可转债密集进入最后交易日现象 - 12月以来进入最后交易日的可转债数量明显增多合计将达到10多只 [1][2] - 近期多只可转债密集进入最后交易日例如12月8日有宏发转债明电转02国城转债12月9日有鹰19转债测绘转债后续还有中能转债立中转债等多只 [2] 可转债终止交易的两种主要情形 - 一种情形是因触发有条件赎回条款而提前赎回例如宏发转债明电转02国城转债 [3] - 另一种情形是因可转债到期进行到期兑付并摘牌例如鹰19转债于2025年12月9日为最后交易日12月12日为兑付登记日12月15日为兑付资金发放日和摘牌日 [3] 临近最后交易日的市场表现 - 不少可转债在临近最后交易日前其价格受到一定抑制而走势低迷 [1][4] - 12月以来进入最后交易日的10多只可转债中多数出现下跌其中国城转债利民转债12月以来累计跌幅均超过10% [4] - 上述10多只可转债12月以来涨跌幅平均值为-0.12%涨跌幅中位数为-0.65%同期中证转债指数上涨0.48%表现弱于市场整体 [4] 强制赎回机制及投资者需关注的细节 - 转债强赎仍为可转债退出的主要方式之一对于上市公司强制赎回可以促持债人尽快转股免去偿还利息和本金的压力 [4] - 对于投资者一旦触发强制赎回条款而未及时卖出或转股则只能被赎回对于高溢价买入的投资者可能面临较大损失 [4] - 具体案例国城转债最新价格为180.151元张其赎回价格为100.82元张若未在2025年12月11日收市前转股被强制赎回产生的损失比例将超过40% [5] - 一般流程停止交易后仍有几个交易日可供转股未及时转股的可转债将在最后转股日收市后被强制赎回例如明电转02在2025年12月11日收市后未转股部分将按100.44元张的价格强制赎回 [2]

可转债密集进入最后交易日现象 - 12月以来进入最后交易日的可转债数量明显增多，合计将达到10多只 [1][2] - 以12月8日为例，宏发转债、明电转02、国城转债等多只可转债迎来最后交易日并停止交易 [2] - 12月9日及之后，鹰19转债、测绘转债、中能转债、立中转债、伟24转债、建工转债、楚天转债、中旗转债、东风转债、能辉转债等多只可转债也将陆续迎来最后交易日 [2] 可转债终止交易的两种主要情形 - 情形一为触发有条件赎回条款而提前赎回，例如宏发转债、明电转02、国城转债 [3] - 情形二为可转债到期，进行到期兑付并摘牌，例如鹰19转债于2025年12月9日最后交易，12月12日到期兑付登记，12月15日兑付资金发放并摘牌 [3] 临近最后交易日的市场表现特征 - 不少可转债在临近最后交易日前，价格受到抑制而走势低迷 [1][4] - 12月以来进入最后交易日的10多只可转债中，多数出现下跌，其中国城转债、利民转债12月以来累计跌幅均超过10% [4] - 上述10多只可转债12月以来涨跌幅平均值为-0.12%，涨跌幅中位数为-0.65%，同期中证转债指数上涨0.48%，表现明显弱于市场整体 [4] 强制赎回机制及投资者操作要点 - 可转债停止交易后仍有几个交易日可供转股，未及时转股的可转债将在最后转股日收市后被强制赎回 [2] - 例如“明电转02”在2025年12月11日收市后未转股的部分，将按照100.44元/张的价格被强制赎回 [2] - 强制赎回是可转债退出的主要方式之一，上市公司借此促成持债人转股，免去偿还本息压力 [4] - 投资者若未在约定期限内卖出或转股，其可转债将被赎回，高溢价买入者可能面临较大损失 [4] - 以国城转债为例，其最新价格为180.151元/张，赎回价格为100.82元/张，若未及时转股被强制赎回，投资者损失比例将超过40% [5]

