市场整体表现 - 上证指数9月18日下跌1.15% [2] - 申万行业分类中仅3个行业上涨 电子行业涨幅0.93%居首 通信行业涨幅0.19%位列第二 社会服务行业涨幅0.03% [2] - 有色金属行业跌幅3.56%居首 综合行业跌幅2.85% [2] - 两市主力资金全天净流出1084.07亿元 [2] 行业资金流向 - 仅2个行业获主力资金净流入 煤炭行业净流入2.35亿元 社会服务行业净流入3223.90万元 [2] - 29个行业遭遇主力资金净流出 非银金融行业净流出189.70亿元居首 有色金属行业净流出127.48亿元 电力设备/计算机/电子行业净流出规模居前 [2] 通信行业个股表现 - 行业125只个股中34只上涨 5只涨停 90只下跌 1只跌停 [3] - 主力资金整体净流出15.42亿元 [3] - 36只个股获资金净流入 9只净流入超亿元 [3] - 亨通光电以11.72亿元净流入居首 涨幅10% 换手率7.74% [3] - 烽火通信净流入10.12亿元 涨幅10.02% 换手率13% [3] - 中天科技净流入7.86亿元 涨幅6.97% 换手率10.93% [3] - 长芯博创净流入3.56亿元 涨幅6.54% 换手率13.55% [3][4] - 光库科技涨幅15%居首 换手率17.5% [3] - 德科立涨幅20% 换手率14.35% [4] 通信行业资金流出个股 - 18只个股净流出超亿元 [3] - 中国联通净流出5.34亿元居首 跌幅2.67% 换手率1.74% [3][5] - 中国移动净流出4.66亿元 跌幅1.69% 换手率2.25% [3][5] - 新易盛净流出4.58亿元 跌幅0.62% 换手率5.93% [3][5] - 恒宝股份净流出4.27亿元 跌幅3.57% 换手率22.62% [5] - 数据港净流出4.26亿元 跌幅2.84% 换手率15.24% [5] - 永鼎股份跌幅8.2%居首 换手率15.88% [5] - 世嘉科技换手率27.33%为行业最高 [5]

云南数字经济发展战略 - 云南加快从陆路通道向数字通道转变 在区域数字经济竞争中抢占先机 [1] - 昆明具备推动数据跨境流动基础 拥有更快网络 更绿电力 更诚服务态度 [3] - 昆明市政府提出筑牢安全基座 畅通数据动脉 释放价值潜能三大发展方向 [3] 数据跨境治理体系 - 中国形成以安全为基 以发展为要的特色数据治理体系 [1] - 数据跨境流动是在规则框架下实现价值传递和资源优化配置的过程 [1] - 建议政府筑牢安全底线降低企业合规成本 平台用技术营造可信环境 企业将合规创新转化为效益 [1] 产业合作与实施成果 - 中国联通昆明公司成为昆明网络安全地方链主单位 服务数字经济发展 [3] - 昆明市政府与中国联通云南省分公司签署战略协议 共同推进跨境数据走廊建设 [3] - 昆明国际数据交易所展示跨境交易探索 中国联通介绍安全合规体系 华为360展示AI跨境服务等案例 [5] 平台建设与展示 - 论坛设置展区以电视屏加讲解员形式呈现跨境数据流通案例 [5] - 集中展示中国联通国际业务 两亚国际智算中心等内容 [5] - 200余名政府部门 科研机构 企业代表参会聚焦数据跨境安全与国际合作 [3]

公司合作 - 航天宏图与中国联通在部分项目中存在相关合作 [1] - 双方共同推动卫星技术创新和产品研发 [1] - 公司致力于为客户提供更优质、更智能的卫星应用服务 [1]

