银行暑期实习生招聘概况 - 多家银行总行及分行在5月启动2025年暑期实习生招聘，面向2026届本科及以上应届毕业生，包括兴业银行、浙商银行、上海银行、杭州银行、上海农商行等[1] - 工商银行、民生银行总行等已在3月发布暑期实习生招聘公告[1] - 银行暑期实习生项目旨在为优秀人才提供业务实践机会，同时为银行储备潜在人才[2] 科技类人才需求 - 科技类实习岗位需求旺盛，金融科技、信息科技类人才是重点吸纳对象[2] - 兴业银行"雏雁计划"将"金融科技实习生"岗位放在招聘首位，实习生将参与金融科技课题研究、大数据分析与应用、项目开发建设等工作[2] - 上海银行总行科技&大数据岗实习生招聘应用开发、运维开发、软件测试、数据开发、数据分析等领域人才[2] - 杭州银行总行信息技术部招聘人工智能算法、信息安全、数据库运维、数据研发、Java研发方向实习生[3] - 人工智能算法方向实习生需了解人工智能、大模型、算法等技术，掌握Java/Python等开发语言[3] - 南京银行旗下南银理财仅招聘"金融科技实习生"，要求计算机类或数学统计类专业[3][4] 理工类专业人才需求 - 商业银行重点招募理工类专业人才，上海农商行开设理工农医专项通道，要求应聘者具备相关专业就读经历[1][5] - 兴业银行招聘的五类方向实习生均要求以理工科、国际业务相关专业为主，多学科复合型教育背景优先[5] - 杭州银行总行实习生要求经济类或理工类相关专业，信息技术部实习生要求计算机相关专业[5] 复合型人才需求 - 金融业变革催生对复合型人才的需求，上海银行优先考虑具备信息技术与经济金融等复合专业背景者[6] - 兴业银行西安分行营业网点实习生要求计算机、数理统计、环境工程等理工科专业，多学科复合背景优先[6] 绿色金融人才需求 - 银行实施绿色金融发展战略，兴业银行招聘绿色金融实习生，参与绿色金融行业分析、金融服务方案制定等工作[7] - 上海银行招聘分支行绿色金融、普惠金融、科创金融等领域的营销类实习生[7] 应聘者要求 - 浙商银行要求应聘者身体健康、品貌端正，具有良好的心理素质和抗压能力，专业与岗位需求相关[8] - 兴业银行要求应聘者具有良好的学习和研究分析能力、语言与文字表达能力、组织协调能力和团结合作意识[8] - 杭州银行及旗下杭银理财要求应聘者具有一门以上外语的听说读写能力[8] 实习生收获 - 浙商银行实习生考核优秀可获得全职Offer，并有资深业务导师一对一指导，深度参与核心业务实践[9]

银行转债市场动态 - 杭州银行发布提前赎回"杭银转债"公告 成为今年第3只触发强赎的银行转债 [1] - 2025年预计共有6只银行转债退出市场 存续数量将缩减至7只 [1] - 银行转债快速缩量将加剧大额转债稀缺性及供需矛盾 [1] 杭银转债强赎详情 - 杭州银行股价连续15个交易日收盘价不低于转股价130% 触发赎回条款 [3] - 杭银转债总额150亿元 期限6年 票面利率逐年递增至2% [4] - 赎回价100元/张 较26日收盘价137.08元低26% [4] 银行板块表现 - 中证银行指数涨幅超7% 多只个股创新高 [3] - 杭州银行股价一个月涨幅近12% 最新报16.42元 [3] - 南京银行股价持续高于赎回触发价 南银转债强赎预期升温 [4][5] 银行转债存量变化 - 当前存续银行转债10只 预计年内减少至7只 [5] - 浦发转债500亿元规模将于10月到期 [5] - 银行转债存量规模或从1700亿元降至1000亿元 [5] 转股率趋势 - 银行转债转股率整体偏低 紫银转债不足0.01% [7] - 成银转债和苏行转债最终转股率均超99% [8] - 杭银转债未转股余额从136亿元降至28亿元 [8] - 南银转债未转股余额从102亿元降至70亿元 [8] 银行资本补充 - 可转债是银行补充核心一级资本的重要渠道 [7] - 多家银行引入战略股东促转股 如光大银行引入中信金融资产 [7] - 强制赎回可降低银行偿付压力并补充核心资本 [7]

