行业投资评级 - 报告对石油化工行业持积极态度 重点推荐涤纶长丝优质公司桐昆股份 瓶片优质企业万凯新材 建议关注大炼化优质公司恒力石化 荣盛石化 东方盛虹 推荐股息率较高的中国石油 中国海油 重点推荐卫星化学 推荐中海油服 海油工程 [3] 核心观点 - 2025Q2原油价格同环比下降 Brent原油Q2均价66.7美元/桶 环比下降11.0% 同比下降8.3% [3][5] - 聚酯产业链利润向两头集中 中间PTA环节承压 PX与石脑油价差环比扩大62美元/吨至265美元/吨 PTA-0.655*PX价差环比收窄59元/吨至219元/吨 [3][12] - 上游油气开采板块受油价回落影响业绩下行 Q2行业营收15261.5亿元同比下降10.2% 净利润875.8亿元同比下降21.8% [3][17] - 下游炼化板块受库存损失和需求偏弱影响 Q2行业营收16083.0亿元同比下降10.4% 净利润520.0亿元同比下降26.1% [3][33] - 长丝价差受减产提价策略支撑 6月开始明显好转 POY-0.86*PTA-0.34*MEG平均价差1306元/吨环比扩大27元/吨 [3][34] 油气价格表现 - 2025H1布伦特原油均价70.8美元/桶同比下降15.1% Q2均价66.7美元/桶环比下降11.0%同比下降21.5% [5] - 2025Q2汽油 柴油价格累计下调155元/吨 150元/吨 [3] - 2025上半年申万石化指数累计下降4.8% 跑输沪深300指数4.8个百分点 [4] - 油价下跌背景下下游公司更为受益 润贝航科 康普顿等下游标的涨幅靠前 [10] - 海上油气开采资本开支维持 科力股份 仁智股份 潜能恒信等油服标的股价上涨 [10] 化工品价差变化 - 2025Q2原油催化裂化价差1259元/吨环比扩大150元/吨 新加坡催化裂化价差10美元/桶环比扩大0.1美元/桶 [3][12] - 乙烷制乙烯平均价差567美元/吨环比收窄43美元/吨 聚丙烯-丙烷平均价差1136元/吨环比收窄44元/吨 [3][12] - 丙烯酸与丙烯价差2038元/吨环比收窄357元/吨 丙烯酸丁酯平均价差2509元/吨环比收窄718元/吨 [3][12] - 丁二烯与石脑油平均价差554美元/吨环比收窄157美元/吨 [3][12] 上游勘探开发板块 - 2025Q2油气开采及油田服务行业营收15261.5亿元同比下降10.2%环比下降7.1% [17] - 净利润875.8亿元同比下降21.8%环比下降17.7% 单季度毛利率20.1%同比下降0.7pct环比下降0.6pct [17] - 中国石油25Q2营收6970亿元同比下降6.1% 归母净利润372亿元同比下降13.6% [26] - 中国海油25Q2营收1008亿元同比下降13% 归母净利润330亿元同比下降18% [29] - 中海油服25Q2营收125.2亿元同比上升1.1% 归母净利润10.8亿元同比上升12.5% [30] 下游炼化板块 - 2025Q2炼油化工行业营收16083.0亿元同比下降10.4%环比下降6.9% [33] - 净利润520.0亿元同比下降26.1%环比下降26.1% 单季度毛利率16.9%同比下降0.3pct环比下降0.5pct [33] - 恒力石化25Q2炼化产品价差1602美元/桶环比提升6% 浙江石化一期炼化产品价差1515美元/桶环比提升3% [34] - 荣盛石化25Q2营收736.54亿元同比下降8.12% 归母净利润0.14亿元同比下降95.52% [48] - 桐昆股份25Q2营收247.38亿元同比下降8.73% 归母净利润4.86亿元同比上升0.04% [51] 重点公司业绩表现 - 中国石油25H1归母净利润840亿元同比下降5.4% 中期分红0.22元/股分红比率47.94% [26] - 中国海油25H1归母净利润695亿元同比下降13% 油气净产量3.85亿桶油当量同比上升6.1% [29] - 卫星化学25H1归母净利润同比上升33% [53] - 恒力石化25H1归母净利润30.5亿元同比下降24.08% [49] - 桐昆股份25H1归母净利润10.97亿元同比上升2.93% [51] 行业展望 - 预期油价维持60-70美元/桶区间震荡 呈现"U"型走势 [3] - 聚酯行业进入"金九银十"旺季后需求将提升 价差有望逐步修复 [3][34] - 海外炼厂退出及国内"反内卷"政策有望带动炼化行业景气修复 [48][50] - 乙烷制乙烯路线维持较高水平 看好乙烷制乙烯项目在国内扩张 [3] - 海上资本开支维持较高水平 继续看好海上油服公司业绩提升 [3]