文章核心观点 - 12月以来，可转债市场出现多只可转债密集进入最后交易日的现象，主要分为触发有条件赎回条款和到期兑付两种情形，投资者需关注临近摘牌前的价格抑制、及时转股以避免因强制赎回导致的潜在损失 [1][3][4][6] 多只可转债密集进入最后交易日 - 12月8日，宏发转债、明电转02、国城转债等多只可转债迎来最后一个交易日并停止交易 [3] - 12月9日，鹰19转债、测绘转债等可转债也将迎来最后交易日 [3] - 此后，中能转债、立中转债、伟24转债、建工转债、楚天转债、中旗转债、东风转债、能辉转债等多只可转债也将陆续进入最后交易日 [3] - 据Wind数据统计，12月以来进入最后交易日的可转债数量明显增多，合计将达到10多只 [1][4] - 可转债停止交易后仍有几个交易日可供转股，未及时转股的可转债将在最后转股日收市后被强制赎回，例如“明电转02”在2025年12月11日收市后未转股部分将按100.44元/张的价格强制赎回 [4] 可转债退出的主要情形 - 近期进入最后交易日的可转债主要分为两种情形：一是触发有条件赎回条款而提前赎回，如宏发转债、明电转02、国城转债；二是因可转债到期进行兑付并摘牌，如鹰19转债于2025年12月9日最后交易，12月12日到期兑付登记，12月15日兑付摘牌 [4] 临近最后交易日的市场表现与风险 - 不少可转债在临近最后交易日前，价格受到抑制而走势低迷，12月以来进入最后交易日的10多只可转债中多数出现下跌 [1][6] - 国城转债、利民转债12月以来累计跌幅均超过10% [6] - 上述10多只可转债12月以来涨跌幅平均值为-0.12%，涨跌幅中位数为-0.65%，表现弱于同期中证转债指数0.48%的涨幅 [6] - 强制赎回是可转债退出的主要方式之一，对上市公司而言可促成持债人转股以减轻偿债压力；对投资者而言，若未在约定期限内卖出或转股，高溢价买入的投资者可能面临较大损失 [6] - 例如国城转债最新价格为180.151元/张，赎回价格为100.82元/张，若投资者在2025年12月11日收市前未转股，将按赎回价强制赎回，损失比例将超过40% [7]

业绩说明会概况 - 公司于2025年11月27日通过上证路演中心召开2025年第三季度业绩说明会 [1] - 公司董事长、独立董事、财务总监、董事会秘书出席并就投资者关注的主要问题进行了回复 [1] 存货管理 - 前三季度存货增加主要来自资源业务暂未销售的产成品、矿石以及新承接海外矿服项目采购的库存备件材料 [2] - 公司表示上述存货均属于业务开展所需物资，不存在减值情形 [2] 应收及预付款项 - 前三季度应收票据及应收账款同比增长12.29%至25.70亿元 [2] - 预付款项同比激增103%至2.88亿元 [2] - 应收款项增长主要系主营业务收入增加导致，矿服板块信用政策及供应商合作模式保持稳定 [2] - 预付款增加源于新增资源业务和海外新项目采购的备件材料 [2] 长期借款与负债 - 长期借款从2024年末的7.30亿元增至2025年三季度末的15.70亿元，同比增幅达94.27% [3] - 借款增加主要用于筹备龙溪东区、鲁班比技改和哥伦比亚项目矿山基建建设 [3] - 公司表示整体债务成本和债务规模处于合理良性区间，将通过矿服和资源项目运营优化债务结构 [3] 股东减持与可转债 - 公司控股股东否认存在"再融资补流与股东套现并行"的情况 [4] - 控股股东2020年减持资金主要用于归还股份质押融资及其他贷款 [4] - 员工持股平台减持系员工个人资金需求，控股股东未参与减持 [4] - 公司决定不对已达强赎条件的金诚转债实施强赎，以避免转股集中抛售对股价造成压力 [5] 资源项目进展 - 赞比亚Lubambe铜矿技改整体进展基本符合计划，10%股权转让事宜正在协商中 [6] - 哥伦比亚Alacran矿床开采计划已获批准，环境影响评估报告已提交尚待批复 [7] - San Matias项目目前未开展进一步勘探活动 [7] 业务板块发展策略 - 矿服板块增速放缓原因包括：收购Lubambe铜矿后原矿服项目转为内部管理单位、收购Terra Mining处于业务前期阶段、卡莫阿-卡库拉铜矿因矿震阶段性停工 [7] - 未来公司将以"矿山服务"及"资源开发"双轮驱动，推动从单一矿山服务企业向集团化矿业公司转型 [7] 投资者关系与市值管理 - 公司表示股价受宏观经济、市场行情等多重因素影响，将聚焦主业做好经营管理以回报股东 [4]

