证券代码：600196 股票简称：复星医药 编号：临 2025-136 上海复星医药（集团）股份有限公司 关于续签金融服务协议暨日常关联交易预计的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 ●本次续签金融服务协议概况： 由于本公司与复星财务公司于 2022 年 8 月 29 日签订的《金融服务协议》（期限 自 2023 年 1 月 1 日至 2025 年 12 月 31 日）即将到期，根据过往服务提供情况以及 本集团实际需要，2025 年 8 月 26 日，本公司与复星财务公司续签金融服务协议。 根据《新金融服务协议》，拟由复星财务公司继续为本集团提供包括综合授信、存款、 结算等在内的非排他性金融服务，《新金融服务协议》的服务期限自 2026 年 1 月 1 日起至 2028 年 12 月 31 日。 ●关联关系： 由于复星财务公司与本公司的控股股东同为复星高科技，根据上证所《上市规 则》，复星财务公司构成本公司关联方、本次续签金融服务协议构成本公司的关联交 易。 ●是否需要提交股东会审议： 本次续签金 ...

证券代码：600196 股票简称：复星医药 编号：临 2025-137 上海复星医药（集团）股份有限公司 关于控股子公司签订许可协议的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 ●协议类型：开发、生产及商业化许可 ●协议内容：控股子公司复星医药产业授予 Sitala 于许可区域（即除中国<包 括港澳台地区>外的全球范围）及领域（即人类、动物疾病的诊断和治疗）开发、生 产及商业化 FXS6837 及含有该活性成分的产品的权利。同时，基于本次许可之安排， 复星医药产业（或其指定关联方）可以零对价获得价值 500 万美元的 Sitala 的股份。 ●特别风险提示： 1、许可产品于许可区域的临床、注册、生产（如有）、销售等还须得到相关监 管机构（包括但不限于美国 FDA、欧洲 EMA 等）的批准。根据国内外药品研发经验， 药品研发是项长期工作，需要经过临床试验、注册等诸多环节，具有不确定性。因 此，许可产品于许可区域相关临床试验能否完成以及能否获得上市批准，存在不确 定性。 2、于本次合作中所约定的开发及商业化 ...

上海复星医药（集团）股份有限公司 | 序号 | 股东全称 | 出资金额 | 出资比例 | | --- | --- | --- | --- | | 1 | 上海复星高科技（集团）有限公司 | 76,500 | 51.00% | | 2 | 上海复星医药（集团）股份有限公司 | 30,000 | 20.00% | | 3 | 上海豫园旅游商城（集团）股份有限公司 | 30,000 | 20.00% | | 4 | 四川沱牌舍得集团有限公司 | 6,750 | 4.50% | | 5 | 海南矿业股份有限公司 | 6,750 | 4.50% | | | 合计 | 150,000 | 100.00% | 关于上海复星高科技集团财务有限公司的风险持续评估报告 根据上海证券交易所《上市公司自律监管指引第 5 号—交易与关联交易》的要 求，上海复星医药（集团）股份有限公司（以下简称"本公司"）通过查验上海复星 高科技集团财务有限公司（以下简称"复星财务公司"）的《金融许可证》《营业执 照》等证件资料，并查阅复星财务公司截至 2025 年 6 月 30 日未经审计的管理层报 表对其经营资质、业务和风险状况进行了评估，具体情况 ...

交易协议 - 复星医药控股子公司复星医药产业与Sitala签订全球范围（除中国地区外）的许可协议 授予Sitala开发、生产及商业化FXS6837及其相关产品的权利 [1] - Sitala将支付至多1.9亿美元的首付款及开发、商业化里程碑款项 [1] 产品授权 - 授权产品为FXS6837及其相关产品 [1] - 授权区域覆盖全球范围 但排除中国地区 [1]

财务表现 - 上半年净利润17.02亿元 [1] - 净利润同比增长38.96% [1]

