行业整体表现 - 2025年上半年国内游戏市场实际销售收入1680亿元 同比增长14.08% 用户规模达6.79亿 同比增长0.72% 均创历史新高 [1] - 26家游戏上市公司中11家实现营收净利双增 7家双降 4家增收不增利 行业呈现强劲复苏势头 [1] - 2025年1-6月国产网络游戏版号发放766款 较2024年同期的628款增长21.97% 政策支持力度显著增强 [1] 企业盈利改善策略 - 完美世界上半年归母净利润5.03亿元 扣非净利润3.18亿元 实现扭亏为盈 游戏业务贡献归母净利润5.04亿元 [3] - 冰川网络通过调整投放策略 从数量扩张转向精细化运营 销售费用率大幅下降推动利润增长 [3] - 吉比特通过停运《不朽家族》《航海王：梦想指针》等多款游戏 大刀阔斧调整产品结构实现净利润提升 [4] 出海与合作模式创新 - 冰川网络控股子公司与开心加网络签署5年《游戏海外独家运营协议》 通过"定制开发+独家运营"模式降低自研失败风险 [4] - 神州泰岳两款新游戏《Stellar Sanctuary》《Next Ag-ers》已获国产版号 显示海外企业回流国内市场的趋势 [5] 业绩分化现状 - 掌趣科技上半年归母净利润0.48亿元 同比下降65.58% 主因老产品流水收缩与新作未形成接力 [5] - 神州泰岳上半年营收26.85亿元同比下降12.05% 净利润5.09亿元降19.26% 游戏收入占比73.48%且同比下降16.41% [5] AI技术应用深度 - 三七互娱AI辅助生成2D美术资产占比超80% 季度产出超50万张图片 3D角色道具模型AI生成占比超30% 广告视频AI生成超70% [6] - 游族网络AI测试工具实现70%测试用例自动生成 素材生产效率提升3-5倍 本地化翻译成本降低80% [7] - 世纪华通AI美术生产效率提升60%-80% 深度参与腾讯长三角AI计算中心项目 已交付上万个机柜并实现收益增长 [7] 技术战略布局 - 行业从规模扩张转向技术与内容深度融合 AI与虚幻引擎等技术投入成为竞争核心差异点 [8] - 智能NPC等应用让玩家从观众变为参与者 通过内容创作增强游戏持续生命力 [8]

**行业与公司** * 行业为游戏行业 公司包括ST华通 巨人网络 吉比特 心动公司 完美世界 三七互娱等A股及港股游戏公司[1][2][17] **核心财务表现** * 2025年二季度25家主要A股游戏公司合计营收279亿元 同比增长23% 环比增长4% 远高于国内游戏行业大盘增速[1][11] * 同期归母净利润总计46亿元 同比增长100% 环比增长25%[1][11] * 二季度板块毛利率为68% 同比增长3个百分点 环比增长2个百分点[3][12] * 二季度销售费用率合计为33% 同环比持平[3][13] * 管理和研发费用率分别为7%和10% 同比下降2个百分点 环比下降1个百分点[14] **公司产品表现与亮点** * ST华通"Wild Survival"8月全球流水超2亿美元 环比增长17% 其中海外iOS和Google Play平台流水超1.5亿美元 环比增长21% 国内iOS端流水超4900万美元 环比增长7%[1][2] * ST华通"King Shot"8月流水7760万美元 环比增长26% "Tasty Travels"8月环比增长24% 月流水近1000万美元 "Truck Star"中文版8月环比增长25% 月流水近7500万美元[2] * 巨人网络"超自然"8月国内iOS端流水环比增长73%[2][4] * 吉比特"仗剑传说"海外市场上线后 港澳台地区8月环比增长62% 日本地区同比增长116% 全球流水环比增加64% 其国内版本上线一个多月流水达4.24亿人民币[4] * 心动公司老游戏推动业绩 "心动小镇"7月单月流水达年内新高 计划9月底上线"伊瑟"的港澳台和日韩版本[4] * 完美世界《P5X 女神异闻录》7月海外流水1.4亿至1.5亿人民币 8月约8000万人民币 总体超2亿人民币[1][8] * 三七互娱《斗罗猎魂世界》8月流水环比下降 但老游戏稳健[10] **行业趋势与驱动因素** * 业绩增长驱动因素包括现有热门游戏高速增长 新品发布及国际市场拓展 全球数字娱乐需求增加及技术进步[5][6] * 毛利率提升因高质量产品降低对传统渠道依赖 如部分游戏通过官服和TapTap渠道发布[12][13] * 销售费用率稳定因买量精准度提升及游戏社区和内容营销占比提升 其费用低于传统买量[14] * 研发管理费用率下降因营收增长摊薄费用 以及公司降本增效及架构调整 截至6月30日20家游戏公司员工总数同比下降4% 环比持平[14] **未来展望** * 看好2025年下半年及2026年A股游戏板块 因业绩加速增长 产品大年延续 AI与游戏结合提高效率[3][15] * 预计多款新品如"Wild Survival"、"无尽冬日"、"King Shot"等在暑期表现亮眼 支撑Q3及Q4业绩[15] * 25~26年仍是产品大年 多款爆款产品将在年底到明年初上线[15] * AI技术广泛应用于研发和发行环节 提高效率 如部分公司70%广告视频由AI制作[15] * 估值中枢仍不到20倍 被视为合理甚至偏低[3][15] **其他重要内容** * 心动公司"伊瑟"于8月28日开启商业前最后一轮付费测试[7] * 《火炬之光无限》在七八月份的新赛季流水创下年内新高[7] * 完美世界《一环》于7月结束二测[9] * 建议关注产品线较好且AI布局前瞻的公司 包括ST华通 巨人网络 吉比特 完美世界 凯英网络等[17]

