行业投资评级 - 看好（维持）[4] 核心观点 - 国庆中秋假期出行有望迎来景气[3] - 快递行业"反内卷"带动价格上涨 全国快递涨价区域已达93%[4] - 航运船舶板块受益于顺周期机会 8月规模以上工业企业利润大增20.4%[5] - 航空票价上行 国庆假期预售票价同比上涨9.1%[10] - 国庆中秋假期全社会跨区域人员流动量预计同比增长3.2% 铁路旅客发送人数预计创历史新高[12] 行业动态跟踪 快递物流 - "通达兔"快递企业上调上海市电商快递价格 电商件单票价格上涨0.2-0.4元[4] - 2025H1上海市规模以上快递业务量26.6亿件 占全国比重2.8%[4] - 全国快递涨价区域已超过90% 将显著改善企业盈利[4] 航运船舶港口 - 8月规模以上工业企业利润由1-7月同比下降1.7%转为增长0.9%[5] - 国际油价走高 纽约原油期货累计上涨4.85% 布伦特原油期货累计上涨5.17%[6] - SCFI综合运价指数环比下降7.0%至1115点[6] - BDTI指数环比下降0.95%至1129点[7] - BCTI指数环比上涨2.0%至625点[8] - BDI指数环比上涨1.9%至2220点[8] - 新造船船价指数环比上涨0.22点至185.58点[8] - PDCI指数下跌0.57%至1040点[8] - 中国港口货物吞吐量26464.7万吨 环比增长0.14% 集装箱吞吐量666.4万TEU 环比增长0.18%[9] 航空机场 - 东航获征地补偿12.82亿元 对应资产账面净值约4.07亿元[9] - 国庆假期预售机票裸票价819元 比2024年同期增长9.1%[10] - 国庆中秋假期国内航线机票预订量1019万张 日均预订量同比增长6%[10] - 出入境航线机票预订量169万张 日均预订量同比增长12%[10] - 预计假期民航旅客运输量1920万人次 同比增长3.6%[10] 公路铁路 - 国家铁路运输货物8060.6万吨 环比增长0.21%[11] - 全国高速公路货车通行5882万辆 环比增长1.92%[11] - 预计假期全社会跨区域人员流动量23.6亿人次 同比增长3.2%[12] - 预计自驾出行18.7亿人次 占出行总量80%[12] - 预计全国铁路旅客发送人数2.19亿人次 日均开行旅客列车1.3万列[12] 市场表现 - 上证综合指数环比增长0.21%至3828.11点[18] - A股交运指数环比下降1.85%至2029.09点[18] - 交运子板块表现：铁路(+0.15%)、公路(-0.41%)、航空(-1.14%)、机场(-1.59%)、港口(-2.04%)、快递(-3.05%)、物流综合(-3.22%)、航运(-3.28%)[18] 行业数据跟踪 快递物流 - 2025年8月社零数据39668亿元 同比增长3.4%[23] - 实物商品网上零售额10173.9亿元 同比增长7.1%[23] - 全国快递业务量161.5亿件 同比增长12.3%[23] - 快递业务收入1189.6亿元 同比增长4.2%[23] - 圆通业务量25.11亿票 同比增长11.08% 单票收入2.15元 同比下降1.13%[27] - 申通业务量21.47亿票 同比增长10.92% 单票收入2.06元 同比增长3.00%[27] - 顺丰业务量14.06亿票 同比增长34.80% 单票收入13.27元 同比下降15.32%[27] - 韵达业务量21.45亿票 同比增长8.72% 单票收入1.92元 同比下降3.52%[27] 航运船舶 - 克拉克森综合运价29732美元/日 环比下降0.52%[43] - 新造船指数185.58点 环比增长0.22点[43] - BDTI指数1129点 环比下降0.95%[43] - BCTI指数625点 环比增长2.02%[43] - BDI指数2220点 环比增长1.86%[43] - CCFI指数1087.41点 环比下降2.93%[43] 航空机场 - 2025年8月民航旅客运输量0.75亿人次 同比增长3.3%[55] - 货邮运输量86.50万吨 同比增长13.2%[55] - 三大航整体客座率86.26% 较6月增长3.20个百分点[60] - 春秋航空客座率93.87% 持续领跑行业[60] - 厦门空港飞机起降同比增长3.57% 旅客吞吐量同比增长5.18% 货邮吞吐量同比增长4.97%[59] - 白云机场飞机起降同比增长5.96% 旅客吞吐量同比增长4.33% 货邮吞吐量同比增长2.13%[59][61] - 深圳机场飞机起降同比增长1.41% 旅客吞吐量同比增长4.07% 货邮吞吐量同比增长8.25%[61] - 上海机场飞机起降同比增长3.49% 旅客吞吐量同比增长6.90% 货邮吞吐量同比增长10.97%[61] 公路铁路 - 2025年8月公路客运量9.50亿人 同比下降5.09%[63] - 公路货运量37.48亿吨 同比增长3.88%[63] - 铁路客运量5.05亿人 同比增长40.27%[63] - 铁路货运量4.57亿吨 同比增长6.77%[63] 港口 - 中国港口货物吞吐量26464.7万吨 环比增长0.14%[71] - 集装箱吞吐量666.4万TEU 环比增长0.18%[71]

