航线开通与运营数据 - 中国东方航空公司开通上海浦东至阿根廷布宜诺斯艾利斯首条直航航线，航班号为MU745 [1] - 航线开通一周内已运送超过1000名旅客 [1] - 该航线计划每周运营两班往返，周一和周四从上海出发，周二和周五从布宜诺斯艾利斯返回 [1] 航线技术细节与纪录 - 航线从上海起飞，在新西兰奥克兰经停2小时25分，最终抵达布宜诺斯艾利斯，总历时近26小时 [1] - 航程总计超过2万公里，刷新了全球最长单程航线纪录 [1] - 该航线是全球首条连接对跖点城市的商业航线，跨越东西半球与南北半球 [1] 货运能力与贸易促进 - 公司申请到第五航权，航班可在奥克兰和布宜诺斯艾利斯载运货物 [1] - 首个回程航班运输了2吨多阿根廷车厘子和10吨多冰鲜智利三文鱼前往中国 [1] - 新航线被认为将显著促进中国、新西兰、阿根廷三国间的贸易流通水平 [1] 战略意义与行业影响 - 新航线回应了中国与拉美国家经贸往来持续增长的需求，串联起东北亚、大洋洲与南美洲的空中走廊 [2] - 奥克兰市市长表示，该航线提升了全球供应链的韧性，连通了新西兰与中国、阿根廷 [1] - 埃塞萨国际机场总经理认为，航线将显著促进地区间人员、商贸、文化往来，成为该机场的新优势 [1]

航线开通与运营详情 - 中国东方航空于2025年12月4日开通了全新的上海-奥克兰-布宜诺斯艾利斯航线[1] - 首航航班由“国家博物馆”主题涂装飞机执飞，搭载了282名乘客，完成了约20,000公里的航程[1] - 该航线是上海首次开通直飞南美主要城市的航班，开辟了新的跨太平洋“南行通道”[1] - 新航线将此前可能长达30小时的旅程缩短至约25小时，创造了全球最长单程商业航班的新纪录[1] - 航线使用波音777-300ER宽体客机运营，MU745（上海-布宜诺斯艾利斯）于每周一和周四出发，MU746于每周二和周五返回[2] 服务升级与品牌营销 - 公司为提升国际服务，新增了西班牙语热线（+86-21-20695530），为旅客提供全流程协助[2] - “国家博物馆”主题涂装是与国家博物馆联合设计，融入了馆藏标志性文物的图案元素，被称为“空中艺术馆”[2] - 首航仪式在上海浦东国际机场举行，现场布置了阿根廷主题装饰并向旅客赠送了纪念礼品[2] - 首航旅客享受了融合南美与中国特色的特调饮品，以及包括阿根廷冰鲜红虾、M5牛排和烤鸡在内的阿根廷菜肴[2] 商业与战略价值 - 公司已获得第五航权，可在奥克兰进行旅客和货物的中转，无需更换飞机，促进了中国、新西兰和阿根廷之间的贸易[3] - 公司同步开通了从阿根廷到中国的冷链直达运输通道，返程航班搭载了2.1吨阿根廷樱桃和10.5吨智利新鲜三文鱼至中国[4] - 该航线有望利用南北半球的季节互补性，吸引旅客体验地球另一端截然不同的气候与景观[4] - 新航线将连接三大洲，为亚太与拉丁美洲之间的文化交流注入新动力，构建跨太平洋的“空中桥梁”[4]

事件概述 - 2025年12月1日11:08 中国东方航空C919飞机成功降落兰州中川国际机场 标志着国产大飞机在“上海-兰州”航线的定期商业航班正式开通[1] - 此次航班是C919飞机首次飞抵高高原机场 机场海拔高度为1,948.7米[1] 航班运营详情 - 自12月1日起 中国东方航空C919每日执飞一班上海虹桥-兰州往返航班[3] - 去程航班MU9179于上午8点从上海虹桥起飞 上午11:15抵达兰州[3] - 回程航班MU9180于中午12:15从兰州起飞 下午2:50抵达上海虹桥[3] 航线拓展的战略意义 - 开通上海-兰州航线是公司拓展国产飞机运营网络的重要举措[4] - 兰州是中国西部的交通枢纽及贸易、商业和文化中心 C919的定期运营将为旅客提供乘坐国产客机的机会[4] - 航线开通将为西部地区的加速开放和产业升级注入新动力[4] - 此次首飞成功将C919运营网络延伸至西北关键交通枢纽 