市场状态：中美联动性增强 - 11月以来A股与美股波动同步收窄，沪深300与标普500的20日涨跌幅相关性升至年内90%分位以上，呈现“隔夜同向、日内反向”特征 [1][5] - 美国经济处于“金发姑娘”状态，11月核心CPI同比降至2.6%，为2021年4月以来最低，失业率升至4.6%但主要由劳动参与率提高和暂时性失业贡献，未触发“萨姆法则” [1][8] - 中国经济呈现“企业盈利底”已现、内需动能回落的组合，为后续政策加力打开窗口 [1][8] - 参考上一轮降息周期经验，财政出现明显扩张且直接作用于居民后通胀才会进一步上行，大宗商品上行窗口期较长 [1][8] AI产业链：行情分化与实物侧投资 - AI产业链投资出现两大特征：行情向受益于宏观效应的“泛AI”资产（铜锂铝、储能、电气设备）扩散，表现优于AI核心资产（算力芯片、光模块、PCB）[2][17] - 投资者对AI公司“激进资本开支缺乏营收增长反哺”的矛盾容忍度下降，10月下旬以来中美AI核心股股价表现与其资本开支占营收比例呈负相关 [2][17] - 实体投资层面趋势强劲，受AI投资拉动的铜、铝、锡、碳酸锂等大宗商品期货价格自10月下旬以来持续上涨，铜和锡近月合约强于远月合约，体现供需驱动 [2][18] - AI产业链高度关联，美国优势在上游（GPU、大模型），中国优势在中游制造（光模块、PCB、散热），增量信息同时影响两地市场 [17] 扩大内需：目标、路径与影响 - 居民增收计划从二次分配入手，2025年已通过提高养老金最低标准、发放育儿补贴提高净转移支付收入 [3][25] - 未来优化初次分配（提高劳动报酬）可能是重点，例如以国企为代表引导薪酬改革，2026年或将看到消费税扩围与征收环节后移、企业所得税有效税率提升 [3][25] - 历史经验表明，居民收入增长将带动服务消费与新型消费占比提升 [3] - 中国1998-2001年机关事业单位加薪周期带动居住、教育娱乐、交通通信、医疗保健支出占比上升 [25] - 日本1961-1984年“收入倍增”时期，美国1969-1973年及2014-2019年居民收入跑赢GDP阶段，服务与新型消费占比均持续抬升 [3][28] 2026年投资主线：从单一产业到双轮驱动 - 投资主线从单一的AI产业叙事，转向“实物需求拉动”与“内需政策红利”双主线 [4][38] - 主线一：继续看好AI投资与全球制造业复苏共振的工业资源品，包括铜、铝、锡、锂、原油及油运 [4][38] - 主线二：抓住入境修复与居民增收叠加的消费回升通道，包括航空、酒店、免税、食品饮料 [4][38] - 主线三：受益于资本市场扩容与长期资产端回报率见底的非银金融，包括保险、券商 [4][38] - 主线四：具备全球比较优势且周期底部确认的中国设备出口链（电网设备、储能、锂电、光伏、工程机械、商用车、照明）以及国内制造业底部反转品种（印染、煤化工、农药、聚氨酯、钛白粉）[4][38]

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：一凌策略研究 【报告导读】当"跨年行情"成为投资者共同关注的议题和期待时，单一产业叙事能够带来的收益已经越 来越不稳定和难以把握，抓住行情的窄幅波动期布局 2026 年新主线。 Summary 摘要 1 市场状态：中美联动性增强 11 月以来 A 股与美股波动区间同步收窄，沪深 300 与标普 500 的 20 日涨跌幅相关性升至年内 90% 分 位以上，呈现"隔夜同向、日内反向"的新常态。根本原因在于两国宏观面均进入"向上弹性不足、向下 风险收敛"的类"金发姑娘"阶段：美国核心CPI续降至 2.6% 的三年半新低，失业率虽升至 4.6% 但主要 由劳动参与率提高和暂时性失业贡献，尚未触发"萨姆法则"，我们此前提到的投资强消费弱可能成为常 态；往后看，参考上一轮降息周期的经验来看，财政出现明显扩张且直接作用于居民之后才有通胀进一 步上行，届时才会重新出现对货币政策的约束，大宗商品的上行窗口仍然较长。中国则呈现"企业盈利 底"已现、内需动能回落的组合，反而为后续政策加力打开窗口． 2 再谈AI 产业链：个股的行情分化与实物侧的方兴未 ...

融券方面，惠通科技12月18日融券偿还100.00股，融券卖出0.00股，按当日收盘价计算，卖出金额0.00 元；融券余量1.00万股，融券余额28.22万元。 资料显示，扬州惠通科技股份有限公司位于江苏省扬州市开发区华扬东路8号，成立日期1998年12月8 日，上市日期2025年1月15日，公司主营业务涉及高分子材料及双氧水生产领域的设备制造、设计咨询 和工程总承包业务。主营业务收入构成为：设备制造74.67%，EPC工程总承包23.61%，其他(补 充)1.71%。 12月18日，惠通科技涨0.50%，成交额1606.56万元。两融数据显示，当日惠通科技获融资买入额120.61 万元，融资偿还130.40万元，融资净买入-9.79万元。截至12月18日，惠通科技融资融券余额合计 5859.75万元。 融资方面，惠通科技当日融资买入120.61万元。当前融资余额5831.53万元，占流通市值的6.54%。 截至11月30日，惠通科技股东户数1.14万，较上期减少7.15%；人均流通股2761股，较上期增加7.70%。 2025年1月-9月，惠通科技实现营业收入3.61亿元，同比减少28.90%；归母净利润2 ...

