报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年9月17日转债多数行业上涨，估值环比抬升，市场成交情绪升温，不同指数、风格、行业表现有差异，转债价格中枢和高价券占比提升，各类型转债收盘价和估值有不同变化[1] 按相关目录总结 市场主要指数表现 - 中证转债指数环比涨0.57%，上证综指环比涨0.37%，深证成指环比涨1.16%，创业板指环比涨1.95%，上证50指数环比涨0.17%，中证1000指数环比涨0.95% [1] - 大盘成长相对占优，大盘成长环比涨1.15%，大盘价值环比降0.03%，中盘成长环比涨0.98%，中盘价值环比涨1.02%，小盘成长环比涨1.07%，小盘价值环比涨1.15% [1] 市场资金表现 - 可转债市场成交额809.92亿元，环比增3.63%；万得全A总成交额24029.24亿元，环比增1.51%；沪深两市主力净流出328.39亿元，十年国债收益率环比降1.78bp至1.83% [1] 转债估值 - 百元平价拟合转股溢价率29.21%，环比升0.38pct；整体加权平价102.13元，环比升0.38% [2] - 偏股型转债溢价率11.14%，环比升2.39pct；偏债型转债溢价率83.79%，环比升0.43pct；平衡型转债溢价率21.80%，环比降0.47pct [2] 行业轮动 - A股市场涨幅前三行业为电力设备（+2.55%）、汽车（+2.05%）、家用电器（+1.64%）；跌幅前三行业为农林牧渔（-1.02%）、商贸零售（-0.98%）、社会服务（-0.86%） [3] - 转债市场涨幅前三行业为轻工制造（+2.70%）、电力设备（+2.05%）、电子（+1.83%）；跌幅前三行业为交通运输（-0.28%）、美容护理（-0.19%）、家用电器（-0.12%） [3] - 收盘价方面，大周期环比+0.66%、制造环比+1.91%、科技环比+1.36%、大消费环比+0.18%、大金融环比+0.55% [3] - 转股溢价率方面，大周期环比+0.5pct、制造环比+0.034pct、科技环比+0.49pct、大消费环比-0.1pct、大金融环比+0.32pct [3] - 转换价值方面，大周期环比+0.44%、制造环比+1.72%、科技环比+1.01%、大消费环比-0.46%、大金融环比+0.31% [3] - 纯债溢价率方面，大周期环比+0.8pct、制造环比+2.7pct、科技环比+2.0pct、大消费环比+0.19pct、大金融环比+0.63pct [4]

港股消费ETF市场表现 - 港股主要指数9月15日低开高走 港股消费ETF盘中跌0.46%但成交额超2400万元 溢折率0.02%频现溢价交易[1] - 成分股中哔哩哔哩-W涨超3% 理想汽车-W 农夫山泉 阿里巴巴-W 古茗等跟涨[1] - ETF最新流通规模8.53亿元创历史新高 规模居同标的首位 流通份额达9.82亿份[1] 消费政策支持措施 - 财政部"十四五"期间安排4200亿元支持消费品以旧换新 带动商品销售额超2.9万亿元[2] - 乡村消费品零售额"十四五"以来增长24% 专项资金支持县域商业建设释放乡村消费潜能[2] - 推出育儿补贴 养老服务补贴等直接补贴 对重点消费领域贷款给予贴息[2] - 完善免税店政策体系 优化离境退税政策 降低起退点并提高现金退税金额[2] 消费行业前景展望 - 中秋国庆消费有望得到提振 浙江消费政策突破可能被更多区域效仿[3] - 多地启动消费券发放 各地刺激政策有望给下半年居民消费注入活力[3] - 看好下半年消费板块整体需求恢复 特别是餐饮产业链伴随旅游经济 体育经济增长而复苏[3]

公司基本信息 - 东宇恒塑胶材料（深圳）有限公司于近日成立 [1] - 法定代表人为黄锡伟 [1] - 注册资本为10万人民币 [1] 经营范围 - 一般经营项目包括塑胶表面处理 橡胶制品销售 合成材料销售 塑料制品销售 [1] - 经营范围涵盖五金产品零售 电子产品销售 金属材料销售 信息技术咨询服务 [1] - 包括计算机软硬件及辅助设备零售 日用品销售 电力电子元器件销售 服装服饰零售 [1] - 涉及鞋帽零售 家具销售 玩具销售 化妆品零售 个人卫生用品销售 [1] - 包含互联网销售（除需要许可的商品） 宠物食品及用品批发 宠物食品及用品零售 [1] - 提供商务代理代办服务 货物进出口 国内贸易代理 [1] - 许可经营项目为无 [1]

