核心观点 - 工业企业利润增速转正 8月规模以上工业企业利润同比由上月的下降1.5%转为增长20.4% 1-8月累计同比0.9% 前值-1.7% [7][9][10] - 以质换量效果显现 营收利润率明显回升 8月营收利润率5.82% 提升0.65个百分点 当月同比由降转升至17.53% 每百元营业收入中的成本同比减少0.20元 为2024年7月以来首次当月同比减少 [7][10][11] - 中游原材料制造和下游制造利润增速回升显著 中游原材料制造增速68.1% 提升48.2个百分点 下游制造增速22.7% 提升30.0个百分点 [7][12] - 实际库存回落快于名义库存 8月末名义库存累计同比2.3% 前值2.4% 剔除价格的实际库存累计同比5.2% 前值6.0% 显示企业在去化上游高价合约库存 [7][14] 全球大类资产表现 - 全球股市分化 A股科创风格领涨 科创50指数表现强于美股 主要商品期货中黄金、原油、铜上涨 铝收跌 [5] - 美元指数小幅上涨 收于98.1967 周上涨0.56% 离岸人民币对美元贬值0.30% [5] - 国内利率债收益率下行 中债1Y国债收益率下跌0.75BP至1.3825% 10Y国债收益率下跌0.21BP收至1.8768% 美债收益率上行 2Y美债收益率当周上行6BP至3.63% 10Y美债收益率上行6BP至4.20% [5] 国内权益市场 - 成长风格领先 成长>周期>金融>消费 日均成交额为22951亿元 前值24948亿元 [6] - 电力设备、有色金属、电子行业涨幅居前 分别上涨3.86%、3.52%、3.51% 社会服务、综合、商贸零售跌幅靠前 分别下跌5.92%、4.61%、4.32% [6] - 上证指数回落收阴 下跌0.65% 收于3828点 深成指下跌1.76% 创业板指下跌2.6% [22][23] 工业企业利润数据分析 - 环比超季节性叠加基数走低 8月工业企业利润环比15.20% 明显高于近5年同期均值4.87% 去年同期8月环比-5.88% 为历史同期低位 [10] - 量减价升特征明显 工业增加值当月同比回落至5.2% 下降0.5个百分点 PPI同比持平于前值-2.9% [11] - 原材料制造及公用事业利润增速回升较快 公用事业利润增速51.2% 提升42.7个百分点 全社会用电量同比5.0% 连续两个月超万亿千瓦时 [12] - 细分行业利润增速变化不一 上游原材料开采中有色金属、非金属开采回落 石油开采、黑色金属、煤炭开采上升 中游原材料制造中非金属加工、有色金属加工、化学纤维、化工、造纸均有所上升 [13] 杰克科技公司分析 - AI赋能缝制设备 新品牌艾图亮相 艾图Ai10缝纫机搭载深度人工智能模型 通过动作采集、面料适应、AI辅导等功能提升缝纫效率 [15][16] - 业务组合升级拓展 由传统单机业务延伸至数字化成套智联 计划于2026年下半年发布人形机器人 打造服装智能制造生态 [16] - 全球化营销网络完善 2025年上半年海外营收17.85亿元 占比52.93% 销售网络覆盖全球170多个国家 建立8000余家经销网点 [17] - 业绩增长预期 预计2025-2027年实现营收分别为66.06亿元、75.29亿元、82.88亿元 实现归母净利润分别为9.56亿元、11.10亿元、13.03亿元 对应PE分别为24X/21X/18X [17] 重要政策动态 - 纯电动乘用车实施出口许可证管理 自2026年1月1日起正式实施 [19] - 央行货币政策例会提出加强货币政策调控 引导金融机构加大货币信贷投放力度 加大存量商品房和存量土地盘活力度 [19] - 石化化工行业稳增长目标 2025-2026年行业增加值年均增长5%以上 严控新增炼油产能 合理确定乙烯、对二甲苯新增产能规模 [20] - 有色金属行业稳增长目标 2025-2026年行业增加值年均增长5%左右 十种有色金属产量年均增长1.5%左右 再生金属产量突破2000万吨 [20] 市场资金与利率 - 银行间资金面临紧缩压力 央行通过短期调节+中期供给的流动性管理组合缓解资金面紧张 [8] - 利率债收益率处于震荡区间上沿 中长端配置机会渐显 [8] - 融资余额24274亿元 增加132.86亿元 [28] - DR001利率1.3182% 下降0.56BP DR007利率1.5313% 上升2.43BP [28]

