公司IPO进展与募资计划 - 公司科创板IPO申请已于2025年12月30日获受理，并已完成两轮问询答复 [1] - 公司计划公开发行不超过106.22亿股A股，募集资金高达295亿元人民币 [1] - 募集资金将主要用于存储器晶圆制造量产线技术升级改造项目、DRAM存储器技术升级项目及动态随机存取存储器前瞻技术研究与开发项目 [1] 财务表现与业绩预测 - 2022年至2024年，公司营业收入复合增长率为70.81% [2] - 截至2025年6月30日，公司累计亏损408.57亿元人民币 [2] - 2025年1—9月，公司营业收入达320.84亿元人民币，同比接近翻倍；归母净利润为-52.8亿元人民币，同比略微减亏；经营活动产生的现金流量净额同比增长近5倍 [2] - 截至2025年6月30日，公司资产负债率为57.65% [2] - 公司预测2025年全年营业收入将达到550亿元至580亿元人民币，同比增长127.48%至139.89%；净利润将实现20亿元至35亿元人民币，同比扭亏为盈；归母净利润预计为-16亿元至-6亿元人民币，同比大幅减亏 [2] 产品与技术布局 - 公司于2019年9月首次推出自主设计生产的8Gb DDR4产品，实现了中国大陆DRAM产业“从零到一”的突破，并已完成首款国产DDR5产品的量产 [3] - 公司产品线包括DDR系列、LPDDR系列，可提供DRAM晶圆、芯片、模组等多种产品方案，应用于服务器、移动设备、个人电脑、智能汽车等领域 [3] - 2025年上半年，LPDDR系列产品贡献近七成收入，DDR系列产品收入贡献近28% [3] - 截至2025年6月30日，公司共拥有3116项境内专利及2473项境外专利；累计研发投入为188.67亿元人民币，占累计营业收入的33.11% [2] 毛利率变化与驱动因素 - 2022年至2025年上半年，公司综合毛利率分别为-3.13%、-1.93%、5.58%及13% [3] - 剔除存货跌价准备转销因素影响后，同期综合毛利率分别为-34.25%、-112.71%、-4.03%及5.02%，呈先下降后上升趋势 [3] - 毛利率波动主要受IDM模式下的高固定成本（如折旧摊销）及行业周期影响，2022年下半年至2023年上半年产品市场价格跌幅达50% [4] - 2024年以来行业回暖，产品量价齐升，叠加产品结构优化，负毛利情况显著改善 [4] - 人工智能及服务器需求爆发推动高端产品（如DDR5及LPDDR5/5X）销量和收入占比迅速提升，公司于2024年底停止自有DDR4生产，规模效应显现带动单位成本下降，2025年上半年转销前综合毛利率转正 [4] 产能与市场地位 - 公司在合肥、北京共拥有3座12英寸DRAM晶圆厂，报告期内产能利用率从85.45%提升至94.63% [5] - 按2025年第二季度DRAM销售额统计，公司全球市场份额已增至3.97%，成为中国第一、全球第四的DRAM厂商 [6] - 2024年，三星电子、SK海力士、美光科技合计占据全球DRAM市场90%以上的市场份额 [6] - 公司产能规模仍远低于国内庞大的市场需求，距离国际头部厂商仍有差距 [6] 募投项目与未来规划 - 本次募投项目投资总额为345亿元人民币，其中130亿元用于DRAM存储器技术升级项目，90亿元用于动态随机存取存储器前瞻技术研究与开发项目，75亿元用于存储器晶圆制造量产线技术升级改造项目 [5] - 公司预计2026年出货量将持续增长，上市募资将加速工艺升级，以降低单位成本，提升市场竞争力与盈利能力 [5][6] 股权结构与关联交易 - 公司为无控股股东、无实际控制人结构 [7] - 直接持股5%以上的股东为清辉集电（21.67%）、长鑫集成（11.71%）、大基金二期（8.73%）、合肥集鑫（8.37%）及安徽省投（7.91%），其中合肥集鑫为员工持股平台 [7] - 外资股东Gamcier与Glades View分别持股0.72%和0.54%；阿里巴巴旗下阿里网络和阿里云计算分别持股1.12%和3.85% [7] - 公司董事长朱一明通过清辉集电等间接合计持股2.6765%，其未在公司领薪 [7] - 2025年，公司预计与兆易创新的关联交易额度为11.61亿元人民币，主要为采购DRAM产品代工服务 [7] - 公司解释与兆易创新的合作基于业务互补（IDM与Fabless模式），双方无同业竞争，产品差异显著，且朱一明已出具规范关联交易的承诺函 [8][9]

港股半导体板块表现与兆易创新IPO - 2024年港股半导体概念股表现亮眼，中芯国际、华虹半导体、英诺赛科等多股实现翻倍飙涨 [3] - 更多半导体企业涌向港股市场，A股半导体龙头兆易创新已在港股启动招股 [3] 兆易创新港股IPO发行详情 - 公司拟全球发售约2891.58万股H股，香港公开发售占10%，国际发售占90%，另有约15%超额配股权 [3] - 发售价区间为每股132-162港元，以中值147港元计，预期募集资金净额约41.81亿港元 [3] - 招股期为12月31日至2026年1月8日，预期2026年1月13日上市，每手100股，入场费16363.38港元 [3] 募集资金用途 - 约40%用于持续提升公司的研发能力 [3] - 约35%用于战略性行业相关投资及收购 [3] - 约9%用于全球战略扩张及加强全球影响力 [3] - 约6%用于提高营运效率 [3] - 约10%用于营运资金及其他一般企业用途 [3] 基石投资者与公司业务 - 发行获得景林资产、泰康人寿、云锋基金、新华资产管理等知名机构及产业投资方青睐，基石投资者累计拟认购约2.997亿美元的发售股份 [4] - 公司是一家多元芯片的集成电路设计公司，提供Flash、利基型DRAM、MCU、模拟芯片及传感器芯片等多样化产品及系统解决方案 [4] 市场地位 - 以2024年销售额计，在NOR Flash细分领域，公司位居全球第二、中国内地第一，全球市场份额为18.5% [4] - 在利基型DRAM细分领域，公司位居全球第七、中国内地第二，全球市场份额为1.7% [4] - 在MCU细分领域，公司位居全球第八、中国内地第一，全球市场份额为1.2% [4] 财务业绩 - 2022年至2024年及2025年上半年，公司收入分别为81.30亿元、57.61亿元、73.56亿元、41.50亿元 [5] - 同期，公司调整后净利润分别为22.56亿元、2.58亿元、12.60亿元、6.72亿元 [5]

截至9月30日，兆易创新股东户数15.75万，较上期增加14.31%；人均流通股4231股，较上期减少 12.18%。2025年1月-9月，兆易创新实现营业收入68.32亿元，同比增长20.92%；归母净利润10.83亿元， 同比增长30.18%。 12月31日，兆易创新盘中上涨2.05%，截至10:08，报224.73元/股，成交31.49亿元，换手率2.13%，总市 值1500.86亿元。 资金流向方面，主力资金净流出1.17亿元，特大单买入7.10亿元，占比22.56%，卖出7.00亿元，占比 22.24%；大单买入8.41亿元，占比26.71%，卖出9.68亿元，占比30.76%。 兆易创新今年以来股价涨111.09%，近5个交易日涨0.28%，近20日涨8.25%，近60日涨5.36%。 今年以来兆易创新已经3次登上龙虎榜，最近一次登上龙虎榜为11月14日，当日龙虎榜净买入-10.95亿 元；买入总计9.82亿元 ，占总成交额比8.52%；卖出总计20.77亿元 ，占总成交额比18.01%。 资料显示，兆易创新科技集团股份有限公司位于北京市海淀区丰豪东路9号院中关村集成电路设计园8号 楼,香港铜锣湾 ...

