食品饮料板块市场表现 - 食品ETF（515710）盘中价格最高涨幅接近1%，截至发稿上涨0.49% [1] - 白酒板块大面积上涨，天味食品大涨4%，酒鬼酒涨超3%，洋河股份涨超2%，贵州茅台、舍得酒业、古井贡酒等多股涨超1% [1] - 食品ETF标的指数市盈率为20.11倍，处于近10年来5.09%分位点的历史低位 [3] 资金流向与估值水平 - 食品ETF（515710）单日吸金1560万元，近10个交易日累计吸金7173万元 [3] - 细分食品指数当前估值处于历史低位，中长期配置性价比凸显 [3] - 白酒板块呈现市场预期低、估值低的特点，头部酒企具备高股息特征 [4] 行业分析与机构观点 - 白酒二季度受"禁酒令"影响，酒企回款放缓、库存提升，短期基本面处于下行态势 [4] - 机构认为白酒板块已处于筑底阶段，估值和基金持仓均处于低位，局部反弹可期 [4] - 大众品板块建议关注高位回调的零食、饮料板块及盈利边际改善的个股 [4] 产品配置与指数结构 - 食品ETF（515710）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，约6成仓位布局高端、次高端白酒龙头股 [5] - 近4成仓位配置饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头股，前十大权重股包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、伊利股份、海天味业等 [5] - 场外投资者可通过食品ETF联接基金（A类012548/C类012549）布局板块核心资产 [5]

白酒板块整体表现 - 白酒板块较上一交易日下跌0.65% 领跌个股为*ST岩石（跌幅1.88%）[1] - 当日上证指数上涨0.48%至3683.46点 深证成指上涨1.76%至11551.36点[1] - 板块内个股分化明显 10只个股上涨（涨幅0.00%-0.69%）10只个股下跌（跌幅0.06%-1.88%）[1][2] 个股交易数据 - 山西汾酒涨幅0.69%居首 成交额12.68亿元 成交量6.77万手[1] - 贵州茅台跌幅1.18% 成交额93.25亿元 成交量6.55万手[2] - 五粮液平盘收盘 成交额19.16亿元居板块第二 成交量15.58万手[1] - *ST岩石跌幅最大达1.88% 成交额5274.05万元 成交量8.37万手[2] 资金流向特征 - 板块主力资金净流出17.58亿元 游资资金净流入14.72亿元 散户资金净流入2.86亿元[2] - 天佑德酒主力净流入246.01万元（占比3.56%）为唯一主力净流入个股[3] - 金徽酒主力净流出764.33万元（占比13.84%）古井贡酒主力净流出1432.31万元（占比3.11%）[3] - 散户资金集中流入金种子酒1079.17万元（占比9.59%）和水井坊2213.46万元（占比12.54%）[3]

白酒行业动态 - 白酒销售淡季持续，各大品牌推出低度产品、跨界布局等新动作应对市场波动 [1] - 即时零售平台（如美团名酒行、酒小二）通过补贴显著拉低高端白酒售价，散瓶飞天茅台部分平台价格跌破2000元 [3][4] - 佛山首次纳入湾区酒价统计，因其商务接待需求旺盛成为酒企重点争夺市场 [12][13] 价格变动分析 - 广州市场高端酒均价普遍下滑：飞天茅台总体均价下降233元至2134元，君品习酒下降57元至776元 [3][4][6] - 深圳市场渠道优化后价格"脱水"：五粮液线上均价降至915元，国窖1573线上均价937元，较此前超1000元明显回落 [8][9] - 东莞市场金沙摘要跌幅最大（降104元至545元），飞天茅台降幅绝对值最高（降234元至2265元） [16][17] 渠道影响 - 即时零售平台加入统计样本后，湾区白酒均价更贴近实际市场水平，线上渠道价格普遍低于线下10%-20% [2][3][19] - 深圳市场剔除华润ole等高标价渠道，保留山姆等实际销售渠道，使数据更反映真实成交价 [8] - 佛山高端酒线下铺货全面（五粮液、国窖1573等均覆盖），但梦之蓝M6+等产品因渠道少导致均价偏高 [13][14] 品牌策略差异 - 郎酒青花郎价格坚挺（深圳均价937元），体现控价挺价策略；习酒君品习酒侧重流通性，线上均价低至700元 [9] - 次高端产品中汾酒青花20、剑南春等价格波动较小，古井贡酒古20因渠道差异价格区间达545-660元 [6][10][14] - 酒鬼酒内参、红西凤等品牌在多地样本渠道铺货不足，反映区域市场策略差异 [10][14] 数据优化调整 - 湾区酒价统计新增即时零售平台数据，减少标价虚高终端，覆盖广州、深圳、佛山等5城 [1][8][12] - 渠道调整后深圳飞天茅台均价2137元（剔除1499元预约渠道），广州飞天茅台线上均价2110元低于线下2199元 [3][8] - 东莞市场15款名酒均价下滑主因新增低价线上渠道及原有渠道调价，如金沙摘要线上价降至544-557元 [16][17]