公司动态 - 杰克科技于2025年9月23日在上海发布AI服装制造设备新品牌艾图(Aitu) [1] - 新品牌艾图推出首款产品Ai10缝纫机 瞄准高端市场定位 [1] - 产品搭载深度人工智能模型 具备动作采集 面料适应和AI辅导功能 [1] 技术优势 - AI缝纫机整合人机操作经验与面料品类配置数据 [1] - 技术基于大量放样测试和多家客户联合创新成果 [1] - 公司历经多年积累广泛客户群体 为AI模型训练提供数据资源基础 [1] 行业地位 - 公司作为缝制设备行业领军企业 [1] - 通过AI技术创新和全球化布局迎来新发展阶段 [1] - 新产品代表行业技术发展前沿方向 有望强化市场优势地位 [1]

业绩说明会安排 - 公司将于2025年10月15日13:00-14:00通过上证路演中心网络互动形式召开半年度业绩说明会 [2][3][6] - 投资者可在2025年9月30日至10月14日16:00前通过上证路演中心"提问预征集"栏目或公司邮箱IR@chinajack.com预先提交问题 [2][5] - 说明会主要针对2025年半年度经营成果及财务指标与投资者进行交流沟通 [3] 参会人员构成 - 公司董事长兼总裁阮积祥、副董事长兼副总裁及董事会秘书谢云娇将出席说明会 [4] - 独立董事王茁和财务总监林美芳也将参与本次业绩说明会 [4] 投资者参与方式 - 投资者需登录上证路演中心网站(https://roadshow.sseinfo.com/)在线参与互动交流 [5][6] - 说明会结束后可通过上证路演中心查看会议召开情况及主要内容 [8] 公司信息披露 - 公司已于2025年8月28日发布2025年半年度报告 [2] - 董事会保证公告内容真实准确完整且不存在虚假记载或重大遗漏 [1]