银行转债市场动态 - 杭州银行发布提前赎回"杭银转债"公告，成为今年第3只触发强赎的银行转债 [1][2] - 2025年预计共有6只银行转债退出市场，存续银行转债数量将缩减至7只 [1][4] - 银行转债快速缩量将加剧大额转债稀缺性及供需矛盾 [1][4] 银行转债强赎情况 - 杭银转债触发强赎条件因股价连续15个交易日不低于转股价130%（14.76元/股） [2] - 杭州银行股价报15.58元/股（5月26日），5月28日进一步上涨至16.42元 [2] - 杭银转债收盘价137.08元较赎回价高出26%左右 [3] - 南银转债强赎预期升温，南京银行股价持续高出赎回触发价 [3][4] 银行转债市场规模变化 - 目前存续银行可转债共10只，预计年内存量将减少至7只 [4] - 浦发转债500亿元规模将于10月到期 [4] - 银行转债存量规模或从1700亿元降至1000亿元左右 [4] - 2023年以来银行可转债出现发行断档 [4] 转股率变化 - 杭银转债未转股余额从136亿元（年初）降至28亿元以下 [6] - 南银转债未转股余额从102亿元降至70亿元左右 [6] - 成银转债、苏行转债最终转股率均超过99% [6] - 南银转债累计转股数占转股前公司已发行A股总额的10.6723% [6] 银行转债功能 - 可转债是银行补充核心一级资本的重要外源渠道 [5] - 强制赎回有助于缓解银行到期压力并补充核心一级资本 [1][5] - 多家银行通过引入战略股东和高管增持计划促转股 [5]

指数表现与成分股 - 中证红利低波动100指数(930955)上涨0.35%，成分股南京银行上涨2.93%，杭州银行上涨2.56%，中国石油上涨2.20%，中国石化上涨2.11%，陕西煤业上涨2.05% [2] - 红利低波100ETF(159307)上涨0.19%，最新价报1.05元，盘中换手0.36%，成交347.20万元，近1月日均成交1282.02万元 [2] 银行股配置价值 - 华安证券指出银行股在震荡市中兼具稳定性（高股息避险属性）和中长期资金流入潜力，股份制银行短期配置性价比更优 [2] ETF规模与资金流向 - 红利低波100ETF最新规模达9.67亿元，份额达9.28亿份，均创近1年新高 [3] - 近7天连续资金净流入合计4721.29万元，日均净流入674.47万元，最高单日净流入1254.26万元 [3] - 杠杆资金持续布局，前一交易日融资净买额102.57万元，最新融资余额1653.98万元 [3] 基金业绩与风险指标 - 红利低波100ETF近1年净值上涨6.19%，排名可比基金第一，成立以来最高单月回报15.11%，持有1年盈利概率100% [4] - 今年以来最大回撤6.18%，相对基准回撤0.10%，回撤后修复天数36天，均为可比基金最优 [4] - 管理费率0.15%，托管费率0.05%，跟踪误差0.032%，均为同类最低或较高水平 [4] 指数权重股分布 - 中证红利低波动100指数前十大权重股合计占比19.66%，包括冀中能源(权重3.09%)、大秦铁路(2.19%)、中国石化(1.60%)等 [5] - 前十大权重股中养元饮品涨2.01%，雅戈尔涨1.09%，中国石化涨2.11%，陕西煤业涨2.05% [8]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][10] 报告的核心观点 - 杭州银行转债触发强赎，转股后可夯实资本，规模高增有望延续；公司治理机制和区域经济优势明显，高成长属性价值彰显；伴随贸易冲击显现，逆周期政策有望加码，以杭州银行为代表的城投占比较高的银行有望受益；在“低利率环境+保险/ETF 增量资金+公募持仓调整”环境下，ROE 稳定且高分红的银行具备配置价值，下半年杭州银行等优质城商行有望跑出超额收益 [1][3][10] 事项总结 - 2025 年 5 月 26 日晚间，杭州银行公告，公司股票自 2025 年 4 月 29 日至 2025 年 5 月 26 日期间已有 15 个交易日的收盘价不低于“杭银转债”当期转股价格 11.35 元/股的 130%（含 130%，即不低于 14.76 元/股），触发“杭银转债”的有条件赎回条款 [2] 评论总结 - 截止 2025 年一季度末，公司核心一级资本充足率 9.01%，杭银转债未转股余额为 106.37 亿元，未转股余额完成转股后可提振核心一级资本充足率 0.83 个百分点 [3] - 2025 年一季度营收同比增长 2.22%，较 2024 年增速下降 7.4 个百分点；归母净利润同比增长 17.3%，较 2024 年增速下降 0.8 个百分点；营收增速下降主要受其他非息收入同比下降拖累，一季度净利息收入同比增长 6.8% [3] - 信贷延续高增态势，期末总资产 2.22 万亿元，贷款总额 1.00 万亿元，存款总额为 1.35 万亿元，较年初分别增长 5.2%、6.2%和 