机构持股概况 - 截至2025年8月27日 40家机构投资者合计持有杰克股份A股3.23亿股 占总股本比例达67.58% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例达65.86% 较上一季度上升0.10个百分点 [1] - 前十大机构包括台州市杰克商贸有限公司 LAKE VILLAGE LIMITED 香港中央结算有限公司等持股主体 [1] 公募基金持仓变动 - 广发稳健增长混合A持股减少0.41% 为本期唯一持股减少的公募基金 [2] - 新增11家公募基金披露持仓 包括招商优势企业混合A 融通中国风1号灵活配置混合A/B等产品 [2] - 32家公募基金未再披露持仓 含招商量化精选股票发起式A 广发优企精选混合A等产品 [2] 社保基金持仓变动 - 全国社保基金一一五组合持股减少0.19% 为本期唯一持股减少的社保基金 [2] - 大成基金管理有限公司-社保基金1101组合未再披露持仓 [2]

投资评级 - 强烈推荐（维持）[3][7] 核心观点 - 公司2025H1业绩稳健增长 收入33.73亿元（同比+4.27%） 归母净利润4.77亿元（同比+14.57%） 扣非归母净利润4.4亿元（同比+15.01%）[1] - 单Q2毛利率35.52%创上市以来新高 主要因高毛利高端品类销售占比提升[7] - 海外营收表现亮眼 达17.85亿元（同比+22.82%） 国内营收15.8亿元（同比-10.86%）[7] - 高端AI缝纫机将于2025年下半年推向市场 无人化加工中心与自主机器人研发取得突破[7] 财务表现 - 2025H1毛利率34.07%（同比+2.25pct） 净利率14.44%（同比+1.47pct）[7] - 费用结构变化：销售费用率7.17%（同比+1.59pct） 研发费用率7.62%（同比+1.16pct） 管理费用率4.73%（同比-0.64pct） 财务费用率-0.93%（同比-0.59pct）[7] - 预测2025-2027年收入67.88/73.22/83.99亿元 同比增长11%/8%/15% 归母净利润9.34/10.49/12.37亿元 同比增长15%/12%/18%[2][7] - 当前估值对应2025-2027年PE为25x/22x/19x PB为4.5x/4.0x/3.6x[2][14] 行业与业务 - 缝制设备行业上半年内销同比下滑30-35% 工业缝纫机产量227万台（同比-3.31%）[7] - 行业出口额19.99亿美元（同比+24.31%）创历史同期新高[7] - 公司工业缝纫机毛利率32.96%（同比+2.77pct） 国内毛利率30.88%（同比+3.47pct） 海外毛利率36.71%保持稳定[7] 股价表现 - 近12个月绝对涨幅100% 相对沪深300指数超额收益67%[5]

投资评级 - 维持"买入"评级 目标价上调至72.52元人民币[2][7] 核心财务表现 - 2025年H1实现营收33.73亿元 同比增长4.27% 归母净利润4.77亿元 同比增长14.57%[2] - Q2单季营收15.80亿元 同比下滑1.61% 环比下降11.86% 归母净利润2.32亿元 同比增长1.28% 环比下降5.71%[2] - Q2毛利率35.52% 净利率14.92% 分别同比提升1.93和0.84个百分点 创上市以来新高[4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为9.3亿元、12.6亿元、15.6亿元 对应PE为25倍、19倍、15倍[6] 业务运营分析 - 工缝/裁床/自动缝制单元收入分别同比增长4.6%/6.1%/-8.9%[3] - 国内收入同比下降11% 海外收入同比增长23% 均跑赢行业水平（内销额下滑30-35% 工缝出口额同比增长21%）[3] - 产品结构升级和SKU精简推动成本下降[4] - Q2销售费用率同比提升2.07个百分点 主要因海外人员扩张和差旅费用增加 研发费用率提升2.26个百分点 主要因人员增加[4] 技术创新与战略转型 - 拟将证券简称由"杰克股份"变更为"杰克科技" 体现向服装智能制造解决方案服务商转型[5] - 高端AI缝纫机已进入多家大客户放样阶段 计划2025年下半年正式推向市场[3] - 自主机器人完成产品原型开发 预计2026年下半年发布人形机器人[2][5] - 攻克面料智能抓取等核心技术 无人化加工中心初具雏形[5] 行业前景与估值 - 全球缝纫工人规模0.6-1.2亿人 年人工开支达万亿人民币量级 为缝纫机市场百倍规模 机器替代空间巨大[5] - 7月以来越南等国与美国关税谈判陆续落地 行业景气度有望边际复苏[3] - 加入人形机器人板块可比公司（浙江荣泰、双林股份） 可比行业2025年一致预测PE约37倍[6] - 基于37倍2025年PE估值 目标价从43.6元上调至72.52元[6]

