股价表现与交易数据 - 9月18日盘中股价上涨2.02%至51.94元/股 成交额5797.65万元 换手率0.24% 总市值247.46亿元 [1] - 主力资金净流出142.02万元 特大单买入占比6.77%卖出占比5.12% 大单买入占比13.36%卖出占比17.46% [1] - 年内累计涨幅73.22% 近5日/20日/60日分别上涨7.83%/2.32%/45.98% 年内累计1次登上龙虎榜 [1] 主营业务与行业属性 - 主营业务为工业缝制机械研发生产销售 包括工业缝纫机/裁床/铺布机等缝中缝前设备及零部件 [1] - 收入构成：智能工业缝纫机86.87% 智能裁床及铺布机10.21% 衬衫及牛仔智能自动缝制设备2.71% [1] - 所属申万行业为机械设备-专用设备-纺织服装设备 概念板块含工业互联网/人工智能/人形机器人/工业4.0等 [2] 财务与经营数据 - 2025年上半年营业收入33.73亿元 同比增长4.27% 归母净利润4.77亿元 同比增长14.57% [2] - A股上市后累计派现14.02亿元 近三年累计派现7.52亿元 [3] - 股东户数1.00万户较上期增加13.42% 人均流通股46995股较上期减少12.19% [2] 机构持仓动态 - 香港中央结算有限公司持股1555.58万股（第四大股东） 较上期增持161.01万股 [3] - 广发稳健增长混合A持股555万股（第八大股东） 较上期减持195万股 [3] - 招商优势企业混合A持股500万股（第九大股东） 为新进股东 [3]

股价表现与资金流向 - 9月4日盘中下跌2.02%至46.66元/股 成交额9320.58万元 换手率0.42% 总市值222.30亿元 [1] - 主力资金净流出591.10万元 特大单买入110.40万元(占比1.18%) 大单买入1102.56万元(占比11.83%)同时卖出1804.06万元(占比19.36%) [1] - 今年以来股价累计上涨55.61% 近5日下跌3.81% 近20日上涨8.97% 近60日上涨21.01% [1] 公司基本情况 - 位于浙江省台州市椒江区 成立于2003年8月27日 2017年1月19日上市 [1] - 主营业务为工业缝制机械研发、生产和销售 包括工业缝纫机、裁床、铺布机等缝中缝前设备及电机电控零部件 [1] - 收入构成：智能工业缝纫机86.87% 智能裁床及铺布机10.21% 衬衫及牛仔智能自动缝制设备2.71% 其他0.21% [1] 行业属性与市场数据 - 所属申万行业：机械设备-专用设备-纺织服装设备 [2] - 概念板块涵盖：人形机器人、工业互联网、中盘、工业4.0、人工智能等 [2] - 股东户数1.00万户 较上期增加13.42% 人均流通股46995股 较上期减少12.19% [2] 财务表现与分红 - 2025年1-6月营业收入33.73亿元 同比增长4.27% 归母净利润4.77亿元 同比增长14.57% [2] - A股上市后累计派现14.02亿元 近三年累计派现7.52亿元 [2] 机构持仓变动 - 香港中央结算有限公司持股1555.58万股(第四大股东) 较上期增加161.01万股 [2] - 广发稳健增长混合A持股555.00万股(第八大股东) 较上期减少195.00万股 [2] - 招商优势企业混合A新进持股500.00万股(第九大股东) [2]

投资评级 - 维持买入-A评级 [1] 核心观点 - 公司2025年半年度业绩基本符合预期 营业收入33.73亿元同比增长4.27% 归母净利润4.77亿元同比增长14.57% [5] - 创新驱动战略成效显著 成功打造快反王2/M9/V6等爆品 PLM系统上线 CBB平台分层架构落地 自主缝制机器人项目稳步推进 [6] - 全球化布局加速 25H1国外营收17.85亿元同比增长22.82% 通过"亚洲打粮/非洲布局"策略在重点国家实现份额提升 [6] - AI与服装产业深度融合取得突破 预计25H2发布高端AI缝纫机 26H2发布人形机器人产品 [7] - 盈利能力再创新高 25H1净利率14.44%同比提升1.48个百分点 毛利率34.07%同比提升2.26个百分点 [8][10] 财务表现 - 25H1分产品营收：工业缝纫机29.30亿元(yoy+4.57%) 智能裁床及铺布机3.44亿元(yoy+6.10%) 衬衫及牛仔设备0.91亿元(yoy-8.87%) [6] - 25Q2单季度营收15.80亿元同比下滑1.61% 归母净利润2.32亿元同比增长1.28% [5] - 毛利率改善原因：智能工业缝纫机毛利率增加2.77个百分点 衬衫及牛仔设备毛利率增加4.06个百分点 国内毛利率增加3.47个百分点 [8][10] - 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润10.0/13.8/15.2亿元 对应EPS为2.1/2.9/3.2元 [11] - 估值水平：按9月2日收盘价48.05元计算 对应2025-2027年PE为23/17/15倍 [11] 增长驱动因素 - 下游鞋服产业升级推动缝制设备市场需求扩张 [11] - 发达经济体补库需求及东盟/南亚/南美/非洲等新兴市场持续发力 [11] - 公司具备出口/单机爆品/AI+人形机器人三条增长曲线 [11] - 快反王2.0/AI缝纫机/人形机器人等高端新品将打开新成长空间 [11]

