股价表现与资金流向 - 9月4日盘中下跌2.02%至46.66元/股 成交额9320.58万元 换手率0.42% 总市值222.30亿元 [1] - 主力资金净流出591.10万元 特大单买入110.40万元(占比1.18%) 大单买入1102.56万元(占比11.83%)同时卖出1804.06万元(占比19.36%) [1] - 今年以来股价累计上涨55.61% 近5日下跌3.81% 近20日上涨8.97% 近60日上涨21.01% [1] 公司基本情况 - 位于浙江省台州市椒江区 成立于2003年8月27日 2017年1月19日上市 [1] - 主营业务为工业缝制机械研发、生产和销售 包括工业缝纫机、裁床、铺布机等缝中缝前设备及电机电控零部件 [1] - 收入构成：智能工业缝纫机86.87% 智能裁床及铺布机10.21% 衬衫及牛仔智能自动缝制设备2.71% 其他0.21% [1] 行业属性与市场数据 - 所属申万行业：机械设备-专用设备-纺织服装设备 [2] - 概念板块涵盖：人形机器人、工业互联网、中盘、工业4.0、人工智能等 [2] - 股东户数1.00万户 较上期增加13.42% 人均流通股46995股 较上期减少12.19% [2] 财务表现与分红 - 2025年1-6月营业收入33.73亿元 同比增长4.27% 归母净利润4.77亿元 同比增长14.57% [2] - A股上市后累计派现14.02亿元 近三年累计派现7.52亿元 [2] 机构持仓变动 - 香港中央结算有限公司持股1555.58万股(第四大股东) 较上期增加161.01万股 [2] - 广发稳健增长混合A持股555.00万股(第八大股东) 较上期减少195.00万股 [2] - 招商优势企业混合A新进持股500.00万股(第九大股东) [2]