行业旺季特征 - 中秋国庆双节期间白酒销量占酒厂全年销量20%至30% [1] - 节日期间酒厂推出优惠奖励活动促进动销 [2] - 头部白酒品牌包括贵州茅台五粮液洋河股份山西汾酒舍得酒业酒鬼酒均开展双节营销活动 [2] 酒厂营销策略 - 贵州茅台打造双节大IP从卖酒转向卖生活方式 [2] - 山西汾酒在渠道推广和消费培育制定营销政策 [2] - 营销形式包括打造IP圈层营销开瓶奖励货源物流准备 [2] 渠道库存压力 - 经销商进货意愿较低主要致力于去库存 [3] - 分销商采用订单驱动模式而非提前备货 [3] - 全国白酒环比价格总指数99.91下跌0.09%名酒价格指数99.91下跌0.09%地方酒价格指数99.86下跌0.14% [3] 行业竞争格局 - 社会渠道库存高企导致终端进货意愿下降 [3] - 酒厂攀比促销费用行业进入恶性竞争阶段 [3] - 品牌力强管理水平高渠道健康的优质公司有望抢占更多市场份额 [4]

白酒板块整体表现 - 白酒板块较上一交易日上涨2.02% [1] - 当日上证指数上涨0.34%至3647.55点，深证成指上涨1.46%至11291.43点 [1] 领涨个股表现 - 古井贡酒涨幅6.21%居首，收盘价146.74元，成交额10.77亿元 [1] - 伊力特涨幅4.69%位列第二，收盘价15.63元，成交额3.82亿元 [1] - 山西汾酒涨幅4.18%位列第三，收盘价186.62元，成交额23.33亿元 [1] 其他涨幅显著个股 - 舍得酒业上涨3.42%至53.26元，成交额5.49亿元 [1] - 泸州老窖上涨3.22%至126.08元，成交额14.24亿元 [1] - 迎驾贡酒上涨3.20%至42.51元，成交额5.61亿元 [1] 板块资金流向 - 白酒板块主力资金净流入22.09亿元 [2] - 游资资金净流出14.75亿元，散户资金净流出7.33亿元 [2] 个股资金流向特征 - 贵州茅台主力净流入9.73亿元（占比14.32%），游资净流出9.73亿元 [3] - 山西汾酒主力净流入4.62亿元（占比19.8%），游资净流出2.29亿元 [3] - 五粮液主力净流入2.36亿元（占比10.47%），游资净流出8298.87万元 [3] - 古井贡酒主力净流入1.09亿元（占比10.13%），游资净流出7915.56万元 [3] 成交活跃度分析 - 五粮液成交额22.58亿元居板块第二，成交量18.27万手 [2] - 贵州茅台成交额67.94亿元居板块之首，成交量4.72万手 [2] - 老白干酒成交量18.22万手居前列，成交额3.09亿元 [2]

白酒行业趋势 - 政策变量加速行业出清 产业加速向业绩底迈进 预计最早2026上半年达到业绩底 [1] - 产业逻辑在颠覆中重塑 份额逻辑逐步取代量价逻辑 [1] - 长周期下把握白酒的"类债资产"属性 [1] 股价表现 - 古井贡酒涨超6% 伊力特涨超5% 山西汾酒与迎驾贡酒涨超4% [1] - 舍得酒业与水井坊涨超3% 泸州老窖/金徽酒/皇台酒业/酒鬼酒/贵州茅台涨超2% [1] - 白酒股价有望先于需求侧出现趋势级拐点 结合批价等高频信号 [1]

