【山东黄金：全资子公司莱州公司需补缴税款7.38亿元 预计将影响公司2025年度归母净利润2.3亿元】 智通财经11月10日电，山东黄金(600547.SH)公告称，全资子公司山东黄金矿业（莱州）有限公司近期 根据主管税务机关风险提示，开展了自查。经自查并与相关方多次论证，两项无偿划转探矿权的行为不 符合特殊性税务处理要求，应当按一般性税务处理申报缴纳企业所得税。莱州公司需补缴企业所得税 5.08亿元，需缴纳滞纳金2.30亿元，合计7.38亿元。上述补缴税款及滞纳金事项预计将影响公司2025年 度归母净利润2.30亿元。 转自：智通财经 ...

核心事件概述 - 山东黄金全资子公司莱州公司需补缴企业所得税及滞纳金合计7.38亿元[1] - 补缴原因为章鉴公司、鲁地公司向莱州公司无偿划转探矿权的行为不符合特殊性税务处理要求[1] - 所涉税款及滞纳金由吸收合并后的母公司莱州公司承担[1] 税务处理详情 - 莱州公司需补缴企业所得税5.08亿元[1] - 莱州公司需缴纳滞纳金2.3亿元[1] - 具体金额以实际缴纳日为准[1] 事件背景与原因 - 事件源于落实山东省及烟台市政府关于矿产资源整合的要求[1] - 公司全资子公司莱州公司的原全资子公司章鉴公司、鲁地公司分别于2021年、2022年将探矿权无偿划转给莱州公司[1] - 经自查并与相关方多次论证，上述无偿划转行为应按一般性税务处理申报缴纳企业所得税[1] - 因章鉴公司、鲁地公司均已注销，相关税务责任由莱州公司承继[1]

贵金属板块市场表现 - 贵金属板块整体较上一交易日上涨3.02% [1] - 上证指数报收于4018.6点，上涨0.53%，深证成指报收于13427.61点，上涨0.18% [1] - 湖南黄金领涨板块，收盘价为22.15元，涨幅为5.83% [1] - 赤峰黄金收盘价为30.93元，涨幅为4.39%，晓程科技收盘价为25.04元，涨幅为4.33% [1] 个股交易数据 - 湖南黄金成交量为84.10万手，成交额为18.61亿元 [1] - 山东黄金成交量为48.31万手，成交额为17.42亿元 [1] - 赤峰黄金成交量为56.03万手，成交额为17.19亿元 [1] - 湖南白银成交量为121.23万手，成交额为7.73亿元 [1] - 西部黄金成交量为20.80万手，成交额为5.77亿元 [1] 板块资金流向 - 贵金属板块主力资金净流入6.08亿元 [1] - 游资资金净流出6630.83万元，散户资金净流出5.42亿元 [1] - 中金黄金主力净流入2.34亿元，主力净占比16.17% [2] - 山东黄金主力净流入1.56亿元，主力净占比8.93% [2] - 晓程科技主力净流入6688.27万元，主力净占比7.50% [2] 相关ETF产品 - 黄金股ETF产品代码为159562，跟踪中证沪深港黄金产业股票指数 [4] - 该ETF近五日涨跌为-3.36%，市盈率为23.07倍 [4] - 最新份额为13.1亿份，主力资金净流入702.0万元 [4] - 估值分位为45.98% [5]

公司主营业务 - 公司主营业务为黄金、小金条、合质金业务 [1] 公司业务地域分布 - 公司目前暂无相关产品出口至欧盟国家 [1]

