12月18日早盘，A股港股市场弱势震荡，医药资产逆市活跃，彰显防御力。 A股市场上，医疗板块延续较强反弹力度，全市场最大医疗ETF（512170）盘中涨超1%上穿年线！民营医院、AI医疗相关成份股涨幅居前，美年健康两连 板，卫宁健康涨超7%。 制药板块个股涨跌分化，中药龙头片仔癀涨超1%，创新药概念股甘李药业、海思科跌1%，全市场唯一药ETF（562050）水面附近盘整。 值得一提的是，昨日，医疗ETF（512170）日K呈现"一阳包两阴"形态，技术面释放"多空转换"信号！今日如能成功收于年线上方，短期趋势有望反转。资 金面上，近期部分资金逢跌吸筹，512170近10日累计吸金超9300万元。 3）创新器械设备：近日先瑞达医疗与全球器械设备龙头公司，美国波士顿科学，签署合作协议。据观察，海外头部药企MNC近期加大了对中国创新器械的 关注，且这一板块整体的景气度和估值水位已经凸显价值区间，类似于去年启动前的港股创新药板块。此外，这一板块是医药信息化和AI应用的直接下 游，有望切实落地生产力的提升。 港股医药今日一枝独秀，截至发稿恒指、恒科指均飘绿，创新药龙头多股上涨，百济神州涨超1%，石药集团涨超3%，创新药含 ...

12月18日早盘，A股港股市场弱势震荡，医药资产逆市活跃，彰显防御力。 A股市场上，医疗板块延续较强反弹力度，全市场最大医疗ETF（512170）盘中涨超1%上穿年线！民 营医院、AI医疗相关成份股涨幅居前，美年健康两连板，卫宁健康涨超7%。 制药板块个股涨跌分化，中药龙头片仔癀涨超1%，创新药概念股甘李药业、海思科跌1%，全市场唯一 药ETF（562050）水面附近盘整。 值得一提的是，昨日，医疗ETF（512170）日K呈现"一阳包两阴"形态，技术面释放"多空转换"信号！ 今日如能成功收于年线上方，短期趋势有望反转。资金面上，近期部分资金逢跌吸筹，512170近10日累 计吸金超9300万元。 港股医药今日一枝独秀，截至发稿恒指、恒科指均飘绿，创新药龙头多股上涨，百济神州涨超1%，石 药集团涨超3%，创新药含量100%的港股通创新药ETF（520880）盘中直线拉升翻红！ 近期资金连续押注创新药反弹，截至12月17日，520880连续8日获资金净申购，最新基金份额升至41.76 亿份，继续刷新上市以来最高份额纪录！ | | | 分野 多日 1分 5分 15分 30分 60分 · | | | | | F9 ...

