公司业务动态 - 中国联通于10月13日正式上线eSIM业务全国预约通道 [1] - 截至发稿时，该业务预约人数已突破6万人，且数字仍在快速增长 [1] 行业技术发展 - eSIM（嵌入式SIM卡）业务在中国市场正式启动全国性推广 [1]

公司股价与交易概况 - 10月13日，中国联通股价收盘无涨跌，成交额为23.59亿元，换手率为1.40%，总市值为1728.92亿元 [1] 业务发展驱动因素 - 公司参与联合打造物联网区块链框架，旨在提升信任、安全加密、降低成本及操作速度 [2] - 数据服务连续5年行业份额超过50%，日采集数据增量同比翻倍达1.2PB，并以历史最高分通过DCMM5最高等级认证 [2] - 2022年联通云收入达人民币268.7亿元，同比提升142%；IDC收入达人民币186.1亿元，同比提升12.9%；大数据收入达人民币27.7亿元，同比提升56.3% [3] - 5G虚拟专网服务客户数达到2785个，在5G+纺织制造、5G+车联网、5G+智慧医疗等领域打造标杆项目 [3] - 2024年5月，公司联合其他三大电信运营商启动5G异网漫游商用推广，以扩大5G网络共享范围，减少重复投资 [4] - 公司曾推出“智慧沃家”家庭综合信息服务解决方案，实现家庭成员间宽带、流量、语音、短信等业务的全面共享 [4] 公司战略与主营业务 - 公司战略定位为“数字信息基础设施运营服务国家队、网络强国数字中国智慧社会建设主力军、数字技术融合创新排头兵”，主责主业为“大联接、大计算、大数据、大应用、大安全” [8] - 主营业务收入构成为：宽带及移动数据服务38.49%，数据及其他互联网应用27.48%，销售通信产品10.91%，增值服务7.78%，电路及网元服务6.31%，语音通话及月租费4.92%，网间结算3.04%，其他1.07% [8] 财务与股东情况 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入2002.02亿元，同比增长1.45%；归母净利润63.49亿元，同比增长5.12% [9] - A股上市后累计派现355.36亿元，近三年累计派现124.27亿元 [10] - 截至6月30日，股东户数为55.69万，较上期减少6.02%；人均流通股55248股，较上期增加6.41% [9] - 香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股13.14亿股，较上期增加1.54亿股；华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF亦位列前十，持股均有增加 [10]

中国运营商eSIM业务进展与iPhone Air入华前景 - 中国联通于10月13日正式开放eSIM预约通道[1] - 中国移动也已上线eSIM业务预约入口[1] - 中国电信表示其eSIM手机业务已全面准备就绪 预计在近期获得工信部批复后 将很快向用户开放包括iPhone 17在内的eSIM手机业务办理服务[1] iPhone Air国行版上市进程 - 于今年9月10日发布的iPhone Air国行版 或将不久后正式登陆中国市场[1] - iPhone 17系列上市后 iPhone Air未同步在国内上市 主要原因是国内运营商对eSIM的支持问题[1] - 随着三大运营商eSIM业务推进 iPhone Air入华的主要障碍正在被扫除[1] 市场反应与业务状态 - 截至新闻发布时 中国联通eSIM在线预约人数已达51,580人[4] - 中国移动eSIM业务已准备就绪[6] - 中国电信eSIM业务处于等待工信部正式批复的阶段[1]

（原标题：中国联通等新设网络安全股权投资基金，出资额10亿） 企查查APP显示，近日，联通网络安全股权投资基金（广州）合伙企业（有限合伙）成立，出资额10亿 元，经营范围包含：以自有资金从事投资活动。企查查股权穿透显示，该企业由中国联合网络通信有限 公司全资子公司联通创新创业投资有限公司等共同出资。 ...

基金成立信息 - 联通网络安全股权投资基金（广州）合伙企业（有限合伙）近日成立，出资额为10亿元人民币 [1] - 基金经营范围包含以自有资金从事投资活动 [1] 出资方结构 - 该企业由中国联合网络通信有限公司全资子公司联通创新创业投资有限公司等共同出资 [1] - 企查查股权穿透显示公司由联通创投等共同持有 [1]