公司战略与业务发展 - 强化高端产品服务 拥抱数字化转型 打造绿色物流新生态 为跨境电商企业提供全链路解决方案 [1] - 将一体化智慧物流平台深度嵌入湾区跨境电商产业带 实现跨境电商物流全流程可视化 [1] - 通过智慧化 创新化 数字化与绿色化的深度融合实践 持续优化航空物流服务体系 [2] 智能化建设与技术创新 - 加速货站智能化升级 加大智能化技术和设备研发投入 提升货物收运 仓储 进出港 中转运行效率 [1] - 自主研发3D智能验板系统 解决集装货物板型轮廓人工校验精准度低 溯源难 耗时长等问题 提高货站验板效率和准确性 [1] - 在行业内率先应用国际航空运输协会ONE Record标准 与跨境电商产业实现数据共享 [1] 绿色物流与可持续发展 - 践行绿色发展理念 聚焦绿色物流发展 为供应链可持续 绿色化 高质量发展提供支持 [1] - 通过信息化手段实现国内邮单的数字流程 减少纸质单据提交 保管 数据核对等中间操作环节 [2] - 推广国内电子邮单 减少纸质单据传递环节 提高上下游单位工作效率 节省纸质票证传递成本 [2] 行业趋势与市场需求 - 航空货运需求稳步提升 社会对航空货运关注度越来越高 对行业环境治理能力提出更高要求 [1] - 现代跨境物流产业高质量发展需求增长 推动企业提供全链路解决方案 [1] - 航空物流服务体系优化支撑现代商贸物流产业降本增效与高质量发展 [2]

出入境客流预测 - 中秋国庆假期出入境旅客预计突破200万人次 [1] - 假期出入境航线机票预订量超过169万张 日均预订量同比增长约12% [2] 热门目的地与航线 - 热门出境目的地包括日本大阪 日本东京 韩国首尔 新加坡 泰国曼谷 马来西亚吉隆坡 英国伦敦 [2] - 出入境热门航线包括上海—东京 上海—大阪 北京—东京 上海—首尔 北京—大阪 青岛—首尔 上海—新加坡 北京—首尔 [2] - 东航假期日均计划执行国际及地区航班超440班 同比增长10.18% [2] 机票价格动态 - 北京—新加坡9月30日最低票价达4719元 北京—大阪10月1日最低票价涨至4498元 [3] - 错峰期间价格回落 北京—新加坡10月5日最低票价降至1230元 北京—大阪10月5日最低票价为1228元 [6] 航司运力调整 - 海南航空在北京开通直达15个国家及地区航线 假期前往泰国俄罗斯日本航班超30万次 前往欧美国家航班量约15万次 [5] - 南航新开广州—利雅得 广州—武汉—莫斯科 北京大兴—多哈 深圳—岘港等航线 并加密多条区域航线 [5] - 东航新开上海浦东—巴塞罗那航线 加密东南亚航线 对日韩航线执飞机型进行"小改大" [5] - 海南航空开通海口—印尼雅加达直飞航线 四川航空开通成都—巴厘岛直飞航线 [6]

营销活动启动 - 首都机场商贸公司联合大兴机场与东方航空在大兴机场商圈启动"一张登机牌"专属营销活动 旅客持有东方航空或上海航空（MU、FM）登机牌可在指定店面享受八折至九五折专属折扣 [1] - 优惠活动覆盖服装服饰、香氛护肤、文创潮玩、特产、食品等多元品类 [1] 活动实施策略 - 商贸大兴分公司将优惠区域覆盖至大兴机场中央区及C指廊 充分利用机场商圈核心区客流集中特点及东航快线航班在C指廊的专属停靠优势 [2] - 所有参与店面在店内显著位置摆放统一形象宣传海报 通过提升视觉冲击效果确保旅客强化权益感知并快速识别店面 [2] 战略意义与未来规划 - 本次活动是商贸大兴分公司探索进港旅客转化、深挖航延时段价值等营销创新创效领域的重要举措 通过东航稳定客群资源为大兴机场商圈注入精准消费流量 [2] - 公司下一步将拓展与国航、北京航空等异业伙伴的深度合作 策划专属航班折扣等增值服务项目 探索更多元有效的营销策略 [2]