市场行情表现 - 12月17日A股与港股市场午后反攻，上证指数收涨1.19%，恒生指数收涨0.92% [1] - A股及港股医药板块随市反弹，全市场最大医疗ETF（512170）收涨1.48%，全天振幅超2%，放量成交4.21亿元 [1] - A股制药板块午后启动，药ETF（562050）收涨1.19% [3] - 港股通创新药板块回暖，港股通创新药ETF（520880）成功收涨 [5] - 港股通医疗主题指数上涨0.73%，成份股中昭衍新药涨10.36%，京东健康与阿里健康分别涨1.69%和2.53% [7] 板块与个股动态 - A股医疗板块中民营医院、CXO、AI医疗等多题材活跃，美年健康涨停，昭衍新药、卫宁健康涨超7% [1] - 药ETF（562050）成份股中达仁堂、川宁生物涨超2%，核心权重股恒瑞医药涨1.94% [3] - 港股通创新药ETF（520880）成份股涨跌互现，云顶新耀大涨6.79%，复兴医药跌2.37%，康方生物、百济神州小幅收涨 [5] - 药ETF（562050）在重仓创新药的同时，约有25%的权重配置于中药板块，以对冲创新药的高波动 [3] 资金流向与产品动态 - 医疗ETF（512170）在行情反弹前连续两日获得逾亿元资金逢跌增仓 [1] - 港股通创新药ETF（520880）持续吸引资金关注，截至12月16日连续7日获资金净申购，最新基金份额升至41.72亿份，续创上市以来新高 [5] - 港股通医疗ETF华宝（159137）正在发售，该产品被动跟踪港股通医疗主题指数，覆盖CXO、AI医疗、医疗器械、创新药等港股医药核心龙头 [7] - 医疗ETF（512170）规模达253亿元，为全市场最大医疗ETF [11] 行业基本面与催化剂 - 创新药出海主题不断演进并落地：恒瑞医药海外合作方注册三项GLP-1/GIP双激动剂三期临床；和铂医药与百时美施贵宝达成9000万美元首付款交易；一品红核心痛风新药在海外获9.5亿美元首付款并购交易 [9] - CXO行业景气度明确向上，季度投融资数据、订单、业绩层面均呈现向好传导，内需型CRO订单呈现量价齐升趋势，益诺思、昭衍新药新签订单有望在四季度同环比增长进一步提速 [9] - 创新器械设备领域出现积极信号：先瑞达医疗与波士顿科学签署合作协议，海外头部药企近期加大对中国创新器械的关注，该板块景气度和估值水位已凸显价值区间 [9] - A+H医药板块自9月初进入阶段调整期已持续3个月，创新药前期高位风险充分释放，医疗等低位板块估值进一步收缩，分析指出当下或是中长期配置医药资产的较佳时机 [8] 投资策略与产品比较 - 港股通创新药ETF（520880）基金经理维持板块内部均衡配置策略，展望2026年创新药产业趋势不变，调整后板块释放弹性空间，同时关注基本面已开始改善的创新药产业链，并可从左侧角度逐步关注中药、医疗器械等领域 [10] - 不同医药ETF产品定位各异：港股通创新药ETF（520880）聚焦100%创新药；港股通医疗ETF华宝（159137）重仓京东健康等稀缺医疗龙头，CXO含量超37%；药ETF（562050）为全市场唯一跟踪中证制药指数的产品，组合为创新药+中药；医疗ETF（512170）为A股医疗龙头代表，CXO含量超25% [11] - 交易机制上，投资港股的相关ETF（如520880、159137）支持T+0交易 [11]

市场表现与资金动向 - 12月3日，A+H医药资产延续调整，全市场最大医疗ETF（512170）收跌0.58%，场内唯一药ETF（562050）收跌0.19%，港股创新药ETF（520880）跌1.43% [1][10] - A股医疗龙头普遍下跌，药明康德跌2.01%，爱尔眼科、泰格医药均跌逾1%，英科医疗、新产业逆市收涨 [1][10] - 医疗ETF（512170）盘中最低价创4个月新低，但抄底资金涌动，昨日获逾1.14亿元资金净申购，今日场内放量溢价，成交4.95亿元 [1][10] - 港股创新药ETF（520880）连续4日收跌，全天振幅2.5%，成交2.11亿元，前十大持仓股尽数下跌，但全天宽幅溢价显示买盘强劲 [5][14] 细分板块与个股分化 - A股制药板块相对抗跌，药ETF（562050）跑赢大市，主要得益于中药龙头片仔癀涨1.33%和云南白药涨0.6% [3][12] - 创新药个股表现分化，亿帆医药逆市大涨6.11%，权重股百济神州跌1.59% [3][12] - 药ETF（562050）在重仓创新药的同时，有约25%的权重配置于具有高股息、走势稳健特性的中药板块，以对冲创新药的高波动 [3][12] 行业趋势与配置观点 - A+H医药板块自9月初进入阶段调整，至今已近3个月，创新药前期高位风险充分释放，医疗等低位板块估值进一步收缩，分析认为当前或是中长期配置医药资产的较佳时机 [6][16] - 华创证券指出，人类对医药的持续需求和药企不断加大的研发投入是行业本质驱动力，中国已成为全球创新药研发重要参与者，海外授权热度连年攀升，行业进入“创新驱动”时代 [7][16] - 中信建投12月策略表示，考虑到2026年产业景气预期，创新药有望成为跨年行情主要上涨方向 [5][14] - 配置层面，建议维持板块内部均衡，关注基本面已开始改善的创新药产业链，其投融资数据、订单和业绩均呈向好趋势，同时可左侧关注中药、医疗器械等领域 [7][16] 主要投资工具对比 - 港股通创新药ETF（520880）：投资纯正创新药，龙头占比大，港股高弹性，资产为100%创新药研发类公司，无CXO，交易支持T+0和两融 [8][17] - 药ETF（562050）：全市场唯一跟踪中证制药指数的ETF，重仓创新药并兼顾约25%权重的中药，无CXO [8][17] - 医疗ETF（512170）：全市场规模最大的医药行业类ETF，规模253亿元，资产为医疗器械+医疗服务（CXO），CXO权重占比约25%，交易为两融标的且支持ETF通 [8][17]

