人工智能ETF流动性表现 - 人工智能ETF换手率达5.61% 半日成交额2.03亿元[3] - 近1周日均成交额2.97亿元 最新规模36.07亿元创近3月新高[3] - 近5个交易日有3日资金净流入 累计净流入1.21亿元 最新单日净流入6477.69万元[3] 指数编制特点 - 采用结合AI营收及成长指标的市值加权法 每季度调整50只成分股[3] - 按50%:50%比例均衡布局基础架构层与应用层[3] - 基础架构层覆盖光模块、ASIC芯片 应用层覆盖办公、传媒、自动驾驶及机器人等全场景[3] 成分股表现 - 寒武纪涨幅3.88%居首 权重占比3.97%[6] - 豪威集团涨2.15% 权重6.28% 科大讯飞涨1.84% 权重6.63%[6] - 前十大权重股合计占比51.73% 中际旭创以8.20%权重居首[6] 行业技术进展 - 智谱发布全球首款手机Agent AutoGLM2.0 基于国产模型GLM-4.5实现多模态处理[4] - 谷歌在Made by Google 2025推出新一代智能手机及智能穿戴设备[4] - 云端AI需求持续 终端AI应用加速落地 中国厂商受益程度显著提升[4] 指数配置策略 - AIGC应用、光模块、国内算力板块各占20%-25%权重[7] - 自动驾驶、机器人、智能穿戴等前沿应用各配置5%-10%权重[7] - 华富人工智能ETF采用季度调仓机制 为目前唯一季频调仓的AI行业小宽基[6][7]

宏观专题 - 2025年1-7月全国一般公共预算收入同比增长0.1%，7月当月增速2.6%为年内新高，税收收入增速明显回升[2] - 1-7月全国一般公共预算支出同比增长3.4%，卫生健康和社保就业支出增速领先，基建类支出放缓[3] - 政府性基金收入同比增速-0.7%，中央财政发力带动支出同比增长31.7%，其中中央层面增长4.5倍[3][4] - 7月财政收支呈现积极变化，税收改善缓解基层财政压力，中央通过转移支付和重大项目托底经济[4] 家电行业（安孚科技） - 安孚科技预计2026年收购南孚电池权益比例至43%，对业绩增厚效应显著[5][8] - 干电池行业受益智能家居普及和老龄化趋势，全球锌锰电池零售额2025年将突破120亿美元[9] - 南孚电池在国内碱性电池市场占有率超85%，连续32年销量第一，净利率保持在15%以上[10] - 安孚科技给予2026年20xPE估值，目标价45元，预计2025-2027年EPS分别为1.84/2.25/2.38元[8] 海外科技（联想集团） - 联想集团2026财年Q1总收入188亿美元同比+22%，净利润3.89亿美元同比+22%，经营现金流12亿美元创11季度新高[11] - IDG业务收入135亿美元同比+18%，PC全球市场份额升至24.6%，AI PC渗透率超30%[12] - ISG业务收入43亿美元同比+36%，AI基础设施收入翻倍，液冷方案收入+30%[12] - 上调FY2026E营收预测至775亿美元，目标价13.8港币，基于12.5x PE估值[11] 美妆行业（若羽臣） - 2025H1营收13.19亿元同比+67.55%，自有品牌收入同比+242%占比提升至46%[15][16] - 保健品品牌斐萃上线不到一年即斩获"口服麦角硫因全网销量第一"认证，毛利率达86.81%[16] - 上调2025-2027年EPS预测至0.81/1.20/1.62元，给予2026年55xPE，目标价66元[14] 农业（诺普信） - 公司通过云南布局和促早技术打造蓝莓业务壁垒，种植园建设成本达每亩7-10万元[18][19] - 2021-2024年生鲜消费业务营收从1亿元增至21.4亿元，CAGR达175%，收入占比提升至40.5%[20] - 给予2025年23xPE估值，目标价19.8元，预计2025-2027年EPS为0.86/1.26/1.56元[18] 医疗器械 - 全球脑机接口医疗应用市场规模2030年有望达400亿美元，2040年突破1450亿美元[24] - 2025年7月工信部要求到2027年脑机接口关键技术取得突破，培育2-3家领军企业[25] - 2025年3月国家医保局为脑机接口设立专项收费立项，已有三省出台医保定价[26] 铁路设备 - 2025年第二批复兴号动车组招标210组，全年累计招标278组同比增长13.5%[27] - 1-7月全国铁路固定资产投资4330亿元同比+5.6%，旅客发送量26.91亿人同比+6.7%[28] - 中国中车5-7月新签订单329.2亿元，中国通号中标14.31亿元轨交项目[29] 商业航天 - 长征五号乙两周内完成4组卫星发射，星网组网进度加速[68] - 星河动力完成谷神星二号关键试验，蓝箭航天等三家公司入围"一箭18星"招标[69] - 8月第2周商业航天指数下跌0.64%，Wind指数涵盖66家上市公司[71]