黄金价格表现 - 11月10日亚洲交易时段国际金价显著上涨，伦敦金现报4053.370美元/盎司，上涨1.32%，COMEX黄金报4062.1美元/盎司，上涨1.30% [1] - 截至13时20分，黄金现货和期货报价均创下11月以来新高 [1] - 国内金饰品牌价格普遍上涨，周大福金饰价格为1279元/克，老凤祥为1273元/克，周生生为1276元/克 [3] A股黄金板块表现 - 截至13时20分，A股黄金珠宝指数涨幅达1.91%，报2395.66点 [1][2] - 萃华珠宝股价上涨7.76%，湖南黄金上涨4.92%，潮宏基上涨4.48%，曼卡龙等涨超3% [1][2] - 赤峰黄金上涨3.58%，莱绅通灵上涨2.51%，山东黄金上涨2.04% [2] 黄金价格上涨驱动因素 - 金价上涨受美国私营部门10月裁员数量激增、全球AI概念股风险资产价格显著回调、多地区地缘政治紧张局势持续等因素推动 [1][6] - 美国10月企业裁员超过15万人，为20余年来同期最高水平，劳动力市场增速放缓提升市场对美联储年内降息的预期 [6] - 投资者预期美联储12月降息25个基点的概率接近66% [6] 黄金品牌调价动态 - 周大福等多个知名黄金品牌近期宣布上调金价，称黄金有关税收政策为采购和生产带来额外成本 [4] - 周大福自11月3日起对部分黄金产品进行价格调整，上个月大多数定价黄金产品的提价幅度在12%-18% [4] - 11月3日，老庙黄金、周生生等单日涨幅超过5%，中国黄金一度上调78元/克，单日涨幅超6% [4] 黄金市场未来展望 - 业内认为美元走弱、政府关门风险、地缘政治紧张局势等因素共同驱动金价持续上涨 [6] - 中金公司展望明年黄金或延续涨势，逆全球化大势和战略安全诉求或继续为新兴国家央行增持黄金储备提供中长期支撑 [6] - 美国经济增长压力或在明年上半年继续显现，美联储可能在年末结束缩表，流动性宽松周期或将继续 [6]

行业投资评级 - 报告对有色金属行业维持“推荐”评级 [1] - 黄金行业维持“推荐”评级，核心逻辑为美联储处于降息周期 [12] - 铜行业维持“推荐”评级，主要受益于中美经贸谈判利好 [12] - 铝行业维持“推荐”评级，因中美经贸谈判利好叠加海外供给扰动 [12] - 锡行业维持“推荐”评级，供应偏紧或支撑锡价 [12] - 锑行业维持“推荐”评级，短期需求走弱但长周期供需偏紧支撑价格 [12] 核心观点 - 铝价逐步走强，看好铝企估值修复 [1] - 宏观信号积极，铜铝价格或走强 [6] - 12月美联储进一步降息概率大，贵金属价格支撑仍在 [5] - 有色金属（申万）行业板块近12个月表现强劲，涨幅达55.1%，显著跑赢沪深300指数（14.0%）[3] 贵金属板块总结 - 周内伦敦黄金价格为3994.10美元/盎司，环比下跌17.40美元/盎司，跌幅为-0.43% [4] - 周内伦敦白银价格为48.70美元/盎司，环比下跌0.27美元/盎司，跌幅为-0.54% [4] - 根据CME Fedwatch工具，12月美联储进一步降息25个基点的概率为66.9% [5] - 本周SPDR黄金ETF持仓为3350万盎司，环比增加9万盎司 [33] 铜市场总结 - 本周LME铜收盘价10744美元/吨，环比下跌171美元/吨，跌幅为-1.57% [6] - SHFE铜收盘价85920元/吨，环比下跌1110元/吨，跌幅为-1.28% [6] - LME铜库存为135900吨，环比增加1275吨，但同比大幅下降136625吨 [6] - 国内电解铜社会库存20.33万吨，环比增加0.32万吨 [6] - 中国铜精矿TC现货本周价格为-41.90美元/干吨，环比小幅上升0.16美元/干吨 [6] - 国内精铜制杆开工率为62%，环比上升1.54个百分点 [8] 铝市场总结 - 国内电解铝价格为21580元/吨，环比上涨280元/吨 [8] - LME铝库存为549225吨，环比减少8825吨，同比减少185175吨 [8] - 国内电解铝锭社会库存62.2万吨，环比增加0.3万吨 [8] - 云南地区电解铝即时冶炼利润为4506元/吨，环比下降619元/吨 [9] - 新疆地区电解铝即时冶炼利润为5115元/吨，环比上升245元/吨 [9] - 铝型材龙头企业开工率为52.6%，环比下降0.9个百分点；铝线缆龙头企业开工率为61.4%，环比下降2.0个百分点 [9] - 2025年10月份国内电解铝产量同比增长1.13%，环比增加3.52% [9] 锡市场总结 - 国内精炼锡价格为284210元/吨，环比下跌350元/吨，跌幅为-0.12% [9] - 本周国内上期所锡库存为5992吨，环比增加73吨；LME锡库存为3035吨，环比增加160吨 [9] - 缅甸佤邦地区锡矿复产和出口进度缓慢，原料端维持偏紧格局 [10] 锑市场总结 - 本周国内锑锭价格为14.80万元/吨，环比下跌2000元，跌幅1.33% [12] - 市场呈现供需两弱格局，生产端开工率处于低位 [12] 市场表现与个股回顾 - 周度（2025.11.03-2025.11.07）有色金属（申万）行业板块上涨0.64% [22] - 子板块中，其他金属新材料（+4.57%）、锂（+4.36%）、铝（+3.84%）涨幅居前 [22] - 周度涨幅前十个股包括隆达股份（+33.04%）、深圳新星（+32.62%）、云铝股份（+10.13%）、神火股份（+9.66%）等 [26] 重点推荐公司 - 黄金行业推荐中金黄金、山东黄金、赤峰黄金、山金国际、中国黄金国际 [13] - 铜行业推荐紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业、藏格矿业、五矿资源 [13] - 铝行业推荐神火股份、云铝股份、天山铝业、中国宏桥 [13] - 锑行业推荐湖南黄金、华锡有色 [13] - 锡行业推荐锡业股份、华锡有色、兴业银锡 [13]

