报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][2][3][4][9][10][11][12] 报告核心观点 - 工业场景中，人形机器人优先适配搬运与质检类任务，商业化重点关注投资回报率，自主泛化能力提升后可向更多工序拓展 [1][3][9][10][11] - 人形机器人与工业机器人形成互补定位，从短链条任务起步，轮式形态将成为工业场景应用首选 [2][10][16][30] - 预计到2035年，中国工业场景中汽车制造、电子制造、物流仓储三大领域人形机器人总需求量达48.4万台，市场空间超480亿元 [1][4][12][75] 根据相关目录分别进行总结 1. 核心观点：工业场景人形机器人优先适配搬运与质检类任务，商业化重点关注ROI，自主泛化能力提升后可向更多工序拓展 - 人形机器人优先适配搬运与质检类任务，并向基础组装拓展，商业化核心卡点是投资回报率 [1][3][10][11] - 要实现2年回本的最低目标，机器人售价需降低至十万元级别，且效率提升至人工同等水平 [3][11][67] - 具身大脑发展仍然滞后，处理复杂长链条任务能力不足，泛化性能提升后人形机器人可向更多工序拓展 [1][3][11][72] - 预计到2035年，中国工业场景中汽车制造、电子制造、物流仓储三大领域人形机器人总需求量达到48.4万台，市场空间483.6亿元 [1][4][12][75] 2. 工业制造柔性化需求提升，人形机器人从短链条任务起步，轮式形态将成为首选 - 人形机器人与工业机器人根据能力差异形成互补定位，工业机器人专注于固定工位的高速、高负载、精准重复作业，而人形机器人体现出柔性化特点 [2][10][16][17] - 人形机器人在工业场景的最终目标是执行通用复杂长任务，初步落地阶段先从短链条任务起步，不断积累作业数据进行训练 [2][10][23][26] - 三大应用场景中，工业场景因标准化程度较高成为具身智能的训练场，采用渐进式部署策略 [2][10][28] - 轮式形态具备稳定性、长续航、移动速度快的优势，将成为工业场景应用首选 [2][10][30] 3. 优先适配搬运与质检类任务，商业化重点关注ROI - 以汽车制造和电池组装产线为例，搬运类、质检类任务普遍具有半柔性特征、人工参与度高，且为短链条、工序相对独立，人形机器人能够优先胜任 [3][11][32][47] - 对于基础组装类任务，如螺丝预拧紧、零件预安装等，人形机器人尚在初步测试阶段 [3][11][45][47] - 投资回报率决定商业化落地，按照回本周期2年的最低目标反推，假设工人年薪8万元，机器人售价需降低至16万元，而目前售价多在30-50万元区间 [67] - 部分发达国家劳动力短缺、人力成本高，人形机器人的商业化闭环有望率先跑通，出海或将成为重要方向 [11][69] - 精细操作能力有待提升，灵巧手的耐久度、灵活度、力度控制是从演示走向实用的另一大难关 [3][11][73] 4. 市场空间超480亿，车企与机器人企业相互配合推动落地 - 预计到2035年，中国工业场景中汽车制造、电子制造、物流仓储三大领域人形机器人总需求量达到48.4万台，市场空间483.6亿元 [4][12][75] - 预计到2030年，总需求量达到7.1万台，市场空间84.7亿元 [12][75] - 特斯拉、小鹏等车企具备技术与场景双重优势，推动人形机器人在工业场景落地 [4][12][80] - 机器人本体企业与车企合作落地，Walker系列、Figure等成为典型代表 [4][12][85][89]

行业政策与市场动态 - 工业和信息化部正式公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可 L3级自动驾驶迈出从测试阶段到商业化应用的关键一步 [1][2] - 自动驾驶主题交易活跃 均胜电子股价走强 17日早盘开盘后一度涨7% 市场情绪显著升温 [1][2] 公司业务与产品布局 - 均胜电子在汽车智能化领域多点开花 推出了基于多芯片平台的智能驾驶域控制器、舱驾融合中央计算单元(CCU)等智能驾驶解决方案 [1][2] - 公司的智能驾驶解决方案支持L2++到L4级别智能辅助驾驶全场景功能 [1][2] 公司订单与量产规划 - 2025年9月 均胜电子宣布其集成了智能驾驶、智能网联和智能座舱的中央计算单元(CCU)等产品获得两家头部品牌主机厂150亿元全球订单 [1][2] - 该订单预计从2027年开始量产 [1][2]

