央国企2024年整体情况概览 - 央国企上市公司覆盖国民经济各领域，在传统支柱产业、能源安全、高端制造、战略新兴产业及公共服务领域发挥核心支撑作用[12] - 截至2025年7月15日，央国企A股上市公司1553家（占A股28.66%），总市值59.04万亿（占A股55.34%），但破净企业261家（占A股破净总数59.59%）[18] - 央企100指数2021年初至2025年7月17日累计上涨4.72个百分点，跑赢大盘28.13个百分点，估值从"价值洼地"向"价值重塑"转变[9][18] - 市值超万亿的央国企包括中国移动（2.4万亿）、贵州茅台（1.7万亿）、中国石油（1.6万亿）、中国海油（1.2万亿），50-100亿市值企业数量最多（418家）[22] 市值管理方法论 - 市值管理本质为"做价值涨预期"：价值创造（内部经营）、价值塑造（资本视角）、价值经营（主动管理）构成"做价值"；预期传播、稳定、释放构成"涨预期"[26][30] - 价值创造需聚焦赛道高远（行业利润率与持续性）、赛车敏捷（运营效率）、赛手顶级（管理层能力）[31][32] - 价值塑造需逻辑做强（发展路径清晰）、利润做大（扣非净利润增长）、估值做高（理解资本市场定价逻辑）[33] - 价值经营包括业务取舍（战略协同评估）、资产吞吐（效率优化）、资本运作（并购/回购/增持）[34][35] - 预期传播需资金精选（锚定长期资本）、渠道精准（匹配投资决策场景）、卖点精炼（业务语言转化为资本语言）[36][37] - 预期稳定依赖建章立制（职责流程/考核体系）、信披投关（信息披露质量与投资者沟通机制）[38] 2024年市值管理表现 - 价值创造整体得分40.49（未达及格线），获现能力不足是主要制约；价值塑造得分43.31（高于A股），但依赖政策红利等外部驱动；价值经营活跃度提升（并购/回购/增持动作增加）[10] - 预期传播得分57.49（优于A股），机构持股比例优势明显；预期稳定得分79.68（高于A股但需夯实基础）；预期释放得分39.83（ROIC和净利润增速改善，但股息率下滑拖累）[10] - 2024年市值管理整体得分49.15（高于A股），预期管理为主要推动力[2] 行业分布与政策背景 - 央国企行业分布显示计算机（100家）、建筑材料（20家）、美妆服饰（5家）等占比较高（剔除金融及综合行业）[13][14] - 市值管理与"中特估"概念、金融强国建设深度联动，2024年政策密集出台（市值管理考核制度、新"国九条"、"1+N"政策体系）[15][16] - 央国企通过纳入考核体系、建立回购机制、强化信披等举措响应改革，成为资本市场改革引领者[16][17] 数据图表补充 - 央国企市盈率与归母净利润均值仍处于"高利润低市盈率"区间，但2024年估值较2023年有所提升[25] - 市值管理诊断散点图显示群体内部分化明显，除"高利润低市盈率"区间外，其他区间企业分布较多[26][27]

电动垂直起降航空器应用突破 - 中国自主研发的吨级以上电动垂直起降航空器首次实现远海石油平台物资运输飞行 [1] - 该突破创新了海上物资补给模式 标志着海陆低空物流场景应用迈出关键一步 [1] - 航空器型号为"凯瑞鸥" 载重能力达2吨级 [1] 运输任务详情 - 航空器装载新鲜水果和紧急药品等物资 从深圳陆地起降点起飞 [1] - 经过58分钟跨海域飞行 成功降落在距离深圳海岸线150公里的海上油气平台 [1] - 飞行距离达150公里 完成首次远海运输任务 [1]