股价表现 - 9月18日股价下跌2.67% 成交额29.56亿元 换手率1.74% 总市值1710.16亿元 [1] 业务发展 - 联通云业务实现收入268.7亿元 同比大幅提升142% [2] - IDC业务收入186.1亿元 同比增长12.9% [2] - 大数据业务收入27.7亿元 数据服务连续5年行业份额超过50% [2][3] - 日采集数据增量同比翻倍达1.2PB 以历史最高分通过DCMM5最高等级认证 [3] - 与中国移动、中国电信、中国广电联合启动5G异网漫游商用推广 扩大5G网络共享范围 [3] - 参与物联网区块链框架建设 区块链与物联网结合可提升信任和安全加密 [2] - 推出"智慧沃家"融合通信应用 首创"通信全家桶"概念实现家庭业务全面共享 [4] 财务数据 - 2025年1-6月营业收入2002.02亿元 同比增长1.45% [9] - 归母净利润63.49亿元 同比增长5.12% [9] - A股上市后累计派现355.36亿元 近三年累计派现124.27亿元 [10] 股东结构 - 股东户数55.69万 较上期减少6.02% [9] - 人均流通股55248股 较上期增加6.41% [9] - 香港中央结算有限公司持股13.14亿股 较上期增加1.54亿股 [10] - 多家ETF基金增持 包括华夏上证50ETF增持1559.35万股 华泰柏瑞沪深300ETF增持1841.82万股 易方达沪深300ETF增持1664.11万股 [10] 行业地位 - 公司定位为数字信息基础设施运营服务国家队、网络强国数字中国智慧社会建设主力军 [8] - 主营业务构成：宽带及移动数据服务38.49% 数据及其他互联网应用27.48% 销售通信产品10.91% 增值服务7.78% [8] - 所属申万行业为通信-通信服务-电信运营商 概念板块包括国资云、6G概念、央企改革、卫星互联网、区块链等 [9]

战略合作签署 - 中国联通济南分公司与山东顺势教育科技集团签署战略合作协议[1] - 合作聚焦算力资源支持与AI学习系统迭代及多模态数字人项目落地[1] - 共同推动AI技术与教育场景深度融合[1] 济南联通优势 - 公司为通信行业领军企业的区域核心力量[3] - 深耕算力网络建设与数字化服务领域[3] - 致力于为各行业提供稳定高效安全的数字底座[3] 顺势智能教育集团概况 - 成立于2014年 为国家级高新技术企业和山东省专精特新企业[3] - 集团党支部连续多年获济南高新区党工委五星党支部及先进基层党组织称号[3] - 形成完善产品矩阵包括四大核心产品：智能英语学习系统 AI数学自适应学练系统 智能英语APP和记单词小程序[4] 技术研发实力 - 构建多领域融合核心研发团队整合心理学 脑认知 教育学和计算机科学等知识[4] - 累计获得23项国家专利和62项软件著作权[4] - 通过公安部信息系统安全等保三级认证 ISO质量体系认证和首版次高端软件认证[4] 市场应用成果 - 全国布局近3000家线下销售中心[5] - 累计服务学员近1000万人次[5] - 产品入选中央电化教育馆核验备案及数字校园综合解决方案推荐目录[4] 合作具体内容 - 济南联通提供独立服务器资源与高性能算力支持[6] - 重点提升多核记忆驱动算法精度和优化语音识别模型[6] - 加速机器人引导与AI大模型系统响应速度[6] - 保障多模态数字人项目的高效交互与精准响应[6] 合作意义 - 通信企业与教育科技企业携手服务教育民生的重要实践[7] - 推动AI 大数据等技术在教育场景的广泛应用[7] - 探索算力+教育创新模式助力教育强国建设[7]

行业活动 - 中国联通主办2025年国家网络安全宣传周产业链协同分论坛 旨在推动网络安全产业协同创新和生态共建 [1] - 论坛主题为"凝聚产业合力、共创融通发展新生态" 由中国联通云南省分公司承办并在昆明举办 [1] - 活动目标为促进网络安全产业高质量发展 [1]