公司2025年上半年财务表现 - 2025年上半年营业收入33.73亿元，同比增长4.27% [1] - 归母净利润4.77亿元，同比增长14.57% [1] - 2025年第二季度营业收入15.80亿元，同比下降1.61% [1] - 第二季度归母净利润2.32亿元，同比增长1.28% [1] 盈利能力分析 - 上半年毛利率34.07%，同比增长2.26个百分点 [2] - 净利率14.44%，同比增长1.48个百分点 [2] - 销售费用率7.17%，同比增长1.59个百分点 [2] - 管理费用率4.73%，同比下降0.64个百分点 [2] - 财务费用率-0.93%，同比下降0.59个百分点 [2] 营运能力与研发投入 - 存货周转天数59.74天，同比下降1.16天 [3] - 应收账款周转天数53.48天，同比下降2.75天 [3] - 经营活动现金流量净额5.32亿元，同比下降16.31% [3] - 研发费用2.57亿元，同比增长22.94% [3] - 研发费用率7.62%，同比增长1.16个百分点 [3] - 上半年申请专利334项，授权专利148项 [3] - 截至2025年6月30日拥有有效专利2846项，软件著作权608项 [3] 分产品业绩表现 - 智能工业缝纫机收入29.30亿元，同比增长4.57% [6] - 智能工业缝纫机毛利率32.96%，同比增长2.77个百分点 [6] - 智能裁床及铺布机收入3.44亿元，同比增长6.10% [6] - 智能裁床及铺布机毛利率40.49%，同比下降1.91个百分点 [6] - 衬衫及牛仔智能自动缝制设备收入9142.34万元，同比下降8.87% [6] - 衬衫及牛仔设备毛利率41.95%，同比增长4.06个百分点 [6] 行业市场状况 - 2025年上半年缝制机械产品出口额19.99亿美元，同比增长24.31% [4] - 缝制设备内销同比下滑30-35% [4] - 行业百家企业工业总产值123亿元，同比增长10.38% [4] - 缝制设备产量313万台，同比下降0.7% [4] - 工业缝纫机产量227万台，同比下降3.31% [4] - 6月末行业百家整机企业库存量69万台，同比下降6.21% [4] 公司战略与技术发展 - 公司拥有全球8000多家经销商，营销网络遍布170多个国家和地区 [5] - 高端AI缝纫机已进入大客户放样，计划2025年下半年正式推向市场 [6] - 自主研发攻克面料智能抓取等核心技术 [6] - 无人化加工中心初具雏形，自主机器人完成产品原型开发 [6] - 公司连续12年专利申请数引领行业 [3]

财务表现 - 1H25实现营收33.73亿元，同比增长4.27%，归母净利润4.77亿元，同比增长14.57% [1] - 2Q25营收15.8亿元，同比下降1.61%，环比下降11.88%，归母净利润2.32亿元，同比增长1.28%，环比下降5.69% [1] 国内市场表现 - 受行业低景气影响，1H25国内收入15.81亿元，同比下降10.86%，但显著好于行业约30-35%的下滑幅度 [2] - 关税政策造成短期不确定性，但需求并未消失，3Q25内销景气度有望回暖 [2] 海外市场与产品创新 - 1H25外销收入17.85亿元，同比增长22.82%，外销毛利率高于国内5.83个百分点 [3] - 高端AI缝纫机已进入多家大客户放样，计划2025年下半年推向市场，智能化水平领先行业 [3] - 公司推动AI、人形机器人与服装机械工艺融合，"杰克1号"人形机器人等智能高端产品初具雏形 [3] 业务布局与前景 - 公司在服装厂垂类场景中具有规模、研发和数据积累优势，机器人业务可解决行业痛点并提升产品附加值 [3] - 预计2025至2027年归母净利润分别为9.64亿元、11.39亿元和13.43亿元 [4]