热点题材涨幅表现 - 8月20日交换机题材涨幅最高达5.67% [3] - 物流快递和先进制程分别以4.77%和4.23%的涨幅位列第二、三位 [3] - 前十名题材涨幅均超过3.2%，包括折叠屏(4.11%)、SOC芯片(3.95%)和白酒(3.89%) [3] 热门行业关注度 - 通信行业热度值最高达73 [5] - 建材、传媒和电新行业热度值均为62 [5] - 汽车和商贸零售行业热度值为60 [5] 保健品行业 - 2023年全球保健品市场规模1324亿美元，中国市场规模2240亿元 [5] - 线上渠道占比达58%，全渠道增速接近10% [6] - 代工市场CR5不足20%，某乐国内收入转正 [7] - 宠物赛道规模16亿元，对标美国有发展空间 [8] 白酒行业 - 中秋动销总量可能下降10-20%，销售总额或降超30% [9] - 8月400元以下白酒回暖，行业库存周转天数同比增15-20天 [10] - 某台非标产品占比15-20%，某老窖将推28度新品 [11] 银行业 - 2025年7月M1增速达5.6%创拐点，定期存款占比随房价下降 [13] - A股回报率超过固收，美元走弱促使资金回流股市 [15] - 潜在入市资金测算为5-7万亿，IPO低供给增强弹性 [16] PCB与覆铜板行业 - 2026年AI PCB规模将超百亿，覆铜板提价 [17] - 中某科技二代石英布达标，规划产能2000万米/年 [18] - 飞某华月产不足10万米，某泉等企业有产能布局 [19] 公司业绩表现 - 先达股份上半年净利润1.36亿元，同比增长2561.58% [20] - 捷捷微电上半年营收16.01亿元，同比增长26.77% [21] - 吉比特上半年净利润6.45亿元，同比增长24.50% [21] - 蓝海华腾电动汽车电机控制器营收同比增长132.12% [22] - 福耀玻璃上半年净利润48.05亿元，同比增长37.33% [23]

2025年半年度利润分配方案 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利66元（含税），分红总额4.74亿元，占当期归母净利润比例73.46% [1] - 自2017年上市以来累计分红金额突破60亿元，远超IPO募资净额9.6亿元 [1] - 实控人、董事长卢竑岩持有公司29.72%股权，单次获得现金红利约1.41亿元（含税） [1] 市场反应与市值表现 - 分红方案披露后次日（8月20日）公司股价迅速涨停，总市值突破300亿元，创阶段新高 [1] 2025年上半年财务业绩 - 营业收入25.18亿元，同比增长28.49% [1] - 归母净利润6.45亿元，同比增长24.50% [1] - 经营活动现金流净额10.77亿元，同比增长81.18% [1] 业绩驱动因素 - 业绩增长主要源于自研新品《杖剑传说》《问剑长生》推出及经典IP《问道》系列持续运营 [1] - 《问道》端游已运营19年，《问道手游》上线9年仍保持活跃 [1] - 新游《问剑长生》于5月上线后表现亮眼，推动营收环比提升 [1] 现金流与资产负债结构 - 截至2025年6月底货币资金达34.93亿元，资产负债率仅32% [2] - 轻资产运营模式在扣除研发和人力成本后仍能保持充沛利润 [2] 历史分红记录与行业特性 - 上市以来累计实施12次分红（含季度、半年度及年度），总金额超60亿元，分红比例多次超过70% [2] - 2021年曾以"10股派160元"创下A股分红纪录 [2] - 游戏企业核心成本集中于研发与人力，固定资产投入较少，现金流生成能力较强 [2] 历史业绩波动与未来挑战 - 2024年公司营收和净利润同比分别下降11.69%和16.02%，显示核心产品曾面临增长压力 [2] - 未来能否持续支撑高分红比例需观察新品市场表现及全球化布局成效 [2] 产品储备与战略聚焦 - 公司已储备多款新游，包括代理产品《九牧之野》及计划下半年在韩国上线的《问剑长生》 [2] - 明确将资源聚焦于三类项目：商业化成功项目、盈亏平衡项目及技术探索型项目 [2] - 自研游戏流水超预期及全球化进展或是支撑未来业绩的关键变量 [2]