医疗板块市场表现 - 11月21日午后医疗板块局部回暖，联影医疗逆市涨超3%，奕瑞科技、敷尔佳涨超1% [1] - 板块内权重股药明康德、爱尔眼科、迈瑞医疗等跌逾1% [1] - A股最大医疗ETF（512170）早盘一度跌逾2.8%，午后跌幅收窄至逾1%，再创四个月新低 [1] 医疗ETF（512170）交易与技术面 - 医疗ETF失守半年线后下行至年线关键位，早盘一度失守，午后反复拉锯 [3] - 场内放量溢价，实时成交额超8.74亿元，刷新月内单日最高成交额 [3] - 本周前4个交易日，合计逾6.27亿元资金逆行增仓该ETF [3] 医疗ETF（512170）产品概况 - 医疗ETF最新规模超253亿元，是全市场规模最大的医药医疗类ETF [3] - 截至2025年11月20日，该ETF规模为253.32亿元 [4] - 该ETF聚焦"医疗器械+医疗服务"，CXO权重超26%，并覆盖医美、民营医院、医疗信息化等领域龙头公司 [3]

市场表现 - 周一早盘A股医疗板块延续调整，龙头股普遍下跌，药明康德、联影医疗、爱美客等跌幅均超过1%，泰格医药、福瑞股份跌幅超过4% [1] - A股最大医疗ETF（512170）一度下跌近2%，创3个月新低，盘中失守半年线，但实时成交额逾4.9亿元，超过上日全天，显示或有巨量资金逢低进场 [1] - 医疗ETF（512170）标的指数当前PE估值为33.5倍，仍低于近10年65%以上的时间区间，显示估值与基本面修复趋势相背离 [3] 细分行业业绩 - 医疗器械板块2025年第三季度收入同比增长显著，增速达10.65%，国内2025年上半年招标回暖逐步反映到企业报表端，预计该趋势在2025年第四季度有望延续 [3] - 医疗耗材板块2025年第三季度收入同比下滑0.50%，受集采、DRG、低值耗材出口关税等政策影响，需求端仍有压力 [3] - 医药研发外包（CXO）板块表现强势，2025年第三季度收入同比增长10.93%，归母净利润同比大幅增长47.90%，行业外需持续增长叠加内需拐点显现 [3] - 医院板块2025年第三季度收入同比下滑1.19%，归母净利润同比下滑18.51%，经营仍承压 [3] 行业前景与估值 - 分析人士指出，当前板块估值并未充分反映中国医药工业产业升级的重大基本面变化，估值向上修复空间可能巨大，当前或属于配置的较好时间点 [4] - 医疗ETF（512170）是全市场规模最大的医药医疗类ETF，最新规模超258亿元，聚焦"医疗器械+医疗服务"，CXO权重超过26% [6]

市场表现 - 11月10日A+H医药资产全线回暖，多只热门ETF集体上涨超过1% [1] - A股医疗板块单边上行，九安医疗涨停，爱尔眼科、迈瑞医疗、爱美客等权重股齐涨 [2] - A股最大医疗ETF（512170）场内价格上涨1.66%，成交额为5.04亿元，上周累计净申购约4.8亿元 [2] - 场内唯一药ETF（562050）价格上涨1.43%，成交额为1247.60万元 [2] - 港股通创新药ETF（520880）价格上涨1.28%，成交额为3.51亿元，所覆盖的37家创新药研发公司中有33家股价收红 [2][6] - 港股通创新药ETF（520880）早盘出现高溢价，显示买盘势力强劲，上周累计获得1.3亿元资金增仓 [7] 行业分析与前景 - 机构分析认为港股通创新药近期调整主因情绪回落和资金获利了结，板块基本面依旧强劲向好 [9] - 交银国际研究指出医药板块三季报业绩呈现边际复苏态势，创新产业链相关的化药/生物药公司和CXO板块表现较优 [9] - 光大证券认为未来医药板块投资应着重于临床价值本质逻辑，看好创新药产业链及创新医疗器械 [9] - 分析观点认为11月起行业催化剂增多，包括各项学术大会、BD出海交易、利好政策落地、潜在降息等，板块投资情绪有望企稳回升 [9] - 分析指出当下是中长期维度配置生物医药板块的高胜率区间，建议在创新药与器械设备、医疗服务等滞涨板块间均衡布局 [9] 主要ETF产品对比 - 医疗ETF（512170）规模为256亿元，为全市场最大医药类ETF，跟踪中证医疗指数，覆盖医疗器械与医疗服务（含CXO，权重占比26.2%） [10][11] - 药ETF（562050）是全市场首只且唯一跟踪中证制药指数的ETF，重仓创新药并兼顾中药 [10][11] - 港股通创新药ETF（520880）100%布局创新药研发类公司，无CXO，具有T+0交易机制且为两融标的 [10]