公司治理结构变更 - 吉比特于2025年9月4日召开第二次临时股东会并通过取消监事会议案 [2] - 公司同步修订章程及其附件以适配治理结构调整 [2]

市场整体表现 - A股平均股价为13.00元 沪指报收3765.88点 下跌1.25% [1] - 股价超过100元的个股有125只 相比上一个交易日减少16只 [1] - 股价在50元至100元的有418只 股价在30元至50元的有757只 [1] 百元股市场表现 - 百元股今日平均下跌5.04% 跑输沪指3.79个百分点 [1] - 今日上涨的百元股有8只 涨幅居前的有浩欧博 海博思创 [1] - 下跌的百元股有115只 跌停的有北方长龙 兆易创新 [1] 百元股历史表现 - 近一个月百元股平均上涨18.75% 同期沪指上涨5.78% [2] - 今年以来百元股平均涨幅为64.45% 强于沪指52.10% [2] - 近一个月涨幅居前的有影石创新108.14% 海博思创81.29% 开普云77.85% [2] - 今年以来累计涨幅居前的有胜宏科技488.03% 新易盛279.57% 思泉新材276.65% [2] 百元股行业分布 - 电子行业有40只百元股 占比32.00% [2] - 计算机行业有17只百元股 占比13.60% [2] - 医药生物行业有17只百元股 占比13.60% [2] 百元股板块分布 - 科创板有57只百元股 占比45.60% [2] - 创业板有38只百元股 [2] - 主板有27只百元股 [2] - 北交所有3只百元股 [2] 机构评级情况 - 12只百元股获机构买入评级 包括中微公司 拓荆科技 赛力斯等 [2] - 5只个股获得目标价预测 其中2股上涨空间超50% [3] - 比亚迪上涨空间达54.80% 东吴证券预计目标价161.00元 [3] - 豪威集团上涨空间为53.57% [3] 高价股具体表现 - 贵州茅台收盘价1472.66元 下跌0.53% [1][3] - 寒武纪收盘价1202.00元 下跌14.45% [1][3] - 吉比特收盘价446.32元 下跌5.14% [1][3] - 茂莱光学收盘价393.30元 下跌6.81% [3] - 百利天恒收盘价392.50元 下跌4.27% [3] - 中际旭创收盘价369.14元 下跌13.39% [3] - 源杰科技收盘价363.06元 下跌8.73% [3] - 同花顺收盘价360.09元 下跌3.21% [3] - 北方华创收盘价350.95元 下跌6.02% [3] - 影石创新收盘价342.99元 上涨0.32% [3]