宏观经济与政策动向 - 九三阅兵首场记者招待会将于8月28日上午10时举行 外交部部长助理洪磊等介绍筹备进展[2][5] - 扩大服务消费的若干政策举措将于近期推出 商务部副部长盛秋平在国新办新闻发布会透露[2][8] - 工业和信息化部印发《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》 提出到2030年发展卫星通信用户超千万[5] - 吉林省自2025年9月1日起实施境外旅客购物离境退税政策[6] - 中国（江苏）自由贸易试验区推出生物医药全产业链开放创新发展方案 支持生物医药创新型企业通过创业板、科创板、北交所上市融资[6] - 1~7月份全国规模以上工业企业实现利润总额40203.5亿元 实现营业收入78.07万亿元同比增长2.3%[3][7] - 7月份规模以上工业企业利润同比下降1.5% 降幅较6月份收窄2.8个百分点[7] - 7月份规模以上工业中型、小型企业利润分别增长1.8%和0.5% 私营企业当月利润增长2.6%[7] - 上海市发布加快推进城中村改造工作实施意见 优先改造群众需求迫切、城市安全和社会治理隐患多的区域[8] 上市公司业绩表现 - 英伟达2026财年第二季度营收467亿美元 上年同期为300.4亿美元 市场预期为460.58亿美元[3][10] - 英伟达数据中心营收411亿美元 上年同期为262.72亿美元 市场预期为413亿美元[3][10] - 英伟达净利润264.22亿美元 市场预期为234.65亿美元 预计第三财季营收540亿美元上下浮动2%[10] - 英伟达批准额外600亿美元股票回购计划[10] - 美团第二季度收入918亿元 同比增长11.7%[11] - 宏和科技上半年净利润8737.51万元 同比增长10587.74%[16] - 温氏股份上半年净利润34.75亿元 同比增长159.12%[19] - 五粮液上半年净利润194.92亿元 同比增长2.28%[21] 企业战略与资本运作 - 剑桥科技控股股东通过大宗交易方式减持180万股公司股份[12] - 杰克股份拟将证券简称变更为"杰克科技" 预计下半年发布高端AI缝纫机[13] - 得邦照明拟收购嘉利股份不少于51%股份 预计构成重大资产重组[14] - 金力永磁近期经营情况正常 不存在未披露重大事项[15] - 广合科技拟26亿元投建云擎智造基地项目[17] - 宏景科技拟定增募资不超13.54亿元 用于智能算力集群项目等[18] - 科大智能实控人减持450万股[20] 行业趋势与投资机会 - 人工智能+顶层规划与文件的发布将对AI应用发展与落地起到积极推动作用 算力、数据等基础支撑将得到强化[23] - AI出海由于广阔的市场空间和更好的商业化预期 有望成为产业热点[23] - 8月游戏版号发放量创新高 供给端延续释放 版号常态化趋势稳固 行业修复节奏持续推进[24] - 建议关注具备产品储备、研发能力及题材多样化布局能力的头部游戏厂商[24]

核心观点 - 多家公司上半年净利润实现显著增长 其中宏和科技同比增长10587.74% 亚钾国际同比增长216.64% 利尔化学同比增长191.21% 温氏股份同比增长159.12% 山东黄金同比增长102.98% 达梦数据同比增长98.36% 兴齐眼药同比增长97.75% 四川长虹同比增长78.60% 中国巨石同比增长75.51% 信达证券同比增长66.78% 华勤技术同比增长46.30% 华安证券同比增长44.94% [2][6][7][8][9] - 中泰股份前三季度净利润预增71.36%-87.19% 第三季度预增187.60%-233.01% [4] - 得邦照明拟通过现金收购及增资方式取得嘉利股份不少于51%股权 预计构成重大资产重组 [3] - 朗进科技及实控人因涉嫌信披违法违规被证监会立案 [13] 业绩表现 - 宏和科技上半年营业收入5.50亿元同比增长35.00% 净利润8737.51万元同比增长10587.74% 基本每股收益0.10元 [2] - 亚钾国际上半年营业收入25.22亿元同比增长48.54% 净利润8.55亿元同比增长216.64% 基本每股收益0.9358元 [6] - 利尔化学上半年营业收入45.07亿元同比增长35.36% 净利润2.71亿元同比增长191.21% 基本每股收益0.338元 中期分配预案为每10股派现2元 [6] - 温氏股份上半年营业收入498.52亿元同比增长5.91% 净利润34.75亿元同比增长159.12% 基本每股收益0.5252元 [6] - 山东黄金上半年营业收入567.66亿元同比增长24.01% 净利润28.08亿元同比增长102.98% 基本每股收益0.57元 中期分配预案为每10股派现1.80元 [7] - 达梦数据上半年营业收入5.23亿元同比增长48.65% 净利润2.05亿元同比增长98.36% 基本每股收益1.81元 拟每10股派现6.00元 [7] - 兴齐眼药上半年营业收入11.63亿元同比增长30.38% 净利润3.35亿元同比增长97.75% 基本每股收益1.36元 中期分配预案为每10股派现7元 [8] - 四川长虹上半年营业收入567.05亿元同比增长10.28% 净利润5.01亿元同比增长78.60% 基本每股收益0.1085元 [8] - 中国巨石上半年营业收入91.09亿元同比增长17.70% 净利润16.87亿元同比增长75.51% 基本每股收益0.4214元 拟每10股派现1.70元 [8] - 信达证券上半年营业收入20.37亿元同比增长27.66% 净利润10.24亿元同比增长66.78% 基本每股收益0.30元 拟每10股派现0.47元 [9] - 华勤技术上半年营业收入839.39亿元同比增长113.06% 净利润18.89亿元同比增长46.30% 基本每股收益1.86元 [9] - 华安证券上半年营业收入28.08亿元同比增长43.09% 净利润10.35亿元同比增长44.94% 基本每股收益0.22元 拟每10股派现0.4元 [9] - 中国铝业上半年营业收入1163.92亿元同比增长5.12% 净利润70.71亿元同比增长0.81% 基本每股收益0.413元 中期股息每股0.123元 [17] 并购重组 - 得邦照明拟现金收购嘉利股份不少于51%股份并取得控制权 标的公司从事汽车灯具研发制造 交易预计构成重大资产重组 [3] - 永吉股份终止筹划发行股份收购南京特纳飞电子技术有限公司控制权事项 [11] - 宏景科技拟向特定对象发行股票募资不超过13.54亿元 用于智能算力集群建设及运营项目 [11] 资本运作 - 北京科锐拟回购5000万元-1亿元股份 回购价格不超过9.9元/股 已获得银行9000万元专项贷款支持 [13] - 海目星拟回购1800万元-3600万元股份 回购价格不超过46.70元/股 [13] - 广合科技拟投资26亿元建设云擎智造基地项目 [15] - 中国铝业拟出资3亿元参与设立稀有金属产业链合资公司 持股20% [15] - 彩虹股份向控股子公司虹阳显示增资10.5亿元 [16] - 航天电子控股子公司拟投资1.99亿元建设无人智能系统研练基地 [16] - 西藏药业拟通过香港子公司投资6000万美元取得Accuredit Therapeutics Limited 40.82%股权 [17] - 信捷电气拟投资8亿元建设智能驱控系统生产项目 [18] 公司治理 - 朗进科技及实控人李敬茂因涉嫌信披违法违规被证监会立案 [13] - 中孚信息董事长魏东晓及原董事孙强已被解除留置措施 [14] - 杰克股份拟将证券简称变更为"杰克科技" [17]