使国产飞机的运营网络更加完善[5] - 网络的扩展有助于积累更多C919飞行数据 为持续提升其性能奠定坚实基础[5] 机队规模与运营表现 - 目前中国东方航空运营着13架C919飞机 服务于包括上海、北京、香港、成都、西安和兰州在内的13个城市的15条航线[6] - 已形成“东西贯通、南北相连”的商业运营格局[6] - 自2023年5月28日首次商业飞行以来 公司C919机队已累计安全飞行近43,000小时 执行超过17,000个商业航班 运输旅客超过245万人次 平均客座率超过85%[6]

（本文图片均由东航江西分公司提供） 今年以来，东航江西分公司陆续组织开展篮球、羽毛球、匹克球、健步走等形式多样的文体活动，有效 增强了团队凝聚力和向心力。此次趣味运动会是分公司持续推动职工关怀、营造健康氛围的又一务实举 措。参赛职工纷纷表示，要把运动场上的活力与拼劲转化为保障航班安全、提升服务品质的工作动力， 以更加饱满的精神状态投入年底各项生产任务，为旅客提供更加美好的出行体验。（编辑：陈虹莹 校 对：许浩存 审核：程凌） 《中国民航报》、中国民航网 记者胡夕姮 报道：12月8日上午，东航江西分公司2025年职工趣味运动会 在南昌昌北机场足球场举行。公司飞行部、运行指挥中心、客舱部、地服部、市场部等10支代表队依次 亮相，在协作与竞技中展现团队风采，凝聚奋进合力。 本次运动会设置了"东西南北跑""五人四足""趣味夹球""无敌风火轮"等一系列兼具趣味性、协作性与竞 技性的比赛项目。赛场上，参赛队员团结协作、奋勇争先；赛场边，加油声、欢呼声此起彼伏，现场气 氛热烈欢快。经过多轮角逐，飞行部、保卫部、江西航食分获团体总分前三名。 ...

国际航线市场动态 - 多家航空公司自12月起密集新开、加密及复航国际航线，旨在抢占元旦、寒假及春节出行高峰期的客流 [1] - 南方航空于12月2日开通广州至马德里航线，往返航班上座率超过90% [2] - 南方航空于12月3日开通广州至达尔文直飞航线，将航程缩短至约6小时 [2] - 东方航空于12月4日开通上海—奥克兰—布宜诺斯艾利斯航线，为全球最长单程航线，填补了上海至南美核心城市直飞空白 [2] - 海南航空计划在12月开通三条东南亚航线：琼海—吉隆坡、海口—胡志明市及海口—河内 [2] - 吉祥航空宣布将于2026年1月15日开通上海浦东至马来西亚斗湖的直飞航线，首次实现上海直航仙本那 [3] - 四川航空于12月7日复航成都—奥克兰直飞航线 [3] - 南方航空计划在2025年12月13日至2026年2月24日期间，首次将广州—悉尼航线增班至每天四个往返 [3] 出行需求与市场表现 - 行业专家指出，12月底开始，元旦、寒假、春节叠加形成全年出行高峰，探亲流、学生流、旅游流高度重合，出行需求预计集中释放 [4] - 截至12月8日，2026年元旦假期境内航线机票预订量超106万张，同比增长约45% [4] - 截至12月8日，2026年元旦假期出入境航线机票预订量超53万张，同比增长约15% [4] - 元旦假期出境热门目的地前三名为曼谷、首尔、新加坡，伦敦、悉尼等远程目的地也位列前十 [4] - 同程旅行数据显示，12月27日前后出发的出境游产品预订热度较往年同期上涨超三成 [4] - 马来西亚、新加坡、越南、韩国、泰国等“五小时飞行圈”周边国家仍是出境游主要目的地 [4] - 境内飞往澳大利亚、土耳其、埃及、瑞士等长线目的地的航班预订热度有所上涨，显示旅客需求向更远距离、更多元化目的地扩展 [5] 行业战略与网络拓展 - 新开航线如广州—达尔文、上海—奥克兰—布宜诺斯艾利斯，有效拓展了南半球及欧洲的长航程市场 [5] - 随着更多中远程国际航线加密、恢复或新开，航空公司得以进一步释放运力潜能，提升国际航班通达性，推进全球航线网络 [5]

