IPO进展 - 公司正式披露首次公开发行股票并上市辅导工作进展报告第十九期 标志着向A股市场迈出关键一步 [1] - 中金公司与中信建投担任上市辅导机构 为IPO之路保驾护航 [1] - 公司于2021年1月在重庆证监局完成IPO辅导备案 开启长达四年半的上市筹备之旅 [2] 财务表现 - 2024年营业收入151.49亿元人民币 同比下降4.09% [4] - 2024年净利润22.81亿元人民币 同比增长15.1% [4] - 利息净收入94.95亿元人民币 较2023年102.80亿元下降7.6% [2] - 手续费及佣金净收入53.99亿元人民币 较2023年52.49亿元增长2.9% [2] - 信用减值损失38.60亿元人民币 较2023年60.24亿元大幅改善35.9% [4] - 研发费用13.92亿元人民币 较2023年10.30亿元增长35.2% [4] 业务结构 - 利息收入118.42亿元人民币 手续费及佣金收入73.40亿元人民币 构成主要收入来源 [2] - 投资收益1.54亿元人民币 较2023年10.52亿元下降85.4% [2] - 其他收益1.73亿元人民币 较2023年0.55亿元增长213% [2] 资本实力 - 公司完成三次增资扩股 注册资本金提升至40亿元人民币 [3] - 持有中国银保监会批准的消费金融牌照 2015年6月正式开业 [2] 行业地位 - 净利润在持牌消费金融公司中排名第三 仅次于招联消费金融和蚂蚁消费金融 [4] - 以科技为核心驱动力 不断拓展业务边界 [2]

锂电业务布局与产品 - 子公司浙江软控智能科技为锂电池生产商提供物料自动化处理整体解决方案 助力客户向数字化 柔性化 智能化转型 [2] - 主要产品为定制化物料自动化处理智能产线和设备 形成以智能设备-物料处理系统-智能软件-智能产线为支撑的整线产业布局 [2] - 产品覆盖前端配料 匀浆工序 并扩展至涂布机等锂电前段核心设备 覆盖锂电池极片制片全环节 [2] 竞争优势与技术研发 - 凭借完备的核心技术储备和行业应用经验 为锂电池行业提供定制化解决方案 产品获宁德时代等下游龙头认可 成为主要供应商之一 [3] - 在电池领域物料自动化处理重要环节拥有核心技术 通过专利转化形成众多核心设备和产品 [3] - 前瞻性布局固态电池前端核心生产线装备 干法电极核心设备 硫化物固态电解质生产线 已配合部分客户研发供应相应设备 [3] 客户结构变化 - 锂电制造行业客户包括宁德时代 亿纬锂能等知名企业 头部企业扩产和更新产线带来较大设备采购需求 [4] - 自2022年起开拓新客户 2024年实现对新客户较大金额收入 前五大客户集中度下降 客户结构优化 [4] 毛利率变动趋势 - 2020-2022年新能源行业高速发展后增速放缓 锂电池生产设备市场需求增速下降 [4] - 为保持竞争力采取竞争性价格签单 让利客户获取订单并增加粘性 [4] - 受行业产能供求错配 竞争加剧和下游价格压力影响 2022-2024年签单项目毛利率下滑 [4]

美联储降息预期与行业影响 - 美国8月新增非农就业2.2万显著低于预期值7.5万和前值7.9万 前两月数据合计下修2.1万 失业率4.3%为2021年11月以来最高 [2] - 利率观测工具隐含9月降息概率维持100% 年内降息次数从2.4次升至2.8次 约80%概率实现年内3次降息 [1][2] - 美元指数走弱激发黄金货币属性与铜的金融属性 黄金价格不断刷新历史高点 [1][2] 黄金行业分析 - 金价上方空间打开至4000美元 黄金板块标的普遍按3300美元金价20倍PE计价 [2] - 降息预期强化推动黄金货币属性 金价持续创历史新高 [1][2] 铜行业分析 - LME铜价周变化-0.05% 短期消费淡季结束 全球交易所库存62万吨但分布不均 COMEX铜库存增至30万吨 [1][3] - 美联储降息助力铜价突破8万元关口 长期受绿色能源转型与人工智能需求提振 [3] - 铜供应面临投资不足与生产干扰 当前板块标的按Q2均价7.8万元对应13倍PE计价 较历史15-20倍PE有提升空间 [3] 铝行业分析 - LME铝价周变化-0.6% 国内电解铝库存62.8万吨环比增0.6万吨 处于历史同期低位 [1][4] - 氧化铝现货价格走弱至3162元/吨 电解铝自备电单吨含税利润5320元/吨 网电单吨含税利润3860元/吨 [4] - 国内电解铝产能接近天花板 海外新增供应需时 行业分红能力与意愿提升强化红利属性 [4] 工业金属整体趋势 - 工业金属价格受金融属性与商品属性共同影响 美联储开启降息周期强化金融属性 [1] - 全球铜铝库存处于低位 中国经济复苏与新能源行业拉动需求增长 [1] - 低利率环境激发金属价格 战略地位提升估值 有色子版块呈现价格驱动EPS与PE双击 [1]