市场走势 - 上证指数收盘3,813.56点 跌幅1.16% [4] - 深证成指收盘12,472.00点 跌幅0.65% [4] - 创业板指收盘2,899.37点 涨幅0.95% [4] - 科创50指数收盘1,306.48点 跌幅1.64% [4] 新材料行业 - 国务院印发"人工智能+"行动意见 推动AI新材料高速发展[5] - 2024年全球AI服务器市场规模1251亿美元 2025年预计增至1587亿美元[5] - 中国AI算力市场2024年达190亿美元 同比增长86.9%[5] - 高频高速覆铜板核心材料需求提升 关注PPO树脂/碳氢树脂/low-dk电子布[5][6] - 新材料指数本周上涨3.72% 跑输创业板指4.01%[5] - 电池化学品板块上涨5.82% 电子化学品上涨4.43%[5] - 芳纶价格周环比上涨17.62%至10.27万元/吨[5] 天然色素行业 - FDA计划2026年底淘汰石油基合成食用色素[8] - 天然色素用量较合成色素提升4-12倍[8] - 美国日落黄色素需求约2500吨 替代需至少1万吨天然色素[8] - 欧洲天然色素渗透率超80% 美国接近33% 中国低于美国水平[8] - 晨光生物辣椒红/叶黄素/辣椒精产品全球领先[8][9] 亚钾国际(000893.SZ) - 2025H1营收25.2亿元 同比增长48.5%[10] - 归母净利润8.5亿元 同比增长216.6%[10] - 氯化钾销量104.54万吨 同比增长21.4%[10] - 氯化钾毛利率58.2% 同比提升10.3个百分点[10] - 老挝钾盐矿折纯储量约10亿吨[10] - 现有300万吨/年产能 二期三期各100万吨项目推进中[10] 建龙微纳 - 2025H1营收3.78亿元 同比增长0.33%[11] - 归母净利润0.49亿元 同比增长4.91%[11] - 泰国基地收入5746.50万元 同比增长47.89%[11] - 拟收购上海汉兴能源 强化材料-设备-工艺包闭环能力[11][12] - 布局SAF/二氧化碳储能/碳捕集等新兴领域分子筛[11] 先导智能(300450.SZ) - 2025H1营收66.10亿元 同比增长14.92%[16] - 归母净利润7.40亿元 同比增长61.19%[16] - 锂电池智能装备收入45.45亿元 同比增长16.40%[16] - 光伏智能装备收入5.31亿元 同比增长32.04%[16] - 海外业务收入11.54亿元 毛利率40.27%[19] - 固态电池设备获欧美日韩头部客户订单[19] 宏华数科(688789.SH) - 2025H1营收10.38亿元 同比增长27.16%[20] - 归母净利润2.51亿元 同比增长25.15%[20] - 数码喷印设备收入6.70亿元 同比增长42.75%[20] - 墨水收入2.72亿元 同比增长14.76%[20] - IPO项目年产2000套设备工厂已投产 上半年效益9007.80万元[20] - 定增项目年产3520套设备生产线预计25Q3投产[20] 杰克股份(603337.SH) - 2025H1营收33.73亿元 同比增长4.27%[23] - 归母净利润4.77亿元 同比增长14.57%[23] - 国外营收17.85亿元 同比增长22.82%[23] - 毛利率34.07% 同比提升2.26个百分点[23][24] - 计划2025年下半年推出高端AI缝纫机[23] - 预计2026年下半年发布人形机器人产品[23] 浙江荣泰(603119.SH) - 2025H1营收5.7亿元 同比增长15.0%[27] - 归母净利润1.2亿元 同比增长22.2%[27] - 新能源产品收入4.6亿元 占比80.5%[27] - 毛利率35.7% 净利率21.6%[27] - 收购上海狄兹51%股权和广州金力15%股权[27] - 泰国和墨西哥生产基地建设中[28] 青达环保(688501.SH) - 2025H1营收11.9亿元 同比增长130.8%[31] - 归母净利润1.1亿元 同比增长351.8%[31] - 炉渣节能环保系统收入3.4亿元 同比增长54.5%[32] - 烟气节能系统收入3.3亿元 同比增长28.8%[32] - 光伏工程收入4.9亿元[32] - AI智能输渣设备获国际领先水平认证[31] 光伏产业链 - 多晶硅致密料均价48.0元/kg 周环比上涨4.3%[33] - 颗粒硅均价47.0元/kg 周环比上涨2.2%[33] - 3.2mm光伏玻璃价格20元/㎡ 周环比上涨8.1%[35] - 2.0mm光伏玻璃价格13.0元/㎡ 周环比上涨18.2%[35] - 182mm N型电池片均价0.30元/W 周环比上涨1.7%[33] - TOPCon双玻组件价格0.685元/W 保持稳定[35]

公司战略与产品创新 - 创新驱动战略成效显著 核心爆品引领行业变革 [1] - AI人工智能与人形机器人与服装产业深度融合取得阶段性突破 预计2025年下半年发布高端AI缝纫机 2026年下半年发布人形机器人产品 [1] 全球化运营与市场拓展 - 全球化布局加速落地 本地化运营提升国际份额 [1] 财务表现与盈利能力 - 受益于产品结构优化和区域结构变动 公司盈利能力再创新高 2025年第二季度利润率同比继续提升 [1]