工业经济与政策动向 - 7月份规模以上工业中型企业利润由6月下降7.8%转为增长1.8%，小型企业利润由下降9.7%转为增长0.5% [2] - 私营企业当月利润增长2.6%，高于全部规模以上工业企业平均水平4.1个百分点 [2] - 高技术制造业利润快速增长并发挥引领作用 [2] - 商务部将于近期推出促进服务出口和扩大服务消费的政策举措 [2] - 工信部提出到2030年发展卫星通信用户超千万，推动手机直连卫星等新业态规模应用 [2] - 吉林省自2025年9月1日起实施境外旅客购物离境退税政策 [2] 区域产业政策与金融支持 - 江苏自贸试验区支持生物医药企业通过创业板、科创板、北交所上市及新三板挂牌融资 [3] - 鼓励产业投资基金发起成立生物医药产业投资子基金 [3] - 支持生物医药产业园项目发行REITs和不动产信托资产支持票据 [3] - 上海优先将群众需求迫切、安全隐患多的城中村纳入改造范围 [3] 上市公司业绩表现 - 美团第二季度收入918亿元，同比增长11.7% [5] - 宏和科技上半年净利润8737.51万元，同比增长10587.74% [5] - 温氏股份上半年净利润34.75亿元，同比增长159.12% [5] - 五粮液上半年净利润194.92亿元，同比增长2.28% [5] 企业资本运作与战略布局 - 剑桥科技控股股东通过大宗交易减持180万股 [5] - 杰克股份拟更名"杰克科技"并计划发布高端AI缝纫机 [5] - 得邦照明拟收购嘉利股份不少于51%股权，预计构成重大资产重组 [5] - 广合科技拟投资26亿元建设云擎智造基地项目 [5] - 宏景科技拟定增募资不超过13.54亿元用于智能算力集群项目 [5] - 科大智能实控人在股票异动期间减持450万股 [5]

财务表现 - 上半年营业收入33.73亿元 同比增长4.27% [1] - 归属于上市公司股东的净利润4.77亿元 同比增长14.57% [1] - 基本每股收益1.05元 [1]

公司战略调整 - 公司证券简称由"杰克股份"变更为"杰克科技" 证券代码"603337"保持不变 [1] - 变更证券简称为配合公司战略发展布局 促进持续健康发展 [1] - 变更事项需经上海证券交易所批准后方可实施 [1] 业务转型方向 - 公司业务已超越传统制造 融入工业互联网 人工智能等领域 [1]