机构持股情况 - 截至2025年4月09日共有446个机构投资者持有福斯特A股股份合计持股量达17.43亿股占公司总股本的66.80% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例达58.62%包括杭州福斯特科技集团有限公司香港中央结算有限公司等 [1] - 前十大机构持股比例较上一季度下跌1.61个百分点 [1] 公募基金持仓变动 - 本期持股增加的公募基金共14个持股增加占比0.24%主要包括华夏能源革新股票A泉果旭源三年持有期混合A等 [2] - 本期持股减少的公募基金共16个持股减少占比0.43%主要包括华泰柏瑞沪深300ETF华宝可持续发展混合A等 [2] - 本期新披露的公募基金共408个主要包括广发高端制造股票A易方达沪深300ETF等 [2] - 本期未再披露的公募基金共25个主要包括中信建投低碳成长混合A长城行业轮动混合A等 [2] 社保基金持仓变动 - 本期未再披露的社保基金为全国社保基金六零一组合 [3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 调整公司2025 - 2026年归母净利润预测至17.2、20.1亿元，新增2027年预测23.3亿元，当前股价对应PE分别为19/16/14倍，公司盈利优势显著、竞争格局稳固，电子材料业务有望高速发展 [5] 公司经营情况 - 2024年实现营收191.5亿元，同比 - 15%，实现归母净利润13.08亿元，同比 - 29%，Q4实现归母净利0.50亿元，同比 - 88%，环比 - 85%，环比下降因年末计提较大体量信用及资产减值准备，同时计提2024年光伏事业合伙人员工持股计划专项资金5000万元（税前） [2] 各业务板块情况 光伏胶膜业务 - 2024年公司光伏胶膜出货28.1亿平、同增25%，在行业整体盈利承压时凭借技术研发、成本控制、海外产能及客户资源等优势提升份额，维持正向盈利 [3] - 2025年泰国二期产能投产后海外产能提升至6亿平，可服务海外需求，巩固盈利优势，2024年公司胶膜业务境内/海外毛利率分别为13.3%/20.2% [3] 背板业务 - 2024年公司背板出货1亿平、同降33.5%，因下游组件产品以双玻结构为主，背板行业需求大幅下降；随着BC技术渗透率提升、新兴市场分布式需求增长，未来背板业务存在新机会 [3] 电子材料业务 - 2024年公司感光干膜销量1.59亿平、同增38%，已导入供应全球头部电子电路企业，随着电子电路产业复苏和转型，业务有望量利齐增 [4] - 2024年公司铝塑膜销量1296万平、同增29%，产品经过产能投放及客户验证进入放量阶段，导入多家数码、储能、动力电池客户，有望提升行业排名、提供收入及利润增量 [4] 现金流与减值情况 - 行业经营承压下，公司通过优化采购及回款管理改善经营活动现金流，2024年经营活动现金流净额增长至44亿元 [4] - 公司基于信用期组合对光伏行业应收账款审慎减值计提，2024年度计提信用及资产减值准备3.17亿元，影响净利润2.86亿元 [4] 财务预测数据 公司基本情况表 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|22,589|19,147|19,393|20,775|21,969| |营业收入增长率|19.66%|-15.23%|1.28%|7.13%|5.75%| |归母净利润(百万元)|1,850|1,308|1,722|2,007|2,333| |归母净利润增长率|17.20%|-29.33%|31.71%|16.54%|16.26%| |摊薄每股收益(元)|0.992|0.501|0.660|0.769|0.894| |每股经营性现金流净额|-0.01|1.68|0.47|0.83|1.01| |ROE(归属母公司)(摊薄)|11.87%|7.97%|9.68%|10.35%|10.97%| |P/E|24.45|29.53|18.98|16.29|14.01| |P/B|2.90|2.35|1.84|1.69|1.54|[8] 三张报表预测摘要 包含损益表、资产负债表、现金流量表等多方面财务数据及比率分析，如主营业务收入、成本、毛利、各项费用、利润、现金流等在2022 - 2027E各年的数据及变化情况 [9] 市场相关报告评级情况 评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| |----|----|----|----|----|----| |买入|0|2|5|8|32| |增持|0|0|1|1|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|0.00|1.00|1.17|1.11|1.00|[10] 历史推荐和目标定价 记录了从2023 - 2024年多次评级为“买入”的日期、市价及部分目标价情况 [10]