医药板块市场表现 - 周一午后A股和港股医药资产全线拉涨，医疗器械、医美、创新药、中药等多个细分赛道表现强势，相关行业主题代表性ETF均上涨超过1% [1] - A股医疗器械板块领涨，九安医疗涨停，中源协和盘中触及涨停，医美龙头爱美客大幅上涨超过7% [1] - A股最大医疗ETF（512170）价格冲高1.66%，成交额超过4亿元，已超过上一交易日全天成交额，上周累计有4.8亿元资金进场 [1] - A股制药板块同步走强，创新药和中药齐涨，华东医药领涨近6%，特宝生物上涨超过4%，济川药业和片仔癀上涨超过2% [3] - 港股通创新药板块午后直线拉升翻红，高人气港股通创新药ETF（520880）上涨1%，其覆盖的37家创新药研发公司多数上涨，映恩生物-B、乐普生物-B、康希诺生物等多股上涨超过4% [5] - 港股通创新药ETF（520880）上周累计获得1.3亿元资金净申购 [5] 医药板块投资策略 - 有分析认为当前医药板块获得业绩回暖、政策加码等多重因素催化，叠加海外流动性宽松环境，四季度有望迎来估值修复窗口 [10] - 中泰证券指出，随着三季报披露完毕和市场风格切换，创新药有望迎来新一轮上涨 [10] - 配置层面建议在中长期维度配置生物医药板块，并在板块内部做均衡配置 [6] - 配置建议包括在大小市值维度上，行情中期往后或逐步向大市值白马公司轮动 [6] - 配置建议还包括在板块内部平衡，对于器械设备、医疗服务等滞涨板块，可以和创新药组合进行均衡布局 [6] 主要医药ETF产品比较 - 港股通创新药ETF（520880）特点为纯正创新药、龙头公司占比大、港股高弹性，覆盖100%创新药研发类公司，无CXO，交易优势为T+0和两融标的 [7] - 药ETF（562050）为全市场唯一品种，重仓创新药同时兼顾中药，无CXO [7][8] - 医疗ETF（512170）规模达256亿元，为全市场最大医药类ETF，覆盖医疗器械和医疗服务（CXO），其中CXO权重占比26.2%，交易优势为两融标的和ETF通 [7][8]