6.0%；对公贷款（不含贴现）较年初增长 11.7%，大零售贷款较年初下降 1.3%，期末零售贷款占贷款总额的 30.3% [3] - 期末不良率 0.76%，与年初持平，处在上市银行前列；关注类 0.54%，逾期率 0.69%，逾期 90+贷款率为 0.46%，均处在低位，资产质量优质；2024 年公司大幅核销 55 亿元，进一步做实资产质量；期末拨备覆盖率降至 530%，排在上市银行首位，风险抵补能力充足 [4] 投资建议总结 - 维持“优于大市”评级；“低利率环境+保险/ETF 增量资金+公募持仓调整”环境下 ROE 稳定且高分红的银行具备配置价值，下半年以杭州银行、江苏银行和成都银行为代表的受益逆周期政策加码的优质城商行有望跑出超额收益；招商银行、常熟银行等具备核心竞争优势的个股也具备投资价值 [10] 财务预测与估值总结 - 给出 2023A-2027E 每股指标、利润表、资产负债表等多方面财务数据及同比变化情况，如 2025E 营业收入 380 亿元，同比增长 8.0%；归母净利润 170 亿元，同比增长 20.3%等 [13]

银行转债强赎退出 - 杭州银行决定行使杭银转债提前赎回权 按债券面值加当期应计利息价格全部赎回 成为年内第三只提前赎回的银行可转债 [1] - 杭银转债因股价连续15个交易日不低于转股价11 35元 股的130%触发有条件赎回条款 投资者可选择二级市场交易 转股或按100元 张加利息被强制赎回 [2] - 南银转债步入提前赎回倒计时 齐鲁转债 上银转债 常银转债 重银转债等多只银行转债价格在120元 张以上 [3] 银行股走强推动转债转股 - 银行股近年走势强劲 破净现象减少 为转债转股创造有利条件 杭州银行2024年初以来股价涨幅超70% [2] - 银行转债只有成功转股才能全部计入核心一级资本 否则需兑付到期本息 历史上除强赎外 引入"白衣骑士"也是退出路径之一 [6] - 光大转债案例显示 中国华融在最后转股日将1 4亿余张转债转为光大银行A股 占发行总量46 67% 转股后持股比例达7 08% [6] AAA级转债规模收缩 - 截至5月27日 AAA级转债规模约2527 34亿元 较2024年末2912 69亿元缩水近400亿元 较2022年末4195 44亿元显著下降 [4] - 银行转债存量规模或从1700亿元降至1000亿元左右 浦发转债500亿元规模剩余半年到期 杭银转债 南银转债或将强赎退出 [6] - 2023年起无新发银行转债 2024年进入到期潮 若无新券发行 规模将在2025年快速压缩 [7] 转债市场供需矛盾 - 公募基金强化业绩基准约束 中证转债指数中银行转债权重占比第一 底仓需求或加强 [5] - 银行转债退出加速背景下 供需矛盾预计更加突出 对转债估值起到支撑作用 [7]

杭银转债提前赎回 - 杭州银行决定行使杭银转债的提前赎回权，按债券面值加当期应计利息价格全部赎回，因公司股票在4月29日至5月26日期间有15个交易日收盘价不低于转股价11.35元/股的130% [1][3] - 杭银转债是2021年发行的1.5亿张可转债，每张面值100元，原定到期日为2027年3月29日 [4] - 投资者可选择二级市场交易、按11.35元/股转股或被强制赎回 [4] 银行转债市场动态 - 杭银转债是年内第三只提前赎回的银行可转债，前两只为成银转债和苏行转债 [1][3] - 南银转债已进入提前赎回倒计时，齐鲁转债、上银转债等多只银行转债价格超120元/张 [5] - 银行股走强推动转债转股条件改善，杭州银行2024年初以来股价涨幅超70% [4] AAA级转债规模收缩 - 截至5月27日，AAA级转债规模为2527.34亿元，较2024年末的2912.69亿元缩水近400亿元，较2022年末的4195.44亿元下降显著 [7][8] - 银行转债存量规模或从1700亿元降至1000亿元左右，浦发转债500亿元规模剩余半年到期 [9] - 2023年起无新发银行转债，股份行和城商行是主要发行人，到期压力下规模或加速压缩 [10] 银行转债退出路径 - 除强赎外，"白衣骑士"介入是另一退出路径，如2023年中国华融将46.67%的光大转债转股，持股比例达7.08% [9] - 银行转债需转股才能全部计入核心一级资本，否则需兑付本息 [9] - 公募基金新规强化业绩基准约束，中证转债指数中银行转债权重占比第一，底仓需求或加强 [9] 市场供需矛盾 - 银行转债退出加速加剧供需矛盾，对转债估值形成支撑 [10] - 转债市场存量结构变化显著，AAA级转债只数从2022年末39只降至32只，AA+级余额从1502.98亿元缩至1132.23亿元 [8]