市场整体融资情况 - 截至12月30日，市场融资余额合计2.54万亿元，较前一交易日增加36.82亿元 [1] - 沪市融资余额12782.85亿元，较前一交易日增加43.20亿元 [1] - 深市融资余额12522.49亿元，较前一交易日减少6.16亿元 [1] - 北交所融资余额79.91亿元，较前一交易日减少2169.19万元 [1] 个股融资净买入概况 - 12月30日共有1835只个股获融资净买入，其中508只净买入金额在千万元以上，37只融资净买入额超亿元 [1] - 融资净买入额居首的个股是C强一，当日净买入5.49亿元 [1] - 融资净买入金额排名第二和第三的分别是三花智控和兆易创新，净买入额分别为3.77亿元和2.66亿元 [1] - 融资净买入金额居前的个股还包括协创数据、中国卫通、贵州茅台等 [1] 融资净买入个股的行业与板块分布 - 获融资客净买入超亿元的个股中，电子行业最为集中，有11只个股上榜 [1] - 机械设备行业有5只个股上榜，国防军工行业有3只个股上榜 [1] - 从板块分布看，大手笔净买入个股中，主板有23只，创业板有9只，科创板有5只 [1] 融资余额占流通市值比例 - 融资客大手笔净买入个股的最新融资余额占流通市值比例算术平均值为4.78% [2] - C强一融资余额占流通市值比例最高，为9.98% [2] - 融资余额占比较高的个股还包括电广传媒、协创数据、蓝色光标，占比分别为9.51%、8.38%、7.91% [2] 重点个股融资数据详情 - C强一：代码688809，12月30日涨跌幅165.61%，融资净买入额54913.71万元，最新融资余额54913.71万元，占流通市值比例9.98%，属于电子行业 [2] - 三花智控：代码002050，12月30日涨跌幅9.99%，融资净买入额37682.36万元，最新融资余额751308.54万元，占流通市值比例3.88%，属于家用电器行业 [2] - 兆易创新：代码603986，12月30日涨跌幅-3.38%，融资净买入额26587.47万元，最新融资余额691042.95万元，占流通市值比例4.70%，属于电子行业 [2] - 协创数据：代码300857，12月30日涨跌幅5.47%，融资净买入额25255.42万元，最新融资余额453837.03万元，占流通市值比例8.38%，属于电子行业 [2] - 中国卫通：代码601698，12月30日涨跌幅8.27%，融资净买入额24476.04万元，最新融资余额252150.11万元，占流通市值比例1.84%，属于国防军工行业 [2] - 贵州茅台：代码600519，12月30日涨跌幅-0.88%，融资净买入额24085.26万元，最新融资余额1707267.53万元，占流通市值比例0.98%，属于食品饮料行业 [2] 相关ETF信息 - 消费电子ETF产品代码为159732，跟踪国证消费电子主题指数 [5][6] - 该ETF近五日涨跌幅为1.46%，市盈率为44.09倍 [6] - 最新份额为25.1亿份，减少了3400.0万份，净申赎为-3774.3万元 [6] - 估值分位为65.13% [7]

A股两融市场概况 - 截至12月30日，A股两融余额为25552.84亿元，较上一交易日增加35.5亿元，占A股流通市值比例为2.59% [1] - 当日两融交易额为2300.23亿元，较上一交易日减少0.3亿元，占A股成交额的10.63% [1] 行业融资净买入情况 - 申万31个一级行业中有20个行业获融资净买入 [1] - 汽车行业获融资净买入额居首，当日净买入11.77亿元 [1] - 获融资净买入居前的行业还有机械设备、电子、国防军工、计算机、传媒、家用电器等 [1] 个股融资净买入情况 - 37只个股获融资净买入额超1亿元 [1] - 强一股份获融资净买入额居首，净买入5.49亿元 [1] - 融资净买入金额居前的还有三花智控、兆易创新、协创数据、中国卫通、贵州茅台、中芯国际、赛微电子、汇川技术、福龙马等 [1] 汽车行业投资观点 - 政策面对汽车消费持续给予支持，叠加新能源汽车销量稳步增长 [2] - 甬兴证券继续维持汽车行业“增持”评级 [2] - 整车方面，建议关注智能化水平领先、技术周期与车型周期形成共振的整车企业 [2] - 零部件方面，看好电动化与智能化带来的增量环节，以及AIDC液冷相关产业链 [2]

12月31日，兆易创新跌1.12%，截至发稿，报217.75元/股，成交15.56亿元，换手率1.05%，总市值 1454.24亿元。 资料显示，兆易创新科技集团股份有限公司位于北京市海淀区丰豪东路9号院中关村集成电路设计园8号 楼,香港铜锣湾希慎道33号利园1期19楼1915室，成立日期2005年4月6日，上市日期2016年8月18日，公 司主营业务涉及集成电路存储芯片的研发、销售和技术支持。主营业务收入构成为：存储芯片 68.55%，微控制器23.11%，传感器4.65%，模拟产品3.67%，技术服务收入及其他收入0.02%。 截至发稿，张志梅累计任职时间8年27天，现任基金资产总规模2.53亿元，任职期间最佳基金回报 121.21%， 任职期间最差基金回报-29.86%。 李睿累计任职时间317天，现任基金资产总规模1807.13万元，任职期间最佳基金回报32.03%， 任职期 间最差基金回报2.76%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 责任编辑：小 ...

