公司运营数据 - 2025年11月客运运力投入同比上升6.51% [1] - 2025年11月旅客周转量同比上升10.35% [1] - 2025年11月客座率达87.37%，同比提升3.04个百分点 [1] - 2025年11月货邮周转量同比上升13.30% [1] 机队变动情况 - 2025年11月引进5架飞机，包括2架A321NEO、2架C919、1架C909 [1] - 2025年11月退出2架客机，包括1架A320、1架B737-800 [1] - 截至2025年11月末，公司合计运营825架飞机 [1]

公司运营数据 - 2025年11月客运运力投入同比上升6.51% [1] - 2025年11月旅客周转量同比上升10.35% [1] - 2025年11月客座率达到87.37%，同比提升3.04个百分点 [1] - 2025年11月货邮周转量同比上升13.30% [1] 运营效率分析 - 旅客周转量增速显著高于运力投入增速，显示需求增长强劲 [1] - 客座率同比大幅提升，表明运营效率改善 [1] - 货运业务表现突出，增速超过客运业务 [1]

公司运营数据 - 2025年11月客运运力投入同比上升6.51% [1] - 2025年11月旅客周转量同比上升10.35% [1] - 2025年11月客座率达87.37%，同比提升3.04个百分点 [1] - 2025年11月货邮周转量同比上升13.30% [1] 业务表现分析 - 客运需求增长快于运力供给，旅客周转量增速10.35%高于运力投入增速6.51% [1] - 客座率显著改善，同比提升3.04个百分点至87.37%，显示运营效率提升 [1] - 货运业务表现强劲，货邮周转量实现13.30%的同比增长 [1]

公司2025年11月运营数据 - 客运运力投入（按可用座公里计）同比上升6.51% [1] - 旅客周转量（按客运人公里计）同比上升10.35% [1] - 客座率达到87.37%，同比提升3.04个百分点 [1] - 货邮周转量（按货邮载运吨公里计）同比上升13.30% [1]

公司内部培训活动 - 东方航空旗下多个部门于12月12日在上海工人文化宫联合举办了2025年度企业文化暨宣传培训班 [1] - 培训由东航数科、运控中心、服管部、客舱部、综管部/采管部联合举办，共有来自上述单位的72名宣传骨干参加 [1] - 培训旨在提升企业文化宣传工作水平，并强化全媒体时代下的宣传与舆情管理能力 [1] 培训内容与形式 - 培训围绕“学习习近平文化思想”、“提升宣传工作水平”、“全媒体时代舆情管理”以及“融媒体传播与新闻写作技巧”四大主题展开系统教学 [4] - 培训邀请了复旦大学新闻学院黄芝晓教授与公司党组宣传部、新闻中心的资深专家共同授课 [4] - 培训采用“理论讲授+案例解析+情景模拟”三位一体的教学模式 [4] 培训目标与效果 - 培训着力提升参与人员的思想理论素养、舆情研判处置能力、全媒体传播策略思维和新闻写作创新水平 [4] - 参训学员表示将把培训所学的新理念、新方法与实际工作紧密结合，以更专业的素养和更积极的状态投身企业文化宣传工作 [4] - 培训的最终目标是为传播公司品牌、推动公司高质量发展贡献更大力量 [4]