银行可转债市场动态 - 杭州银行宣布提前赎回"杭银转债"，因股价连续15个交易日不低于转股价130%（14.76元/股）触发有条件赎回条款 [1] - 赎回价格为100元/张加当期应计利息，投资者需选择转股（11.35元/股）或接受强制赎回 [1][2] - 苏州银行此前亦触发"苏行转债"强赎，赎回价为101.35元/张，未转股比例0.07%，支付赎回款358.69万元 [2][3] 市场供给收缩 - 中信转债以400亿元规模成为最大摘牌可转债，未转股率仅0.14%，转股后中信金控持股比例升至68.70% [4] - 当前存续银行可转债仅剩10只，浦发转债将于10月28日到期，市场存续规模约2000亿元（占全市场27%） [4][5] - 2023年以来无新发银行可转债，2025年预计规模加速缩减，优质资产稀缺性凸显 [4][6] 转股率与资本补充 - 5只银行可转债未转股比例超99%，低转股率影响银行一级资本补充效率 [6] - 银行推动转股意愿增强，但市场调整制约转股进度，部分案例通过战略投资者增持转股缓解兑付压力 [6] 行业趋势分析 - 固收类产品面临"资产荒"，剩余期限超3年的银行可转债仅2只 [5][6] - 天风证券预计2025年转债市场延续缩量，发行人"化债"意愿或改变供给结构 [6] - 银行可转债因高评级、流动性好及红利属性需求旺盛，但新增供给停滞 [4][6]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][10] 报告的核心观点 - 杭州银行转债触发强赎，转股后可夯实资本，规模高增有望延续；公司治理机制和区域经济优势明显，高成长属性价值彰显；伴随贸易冲击显现，逆周期政策有望加码，以杭州银行为代表的城投占比较高的银行有望受益；在“低利率环境 + 保险/ETF 增量资金 + 公募持仓调整”环境下，ROE 稳定且高分红的银行具备配置价值，下半年杭州银行等优质城商行有望跑出超额收益 [1][3][10] 事项总结 - 2025 年 5 月 26 日晚间，杭州银行公告，公司股票自 2025 年 4 月 29 日至 2025 年 5 月 26 日期间已有 15 个交易日的收盘价不低于“杭银转债”当期转股价格 11.35 元/股的 130%（即不低于 14.76 元/股），触发“杭银转债”的有条件赎回条款 [2] 评论总结 - 截至 2025 年一季度末，公司核心一级资本充足率 9.01%，杭银转债未转股余额为 106.37 亿元，转股后可提振核心一级资本充足率 0.83 个百分点 [3] - 2025 年一季度营收同比增长 2.22%，较 2024 年增速下降 7.4 个百分点；归母净利润同比增长 17.3%，较 2024 年增速下降 0.8 个百分点；营收增速下降受其他非息收入同比下降拖累，一季度净利息收入同比增长 6.8% [3] - 信贷延续高增态势，期末总资产 2.22 万亿元，贷款总额 1.00 万亿元，存款总额为 1.35 万亿元，较年初分别增长 5.2%、6.2%和 6.0%；对公贷款（不含贴现）较年初增长 11.7%，大零售贷款较年初下降 1.3%，期末零售贷款占贷款总额的 30.3% [3] - 期末不良率 0.76%，与年初持平，关注类 0.54%，逾期率 0.69%，逾期 90 + 贷款率为 0.46%，均处在低位；2024 年公司大幅核销 55 亿元，期末拨备覆盖率降至 530%，排在上市银行首位 [3][4] 投资建议总结 - 维持“优于大市”评级；“低利率环境 + 保险/ETF 增量资金 + 公募持仓调整”环境下，ROE 稳定且高分红的银行具备配置价值，下半年以杭州银行、江苏银行和成都银行为代表的受益逆周期政策加码的优质城商行有望跑出超额收益；招商银行、常熟银行等具备核心竞争优势的个股也具备投资价值 [10] 财务预测与估值总结 - 给出 2023A - 2027E 每股指标、利润表、资产负债表等多方面财务数据及同比变化情况，如 2025E 营业收入 380 亿元，同比增长 8.0%；归母净利润 170 亿元，同比增长 20.3%等 [13]