冰雪产业概念板块整体表现 - 截至9月4日收盘 冰雪产业概念板块上涨1.93% 位居概念板块涨幅第4位[1] - 板块内34只股票上涨 其中欧亚集团和元隆雅图涨停 长白山 大连圣亚 新世界涨幅居前 分别上涨8.70% 7.43% 6.01%[1] - 板块内跌幅居前的股票包括*ST新元 华策影视 冰轮环境 分别下跌4.57% 2.05% 0.88%[1] 概念板块涨跌幅排名 - 乳业概念涨幅最大达2.95% 免税店概念上涨2.57% 预制菜概念上涨2.36%[2] - 国家大基金持股概念跌幅最大为-5.84% 共封装光学(CPO)概念下跌-5.74% 光刻机概念下跌-5.37%[2] - 冰雪产业概念在涨幅榜中排名第4 表现优于养鸡概念(1.89%)和网红经济概念(1.84%)[2] 资金流向分析 - 冰雪产业概念板块获主力资金净流入5.24亿元 其中21只股票获净流入[2] - 7只股票主力资金净流入超3000万元 元隆雅图净流入3.98亿元居首 华发股份 探路者 西域旅游分别净流入8611.90万元 6396.33万元 4820.00万元[2] - 元隆雅图主力资金净流入率最高达42.25% 华发股份和苏州高新净流入率分别为15.68%和11.46%[3] 个股资金流量明细 - 元隆雅图换手率19.87% 主力资金净流入39772.80万元[3] - 华发股份上涨3.08% 换手率3.74% 主力资金净流入8611.90万元[3] - 探路者上涨1.71% 换手率8.27% 主力资金净流入6396.33万元[3] - 西域旅游上涨2.93% 换手率14.09% 主力资金净流入4820.00万元[3] - 王府井上涨2.61% 换手率3.80% 主力资金净流入4194.95万元[3] - 欧亚集团涨停 换手率34.25% 主力资金净流入3137.20万元[3] 资金流出个股情况 - 长白山虽然上涨8.70% 但主力资金净流出2555.75万元[5] - 华策影视下跌2.05% 主力资金净流出2627.47万元[5] - 西藏旅游上涨2.43% 换手率22.29% 但主力资金净流出5532.11万元[5] - 万科A下跌0.76% 主力资金净流出3946.55万元[5] - 雪人集团下跌0.58% 主力资金净流出3052.19万元[5]

公司基本信息 - 宁夏金铃科技有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为吴穷 [1] - 注册资本为100万人民币 [1] 经营范围 - 许可项目包括烟花爆竹零售 [1] - 一般项目包括计算机软硬件及辅助设备零售、信息技术咨询服务、集成电路设计 [1] - 一般项目包括集装箱租赁服务、非居住房地产租赁、租赁服务（不含许可类租赁服务） [1] - 一般项目包括集装箱制造、集装箱销售、集装箱维修 [1] - 一般项目包括日用百货销售、新鲜水果批发 [1] - 一般项目包括广告制作、广告发布、组织文化艺术交流活动 [1] - 一般项目包括农业科学研究和试验发展 [1]

公司基本信息 - 成都美意延年商贸有限公司于近日成立 法定代表人为黄勇 [1] - 公司注册资本为1万人民币 [1] 经营范围 - 电子产品销售 软件开发 计算机系统服务 计算机软硬件及辅助设备批发与零售 [1] - 灯具销售 显示器件销售 服装服饰零售与批发 照明器具销售 [1] - 家居用品销售 办公用品销售 家用电器销售 母婴用品销售 [1] - 化妆品批发与零售 日用百货销售 汽车零配件批发与零售 [1] - 互联网销售（除销售需要许可的商品） [1]

