股价与融资融券交易 - 9月19日公司股价上涨0.74% 成交额4.57亿元[1] - 当日融资买入2487.70万元 融资偿还3072.18万元 融资净流出584.48万元[1] - 融资余额4.26亿元 占流通市值0.61% 处于近一年70%分位较高水平[1] 融券交易情况 - 9月19日融券卖出12.76万股 金额51.93万元 融券偿还2.75万股[1] - 融券余量50.25万股 融券余额204.52万元 处于近一年60%分位较高水平[1] - 融资融券余额合计4.28亿元[1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数15.51万户 较上期减少11.06%[2] - 香港中央结算有限公司持股3.00亿股 较上期增加5521.94万股[3] - 中国证券金融股份有限公司持股4.30亿股 持股数量保持不变[3] 财务表现 - 2025年上半年营业收入668.22亿元 同比增长4.09%[2] - 2025年上半年归母净利润-14.31亿元 亏损同比收窄48.30%[2] - 航空运输业务收入占比98.10% 其他业务占比1.90%[1] 分红与股东回报 - A股上市后累计派现32.96亿元[3] - 近三年累计派现0.00元[3] - 公司主营业务为航空客货邮运输及延伸服务[1]

行业投资评级 - 投资评级为看好并维持 [13] 核心观点 - 内需延续改善，外需维持韧性，交运行业2025年三季度基本面整体呈现内需改善与外需韧性的特征 [2][6] - 各子行业表现分化，航空、机场、快递快运、物流、油散海运、港口散杂货、高速公路等行业盈利有望改善，而集运和铁路货运部分公司业绩承压 [2][6][7][8][9][10][11] 航空行业 - 行业供需关系恶化，商务市场压力放大，拖累整体收益，但国际航班恢复维持高位，油价显著下降，人民币稳定，成本大幅减负，预计2025Q3行业整体盈利同比有所增加 [6][19][24] - 主要航空公司运营数据：中国国航ASK同比增5.0%，RPK同比增8.2%，客座率增2.5pct；中国东航ASK同比增6.0%，RPK同比增9.1%，客座率增2.5pct；南方航空ASK同比增7.0%，RPK同比增9.5%，客座率增2.0pct；吉祥航空ASK同比增5.0%，RPK同比增8.1%，客座率增2.5pct；春秋航空ASK同比增10.0%，RPK同比增12.4%，客座率增2.0pct；华夏航空ASK同比增25.0%，RPK同比增29.5%，客座率增3.0pct [21] - 成本端：航油价格预计同比下降11.0%，美元兑人民币中间价环比降0.6%，汇兑相对中性 [21][24] 机场行业 - 国内机场运量进一步释放，国际航班高位爬坡，收入逐步改善，收益持续修复，预计上海机场和白云机场盈利有望同比改善 [6][23][25] - 运营数据：上海机场2025Q3起降架次同比增3.1%至14.3万，旅客吞吐量同比增6.3%至2207.6万人；白云机场起降架次同比增6.9%至13.9万，旅客吞吐量同比增5.3%至2073.2万人 [26] - 国际航班恢复比例达100.2%，客运量恢复比例达105%，国际客座率81.0%，较2019年同期增2.3pct，同比2024年增1.4% [23][25] 