报告公司投资评级 - 维持增持评级，目标价17.78元 [1][5][8] 报告的核心观点 - 杭州银行植根优质区域，扩表力度强劲，盈利能力领先，资产质量优异，25Q1各项经营指标处上市银行第一梯队，彰显优异成长性 [1] - 转债完成强赎后，将夯实公司资本，支撑业务扩张，股本摊薄有限，盈利能力优异，长线资金增持，增量资金可期 [1][3][4] 各部分总结 转债触发强赎，夯实公司资本 - 2025年4月29日至5月26日，15个交易日收盘价不低于“杭银转债”当期转股价格11.35元/股的130%，触发有条件赎回条款 [2] - 可转债提前赎回完成后，将增强公司资本实力，为扩表提供支撑，25Q1末未转股余额106亿元，以25Q1末风险加权资产规模测算，将提升核心一级资本充足率0.83pct至9.84% [2] 股本摊薄有限，盈利能力优异 - 截至5月26日，杭银转债未转股余额约39亿元，占总市值仅4%，预计转股后抛压有限，总股本增加对25年每股收益、股息率、ROE有所影响，但整体可控 [3] - 25Q1营收、利润增速+2.2%、+17.3%，利润增速位居上市银行第1；年化ROE为20.6%，位列上市银行第1；25Q1末不良率、拨备覆盖率0.76%、530%，上市银行第2低、最高 [3] 长线资金增持，增量资金可期 - 1月25日新华保险协议受让澳洲联邦银行持有杭州银行3.30亿股股份，权益变动完成后占1月23日公司总股本约5.9%（考虑转股强赎稀释后约4.9%），彰显对公司长期发展潜力认可 [4] - 近期公募改革落地，利好欠配的银行板块，政策引导险资入市，有望为银行板块带来增量资金，公司基本面优异，有望获增量资金青睐 [4] 盈利预测与估值 - 考虑可转债转股新增股本后，预测25 - 27年公司EPS为2.82/3.26/3.80元，25年BVPS预测值17.78元（前值19.41元），对应PB0.88倍（前值0.76倍） [5] - 可比公司25年Wind一致预测PB均值0.71倍（前值0.67倍），公司盈利能力突出，转债转股夯实资本，支撑业务拓展，给予目标PB1.00x（前值0.91x），目标价17.78元（前值17.66元） [5] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(人民币百万)|35,016|38,381|39,817|42,593|46,135| |+/-%|6.33|9.61|3.74|6.97|8.32| |归母净利润(人民币百万)|14,383|16,983|19,548|22,653|26,360| |+/-%|23.15|18.07|15.11|15.88|16.36| |不良贷款率(%)|0.76|0.76|0.76|0.75|0.72| |核心一级资本充足率(%)|8.16|8.85|8.85|8.99|9.19| |ROE(%)|15.57|16.00|14.58|15.03|15.50| |EPS(人民币)|2.31|2.74|2.82|3.26|3.80| |PE(倍)|6.74|5.69|5.53|4.77|4.10| |PB(倍)|0.98|0.86|0.88|0.77|0.67| |股息率(%)|3.34|4.11|4.42|5.13|5.97| [7] 盈利预测 - 利润表方面，25 - 27年营业收入预计为39,817/42,593/46,135百万元，归母净利润预计为19,548/22,653/26,360百万元等 [17] - 资产负债表方面，25 - 27年总资产预计为2,398,596/2,702,390/3,032,834百万元，总负债预计为2,256,825/2,542,749/2,852,374百万元等 [17] - 业绩指标方面，25 - 27年营业收入增长率预计为3.74%/6.97%/8.32%，归母净利润增长率预计为15.11%/15.88%/16.36%等 [17] - 盈利能力比率方面，25 - 27年ROA预计为0.87%/0.89%/0.92%，ROE预计为14.58%/15.03%/15.50%等 [18] - 资产质量方面，25 - 27年不良贷款率预计为0.76%/0.75%/0.72%，不良贷款拨备覆盖率预计为522.94%/510.20%/490.05%等 [18] - 估值指标方面，25 - 27年PE预计为5.53/4.77/4.10倍，PB预计为0.88/0.77/0.67倍等 [19] - 资本方面，25 - 27年核心一级资本净额预计为123,348/141,217/162,034百万元，核心一级资本充足率预计为8.85%/8.99%/9.19%等 [19]