近日，四川省乐山市商务局、乐山市总工会推出汽车、家电"以旧换新"惠职工专场活动，通过"政府补 贴+企业让利"的叠加优惠模式，带动市场消费活力。图为消费者在咨询补贴政策、选购享受补贴的家 电产品。 李华时摄（人民视觉） 新的一年，消费品以旧换新"国补"还会持续吗？ 近日召开的中央经济工作会议在明年经济工作重点任务中明确指出，优化"两新"政策实施。财政部 日前也在相关会议中提出，用好用足各类政府债券资金，发行超长期特别国债，持续支持"两重"建 设、"两新"工作。这也进一步明确，明年"国补"将继续实施。 稳增长惠民生 "两新"，是指大规模设备更新和消费品以旧换新，其中消费品以旧换新政策与普通消费者关系密 切。 根据国务院2024年印发的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，消费品以旧换新主 要涉及汽车、家电以及家装厨卫等消费品。当前，我国耐用消费品市场规模居全球首位，已进入存量优 化阶段。通过实施消费品以旧换新政策，有利于激发升级消费需求，释放消费潜力。 2025年，"两新"政策加力扩围实施，支持该项工作的超长期特别国债资金规模增加至5000亿元。其 中，3000亿元用于支持消费品以旧换新，比上年增加15 ...

格隆汇12月18日丨正业科技(300410.SZ)公布，公司与宜昌楚能新能源创新科技有限公司（简称"宜昌楚 能"）签订了《设备采购安装合同》，宜昌楚能向公司采购数套高速方型储能X-ray设备和高速方型动力 X-ray设备，合同金额为52,800,000.00元人民币（含税）；公司与襄阳楚能新能源创新科技有限公司 （简称"襄阳楚能"）签订了《设备采购安装合同》，襄阳楚能向公司采购数套高速方型储能X-ray设备 和高速方型动力X-ray设备，合同金额为67,200,000.00元人民币（含税）。 ...

正业科技（300410）(300410.SZ)公告，公司与宜昌楚能新能源创新科技有限公司(简称"宜昌楚能")签订 了《设备采购安装合同》，宜昌楚能向公司采购数套高速方型储能X-ray设备和高速方型动力X-ray设 备，合同金额为5280万元人民币(含税);公司与襄阳楚能新能源创新科技有限公司(简称"襄阳楚能")签订 了《设备采购安装合同》，襄阳楚能向公司采购数套高速方型储能X-ray设备和高速方型动力X-ray设 备，合同金额为6720万元人民币(含税)。 ...

人民财讯12月18日电，正业科技（300410）12月18日公告，近日公司与宜昌楚能签订了《设备采购安装 合同》，宜昌楚能向公司采购数套高速方型储能X-ray设备和高速方型动力X-ray设备，合同金额为5280 万元(含税)；与襄阳楚能签订了《设备采购安装合同》，襄阳楚能向公司采购数套高速方型储能X-ray设 备和高速方型动力X-ray设备，合同金额为6720万元(含税)。 ...

每经AI快讯，正业科技（300410）12月18日公告，公司与宜昌楚能签订设备采购安装合同，合同金额 为5280万元；与襄阳楚能签订设备采购安装合同，合同金额为6720万元。上述合同总金额为1.2亿元， 合同标的物为高速方型储能X-ray设备和高速方型动力X-ray设备。合同的签署体现了客户对公司产品品 质稳定性、供应及时性及服务配套能力的认可，有助于提升公司相关产品市场占有率和品牌影响力。若 合同最终顺利履行，将会对公司未来年度业绩产生积极影响。 ...

正业科技公告，公司与宜昌楚能签订设备采购安装合同，合同金额为5280万元；与襄阳楚能签订设备采 购安装合同，合同金额为6720万元。上述合同总金额为1.2亿元，合同标的物为高速方型储能X-ray设备 和高速方型动力X-ray设备。合同的签署体现了客户对公司产品品质稳定性、供应及时性及服务配套能 力的认可，有助于提升公司相关产品市场占有率和品牌影响力。若合同最终顺利履行，将会对公司未来 年度业绩产生积极影响。 ...

公司动态 - 深科数据（赣州）有限公司于近日成立，法定代表人为方潮阳，注册资本为30万人民币 [1] - 公司经营范围广泛，涵盖智能基础制造装备制造、互联网设备制造、网络设备制造、通信设备制造等硬件制造领域 [1] - 公司业务同时包括数据处理服务、互联网数据服务、人工智能公共数据平台等数据与平台服务 [1] - 公司亦涉及计算机软硬件及外围设备制造，以及软件开发、数字文化创意软件开发等软件业务 [1] - 公司在人工智能软件领域布局深入，具体包括人工智能基础软件开发、人工智能应用软件开发、人工智能理论与算法软件开发 [1] 行业布局 - 新公司的业务范围横跨高端制造、网络通信、数据处理及人工智能等多个前沿科技领域 [1] - 公司业务组合体现了硬件制造、数据服务与人工智能软件开发的协同布局 [1]