行业投资评级 - 看好石油化工行业 [2] 核心观点 - 2025Q2原油价格同环比回落，Brent原油均价66.7美元/桶，环比下降11.0%，同比下降8.3% [4][6] - 上游油气开采板块业绩承压，营收同比下降10.2%，净利润同比下降21.8% [4][19] - 下游炼化板块受库存损失和需求疲弱影响，营收同比下降10.4%，净利润同比下降26.1% [4][35] - 聚酯产业链利润向两端集中，PX-石脑油价差环比扩大62美元/吨至265美元/吨，PTA环节价差收窄 [4][13] - 行业景气度呈现分化，涤纶长丝价差受减产提价策略支撑，6月价差环比提升123元/吨 [36] 油气价格与市场表现 - 2025H1布伦特原油均价70.8美元/桶，同比下降15.1% [6] - 申万石化指数上半年累计下跌4.8%，跑输沪深300指数4.8个百分点 [5] - 成品油价格累计下调，汽油、柴油分别下调155元/吨和150元/吨 [4] - 下游公司受益成本端压力缓解，润贝航科、康普顿等标的涨幅靠前 [11][12] 化工品价差变化 - 原油催化裂化价差环比扩大150元/吨至1259元/吨 [4][13] - 乙烷制乙烯价差环比收窄43美元/吨至567美元/吨 [4][13] - 聚丙烯-丙烷价差环比收窄44元/吨至1136元/吨 [4][13] - POY-0.86*PTA-0.34*MEG价差环比扩大27元/吨至1306元/吨 [4][13] 上游板块业绩分析 - 油气开采及油田服务行业营收15261.5亿元，同比下降10.2% [19] - 净利润875.8亿元，同比下降21.8%，毛利率20.1%同比下降0.7个百分点 [19] - 中国石油25Q2归母净利润372亿元，同比下降13.6% [27] - 中国海油25Q2归母净利润330亿元，同比下降18% [31] 下游板块业绩分析 - 炼油化工行业营收16083.0亿元，同比下降10.4% [35] - 净利润520.0亿元，同比下降26.1%，毛利率16.9%同比下降0.3个百分点 [35] - 恒力石化25Q2归母净利润9.99亿元，同比下降46.8% [49] - 荣盛石化25Q2归母净利润0.14亿元，同比下降95.5% [48] 重点公司推荐 - 涤纶长丝推荐桐昆股份，瓶片领域推荐万凯新材 [4] - 炼化板块关注恒力石化、荣盛石化、东方盛虹 [4] - 油公司推荐中国石油、中国海油 [4] - 乙烷制乙烯推荐卫星化学，油服推荐中海油服、海油工程 [4] 行业估值与业绩 - 中国石油25H1 EPS 0.46元/股，同比下降5% [55] - 中国海油25H1 EPS 1.46元/股，同比下降13% [55] - 卫星化学25H1 EPS 0.81元/股，同比增长33% [55] - 桐昆股份25H1 EPS 0.46元/股，同比增长3% [55]

项目投产成果 - 流花11-1/4-1油田二次开发项目投产一年累计生产原油突破70万吨且开发效果好于预期 [2] - 项目标志着中国海油成功攻克海上礁灰岩油田开发世界级难题 [2] 技术突破与油藏特性 - 礁灰岩油田下方存在巨大"水垫"易导致底水突进窜流使油井迅速被水淹没且大量原油无法采出 [2] - 公司历经十年攻关形成海上礁灰岩控水稳油系列技术推动可采储量和采收率大幅提升 [2] 油田基础信息 - 流花11-1油田是我国首个深水油田及海上探明地质储量最大的礁灰岩油田 [2] - 油田自1996年投产至今累计生产原油超2000万吨但采出程度仅12.84% [2] - 仍有约1.4亿吨原油储量深藏海底地层 [2]