榜单发布与入选企业 - 2025山东民营企业百强系列榜单包括四大榜单：200强、创新100强、吸纳就业100强和服务业100强 [1] - 杰瑞集团同时荣登200强、创新100强和吸纳就业100强三大榜单 [1] - 烟台喜旺肉类食品入选吸纳就业100强榜单 [2] - 烟台东诚药业入选创新100强榜单 [2] 烟台民营经济表现 - 多家烟台企业入选榜单 彰显烟台民营经济的强劲实力与蓬勃活力 [1] - 烟台市持续优化营商环境、大力培育市场主体、推动产业转型升级 [2] - 烟台市坚持大抓企业、扶强企业导向 全链条统筹发力为企业发展纾困解难 [2] 服务业100强企业 - 山东顾丰速运有限公司入选服务业100强榜单 [13] - 漱玉平民大药房连锁股份有限公司入选服务业100强榜单 [13] - 山东梦会园珠宝首饰有限公司入选服务业100强榜单 [13] - 青岛金盾控股管理有限公司入选服务业100强榜单 [13] - 山东全福元商业集团有限责任公司入选服务业100强榜单 [13] - 山东京东快星供应链科技有限公司入选服务业100强榜单 [13] - 青岛利客采集团股份有限公司入选服务业100强榜单 [13] - 百洋医药集团有限公司入选服务业100强榜单 [13] - 济南维尔康实业集团有限公司入选服务业100强榜单 [13] - 金阳光集团有限公司入选服务业100强榜单 [13] - 佳沃(青岛)果业有限公司入选服务业100强榜单 [13] - 青岛飞熊领鲜科技有限公司入选服务业100强榜单 [13] - 山东华刚恒业能源集团股份有限公司入选服务业100强榜单 [13] - 山东永锋国际贸易有限公司入选服务业100强榜单 [13] - 瑞马集团有限公司入选服务业100强榜单 [13] - 山东九州商业集团有限公司入选服务业100强榜单 [13] - 青岛天一仁和控股集团有限公司入选服务业100强榜单 [13] - 宏盛能源(济宁)有限公司入选服务业100强榜单 [13] - 山东富汇石油有限公司入选服务业100强榜单 [13] - 山东恒展源控股集团有限公司入选服务业100强榜单 [13] - 事屹供应链管理有限公司入选服务业100强榜单 [13] - 鼎信通讯股份有限公司入选服务业100强榜单 [13] - 山东景建集团公司入选服务业100强榜单 [13] - 山东金万山国际贸易有限公司入选服务业100强榜单 [13] - 数金公共服务(青岛)有限公司入选服务业100强榜单 [13] - 青岛兴程人力资源有限公司入选服务业100强榜单 [13] - 影盈科技集团股份有限公司入选服务业100强榜单 [13] - 九巨龙房地产开发集团有限公司入选服务业100强榜单 [13] - 华刚恒业集团有限公司入选服务业100强榜单 [13] - 山东盛世欣兴格力贸易有限公司入选服务业100强榜单 [13] - 青岛全球捷运国际物流有限公司入选服务业100强榜单 [13] - 青岛九州物资有限公司入选服务业100强榜单 [13] - 山东省人民药业有限公司入选服务业100强榜单 [13] - 山东新星集团有限公司入选服务业100强榜单 [13] - 烟台市嘉禾农业生产资料有限公司入选服务业100强榜单 [13] - 青岛西海岸正基实业有限公司入选服务业100强榜单 [13] - 青岛联和国信经贸有限公司入选服务业100强榜单 [13] - 山东东瑞集团有限公司入选服务业100强榜单 [13] - 青岛春江置业集团有限公司入选服务业100强榜单 [13] - 山东德邦物流有限公司入选服务业100强榜单 [13] - 中房(潍坊)置业集团有限公司入选服务业100强榜单 [13] - 青岛泰诺福伦机械有限公司入选服务业100强榜单 [13] - 青岛鼎世国际货运代理有限公司入选服务业100强榜单 [13] - 山东中兴企业发展集团有限公司入选服务业100强榜单 [13] - 中食国际贸易(青岛)有限公司入选服务业100强榜单 [14] - 微山美赢贸易有限公司入选服务业100强榜单 [14] - 青岛朗迪顾贸易有限公司入选服务业100强榜单 [14] - 青岛朗赛化工科技有限公司入选服务业100强榜单 [14] - 山东港中建材集团有限公司入选服务业100强榜单 [14] - 青岛松仕石油化工有限公司入选服务业100强榜单 [14] - 在平信发物流有限公司入选服务业100强榜单 [14] - 山东瑞祥医药销售有限公司入选服务业100强榜单 [14] - 山东明德物业管理集团有限公司入选服务业100强榜单 [14] - 山东焦易网数字科技股份有限公司入选服务业100强榜单 [14] - 泰安同力煤炭运销有限公司入选服务业100强榜单 [14] - 潍坊泰和置业有限公司入选服务业100强榜单 [14] - 创新奇智科技集团股份有限公司入选服务业100强榜单 [14] - 恒华数字科技集团有限公司入选服务业100强榜单 [14] 榜单意义 - 上榜企业集中展现山东省民营经济综合实力、创新活力和市场竞争力 [1] - 榜单企业是山东省广大企业的杰出代表和高质量发展的排头兵 [1] - 为山东省走在前、开新局贡献更大民营经济力量 [2]