国内黄金投资需求 - 2025年前三季度国内黄金ETF增仓量为79.015吨，较2024年同期的29.927吨增长164.03% [1] - 截至2025年9月底，国内黄金ETF持仓量达到193.749吨 [1] - 中国央行已连续第12个月增持黄金，10月增持3万盎司至7409万盎司 [1] 央行黄金储备动态 - 从2024年11月至2025年9月，中国已连续11个月增持黄金，2025年前三季度增持23.95吨 [1] - 截至2025年9月底，中国黄金储备为2303.52吨 [1] - 当前黄金占中国央行外储比例约8.89%，较2024年底显著上升，但仍低于英国、波兰等主要国家，未来提升空间较大 [1] 黄金市场前景与观点 - 去美元化与人民币国际化进程相互促进，上海黄金交易所国际影响力逐步扩大，有望推动黄金价格持续上涨 [1] - 长期去美元化进程不会转向，黄金的战略配置价值依然突出，当前沪金沪银波动率已回落至正常区间，金价左侧企稳信号逐步显现 [2] - 在美元信用持续弱化背景下，建议对低位筹码保持信心，坚定持有，等待下一波主升浪 [2] 黄金产业股票指数表现 - 截至2025年11月10日14:05，中证沪深港黄金产业股票指数(931238)上涨2.30% [4] - 指数成分股萃华珠宝(002731)上涨7.76%，华钰矿业(601020)上涨5.91%，万国黄金集团(03939)上涨5.82% [4] - 截至2025年10月31日，该指数前十大权重股合计占比67.97%，包括紫金矿业、山东黄金、中金黄金等 [6] 黄金股票ETF基金表现 - 黄金股票ETF基金(159322)上涨2.46%，冲击4连涨，最新价报1.59元 [4] - 截至2025年11月7日，该基金近3月累计上涨21.91%，近6月净值上涨36.00% [4][5] - 基金自成立以来，最高单月回报为20.05%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为31.09% [5] 黄金股票ETF基金数据指标 - 截至2025年11月7日，黄金股票ETF基金近1年夏普比率为1.74，排名可比基金前2/6 [6] - 基金今年以来相对基准回撤3.00%，管理费率为0.50%，托管费率为0.10% [6] - 基金近1月日均成交1603.25万元，近21个交易日内合计资金净流入1782.80万元，但最新资金净流出154.74万元 [4]