文章核心观点 - 2024年公司全年营业总收入191.47亿元同比降15.23%，归属净利润13.08亿元同比降29.33%，光伏背板业务下滑，电子材料业务成新增长点 [1] 光伏材料业务 - 2024年光伏胶膜销售量138,906.40万平方米同比增43.61%，营业收入987,854.34万元同比增3.79% [4] - 2024年光伏背板销售量6,778.15万平方米同比降18.26%，营业收入41,478.99万元同比降43.53% [4] - 2024年全球光伏装机容量增速放缓，国际贸易壁垒提升，国内电网消纳问题加剧，行业进入产能出清阶段 [4] - 公司作为光伏胶膜龙头企业全球市场占有率提升，但应对行业波动抗风险能力需加强 [4] - 公司计划通过全系列产品品类和海外产能扩张，为新技术提供封装方案，但行业复杂形势和价格下跌压力将持续挑战盈利能力 [4] 电子材料业务 - 2024年感光干膜销售量7,366.51万平方米同比增35.83%，营业收入27,537.27万元同比增26.92% [5] - 随着AI应用加速演进和汽车智能化发展，PCB产业将进入新增长周期 [5] - 公司自2016年布局PCB制成核心电子化学材料，已形成核心原材料自供、双基地布局，覆盖全球头部PCB企业 [6] - 电子材料业务发展得益于技术积累和客户资源优势，未来有望扩大市场份额，但市场竞争和技术迭代对研发和市场响应能力提出更高要求 [6] 功能膜材料业务 - 2024年铝塑膜销售量560.60万平方米同比增35.54%，营业收入5,890.02万元同比增26.52% [7] - 铝塑膜产品已导入动力电池客户，未来产能扩张和客户拓展有望提升行业排名 [7] - RO支撑膜开展差异化产品研发，获下游客户认可并批量化销售，公司在水处理等工业应用领域发力提升产品性能 [7] - 功能膜材料业务规模小对整体业绩贡献有限，公司需加大研发和市场拓展力度提升竞争力和市场份额 [7]

内部控制责任 - 建立健全和评价内部控制有效性是公司董事会责任[4] - 注册会计师负责发表审计意见并披露重大缺陷[5] 内部控制情况 - 公司2024年12月31日财务报告内控有效[7][8] - 内控有固有局限，推测未来有效性有风险[6]

业绩总结 - 2024年度公司营业收入金额为191.47亿元，上年为225.89亿元，同比下降15.23%[6][20] - 本期净利润为12.89亿元，上年为18.49亿元，同比下降30.32%[20] - 基本每股收益本期为0.50，上年为0.71[20] 财务数据 - 应收账款期末账面余额为48.83亿元，坏账准备为8.97亿元，账面价值为39.85亿元[8] - 流动资产期末数为159.26亿元，上年年末数为173.37亿元[17] - 流动负债期末数为14.56亿元，上年年末数为32.78亿元[17] - 负债合计期末数为45.94亿元，上年年末数为60.39亿元[17] - 股东权益中股本期末数为26.09亿元，上年年末数为18.64亿元[17] - 资本公积期末数为21.55亿元，上年年末数为28.99亿元[17] - 未分配利润期末数为103.03亿元，上年年末数为95.97亿元[17] 现金流量 - 本期经营活动现金流入小计为189.31亿元，同比下降1.76%[26] - 本期经营活动现金流出小计为185.82亿元，同比增长23.75%[26] - 本期经营活动产生的现金流量净额为3.50亿元，同比下降91.78%[26] - 本期投资活动现金流入小计为12.49亿元，同比下降53.59%[26] - 本期投资活动现金流出小计为17.62亿元，同比下降70.88%[26] - 本期投资活动产生的现金流量净额为 - 5.13亿元，亏损幅度缩小[26] - 本期筹资活动现金流入小计为26.37亿元，同比增长67.44%[26] - 本期筹资活动现金流出小计为34.27亿元，同比增长24.66%[26] 资产变动 - 固定资产账面原值期初数为44.16亿美元，本期增加11.31亿美元，期末数为55.17亿美元[173] - 在建工程账面余额期初数为4.99亿美元，期末数为5.20亿美元[175] - 年产20亿平方米特种高性能薄膜材料建设项目预算7.80亿美元，期末数为2.26亿美元，工程进度为90.00%[175] 股权与股本 - 公司期初股份总数为1,864,165,011股，本期因公积金转股增加744,570,578股，因转债转股增加867股，期末股份总数为2,608,736,456股[195] - “福22转债”初始转股价格为65.07元/股，经调整后2024年6月24日为32.94元/股[192] - 截至2024年12月31日，“福22转债”累计转股面值110,000元，累计转股数2,532股，增加实收股本2,532元[193] 税务优惠 - 公司及电子材料、苏州福斯特等多家子公司企业所得税减按15%税率计缴[141][142][143][144] - 福斯特贸易公司企业所得税税率为8.25%/16.5%[141] - 光伏发电等多家子公司企业所得税税率为20%[141] - 福斯特泰国公司封装材料薄膜业务企业所得税6年免缴，免缴上限519,799,674.91泰铢[144] - 越南福斯特公司15年内按10%税率征收企业所得税，享受四免九减半政策[145] - 光威电力公司电网新建项目享受“三免三减半”企业所得税优惠政策[145] - 2023年1月1日至2027年12月31日，公司及部分子公司可按当期可抵扣进项税额加计5%抵减应纳增值税税额[146] - 2023年1月1日至2024年12月31日，部分子公司小型微利企业年应纳税所得额不超100万元部分，减按25%计入应纳税所得额，按20%税率缴纳企业所得税[147] - 2022年1月1日至2024年12月31日，部分子公司符合小型微利企业标准，可在50%税额幅度内减征“六税两费”[148]