油气开采板块市场表现 - 板块整体下跌1.56% 领跌个股为*ST新潮（跌幅3.66%）[1] - 上证指数上涨0.22%至3828.58点 深证成指上涨0.67%至13157.97点[1] - 洲际油气成交量最高达108.61万手 *ST新潮成交额8222.38万元[1] 个股价格变动 - 中国海油收盘价26.16元下跌0.91% 成交额7.20亿元[1] - 蓝焰控股收盘价6.85元下跌1.44% 成交额4939.77万元[1] - 洲际油气收盘价2.29元下跌1.72% 成交额2.487亿元[1] 资金流向分布 - 板块主力资金净流出6072.57万元 游资净流入1048.76万元 散户净流入5023.81万元[1] - 洲际油气主力净流出2774.70万元（占比11.17%） 游资净流入1421.29万元（占比5.72%）[2] - 中国海油主力净流出1744.23万元（占比2.42%） 散户净流入2775.95万元（占比3.86%）[2] 个股资金动态 - *ST新潮主力净流出942.71万元（占比11.47%） 散户净流入608.32万元（占比7.40%）[2] - 蓝焰控股主力净流出610.93万元（占比12.37%） 游资净流入324.80万元（占比6.58%）[2]

项目进展 - "北气南下"能源大通道南段工程于2021年1月开工建设 管道全长5111公里 途经9个省区市 采用1422毫米超大口径 X80高钢级 12兆帕高压力等级 [1] - 西气东输四线天然气管道工程全长约3340公里 途经新疆甘肃宁夏3个省区 核心部分吐鲁番至中卫段全长1745公里 于2022年9月开工建设 [2] - "北气南下"工程北段于2019年12月建成投产通气 中段于2020年12月正式投产运营 [1] 工程成果 - "北气南下"能源大通道提前7个月于2024年12月2日实现全线贯通 年输气能力提升至380亿立方米 [3] - 西气东输四线天然气管道工程于2025年6月26日如期投产通气 年输气量超过150亿立方米 [3] - 两项工程累计百余家参建单位和两万余名建设者参与 有效提升工程质量安全环保数字化应用进度控制等综合水平 [2] 竞赛活动 - 中国能源化学地质工会和国家管网集团在"北气南下"工程建设中同步启动全国引领性劳动和技能竞赛 以赛安全环保赛工程质量赛创新创效赛计划进度赛阳光工程为内容 [1] - 西气东输四线工程于2022年12月启动"建功西四线 奋进新征程"竞赛 以比党建引领比安全环保比质量进度比创新创效创国优工程为内容 [2] - 竞赛通过以赛促训以赛促练以赛促建方式 培养政治素质好技术本领高创新能力强的先进典型 [2] 战略意义 - "北气南下"能源大通道是我国四大能源战略通道中东北通道的重要组成部分 具有世界级水平 [1] - 西气东输四线是连接中亚和中国的又一条能源大通道 增强能源供给可靠性和灵活性 确保西部地区气源输送安全 [2][3] - 两项工程为沿线经济社会高质量发展和人民美好生活注入强劲动能 [3]

化工产品价格动态 - 本周跟踪的100个化工品种中 33个品种价格上涨 31个品种价格下跌 36个品种价格稳定 [1][3] - 月均价环比显示40%产品上涨 47%产品下跌 13%产品持平 [1][3] - 周涨幅前五品种：醋酸(华东) NYMEX天然气 硫磺(CFR中国现货) 电石(华东) 三氯乙烯(华东) [3] - 周跌幅前五品种：维生素E 硝酸(华东) 环氧氯丙烷(华东) 二氯甲烷(华东) 涤纶FDY(华东) [3] 能源市场表现 - WTI原油期货收报62.68美元/桶 周跌幅0.02% 布伦特原油收报66.68美元/桶 周跌幅0.46% [1][4] - 美国原油日均产量1348.2万桶 周环比减少1.3万桶 同比增加28.2万桶 [4] - 美国石油需求总量日均2063.7万桶 周增加85.6万桶 汽油日均需求881万桶 周增30.2万桶 [4] - NYMEX天然气期货收报2.92美元/mmbtu 周跌幅1.25% 美国天然气库存34330亿立方英尺 周增900亿立方英尺 [4] 重点化工品分析 - 尿素市场均价1675元/吨 周降0.95% 年降11.70% 日均产量19.33万吨 周增0.57万吨 [6] - 复合肥开工负荷40.78% 周升1.42个百分点 三聚氰胺周产量2.88万吨 周增5.88% [6] - 蛋氨酸市场均价21.65元/公斤 周降0.69% 年增5.71% 产量11100吨 开工率54.09% [7] 行业估值水平 - SW基础化工市盈率25.29倍 处于历史75.31%分位数 市净率2.21倍 处于历史52.99%分位数 [8] - SW石油石化市盈率11.50倍 处于历史23.70%分位数 市净率1.14倍 处于历史19.28%分位数 [8] 投资主题与标的 - 九月关注四大方向：反内卷对供给端影响 电子材料自主可控 低估值行业龙头 分红稳健能源企业 [2][9] - 中长期三大主线：油气开采板块高景气度 新材料领域发展空间 政策加持需求复苏 [9] - 推荐标的包括中国石油 中国海油 安集科技 雅克科技 万华化学等21家公司 [9] - 9月金股为桐昆股份与雅克科技 [10]