快递快运行业 - 快递"反内卷"政策发力，涨价区域从产粮区扩散至全国，驱动快递单价逐月改善，电商快递盈利增速有望显著提升 [6][26][28] - 行业数据：2025Q3快递收入预计3678.9亿元，同比增5%~10%；快递业务量预计488.7亿件，同比增10%~15%；快递单价预计7.53元/件，同比降5%~0% [30] - 直营快递如顺丰控股件量高增，但短期运营成本加大导致毛利率承压；快运公司如德邦和安能物流盈利分化，德邦业绩增速环比改善，安能净利同比增长 [26][28][29] 物流行业 - 大宗供应链受益于"反内卷"政策发力和PPI降幅收窄，预计Q3龙头在低基数下利润实现增长 [7][30][32] - 跨境物流：蒙煤贸易环比改善，甘其毛都日均通车量同比增38.1%，蒙5原煤均价降幅收窄至26.1%；货代利润维持平稳；空运业绩稳健增长，东航物流货机平均利用小时降10.3% [30][32] - 嘉友国际Q3业绩有望触底改善，东航物流预计利润稳健增长 [7][30] 海运行业 - 集运需求脉冲不足，运力投放过快，且去年基数较高，预计远洋船东盈利同比下跌，内贸集运盈利有韧性 [8][33][37] - 油轮运价好于往年淡季，VLCC-TCE运价均值同比增11.7%至36k美元/天，TD3C航线TCE运价同比增28.1%至35k美元/天，船东盈利预计同比改善 [8][37][38] - 干散货海运得益于海外矿商铁矿石发运较好，BDI均值环比增29.5%至1832点，船东盈利预计环比改善明显 [8][37][38] 港口行业 - 散杂货受益于原油、铁矿石进口增加，吞吐量环比改善；集装箱吞吐量有韧性，对东盟、欧盟等出口对冲美国关税扰动 [9][39] - 行业数据：2025Q3港口货物吞吐量预计46.9亿吨，同比增6.5%；集装箱吞吐量预计9243.3万TEU，同比增6.6% [39] - 预计散杂货港口盈利环比改善，集装箱港口盈利仍有韧性 [9][39] 高速公路行业 - 货车流量同比小幅改善，客车景气相对稳健，预计整体流量保持稳定，行业盈利同比有望微增 [10][41] - 宁沪高速沪宁高速段日均车流量预计113955辆/日，同比增0%~5%；日均收入预计16013千元/日，同比增0%~5% [42] 铁路行业 - 全国铁路旅客运输量同比增6.6%，客运周转量同比增约3.7%，增幅环比降0.2pct；货运量同比增5.0%，货运周转量同比增7.6%，增幅增5.1pct [11][42][43] - 京沪高铁营收增幅略低于全国，净利润增速放缓；广深铁路受益于高铁转型，业绩继续改善；大秦铁路因拓展非煤业务，成本增加，业绩承压 [11][43] 重点公司盈利预测 - 顺丰控股2025Q3归属净利润预计29.5亿元，同比增5%；圆通速递预计11.4亿元，同比增21%；申通快递预计3.9亿元，同比增80%；韵达股份预计2.6亿元，同比降30% [44] - 航空：中国国航预计43.8亿元，同比增6%；春秋航空预计12.7亿元，同比增2%；吉祥航空预计7.5亿元，同比降4%；华夏航空预计3.8亿元，同比增35% [44] - 其他：上海机场预计4.4亿元，同比增15%；白云机场预计2.9亿元，同比增25%；招商轮船预计10.3亿元，同比增18%；中远海能预计9.7亿元，同比增20% [44]