投资评级 - 买入（首次覆盖）[1][3] 核心观点 - 服装制造行业在"小单快反"趋势下需数字化管理和智能化设备 行业转型带动产线和设备更新 融入智能化生产是大势所趋[1][15] - 报告公司作为缝制设备行业领军企业 通过AI技术创新和全球化布局迎来新发展阶段 新品牌艾图AI缝纫机代表行业技术前沿方向 有望强化市场优势地位[3][27] - 预计公司2025-2027年营收分别为66.06亿元、75.29亿元、82.88亿元 归母净利润分别为9.56亿元、11.10亿元、13.03亿元 对应EPS分别为2.01元、2.33元、2.74元[3][27] 业务情况 - 公司主营业务涵盖工业缝纫机、智能裁床及铺布机、衬衫及牛仔智能自动缝制设备三大产品线 2025年上半年营业收入33.73亿元同比增长4.27% 归母净利润4.77亿元同比增长14.57%[9] - 智能工业缝纫机为核心产品 2025H1收入29.30亿元占比86.87% 快反王2、M9、V6等爆品市场反响较好[9] - 公司持续进化 由传统单机业务延伸至数字化成套智联 并向无人化成套智联探索 计划2026年下半年发布人形机器人 打造服装智能制造生态[7][22] - 资产结构总体稳健 2025年中报资产负债率37.53%同比下降 存货较上年末显著下降37.77% 应收账款周转天数同比小幅下降[11] 行业分析 - 工业和信息化部等六部门印发《纺织工业数字化转型实施方案》 目标到2027年规模以上纺织企业关键业务环节全面数字化比例超过70% 到2030年新一代信息技术赋能取得显著成效[14] - "小单快反"模式兴起 即先小批量试水再根据反馈快速返单 在快速上新同时降低库存风险 生产模式变革带动产线和设备更新[1][15] - 2025年1-8月我国纺织服装及服饰业固定资产投资完成额同比增长20.1% 2025年上半年纺织专用设备制造行业出口交货值同比增长32.5% 缝制机械产品累计出口额20.0亿美元同比增长24.3%[16] - 缝制机械前六大出口市场（印度、越南、巴基斯坦、柬埔寨、孟加拉国、印度尼西亚）1-6月出口额同比均增长30%以上[16] 公司展望 - 研发推进产品迭代 2025年9月发布AI服装制造设备品牌Aitu艾图 艾图Ai 10缝纫机搭载深度人工智能模型 通过动作采集、面料适应、AI辅导等功能提升缝纫效率[3][18] - 2024年研发费用4.9亿元占销售收入比例超8% 2025H1研发费用率7.62% 规划未来3-5年内研发投入占比提升至10% 实施"433"战略分配研发资金[21] - 全球化营销网络覆盖全球170多个国家 建立8000余家经销网点 2025年上半年海外营收17.85亿元占比52.93%超过国内营收[3][23] - 坚持本地化运营理念 在重点市场建立服务团队和培训机制 重视本地化人才招募和外籍员工培训 设立海外人才晋升通道[23] 盈利预测 - 预计智能工业缝纫机2025-2027年营业收入分别为57.47亿元、66.13亿元、72.82亿元 毛利率分别为33.09%、33.62%、34.22%[25][27] - 预计智能裁床及铺布机2025-2027年营业收入分别为6.70亿元、7.16亿元、7.89亿元 毛利率分别为40.30%、40.60%、41.06%[25][27] - 预计衬衫及牛仔自动缝制设备2025-2027年营业收入分别为1.70亿元、1.80亿元、1.95亿元 毛利率分别为41.76%、41.80%、41.87%[26][27] - 预计公司整体2025-2027年毛利率分别为34.20%、34.62%、35.19% 归母净利润增长率分别为17.72%、16.10%、17.41%[2][27]

业绩说明会信息 - 公司计划于2025年10月15日13:00 - 14:00举行2025年半年度业绩说明会[1][2][4] - 会议地点为上证路演中心，方式为上证路演中心网络互动[1][5] - 出席人员有董事长、总裁阮积祥等[5] 投资者参与 - 投资者可在2025年10月15日13:00 - 14:00在线参与说明会[6] - 可在2025年9月30日至10月14日16:00前提问[1][6] 其他 - 公司2025年半年度报告于2025年8月28日发布[2] - 本次公告发布时间为2025年9月27日[8]

公司投资动态 - 杰克科技首次参加第十五届中国河南国际投资贸易洽谈会 [1] - 公司计划在河南商丘市睢阳高新技术产业开发区投资建设服装机械智能装备制造项目 总投资10亿元 占地面积220亩 一期建设面积7万平方米（约105亩）[3] - 项目将打造现代化生产中心 主要生产自动裁剪机、自动铺布机、自动模板机等服装生产设备 [3] - 项目预计两年后投产 投产后带动就业500余人 年纳税超500万元 [3] 公司业务概况 - 杰克科技总部位于浙江 创立于1995年 专注智能服装装备产业30年 [4] - 公司是全球唯一集成PDM、APS、MES、WMS、人工智能融合系统的智能缝制设备企业 [4] - 业务覆盖服装、鞋帽、箱包、家居、皮革、汽车、航空等领域 服务全球170多个国家客户 [4] - 旗下拥有意大利迈卡、意大利威比玛等品牌 [4] 财务表现 - 2024年公司销售收入60.94亿元 同比增长15.11% [4] - 2024年净利润8.12亿元 同比增长50.86% [4] 战略布局 - 河南投资基于当地庞大人口基数和丰富人才资源 [3] - 项目将推动公司在中西部服装数字化工厂建设进程 [3] - 公司此前已在安阳和新乡开展过投资活动 [1]