指数表现 - 沪深300制药指数收盘报13434.35点 [1] - 近一个月上涨10.82% 近三个月上涨12.16% 年初至今上涨23.32% [1] 指数构成 - 指数从沪深300中选取制药主题上市公司证券作为样本 反映行业整体表现 [1] - 以2004年12月31日为基日 基点1000.0点 [1] 权重分布 - 前十大权重股合计占比96.07% 恒瑞医药占44.62% 片仔癀占9.73% 云南白药占7.8% [1] - 科伦药业占6.59% 华东医药占6.11% 新和成占5.67% 复星医药占5.58% [1] - 百利天恒占3.99% 同仁堂占3.87% 华润三九占3.11% [1] 市场板块分布 - 上海证券交易所占比70.72% 深圳证券交易所占比29.28% [1] 行业细分 - 药品制剂占比66.89% 中成药占比27.44% 原料药占比5.67% [1] 调整机制 - 样本每半年调整一次 实施时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整 特殊情况下进行临时调整 [2] - 样本退市时从指数中剔除 收购合并分拆参照细则处理 [2]

股权激励计划 - 公司拟启动A+H股股权激励计划 A股激励工具为A股期权 行权最低价格27.93元 [1] - 业绩考核核心指标为归母净利润和创新药品收入 [1] - 计划被市场视为对未来发展的重要指引 彰显对创新药的聚焦和管理层信心 [1] 研发创新布局 - 公司形成以复宏汉霖（抗体与ADC）、全球研发中心（小分子）、复星凯特（细胞治疗）为核心的三大研发平台 [1] - 通过基金布局核药、小核酸、多肽等前沿技术 [1] - 采用自主研发、合作开发、许可引进、基金孵化、产业投资等多元化合作模式丰富创新产品管线 [1] 国际化进展 - 2025年以来BD成果包括HLX15授权Dr. Reddy's在美欧42国商业化 [1] - 斯鲁利单抗授权Alvogen Korea在韩国上市 [1] - HLX13（伊匹木单抗生物类似药）达成授权合作 [1] 财务表现与估值 - 2024年实现归母净利润27.70亿元 [1] - 股权激励目标设定2027年归母净利润提升至47.7亿元 增幅72.2% [1] - 当前A股PE为12.39倍 H股为8.33倍 远低于行业平均水平 [1] 发展前景 - 创新是公司持续增长的核心引擎 [1] - 随着创新管线逐步兑现和国际化进程加速 公司有望进入业绩释放期 [1] - 股权激励计划将成为推动公司实现高质量增长的重要机制 [1]

板块整体表现 - 化学制药板块较上一交易日上涨2.53%，领涨个股为舒泰神（涨幅16.17%）[1] - 当日上证指数上涨1.51%至3883.56点，深证成指上涨2.26%至12441.07点[1] - 板块内10只个股涨幅超8%，其中6只个股涨停（涨幅≥10%）[1] 个股涨幅排名 - 舒泰神（300204）收涨16.17%至61元，成交44.55万手，成交额26.28亿元[1] - 海辰药业（300584）收涨13.61%至58.95元，成交21.72万手，成交额12.08亿元[1] - 常山药业（300255）收涨12.84%至53.25元，成交68.39万手，成交额35.26亿元[1] - 贝达药业（300558）收涨11.88%至72.77元，成交21.40万手，成交额14.82亿元[1] - 苑东生物（688513）收涨11.72%至70.65元，成交8.11万手，成交额5.66亿元[1] 个股跌幅表现 - 多瑞医药（301075）收跌5.85%至42.82元，成交6.30万手，成交额2.72亿元[2] - *ST三圣（002742）收跌3.68%至4.71元，成交14.69万手，成交额6980.58万元[2] - ST诺泰（688076）收跌3.66%至43.14元，成交14.29万手，成交额6.23亿元[2] - 哈药股份（600664）收跌2.97%至3.92元，成交150.50万手，成交额5.91亿元[2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出4.26亿元，游资资金净流出8330.45万元，散户资金净流入5.09亿元[2] - 常山药业（300255）获主力净流入2.32亿元（净占比6.59%），但遭游资净流出2.49亿元[3] - 恒瑞医药（600276）获主力净流入1.92亿元（净占比3.46%），散户净流出1.38亿元[3] - 昂利康（002940）获主力净流入1.63亿元（净占比22.87%），游资净流出8772.16万元[3] - 海辰药业（300584）获主力净流入1.32亿元（净占比10.9%），散户净流出1.74亿元[3]