市场表现与事件驱动 - 12月16日午盘，无人驾驶概念股集体活跃，汉鑫科技30CM涨停，万集科技、浙江世宝、翠微股份、北汽蓝谷等涨停，舜宇精工、三友科技等涨超10% [1] - 市场热度源于中国L3级自动驾驶商业化进程取得实质性突破，工业和信息化部于12月15日晚间正式公布首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可 [1] L3级自动驾驶定义与责任划分 - 根据国家标准，L3级自动驾驶属于“有条件自动驾驶”，在特定设计运行条件下，车辆系统可完全接管动态驾驶任务，允许驾驶员脱手，但驾驶员需保持警觉并随时准备接管 [1] - L3级自动驾驶的典型特征为“脱眼”，控制主体为系统，责任主体在中国为驾驶员第一责任人；在国际上，系统激活期间车企担责，但需要驾驶员接管时责任可能转移 [2] 首批获批车型与试点详情 - 长安深蓝获批车型可在重庆指定高速及快速路的拥堵场景下实现最高50公里/小时的自动驾驶 [3] - 北汽极狐阿尔法S(L3版)适配北京市京台高速、机场北线高速及大兴机场高速等部分路段，最高车速可达80公里/小时 [3] - 由于L3级需驾驶员随时准备接管，上述车型上路试点时均配备安全员 [3] 政策与法规进展 - 2025年9月，工信部等八部门联合印发《汽车行业稳增长工作方案(2025-2026年)》，明确提出“有条件批准L3级车型生产准入”，为商业化扫清制度障碍 [3] - 政策落地推动城市试点扩容，例如上海浦东新区新增583条、758.62公里开放测试道路；北京、深圳、武汉等地已划定高速及城市快速路测试区域 [3] - 科技部于2025年7月发布《驾驶自动化技术研发伦理指引》，进一步明确责任划分规则，为事故归责提供指引 [3] 主要车企与技术提供商动态 - 各主要车企将2025年末至2026年设定为L3量产的关键窗口期 [3] - 在2025广州车展上，广汽集团宣布其昊铂A800已获得广州市L3级特定场景路测牌照，成为全国首批可在120公里时速下开展L3测试的量产车 [3] - 华为智能汽车解决方案BU CEO靳玉志透露，华为乾崑智驾正在北上广深等7个城市进行高速L3的路测，正在为高速L3的正式商用做最后准备 [4] - 岚图、小鹏、极氪等品牌也相继公布了各自的L3级自动驾驶技术量产计划 [4] 行业影响与市场观点 - 辅助驾驶功能已逐渐成为中国消费者购车决策的重要考量因素，部分车企已具备L3级智驾方案和L3级车型量产能力 [4] - L3级自动驾驶法规的正式落地将成为2026年行业发展的关键催化剂 [4] 相关上市公司清单（部分） - 附部分智能驾驶概念股清单，包含B端整车、网约车转型、域控制器、传感器等关联类别，共16只股票，数据截至12月15日收盘 [6] - 清单中列示了证券名称、总市值（亿元）、年内涨跌幅(%)及市盈率PE(TTM)等关键数据 [6]

行业动态 - 中国工信部于12月15日正式公布首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可 标志着中国L3级自动驾驶从测试阶段迈入商业化应用的关键一步 [1] - 获得许可的两款车型将分别适配城市拥堵和高速路段 并在北京、重庆的指定区域开展上路试点 [1] - 中国汽车工业协会表示 此次L3级自动驾驶车型获得许可标志着智能网联汽车迈入量产应用新阶段 [1] 公司业务与产品 - 均胜电子是自动驾驶领域的核心Tier1供应商 [1] - 公司自动驾驶相关产品已通过ISO 26262 ASIL - D功能安全认证 [1] - 公司产品能在零下40摄氏度至125摄氏度的极端环境下稳定运行 满足自动驾驶在不同场景下的严苛可靠性要求 [1] - 公司此前推出了智能辅助驾驶数据存储系统 即自动驾驶“黑匣子” 该系统可记录L3及以上级别自动驾驶的系统运行和驾驶员操作数据 [1] - 该数据存储系统既能助力事故溯源与责任判定 也为自动驾驶技术迭代提供数据支撑 [1] 市场表现 - 截至发稿 均胜电子股价盘中一度涨超6% 最终上涨4.48% 报17.03港元 [1] - 当日成交额为6613.68万港元 [1]