公司业务发展 - 公司作为官方合作伙伴以航空保障、场景服务与品牌合作相结合模式支持江西泰和水上运动季赛事[1] - 公司为来自澳大利亚、英国、日本、韩国等十余个国家及全国各地的运动员提供国际国内航旅服务及行李运输保障[3] - 公司针对帆船、铁人三项赛事中自行车等特殊大件运动装备制定专项保障方案[3] 运营服务细节 - 公司在江西南昌、井冈山等赛事主要抵离航点安排专业人员协助办理行李打包、拴挂和托运手续[3] - 公司通过中国旅游官方平台直播展示C919机模、文创MUMUJI及优质服务[4] - 公司借赛事直播平台推介即将新开的上海-巴塞罗那、大兴-马斯喀特、上海-布宜诺斯艾利斯等国际航线[4] 战略合作规划 - 此次赛事是公司与中体联赛公司深化航空+体育融合的首场合作[4] - 后续将在云南大理、湖北武汉举办系列赛事[4] - 公司将继续依托全球航线网络和四精服务参与更多国际国内赛事推动体育与航空跨界融合[4]

服务产品创新 - 大兴机场联合东航推出"兴畅飞"服务产品 取消国内航班值机截载时间限制 [1] - 服务针对国内出港直飞航班开放 为选择大兴机场出发搭乘东航航班的旅客提供专属福利 [2] 服务升级内容 - 打造"全链条顺畅出行"服务体验 建立专属保障沟通机制实现全流程高效衔接 [1] - 提供专属优先柜台办理值机托运 快速安检通道优先通行及电瓶车接驳服务 [1] - 实现"到港即值机 值机即登机"的高效出行模式 [1] 服务限制说明 - 航班计划起飞前35分钟后不再接收旅客托运行李 [2] - 登机口于航班计划起飞前20分钟关闭 [2] - 东航特设专属服务专区服务特殊需求旅客群体包括轮椅旅客 行动不便旅客等 [2]

公司自主研发成果 - 东航自主研发发动机包修监控平台上线运行 为国内同业首创成果 [1] - 平台深度融合大数据分析与智能算法技术 整合历史飞行数据和发动机运行参数 [2] - 平台为精准调控维修成本 科学规划航班调配提供技术支撑 [1] 发动机包修协议覆盖范围 - 包修协议覆盖空客A330 A350 波音777 787四款宽体机型 [1] - 协议涉及4类主流发动机 保障机队规模达108架 [1] - 包修协议可帮助航司规避发动机修理高额成本 相当于长期维修保险 [1] 费率计算与优化机制 - 费率计算涉及基础费率 年涨幅率 发动机减推 航段比等核心因素 [1] - 航段比与航司实际运行情况直接挂钩 通过优化可有效管控费率 [1] - 系统可精准测算飞行时长 起降频次与航段配比最优区间 助力制定合理航班计划 [2] 成本管控措施 - 东航多次组织宽体机发动机包修费用监控专项会议 进行全面调研与深度分析 [1] - 平台通过科学优化航段比 从根源降低发动机包修费率升高风险 [1][2] - 平台实现费率精准调控 有效节省维修成本 [2]

公司高管任命 - 黄永章被任命为中国海洋石油集团有限公司董事、总经理、党组副书记 免去其中国石油天然气集团有限公司副总经理、党组成员职务 [1] - 黄永章出生于1967年 拥有研究生学历和工学博士学位 为正高级工程师 [3] - 黄永章曾担任中国石油尼罗河公司副总经理 中国石油勘探开发公司党委委员、副总经理、安全总监 中国石油中东公司常务副总经理、总经理 中东地区协调组组长 中国石油集团公司党组成员、副总经理、安全总监 中国石油股份公司执行董事、总裁等职务 [3] - 前任中海油集团总经理周心怀已于8月转任中国石油集团总经理、党组副书记 [3] - 中国海洋石油集团有限公司是1982年2月15日经国务院批准成立的特大型国有企业 是中国最大的海上油气生产运营商 公司注册资本1138亿元 共有5家控股境内外上市公司 [3] 航空业高管变动 - 高飞被任命为中国东方航空集团有限公司董事、总经理、党组副书记 免去其中国南方航空集团有限公司董事、党组副书记职务 [4] - 高飞出生于1976年8月 长期在南航集团工作 曾任南航集团安全监察部总经理 南方航空股份有限公司飞行总队总队长、党委副书记 南航集团副总经理、党组成员 南方航空股份有限公司副总经理、党委委员等职 [5] - 高飞于2025年3月出任中国南方航空集团有限公司董事、党组副书记 [5] - 原任中国东方航空集团有限公司总经理刘铁祥已于今年8月调任中国航空集团有限公司董事长、党组书记 [5] - 中国东方航空集团有限公司总部位于上海 是中国三大国有骨干航空运输集团之一 是首家实现航空客运和航空物流两项核心主业"双上市"的国有大型航空运输集团 [5]

行业合作与服务升级 - 深圳宝安机场与上海虹桥机场联合东方航空、南方航空、深圳航空及吉祥航空四家航司推出跨航司自愿签转服务 [1] - 服务覆盖经济舱6折及以上舱位旅客 允许同物理舱位等级签转至原航班起飞时间前后4小时内同航段其他航司航班 [1] - 8折及以上舱位旅客享受免变更费和免补差价权益 实现"随到随走"的出行体验 [1] 旅客服务流程优化 - 旅客需在无行李托运前提下 于原购票航班当日及起飞前在机场隔离区外人工柜台办理签转 [1] - 具体签转政策细则和柜台分布信息可通过航空公司及机场官方渠道咨询 [1]

