因此，海底管道工程具有高投入、高风险、高技术等特点，一定程度上代表着一个国家的海洋油气开发 能力。 中国海油海油工程安装分公司副总经理贺辰介绍，我国已突破恶劣海况及复杂地貌海底管道设计安装等 技术难题，具备了在我国全海域自主进行海底管道工程建设的能力，建成包括设计、建造、安装在内的 完整海底管道工程装备技术体系，培育形成了高度自主化全产业链条。 据介绍，1万公里海底油气管道长度相当于我国从南到北直线距离的近2倍。油气管道铺设规格实现了从 2英寸到48英寸海管的全尺寸覆盖，涵盖单层管、双层管等国际主流类型。铺管技术和装备能力达到国 际先进水平，在装备技术体系完整性等方面走在国际前列。 作为海上油气输送的"大动脉"，海底管道被喻为海洋油气生产系统的"生命线"。在海底，海山、海丘、 海沟复杂交错，海底管道内部输送介质多为高温高压油气，外部面临极端海洋环境和恶劣地质条件。随 着水深增加，海底管道承受压力呈几何级数增长。在1500米水深的海底，管道要承受150个大气压，相 当于将1.5辆家用小汽车的全部重量集中压在一张A4纸上。此外，我国是世界上海况最复杂的国家之 一，对海底管道工程技术提出更高要求。 "十四五"以来， ...

板块表现 - 油气开采板块当日下跌0.43% 跑输上证指数（上涨0.9%）和深证成指（上涨2.05%）[1] - *ST新潮领跌板块 跌幅达1.11%[1] - 洲际油气逆势上涨0.44% 成为板块中唯一收涨个股[1] 个股交易情况 - 中国海油成交额最高达8.31亿元 成交量31.54万手[1] - 洲际油气成交量最大达121.46万手 成交额2.74亿元[1] - 蓝焰控股成交相对清淡 成交量7.01万手 成交额4799.66万元[1] 资金流向 - 板块整体主力资金净流出559.46万元 游资资金净流出1028.58万元[1] - 散户资金呈现净流入态势 净流入1588.04万元[1] - 中国海油获主力资金净流入525.61万元 主力净占比0.63%[2] - *ST新潮获主力资金净流入8.89万元 但游资大幅净流出273.11万元[2] - 洲际油气遭遇主力资金净流出961.79万元 净流出占比达3.51%[2]

从中国海洋石油集团有限公司（下称中国海油）获悉，我国在渤海湾盆地辽中凹陷古近系岩性勘探领域 取得重大突破，成功钻获高产油气井，进一步夯实了我国海上油气资源储量基础。（智通财经） ...

勘探突破 - 渤海湾盆地辽中凹陷古近系岩性勘探领域钻获高产油气井JZ27-6-3 完钻井深1925米 钻遇油气层57.4米 [1] - 测试日产原油约500吨 日产天然气约2万立方米 [1] - 该区域油气储层构造复杂 此前多年未实现规模性勘探发现 [3] 技术进展 - 科研人员创新提出古近系岩性体优势运移模式 破解难以规模成藏的科研难题 锁定岩性油气藏富集区带 [3] - 技术路线和实践经验可复制至中国海域类似勘探领域 [3] - 公司持续推进老油田"接续勘探工程" 围绕在产油田开展新层系及新类型技术攻关 [3] 资源储备与战略意义 - 勘探突破印证渤海湾盆地古近系岩性油气藏巨大勘探潜力 推动老油区二次勘探进程 [3] - 近年来在多个海域实现古近系大中型油气田发现 持续丰富海上油气资源储备 [3] - 新发现对保障京津冀及环渤海地区能源稳定供应具有重要战略意义 [3]