行业投资评级 - 增持（维持）[4] 核心观点 - 白酒行业报表渠道压力逐渐释放，行业蓄力未来发展，板块稳健筑底，建议关注"优势龙头、红利延续、强势复苏"三条主线[1] - 大众品中统一中报超市场预期，零食板块配置价值凸显，重点关注高景气或高成长逻辑的个股[1] - 啤酒饮料板块中惠泉啤酒业绩亮眼，统一企业中国25H1营业收入同比+10.6%，归母净利润同比+33.2%[3] - 零食板块伴随新消费阶段性调整、半年报业绩预期调整，当前估值已有所回落，展望H2成长性有望维持较高水平[6] 白酒行业 - 珍酒李渡2025H1预计收入为24.0~25.5亿元，同比下降38.3%~41.9%，股东应占净利润为5.7~5.8亿元，同比下降23%~24%[2] - 珍酒李渡2025H2战略举措包括推出新的战略性旗舰产品"大珍"，定位600元价位带，并巩固现有旗舰产品的竞争地位[2] - 茅台五星商标纪念酒零售价7000元/瓶，上线后迅速售罄，对应销售额为1.79亿元[2] - 白酒行业深度调整下从规模增长走向高质发展，中长期看板块配置价值凸显[2] 啤酒饮料行业 - 惠泉啤酒25H1实现营业收入3.51亿元，同比+1.03%，归母净利润0.40亿元，同比+25.52%[3] - 统一企业中国25H1实现营业收入170.87亿元，同比+10.6%，归母净利润12.87亿元，同比+33.2%[3] - 饮料板块旺季竞争激烈、新品频出，建议优选渠道网点领先且具备大单品增长潜力的企业[3] 食品行业 - 零食板块配置价值凸显，伴随新消费阶段性调整、半年报业绩预期调整，当前估值已有所回落[6] - 6月全国生鲜乳均价3.04元/kg，同比-7.7%，环比-0.8%，奶价延续下行趋势但降幅收窄[6] - 1-6月乳制品产量1433.0万吨，同比-0.3%，6月产量254.6万吨，同比+4.1%[6] - 进口牛肉保障措施调查期限延长至2025年11月26日，预计进口量控制有望推动国内牛肉价格延续上行趋势[6]

白酒行业整体表现 - 白酒板块本周反弹势头偏弱，Wind白酒指数周涨幅仅0.78%，显著低于上证指数和深成指 [1] - 长期视角下，白酒商品属性变化导致份额逻辑取代量价逻辑，多数白酒个股成长性弱化，行业或不再属于顺周期成长股 [1] - 少数个股凭借竞争优势可能内化为"类债资产"，稳定的ROE对定价愈发重要 [1][5] 个股表现及异动 - *ST岩石和珍酒李渡本周股价分别大涨14.11%和10.68%，酒鬼酒、泸州老窖、伊力特涨幅约2% [1] - *ST椰岛本周跌幅达6.33%，股价波动较大 [1] - ST西发、*ST岩石、珍酒李渡周涨幅居前，分别达16.28%、14.11%、10.68% [2] - *ST岩石和*ST椰岛近期股价异动与重组预期相关，市场资金博弈明显 [3] 重组预期及监管影响 - *ST岩石实控人韩啸因关联公司涉案被采取刑事强制措施，股权冻结可能触发控制权变更 [4] - *ST椰岛背靠海口国资，证监会支持国资主导的困境企业重组，市场关注度高 [4] - 白酒"借壳"需符合行业政策导向，监管对跨界重组的态度可能影响方案落地 [4] 企业经营与行业展望 - 今世缘高端产品扫码率降幅较大，V系受影响最显著，"对开"等中低端产品保持增长 [4] - 今世缘6-7月终端动销增速环比下滑，斜率较去年更陡，预计行业实质性好转可能在2026年下半年 [5] - 国泰海通证券预计白酒行业最早2026年上半年达业绩底，股价拐点或先于需求侧出现 [5]

董事会决议 - 舍得酒业第十一届董事会第十六次会议于2025年8月6日以通讯方式召开，应到董事8人，实到8人，符合法定程序 [1] - 会议全票通过《关于提名董事候选人的议案》，提名钱顺江为第十一届董事会董事候选人，接替辞任的倪强，任期自股东大会批准至本届董事会届满 [1] - 会议全票通过《关于召开2025年第一次临时股东大会的议案》，定于2025年8月27日采用现场+网络投票方式召开股东大会 [2] 董事候选人背景 - 钱顺江（1964年生）拥有丰富财务高管经验，曾任复星国际副总裁、豫园股份总裁等职，2024-2025年主导豫园文化饮食集团 [4] - 专业背景包括强生财务总监、复星医药财务总监等跨国企业财务管理职务，兼具消费品与投资领域经验 [4] 股东大会安排 - 2025年第一次临时股东大会将于8月27日9:30在公司艺术中心会议室召开，网络投票通过上交所系统同步进行 [7][10] - 网络投票时段为当日9:15-15:00，交易系统投票平台开放时间为交易时段（9:30-11:30，13:00-15:00） [8] - 需审议的唯一议案为《关于提名董事候选人的议案》，中小投资者表决将单独计票 [9][11] 股东参会细则 - 登记截止时间为2025年8月21日17:30，法人股东需提供营业执照复印件，个人股东可远程通过邮件/传真登记 [17][18][22] - 采用累积投票制选举董事，股东可集中或分散分配投票权（如持100股对应应选董事数×100的投票权） [24][25] - 重复投票以首次结果为准，选举票数超限视为无效 [12][13]

公司治理动态 - 舍得酒业第十一届董事会第十六次会议于8月6日晚间召开 [2] - 会议审议通过关于提名董事候选人的议案 [2] - 会议审议通过关于召开2025年第一次临时股东大会的议案 [2]