公司评级与股价 - 东吴证券给予吉比特买入评级 最新股价421.19元 [2] 核心游戏表现 - 《问道手游》同比趋稳 [2] - 《杖剑传说》《道友来挖宝》表现出色 期待利润进一步释放 [2] 新产品管线 - 新游周期开启贡献增量 [2] - 关注《九牧之野》等新游上线进展 [2]

券商买入评级概览 - 8月20日共有145只个股获券商买入评级 其中39只个股公布目标价格 [1] - 按最高目标价计算 云天化目标涨幅达53.88% 梅花生物达48.92% 纳芯微达41.96% [1] 评级调整分布 - 138只个股评级维持不变 7只个股为首次评级 [1] - 29只个股获多家券商关注 吉比特获6家券商评级 北新建材与福耀玻璃各获4家券商评级 [1] 行业分布特征 - 材料Ⅱ行业获买入评级个股数量最多 达46只 [1] - 半导体与半导体生产设备行业获13只买入评级 食品饮料与烟草行业获12只买入评级 [1]

财务表现 - 公司2025年中报营业总收入25.18亿元，同比上升28.49%，归母净利润6.45亿元，同比上升24.5% [1] - 第二季度营业总收入13.82亿元，同比上升33.89%，归母净利润3.61亿元，同比上升36.64% [1] - 毛利率同比增幅4.65%至92.31%，净利率同比增幅2.14%至32.56% [1] - 每股收益8.95元，同比增24.65%，每股经营性现金流14.95元，同比增81.18% [1] - 货币资金34.93亿元，同比增61.25%，应收账款2.27亿元，同比降9.38% [1] 业务驱动因素 - 《问剑长生(大陆版)》《杖剑传说(大陆版)》等新游戏贡献增量营业收入 [3] - 《封神幻想世界》于2024年10月上线，本期同比贡献增量营业收入 [3] - 销售费用同比增55.57%，主要因新游戏上线前期发行投入较大 [3] - 营业成本同比降16.21%，因外部研发商分成款项同比减少 [3] - 研发费用同比降8.76%，因研发人数及薪酬减少 [3] 现金流与投资活动 - 经营活动现金流量净额同比增81.18%，因新游戏贡献增量流水 [3] - 投资活动现金流量净额同比增183.58%，因赎回理财产品及国债金额大于购买金额 [3] - 筹资活动现金流量净额同比增24.13%，因股利支付减少 [3] - 新增购买期限为一年以上的国债(186.38%)及大额存单(1240.19%) [3] 基金持仓变动 - 中欧互联网先锋混合A增仓100.58万股 [5] - 华夏中证动漫游戏ETF新进十大持仓100.39万股 [5] - 国泰中证动漫游戏ETF增仓31.19万股 [5] - 富国创新科技混合A新进十大持仓27.18万股 [5] 业务评价 - 公司去年ROIC为19.73%，净利率31.9%，产品或服务附加值极高 [4] - 上市以来中位数ROIC为35.53%，最差年份2011年ROIC为16.61% [4] - 业绩主要依靠研发及营销驱动 [4] - 证券研究员普遍预期2025年业绩14.81亿元，每股收益20.55元 [4]