投资评级 - 维持买入-A评级 [1] 核心观点 - 公司2025年半年度业绩基本符合预期 营业收入33.73亿元同比增长4.27% 归母净利润4.77亿元同比增长14.57% [5] - 创新驱动战略成效显著 成功打造快反王2/M9/V6等爆品 PLM系统上线 CBB平台分层架构落地 自主缝制机器人项目稳步推进 [6] - 全球化布局加速 25H1国外营收17.85亿元同比增长22.82% 通过"亚洲打粮/非洲布局"策略在重点国家实现份额提升 [6] - AI与服装产业深度融合取得突破 预计25H2发布高端AI缝纫机 26H2发布人形机器人产品 [7] - 盈利能力再创新高 25H1净利率14.44%同比提升1.48个百分点 毛利率34.07%同比提升2.26个百分点 [8][10] 财务表现 - 25H1分产品营收：工业缝纫机29.30亿元(yoy+4.57%) 智能裁床及铺布机3.44亿元(yoy+6.10%) 衬衫及牛仔设备0.91亿元(yoy-8.87%) [6] - 25Q2单季度营收15.80亿元同比下滑1.61% 归母净利润2.32亿元同比增长1.28% [5] - 毛利率改善原因：智能工业缝纫机毛利率增加2.77个百分点 衬衫及牛仔设备毛利率增加4.06个百分点 国内毛利率增加3.47个百分点 [8][10] - 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润10.0/13.8/15.2亿元 对应EPS为2.1/2.9/3.2元 [11] - 估值水平：按9月2日收盘价48.05元计算 对应2025-2027年PE为23/17/15倍 [11] 增长驱动因素 - 下游鞋服产业升级推动缝制设备市场需求扩张 [11] - 发达经济体补库需求及东盟/南亚/南美/非洲等新兴市场持续发力 [11] - 公司具备出口/单机爆品/AI+人形机器人三条增长曲线 [11] - 快反王2.0/AI缝纫机/人形机器人等高端新品将打开新成长空间 [11]

券商评级与目标价涨幅 - 9月1日券商共发布37次上市公司目标价 最高目标价涨幅前三为珠海冠宇54.55%、皖能电力42.86%、富临精工40.28% [1] - 电池行业公司占据涨幅前列 包括珠海冠宇和富临精工 电力行业代表为皖能电力 [1] - 中信证券覆盖多数公司评级 15家公司获"买入"评级 2家公司获"増持"评级 [2][3] 具体公司目标价数据 - 珠海冠宇目标价34元 皖能电力目标价10.3元 富临精工目标价21元 [2] - 双星新材目标价7.8元涨幅39.78% 中仑新材目标价33元涨幅38.36% 杰克股份目标价66元涨幅37.47% [2] - 首旅酒店目标价21元涨幅36.81% 恺英网络目标价30元涨幅34.53% 学大教育目标价64元涨幅32.86% [2] 行业分布与覆盖情况 - 覆盖行业包括电池 电力 新材料 酒店 教育 金融 畜牧等多个领域 [2][3] - 39家上市公司获得券商推荐 双星新材 中国外运 邮储银行各获1家机构推荐 [3] - 中仑新材获得唯一首次覆盖 中信证券给予"买入"评级 [3]

公司股份回购情况 - 截至2025年8月31日，公司通过集中竞价交易方式累计回购股份4,872,678股 [2] - 回购股份数量占公司总股本比例为1.0228% [2]

回购方案 - 首次披露日为2025年4月8日[3] - 实施期限为董事会审议通过后12个月[3] - 预计回购金额7500万元至15000万元[3] - 用途为员工持股计划或股权激励[3] 回购进展 - 截至2025年8月31日累计回购4872678股[3][6] - 占总股本比例1.0228%[3][6] - 累计回购金额131061568.56元[3][6] - 实际回购价格24.60元/股至31.94元/股[3][6] 其他 - 回购价格上限调整为不超过36.53元/股[4][5] - 2025年4月7日董事会审议通过回购议案[4]