行业动态 - 工信部于12月15日正式公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可 标志着我国L3级自动驾驶从测试阶段迈入商业化应用的关键一步 [1] - 获得许可的两款车型将分别适配城市拥堵和高速路段 并在北京、重庆的指定区域开展上路试点 [1] - 中汽协表示 此次L3级自动驾驶车型获得许可标志着智能网联汽车迈入量产应用新阶段 [1] 公司业务与产品 - 均胜电子是自动驾驶领域的核心Tier1供应商 [1] - 公司自动驾驶相关产品已通过ISO 26262 ASIL - D功能安全认证 [1] - 公司产品能在零下40摄氏度至125摄氏度的极端环境下稳定运行 满足自动驾驶在不同场景下的严苛可靠性要求 [1] - 公司此前推出了智能辅助驾驶数据存储系统 即自动驾驶“黑匣子” 该系统可记录L3及以上级别自动驾驶的系统运行和驾驶员操作数据 [1] - 该数据存储系统既能助力事故溯源与责任判定 也能为自动驾驶技术迭代提供数据支撑 [1] 市场表现 - 均胜电子盘中股价一度上涨超过6% 截至发稿时上涨4.48% 报17.03港元 [1] - 截至发稿时 成交额为6613.68万港元 [1]

行业政策与市场动态 - 中国工信部于12月15日正式公布首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可 [1] - 获批的两款车型将分别适配城市拥堵和高速路段，并在北京、重庆的指定区域开展上路试点 [1] - 此举标志着中国L3级自动驾驶从测试阶段迈入商业化应用的关键一步 [1] - 中汽协表示，此次许可标志着智能网联汽车迈入量产应用新阶段 [1] 公司业务与产品 - 均胜电子是自动驾驶领域的核心Tier1供应商 [1] - 公司自动驾驶相关产品已通过ISO26262 ASIL-D功能安全认证 [1] - 公司产品能在零下40摄氏度至125摄氏度的极端环境下稳定运行，满足自动驾驶在不同场景下的严苛可靠性要求 [1] - 公司此前推出了智能辅助驾驶数据存储系统，即自动驾驶“黑匣子” [1] - 该系统可记录L3及以上级别自动驾驶的系统运行和驾驶员操作数据，有助于事故溯源、责任判定，并为技术迭代提供数据支撑 [1] 市场表现 - 截至发稿，均胜电子股价盘中一度涨超6%，最终上涨4.48%，报17.03港元 [1] - 当日成交额为6613.68万港元 [1]

行业政策与商业化进程 - 工业和信息化部正式公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可 标志着我国L3级自动驾驶迈出从测试阶段到商业化应用的关键一步 [1] - 机构认为 2026年或成为中国L3级智驾量产落地的关键节点 [1] - 智能驾驶相关配套零部件企业订单将会受此拉动 [1] 公司业务与订单动态 - 均胜电子在9月宣布 其集成了智能驾驶、智能网联和智能座舱的中央计算单元(CCU)等产品获得两家头部品牌主机厂订单 [1] - 该项目预计全生命周期订单总金额约150亿元 计划从2027年开始量产 [1] - 2023年 均胜电子推出全球首批基于高通Snapdragon Ride第二代芯片平台的智能辅助驾驶域控制器nDriveH 支持L2++到L4级别智能辅助驾驶全场景功能 [1] - 为适配全球不同市场和车型需求 公司已推出了基于不同芯片平台的智驾域控产品 [1]

中国汽车工业协会11月产销数据 - 11月中国汽车出口72.8万辆，环比增长9.3%，同比增长48.5%，为历史上首次单月出口量超过70万辆 [1] - 1至11月中国汽车累计出口634.3万辆，同比增长18.7% [1] 行业增长动力与前景 - 出口重要性进一步凸显，可能成为消化产能、维持增长的新“增长极” [1][2] - 预计2026年汽车出口销量增长12%，2026年全年汽车批发销量同比有望微增 [1] - 2026年经济型新能源车内需或承压 [1] 车企发展战略 - 头部车企有望加速从单纯“产品出海”升级为“产能出海”，通过海外本地化生产巩固全球竞争力 [2] - 2026年看好出口占比高、国内高端化卓有成效的车企 [1] 技术发展趋势 - 智能辅助驾驶迎来技术架构迭代及商业闭环打通的关键机遇期 [1] - 智能驾驶配置渗透率提高将带动产业链业绩增量 [2] 机构关注标的 - 整车厂：长城汽车、奇瑞汽车、赛力斯、小米集团、理想汽车、小鹏汽车、吉利汽车、比亚迪 [1][2] - 智能驾驶产业链：地平线机器人、福耀玻璃、均胜电子 [1][2] - 新能源公交受益标的：宇通客车 [1][2]