**杰克科技电话会议纪要关键要点分析** **涉及的行业与公司** * 行业：缝纫设备制造、服装制造业[2] * 公司：杰克科技（捷克爱图为其旗下品牌）[1][2] **核心产品：捷克爱图AI缝纫机的核心优势与创新** * 解决行业核心痛点：解决缝纫行业招工难和去技能化问题 通过多电机数字送料 突破性机头设计和AI视觉系统实现[2][5] * 处理极端面料能力：能缝制日系品牌无法处理的极端材料（如薄且弹性的面料）并能更好更快地完成日系品牌能处理的任务[7] * 技术优势：采用双电机控制系统实现差动送布和360度无死角柔性送料技术 确保线迹均匀美观 其实现难度高于单电机但效果更好[7][8] * 三大创新特点： * 无油设计：通过同步带传动路径实现自润滑 在300秒连续缝制测试中几乎无油污 对比日系产品可减少清洁成本[9] * 低温运行：在300秒连续缝制测试中温度保持在30度左右 对比日系产品升温更少 有效防止断线[9] * 智能化调试：通过视觉模组实现1秒参数切换 大幅提升调试效率并降低维护成本[2][9][10] * 附加功能：具备记录工人手势数据并提示操作错误的功能 充当学习助手以提高工人技能水平[2][10] * 产品定价：最终定价为FOB 950美元 对标日本重机9000C等尖端高端产品[11] **市场策略与客户价值** * 目标市场：专注于占全球缝纫设备价值量约20%的高端市场 挑战传统日系品牌份额[7] * 客户价值主张：公司通过经济账展示产品价值 涵盖调机 员工提效和产效提效三个方面 总体能为客户带来约3000美元价值 而定价在1000美元以下 对客户极具吸引力[2][14] * 客户价格敏感度：对于行业大客户而言 价格并非最核心因素 客户更看重产品性能和提高效率 节省人工成本的能力 对高价接受能力强[11] * 海外市场增长潜力：未来缝纫机市场在海外可能增长更快 因海外拥有更多大型工厂（如全球约百家6万至10万人规模的大型工厂 每家年采购额可达两三千万美元）且更倾向于采用系统化解决方案[2][12][13] **公司发展与行业地位** * 公司内生变化：自2021年以来发生深刻内生变化 技术上已成为行业重要引领者而非跟随者[3][18] * 财务表现：2024年连续三个季度盈利超预期[3][18] * 产业趋势引领：引领智能成套系统和"快返王"等产业趋势 大量竞争对手开始效仿[3][18] **行业展望与AI浪潮影响** * 2025年行业变革：在AI浪潮推动下 缝纫机行业将迎来重要变革 竞争对手预计会开始跟进AI技术或引入具身智能[19] * 具身智能影响：具身智能产品定价预计至少在10万元以上（传统缝纫机约3000元/台） 若成为趋势将对其他企业形成降维打击[19][21] * 行业竞争格局变化：中捷等企业也在向具身智能结合缝纫机方向发展 行业竞争格局正在变化[19][22] **估值与市场预期** * 当前估值：公司目前估值约为25倍PE（2025年）[15] * 机器人预期：被认为是机器人板块中逻辑最确定且隐含机器人预期最低的公司 市场对人形机器人主链公司到2028年的预期销售量达200万至500万台 而杰克隐含出货量仅3至5万台 显示出巨大修复空间[15] * 全球市场背景：全球制造业工人约5亿人 其中缝纫工人约8000万人（占比10%）全球服装产值约1.8万亿美元[16][17] * 投资价值：在AI及机器人行业发展前景下 杰克具备高胜率及高赔率[15][17]