文章核心观点 - 多只可转债因触发强制赎回条款或到期，即将停止交易和转股，若投资者未及时操作将面临重大亏损 [2][4][7] 中辰转债关键事件 - 中辰转债最后交易日为10月14日，最后转股日为10月17日，强制赎回价格为100.58元/张 [2] - 10月13日收盘价为141.29元，若被强制赎回，投资者将面临28.81%的亏损 [2] 鹿山转债关键事件 - 鹿山转债最后交易日为10月14日，最后转股日为10月17日，强制赎回价格为100.6805元/张 [4][5] - 10月13日收盘价为139.536元，若被强制赎回，投资者将面临27.85%的亏损 [5] 其他面临赎回的可转债 - 10月份还有科达转债、景兴转债、天路转债、浦发转债等多只可转债将进入最后交易并被赎回 [7] - 天路转债10月22日为最后交易日，当前价格310.527元，到期赎回价仅为110元，不及时操作亏损将超过60% [7]

战略规划 - 2030年营业收入目标600亿元，其中国际收入占比超过60%，净利率不低于8% [3] - 构建三大增长曲线：土方机械全球业务（核心引擎）、矿山机械/工业车辆/起重机械/预应力（第二引擎）、农机/新技术/产业金融（未来引擎） [3] - 全球深化区域能力建设，打造全价值链本土化优势 [3] - 通过组织和流程变革、质量控制、资产优化、激励机制创新提升运营效能 [3] 矿山业务发展 - 以绿色能源、服务能力、产品组合、营销模式、国际市场五大核心创新驱动矿机业务 [4] - 聚焦7个战略市场和8个重点海外市场，通过电动化/智能化打造差异化优势 [4] - 在海外核心市场建立子公司和直营服务驻点，推行"铁三角"营销模式 [4] - 提供有竞争力融资方案和全生命周期管理，降低客户决策门槛 [4] - 聚焦中型露天矿山客户，避免与国内巨头的同质化竞争 [5] 资本市场与股权 - 累计回购5523万股，金额约6亿元，用于新一期股权激励或员工持股计划 [2] - 港股上市是公司考虑的选项，但需评估发行定价、大股东持股比例及国资监管要求 [6] - 大股东正在规定时间内履行增持承诺 [8] 海外市场拓展 - 预计2025年行业周期逐步筑底，2026年小幅增长，机会聚焦亚洲、非洲市场 [7] - 加大海外核心国家研发、制造、营销和金融布局，提升四大业务规模（土方/矿山/电智/工业车辆） [7] - 通过全球化转型和全价值链能力建设实现海外业务高质量发展 [7] 国内市场竞争 - 拒绝无序价格竞争，聚焦技术创新、价值营销与全面解决方案 [11] - 通过技术+生态+服务构建壁垒，引领行业理性健康发展 [11] - 五大举措：倡导行业变革、电动生态革命、服务国家战略、重构产业价值链、共创产业生态 [11] 业务风险管控 - 塔式起重机业务因房地产行业下滑导致信用减值计提加大 [11] - 公司持续评估业务影响，加强信用资产管控以防系统性风险 [11]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为业绩说明会 [2] - 活动时间为2025年09月19日 15:30-17:00 [2] - 活动地点为"全景路演"网站 [2] - 参与人员包括线上全体投资者及公司董事长、总经理、财务总监、董事会秘书 [2] 可转债赎回相关说明 - 公司于9月9日发布《关于蒙泰转债预计触发赎回条件的提示性公告》 [2] - 赎回决定将根据相关规定及《募集说明书》约定执行 [2] - 目前暂未满足赎回条件 [2] - 提醒投资者关注后续公告并注意投资风险 [2] 信息披露说明 - 本次活动不涉及未公开披露的重大信息 [3]