市场整体融资情况 - 截至12月30日，市场融资余额合计2.54万亿元，较前一交易日增加36.82亿元 [1] - 沪市融资余额为12782.85亿元，较前一交易日增加43.20亿元 [1] - 深市融资余额为12522.49亿元，较前一交易日减少6.16亿元 [1] - 北交所融资余额为79.91亿元，较前一交易日减少2169.19万元 [1] 个股融资净买入概况 - 12月30日共有1835只个股获融资净买入，其中净买入金额在千万元以上的有508只 [1] - 有37只个股的融资净买入额超过1亿元 [1] - 融资净买入额居首的是C强一，当日净买入5.49亿元 [1] - 融资净买入金额居前的个股还包括三花智控（3.77亿元）、兆易创新（2.66亿元）、协创数据、中国卫通、贵州茅台等 [1] 融资净买入居前个股详情 - C强一融资净买入5.49亿元，最新融资余额5.49亿元，占流通市值比例为9.98% [2] - 三花智控融资净买入3.77亿元，最新融资余额75.13亿元，占流通市值比例为3.88% [2] - 兆易创新融资净买入2.66亿元，最新融资余额69.10亿元，占流通市值比例为4.70% [2] - 协创数据融资净买入2.53亿元，最新融资余额45.38亿元，占流通市值比例为8.38% [2] - 中国卫通融资净买入2.45亿元，最新融资余额25.22亿元，占流通市值比例为1.84% [2] - 贵州茅台融资净买入2.41亿元，最新融资余额170.73亿元，占流通市值比例为0.98% [2] 融资余额占流通市值比例较高的个股 - 融资客大手笔净买入个股的最新融资余额占流通市值比例算术平均值为4.78% [2] - 融资余额占比最高的是C强一，占比为9.98% [2] - 融资余额占比较高的还有电广传媒（9.51%）、协创数据（8.38%）、蓝色光标（7.91%） [2] 融资净买入集中的行业分布 - 获融资客净买入超亿元的个股中，电子行业最为集中，有11只个股上榜 [1] - 机械设备行业次之，有5只个股上榜 [1] - 国防军工行业有3只个股上榜 [1] 融资净买入个股的板块分布 - 融资客大手笔净买入个股中，主板有23只 [1] - 创业板有9只 [1] - 科创板有5只 [1]

券商金股2025年业绩表现 - 截至12月29日，共有10家券商的金股组合年内收益率超过50% [2] - 国元证券月度金股组合以83.73%的累计收益率排名第一 [1][2] - 东北证券和开源证券月度金股组合分别以67.47%和67.00%的收益率位列第二和第三 [1][2] - 东兴证券、华鑫证券、招商证券的金股组合收益率均超过60% [1][2] - 光大证券、东莞证券、国泰海通、长城证券的金股组合收益率均在50%以上 [1][2] 券商金股业务模式与价值 - 券商金股已成为多家券商研究所一项成熟的金牌业务，通常每月一期，展示券商最为看好的标的 [3] - 金股组合展示了券商的综合研究水平、挖掘个股能力以及对当月行情、风格、宏观、板块催化剂等综合信息的研判实力 [3] 成功券商的选股策略与案例 - 提早在低位挖掘相关个股并持续向市场推荐，是不少券商斩获超额战绩的重要秘诀 [2][4] - 开源证券自5月起连续4个月推荐新易盛，该股自5月初的66元/股涨至8月底的356元/股，区间累计涨幅高达440% [4][6] - 国元证券推荐的金股主要集中在传媒、医药、机械等板块，其6月推荐的巨人网络当月大涨63%，8月推荐的吉比特当月涨超35% [5] - 东北证券推荐的金股牛股频出，主要来自大科技板块，其6-7月连续推荐的胜宏科技月度涨幅分别达到55%和43%，8月推荐的思泉新材当月涨幅翻倍 [5] - 开源证券推出的牛股扎堆在港股，例如1月、2月推荐的小鹏汽车-W，3月推荐的毛戈平，6月力推的三生制药等，都在推荐当月取得了超过20%的涨幅 [6] 年度热门金股与市场风向 - 腾讯控股是2025年各家券商研究所最爱推荐的年度金股，年内12个月中有6个月雄踞热门金股之首，平均每月有7家左右券商推荐 [2][7] - 单看A股，每月最热门的金股榜榜首各有不同，反映了券商一致观点的变化 [7] - 一季度最热门的A股金股来自大型科技上市公司，如中兴通讯、宁德时代 [7] - 二季度消费类上市公司受关注，如青岛啤酒、珀莱雅 [7] - 三季度金融板块热度上升，如东方财富、新华保险 [7] - 四季度券商观点重回“科技领头”，如中际旭创、立讯精密、兆易创新 [7] - 在今年每月最热门的A股金股标的中，只有不到四成标的在推荐的当月录得了上涨 [7]