航线运营与市场反应 - 由中国东方航空公司运营的“上海-奥克兰-布宜诺斯艾利斯”航线成功完成首周运营，该航线刷新了全球最长商业航线纪录，航程约2万公里 [1] - 新航线填补了上海至南美核心城市直飞航线的空白，相较以往经欧美转机的路线，将航程从近30小时缩短至25小时左右，提高了出行效率 [2] - 首航客座率达到96%，市场热情高涨，进入第三班运营后，出行与商业规划正从“尝鲜”转向务实 [2] 商业与贸易机遇 - 航线开通使跨国商务活动更为灵活，降低了时间成本，例如客户周四从上海出发，周五即可在布宜诺斯艾利斯开会 [2] - 近期咨询经此航线前往中国考察市场、参加会展的南美商务人士明显增多，促进了中国与南美国家间的商业互动 [2] - 阿根廷企业将上海视为进入整个亚洲市场的物流枢纽，以拓展此前难以触及的市场 [3] 货运与物流发展 - 首个回程航班通过客机腹舱运回2.1吨阿根廷车厘子和10.5吨智利冰鲜三文鱼 [3] - 第二班去程航班载货量较首航提升约七成，其中电商货物与精密仪器增长显著，回程航班则稳定运输南美高品质生鲜产品 [3] - 直航缩短运输时间，确保了生鲜产品的新鲜度，有阿根廷车厘子种植商计划扩大对中国出口，并准备下一季向中国出口蓝莓 [3] - 时间大幅压缩和“一机到底”的模式，有效降低了货损风险，提升了供应链可靠性，新航线提供了稳定、高效且性价比更优的物流解决方案 [3] - 依托“客货联动”和第五航权优势，该航线有望每月向中国稳定输出南美优质产品 [3] 行业合作与多领域影响 - 东航与阿根廷航空公司已签署协议，计划协调超过50条航线 [5] - 航线的联通将让举办体育赛事、学术研讨和旅游推介等活动更加便利，有望在多领域催生出“组合效应” [5] - 直航给阿根廷旅游行业带来更广阔前景，预计赴南美旅游的中国游客人数将持续增长，反季节旅游吸引力将得到充分展现 [5] - 航线正快速融入全球航空网络与经贸体系，是一座促进人员交流、贸易互惠、文明互鉴的立体桥梁 [5]

公司股价与融资融券交易情况 - 12月12日，中国东航股价上涨1.99%，成交额为4.49亿元 [1] - 当日融资买入1703.85万元，融资偿还1641.09万元，实现融资净买入62.76万元，融资融券余额合计3.39亿元 [1] - 当前融资余额为3.35亿元，占流通市值的0.38%，该余额低于近一年10%分位水平，处于低位 [1] - 12月12日融券卖出12.95万股，金额66.43万元，融券余量73.07万股，余额374.85万元，融券余额超过近一年80%分位水平，处于高位 [1] 公司基本概况与股权结构 - 公司主营业务为航空客、货、邮、行李运输及延伸服务等，客运服务收入占总营收的92.50% [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为14.99万户，较上期减少3.37% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，中国证券金融股份有限公司持股4.30亿股，香港中央结算有限公司持股2.95亿股，较上期减少545.24万股 [3] 公司财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入1064.14亿元，同比增长3.73% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润21.03亿元，同比增长1623.91% [2] 公司分红历史 - 公司A股上市后累计派现32.96亿元，但近三年累计派现0.00元 [3]

航空行业 - 核心观点：航空超级周期或将开启 客座率创历史新高且全球居前 但票价仍处低位 在票价市场化、供给低增长背景下 需求增长将驱动盈利上行 建议逆向布局超级周期[1] - 近期动态：9-10月受益于暑运压制性公商需求集中释放 票价同比转升 11月因会展较少公商客流同比微降 票价同比升幅略有收窄 12月上旬国内裸票价同比微降 但含油票价同比仍保持上升[1] - 未来展望：预计2025年第四季度将继续大幅减亏 全年将扭亏 看好2026年需求增长驱动票价和盈利上行[1] - 政策影响：国务院国资委强调央企应自觉抵制"内卷式"竞争 中国民航以央国企为主 反内卷有望加速收益管理改善与盈利中枢上行[1] - 推荐公司：中国国航、吉祥航空、中国东航、南方航空、春秋航空[1] 油运行业 - 核心观点：油运运价维持高位 未来景气有望超预期上升 俄乌和谈影响或有限 建议把握逆向时机[1][2] - 近期运价：过去数月受中东南美原油增产及印度缩减俄油进口影响 VLCC TCE飙升 中东-中国VLCC TCE维持在12万美元高位 预计2025年第四季度盈利将创十年新高[2] - 市场供需：全球原油增产将持续 驱动油运需求超预期增长 同时美国加强对影子船队制裁 且未来数年油轮加速老龄化 合规市场有效运力供给增长有限[2] - 推荐公司：中远海能、招商轮船、招商南油、中国船舶租赁[2] 机场免税行业 - 核心观点：上海机场新一轮免税合同模式调整 引入内外资龙头竞争 有望驱动免税销售额增长[1][3] - 合同变更：上海机场新一轮免税中标结果公布 浦东T1+S1由杜福睿中标 月固定费用3141元/平米 提成比例8%-24% 浦东T2+S2由中国中免中标 月固定费用3090元 提成比例8%-24% 虹桥标段由中国中免中标 月固定费用2827元 提成比例8%-22%[3] - 模式调整：合同模式由以往"保底销售提成与实际销售提成两者取高" 改为"固定费用+实际销售提成" 固定费用与2023年协议保底销售提成较为接近 提成比例区间有所下调 按提成比例中值16%静态测算 新旧模式机场免税收入基本持平 若实际综合提成比例高于中值 新合同将提升机场免税收入[3] - 竞争格局：免税商由日上独家变更为国内最大免税商中免与全球最大免税商杜福睿 内外资龙头竞争有助于机场免税价格恢复竞争力与销售额增长 提成比例下降、引入外资良性竞争与分阶段考核机制 将有利提升免税商经营积极性[3] - 推荐公司：上海机场 相关标的北京首都机场股份[3]