公司2025年上半年财务表现 - 2025年上半年营业收入33.73亿元，同比增长4.27% [1] - 归母净利润4.77亿元，同比增长14.57% [1] - 2025年第二季度营业收入15.80亿元，同比下降1.61% [1] - 第二季度归母净利润2.32亿元，同比增长1.28% [1] 盈利能力分析 - 上半年毛利率34.07%，同比增长2.26个百分点 [2] - 净利率14.44%，同比增长1.48个百分点 [2] - 销售费用率7.17%，同比增长1.59个百分点 [2] - 管理费用率4.73%，同比下降0.64个百分点 [2] - 财务费用率-0.93%，同比下降0.59个百分点 [2] 营运能力与研发投入 - 存货周转天数59.74天，同比下降1.16天 [3] - 应收账款周转天数53.48天，同比下降2.75天 [3] - 经营活动现金流量净额5.32亿元，同比下降16.31% [3] - 研发费用2.57亿元，同比增长22.94% [3] - 研发费用率7.62%，同比增长1.16个百分点 [3] - 上半年申请专利334项，授权专利148项 [3] - 截至2025年6月30日拥有有效专利2846项，软件著作权608项 [3] 分产品业绩表现 - 智能工业缝纫机收入29.30亿元，同比增长4.57% [6] - 智能工业缝纫机毛利率32.96%，同比增长2.77个百分点 [6] - 智能裁床及铺布机收入3.44亿元，同比增长6.10% [6] - 智能裁床及铺布机毛利率40.49%，同比下降1.91个百分点 [6] - 衬衫及牛仔智能自动缝制设备收入9142.34万元，同比下降8.87% [6] - 衬衫及牛仔设备毛利率41.95%，同比增长4.06个百分点 [6] 行业市场状况 - 2025年上半年缝制机械产品出口额19.99亿美元，同比增长24.31% [4] - 缝制设备内销同比下滑30-35% [4] - 行业百家企业工业总产值123亿元，同比增长10.38% [4] - 缝制设备产量313万台，同比下降0.7% [4] - 工业缝纫机产量227万台，同比下降3.31% [4] - 6月末行业百家整机企业库存量69万台，同比下降6.21% [4] 公司战略与技术发展 - 公司拥有全球8000多家经销商，营销网络遍布170多个国家和地区 [5] - 高端AI缝纫机已进入大客户放样，计划2025年下半年正式推向市场 [6] - 自主研发攻克面料智能抓取等核心技术 [6] - 无人化加工中心初具雏形，自主机器人完成产品原型开发 [6] - 公司连续12年专利申请数引领行业 [3]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入60 94亿元 同比增长15 11% 归属于上市公司股东的净利润8 12亿元 同比增长50 86% [1] - 主营产品智能工业缝纫机营收52 64亿元 同比增长14 69% 智能裁床及铺布机营收6 26亿元 同比增长14 36% 衬衫及牛仔智能自动缝制设备营收1 82亿元 同比增长25 12% [1] - 全年累计分红金额预计达3 69亿元 占全年净利润45 44% 包括2 30亿元年度分红和1 39亿元中期分红 [3] 爆品战略 - 平缝机爆品"快反王"与包缝机爆品"过梗王"累计销量达80 13万台 双11期间GMV同比增长68% [2] - 爆品战略通过集中资源提升产品竞争力 快速抢占市场份额 规模化生产降低成本 同时提升客户满意度与忠诚度 [2] 市场布局 - 国内市场营收31 28亿元 同比增长28 57% 海外市场营收29 44亿元 同比增长3 30% 产品销往170多个国家和地区 [2] - 2025年将深耕孟加拉国 越南 柬埔寨 印度尼西亚等核心市场 强化高端渠道和标杆大客户突破 [3] 业绩驱动因素 - 抓住下游需求回升和周期性发展机遇 聚焦爆品打造 践行价值营销 通过明星产品带动产品结构升级 [1] - 深化海外本土化运营 变革营销组织管理 提升海外市场销售效率与服务质量 [3]