12月市场行情复盘 - 12月1日至28日市场呈现成长风格领涨、大小盘分化的跨年行情，创业板、北证50涨幅超过5%，深证成指、中证1000、全A指数涨幅超过3%，沪深300、上证50涨幅超过2% [1] - 美联储降息预期升温对冲日本加息冲击，离岸人民币汇率破七增强人民币资产吸引力，资金从传统板块撤出，涌入国家安全、科技自立、战略资源方向 [1] - 周期板块核心驱动在于经济复苏预期与战略资源价值重估共振，受益于全球制造业复苏、资源安全主题及新能源汽车、AI算力对上游原材料需求拉动 [1] - 成长风格核心围绕科技自立与新质生产力，资金聚焦国防军工、通信、AI产业链相关的储能和电网电源等高端制造业 [1] 1月市场展望 - 1月A股进入关键数据验证期，走势受政策落地效果、宏观数据、公司业绩和流动性变化综合影响，波动可能加大，风格倾向阶段性再平衡 [2] - 12月领涨的国防军工、6G、卫星互联网等板块需要业绩或订单验证来消化涨幅，商业航天、AI算力等产业趋势明确的主题或仍有活跃机会 [2] - 具备战略资源属性的有色金属细分板块，尤其是战略小金属如锑、钨、稀土等，其战略稀缺价值和需求弹性正被市场重新定价 [2] - 1月多个重要会议可能影响相关板块，包括1月3日博鳌全球消费大会影响AI应用消费、电商零售，1月7日第十六届互联网产业年会影响互联网平台、AI算力，1月15日第二届中国eVTOL创新发展大会及1月18日智联6G+AI引航技术影响低空经济、动力系统、卫星通讯等板块 [2] 关注线索 - 战略资源与周期复苏板块：制造业温和复苏、国内反内卷政策优化供给下，建议关注具备战略稀缺性的上游资源品板块，包括工业金属（铜）、战略小金属、能源金属（钾肥） [3] - 科技自立与新质生产力板块：围绕安全与发展，建议关注产业趋势明确、业绩能见度高的细分领域龙头，例如AI算力与数字经济、半导体国产替代、商业航天与高端制造板块 [3] - 内需修复与结构性改善：部分内需板块经历长期调整后，估值已具备吸引力 [3] 紫金矿业 - 行业情况：矿端偏紧传导至精铜减产可能性上升，AI产业发展带来需求增量及全球流动性改善共同带动铜价中枢抬升，2026年全球铜矿增量仅有50多万吨，2026年国内TC/RC长单价格较2025年的21.25美元/吨大幅下降至0，测算LME铜价需上涨超过1.25万美元/吨才可刺激铜企大规模资本开支 [3] - 行业情况：美联储于12月11日将基准利率下调25个基点至3.50%-3.75%，年内已累计降息75个基点，降息预期升温、美元信用弱化及央行购金等因素支撑黄金中长期上涨趋势 [5] - 公司情况：2020-2024年公司矿产铜产量CAGR达24%，矿产金产量CAGR达12%，2023-2028年公司铜、金产量按规划中值计算的CAGR均为9% [6] - 公司情况：2024年公司金精矿/铜精矿/电解铜/矿产锌生产成本同比-0.4%/-4.3%/-17.2%/-5.7%，25Q3矿产铜单位销售成本环比+4%至2.5万元/吨，矿产金单位销售成本环比+3%至280元/克 [7] - 公司情况：2025Q1-3公司营收2542亿元同比+10.33%，归母净利378.64亿元同比+55.45%，25Q3归母净利145.72亿元同比+57.14% [8] - 驱动因素：国内稳增长政策加码下经济复苏、全球流动性改善带动铜价上扬，美联储降息、地缘冲突及美国债务问题推动金价上涨，公司建设项目陆续投产带来产量增长且成本控制效果显著 [9] 亚钾国际 - 