行业投资评级 - 报告对有色金属行业维持“推荐”评级 [5] 核心观点 - 美国政府停摆及美联储降息预期降温导致金属价格进入短期震荡，但中长期在“十五五”规划落地及内需预期改善背景下，看好价格上行趋势 [1][2] - 工业金属方面，铜价回落刺激下游提货回暖，Q4电网端交货订单提供需求韧性；铝价受冬季环保限产影响，但“十五五”规划将推动电解铝板块迎来布局时机 [2] - 能源金属方面，刚果金钴出口审批未完成导致供应紧张，新能源汽车与储能市场需求超预期，碳酸锂价格预计偏强运行 [3] - 贵金属方面，短期受美元走强压制，但中长期在央行购金及美元信用弱化主线下，继续看好金银价格上涨 [4] 行业及个股表现 - 本周（11/3-11/7）SW有色指数下跌0.21%，贵金属COMEX黄金下跌0.14%，COMEX白银下跌0.05% [1] - 工业金属价格中铝、铜、镍、锡分别下跌0.90%、1.80%、1.51%、1.00%，锌、铅分别上涨0.54%、0.99% [1] - LME库存铝、锌、铅分别下降1.58%、1.13%、7.54%，铜、镍、锡库存分别上升0.95%、0.40%、5.57% [1] 基本金属 - 铜：LME铜价本周下跌1.80%至10695美元/吨，国内铜价下跌1.23%至85940元/吨；LME库存上升0.95%至13.59万吨，上海期交所库存下降0.95%至11.50万吨 [9] - 铝：LME铝价下跌0.90%至2862美元/吨，国内铝价上涨1.53%至21625元/吨；LME库存下降1.58%至54.92万吨，国内电解铝社会库存累库0.3万吨至62.2万吨 [9][18] - 锌：LME锌价上涨0.54%至3066.5美元/吨，国内锌价上涨1.63%至22720元/吨；LME库存下降1.13%至3.49万吨 [9] - 铅：LME铅价上涨0.99%至2045美元/吨，LME库存大幅下降7.54%至20.37万吨 [9] - 镍：LME镍价下跌1.51%至15020美元/吨，LME库存上升0.40%至25.31万吨 [9] - 锡：LME锡价下跌1.00%至35820美元/吨，LME库存上升5.57%至0.30万吨 [9] 能源金属 - 锂：碳酸锂价格震荡下行，电池级碳酸锂均价从8.10万元/吨跌至8.04万元/吨；锂盐厂开工率高位运行，储能需求强劲，11月预计持续去库 [86] - 钴：电解钴价格下跌2.72%至375500元/吨；刚果金钴中间品出口审批仍未通过，供应偏紧格局未变 [77][79] - 三元材料价格持稳，受动力市场及消费电子旺季需求支撑 [78] 贵金属 - COMEX黄金价格下跌0.14%至4007.80美元/盎司，国内黄金价格下跌0.38%至918.03元/克 [9] - COMEX白银价格微跌0.05%至48.23美元/盎司，国内白银价格上涨0.61%至11480元/千克 [9] - 美联储鹰派表态导致12月降息概率下降，美元指数上行压制短期金价 [62] 稀土与小金属 - 稀土价格分化，镨钕氧化物上涨4.14%至553000元/吨，氧化镝下跌0.95%至1560元/千克 [10] - 钨精矿价格上涨4.30%至315000元/吨，钼精矿价格下跌6.07%至3945元/吨度 [10] - 碳酸锂（电池级）价格下跌2.44%至80000元/吨 [10] 重点公司推荐 - 工业金属重点推荐洛阳钼业、紫金矿业、中国铝业、云铝股份等 [2] - 能源金属重点推荐华友钴业、永兴材料、中矿资源等 [3] - 贵金属重点推荐山东黄金、中金黄金、赤峰黄金等 [4]

