自主创新升级）并设定挑战性目标 [42] - 通过合作，对WPS的认知从“国民级办公软件”转变为“正在成为定义中国SaaS市场发展路径的标杆产品之一”，因其成长路径内生、根植于中国企业真实需求，且成功模式具有行业代表性 [43][44]

公司董事会决议 - 金山办公于12月29日召开第四届董事会第五次会议并审议通过多项议案 [2] - 审议通过的议案包括《关于调整限制性股票激励计划授予权益价格并作废处理部分已获授尚未归属的限制性股票的议案》 [2] - 审议通过的议案包括《关于2022年限制性股票激励计划预留授予部分第三个归属期符合归属条件的议案》 [2] - 审议通过的议案包括《关于2023年限制性股票激励计划预留授予部分第二个归属期符合归属条件的议案》 [2] 股权激励计划调整 - 公司对限制性股票激励计划的授予权益价格进行调整 [2] - 公司对部分已获授但尚未归属的限制性股票进行作废处理 [2] 股权激励归属条件达成 - 公司2022年限制性股票激励计划预留授予部分的第三个归属期符合归属条件 [2] - 公司2023年限制性股票激励计划预留授予部分的第二个归属期符合归属条件 [2]

公司股权激励计划 - 金山软件旗下金山办公董事会于2025年12月29日决议，根据其2025年股票激励计划进行预留授予 [1] - 本次激励计划向47名激励参与者授予合共66.9万股限制性股票，授予价格为每股人民币150.56元 [1] - 激励对象包括金山办公多名核心管理人员及技术骨干，旨在表扬其贡献并留住公司所聘的优秀人才 [1]

智通财经APP讯，金山软件(03888)发布公告，于2025年12月29日，金山办公董事会已决议根据金山办公 2025年股票激励计划预留授予，向47名激励参与者(包括金山办公多名核心管理人员及技术骨干)授予合 共66.9万股限制性股票，授予价格为每股限制性股票人民币150.56元，以在表扬激励参与者所作的贡献 并留住金山办公集团所聘的优秀人才。 ...

激励计划基本信息 - 2023年限制性股票激励计划拟授予不超过100.00万股，占公司股本总额0.22%[2] - 首次授予80.04万股，占股本总额0.18%；预留授予19.96万股，占股本总额0.04%[2] - 授予价格（调整后）为147.49元/股[2] - 股票来源为公司向激励对象定向发行A股普通股股票[32] 归属安排 - 本次拟归属股票数量为64,548股[3] - 首次授予和预留授予限制性股票三个归属期权益数量占比均为33%、33%、34%[3][4] 业绩考核目标 - 2023年第一个归属期营业收入增长率目标值不低于15.00%，触发值不低于10.00%[5] - 2024年第二个归属期两年营业收入累计值增长率目标值不低于147.25%，触发值不低于131.00%[5] - 2025年第三个归属期三年营业收入累计值增长率目标值不低于299.34%，触发值不低于264.10%[5] - 以2022年为基数，2023 - 2024年两年营业收入累计值增长率为149.08% [27] - 以2022年为基数，2023 - 2024年两年机构订阅及服务业务收入累计值增长率为192.09% [27] - 2023 - 2024年业绩完成度对应公司层面归属比例为100% [27] 时间节点 - 2023年4月19日公司董事会和监事会审议通过激励计划相关议案[8] - 2023年6月6日公司股东大会通过2023年限制性股票激励计划相关议案[10] - 2023年6月6日董事会和监事会通过向激励对象首次授予限制性股票议案[10] - 2023年12月28日董事会和监事会通过调整授予权益价格和预留授予限制性股票议案[11] - 2024年5月29日董事会和监事会通过调整激励计划及作废部分限制性股票等议案[12] - 2024年7月12日2021年和2023年激励计划部分归属股份登记完成，共467,663股[12] - 2025年2月25日多期激励计划部分归属股份登记完成，共148,361股[13] - 2025年5月27日多期激励计划部分归属股份登记完成，共505,289股[15] 人员与数量变动 - 2024 - 2025年多次因激励对象离职或考核未达标作废2023年激励计划部分限制性股票[17][18][19] - 2023年限制性股票激励计划预留授予的21名激励对象中1名离职[28] - 因1名激励对象离职、1名激励对象考核未达标，2,000股限制性股票作废失效[30] 具体归属情况 - 2024年7月17日首次授予归属数量257,169股，归属人数149人，剩余526,151股[22] - 2025年6月6日首次授予归属数量245,949股，归属人数145人，剩余255,442股[22] - 2025年3月5日预留授予归属数量51,348股，归属人数18人，剩余147,592股[22] - 2025年6月6日预留授予归属数量13,860股，归属人数2人，剩余133,732股[22] - 副总经理、财务负责人CUI YAN获授36,000股，本次可归属11,880股，归属比例33%[33] - 核心管理人员、技术骨干18人获授159,600股，本次可归属52,668股，归属比例33%[33] - 全部激励对象获授195,600股，本次可归属64,548股，归属比例33%[33] 其他 - 激励对象绩效考核结果达标归属比例为100%，未达标为0[6] - 公司将根据政策规定的归属窗口期办理限制性股票归属及股份登记手续，将股份变更登记手续完成日确定为归属日[35] - 本次激励计划预留授予部分激励对象无董事、高级管理人员在公告日前6个月买卖公司股票的行为[35] - 本次限制性股票归属不会对公司财务状况和经营成果产生重大影响[37]