全球航线网络拓展与枢纽建设 - 开通全球最长单程航线“上海—奥克兰—布宜诺斯艾利斯”，全程约2万公里，连接对跖点城市，并成功申请到第五航权，实现三大洲航空枢纽间的客货多向往来 [2] - 2025年新开通24条国际航线，国际及地区航班运输量达2019年的108.2% [3] - 截至2025年12月初，全球航线网络通达40个国家和地区的245个城市、255个航点，其中包含83个国际航点，成为境外通航点数量最多的国内航空公司 [3][4] - 重点区域航线快速恢复与增长：中东地区航班量达2019年的332.6%，欧洲地区航班量达2019年的177.3% [4] - 作为上海最大主基地航司，将70%宽体客机和90%全货机运力投放上海市场，2024年在上海浦东国际机场完成中转国际旅客835.8万人次，同比增长190.5%，占机场总量的80.9% [4] 国产大飞机规模化商业运营 - 作为C919全球首发用户，截至2025年12月初，公司C919机队总计13架，订单达105架 [7] - C919机队已累计安全飞行近4.3万小时，执行商业航班超1.7万班，运送旅客超245万人次，平均客座率达85%以上 [7] - C919运营网络从2023年的1条商业航线扩展至2025年12月的15条航线，通达13座城市 [7] - C909飞机（ARJ21系列）运营情况良好，截至2025年11月底，机队累计安全运营超11万小时，公司拥有29架C909 [8] “航空+”生态融合发展 - 与上海博物馆合作举办“金字塔之巅：古埃及文明大展”，吸引超277万人次观众，总收入逾7.6亿元，带动城市综合消费超350亿元 [9] - 与博物馆合作的“博物馆优享”产品累计销售超10万份 [9] - 推出多项服务创新：包括宠物友好航班、国内“空中快线”宽体客机提供全舱位免费WiFi、与“爱达·魔都号”邮轮推出“航空+邮轮”联程产品 [10] - 拓展多式联运服务：如“东航空铁联运换乘服务中心”、“空港通”产品将跨机场中转时间压缩至40分钟，构建空地一体化联运网络 [10] 公司战略与核心竞争力 - 坚定执行“往远处飞、往国际飞、往新兴市场飞”的“三飞”战略，国际收入占比和品质稳步提升 [2] - 在“十四五”时期，发挥民航“国家队”作用，从实现国产大飞机商业首飞到迈向C919规模化运营，坚持创新驱动发展 [2] - 持续优化国内航线布局，以京津冀、长三角、粤港澳大湾区和成渝地区双城经济圈为主支点，加密骨干航线网络 [5] - 通过组建专业团队、编制运行手册、与制造商建立优化机制等方式，为国产大飞机运营探索保障经验 [6][7]

核心观点 - 报告认为2026年交通运输行业的投资应聚焦于“反内卷”和“高确定性”两条主线 [5] - “反内卷”政策影响有望长期化，将持续利好航空、快递及区域内航运等板块的基本面与股价 [5] - 在弱周期领域，投资者将更青睐同时具备高分红比例与低负债率（或低资本开支）特征的高确定性个股 [5] 行业回顾与展望 - **2025年行业走势回顾**：截至2025年12月8日，交通运输板块在申万一级行业中涨幅排名倒数第三，仅强于煤炭和食品饮料，明显弱于大盘 [15] 细分板块中，公路、铁路、港口等重资产弱周期板块走势较弱，而航运、航空等周期类板块相对较强 [4][16] - **反内卷政策的影响**：下半年反内卷政策对交运强周期板块股价产生积极影响 [4] 快递板块反应立竿见影，7月后政策推动板块三季度明显上涨 [26] 航空板块反应相对滞后，但随着客座率回升及票价降幅收窄，股价在四季度迎来补涨 [30] - **2026年投资主线**：建议持续关注受益于反内卷的航空、快递及区域内航运等板块 [5][34] 在弱周期的高股息领域，建议关注同时符合高分红比例与低负债率（或低资本开支）的个股 [5][34] 快递板块 - **行业基本面改善**：反内卷以来，行业盈利能力持续回升，主要体现在单票价格持续提升 [6] 7月至10月，圆通单票收入从2.08元提升至2.23元，申通从1.97元升至2.18元，韵达从1.91元升至2.11元 [35] 同时，以价换量现象得到遏制，头部企业主动放弃低价亏损业务，下半年件量增速明显下降，实现“挤水分” [6][38] - **企业竞争分化**：反内卷环境下企业策略分化，圆通采取相对主动策略，以较少提价换取更高市场份额 [47] 申通在提升盈利水平上实现较大跨越，Q3扣非归母净利润同比与环比皆增长超50% [40] 韵达采取保守策略，件量增速降至较低水平以恢复盈利能力 [47] 7月以来，申通市值已超越韵达 [53] - **周期位置与展望**：目前行业处于单票收入上行周期的前段 [6][58] 反内卷持续性有望超预期，行业价格竞争烈度有望维持在较低水平 [6][62] 由于行业增速下行，市场从增量转向存量，能够提供差异化、高质量服务的企业优势将放大 [6][62] 个股建议重点关注中通快递、圆通速递及申通快递 [6][62] 航空板块 - **经营业绩好转**：2025年二季度以来业绩明显好转，Q3三大航扣非归母净利润合计102.7亿元，高于2024年Q3的91.9亿元 [63] 前三季度三大航扣非盈利合计44.7亿元，较去年同期合计亏损6.8亿元显著改善 [63] 好转原因包括油价相对较低，以及航司供给端管控和票价维护 [7][64] - **供给端维持低增长**：航司对飞机采购态度谨慎，预计将延续至2026年 [7][80] 以计划计算，2026-2027年三大航机队增速约5% [69] 2025年实际飞机引进数量预计为计划的80%左右，机队架次净增约4% [73][80] 持续的供给低增长推动客座率自2023年以来持续回升 [80] - **盈利弹性释放**：供需关系持续好转，正从推升客座率向高客座率转化为高票价迈进 [7][87] 2025年航司客座率与扣除燃油成本后的座公里收益较2024年均有同比抬升 [7][83] 若国内消费回升，行业盈利弹性有望逐步释放 [87] 在行业上行周期，三大航（中国国航、东方航空、南方航空）的收入及盈利弹性明显高于中型航司，边际改善更显著 [7][91] 报告预测2026年三大航PE估值有望压低至25倍以内 [95] 高速公路板块 - **板块经历调整**：2025年下半年以来，高速公路板块股价大幅调整，整体跑输大盘 [8][97] 调整原因包括国债利率下行趋势受遏制、市场风险偏好回升，以及板块PE估值处于历史较高水平 [8][103] 经过调整后，板块性价比回升 [8][104] - **配置重心转向A股**：下半年两地上市高速公路股的A股对H股溢价率持续收窄 [8][105] 随着A股股价调整和港股股价上行，A股性价比明显回升，高股息配置建议逐渐回归A股 [8][109] - **选股逻辑变化**：投资者表现出更强的风险厌恶特质，低负债率或后续低资本开支的公司走势相对强势 [8][115] 行业整体资本开支有上升趋势，推升了板块资产负债率 [116] 选股建议兼顾股息率与资产负债率，关注“高分红比例+低负债率（或资本开支过峰）”的标的 [8][123] A股标的中，连续2年分红比例高于60%的公司有5家，高于50%的有9家 [121] 个股建议重点关注皖通高速、粤高速A、招商公路，若追求分红稳定性可关注宁沪高速 [8][123]