报告行业投资评级 - 震荡偏空 [2] 报告的核心观点 - 国内丁二烯市场窄幅转弱，顺丁橡胶受宏观情绪打压，市场挺价受阻，高库存高开工压制下，合成橡胶市场短期仍以偏空心态看待；从估值方面来看盘面BR与NR相关性增加，橡胶属性偏强 [2] 行情回顾 - 本周期中石化化销及中油主要销售公司高顺顺丁橡胶价格稳定，截止2025年9月25日，中国高顺顺丁橡胶主流出厂价格在11700 - 11800元/吨 [3] - 山东益华顺丁橡胶装置因故障临时停车，但民营现货流通资源整体充足，且9月末检修装置存在集中重启预期，供应面短时缺乏提振；丁二烯外放资源增多，成交重心震荡走低，成本面亦缺乏带动作用；上周期末顺丁橡胶主流供价虽有下调，但周内前中期套利资源及民营资源价格重心仍明显低于两油资源现货成本，部分业者仍对主流供价下调存在观望心态；周中后期套利低价资源减少，现货高低端价差略有收窄；节前备货进入尾声，下游仍延续逢低采购跟进 [3] 丁二烯橡胶影响因素分析 供给 - 上周国内丁二烯产量1030万吨（191%），产能利用率为66.3%；高顺顺丁产量267万吨（ - 4.75%），产能利用率为66.41% [2] - 丁二烯方面，南京诚志、斯尔邦等装置维持停车状态，产量继续下降；顺丁橡胶方面，山东威特、台橡宇部及浩普新材料顺丁橡胶装置延续检修，山东益华装置因故障临时停车，高顺顺丁产量及产能利用率下降 [2] 需求 - 半钢胎方面，周期内市场交投表现平淡，部分地区四季胎成交偏弱，社会库存充足且消耗缓慢，代理商进货主动性不足；雪地胎市场，各品牌产品推介会陆续召开，渠道备货较为充足，未来关注终端需求情况 [2] - 全钢胎方面，周期内市场交投表现一般，常规走货为主，成交价格平稳运行，节前备货尚未有明显表现，周期内消化库存为主，预计下周期市场备货量将有明显增加 [2] 库存 - 上周丁二烯港口库存为2775万吨，环比20.13%；上周高顺顺丁橡胶企业 + 贸易商库存为323万吨，环比 - 4.21% [2] - 丁二烯方面，零星装置维持降负运行，炼厂库存下降且节前供方货源外销，库存保持相对低位；港口库存大幅增加，周内有远洋船货到港，影响本周期库存有一定增加，但短期暂无明显库存压力 [2] - 顺丁橡胶方面，样本生产企业库存略提升，样本贸易企业库存下降 [2] 基差 - 顺丁橡胶华北基差 - 30元/吨，华东基差70元/吨，华南基差120元/吨 [2] 价差/价比 - RU - BR价差4040元/吨（ - 1.22%）；NR - BR价差1005元/吨（17.54%）；BR - SC比价 - 0.12% [2] 利润 - 丁二烯氧化脱氢生产毛利186元/吨；碳四抽提生产毛利1861.1元/吨 [2] - 顺丁橡胶生产毛利 - 225元/吨，毛利率 - 1.89% [2] 交易策略 - 单边：震荡上行；套利：关注多BR空NR/RU；风险关注：下游需求、成本变化、装置检修情况、地缘政治 [2] 价格情况 顺丁橡胶价格 - 2025年9月26 - 25日国内出厂价和市场价多数持平或有小幅度下降，如中石化华北齐鲁出厂价9月26 - 25日为11700元/吨，较9月17日下降200元/吨 [7] 丁二烯价格 - 9月26 - 25日部分出厂价持平，市场价有下降，如大连恒力出厂价9月26 - 25日为8910元/吨，较9月17日下降100元/吨；杭州市场价9月26日为9050元/吨，较9月25日下降150元/吨 [8] 丁苯橡胶价格 - 9月26 - 25日部分出厂价和市场价持平或有下降，如中石化华北齐鲁1502出厂价9月26 - 25日为12100元/吨，较9月17日下降200元/吨 [8] 装置情况 主营炼厂装置检修 - 2025年中石化、中石油、中海油旗下多家炼厂有装置检修，如中石化镇海炼化4常减压等装置于2025年9月6日开始检修，预计2025年11月3日结束 [11] 地方炼厂装置检修 - 2025年山东、东北、华中、西北等地多家地方炼厂有装置检修，如山东日照中海外能源常减压装置于2025年5月25日开始检修，结束时间待定 [11] 丁二烯装置情况 - 2025年多家丁二烯生产企业有装置停车检修，如斯尔邦石化有10万吨产能于2024年11月25日停车，2025年2月10日开车；南京诚志10万吨产能于2025年3月1日停车，开车时间未知 [12] 高顺顺丁橡胶装置情况 - 部分企业正常运行，部分企业停车检修，如中石化齐鲁石化正常运行，10月份存停车检修计划；浩普新材料停车检修，计划停车检修20天附近 [12] 市场相关图表分析 - 包括BR期货主力合约走势图、顺丁橡胶跨品种现货价差图、丁二烯国际价格图等多种图表，展示了各品种价格、产量、库存、成本、利润等随时间的变化情况 [4][61][34]

勘探突破 - 渤海湾盆地辽中凹陷古近系岩性勘探获重大突破 成功钻获高产油气井[1][3] - 探井JZ27-6-3井钻遇油气层57.4米 完钻井深1925米[1] - 测试日产原油约500吨 日产天然气约2万立方米[1] 地质特征 - 目标区域位于渤海北部海域 平均水深22米[1] - 储层构造复杂 多年未获规模性勘探发现[3] - 古近系岩性油气藏具巨大勘探潜力[3] 技术意义 - 老油田接续勘探工程取得进展 围绕在产油田开展新层系技术攻关[3] - 突破为海域类似领域勘探提供可复制技术路线和实践经验[3] - 公司近年已在多个海域实现古近系大中型油气田重大发现[3] 战略价值 - 进一步夯实中国海上油气资源储量基础[1] - 推动渤海湾老油区二次勘探进程[3] - 对保障京津冀及环渤海地区能源稳定供应具重要意义[3]