可转债强赎及不下修公告 - 华友转债（代码113641）宣布强制赎回 具体条款待公告[1][2] - 博23转债（代码113069）和神通转债（代码111016）均公告不强赎[1][2] - 天能转债（代码123071）和天赐转债（代码127073）公告不下修转股价[1][2] 临近到期可转债数据 - 中装转2（代码127033）最后交易日为2025年9月3日 最后转股日为2025年9月18日 现价85.7元 转股价值85.75元 剩余规模7.832亿元 转债占正股流通市值比例达37.12%[1][6] - 开能转债（代码123206）最后交易日2025年8月27日 现价124.657元 转股价值125.19元 剩余规模仅0.047亿元[4] - 奇正转债（代码128133）最后交易日2025年8月28日 现价145.298元 转股价值146.71元 剩余规模0.215亿元[4] 高溢价可转债情况 - 东杰转债（代码123162）现价250.65元 转股价值249.94元 剩余规模1.234亿元[4] - 大元转债（代码113664）现价263.961元 转股价值264.98元 剩余规模3.378亿元[4] - 华友转债（代码113641）现价138.829元 转股价值139.56元 剩余规模达60.238亿元 为市场中规模较大的可转债[4] 新股申购信息 - 艾芬达发布沪深新股申购机会[1]

银行股投资机会分析纪要总结 行业与公司概述 * 纪要主要涉及中国银行业上市公司投资机会分析[1] * 重点讨论银行股包括常熟银行、宁波银行、杭州银行、南京银行、齐鲁银行、交通银行和邮储银行等[3][6][7][10][13] 公募基金配置逻辑 * 公募基金对银行股配置比例重构逻辑是从长期欠配到一定程度的修复[1] * 短期受市场风险偏好影响配置放缓 中期呈现震荡上行趋势[1][4] * 过去两年主要配置力量为追求分红型、稳定型收益的险资和国资等资本[3] 绝对收益资金视角 * 险资和固收家看重银行股的盈利和分红稳定性[5] * 银行股市值容载量较大 适合大型险资持续增配股票[5] * 短期内未必有相对收益 但绝对收益配置价值突出[5] 顺周期标签银行股 * 常熟银行和宁波银行此前受经济预期下行影响估值承压[1][6] * 常熟银行2023年中报业绩增速良好 分红比例从20%提升至25%[8] * 宁波银行若零售贷款生成率回落 具备估值修复潜力 预计继续提升分红比例[8] * 若出台顺周期政策支撑零售贷款资产质量 估值有望明显修复[1][8] 可转债影响城商行 * 杭州银行和南京银行在二季度受到机构大幅认可和加仓 实现可转债强赎 股价创新高[7][9] * 齐鲁银行过去一个多季度表现落后 因消化可转债转股压力 目前已基本消化完毕[10] * 齐鲁银行中报显示利润增速高达16.6% 资产质量指标显著改善[10] * 南京银行完成可转债消化 地方国资可能进一步增持股份[11][12] 国有大行落后标的 * 交通银行A股2025年预期股息率4.2% 高于其他大行均值3.9%[13] * 交通银行PB为0.6倍 其他五家大行在0.7到0.85倍之间 具补涨空间[13] * 邮储银行因零售贷款占比高受零售资产质量波动影响 但消费贷政策利好下具备相对收益潜力[13] 重点推荐标的分类 * 顺周期标签明显且过去两年涨幅落后品种：常熟、宁波[14] * 受可转债压制但已逐步消化完毕品种：齐鲁、杭州、南京[14] * 大行中涨幅落后且受注资或基本面因素扰动品种：交通、邮储[14]

公司股东增持 - 第一大股东国发集团通过集中竞价交易和可转债转股方式累计增持股份1.18亿股 占总股本比例2.6333% 增持资金合计8.56亿元 [1] - 增持后国发集团直接持股比例达14.6453% 与一致行动人东吴证券合计持股比例增至14.7292% 原3亿元增持计划实施完毕 [1] - 苏州银行2024年股价涨幅超30% 其发行的"苏行转债"成为2025年首只触发强赎的银行转债 [1] 公司经营表现 - 截至一季度末资产总额7271.54亿元 较年初增长4.82% 不良贷款率保持0.83%低位水平 [1] - 一季度实现营业收入32.50亿元 同比增长0.76% 归母净利润15.54亿元 同比增长6.80% [1] 行业动态 - 银行板块持续走强推动估值大幅修复 多家银行可转债触发强制赎回条款 [2] - 成都银行、南京银行、杭州银行等已发布公告行使可转债提前赎回权 [2]