行业投资评级 - 报告对石油石化行业维持"推荐"评级[6] 核心观点 - 地缘政治风险叠加经济担忧导致油价宽幅震荡 特朗普政府缩短对俄制裁期限至10天 并对印度商品加征25%关税 美国对伊朗实施2018年以来最大规模制裁 涉及50多个实体和个人[1][9] - 俄罗斯原油出口量达400-500万桶/日 其中对中国出口约200万桶/日 对印度出口约180万桶/日 美国"二级制裁"可能冲击全球原油供应[2][10] - 美国7月非农就业数据爆冷 新增仅7.3万人 前两月数据下修25.8万个岗位 三个月平均新增就业从15万骤降至3.5万[1][9] 市场行情 - 截至8月1日 布伦特原油期货结算价69.67美元/桶 周涨1.80% WTI期货结算价67.33美元/桶 周涨3.33%[3][11] - 东北亚LNG到岸价格12.14美元/百万英热 周涨3.99% 中国LNG出厂价4412元/吨 周跌0.59%[3][11] - 美国原油产量1331万桶/日 周增4万桶/日 炼油厂日加工量1691万桶/日 周降3万桶/日[3][11] 库存数据 - 美国商业原油库存周增770万桶至42669万桶 战略原油储备增24万桶至40274万桶[4][12] - 车用汽油库存周降272万桶至22841万桶 航空煤油库存周降211万桶至4339万桶[4][12] - 欧盟储气率68.58% 周升2.34个百分点[13] 投资建议 - 推荐两条主线：1)抗风险能力强且资源量优势显著的中国石油 产量持续增长且桶油成本低的中国海油 高分红一体化的中国石化 2)国内油气增储上产背景下处于产量成长期的中曼石油和新天然气[4][14] 重点公司估值 - 中国石油2025年预测PE为11倍 中国海油为10倍 中国石化为15倍[5] - 中曼石油2025年预测PE为10倍 新天然气为8倍[5] 板块表现 - 中信石油石化板块周跌2.6% 跑输沪深300指数(-1.8%) 炼油子板块周跌4.4%表现最差[15][18] - 个股方面 胜通能源周涨33.37%表现最佳 *ST新潮周跌12.99%表现最差[21]

市场整体表现 - 沪指8月1日下跌0.37% [1] - 申万行业分类中14个行业上涨 涨幅前两位为环保行业0.88%和传媒行业0.82% [1] - 跌幅前两位行业为石油石化行业1.79%和国防军工行业1.47% [1] 石油石化行业资金流向 - 行业整体主力资金净流出4.82亿元 [1] - 行业47只个股中20只上涨 23只下跌 [1] - 资金净流入个股13只 其中5只净流入超千万元 [1] - 资金净流出个股中5只净流出超3000万元 [1] 个股资金净流入情况 - 宇新股份净流入资金4535.66万元 涨幅8.70% [2] - 齐翔腾达净流入资金2185.30万元 涨幅1.39% [2] - 中国海油净流入资金1831.30万元 跌幅0.84% [2] - 上海石化净流入资金1344.96万元 跌幅0.70% [2] - 恒力石化净流入资金1233.87万元 跌幅0.26% [2] 个股资金净流出情况 - 中国石化净流出资金2.20亿元 跌幅5.32% [1] - 中国石油净流出资金1.08亿元 跌幅4.06% [1] - 广汇能源净流出资金5402.54万元 股价持平 [1] - *ST新潮净流出资金4765.12万元 跌幅3.37% [1] - 通源石油净流出资金3141.20万元 跌幅4.02% [1]

指数表现 - 中证香港300价值指数报3163.64点 当日上证指数下跌0.37% [1] - 指数近一个月上涨3.68% 近三个月上涨16.59% 年初至今上涨19.96% [1] - 指数基日为2004年12月31日 基点1000.0点 [1] 指数构成 - 中证香港300风格指数系列包含4条指数 分别反映成长与价值风格证券表现 [1] - 指数样本每半年调整一次 调整时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [2] - 样本调整比例通常不超过20% 设置Z值缓冲区机制保障调整稳定性 [2] 权重结构 - 前十大权重股合计占比56.32% 建设银行(10.13%)和汇丰控股(9.59%)为最大成分股 [1] - 金融行业占比58.63% 通信服务(11.18%)和能源(10.63%)为第二三大行业 [2] - 香港交易所市场板块占比100% [1] 行业分布 - 行业集中度较高 前三大行业(金融、通信服务、能源)合计占比80.44% [2] - 房地产占比7.43% 工业占比4.07% 公用事业占比2.81% [2] - 医药卫生(0.79%)、信息技术(0.49%)和可选消费(0.30%)占比较低 [2]