激励计划基本情况 - 2024年限制性股票激励计划拟授予不超过100.00万股，约占公司股本总额46,181.7245万股的0.22%[2] - 首次授予股数为80.10万股，约占公司股本总额的0.17%；预留授予股数为19.90万股，约占公司股本总额的0.04%[2] - 授予价格（调整后）为144.96元/股[2] - 激励计划考核年度为2024 - 2026年，以2023年业绩为基数[20] 业绩目标 - 2024年营业收入增长率触发值为8.00%，目标值为15.00%；机构订阅及服务业务收入增长率触发值为10.00%，目标值为10.00%[20] - 2024 - 2025年两年营业收入累计值增长率不低于128.80%，机构订阅及服务业务收入累计值增长率不低于147.25%[20] - 2024 - 2026年三年营业收入累计值增长率不低于257.10%，机构订阅及服务业务收入累计值增长率不低于299.34%[21] 授予与归属情况 - 2024年5月29日首次授予，授予价格（调整后）144.96元/股，授予数量79.80万股，授予人数157人[12] - 2024年12月27日预留授予，授予价格144.96元/股，授予数量19.90万股，授予人数26人[12] - 2025年6月6日，2024年限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期股份过户登记完成，归属股票数量258,390股[11] - 本次激励计划预留授予限制性股票于2025年12月29日进入第一个归属期[19] - 2024年限制性股票激励计划预留授予部分第一个归属期符合条件的激励对象24名，可归属数量64,020股[21] 调整情况 - 2024年5月29日，首次授予激励对象人数由158人调为157人，授予数量由80.10万股调为79.80万股[13][14] - 2025年4月23日，首次授予的157名激励对象中4人部分股票作废，共14,330股[14] - 2025年12月29日，预留授予的26名激励对象中2人5,000股股票作废[14] - 2024年12月27日，授予权益价格调为145.86元/股[15] - 2025年12月29日，授予权益价格调为144.96元/股[15] 相关决议与审批 - 2024年4月23日，公司召开第三届董事会第十七次会议和第三届监事会第十五次会议，审议通过相关议案[7] - 2024年5月23日，公司股东周年大会审议通过股票激励计划[8] - 2025年12月29日，董事会认为2024年限制性股票激励计划预留授予部分第一个归属期归属条件已成就[18] 其他 - 股票来源为公司定向发行或从二级市场回购的A股普通股股票[24] - 本次限制性股票归属不会对公司财务状况和经营成果产生重大影响[28] - 公司已就本次归属取得必要批准与授权[29] - 公司已履行信息披露义务，后续需继续履行[29] - 公告发布时间为2025年12月30日[32]

激励计划 - 董事会薪酬与考核委员会核查2025年限制性股票激励计划预留授予激励对象名单[1] - 激励对象符合相关规定和条件[2][3][4] - 同意本次激励计划预留授予激励对象名单[4] - 同意预留授予日为2025年12月29日[4] - 同意向47名激励对象授予66.90万股限制性股票[4]

证券代码：688111 证券简称:金山办公 公告编号：2025-054 北京金山办公软件股份有限公司 关于 2022 年限制性股票激励计划预留授予部分第三个归属 期符合归属条件的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、股权激励计划批准及实施情况 （一）本次股权激励计划的主要内容 1、股权激励方式：第二类限制性股票。 2、授予数量：2022 年限制性股票激励计划（以下简称"本次激励计划"） 拟向激励对象授予 100.00 万股限制性股票，约占本次激励计划草案公告时公司 股本总额 46,100.00 万股的 0.22%。其中首次授予 80.00 万股，约占本次激励计划 草案公告时公司股本总额的 0.17%，首次授予部分占本次授予权益总额的 80.00%；预留 20.00 万股，约占本次激励计划草案公告时公司股本总额的 0.04%， 预留部分占本次授予权益总额的 20.00%。 3、授予价格（调整后）：42.65 元/股。 4、归属期限及归属安排如下： 根据岗位职责及激励需求不同，在综合考虑了公司股 ...