行业整体传播影响力 - 2025年11月国内9家主流轻卡企业的“轻卡第一影响力指数”总得分为1350分，环比2025年10月的5周得分（1702分）下降20.7%，同比2024年11月的4周得分（1401分）下降3.6% [1] - 11月轻卡市场活动频繁，多款新品在2025中国国际商用车展上市，同时“2025第一商用车网年度评选”颁奖典礼举行，多个重磅轻卡奖项评出 [4][5] 主要企业传播事件与产品动态 - **江淮1卡**：11月10日全球首发上市坤鹏ET9，该车是江淮携手宁德时代推出的高效物流车品牌，在造型、电池、电机、电控、热管理五大方面实现技术创新，旨在解决新能源轻卡用户的运营痛点 [6][7] - **东风轻卡**：在2025中国国际商用车展上正式发布全新高端轻型车品牌“东风乾坤”，定位“中国生鲜高效运输创领者”，配置车载厨具、智能康养座舱、车载AED和制氧机等，关注司机体验 [6][9] - **中国重汽HOWO轻卡**：荣膺“2025年度第一推荐高端轻卡”大奖，该车搭载潍柴WP2.5N发动机（功率覆盖140-180马力），并配备行业首款12挡变速箱，车辆B10寿命超过100万公里 [6][11] - **庆铃轻卡**：11月正式上市EVM2026版纯电轻卡，配备全新高效电驱桥，系统综合效率高达95%，在日均行驶300公里的场景下可显著降低电耗成本 [6][13][14] 2025年11月影响力指数排名 - 江淮1卡以总分308分（实际新闻发布传播67分、行业网站发布传播41分、微信阅读传播180分、视频号传播20分）位列榜首 [15][16] - 东风轻卡以总分260分（视频号传播28分）排名第二，并在新增的“视频号传播”统计中得分最高 [15][16] - 一汽解放轻卡以总分204分排名第三 [16] - 庆铃轻卡排名环比上升三位，以总分115分位列第五 [15][16] - 其他品牌排名依次为：中国重汽HOWO轻卡（161分）、江铃轻卡（108分）、远程轻型商用车（100分）、福田奥铃（55分）、宇通轻卡（39分） [16] 其他企业重要活动 - 江淮1卡在11月举办了第八届小智杯新能源维修技能大赛总决赛，并凭借帅铃尊耀版车型斩获“2025年度城配运输创富引领车型”大奖 [16] - 东风轻型发动机有限公司在成立17周年之际，举行了第30万台发动机下线仪式 [17] - 解放轻卡在11月启动“交强险自由”活动，当月购买指定车型即赠交强险 [19] - 庆铃轻卡除发布新产品外，主要围绕庆铃五十铃新EVM100、新KV600、铃巨力小轻卡等产品进行传播，其中铃巨力小轻卡斩获“2025年度第一推荐新能源小卡”大奖 [19]

行业前景与市场预测 - 摩根斯坦利报告认为人形机器人有望在未来引领科技股上涨 [1] - 报告预计到2050年人形机器人市场规模将超过5万亿美元 [1] 关键投资方向与公司筛选 - 摩根斯坦利列出了25家有望在未来主导人形机器人行业的公司 [1] - 该名单重点关注在人工智能和计算芯片、摄像头和感知、传感器及运动技术方面有专业知识的公司 [1] - 名单旨在引导投资者将目光从人形机器人制造商转移到基础组件供应商身上 因为随着机器人成为主流 这些供应商将从中受益 [1] 入选的中国企业及其业务 - 25家公司中有7家是中国企业 [1] - 中国企业包括阿里巴巴、百度、科大讯飞 [1] - 其余4家中国公司为汽车零部件供应商 分别是均胜电子、地平线、禾赛科技以及德赛西威 [1] - 这些汽车零部件或芯片公司已基于汽车行业业务 先后推出机器人相关产品和方案 [1] - 例如均胜电子年初宣布定位"汽车+机器人Tier1" 并推出了机器人全域控制器总成、AI头部总成、能源管理方案以及高性能机甲方案等产品矩阵 [1] - 均胜电子已与智元、银河通用、瑞士机器人公司RIVR以及北美头部机器人公司合作或供货 [1]