通信ETF市场表现 - 通信ETF（515880）盘中跌幅超8% 成交额超14亿元[1] - 近10日净流入资金超43亿元 当前规模112亿元位居同类首位[1] 博通财务业绩 - 第三财季营收159.5亿美元 同比增长22% 超出分析师预期的158.4亿美元[1] - 第四财季营收指引174亿美元 同比增长23.8% 超出市场预期的170.5亿美元[1] 算力产业链前景 - AI大模型用户渗透率仍处于低位 产业化周期刚启动[1] - 大模型驱动的算力投资处于早期阶段 资本开支将随模型收入增长而提升[1] - 通信ETF（515880）光模块权重占比近50% 算力核心产业链（光模块/服务器/光纤/铜连接）合计占比超75%[1] 投资渠道信息 - 无股票账户投资者可关注通信ETF联接基金（A类007817 C类007818）[2]

股东持股变动 - 股东将9695.69万港元市值股票由中信建投国际证券转入富途证券国际香港 持股占比25.25% [1] - H&C Group Holding Limited减持4.92亿股 每股均价0.1682港元 总金额约8279.61万港元 [1] - 减持后H&C Group Holding Limited最新持股数目为5.6亿股 持股比例降至28% [1]

政策支持 - 工业和信息化部与市场监督管理总局联合印发《电子信息制造业2025—2026年稳增长行动方案》 支持全固态电池等前沿技术方向基础研究 [1] - 政策推出正值锂电设备行业即将迎来固态电池专项中期审查与电池厂和整车厂中试线招标的关键节点 行业有望在政策催化下发展进一步加速 [1] 产业化进展 - 锂电设备企业从今年6月起开始陆续给下游厂商交付固态电池相关设备 [1] - 今年上半年固态设备订单快速增长 [1] - 固态电池产业化进程显著提速 [1] 产业链影响 - 产业链各环节的投资机会日益凸显 [1] - 设备端作为整个产业资本开支的最上游将率先受益 [1]

市场指数表现 - 沪指涨1.24%报3812.51点 深证成指涨3.89%报12590.56点 创业板指涨6.55%报2958.18点 科创50指数涨3.39% 北证50指数涨超5% [1] - 沪深北三市合计成交23488亿元 较此前一日减少逾2300亿元 [1] - 半导体 汽车 医药等板块拉升 固态电池 锂电概念爆发 CPO概念 复合铜箔概念 消费电子概念走强 [1] 投资策略观点 - 指数呈现震荡修复趋势 风险偏好下降时红利板块作为底仓保留 [2] - AI算力主线核心逻辑未被证伪 前期涨幅落后但景气逻辑仍在的赛道应重点关注 [2] - 红利资产吸引力较大 10年期国债收益率维持在2%以下 可做中长期底仓持有 [2] 房地产政策调整 - 深圳市放松非核心区域限购政策 商贷利率不再区分首套房与二套房 [3] - 新政力度大于北京和上海 有利于商品房库存去化 减轻二套房购房成本 [3] - 新政有望为深圳楼市量价提供支撑 止跌回稳态势有望持续巩固 [3] 固态电池产业推进 - 工信部明确持续支持全固态电池等前沿技术基础研究 [4] - 政策推出正值锂电设备行业固态电池专项中期审查与中试线招标关键节点 [4] - 设备公司从6月起交付固态电池相关设备 上半年订单快速增长 产业化进程显著提速 [4] 计算机行业表现 - 2025年上半年行业收入明显提速 净利润显著改善 [5] - 算力板块收入高增 信创增长持续景气并有望下半年加速 品类拓展至工业软件 [5] - AI应用贡献比重提升 降本增效下盈利改善显著 业绩拐点将至 [5] 人形机器人发展 - 特斯拉Optimus量产展望逐步清晰 马斯克薪酬计划提及累计交付100万台机器人目标 [7] - 宇树Q4提交上市申请 优必选取得2.5亿元具身智能人形机器人合同 [7] - 国产链条下半年资本运作 订单出货等消息持续催化 推荐传感器 灵巧手 垂类应用端等环节 [7] 产业政策导向 - 工信部强调推动科技创新与产业创新深度融合 加快关键核心技术攻关 [8] - 培育壮大人工智能 机器人等新兴和未来产业 巩固信息通信业竞争优势 [8] 指数成份调整 - 恒生指数成份股增至88只 加入中国电信 京东物流 泡泡玛特 [9] 芯片技术进展 - 特斯拉进行AI5芯片设计评审 称其为史诗级芯片 即将推出的AI6有望成为最好AI芯片 [10]