行业情况：我国钾肥需求稳中有增但现有产能难以满足刚性需求，进口依赖度偏高，2025年度钾肥进口大合同价格签订为346美元/吨较2024年上涨26.7%，2026年度价格进一步小幅上行至348美元/吨 [12] - 公司情况：2025年前三季度公司氯化钾产量、销量分别为149.86、152.43万吨，同比分别增长13.21%、22.79%，销售毛利率、净利率分别为58.91%、35.21%，同比分别增长9.79、15.26个百分点 [13] - 公司情况：25Q3江苏连云港60%白钾均价为3160.37元/吨，同比增长32.68%，环比增长8.09%，公司25Q3销售毛利率、净利率分别为61.55%、37.81% [13] - 公司情况：公司第二个百万吨项目3主斜井已贯通，第三个百万吨项目主运输系统已建成投运并于12月6日完成联动投料试车，正式开启300万吨钾肥产能时代 [14] - 驱动因素：全球钾肥需求回暖、供方持续挺价，氯化钾价格中高位运行，公司百万吨项目顺利投产，业绩增量加速释放 [15] 电投能源 - 行业情况：至2025年12月26日秦皇岛5500大卡动力煤价格672元/吨，同比下跌86元/吨跌幅11%，同期1吨电解铝与1.95吨氧化铝价差回升至16680元达近年最高，2025Q3电解铝行业利润4125元/吨同比+128%环比+22% [17] - 公司情况：截至2024年末公司煤炭产能4800万吨/年、电解铝产能86万吨/年、火电装机300万千瓦、新能源装机500万千瓦，2024年煤炭、电解铝、电力收入占比分别为53.2%、35.4%、11.3% [18] - 公司情况：吨煤毛利由2021年77元提升至2024年131元，煤炭业务毛利率由2021年49.0%提升至2024年59.3%，大股东承诺将总产能3500万吨/年的白音华二、三号矿注入公司 [18] - 公司情况：2025年底扎铝二期（35万吨/年）建成后电解铝总产能将增加至121万吨/年，拟注入资产拥有40万吨/年电解铝产能，板块毛利率始终在15%以上 [19] - 公司情况：火电年发电量超过55亿千瓦时对应利用小时数在4600以上，新能源装机由2021年末156万千瓦增长至2024年末500万千瓦，三年复合增速47.5%，计划2025年再投产200万千瓦新能源 [19] - 驱动因素：褐煤价格超预期上涨，电解铝价格涨幅超过氧化铝，火电参与现货交易后电价降幅小于预期，新能源机制电价超预期 [20] 柳工 - 行业情况：11月挖机内外销增速较10月环比均增长，行业内外需共振向上，24年国内品牌出口量占全球（不含中国）需求比例为19.2%尚有较大提升空间 [23] - 公司情况：公司是老牌工程机械厂商，主要产品土石方机械24年收入占比60%，装载机国内市占率第一，24/25Q1-3净利率仅4.4%/5.7%有较大提升空间 [24] - 驱动因素：大型工程、农林电力、设备更新驱动内需稳健向好，国内电装价格竞争趋缓，海外矿山机械需求可期，公司装载机优势稳固且电装出海具备竞争力 [25] 航天电子 - 行业情况：航天产业是国防现代化建设的重要基础，航天技术应用产业面临做大做强的历史机遇 [27] - 公司情况：公司航天电子信息产品主要包括惯性与导航、测控通信与网络信息、微电子等领域，始终保持国内领先水平并保持较高配套比例 [28] - 公司情况：公司是全军无人机型谱项目研制总体单位及无人机系统集中采购合格供应商，拟对控股子公司航天火箭公司增资7.28亿元提升批产能力 [29] - 公司情况：公司无人系统产品在海外需求旺盛，多个国家采购项目正在积极洽谈，出口带动航天电子信息产品海外市场开拓 [30] - 驱动因素：公司产品在低空经济、商业航天、太空算力等领域应用潜力显著，预计十四五后半段和整个十五五期间无人系统装备市场需求将有数倍增长 [31] - 驱动因素：航天板块资产证券化率偏低，随着科研院所改制深化，集团旗下优质资产有望注入上市平台 [32] 中际旭创 - 行业情况：全球AI建设高速推进，公司受益于800G高速率光模块需求增长、硅光模块渗透率提升及1.6T光模块量产，3Q25存货达109.02亿元同增52.41% [33] - 