指数表现 - 中证香港300相对价值指数报2149.03点 当日上证指数下跌0.37% [1] - 指数近一个月上涨3.74% 近三个月上涨14.41% 年初至今上涨24.24% [1] - 指数以2004年12月31日为基日 基点1000.0点 [1] 指数构成与调整规则 - 指数系列包含成长指数、价值指数、相对成长指数及相对价值指数4条指数 基于中证香港300指数样本构建 [1] - 样本每半年调整一次 实施时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [2] - 每次调整样本比例一般不超过20% 设置Z值缓冲区 新样本排名前80优先进入 老样本排名前120优先保留 [2] - 权重因子随定期调整变更 临时调整随中证香港300指数样本变更同步处理 [2] 持仓权重结构 - 前十大权重股合计占比48.02% 汇丰控股占15.46% 建设银行占8.88% 阿里巴巴-W占5.06% 中国移动占4.88% 工商银行占4.79% 中国平安占3.69% 中国银行占3.48% 中国海洋石油占2.32% 小米集团-W占2.21% 招商银行占2.15% [1] - 持仓市场板块完全集中于香港证券交易所 占比100.00% [1] 行业配置分布 - 金融行业占比51.85% 通信服务占比8.82% 可选消费占比7.55% [2] - 房地产占比6.69% 能源占比6.07% 信息技术占比5.32% [2] - 工业占比3.94% 公用事业占比3.56% 医药卫生占比2.33% 主要消费占比2.22% 原材料占比1.66% [2]

7月油价走势回顾 - 2025年7月布伦特原油期货均价69.4美元/桶，环比下跌0.4美元/桶，月末收于73.2美元/桶 [2] - WTI原油期货均价67.1美元/桶，环比下跌0.6美元/桶，月末收于70.0美元/桶 [2] - 上旬因美国关税政策暂缓及需求旺季支撑油价震荡上涨，中旬因对巴西加征关税及OPEC下调需求预测油价大幅下跌，下旬受美欧贸易协议、地缘政治及供应调整影响加速冲高 [2] 供给端动态 - OPEC+决定将200万桶/日集体减产及166万桶/日自愿减产目标延长至2026年底，220万桶/日自愿减产计划延长至2025年3月底 [3] - 2025年4月起逐步恢复自愿减产并纳入阿联酋30万桶/日增产，计划至2026年9月完成 [3] - 5月、6月、7月分别增产41.1万桶/日（原计划3倍），8月加速增产54.8万桶/日（原计划4倍），剩余54.8万桶/日增产计划预计9月完成 [3] 需求端预测 - OPEC、IEA、EIA预计2025年全球原油需求分别为105.13、103.68、103.54百万桶/日，较2024年增加130、70、80万桶/日 [3] - 2026年需求预计分别为106.42、104.40、104.59百万桶/日，较2025年增加128、72、106万桶/日 [3] 油价中枢预测 - 2025年布伦特油价中枢预计65-75美元/桶，WTI油价中枢预计60-70美元/桶，基于OPEC+财政平衡成本及美国页岩油新井成本 [1][4] 炼油行业供给侧优化 - 中国炼油行业老旧装置产能庞大且以主营炼厂为主，独立炼厂装置可能受产能摸底评估影响较重 [4] - 产能整体过剩背景下，"反内卷"政策信号明确推动行业供给侧有力优化 [4] 地缘政治与政策影响 - 美欧贸易协议、俄乌和平协议期限缩短、美国二级制裁及对俄油买家关税威胁构成油价支撑因素 [1][2] - 墨西哥下调产量预估、沙特可能上调9月OSP进一步推动油价上涨 [1][2] - 俄乌冲突、美伊关系及美国"对等关税"政策存在较大不确定性 [1][4] 相关标的公司 - 重点推荐中国海油(600938.SH)、中国石油(601857.SH)、卫星化学(002648.SZ)、海油发展(600968.SH) [5]