市场开盘表现 - 沪指开盘跌0.02% 深成指涨0.33% 创业板指涨0.21% [1] - 电池和航天装备板块涨幅居前 免税和CPO板块跌幅居前 [1] 行业周期与配置 - A股中报业绩延续磨底特征 全局性补库力度回升但板块分化明显 [2] - 先进制造和TMT行业有望延续供需双向改善 基建链收入拐点渐近 [2] - 关注电网设备 工程机械 基础化工 钢铁等新增供需双向改善型行业 [2] - 锂电池 通信设备 小金属 包装印刷因高频景气数据韧性仍存可持续关注 [2] 锂电与储能行业 - 锂电行业旺季来临叠加储能超预期 电芯涨价在即且需求能见度高 [3] - 板块供需关系彻底扭转 业绩确定性强且估值处于低位 [3] - 储能行业受政策推动 国内招标数据高增 海外欧洲澳洲亚洲市场需求旺盛 [3] 端侧AI投资机遇 - 政策加持 巨头引领和发布会催化临近 全面看好端侧AI [4] - 苹果端侧AI产品创新决心强 可能超预期拉动使用体验和销量 [4] - 建议关注苹果产业链相关投资机会 [4]

市场表现 - 上周五市场震荡走高 创业板指领涨6.55% 沪指涨1.24%重新站上3800点 深成指涨3.89% [1] - 沪深两市当日成交额2.3万亿元 较上个交易日缩量2396亿元 [1] - 固态电池 光伏 CPO 第三代半导体等板块涨幅居前 银行 乳业等少数板块下跌 [1] 华泰证券观点 - 行业短周期继续分化 TMT 先进制造主动补库有望延续 [1][2] - A股中报业绩延续一季报磨底特征 全局性补库力度有所回升 [2] - 先进制造 TMT有望延续供需双向改善 基建链收入拐点渐近 [2] - 建议关注新增供需双向改善型行业 包括电网设备 工程机械 基础化工 钢铁等板块 [2] - 锂电池 通信设备 小金属 包装印刷等高频景气数据韧性仍存 可持续关注 [2] 中信建投观点 - 持续看多锂电 储能板块 [1][3] - 锂电板块旺季来临叠加储能超预期 电芯涨价在即 需求远期能见度高 [3] - 板块供需关系已经彻底扭转 业绩确定性强且估值低位 [3] - 建议关注业绩稳定的低估值龙头公司及6F率先涨价的弹性标的 [3] - 储能方面峰谷差拉大及各省容量政策推进 国内市场招标数据持续高增 [3] - 欧洲 澳洲 亚洲等海外市场需求好 行业预计维持高景气 [3] 天风证券观点 - 全面看好端侧AI相关投资机遇 [1][4] - 政策加持 巨头引领 发布会催化临近推动端侧AI发展 [4] - 苹果近期动态彰显其在端侧AI方面产品创新决心 [4] - 对使用体验及销量的拉动有超预期可能 建议关注苹果产业链 [4]

股东持股变动 - 天瑞汽车内饰股东于9月5日将9695.69万港元市值股票由中信建投(国际)证券转入富途证券国际香港 该部分持股占比25.25% [1] - H&C Group Holding Limited于9月3日减持天瑞汽车内饰4.92亿股 每股均价0.1682港元 总金额约8279.61万港元 [1] - H&C Group Holding Limited减持后持股数量降至5.6亿股 持股比例降至28% [1]