会议情况 - 2024年召开股东大会6次、董事会会议17次，独立董事均亲自出席[3] - 2024年独立董事出席专门委员会会议12次、独立董事专门会议1次[5] - 2024年独立董事参与公司业绩说明会3次[6] 合规情况 - 公司向控股股东租赁办公场所交易公平，定价原则公允[8] - 公司财务报告等信息真实完整准确[8] - 聘任财务负责人程序符合规定[9] - 董事及高管提名程序合法有效[10] 其他事项 - 2023年度股东大会通过续聘天健为2024年审计机构[8] - 董事、高管薪酬遵循“与市场平衡、与个人贡献匹配”原则[10] - 公司实施《2023年度光伏事业合伙人计划之员工持股计划》符合规定[10]

会议情况 - 2024年召开股东大会6次、董事会会议15次[3] - 2024年独立董事出席专门委员会会议3次、专门会议1次[5] 人事变动 - 2024年第五届董事会换届选举[10] - 2024年12月26日起独立董事不再任职[2] 其他事项 - 2024年独立董事对议案均投赞成票[4] - 2023年股东大会通过续聘审计机构，2024年未改聘[8] - 2024年未改聘财务负责人[9] - 董事会审核董高薪酬方案[10] - 实施员工持股计划，无损股东利益[10] - 报告于2025年4月8日发布[12]

人事变动 - 李伯耿于2024年12月26日起当选公司第六届董事会独立董事[2] - 2024年公司进行换届选举，高级管理人员提名程序合法有效[7] 独立董事履职 - 2024年度公司召开2次董事会会议，独立董事均亲自出席[3] - 2024年度独立董事对各项议案及事项均投赞成票[4] - 2024年度独立董事出席专门委员会会议1次[5] - 2024年独立董事关注公司经营、财务及重大事项进展[6] - 2025年独立董事将加强沟通，履行职责[9]

作为公司的独立董事,本人对本人及主要社会关系相关任职情况以及与公司 及主要股东之间的持股、业务及服务关系等方面进行了自查,均符合中国法律法 规和上市公司监管规则关于独立董事独立性的要求,不存在任何妨碍本人进行独 立客观判断的关系,并在履职中保持客观、独立的专业判断,不存在任何影响本 人独立性的情况。 二、年度履职概况 杭州福斯特应用材料股份有限公司 2024年度独立董事沐职报告 作为杭州福斯特应用材料股份有限公司(以下简称公司)独立董事,本人严 格按照《公司法》《上市公司独立董事管理办法》等有关法律法规、规范性文件 及《公司章程》《公司独立董事工作制度》的规定和要求,充分发挥专业优势, 认真履职,积极参加公司董事会及各专业委员会会议、股东大会,在董事会日常 工作及决策中尽职尽责,充分发挥了独立董事及各专门委员会委员的作用,切实 维护了公司和股东,特别是中小股东的合法利益。现将 2024年度履职情况报告 如下: 一、基本情况 (一) 独立董事个人工作履历、专业背景以及兼职情况 杨志坚,中国国籍,1969年9月出生,硕士研究生学历,拥有律师资格证 书。1996年7月至1998年4月担任浙江省经济体制改革委员会主任 ...

杭州福斯特应用材料股份有限公司 2024 年度独立董事述职报告 作为杭州福斯特应用材料股份有限公司（以下简称公司）独立董事，本人严 格按照《公司法》《上市公司独立董事管理办法》等有关法律法规、规范性文件 及《公司章程》《公司独立董事工作制度》的规定和要求，充分发挥专业优势， 认真履职，积极参加公司董事会及各专业委员会会议、股东大会，在董事会日常 工作及决策中尽职尽责，充分发挥了独立董事及各专门委员会委员的作用，切实 维护了公司和股东，特别是中小股东的合法利益。现将 2024 年度履职情况报告 如下： 一、基本情况 （二）出席专门委员会、独立董事专门会议工作情况 任期内，2024 年度本人应出席并实际出席专门委员会会议 14 次、独立董事 专门会议 1 次。 （一）独立董事个人工作履历、专业背景以及兼职情况 李敬科，中国国籍，1977 年 9 月出生，本科学历。曾任华通电脑(惠州)有 限公司、汕头超声二厂、华为技术有限公司、中兴通讯股份有限公司工程师，负 责开发过系统 HDI 应用、埋铜项目研究、PCB 高频局部混压技术等项目，是 PCB 行业材料质量专家级工程师。因公司第五届董事会任期届满，本人于 2024 ...