公司成立信息 - 宜兴市云光陶瓷有限公司近日成立，法定代表人为羊爱华，注册资本10万人民币 [1] - 公司经营范围涵盖日用陶瓷制品销售、工艺美术品及礼仪用品销售、茶具销售等多个领域 [1] - 经营还包括互联网销售、日用品销售、纺织服装批发、五金产品零售等多元化业务 [1] 业务范围 - 公司涉及陶瓷制品及相关产品销售，包括日用陶瓷、工艺美术品、茶具等 [1] - 业务延伸至电影摄制服务、组织文化艺术交流活动等文化领域 [1] - 还包括电子专用材料、稀土功能材料、建筑装饰材料等工业产品销售 [1] 经营模式 - 公司采用线上线下结合的经营模式，包含互联网销售和实体产品销售 [1] - 业务覆盖B2B和B2C领域，既有批发业务也有零售业务 [1] - 经营范围广泛，涉及多个相关行业和产品类别 [1]

长和中期业绩表现 - 上半年收益总额2406.63亿港元 同比增长3.45% [1] - 普通股股东应占基本溢利113.21亿港元 同比增长10.94% [1] - 港口部门增长强劲 零售部门改善 基建部门贡献上升 [1] 长和业务部门展望 - 港口部门预期亚洲区货运量温和增长 埃及新设施带来额外运量 全年盈利增长可观 [1] - 零售部门欧洲及亚洲大部分业务维持强劲表现 中国保健及美容产品业务持续面临阻力 [1] - 电讯CKHGT业务表现理想 商品价格回落及大规模保养检修降低Cenovus Energy贡献 [1] 长实集团业绩表现 - 上半年物业销售收入73.66亿港元 同比增加58.9% [2] - 物业销售收益17.68亿港元 同比减少2.9% [2] - 投资物业重估前溢利68.05亿港元 增长1.2% 纯利63.02亿港元 同比减少26.7% [2] 长实物业销售状况 - 香港物业销售收入28.03亿港元 增长7.8% 销售收益7400万港元 大减92.9% [2] - 已签订合约但尚未确认物业销售285.53亿港元 [2] - 启德花语海住宅项目预计2025年下半年推出预售 [2] 租赁与酒店业务 - 香港租赁物业收益17.45亿港元 下跌3.9% [3] - 酒店及服务套房收入21.92亿港元 增长2.9% 收益7.94亿港元 下跌3.5% [3] - 英式酒馆业务溢利收益6.29亿港元 增长5.4% [3] 资产交易与财务情况 - 出售中国内地和香港以外港口交易进入新阶段 正邀请中国主要策略投资者加入讨论 [2] - 交易因监管审批复杂性 预计难以在年内完成交割 [2] - 银行及其他借款总额544亿港元 银行结存及定期存款330亿港元 负债净额与总资本净额比率约5% [3] 行业环境影响因素 - 香港零售及商用物业租赁行业疲弱 英国Civitas社会基础设施投资收益缓解挑战 [3] - 香港住宅物业市场受房屋土地政策及利率走向主导 [3] - 酒店业面临成本压力 平均房租下调 英式酒馆行业受消费信心疲弱及劳动成本高企影响 [3]

市场成交额 - A股全市场成交额连续两日突破2万亿元 8月14日达2 31万亿元 较8月13日放量1300亿元 创年内新高 此前年内最高点为2月21日的2 23万亿元 [1] 资金流向分析 - 存款收益率大幅下滑 银行理财和"固收+"基金规模明显扩张 居民资金通过"固收+"基金等渠道进入权益市场 成为主要增量资金 [1] - 居民储蓄存款增长叠加"资产荒" 股市相对吸引力提升 [1] 指数表现 - 8月14日A股三大指数集体回调 上证指数盘中最高3704 77点 收盘报3666 44点 跌幅0 46% 深证成指收报11451 43点 下跌0 87% 创业板指收报2469 66点 下跌1 08% [1] - 前一日上证指数收报3683 46点 突破去年"924"行情后阶段高点 创2021年12月13日以来新高 [1] 行业与板块表现 - 保险 电脑硬件 家用电器等行业逆势上涨 航天军工 通信设备 零售等行业领跌 [1] - 玻璃纤维等板块涨幅居前 [1] 市场特征与展望 - 上证指数突破去年高点后展现三个"跑赢"新境界 性价比跑赢历史 连续四个季度跑赢经济增长 有望跑赢美股 [2] - 上半年GDP同比增长5 3% 经济运行总体平稳 宏观基本面较强有韧性 [2] - 上市公司盈利处于下行周期尾声阶段 叠加政策利好 企业盈利后续有望逐步改善 [2] - 估值抬升 增量资金入市背景下 指数波动可能加大 但宽松流动性结合盈利修复及叙事扭转 本轮行情仍在延续 [2]