行业动态：国际航线市场升温 - 进入12月，多家航空公司新开、加密、复航国际航线，瞄准元旦、寒假及春节出行高峰期，拉开抢占客流的序幕 [1] 航空公司新开与加密航线 - 南航于12月2日开通广州—马德里航线，往返航班上座率超过90% [2] - 南航于12月3日开通广州—达尔文直飞航线，将航程缩短至约6小时 [4] - 东航于12月4日开通上海—奥克兰—布宜诺斯艾利斯航线，这是全球最长单程航线，也是首条连接对跖点城市间的商业航线，填补了上海至南美核心城市直飞空白 [4] - 海航连续官宣三条东南亚航线：12月7日开通琼海—吉隆坡，计划12月15日开通海口—胡志明市，计划12月21日开通海口—河内 [6] - 吉祥航空宣布将于2026年1月15日开通上海浦东至马来西亚斗湖的直飞航线，首次实现上海直航仙本那 [6] - 四川航空于12月7日复航成都—奥克兰直飞航线 [6] - 南航在2025年12月13日至2026年2月24日期间，首次增班广州—悉尼航线至每天四个往返 [6] 出行需求与预订数据 - 航旅纵横数据显示，截至12月8日，2026年元旦假期境内航线机票预订量超106万张，同比增长约45% [7] - 航旅纵横数据显示，截至12月8日，2026年元旦假期出入境航线机票预订量超53万张，同比增长约15% [7] - 元旦假期出境热门目的地前三名为曼谷、首尔、新加坡，伦敦、悉尼等远程目的地也位列前十 [7] - 同程旅行数据显示，12月27日前后出发的出境游产品预订热度较往年同期整体上涨超三成 [7] - 马来西亚、新加坡、越南、韩国、泰国、印度尼西亚、哈萨克斯坦等“五小时飞行圈”国家是出境游主要目的地 [7] - 同程旅行数据显示，境内飞往澳大利亚、土耳其、埃及、瑞士等长线目的地的航班预订热度有所上涨 [8] 行业观点与战略意义 - 行业专家表示，12月底开始，元旦、寒假、春节叠加形成全年出行高峰，探亲流、学生流、旅游流高度重合，出行需求预计集中释放 [7] - 更多中远程国际航线不断加密、恢复或新开，有助于航司释放运力潜能，提升国际航班通达性，推进全球航线网络 [10] - 广州—达尔文、上海—奥克兰—布宜诺斯艾利斯等新航线，有效拓展了南半球及欧洲的长航程市场 [10]

航空机场板块市场表现 - 12月10日，航空机场板块整体上涨1.14%，表现强于大盘，当日上证指数下跌0.23%，深证成指上涨0.29% [1] - 板块内个股普涨，领涨股为海航控股，其收盘价为1.80元，单日涨幅达4.05% [1] - 板块成交活跃，海航控股成交量最大，为832.09万手，成交额达14.83亿元 [1] 个股价格与成交情况 - 海航控股(600221)收盘价1.80元，涨4.05%，成交832.09万手，成交额14.83亿元 [1] - 上海机场(600009)收盘价32.39元，涨1.73%，成交14.73万手，成交额4.74亿元 [1] - 南方航空(600029)收盘价6.98元，涨1.16%，成交25.80万手，成交额1.80亿元 [1] - 深圳机场(000089)收盘价6.98元，涨1.01%，成交8.89万手，成交额6189.03万元 [1] - 中国国航(601111)收盘价8.24元，涨0.73%，成交30.68万手，成交额2.53亿元 [1] - 白云机场(600004)收盘价9.71元，涨0.62%，成交10.82万手，成交额1.05亿元 [1] - 华夏航空(002928)收盘价10.02元，涨0.60%，成交12.05万手，成交额1.20亿元 [1] - 吉祥航空(603885)收盘价13.48元，涨0.60%，成交12.34万手，成交额1.66亿元 [1] - 中国东航(600115)收盘价5.08元，涨0.59%，成交47.30万手，成交额2.40亿元 [1] - 中信海直(000099)收盘价20.18元，涨0.30%，成交5.66万手，成交额1.14亿元 [1] - 厦门空港(600897)是表中唯一收跌个股，收盘价20.44元，下跌1.78%，成交55.94万手，成交额12.01亿元 [2] - 春秋航空(601021)收盘价53.40元，微涨0.24%，成交3.67万手，成交额1.96亿元 [2] 板块及个股资金流向 - 当日航空机场板块整体呈现主力资金和游资净流出，散户资金净流入，其中主力资金净流出369.65万元，游资资金净流出8555.67万元，散户资金净流入8925.32万元 [2] - 海航控股获得主力资金净流入1.42亿元，主力净占比9.60%，但游资和散户资金均为净流出 [3] - 中国东航获得主力资金净流入2314.58万元，主力净占比9.64% [3] - 中国国航获得主力资金净流入982.10万元，主力净占比3.89% [3] - 白云机场获得主力资金净流入395.43万元，主力净占比3.78% [3] - 华夏航空获得主力资金净流入304.89万元，主力净占比2.53% [3] - 深圳机场获得主力资金净流入25.17万元，主力净占比0.41% [3] - 南方航空主力资金净流出188.43万元，主力净占比-1.05% [3] - 吉祥航空主力资金净流出419.37万元，主力净占比-2.52% [3] - 中信海直主力资金净流出584.50万元，主力净占比-5.13% [3] - 春秋航空主力资金净流出1060.56万元，主力净占比-5.41%，同时游资净流出2607.72万元，但散户净流入3668.29万元，散户净占比高达18.73% [3]

航空机场板块市场表现 - 12月8日，航空机场板块整体上涨0.91%，表现强于上证指数（上涨0.54%）和深证成指（上涨1.39%）[1] - 板块内个股涨多跌少，厦门空港以10.00%的涨幅领涨，中国东航上涨2.35%，吉祥航空上涨1.84%，海航控股上涨1.13%，上海机场上涨1.07%[1] - 部分个股出现下跌，春秋航空下跌1.41%，华夏航空下跌0.50%，中信海直下跌0.49%，深圳机场下跌0.43%[1][2] 个股交易数据 - 厦门空港收盘价为18.92元，成交量为17.62万手，成交额为3.18亿元[1] - 海航控股成交量最大，达431.28万手，成交额7.68亿元[1] - 中国东航成交量为90.57万手，成交额4.65亿元[1] - 中国国航成交量为56.03万手，成交额4.62亿元[1] - 南方航空成交量为49.13万手，成交额3.45亿元[1] - 上海机场收盘价为32.15元，成交量为11.13万手，成交额3.56亿元[1] - 白云机场收盘价为9.77元，成交量为11.15万手，成交额1.09亿元[1] - 吉祥航空收盘价为13.84元，成交量为16.12万手，成交额2.19亿元[1] - 春秋航空收盘价为54.42元，成交量为6.26万手，成交额3.39亿元[2] - 华夏航空收盘价为10.04元，成交量为22.07万手，成交额2.20亿元[2] - 中信海直收盘价为20.33元，成交量为9.98万手，成交额2.04亿元[2] - 深圳机场收盘价为6.94元，成交量为10.32万手，成交额7168.71万元[2] 板块资金流向 - 当日航空机场板块整体主力资金净流出118.47万元，游资资金净流入1.14亿元，散户资金净流出1.13亿元[2] - 厦门空港获得主力资金净流入7585.33万元，主力净占比达23.82%，但游资和散户资金均为净流出[3] - 上海机场主力资金净流入1240.68万元，主力净占比3.48%[3] - 白云机场主力资金净流入1161.45万元，主力净占比10.68%[3] - 吉祥航空主力资金净流入784.48万元，游资净流入1420.32万元[3] - 深圳机场主力资金净流入548.66万元，游资净流入514.13万元[3] - 中国国航主力资金净流出153.15万元，但游资净流入4513.97万元[3] - 中国东航主力资金净流出575.40万元，游资净流入3729.50万元[3] - 春秋航空主力资金净流出1266.37万元，散户资金净流入1603.90万元[3] - 南方航空主力资金净流出1938.98万元，游资净流入1581.33万元[3] - 海航控股主力资金净流出2106.06万元，但散户资金净流入1234.49万元[3]