行业投资评级 - 增持评级 [6] 核心观点 - 农业机器人受益于国务院"AI+"政策支持 将加速发展 [6] - 金火科技高端机床项目开工 聚焦国产自主化战略 [6] - 通用技术国测时栅与西门子达成合作共识 推动机床技术协同 [6] - 美国对风电机组等重型设备加征50%关税 影响工程机械出口 [6] - 2025年美国将新增64吉瓦电力装机 其中太阳能贡献33.3吉瓦 [6] 市场表现 - 上周机械设备指数上涨1.15% 跑输沪深300指数的2.23% [9] - 机械设备行业在申万31个一级行业中排名第13位 [9] - 磨针磨具子板块涨幅达12.3% 位列第一 [10] - 2025年初以来机械设备申万指数累计上涨33.69% 显著优于沪深300指数的17.70% [11] 细分行业数据 工程机械 - 2025年7月挖掘机销量17,138辆 同比增长25% [37] - 汽车起重机销量1,358辆 同比增长10% [37] - 2月挖机开挖小时数为57小时 [37] 机床及工业机器人 - 7月工业机器人产量63,740套 同比增长24.0% [45] - 金属切割机床产量7.1万台 [43] 光伏设备 - 美国2025年预计新增太阳能装机33.3吉瓦 [6] - 多晶硅和硅片价格指数环比上升 [65] 锂电设备 - 6月新能源汽车销量126.2万台 同比增长27.4% [71] - 7月动力电池销量55.9GWh 同比增长34.4% [71] 半导体设备 - 6月半导体销售额599.1亿美元 [77] - 费城半导体指数5,668.9点 周度下跌1.49% [77] 宏观数据 - 8月制造业PMI指数49.4% [29] - 7月制造业利润总额累计同比增长4.8% [23] - 工业企业利润总额累计同比下降1.7% [23] - 制造业投资累计完成额同比增长6.2% [25] - 基础设施建设投资累计同比增长7.3% [21] - 房地产投资累计同比下降12.0% [21] 重点公司推荐 人形机器人板块 - 推荐恒立液压、贝斯特、长盛轴承、兆威机电、鸣志电器、拓普集团、捷昌驱动、曼恩斯特、双环传动 [6] 工程机械板块 - 推荐恒立液压、三一重工、徐工机械、中联重科 [6] 出口链板块 - 推荐宏华数科、巨星科技、杰克股份、涛涛车业 [6]

投资评级 - 维持"买入"评级 目标价72.52元人民币[1][5][7] 核心观点 - 服装制造无人化发展趋势明确 AI技术使柔性劳动的机器替代成为可能[1][2] - 公司产品规划清晰 通过自动化设备与人形机器人结合实现工艺升级[3] - 掌握数据与渠道双重优势 有望在服装制造无人化浪潮中获得更高市场份额[4] 行业前景 - 全球服装制造业年人工开支达万亿人民币量级 是工业缝纫机市场规模的百倍[2] - 全球缝纫工人数量0.6-1.2亿人 机器替代空间巨大[2] - 大模型端到端架构突破传统自动化编程限制 使非标劳动替代成为可能[2] 产品进展 - 高端AI缝纫机已进入多家大客户放样 计划2025年下半年正式推向市场[4] - 人形机器人夹爪技术突破 能从多层面料中准确分离单层面料[3] - 产品实施路径：先通过自动缝制单元实现A/B类工艺去技能化 再用人形机器人执行上下料劳动[3] 财务预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为9.3/12.6/15.6亿元 同比增速15%/34%/24%[5] - 对应PE估值25/19/15倍 低于可比行业2025年一致预测PE约37倍[5][12] - 给予2025年37倍PE估值 目标价72.52元[5] 业绩表现 - 2024年营业收入60.94亿元 同比增长15.11%[11] - 2024年归属母公司净利润8.12亿元 同比增长50.86%[11] - 预计2025年营业收入65.05亿元 同比增长6.75%[11] 估值比较 - 当前市值236.93亿元[8] - 可比公司2025年平均PE为37倍 公司当前25倍PE存在估值提升空间[5][12] - 公司2025-2027年净利润CAGR达24% 高于多数可比公司[12]