减持计划概述 - 中国国有企业结构调整基金计划减持中国联通A股股份不超过3.75亿股，占公司总股本的1.20% [1][2] - 减持计划期间为2025年11月3日至2026年2月3日，将通过集中竞价交易和大宗交易方式进行 [2] - 以2025年10月10日收盘价5.53元/股计算，顶格减持将套现约20.74亿元 [1][2] 股东背景与历史持股 - 结构调整基金被视为“国家队”，成立于2016年9月，注册资本1310亿元，股东包括诚通集团等10家中央及地方国企和金融机构 [4][5] - 该基金于2017年8月以约129.75亿元受让中国联通约19亿股股份，成为重要战略股东，持股比例6.08%，八年来持股未发生变动 [1][6][8] 减持原因与未来合作 - 减持旨在促进国有资本结构优化并满足结构调整基金自身发展需求 [1][8] - 结构调整基金继续看好公司发展前景，双方将持续深化在多领域的战略合作 [1][8] - 中国联通表示将发挥多元化董事会治理优势，推动与战略投资者的融合融通发展 [1][8] 公司混改后经营业绩 - 自2017年完成混改以来，公司归母净利润实现连续八年增长 [9][12] - 2025年上半年归母净利润为63.49亿元，同比增长5.12%，较2017年同期增长逾7倍 [1][10][11] - 混改前2016年归母净利润为1.54亿元，2024年已增长至90.30亿元 [9] 财务状况与股东回报 - 公司财务状况显著改善，资产负债率从2016年底的62.57%优化，财务费用由2016年的38.55亿元转为2025年上半年的-2.80亿元 [12] - 分红力度持续加大，2017年分红6.14亿元，2018年至2024年累计分红206.74亿元，2025年上半年派发红利34.77亿元 [13] - 分红率从2020年的36.95%持续提升至2025年上半年的54.76% [14]

政策导向与行业目标 - 国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，明确提出推动AI与经济社会各领域深度融合，目标是到2030年我国新一代智能终端、智能体等应用普及率要超过90% [1] - 业界各方正将智能体作为大模型之后的重点发力方向，加速推进其应用场景落地 [1] 通信运营商战略布局 - 中国移动宣布新升级的"AI+"行动计划，目标是未来三年对人工智能领域的总体投入翻一番，同时加速其智能体用户规模突破2亿 [2] - 中国联通发布自己的开源智能体开发平台，支持上百种大模型统一接入 [2] - 中国电信上线了能自主执行复杂任务的超级智能体 [2] 智能体应用场景与案例 - 在酒店场景中，AI智能体通过线上对话解答住宿问题，并能根据旅客需求直接调动智能联网设备及服务机器人提供服务，已在一千多家门店、上万间客房试点应用超过半年 [1] - 智能体可帮助普通用户通过文字对话方式，在2到3小时内制作出个性化的精美攻略网页，无需懂技术代码 [2] - 多模态智能体可应用于内容创作，例如根据指令自动制作图片、视频并完成整合，将原本复杂的创作任务耗时缩短至约十分钟 [2][3] 智能体技术特点 - 用户看到的一个智能体背后，有多个"子智能体"像团队一样分工协作，过程中会根据需要调用不同的大模型能力 [2] - 智能体技术能将客户需求分析拆解后完成对应服务，既提升用户体验，也帮助提升运营效率 [1]

政策导向与市场前景 - 国务院提出明确目标，到2030年我国新一代智能终端、智能体等应用普及率要超过90% [1] - 企业级智能体应用市场在2028年的保守规模将超过270亿美元，到2030年可增长至471亿美元 [1] - 市场对人工智能的能力需求已从单纯的“内容问答”转向解决“实际任务” [1] 运营商战略布局 - 中国移动宣布“AI+”行动计划，未来三年对人工智能领域的总体投入翻一番 [1] - 中国移动目标加速其智能体用户规模突破2亿，推动人工智能深度赋能多个行业领域 [1] - 中国联通发布开源智能体开发平台，支持上百种大模型统一接入 [1] - 中国电信上线能自主执行复杂任务的超级智能体 [1] 技术发展与行业竞争 - 智能体相当于一个能执行具体任务的助理，背后有多个“子智能体”分工协作，根据需要调用不同的大模型能力 [1] - 除了运营商外，国内多家大模型企业也先后推出智能体服务 [1] - 智能体是业内各方发力争抢的一个方向 [1]