股价与融资交易表现 - 9月26日股价下跌0.38% 成交额5.89亿元 融资净流出2508.20万元(融资买入4369.65万元 偿还6877.85万元) [1] - 当前融资余额14.06亿元 占流通市值1.78% 处于近一年10%分位低位水平 [1] - 融券余额965.13万元(余量36.42万股) 处于近一年40%分位较低水平 当日融券卖出2.81万股(对应金额74.47万元) [1] 公司基本概况 - 主营业务为原油天然气勘探生产销售 营收构成:油气销售82.73% 贸易14.96% 其他2.31% [2] - 经营覆盖中国、加拿大、美国、英国、尼日利亚及巴西等地 设勘探生产、贸易和公司业务三个分部 [2] - 成立于1999年8月20日 2022年4月21日上市 注册地址位于北京市东城区朝阳门北大街25号 [2] 财务与股东数据 - 2025年上半年营业收入2076.08亿元 同比下降8.45% 归母净利润695.33亿元 同比下降12.79% [2] - 股东户数23.28万户 较上期减少0.25% 人均流通股12936股 较上期增加5.50% [2] - A股上市后累计派现2243.35亿元 近三年累计派现1763.64亿元 [3] 机构持仓情况 - 香港中央结算有限公司为第十大流通股东 持股5947.79万股 系新进股东(截至2025年6月30日) [3]

勘探突破详情 - 渤海湾盆地辽中凹陷古近系岩性勘探领域钻获高产油气井，完钻井深1925米，钻遇油气层57.4米 [1] - 测试井JZ27-6-3日产原油约500吨，日产天然气约2万立方米 [1] - 区域平均水深22米，储层构造复杂，此前多年未实现规模性勘探发现 [1] 技术突破与创新 - 科研团队建立沉积物与凸起耦合关系，创新提出古近系岩性体优势运移模式 [1] - 技术突破破解古近系岩性体规模成藏难题，锁定岩性油气藏富集区带 [1] - 形成可复制的技术路线和实践经验，为类似海域勘探提供参考 [1] 战略意义与资源储备 - 勘探突破印证渤海湾盆地古近系岩性油气藏巨大勘探潜力 [1] - 中国海油持续推进"接续勘探工程"，在产油田周边开展新层系技术攻关 [1] - 发现对保障京津冀和环渤海地区能源稳定供应具有重要意义 [2] 行业勘探成果 - 中国海油在多个海域实现古近系大中型油气田重大发现 [2] - 勘探成果持续丰富我国海上油气资源储备 [2] - 突破推动渤海湾老油区二次勘探进程 [1]

海底管道工程发展现状 - 中国海底油气管道总长度突破10000公里 跃居世界前列 [1] 技术能力突破 - 海底管道工程装备技术实现跨越式发展 达到国际先进水平 [2] - 掌握稠油及高凝油长距离多相混输 恶劣海况及复杂地貌下海底管道自主设计安装应急处置及维保成套关键技术 [2] - 建成3000米级超深水铺管船海洋石油201等系列化大型施工装备 作业能力实现从浅海向超深水重大跨越 [2] - 2023年海管计算分析软件和全自动焊接设备实现国产化 2024年自主研发全球首套千米级海底管道自动发球管汇投用 2025年深水海管铺设智能监测装备"海卫"系统完成海试 [3] - 管材和附属设备国产化全面突破 装备技术体系完整性走在国际前列 [3] 国际市场拓展 - 海底管道工程海外合作加速落地 参与文莱 卡塔尔等国际重点油气合作区域项目 [4][5] - 海油工程承揽尼日利亚 沙特 卡塔尔 文莱等10余个国际海底管道工程项目 累计铺设海底管道超500公里 [5] - 创造全球"海底管道尺寸最大"和"单根海管最重"等多项行业施工纪录 [5] - 获得约40亿美元卡塔尔订单 刷新中国企业在中东区域承揽海洋油气工程项目合同金额纪录 [5]