文章核心观点 - 中国东方航空公司运营的“上海-奥克兰-布宜诺斯艾利斯”航线成功完成首周常态化运营，这条全球最长商业航线不仅缩短了旅行时间，更成为激活中国与南美之间贸易、人文交流与多领域合作的空中桥梁 [1][2][5] 航线运营与市场反应 - 航线于12月4日首航，填补了上海至南美核心城市直飞航线的空白，将以往经欧美转机近30小时的航程缩短至25小时左右 [2] - 首航客座率达到96%，市场热情高涨，第三班航班标志着运营从“尝鲜”转向“常态” [2] - 新航线使商务出行更为灵活，例如中国客户周四从上海出发，周五即可在布宜诺斯艾利斯开会，降低了时间成本 [2] - 咨询经此航线前往中国考察市场、参加会展的南美商务人士明显增多 [2] 货运与物流价值 - 首个回程航班通过客机腹舱运回2.1吨阿根廷车厘子和10.5吨智利冰鲜三文鱼 [3] - 第二班去程航班载货量较首航提升约七成，其中电商货物与精密仪器增长显著 [3] - 第二班和第三班回程航班稳定运输南美高品质生鲜产品 [3] - 直航缩短运输时间，确保了生鲜产品的新鲜度，有阿根廷车厘子种植商计划扩大对中国出口并洽谈出口蓝莓 [3] - 时间压缩和“一机到底”模式降低了货损风险，提升了供应链可靠性 [3] - 依托“客货联动”和第五航权优势，该航线有望每月向中国稳定输出南美优质产品 [3] - 不少阿根廷企业将上海视为进入整个亚洲市场的物流枢纽 [3] 对行业与多领域合作的推动 - 航线的开通让跨国商务活动更为灵活，为民间交往与商业互动按下了“加速键” [2] - 东航与阿根廷航空公司已签署协议，计划协调超过50条航线 [4] - 航线的联通将便利体育赛事、学术研讨和旅游推介等活动，有望在多领域催生“组合效应” [4] - 直航给阿根廷旅游业带来更广阔前景，预计赴南美旅游的中国游客人数将持续增长，反季节旅游吸引力将得到充分展现 [5] - 航线正快速融入全球航空网络与经贸体系，是一座促进人员交流、贸易互惠、文明互鉴的立体桥梁 [5]

公司股价与交易数据 - 12月11日，中国东航股价下跌0.98%，成交额为2.70亿元 [1] - 当日融资买入1437.35万元，融资偿还1009.40万元，实现融资净买入427.96万元 [1] - 截至12月11日，融资融券余额合计3.38亿元，其中融资余额3.34亿元，占流通市值的0.39%，处于近一年10%分位以下的低位水平 [1] - 12月11日融券卖出12.73万股，金额64.03万元，融券余量72.73万股，融券余额365.83万元，处于近一年80%分位以上的高位水平 [1] 公司基本概况与业务构成 - 公司主营业务为航空客、货、邮、行李运输及延伸服务、通用航空、航空器维修等 [2] - 主营业务收入构成为：客运服务收入占92.50%，货运服务收入占3.86%，退票费手续费收入占1.74%，其他收入占1.28%，地面服务收入占0.62% [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为14.99万户，较上期减少3.37% [2] 公司财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入1064.14亿元，同比增长3.73% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润21.03亿元，同比增长1623.91% [2] 公司分红与股东情况 - 公司A股上市后累计派现32.96亿元，但近三年累计派现0.00元 [3] - 截至2025年9月30日，中国证券金融股份有限公司为第八大流通股东，持股4.30亿股，持股数量较上期未变 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第十大流通股东，持股2.95亿股，较上期减少545.24万股 [3]