会议基本情况 - 公司于2025年9月4日召开2025年第二次临时股东会会议 采用现场会议和网络投票相结合的方式进行 [1][2] - 现场会议于公司会议室召开 网络投票通过上海证券交易所交易系统投票平台及互联网投票平台进行 时间分别为2025年9月4日9:15-9:25及9:15-15:00 [2] - 会议由董事会召集 董事长卢竑岩先生主持 召开程序符合相关法律及公司章程规定 [2][3] 会议召集与公告 - 会议通知于2025年8月20日通过《中国证券报》《上海证券报》《证券时报》《证券日报》及上海证券交易所网站公告 详细说明了会议时间、地点、方式及审议事项 [2] - 会议实际召开时间、地点及方式与公告内容完全一致 [2] 出席会议人员情况 - 出席现场会议的股东及授权代表共7名 代表有表决权股份29,859,350股 占公司有表决权股份总数的41.61% [3] - 所有出席人员均为股权登记日（2025年8月28日）登记在册的股东或其合法授权代理人 资格符合法律规定 [3] 议案审议与表决结果 - 会议对通知中列明的非累积投票议案进行了表决 审议内容与公告提案一致 [4] - 表决采用现场记名投票与网络投票结合方式 计票监票程序符合公司章程规定 [4] - 网络投票数据由上证所信息网络有限公司提供统计 所有议案均获得通过 [4] 法律结论 - 会议召集程序、召集人资格、出席人员资格及表决程序均符合《证券法》《公司法》及公司章程规定 表决结果合法有效 [1][4]

股东会基本情况 - 会议于2025年9月4日在深圳市南山区龙珠四路2号方大城T2栋公司会议室召开 [1] - 会议由董事长卢竑岩主持 召集召开及表决方式符合公司法及公司章程规定 [1] - 出席会议的A股股东同意票数37,170,522票 占比99.9575% 反对票10,100票 占比0.0271% 弃权票5,700票 占比0.0154% [1] 议案审议结果 - 非累积投票议案获得通过 无否决议案 [1] - 议案为特别决议议案 获得出席会议股东所持表决权三分之二以上通过 [1] 法律见证情况 - 本次股东会由北京市海问深圳律师事务所律师李丽萍 李君娥见证 [2] - 律师认为会议召集召开程序 召集人资格 出席股东资格及表决程序均符合法律法规和公司章程规定 [2] - 表决结果被认定为有效 [2] 文件备案情况 - 经见证的律师事务所主任签字并加盖公章的法律意见书已上网公告 [2] - 经与会董事和记录人签字确认并加盖公章的股东会会议决议作为报备文件 [2]

公司治理结构变更 - 公司取消监事会并修订公司章程及附件 增设1名职工代表董事由职工民主选举产生无需提交股东会审议 [1] - 职工代表大会选举徐帅先生为第六届董事会职工代表董事 任期自2025年9月4日起至第六届董事会任期届满 [1] 新任董事背景信息 - 徐帅先生1993年出生 本科学历 2016年加入公司 现任人力资源部经理 [1] - 徐帅先生未持有公司股份 与公司董事、高管、实际控制人及持股5%以上股东无关联关系 [2] 董事会合规性确认 - 董事会成员中高级管理人员及职工代表董事人数总计未超过董事总数的二分之一 符合上交所监管规定 [2]

公司治理 - 2025年9月4日股东会通过取消监事会并修订《公司章程》议案[1] - 修订后《公司章程》规定增设1名职工代表董事[1] 人事变动 - 2025年9月4日职代会选举徐帅为职工代表董事[1] - 徐帅1993年生，2016年入职，现任人力部经理[1] - 徐帅无股份，无关联关系，无任职限制[2]

会议时间 - 2025年8月20日刊登会议通知[3] - 现场会议于2025年9月4日15点召开[3] - 股权登记日为2025年8月28日[5] 投票情况 - 上交所交易系统投票时间为2025年9月4日9:15 - 15:00[3] - 上交所互联网投票平台投票时间为2025年9月4日9:15 - 15:00[3] 参会股东 - 出席现场会议股东7名，代表29,859,350股，占比41.61%[5] 会议审议 - 审议取消监事会并修订《公司章程》及其附件议案[7] - 议案采取现场和网络投票结合方式通过[7]

会议信息 - 2025年第二次临时股东会于9月4日在深圳召开[2] - 出席会议股东和代理人237人，所持表决权股份37,186,322股，占比51.8230%[2] - 公司7名董事、3名监事全部出席[3][4] 议案表决 - 《关于取消监事会并修订〈公司章程〉及其附件的议案》获通过[5] - A股同意票数37,170,522，占比99.9575%[5]