报告行业投资评级 - 维持通信行业"增持"评级 [5][81] 报告核心观点 - 通信行业2025年H1整体营收稳健增长、盈利提速 以91家公司为样本 整体实现营收17850.03亿元（同比+10.07%） 归母净利润1604.32亿元（同比+11.26%） 扣非后归母净利润1490.23亿元（同比+13.04%）[2][8] - 2025年Q2通信行业盈利增速进一步提升 实现营收9424.83亿元（同比+10.91%） 归母净利润986.82亿元（同比+12.33%） 扣非后归母净利润912.62亿元（同比+12.94%）[11] - 光模块、通信PCB、网络设备商、物联网模组板块综合表现突出 营收和归母净利润同比增速均位列行业前五[14][15][16] - AI算力产业链继续加速发展 海外云厂商资本开支高增 2025Q2合计实现950亿美元（同比+82.96% 环比+32.05%） 科技巨头持续上调投资指引[22] 分板块业绩总结 光模块及器件板块 - 2025H1营收479.88亿元（同比+64.88%） 归母净利润108.76亿元（同比+111.99%） 毛利率34.97%（同比+2.18pct）[31] - 2025Q2营收274.24亿元（同比+66.77%） 归母净利润65.36亿元（同比+114.10%） 毛利率35.26%（同比+0.61pct）[31] - 新易盛营收同比+282.64% 归母净利润同比+355.68%；中际旭创营收同比+36.95% 归母净利润同比+69.40%；天孚通信营收同比+57.84% 归母净利润同比+37.46%[31] 通信PCB&CLL板块 - 2025H1营收572.49亿元（同比+37.66%） 归母净利润80.58亿元（同比+80.79%） 毛利率24.47%（同比+2.74pct）[36] - 2025Q2营收309.29亿元（同比+39.44%） 归母净利润46.70亿元（同比+78.42%） 毛利率25.00%（同比+1.12pct）[36] - 沪电股份营收同比+56.59% 归母净利润同比+47.50%；深南电路营收同比+25.63% 归母净利润同比+37.75%[36] 网络设备商板块 - 2025H1营收5071.11亿元（同比+28.86%） 归母净利润191.84亿元（同比+19.57%） 毛利率21.95%（同比-2.90pct）[40] - 2025Q2营收2825.79亿元（同比+30.51%） 归母净利润109.37亿元（同比+26.95%） 毛利率20.75%（同比-3.03pct）[40] - 工业富联营收同比+35.58% 归母净利润同比+38.61%；锐捷网络营收同比+31.84% 归母净利润同比+194.00%[40] IDC板块 - 2025H1营收166.18亿元（同比-9.66%） 归母净利润21.26亿元（同比-27.61%） 毛利率31.18%（同比+0.24pct）[46] - 2025Q2营收89.03亿元（同比-11.78%） 归母净利润10.17亿元（同比-34.33%） 毛利率31.00%（同比-0.76pct）[46] - 奥飞数据已投入运营自建自营数据中心总机柜数超过57000个 储备约60MW数据中心项目[47][49] 基础电信运营商板块 - 2025H1营收10133.93亿元（同比+0.33%） 归母净利润1136.01亿元（同比+5.14%） 毛利率29.79%（同比+0.57pct）[54] - 2025Q2营收5117.71亿元（同比-0.12%） 归母净利润715.00亿元（同比+6.08%） 毛利率32.36%（同比+5.19pct）[54] - 中国移动数字化转型收入1569亿元（同比+6.6%）；中国电信产业数字化收入749亿元 AIDC收入同比+7.4%；中国联通算网数智收入454亿元 占比提升至26%[55][56][57] 其他重点板块 - 物联网模组及方案板块2025H1营收202.30亿元（同比+24.50%） 归母净利润11.57亿元（同比+25.52%）[66] - 光纤光缆板块2025H1营收655.27亿元（同比+14.53%） 归母净利润33.93亿元（同比-0.37%）[73] - 通信芯片板块2025H1营收30.58亿元（同比+7.34%） 归母净利润-2.70亿元（同比+18.94%）[61] 海外AI产业链动态 - 甲骨文未实现履约义务达4550亿美元（同比+359%） 预计2026财年云基础设施收入达180亿美元（较2025财年增长77%）[25][26] - 博通FY25Q3 AI收入52亿美元（环比+19%） FY25Q4 AI收入指引62亿美元（环比+19%）[27] - Marvell将2028年数据中心TAM预期从750亿美元提升至940亿美元[27]