公司战略与品牌定位 - 杰克科技旗下Aitu艾图品牌举办全球首个AI服装制造深度融合品牌发布会 定位为布局智能制造赛道的核心战略品牌[1] - 品牌命名致敬人工智能之父艾伦・图灵 核心使命为"一切智造 助人创造" 直指产业价值赋能[5] - 形成"AI缝纫+智能裁剪"全链路产品矩阵 同步发布拓卡奔马品牌S90 PRO全裁大师完善智能服装制造业务布局[6] 技术突破与研发投入 - AI服装制造技术研发取得实质性突破 获2025年德国柏林IFA展会"人工智能产品创新金奖"[3] - 投入超亿元研发资金 组建300余位全球顶尖AI专家技术团队 与清华哈佛斯坦福等高校建立联合研发机制[3] - 自主研发AI机器人实现精准面料缝纫操作 宣告服装制造"无人缝制"时代落地[4] 产品性能与效率提升 - 首款AI服装设备Ai10实现三大效益提升 设备调机效率提升80% 技工培训周期缩短60% 单个车工生产效率提升8%-15%[4] - 人体工学操作界面和便捷化功能设置降低工人劳动强度 帮助企业减少技工流失率（行业平均超15%）[5] - 技术突破打破德日企业在高端服装制造设备领域的长期垄断[1] 商业化价值与成本效益 - 按年产能100万件中型企业测算 仅调机与培训优化每年可节省成本超200万元 生产效率提升带来额外营收增量达千万元级[4] - AI技术落地有望推动全球服装制造行业毛利率平均提升3-5个百分点[4] - 已与头部服装企业开展联合创新 Ai10设备全球化供应链与销售通路基本夯实[6] 市场拓展与行业影响 - 依托杰克科技覆盖150余个国家和地区的全球既有渠道 AI产品有望快速渗透市场[6] - 技术实力获时代周刊路透社美联社等国际权威媒体聚焦 标志中国企业实现从"跟跑"到"领跑"转变[3] - 为全球服装产业提供跨越式发展解决方案 成为资本市场关注的"中国制造新势力"[1]

公司战略与品牌发布 - 杰克科技设立全球首个AI服装制造深度融合品牌Aitu艾图 旨在为全球服装产业提供新思路与解决方案 [1] - 品牌发布会以"AI Reinvents Sewing Machine"为主题 通过全球直播展示人工智能重塑缝纫机的技术突破 [1] - 品牌命名致敬人工智能之父艾伦・图灵 核心使命为"一切智造 助人创造" [2] 技术突破与产品创新 - Aitu艾图展示自主研发AI机器人 实现面料缝纫操作演示与"无人缝制"技术突破 [1] - 推出AI服装设备新品类Ai10 实现调机提效80% 培训周期缩短60% 车工提效8%至15% [2] - 拓卡奔马发布S90 PRO全裁大师 集成E4AI软件/冰锋裁刀/飓风真空三大核心技术 构建具备自主感知决策优化能力的智能裁剪生态 [2] 研发体系与行业认可 - 依托300余位全球顶尖AI专家 超亿元人民币研发投入 与清华/哈佛/斯坦福等高校联合研发 [1] - 2025年德国柏林IFA展会上获得"2025 IFA人工智能产品创新金奖" 受国际媒体关注 [1] - 技术成果改变服装制造领域长期由德日品牌主导的格局 [1] 行业影响与价值创造 - IDEO全球合伙人指出品牌设计能减轻工人劳动压力 提升企业人才留存率 赢得品牌方深度信赖 [2] - 推动全球服装制造产业向智能化/高端化/定制化跨越 为行业划时代升级提供可落地方案 [3] - S90 PRO全裁大师重新定义智能裁剪发展方向 为高端智能裁床领域树立新技术标杆 [2]

股价表现 - 9月23日股价下跌5%至46.16元/股 成交额1.20亿元 换手率0.54% 总市值219.92亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务为工业缝制机械研发生产销售 包括工业缝纫机 裁床 铺布机等缝中缝前设备及零部件 [1] - 收入构成：智能工业缝纫机86.87% 智能裁床及铺布机10.21% 衬衫及牛仔智能自动缝制设备2.71% 其他0.21% [1] 机构持仓情况 - 国泰智能装备股票A（001576）二季度持有164.19万股 占基金净值5.06% 为第八大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约398.98万元 基金规模6.59亿元 [2] 基金业绩表现 - 国泰智能装备股票A今年以来收益38.05% 同类排名1209/4220 近一年收益58.76% 同类排名1644/3814 [2] - 成立以来累计收益162.11% 基金经理王阳管理规模64.55亿元 任职最佳回报211.01% [2][3]