中美经贸摩擦与反制措施 - 美方宣布针对中方稀土等相关物项出口管制，将对中方加征100%关税，并对所有关键软件实施出口管制 [1] - 中方商务部回应称动辄以高额关税进行威胁不是正确之道，中方不愿打但也不怕打关税战，敦促美方纠正错误做法，否则将坚决采取相应措施 [1] - 交通运输部宣布自2025年10月14日起，对符合特定条件的美国相关船舶收取船舶特别港务费 [2] - 商务部表示针对美对华造船等行业301调查限制措施实施的反制是“正当防卫”行为，旨在维护国际航运和造船市场公平竞争 [4] 市场监管与公司调查 - 市场监管总局对高通公司立案调查，因其在未进行申报且未沟通的情况下，完成了对Autotalks公司的收购，涉嫌违反《反垄断法》 [3] - 闻泰科技公告其子公司安世半导体收到荷兰经济事务与气候政策部的部长令，公司对安世的控制权暂时受限，但日常经营持续，公司股票自10月13日复牌 [7] 国内产业政策与数据 - 工信部等七部门印发方案，加强新型信息基础设施建设，深化5G+工业互联网融合，按需布局算力基础设施，加速算力与行业融合应用 [5] - 北方稀土公告2025年第四季度稀土精矿交易价格调整为不含税26205元/吨，环比上涨37.13% [10] 公司资本动态 - 中芯国际、佰维存储两融折算率被申万宏源证券等调整，分别调回至70%和50%，而通裕重工、创益通折算率则由65%下调至0% [6] - 中国联通股东国企结构调整基金计划减持不超过3.75亿股，占公司总股本1.20%，旨在促进国有资本结构优化 [8] - 宁德时代公告截至2025年9月30日已回购1599.08万股A股股份，占总股本0.3629%，成交总金额43.86亿元 [9] 国际事件与市场观点 - 哈马斯高级官员称准备放弃加沙地带治理权，但不会交出武器，除非交给巴勒斯坦国，其成员可加入未来当地军队 [11][12] - 美国白宫官员表示联邦政府裁员程序已正式启动，教育部被纳入裁员范围，员工数量从特朗普上任时约4100名降至政府停摆时约2500名 [13] - 国信证券发布研报看好黄金中长期价格走势，认为居民资产配置中黄金比例在2-10%较适宜 [14] - 天风证券研报指出等静压机或成为固态电池增量设备，预计全球等静压市场规模在2030年达912.59亿元，年复合增长率6.69% [15]

行业投资评级与核心观点 - 报告建议继续关注通信行业相关投资机会 [2] - 行业处于低配阶段，算力资本开支保持高增长，通信行业持仓仍有显著向上空间 [2][87] - 2025年AI算力产业链将继续加速发展，叠加推理侧需求持续演进，通信行业相关产业链将继续受益 [2][87] 2025年H1及Q2整体业绩 - 2025年H1通信行业整体营收17850.03亿元，同比增长10.07%；归母净利润1604.32亿元，同比增长11.26%；扣非归母净利润1490.23亿元，同比增长13.04% [1][2][4] - 2025年Q2通信行业整体营收9424.83亿元，同比增长10.91%；归母净利润986.82亿元，同比增长12.33%；扣非归母净利润912.62亿元，同比增长12.94% [2][7] - 2025年H1行业整体毛利率为33.50%，同比实现增长 [11] 分板块业绩表现 - 2025H1营收同比增速前五的板块为：光模块、通信PCB、网络设备商、物联网模组和基站设备射频相关部件 [2][11] - 2025H1归母净利润增速前五的板块为：光模块、通信PCB、网络安全及可视化分析、物联网模组和网络设备商 [2][11] - 光模块及器件板块2025H1毛利率为34.97%，同比提升2.18个百分点；2025Q2毛利率为35.26%，同比提升0.61个百分点 [11][25] - 通信PCB&CLL板块2025H1营收572.49亿元，同比增长37.66%；归母净利润80.58亿元，同比增长80.79%；毛利率24.47%，同比提升2.74个百分点 [31] - 网络设备商板块2025H1营收5071.11亿元，同比增长28.86%；归母净利润191.84亿元，同比增长19.57% [37] - 物联网模组及方案板块2025H1营收202.30亿元，同比增长24.50%；归母净利润11.57亿元，同比增长25.52% [67] 重点公司业绩亮点 - 光模块龙头新易盛2025H1营收同比增长282.64%，归母净利润同比增长355.68%；中际旭创2025H1营收同比增长36.95%，归母净利润同比增长69.40% [25] - 通信PCB龙头沪电股份2025H1营收同比增长56.59%，归母净利润同比增长47.50%；深南电路2025H1营收同比增长25.63%，归母净利润同比增长37.75% [31] - 网络设备商工业富联2025H1营收同比增长35.58%，归母净利润同比增长38.61%；锐捷网络2025H1营收同比增长31.84%，归母净利润同比增长194.00% [37] - 物联网模组厂商移远通信2025H1营收同比增长39.98%，归母净利润同比增长125.03% [68] AI算力产业链投资与展望 - 海外云厂商2025Q2资本开支合计实现950亿美元，同比增长82.96%，环比增长32.05% [17] - Meta将2025年资本开支指引上调至660-720亿美元，计划到2028年至少投资6000亿美元用于AI建设；微软规划2025财年约800亿美元用于AIDC；谷歌上调2025全年资本开支指引至850亿美元 [17] - 博通FY25Q3 AI收入52亿美元，环比增长19%；FY25Q4 AI收入指引62亿美元，环比增长19% [23] - 甲骨文未实现履约义务达到4550亿美元，同比大增359% [22] - 阿里巴巴2026财年第一季度阿里云收入同比增长加速至26%，AI相关收入连续八个季度同比三位数增长 [18]