航线开通 - 东航开通上海浦东至赣州瑞金每天一班往返航线 航班号为MU6285/MU6286 [1][2] - 航线由空客320机型执飞 去程14:05浦东起飞16:00抵达瑞金 回程16:50瑞金起飞18:40抵达浦东 [2] - 首航航班于9月28日16:01降落瑞金机场并接受水门仪式迎接 [1][3] 战略意义 - 瑞金机场是被列入国务院支持赣南等原中央苏区振兴发展意见的重大项目 [4] - 公司深度衔接革命老区航空出行需求 积极服务革命老区经济社会发展 [4] - 新航线为革命老区瑞金与上海之间架起便捷的空中桥梁 [1] 旅客权益 - 旅客持东航登机凭证可享受免费游瑞金市内景区及住宿餐饮折扣等优惠 [4]

运力投放计划 - 中秋国庆假期投入816架客机运力 包括11架国产大飞机C919 [1] - 日均计划执行航班量3174班 执行988条客运航线 通达37个国家的246个城市 [1] 国内航线部署 - 上海 北京 昆明 西安 成都 南京等热门旅游目的地机票销售火热 [1] - 加密上海浦东—喀什 上海浦东—伊宁 上海浦东—大同 上海浦东—敦煌等国内航线 [1] - 在上海虹桥—广州 上海虹桥—西安 上海虹桥—乌鲁木齐 上海虹桥—重庆 上海虹桥—成都双流 西安—深圳等航线通过机型"小换大"提升运力 [1] - 9月28日新开上海浦东—瑞金航线 每天1班往返 [1] 国际及地区航线部署 - 日均计划执行航班超440班 同比增长10.18% [2] - 新开上海浦东—巴塞罗那航线 [2] - 加密上海浦东—沙巴 上海浦东—吉隆坡 南京—吉隆坡等国际航线 [2] - 对上海浦东—大阪 北京大兴—东京羽田 上海浦东—首尔等航线执飞机型进行"小改大" [2] - 东京 大阪 名古屋 釜山 新加坡 曼谷 悉尼 墨尔本 布里斯班 奥克兰 米兰 多伦多 巴黎 莫斯科 伦敦等航线较受欢迎 [2] - 多条航线机票预订量超过2024年同期 [2]

合作项目概述 - 国家博物馆与中国东方航空集团有限公司联合打造"国博号"主题飞机 机身展示6件国博明星文物以儿童画形式呈现 串讲中华文明5000年历史 [1][3] - 主题飞机作为国博本馆48个展厅外的"展厅" 原创云特展"雲匯@历史的天空"将展示近50件国博馆藏精品文物 [3] - 项目采用B777-300ER宽体机型（编号B-7882） 机龄8年 正处于运营黄金期 [7] 机身设计与文物展示 - 机身选择儿童画形式呈现文物 包括"后母戊"青铜方鼎、孝端皇后凤冠与霁青釉金彩海晏河清尊等6件明星文物 旨在提高机身辨识度并体现历史温度 [1][3] - 70米长机身内展示逾5000年中华文明史 文物展示覆盖从远古时代至明清时期 包括四羊青铜方尊、嵌珍珠宝石金项链、三彩釉陶骆驼载乐俑等 [5] - 行李架按历史时序展示代表性文物 每件文物搭配生动文案 乘客抬头即可"与历史相遇" [5] 客舱内部展示与互动功能 - 行李架、小桌板、座椅头枕巾均成为文物展示窗口 凤冠、东坡巾两种经典图案印上头枕巾 为乘客提供自拍机会 [5] - 小桌板设计成"移动知识卡" 展示12件文物 乘客通过扫码可进入"云端国博"专题 [5] - 座椅屏幕提供点播功能 可观看国博展览导赏和精品文物视频 "古代中国"虚拟展配备数智人艾雯雯作为讲解员 [5] 航线规划与运营安排 - 首航定于9月29日从北京大兴飞往上海浦东 再至法兰克福 [7] - 航空公司计划以首航为起点 逐步投入国内、欧美澳等重点航线及"一带一路"国际航线 推动中华优秀传统文化通过航班触达全球 [7]

运力投入 - 公司计划投入816架客机运力 包括11架国产大飞机C919 [1] - 日均计划执行航班量3174班 其中国际及地区航班日均超440班 [1] - 国际及地区航班量同比增长10.18% [1] 航线布局 - 境外热门航线覆盖日韩 东南亚 中东等地区 [1] - 东京 大阪 名古屋 釜山 新加坡 曼谷 悉尼 墨尔本 布里斯班 奥克兰 米兰 多伦多 巴黎 莫斯科 伦敦等航线需求旺盛 [1] - 多条航线机票预订量超过2024年同期水平 [1]