深圳科研实力提升 - 深圳数百位科学家入选《2025年全球前2%顶尖科学家榜单》[1] - 深圳高校及科研机构入选人数和排名持续增长[1] 海洋能源开发突破 - 中国海油流花11-1/4-1油田项目累计产油突破70万吨[2] - 该项目是我国首个深水油田二次开发项目[2] - 成功攻克海上礁灰岩油田开发世界级难题[2] 低空旅游产业发展 - 广州计划3年内开通海心沙环线/阅江环线/花城广场线/新中轴线等低空观光航线[3] - 低空旅游被定位为促进文旅消费和提升城市竞争力的重要引擎[3] 香港区域发展规划 - 香港北部都会区发展及营运模式设计组本月召开首次会议[4] - 该区域旨在实现金融+创科+贸易多引擎联动发展[4] 深市交易数据 - 9月19日深证成指收报13070.86点下跌0.04%[5] - 玉马科技涨20.02%报20.26元 绿岛风涨20.01%报46.25元 天山电子涨19.98%报29.54元[6] - *ST东通跌14.81%报2.30元 豪恩汽电跌11.92%报184.08元 中汽股份跌11.79%报6.88元[6]

行业新闻 - 全国碳排放权交易市场配额累计成交量达7.14亿吨 累计成交额489.61亿元 [4] - 2025年上半年风电项目环评数量同比增长44.4% 新能源汽车项目环评数量同比增长31.3% [4] - 国家市场监督管理总局发布56项国家计量技术规范 包含直流电能计量器具检定系统表 [4] - 国家能源局2025年8月核发绿证2.71亿个 涉及可再生能源发电项目30.65万个 其中可交易绿证1.52亿个占比55.99% [5] - 2025年1-8月累计核发绿证18.78亿个 其中可交易绿证12.77亿个 [5] - 全国首个国标零碳园区在雄安新区授牌 授予国家电网能源互联网产业雄安创新中心 [5] 企业动态 - 中国海油流花11-1/4-1油田二次开发项目投产一年 累计产油突破70万吨 [6] - 中电建甘肃勘测设计研究院有限公司在瓜州县揭牌成立 由上海院控股 [6] - 隆基绿能与晶科能源达成全球专利诉讼和解 通过交叉授权共享核心专利技术 [7] 地方发展 - 安徽淮南潘三煤矿新探明煤炭资源7.6亿吨 规模达大型煤炭井田储量 [8] - 新疆大石峡水利枢纽工程正式下闸蓄水 年发电量超18亿度 可满足65万户家庭用电需求 [8] - 江苏投运240兆瓦时用户侧储能电站 为省内最大规模用户侧储能项目 [8] 国际事件 - 伊朗宣布暂停与国际原子能机构合作 因欧洲国家推动恢复对伊制裁 [10] - 扎波罗热核电站遭无人机袭击 辐射水平正常且未影响机组安全运行 [10] - 韩国核电站发生265千克重水泄漏事故 未发现辐射异常及外泄情况 [11]

行业投资评级 - 石油加工行业评级为看好 [1] 核心观点 - 国际油价当周震荡小幅下跌，布伦特和WTI油价分别收于66.04美元/桶和62.40美元/桶，尽管存在原油去库及降息利好，但柴油库存增加明显，且IEA、EIA等机构最新月报上调供应过剩压力，叠加技术面回调压力导致油价下跌 [2][9] - 石油石化板块当周下跌1.99%，表现弱于沪深300指数（下跌0.44%），细分板块中油气开采板块下跌0.37%，油服工程板块下跌1.27%，炼化及贸易板块下跌2.50% [10][13] 原油价格 - 布伦特原油期货结算价为66.04美元/桶，较上周下降0.95美元/桶（-1.42%）；WTI原油期货结算价为62.40美元/桶，较上周下降0.29美元/桶（-0.46%） [2][21][28] - 俄罗斯Urals原油现货价为65.49美元/桶，与上周持平；俄罗斯ESPO原油现货价为62.96美元/桶，较上周上升0.18美元/桶（+0.29%） [2][28] - 布伦特-WTI期货价差为3.64美元/桶，较上周收窄0.66美元/桶；布伦特现货-期货价差为1.11美元/桶，较上周扩大0.29美元/桶 [28] 海上钻井服务 - 全球海上自升式钻井平台数量为372座，较上周减少2座，其中东南亚、北美、南美各减少1座，中东增加1座 [2][32] - 全球海上浮式钻井平台数量为131座，较上周增加1座，其中非洲、欧洲各减少1座，南美增加1座 [2][32] 美国原油供给 - 美国原油产量为1348.2万桶/天，较上周减少1.3万桶/天 [2][55] - 美国活跃钻机数量为418台，较上周增加2台 [2][55] - 美国压裂车队数量为174部，较上周增加5部 [2][55] 美国原油需求 - 美国炼厂原油加工量为1642.4万桶/天，较上周减少39.4万桶/天 [2][66] - 美国炼厂开工率为93.30%，较上周下降1.6个百分点 [2][66] - 中国主营炼厂开工率为81.52%，较上周下降0.07个百分点；山东地炼开工率为58.73%，较上周上升0.34个百分点 [66] 美国原油进出口 - 美国原油进口量为569.2万桶/天，较上周减少57.9万桶/天（-9.23%）；出口量为527.7万桶/天，较上周增加253.2万桶/天（+92.24%） [64] - 净进口量为41.5万桶/天，较上周减少311.1万桶/天（-88.23%） [64] 美国原油库存 - 美国原油总库存为8.21亿桶，较上周减少878.1万桶（-1.06%）；战略原油库存为4.06亿桶，较上周增加50.4万桶（+0.12%） [2][75] - 商业原油库存为4.15亿桶，较上周减少928.5万桶（-2.19%）；库欣地区原油库存为2356.1万桶，较上周减少29.6万桶（-1.24%） [2][75] - 全球原油水上库存为12.11亿桶，较上周减少568.8万桶（-0.47%），其中浮仓库存为7212.1万桶，较上周增加831.2万桶（+11.53%），在途库存为11.39亿桶，较上周减少1400万桶（-1.23%） [91] 成品油价格 - 美国柴油、汽油、航煤周均价分别为98.27美元/桶（+1.13）、84.52美元/桶（+1.45）、87.49美元/桶（+0.87），与原油差价分别为30.72美元/桶（+0.05）、16.97美元/桶（+0.37）、19.93美元/桶（-0.21） [97] - 欧洲柴油、汽油、航煤周均价分别为95.55美元/桶（+1.67）、104.16美元/桶（+2.37）、99.21美元/桶（+1.96），与原油差价分别为28.00美元/桶（+0.59）、36.61美元/桶（+1.29）、31.65美元/桶（+0.88） [101] - 新加坡柴油、汽油、航煤周均价分别为89.25美元/桶（+0.74）、81.12美元/桶（+1.94）、86.99美元/桶（+1.36），与原油差价分别为21.62美元/桶（-0.42）、13.38美元/桶（+0.67）、19.42美元/桶（+0.27） [104] 成品油供给与需求 - 美国成品车用汽油、柴油、航空煤油产量分别为940.7万桶/天（-18.0万桶/天，-1.88%）、495.5万桶/天（-27.4万桶/天，-5.24%）、189.7万桶/天（+1.0万桶/天，+0.53%） [110] - 美国成品车用汽油、柴油、航空煤油消费量分别为881.0万桶/天（+30.2万桶/天，+3.55%）、362.1万桶/天（+24.4万桶/天，+7.23%）、162.3万桶/天（-13.2万桶/天，-7.52%） [122] - 美国周内机场旅客安检数为1710.06万人次，较上周增加100.81万人次（+6.26%） [122] 成品油进出口 - 美国车用汽油进口量为16.3万桶/天（+7.4万桶/天，+83.15%），出口量为97.2万桶/天（-2.1万桶/天，-2.11%），净出口量为80.9万桶/天（-9.5万桶/天，-10.51%） [133] - 美国柴油进口量为9.5万桶/天（-12.2万桶/天，-56.22%），出口量为85.1万桶/天（-54.3万桶/天，-38.95%），净出口量为75.6万桶/天（-42.1万桶/天，-35.77%） [133] - 美国航空煤油进口量为5.4万桶/天（-7.3万桶/天，-57.48%），出口量为23.8万桶/天（+4.7万桶/天，+24.61%），净出口量为18.4万桶/天（+12.0万桶/天，+187.50%） [133] 成品油库存 - 美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为21765.0万桶（-234.7万桶，-1.07%）、1489.5万桶（-148.6万桶，-9.07%）、12468.4万桶（+404.6万桶，+3.35%）、4389.9万桶（+63.2万桶，+1.46%） [2][144] - 新加坡汽油、柴油库存分别为1166万桶（+26.0万桶，+2.28%）、1150万桶（-14.0万桶，-1.20%） [144] 生物燃料价格 - 酯基生物柴油港口FOB价格为1190美元/吨，与上周持平；烃基生物柴油港口FOB价格为1815美元/吨，与上周持平 [158] - 中国生物航煤港口FOB价格为2290美元/吨，与上周持平；欧洲生物航煤港口FOB价格为2715美元/吨，较上周末上涨67.5美元/吨 [169] - 中国地沟油、潲水油价格分别为1032.22美元/吨（+0.93）、954.90美元/吨（+3.20），中国餐厨废油UCO价格为1135美元/吨（+7.5） [158][173] 原油期货成交及持仓 - 布伦特原油期货成交量为169.15万手，较上周减少30.95万手（-15.47%） [176] - WTI原油期货多头总持仓量为196.26万张，较上周增加0.55万张（+0.28%）；非商业净多头持仓9.87万张，较上周增加1.69万张（+20.61%） [176] 重点覆盖公司 - 报告覆盖石油行业重点公司包括中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH/2883.HK）、海油工程（600583.SH）、中曼石油（603619.SH）等 [3]

根据提供的行业研报内容，以下是总结的关键要点： 行业投资评级 - 石油石化行业评级为"强于大市（维持）" [1] 核心观点 - 石油石化行业受地缘风险升温支撑，油价短期或维持震荡运行 [1][6] - 氟化工热门产品产销延续紧平衡，价格高位续涨 [6] - 半导体材料行业周期上行和国产替代共振 [7] 石油石化行业 - 2025年9月12日-9月19日期间，WTI原油期货收盘价连续上涨0.03%，布伦特油期货价下跌0.33% [6] - 中东地缘冲突持续：以色列加大对哈马斯武装打击力度，继续对加沙地带实施大规模空袭 [6] - 俄乌冲突持续：乌克兰加大对俄罗斯能源基础设施打击力度，8月发生至少13起袭击，9月已发生至少6起 [6][85] - 欧盟通过第19轮对俄制裁措施草案，包括对118艘俄罗斯"影子舰队"实施制裁 [6][85] - 供给端：欧佩克+就最大产能评估展开磋商，坚持推进增产以夺回市场份额 [6][85] - 需求端：美国商业原油去库幅度较大，汽油也表现为去库态势，但夏季出行季渐入尾声 [6] - 宏观经济：美联储宣布降息25个基点至4.00%-4.25% [6][85] 氟化工行业 - 热门制冷剂R32价格高位续涨，R134a价格高位坚挺 [6] - 供应端受政策限制确定性收紧，2026年二代制冷剂(HCFCs)生产配额设定为15.14万吨，较2025年减少1.22万吨 [6] - 三代制冷剂(HFCs)配额调整呈现"局部扩容、整体稳定"特点，R245fa生产配额较2025年调增3000吨，R41调增50吨 [6] - 需求端下游汽车、空调产业保持稳健增长：2025年8月汽车产销分别完成281.5万辆和285.7万辆，同比增长13.0%和16.4% [6] 市场表现 - 截至2025年9月19日，基础化工指数收于4,048.88点，较上周下跌1.33% [10] - 石油石化指数收于2,254.69点，较上周下跌1.99% [10] - 化工细分板块中，半导体材料指数上涨0.94%，表现相对较好 [10] - 申万三级化工细分板块中，涨跌幅排名前三的是焦煤(+7.26%)、民爆制品(+6.97%)、改性塑料(+4.97%) [12] 投资建议 - 建议关注石油石化、氟化工、半导体材料三大板块 [7] - 石油石化板块建议关注"三桶油"：中国石油、中国石化、中国海油 [7] - 氟化工板块建议关注三代制冷剂产能领先企业：巨化股份、三美股份、昊华科技，及上游萤石资源企业金石资源 [7] - 半导体材料板块建议关注：南大光电、上海新阳、联瑞新材、强力新材 [7]