H股受限制股份单位计划概况 - 2025年8月22日董事会决议批准建议采纳H股受限制股份单位计划，须经公司股东会及复星国际股东大会审议批准[3][7] - 计划目的是完善法人治理结构，建立长期激励机制[8] - 计划自采纳日起60个月内存续及有效[10] 股份单位授予情况 - 计划获采纳后，拟向201名合资格雇员授出10,696,400份受限制股份单位[4][33][55] - 首次授予包括附条件授予，向陈先生等5人分别授予不同数量受限制股份单位，且附条件授予须获独立股东于临时股东会批准[4] - 首次授予单位数量占已发行H股总数比例为1.9773%，预留授予占比0.4943%[15] 业绩考核指标 - 2025 - 2027年H股受限股份单位首次授予集团层面业绩考核指标：归母净利润目标值分别为33.2亿、39.6亿、47.7亿元，创新药品收入目标值分别为93.6亿、112.3亿、134.8亿元[24] - 2026 - 2027年H股受限股份单位预留授予（2026年作出）集团层面业绩考核指标：归母净利润目标值分别为39.6亿、47.7亿元，创新药品收入目标值分别为112.3亿、134.8亿元[26] 归属安排 - H股受限制股份单位首次授予的归属期为授予日起12个月、24个月及36个月，归属比例分别为33%、33%、34%[17] - 2025年H股受限股份单位预留授予归属安排：授予日起12、24、36个月期满后首个交易日归属比例分别为33%、33%、34%[21] - 2026年H股受限股份单位预留授予归属安排：授予日起12、24个月期满后首个交易日归属比例均为50%[22] 其他要点 - 公司拟召开临时股东会，考虑并酌情批准建议采纳H股受限制股份单位计划及附条件授予[6][52] - 截至公告日期，公司已发行H股总数为540,971,500股（不含10,969,000股库存股份）[32][48] - H股计划授权限额下可能发行及从库存中转出的H股总数为54,097,150股，约占采纳日已发行H股总数（不含库存股份）的10%[32][48]

行业支付格局变革 - 2025年成为创新药支付新纪元关键节点 首版商保创新药目录初审名单公布121款药品 标志"双目录"时代来临 [1][2] - 国家医保局首次将商业健康险纳入目录体系 形成"基本医保保基本 商业健康险保创新"协同模式 打破支付端单一格局 [2] - 商保目录为高价创新药提供新支付路径 缓解患者支付压力 使突破性疗法更易触达需求群体 同时给药企定价策略与市场覆盖提供灵活支点 [2] 企业战略选择与挑战 - 创新药企面临基本医保与商保目录的选择困境 需在临床价值与商业回报间寻求平衡 并通过支付端改革实现市场放量 [2] - 复星医药120万元/针CAR-T疗法阿基仑赛注射液连续四年未通过医保谈判 此次仅申报商保目录 与另外四款CAR-T疗法共同进入初审名单 [3][4] - 百利天恒尚无商业化创新药产品 其全球首创双抗ADC药物BL-B01D1处于III期临床 公司对上市后选择医保或商保路径持谨慎态度 需明确商保保障范围与覆盖人群 [5][6] 商保目录实施不确定性 - 商保目录在公平性考量 参照药选择 价格协商底价形成等核心环节缺乏成熟经验 当前仅具指导性意义 地方落地执行存在差异 [4] - 量价关联机制未清晰界定 商业保险支付规模与药品实际销量未明确挂钩 企业难以预测产品纳入商保后的市场收益 [4] - 商保发展需解决与公立医院履约效率 基本医保协同联动 销售渠道拓展以及精准对接患者需求等问题 [5] 药物经济学评价应用 - 药物经济学评价成为医保准入与支付决策重要工具 围绕药品有效性 安全性 经济性及患者获益程度等维度展开 [6][7] - 复星医药推出中国首款淋巴瘤按疗效价值支付计划 患者使用CAR-T疗法后若未达完全缓解可获最高60万元返还 [7] - 百利天恒设立专门药物经济学评价团队 通过外购技术服务完成测算 为医保谈判提供支持 [8] 政策与行业协同发展 - 创新药可形成"先商保后医保"梯度准入闭环 新药上市先纳入商保积累真实世界数据 待临床价值证据充分后再考虑纳入医保 [2] - 《支持创新药高质量发展的若干措施》明确运用药物经济学方法确定医保支付标准 综合考虑医保基金承受能力 临床需求 患者获益等因素 [8] - 政策导向有利于医保部门与企业精准权衡诉求 保障医保基金可持续性 同时认可创新药研发价值与临床贡献 [8]