公司情况：2025年前三季度公司实现营收250.05亿元同增44.43%，归母净利润71.32亿元同增90.05%，3Q25单季毛利率42.79%同增9.16pcts，净利率32.57%同增10.09pcts [35] - 公司情况：当前需求侧处于800G光模块成熟期、1.6T光模块上量初期，预计4Q25及2026年二者需求保持高速增长，1.6T需求量有望逐季高增 [36] - 驱动因素：硅光模块出货量提升带动利润率上行，1.6T及800G光模块高需求高景气带来业绩增长，需求高企供给紧缺背景下年降幅度可能收窄 [37] 兆易创新 - 行业情况：半导体行业需求复苏缓慢，消费领域呈区域性热点需求，工业领域需求不及预期，汽车领域供应短缺已缓解 [39] - 公司情况：公司是全球化芯片设计公司，产品包括NOR Flash、NAND Flash及MCU，广泛应用于消费电子、汽车电子、工业控制等领域 [40] - 驱动因素：DRAM行业涨价延续且DDR4等新品推出，SLC NAND出货量同比大幅增长且部分产品已涨价，Nor Flash出货量创新高份额已提升至全球第二，MCU推出高性能车规新品 [43] 三花智控 - 行业情况：2025年1-11月家用空调内销同比+2.8%，出口同比-2.2%，受国补退坡及高基数影响，铜价上涨推动空调企业推广铝代铜 [45] - 公司情况：2025Q1-Q3公司实现营收240.29亿元同比+16.86%，归母净利润32.42亿元同比+40.85%，预计2025年归母净利润38.7至46.5亿元同比增长25%至50% [47] - 驱动因素：前三季度我国新能源汽车产销量分别为1124.3万辆和1122.8万辆同比分别增长35.2%和34.9%，公司客户多元化水平提升，积极拓展数据中心液冷业务，布局机器人零部件领域 [49] 中国中免 - 行业情况：7-9月海南离岛免税销售增速各为-7%、-4%、+3%，预计10-12月销售增速维持边际提速趋势 [51] - 公司情况：2025年前三季度公司实现营收399亿元同比-7.3%，归母净利30.5亿元同比-22.1%，3Q25营收117亿元同比-0.4% [52] - 驱动因素：离岛免税销售客单价重回增长，9月购物渗透率约为9%较7月最低点改善约2pct，市内免税购物流程优化且商品品类扩大 [53] 华润万象生活 - 行业情况：2023年我国社零总额47.15万亿元，居民消费对GDP贡献比例为39.7%远低于美国的67.90%，购物中心体量由2011年6818.75万方增长至2023年5.71亿方，CAGR为17.20% [56] - 公司情况：2025年上半年公司毛利率37.1%较去年同期提高3.1pct，商业航道毛利率上升5.2pct，销售费用率、管理费用率分别为1.11%、5.22%分别较去年同期下降0.55pct、0.06pct [58] - 公司情况：2025年上半年商业航道收入32.67亿元同比+14.65%，购物中心业务收入22.64亿元同比+19.82%毛利率78.7%，在管125个购物中心上半年实现零售额1220亿元同比+21.1% [59] - 驱动因素：在管购物中心高质量持续增长提升整体毛利率，服务类消费有望成为消费赛道增量，公司高分红率积极回馈市场 [60]

公司H股发行计划 - 公司计划全球发售H股基础发行股数为2891.58万股，具体数量可能根据发售量调整权及超额配售权行使情况调整 [1] - 香港公开发售部分初步安排为289.16万股，约占全球发售总数的10.00%，该部分可予重新分配 [1] - 国际发售部分初步安排为2602.42万股，约占全球发售总数的90.00%，该部分可予重新分配，且受发售量调整权及超额配售权影响 [1] H股发行定价与时间安排 - 本次H股发行的价格区间初步确定为每股132港元至162港元 [1] - 香港公开发售于2025年12月31日开始，预计于2026年1月8日结束 [1] - 发行价格预计于2026年1月12日前（含当日）公布 [1] - 本次发行的H股预计于2026年1月13日在香港联交所挂牌并开始上市交易 [1]