行业投资评级 - 看好石油化工行业 [3] 核心观点 - 《石化化工行业稳增长工作方案》发布 目标实现2025-2026年行业增加值年均增长5%以上 经济效益企稳回升 [3][5] - 工作方案提出五大工作举措 包括上游严控炼油新增产能 合理确定乙烯、对二甲苯新增产能 防范煤制甲醇产能过剩 [3][6] - 支持下游电子化学品、高端聚烯烃、高性能纤维、特种橡胶、高性能膜材料等领域关键产品攻关 [3][10] - 提出三项保障措施 要求各地区出台稳增长政策配套 加强土地、能耗、环评、安评等要素保障 提高审查审批效率 [13] - 开展重点行业运行常态化监测 发布石油和化工行业景气指数 引导行业预期 [3][13] - 跟踪监测产能利用率、营收利润率、在建产能等情况 对存在过剩风险的行业及时发布预警信息 [3][13] 上游板块 - Brent原油期货收于70.13美元/桶 较上周末环比增长5.17% WTI期货价格收于65.72美元/桶 较上周末环比增长4.85% [4][18] - 美国商业原油库存量4.15亿桶 比前一周下降61万桶 原油库存比过去五年同期低4% [4][20] - 美国汽油库存总量2.17亿桶 比前一周下降108万桶 汽油库存比过去五年同期低2% [4][20] - 美国钻机数549台 环比增加7台 同比减少38台 [4][28] - 自升式平台250-、361-400英尺水深本周日费分别下跌1268.82美元和持平 半潜式平台日费环比持平 [4][35] - 自升式平台使用率环比增加2.41% 半潜式平台使用率环比持平 [4][35] - 原油供需存在走宽趋势 预期油价存在下行空间 但在OPEC联盟减产和页岩油成本支撑下 未来仍将维持中高位震荡走势 [4] - 上游油服板块呈现回暖趋势 但目前日费水平仍处于较低水平 预期未来随着全球资本开支上行 钻井日费具有较大提升空间 [4] 炼化板块 - 新加坡炼油主要产品综合价差为13.54美元/桶 较前一周下跌4.51美元/桶 [4][49] - 美国汽油RBOB与WTI原油价差为17.39美元/桶 较前一周下跌0.18美元/桶 历史平均为24.85美元/桶 [4][53] - 乙烯价差为243.62美元/吨 较前一周上涨1.04美元/吨 历史平均407美元/吨 [4][59] - 东北亚丙烯795美元/吨 丙烯与丙烷价差78.00美元/吨 较前一周下跌4.30美元/吨 历史平均价差为258美元/吨 [4][65] - 油价回调下 炼化盈利有所改善 国内炼化产品价差水平虽有所提升 但目前仍处在较低水平 [4] - 预期随着经济复苏炼化产品盈利能力有望逐步提升 [4] 聚酯板块 - 亚洲PX市场收盘813.47美元/吨 周环比下跌2.61% [4][79] - PX与石脑油价差为208.62美元/吨 较之前一周下跌19.46美元/吨 价差历史平均为384美元/吨 [4][79] - 华东地区PTA现货市场周均价为4528.6元/吨 环比下降1.69% [4][83] - PTA-0.66*PX价差为267元/吨 较之前一周上涨69元/吨 历史平均为775元/吨 [4][83] - 涤纶长丝POY价差为1157元/吨 较之前一周上涨20元/吨 历史平均为1399元/吨 [4][86] - 聚酯产业链整体表现一般 需要继续关注需求变化 [4] - 中长期看随着行业新增产能将于近两年进入尾声 预期今年开始行业将逐步有所好转 [4] 投资分析 - 聚酯景气存在修复预期 随着供需改善盈利中枢有望上行 继续看好聚酯头部企业桐昆股份、万凯新材 [4][14] - 油价中枢有所回落 炼化企业成本存在改善预期 在海外炼厂退出以及国内地炼开工率维持较低水平下 头部炼化企业竞争格局存在利好空间 建议关注炼化优质公司恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、中国石化 [4][14] - 美国乙烷供需维持宽松格局 淡季乙烷价格高位回落带动乙烷制乙烯路线继续维持较好盈利 继续看好卫星化学 [4][14] - 油价下行空间有限 油公司通过经营质量提升抵御油价下行风险 推荐股息率较高的中国石油、中国海油 [4][14] - 上游勘探开发板块维持高景气 海上资本开支有望维持较高水平 继续看好海上油服公司业绩提升 推荐中海油服、海油工程 [4][14] 机构预测 - IEA预计2025年全球石油需求同比增长74万桶/天 2026年全球石油需求将增长70万桶/天 达到1.044亿桶/天 [39] - IEA预计2025年全球石油产量将增长270万桶/天 达到1.058亿桶/天 2026年将增长210万桶/天 达到1.079亿桶/天 [39] - OPEC预计2025年全球石油需求增长为130万桶/天 至10514万桶/天 2026年全球石油需求增长为138万桶/天 至10652万桶/天 [40] - EIA预计2025年全球石油和其他液体燃料消费量将增加90万桶/天至1.038亿桶/天 2026年将增加128万桶/天至1.051亿桶/天 [42] - EIA预计2025年原油均价为68美元/桶 2026年为51美元/桶 [44]