财务表现 - 2025年中报营业总收入25.18亿元，同比上升28.49%，归母净利润6.45亿元，同比上升24.5% [1] - 第二季度营业总收入13.82亿元，同比上升33.89%，归母净利润3.61亿元，同比上升36.64% [1] - 毛利率92.31%，同比增4.65%，净利率32.56%，同比增2.14% [1] - 每股收益8.95元，同比增24.65%，每股经营性现金流14.95元，同比增81.18% [1] - 扣非净利润6.48亿元，同比增40.02%，货币资金34.93亿元，同比增61.25% [1] - 三费占营收比40.19%，同比增21.52%，销售费用同比增55.57%，主要因新游戏发行投入增加 [1][7] 业务驱动因素 - 《问剑长生（大陆版）》《杖剑传说（大陆版）》等新游戏贡献增量营业收入 [1][2] - 《封神幻想世界》2024年10月上线，本期同比贡献增量收入 [1] - 《一念逍遥（大陆版）》《飞吧龙骑士》等游戏营业收入同比减少 [2] - 营业成本同比降16.21%，因外部研发商分成款项减少 [7] - 研发费用同比降8.76%，因研发人数减少 [7] 现金流与投资 - 经营活动现金流净额同比增81.18%，主要因新游戏贡献增量流水 [7] - 投资活动现金流净额同比增183.58%，因赎回理财及国债金额大于购买金额 [7] - 筹资活动现金流净额同比增24.13%，因股利支付减少 [7] - 新增购买一年期以上国债和大额存单，其他债权投资同比增186.38% [1][7] 基金持仓 - 中欧互联网先锋混合A持有100.58万股，增仓 [4] - 华夏中证动漫游戏ETF持有100.39万股，新进十大 [4] - 国泰中证动漫游戏ETF持有31.19万股，增仓 [4] - 多只基金新进十大持仓，显示机构关注度提升 [4] 业务评价 - 公司ROIC为19.73%，历史中位数ROIC为35.53% [7] - 净利率31.9%，显示产品附加值高 [7] - 商业模式依赖研发及营销驱动 [7] - 现金资产健康，偿债能力良好 [7]

游戏科学新作发布 - 游戏科学在科隆游戏展公布《黑神话：钟馗》首支CG先导预告片，作为黑神话系列第二部作品，商业模式与《黑神话：悟空》相同，已进入开发状态但尚无实机演示 [1][2] - 新作以中国民间传说角色"钟馗"为核心，定位为单机动作角色扮演游戏，目前处于早期开发阶段 [2][3] - 公司解释发布CG预告片是为了保持8月20日年度进度汇报传统，因项目刚启动缺乏实机内容 [4] - 公司CEO冯骥表示团队放弃《黑神话：悟空》DLC开发，选择全新作品以尝试差异化游戏体验和技术创新 [3][4] - 发售日期尚未确定，公司建议玩家关注官方渠道获取最新信息 [3][4] 市场反应 - 消息公布后A股游戏板块早盘涨近2%，最终收涨1.52%，24只成分股中19只上涨 [1][6] - 游戏ETF(516010)收涨1.74%，游戏ETF华泰柏瑞收涨1.46% [1][6] - 个股方面吉比特涨停，迅游科技涨近7%，ST凯文涨3.88%，完美世界涨2.41% [6] - 相关概念板块均上涨：网络游戏涨1%，手机游戏涨0.7%，云游戏涨0.85% [6] 品牌战略 - 公司已将《黑神话:悟空》官方社媒账号更名为"黑神话"，未来系列作品将通过该统一账号发布信息 [7] - 公司已注册"黑神话钟馗""黑神话姜子牙"等商标，市场猜测可能形成黑神话三部曲 [7]

公司业绩表现 - 2025年上半年实现净利润6.45亿元，同比增长24.5% [1][5] - 营业收入25.18亿元，同比增长28.49% [5] - 经营活动现金流量净额10.77亿元，同比大增81.18% [5] 分红策略 - 2025年上半年推出"每10股派发现金红利66元"方案，分红总额约4.74亿元，占净利润比例73.46% [1] - 上市以来累计分红超60亿元，远超IPO募资9.6亿元规模 [4] - 2021年"10股派160元"和2022年三季度"10股派140元"单次分红金额分别达11.5亿元和10.06亿元 [4] 现金储备与财务结构 - 截至2025年6月30日货币资金34.93亿元，分红后仍超30亿元 [4] - 资产负债率约32%，体现轻资产运营特征 [4] 产品与研发 - 2025年上半年推出两款自研新品《杖剑传说》《问剑长生》带动业绩增长 [4] - 《问道》端游运营19年，《问道手游》上线9年展现持久生命力 [5] - 研发资源集中于商业化成功、盈亏平衡及技术探索型三类项目 [5] 股东收益 - 董事长卢竑岩持股29.72%，2025年上半年分红获1.41亿元现金红利 [1]