板块整体表现 - 油气开采板块较上一交易日下跌1.26% [1] - 上证指数下跌0.37%至3559.95点 深证成指下跌0.17%至10991.32点 [1] - 板块主力资金净流出3490.32万元 游资资金净流出154.62万元 散户资金净流入3644.94万元 [1] 个股价格表现 - *ST新潮领跌板块 收盘价4.02元 跌幅3.37% 成交量53.22万手 成交额2.14亿元 [1] - 中国海油收盘价25.94元 跌幅0.84% 成交量32.63万手 成交额8.47亿元 [1] - 洲际油气收盘价2.39元 涨跌幅0.00% 成交量88.10万手 成交额2.10亿元 [1] - 蓝焰控股收盘价7.04元 涨幅0.28% 成交量10.39万手 成交额7309.05万元 [1] 资金流向明细 - 中国海油主力净流入1762.54万元（占比2.08%） 游资净流出528.43万元（占比-0.62%） 散户净流出1234.10万元（占比-1.46%） [2] - 洲际油气主力净流入157.49万元（占比0.75%） 游资净流出1093.17万元（占比-5.19%） 散户净流入935.69万元（占比4.45%） [2] - 蓝焰控股主力净流出628.15万元（占比-8.59%） 游资净流出58.95万元（占比-0.81%） 散户净流入687.10万元（占比9.40%） [2] - *ST新潮主力净流出4782.20万元（占比-22.30%） 游资净流入1525.94万元（占比7.11%） 散户净流入3256.26万元（占比15.18%） [2]

行业投资评级 - 油气行业评级为"优于大市" [1][6] 核心观点 油价走势 - 2025年7月布伦特原油期货均价69.4美元/桶(WTI 67.1美元/桶)，月末分别收于73.2和70.0美元/桶 [1] - 预计2025年布伦特油价中枢65-75美元/桶，WTI中枢60-70美元/桶 [3][18] - OPEC+在8月加速增产54.8万桶/日，为原定计划的4倍 [2][17] 供需分析 - 供给端：OPEC+将200万桶/日集体减产延长至2026年底，但实际增产幅度超预期 [2][17] - 需求端：主流机构预测2025年原油需求增长70-130万桶/天，2026年增长72-128万桶/天 [3][18] - 美国页岩油新井盈亏平衡成本升至65美元/桶，资本开支意愿较低 [29][30] 中国市场 - 国内启动石化行业老旧产能摸排评估，独立炼厂装置可能受影响较重 [3] - 1-6月中国原油产量1.08亿吨(同比+1.3%)，进口2.79亿吨(同比+1.4%) [51] - 炼油行业产能整体过剩，供给侧优化预期增强 [3] 重点公司推荐 - 中国海油：东方1-1气田13-3区开发项目投产，预计2026年高峰产量35百万立方英尺/天 [111] - 中国石油：优于大市评级，2025年预测PE 9.7倍 [116] - 卫星化学：优于大市评级，2025年预测PE 9.3倍 [116] - 海油发展：优于大市评级，2025年预测PE 9.9倍 [116] 数据跟踪 原油市场 - 美国7月原油产量1333.7万桶/天(环比-0.7%)，钻机数量422部(环比-3.7%) [46] - 美国商业原油库存4.27亿桶(环比+1.8%)，库欣库存2253.3万桶(环比+8.8%) [64] - 中国6月原油加工量6224.5万吨(同比+6.7%)，主营炼厂开工率83.4% [56] 成品油市场 - 美国7月汽油价格87.23美元/桶(环比+1.6%)，柴油103.38美元/桶(环比+3.9%) [68] - 中国6月汽油产量1251.5万吨(同比-8.7%)，柴油1633.5万吨(同比-1.4%) [78] 天然气市场 - 7月中国LNG出厂价4437元/吨(环比+0.5%)，东北亚到岸价12.57美元/百万英热 [95] - 1-6月中国煤层气产量89.4亿立方米(同比+7.7%)，山西占比81.7% [106]

股份数据 - 香港股份上月底和本月底已发行股份总数均为44,539,953,984，库存股份数目均为0[2] - 人民币股份上月底和本月底已发行股份总数均为2,990,000,000，库存股份数目均为0[2] 其他信息 - 证券变动月报表截至2025年7月31日，呈交日期为2025年8月1日[1] - 公司确认本月证券发行等获董事会授权批准，款项已收齐[5] - 公司确认履行上市规则先决条件，每类证券各方面相同[5]