板块整体表现 - 航空机场板块当日上涨0.24%，跑赢上证指数（下跌0.3%）和深证成指（下跌0.04%）[1] - 板块内10只个股上涨，2只个股下跌，华夏航空以2.40%涨幅领涨[1][2] - 海航控股跌幅最大达4.05%，是唯一下跌超1%的个股[2] 个股价格表现 - 华夏航空收盘价9.80元，涨幅2.40%，成交量18.01万手[1] - 吉祥航空收盘价13.54元，涨幅2.19%，成交量18.28万手[1] - 厦门空港收盘价14.69元，涨幅1.80%，成交量3.45万手[1] - 春秋航空收盘价54.14元，涨幅1.56%，成交量11.52万手[1] - 上海机场收盘价32.30元，涨幅1.13%，成交量13.35万手[1] - 中国东航收盘价4.07元，涨幅0.74%，成交量113.08万手[1] - 白云机场收盘价9.58元，涨幅0.42%，成交量18.94万手[1] - 中国国航收盘价7.84元，涨幅0.38%，成交量44.78万手[1] - 南方航空收盘价6.01元，涨幅0.33%，成交量47.07万手[1] - 深圳机场收盘价7.07元，涨幅0.14%，成交量10.83万手[1] - 海航控股收盘价1.66元，下跌4.05%，成交量919.57万手[2] - 中信海直收盘价22.06元，下跌1.30%，成交量17.01万手[2] 资金流向 - 板块主力资金净流出2.42亿元，游资资金净流入2957.39万元，散户资金净流入2.13亿元[2] - 上海机场主力净流入1913.16万元，占比4.46%[3] - 中国东航主力净流入633.85万元，占比1.39%[3] - 春秋航空主力净流入483.85万元，占比0.78%[3] - 华夏航空主力净流入447.73万元，占比2.57%[3] - 深圳机场主力净流入102.07万元，占比1.34%[3] - 中国国航主力净流出2374.58万元，占比6.80%[3] - 吉祥航空主力净流出968.27万元，占比3.96%[3] - 白云机场主力净流出866.93万元，占比4.81%[3] - 南方航空主力净流出213.20万元，占比0.76%[3] - 厦门空港主力净流出152.31万元，占比3.05%[3]

人事任命 - 高飞就任中国东方航空集团有限公司董事 总经理 党组副书记 免去其中国南方航空集团有限公司董事 党组副书记职务 [2] - 高飞出生于1976年8月 长期在南航集团工作 曾任南航集团安全监察部总经理 南方航空股份有限公司飞行总队总队长 党委副书记 南航集团副总经理 党组成员 南方航空股份有限公司副总经理 党委委员等职 [2] - 原任中国东方航空集团有限公司董事 总经理 党组副书记的刘铁祥已于今年8月调任中国航空集团有限公司董事长 党组书记 [3] 公司背景 - 中国东方航空集团有限公司总部位于上海 是中国三大国有骨干航空运输集团之一 [3] - 公司是首家实现航空客运和航空物流两项核心主业双上市的国有大型航空运输集团 [3]

人事任命 - 高飞就任中国东方航空集团有限公司董事 总经理 党组副书记 免去其中国南方航空集团有限公司董事 党组副书记职务 [2] - 高飞出生于1976年8月 长期在南航集团工作 曾任南航集团安全监察部总经理 南方航空股份有限公司飞行总队总队长 党委副书记 南航集团副总经理 党组成员 南方航空股份有限公司副总经理 党委委员等职 [3] - 高飞于2025年3月出任中国南方航空集团有限公司董事 党组副书记 [4] 管理层变动背景 - 原任中国东方航空集团有限公司董事 总经理 党组副书记的刘铁祥已于今年8月调任中国航空集团有限公司董事长 党组书记 [6] 公司概况 - 中国东方航空集团有限公司总部位于上海 是中国三大国有骨干航空运输集团之一 [6] - 公司是首家实现航空客运和航空物流两项核心主业"双上市"的国有大型航空运输集团 [6]