报告行业投资评级 - 行业评级为看好，预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上 [10] 报告核心观点 - 黄金增值税新政通过“分类征税+穿透监管”重塑行业生态，短期冲击非会员企业，但长期利好市场规范性 [8] - 新政阻断套利并强化监管，推动交易向交易所集中，行业集中度将提升 [2][3][7] - 投资建议短期布局会员龙头及黄金ETF，中长期看好头部矿企和合规精炼商的市场份额提升 [8] 税收政策核心变化 - 实施税收分类机制：将黄金交易按用途分为“投资性用途”（含金量≥99.5%的金条、金锭等）与“非投资性用途”（首饰、工业原料等），实施差异化增值税政策 [2] - 区别征税交易所与非交易所渠道：场内交易免征增值税仅适用于未实物交割的交易，发生实物交割则按用途分类征税（投资性用途即征即退，非投资性用途免征）；场外交易销售标准黄金需全额缴纳13%增值税 [2] 增值税政策变化分析 - 建立增值税“防火墙”机制：投资性黄金实行“即征即退+专票限制”，会员单位销售时需开普票，禁止向下游传递专票，以阻断抵扣链条，遏制虚开发票和骗取退税 [3] - 非投资性黄金实行“低抵扣率”：会员单位购入非投资性黄金凭普票按6%抵扣进项税（原为13%），以11月3日上海金价919.45元/克计，企业成本增加约64.36元/克 [3] - 实施实物交割穿透式监管：会员单位需申报黄金用途并建立台账，用途变更需6个月内申请且仅限1次，违规者将暂停即征即退政策3-6个月，骗取退税者永久取消资格 [3] 对黄金珠宝零售商的影响 - 成本承压与价格传导：会员企业实际抵扣额下降约7%（金价919元/克时成本增64元/克），非会员企业成本增幅达7%，终端涨价压力更大 [4] - 销售渠道重塑：场内交易免税优势推动大型零售商加速接入SGE/SHFE，交易所渠道占比提升 [4] - 市场反应：新政首周（11月1-3日）黄金珠宝股平均跌超4% [4] 对工业用金企业及交易所会员机构的影响 - 工业用金企业套保需求激增：成本增加倒逼加工企业提升黄金期货/期权套保工具使用率 [7] - 交易所会员机构合规升级与集中度提高：头部企业（如紫金矿业、山东黄金）作为SGE综合类会员享受场内免税及低成本融资，合规门槛提升促使中小场外交易商出清 [7] - 交易所流动性提升：2025年前三季度SGE黄金交割量974.6吨（SHFE仅38.8吨），新政后场内交易占比或大幅提高 [7] 投资建议 - 短期布局会员龙头（如紫金矿业、山东黄金），因其成本优势显著且合规壁垒高 [8] - 短期关注黄金ETF投资形式（场内ETF免征增值税），以规避税收扰动，同时规避税负转嫁能力弱的非会员珠宝零售商 [8] - 中长期看好集中化红利，头部矿企（如紫金矿业）和合规精炼商将受益于中小产能出清，市场份额提升 [8]

Focus Minerals Ltd (ASX:FML) 股价与运营表现 - 公司股价在5个月内累计上涨1529.41%，收于五年高点2.77澳元，市值接近8亿澳元 [1] - 公司控股股东为中国山东黄金集团，已发行股本为2.87亿股 [1] - Coolgardie矿场8月单月黄金产量创纪录，达到公司权益份额8274盎司 [1] - 截至上季度末，公司账面现金结余为1.14亿澳元 [1] HITIQ Ltd (ASX:HIQ) 产品合作与市场反应 - 公司核心产品PROTEQT智能护齿套获莫纳什大学采购，用于一项由澳研究理事会资助的脑损伤研究 [2] - 合作旨在利用实时数据确定脑损伤阈值，以支持全球重返赛场协议和伤害预防策略 [2] - 莫纳什大学承诺于明年1月购买400套设备，预计为公司带来20万澳元收入 [3] - 消息公布后公司股价单日暴涨86.67%，最新市值为1364万澳元，已发行股本4.87亿股 [2][3] Island Pharmaceuticals Ltd (ASX:ILA) 药物研发进展 - 公司股价自7月初低点已上涨230%，过去一周上涨19.74% [4] - 公司收购加德西韦抗病毒项目，并正加速其用于马尔堡病毒治疗的FDA审批申请 [4] - 公司CEO表示FDA预计于11月给出相关审议反馈 [4] - 公司最新市值为1.16亿澳元，已发行股本2.54亿股，上季度末账面现金结余690万澳元 [5] Iondrive Ltd (ASX:ION) 技术合作与商业化 - 公司股价半年内上涨逾180%，并于10月下旬触及0.065澳元的近三年高点 [6] - 公司与北美大型电子垃圾回收商Colt Recycling合作，评估利用其深共晶溶剂技术从电子垃圾中回收稀土元素的可能性 [7] - 公司在澳洲科工组织支持下启动项目，将废旧锂电池回收石墨升级为阳极材料 [7] - 公司最新市值为5477万澳元，已发行股本11.9亿股，上季度末账面现金结余402万澳元 [9] Goodman (ASX:GMG) 数据中心投资战略 - 为应对AI驱动的云存储需求增长，公司计划将175亿澳元规划投资额的四分之三用于数据中心建设 [10] - 公司当前开发项目管道总价值124亿澳元，其中在建数据中心占比68% [10] - 公司预计到2026财年年底进一步启动60亿澳元的数据中心项目 [10] - 未来九个月内计划大幅提速，预计到明年6月将有10个数据中心在洛杉矶、巴黎、东京、香港等全球多地投入运营 [10]