市场表现 - 周一（11月10日）A股医疗板块逆市上涨，医疗器械股领涨，中源协和盘中触及涨停，九安医疗、新产业、英科医疗等多股涨幅超过4% [1] - CXO概念股表现疲软拖累板块整体表现，药明康德股价下跌超过2% [1] - A股最大医疗ETF（512170）红盘震荡，一度上涨近1%，其场内价格持续在半年线附近，上周该ETF单周累计吸引资金4.8亿元 [1] 行业观点与基本面 - 分析机构指出医疗器械板块拐点或将来临，短期（2025年第四季度和2026年）业绩改善的个股存在估值修复机会 [3] - 长期投资机会来源于创新、出海和并购整合，板块的创新性和国际化能力正被市场重新评估 [3] - 建议关注市场空间大、国产化率低的创新器械赛道，以及脑机接口、AI医疗、手术机器人等主题方向 [3] - 今年前三季度，医疗ETF（512170）标的指数50只成份股中有45只实现盈利，其中17只净利润同比实现两位数增长 [3] - 昭衍新药和美年健康净利润同比增速分别高达214.79%和110.53% [3] - 医疗行业被视为"新质生产力"，正迎来"高质量发展"，未来盈利质量可能更高、更确定、更持续 [4] - 当前板块估值并未充分反映中国医药工业产业升级的重大基本面变化，估值向上修复空间可能巨大 [4] 主要公司财务数据 - 昭衍新药（603127 SH）报告期内营业收入9.8496亿元，同比下降26.2287%，归属母公司股东的净利润0.8071亿元，同比增长214.7908% [4] - 美年健康（002044 SZ）报告期内营业收入69.2539亿元，同比下降3.0131%，归属母公司股东的净利润0.5186亿元，同比增长110.5340% [4] - 药明康德（603259 SH）报告期内营业收入328.5672亿元，同比增长18.6077%，归属母公司股东的净利润120.7551亿元，同比增长84.8406% [4] - 英科医疗（300677 SZ）报告期内营业收入74.2471亿元，同比增长4.5963%，归属母公司股东的净利润9.2441亿元，同比增长34.4663% [4] - 九安医疗（002432 SZ）报告期内营业收入10.6931亿元，同比下降48.8871%，归属母公司股东的净利润15.8906亿元，同比增长16.1053% [4] 板块估值与ETF信息 - 医疗ETF（512170）标的指数当前PE估值为33.12倍，低于近10年68%以上的时间区间 [5] - 该ETF聚焦"医疗器械+医疗服务"领域，与AI医疗相关度高，覆盖6只CXO龙头股 [5] - 截至2025年10月31日，医疗ETF规模为256亿元，在全市场医药类ETF中规模最大 [5]

市场整体表现 - 周五A股和港股市场再度回调，医药板块表现不振 [1] - A股医药板块相对抗跌，其中医疗器械和中药股逆市表现，而港股午后创新药概念加速走低 [1] - 多只行业代表性ETF普遍延续溢价状态，显示买盘态度仍积极 [1] A股医疗板块 - A股医疗板块窄幅盘整，个股涨跌互现，福瑞股份上涨4.41%，三博脑科下跌5.29%，权重股药明康德下跌0.89% [1] - A股最大医疗ETF（512170）场内价格微跌0.28%，缩量成交3.89亿元 [1] - 技术面显示医疗ETF（512170）在低位收出双十字星，反映多空博弈激烈，可能构筑短期底部 [1] - 资金大举押注关键支撑位，周二单日吸金超3.2亿元，周四再获1亿元资金增仓，周五场内全天溢价 [1] A股制药板块 - A股制药板块走势分化，创新药大幅下挫，三生国健跌5.7%，中药逆市崛起，以岭药业大涨6.85% [3] - 药ETF（562050）作为全市场唯一表征制药板块整体走势的ETF，小幅收跌0.57%，止步两连阳 [3] 港股创新药板块 - 港股通创新药波动加大，午后加速走低，港股通创新药ETF（520880）场内跌2.15%，失守10日线，收盘价落于所有均线之下 [4] - 阶段低位吸引低吸资金，场内全天溢价，此前4日有逾亿元资金连续增仓 [4] - 港股通创新药ETF覆盖的37家创新药研发公司中仅8股收涨，MIRXES-B涨1.92%，百济神州涨0.95%，再鼎医药重挫11.44%居首 [6] - 三季报影响个股表现，再鼎医药三季度亏损净额3600万美元（同比收窄），百济神州三季度营收首破百亿元，经调整净利润约3.04亿美元，同比增长489% [6] 行业前景与配置策略 - 分析认为医药板块获业绩回暖、政策加码、海外流动性宽松等多重催化，四季度有望迎来估值修复窗口 [6] - 中泰证券表示，随着三季报披露完毕和市场风格切换，创新药有望迎来新一轮上涨 [6] - 配置层面建议在生物医药板块内部做均衡配置，行情中期或向大市值白马公司轮动，并可组合布局器械设备、医疗服务等滞涨板块与创新药 [6] 主要ETF产品对比 - 港股通创新药ETF（520880）特点为纯正创新药、龙头占比大、港股高弹性，覆盖100%创新药研发公司，无CXO，支持T+0交易和两融 [7] - 药ETF（562050）为全市场唯一跟踪中证制药指数的ETF，重仓创新药并兼顾中药，无CXO [7][8] - 医疗ETF（512170）规模256亿元，为全市场最大医药类ETF，覆盖医疗器械和医疗服务（CXO权重26.2%），是两融标的和ETF通品种 [7][8]