公司概况与行业地位 * 杰克股份专注于服装设备产业30多年 是全球纺织设备行业产销规模最大 综合实力最强的企业之一[3] * 公司工业缝纫机已连续14年全球销量第一 自2011年起出口量持续行业第一 2020年起全球销售额持续行业第一[2][3] * 公司是业内唯一一家集人工智能融合一体的智能制造软件系统及软硬件为一体的服装智能制造成套解决方案服务商[2][3] 财务业绩与市场表现 * 2025年上半年公司国内市场收入下滑约10% 但优于行业平均下滑30%-35%的水平 海外销售同比增长22% 超过行业20%的增长率[2][11] * 2025年上半年整体收入同比增长4%以上 利润同比增长十几个百分点[2][11] * 公司在2025年第二季度取得了历史新高的毛利率和净利率[14] * 公司存货控制较好 应收账款有所上涨主要因经销商授信策略及大客户开拓导致账期较长[11][12] 研发战略与技术创新 * 公司构建研发433投入结构 未来三年研发投入将从收入的8%增长到10% 长期目标希望达到15%以上[2][4] * 公司在全球构建了14个研发中心 研发投入占全行业50%以上 拥有千人的研发团队[2][5] * 公司推出了三代产品研发战略体系 即开发一代 预研一代和探索一代[4] * 公司深化AI应用 通过全流程数字链接实现精准研发 精准营销 精准交付和精准服务[7] * 公司的人形机器人已于2025年7月进入客户现场进行真实样布抓取训练 合作工厂规模在三万人到五万人以上[4][16] 产品与市场策略 * 公司拥有全球8,200多家经销商 经销网络遍布170多个国家和地区 在全球设立了16家海外办事处 并计划未来三年增至30家[2][6] * 公司坚持爆品价值营销与成套智联标杆双驱动策略以提高市占率[2][6] * 公司成功转型为综合解决方案服务商 通过推出成套智能产品提升了整体产品价值[2][14] * 快访王二代缝纫机在海外表现特别好 其订单量和市场接受度相比一代均有所提升[17] * AI缝纫机主要针对世界级客户 预计将在2025年第四季度及2026年 2027年对利润贡献显著[17][18] * 快仿王2目前订单量较快仿王1有所减少 但性能和效率优于快仿王1[19] 生产运营与供应链 * 公司拥有全球最大的绿色纺织设备制造基地 实现全过程柔性生产[6] * 公司在台州湾地区设有业内首个绿色智能铸造工厂 并投入10条智能机壳生产线 每条线每分钟可加工一台机 一次合格率达99%[6] * 公司具备较强的制造能力 每年缝纫机产量较高 其中60%以上核心零部件均为自制[23] * 公司积极应对关税影响 通过优化供应链管理降低成本[14] 组织架构与人才激励 * 公司构建了以董事会为中心 以EMT决策委员会支撑公司运作的架构[8] * 公司建立铁三角模型 包括经营决策铁三角 作战中心铁三角和能力中心[8] * 公司建立3+3全面激励体系 包括短期固薪奖金 中期奋斗者分红计划及长期限制性股票与新业务合伙机制[9] 行业趋势与未来展望 * 全球制造业加速向智能制造迈进 自动化 AI 人形机器人等技术的发展推动了下游行业对自动化 智能化 无人化转型的迫切需求[2][14] * 国际经济增长放缓 人口老龄化导致劳动力成本上涨 促使企业寻求更高效的生产方式[14] * 公司缝纫机存量巨大且行业集中度提高 但裁剪和吊挂设备处于增量普及期[14] * 公司关注消费者偏好天然环保材料和功能性服装的新趋势 并通过绿色环保形象增强品牌竞争力[14] * 公司计划继续加大在高端AI缝纫机及人形机器人领域的投资 通过技术创新推动整个服装制造产业升级[13][20] * 公司预判第三 四季度快速反转较难 但对年度营收目标充满信心[21] 其他重要信息 * 公司坚持客户导向 聚焦专注创新变革艰苦奋斗孝善感恩等文化理念[10] * 公司希望长期保持毛利率稳定向上 并以毛利率达到30%-40% 净利润达到20%以上为努力方向[15] * 公司的人形机器人技术路线采用模仿学习 强化学习等技术 并结合无框电机加谐波减速器进行关节设计[4][22] * 公司采取自制与合作多种方式来解决人形机器人的核心零部件问题[23] * 公司将在上海CISMEX展会上展示AI缝纫机 人形机器人及其软硬件成套组合[24]