股价表现与交易数据 - 9月17日盘中股价上涨2.15%至5.70元/股，成交额14.84亿元，换手率0.87%，总市值1782.07亿元 [1] - 主力资金净流出8791.67万元，特大单买入占比14.09% (2.09亿元) 卖出占比20.92% (3.11亿元)，大单买入占比19.64% (2.91亿元) 卖出占比18.73% (2.78亿元) [1] - 年内累计涨幅8.61%，近5日/20日/60日分别变动-1.04%/3.45%/7.18% [2] 公司基本面与财务表现 - 2025年上半年营业收入2002.02亿元同比增长1.45%，归母净利润63.49亿元同比增长5.12% [3] - 主营业务收入构成：宽带及移动数据服务38.49%、数据及其他互联网应用27.48%、销售通信产品10.91%、增值服务7.78%、电路及网元服务6.31%、语音通话及月租费4.92%、网间结算3.04%、其他1.07% [2] - A股上市后累计派现355.36亿元，近三年累计派现124.27亿元 [4] 股东结构与机构持仓 - 股东户数55.69万户较上期减少6.02%，人均流通股55,248股较上期增加6.41% [3] - 香港中央结算有限公司持股13.14亿股较上期增加1.54亿股，位列第五大流通股东 [4] - 三大ETF持仓变动：华夏上证50ETF增持1559.35万股至3.07亿股，华泰柏瑞沪深300ETF增持1841.82万股至2.79亿股，易方达沪深300ETF增持1664.11万股至1.99亿股 [4] 行业定位与战略方向 - 所属申万行业为通信-通信服务-电信运营商，概念板块涵盖国资云/6G/卫星互联网/区块链/央企改革等 [3] - 战略定位为数字信息基础设施运营服务国家队，主责主业聚焦"大联接、大计算、大数据、大应用、大安全"五大方向 [2]

项目概况 - 中国联通三江源绿电智算中心项目获央视《新闻联播》重点报道 彰显绿电智算领域建设实力[1][5] - 项目涵盖已签约及拟签约合作 涉及阿里平头哥 沐曦股份 壁仞科技 中昊芯英 太初元碁 燧原科技 摩尔线程等国产AI芯片品牌[1][3] 已签约算力规模 - 已签约设备总数达1747台 算力卡总数22832张 总算力水平3479P[1] - 阿里云投入1024台设备 搭载16384张平头哥算力卡 提供1945P算力[1] - 中科院投入512台设备 配备4096张沐曦算力卡 提供984P算力[1] - 北京京仪投入83台设备 配备1328张壁仞算力卡 提供450P算力[1] - 中昊芯英投入128台设备 提供200P算力[1] 拟签约算力规模 - 拟签约项目总算力预计达2002P 涉及太初元碁 燧原科技 摩尔线程等品牌算力卡[3] 国产AI芯片性能对比 - 央视特写镜头展示平头哥PPU采用HBM2e显存 容量96GB 片间带宽700GB/s 功耗400W 性能超NVIDIA A800 接近H20[3] - 华为昇腾910B采用64GB HBM2显存 片间带宽392GB/s 功耗350W[3] - 壁仞104P算力卡配备32GB HBM2e显存 片间带宽256GB/s 功耗300W[3] 行业意义 - 项目体现国产AI芯片产业蓬勃发展态势 国产算力将在关键领域发挥重要支撑作用[5] - 参数公开对比促进行业良性竞争与技术交流 推动国产AI芯片技术迭代升级[5] - 项目为我国数字经济高质量发展注入强劲动力 提升全球AI算力领域竞争力[5]

业务进展 - eSIM相关产品与服务已通过中国联通产品备案 [1] - 积极跟进其他通信运营商的业务进展 [1] 研发与市场策略 - 在eSIM领域不断加大研发投入 [1] - 完善产品线并积极拓展全球市场 [1] 应用场景拓展 - 打造eSIM+数字人民币在公共交通、新零售、消费电子、政府公共事业、物联网等场景应用方案 [1]