航空出行需求 - 国庆中秋双节期间首都机场和大兴机场预计进出港航班17376架次 同比增长1.2% [1] - 假期机票总预订量突破1188万张 其中国内航线1019万张 出入境航线169万张 [1] - 国内航线日均预订量同比增长约6% 出入境航线日均预订量同比增长约12% [1] 热门航线分布 - 国内热门目的地前十为北京、上海、成都、广州、深圳、杭州、昆明、重庆、西安、南京 [1] - 国际及港澳台热门目的地前十为大阪、中国香港、东京、首尔、新加坡、曼谷、吉隆坡、中国台北、中国澳门、伦敦 [1] - 出入境热门航线前十包括上海-东京、上海-大阪、上海-中国香港、北京-东京等航线 [2] - 入境客源地前五为首尔、大阪、东京、香港、曼谷 [2] 航司运力调整 - 东航北京始发航班运力整体提升6.26% 热门航线更换宽体客机并加密部分航线班次 [3] - 南航在国内航线安排增班 新开北京大兴-多哈等航线 宽体机型执飞近1000班次 [3] - 国泰航空香港-内地航线换季后每日往返北京航班增至9对 包括首都机场8对和大兴机场1对 [4] 需求趋势特征 - 一线城市出行需求同比大幅提升 杭州、南京、武汉等地预订量显著增长 [4] - 今年假期出行热度持续至10月3-4日 较去年第二天回落的趋势明显延长 [4] - 国内热门航线前十包括上海-北京、北京-成都、北京-深圳等双向高频航线 [1]

报告行业投资评级 - 行业评级为看好 [3] 报告核心观点 - 航运造船板块呈现底部企稳迹象 二手船价上涨支撑新造船价 油散运价韧性较强 行业景气度持续性被低估 [3][4][26] - 航空机场板块受益于"反内卷"政策优化竞争结构 需求弹性与供给逻辑验证 外部油汇环境改善提升业绩空间 [4][45] - 快递行业进入反内卷新阶段 区域联动与旺季价格变化成为焦点 行业分化或整合可能性增加 [4][49] - 铁路公路板块保持稳健增长 高股息与破净股主线具备投资价值 [4][53] 细分行业总结 航运造船 - VLCC十年二手船价上涨100万美元至8800万美元 散货船十年船价上涨350万美元至5000万美元 [4] - 散货二手船价指数上涨1.8% 油轮二手船价指数上涨0.1% [4] - VLCC运价环比下滑9%至81884美元/天 但维持9万美元/天高位 苏伊士油轮运价下滑1%至57911美元/天 阿芙拉油轮运价上涨6%至39996美元/天 [4] - 干散货BDI指数收于2259点 环比增长2.5% 好望角型散货船运价上涨5.5%至30076美元/天 [4][28] - 集运SCFI指数环比下跌7.0%至1114.52点 创2024年新低 欧线美线运价普遍下滑 [4][29] 航空机场 - 民航局"反内卷"政策推动行业竞争结构优化 宽体机利用率提升验证供给逻辑 [4][45] - 客运量与客座率处于高位 关注票价回暖趋势 [4][45] - 人民币兑美元贬值0.09% 油价环比上涨0.8%至67.84美元/天 [46] 快递 - 8月快递业务量同比增长12.3%至161.5亿件 业务收入同比增长4.2%至1189.6亿元 [50] - 圆通速递业务量同比增长9.82% 申通快递业务量同比增长14.47% 韵达股份业务量同比增长5.16% [50] - 反内卷可能推动行业走向公用事业化或整合并购 [4][49] 铁路公路 - 国家铁路周货运量8060.6万吨 环比增长0.21% 高速公路货车通行量5882万辆 环比增长1.92% [4][53] - 1-8月铁路货运发送量同比增长2.6% 8月煤炭发送量同比增长4.4% 集装箱发送量同比增长16.8% [53] 市场表现 - 交通运输行业指数下跌2.03% 跑输沪深300指数3.10个百分点 [5] - 跨境物流板块涨幅最大（0.21%） 公路货运板块跌幅最大（-6.94%） [5][7] - 年初以来公路货运子行业累计涨幅达31.21% 表现最佳 [9][10] 高股息标的 - A股高股息标的包括渤海轮渡（股息率10.77%）、中谷物流（10.82%）、大秦铁路（3.64%）等 [22] - H股高股息标的包括中远海控（股息率14.61%）、东方海外国际（12.52%）、中国船舶租赁（8.10%）等 [24] 港股通ETF规模 - 港股红利指数ETF规模127.17亿元 近1月增长6.91亿元 [17][18] - 港股红利ETF规模71.75亿元 近1月增长6.57亿元 [17][18]